项目资金结构

担保存款
备用信用证
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二、项目准股本资金
? 准股本资金的类型 – 一般从属性债务 – 特殊从属性债务
? 准股本资金的优势 – 投入资金的回报率相对稳定 – 有利于减少投资者在利益分配上所受到的限制 – 有利于项目公司形成较为灵活的税务结构
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二、项目准股本资金
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1、无担保贷款 2、可转换债券 3、附有股权认证的债券 4、零息债权 5、以贷款担保形式出现的准股本资金
– 贷款协议中写明经营所得净现金流用于还本付息的比例
– 常由项目发起人提供，作用类似于从属贷款，也有转换权
? 担保贷款：
– 担保是为了保证债权的实现和债务的履行
– 担保主要方式： 看中的是项目经济效益和经营者能力
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案例 加拿大塞尔加纸浆厂融资中的准股本资金 Logo
中国国际信托投资公司于1986年联合加拿大鲍尔公司共同收购了 加拿大塞尔加纸浆厂，各拥有该项目50%的资产。中信公司每年可获 得9万t产品，销往中国及其他亚太国家市场。同时，中信公司成立了 中信加拿大公司和中心（B.C.）公司，代表总公司管理项目投资、安 排融资、从事生产、销售等生产经营活动。
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几种贷款方式的比较
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? 从属贷款：
– 项目发起人/ 其他出资人为了提高项目主要放贷人的信心，促使 他们出资或放松贷款条件而为项目提供的资金
– 发展中国家中一般由政府和/ 或供应商提供
– 有时附有认购股权或以债务换股权的可转换权，增吸引力
? 无担保贷款(不需要任何项目的资产作抵押或担保)：
– 无担保贷款的取得靠借款人的全部信用，亦称信用贷款
项目资金结构
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融资渠道
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资本公积金、公益金
内部积累－外部积累
折旧费、摊销费
未分配利润及其它
融
资
资本金融资－发行股票融资
渠 道
发行企业债券和国债 发行债券融资
发行外国债券
外部融资
金融机构融资
国内金融机构融资 国外金融机构融资
出口信贷融资 租赁融资
买方信贷、卖方信贷 政府混合信贷
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主要内容
一、项目股本资金 二、项目准股本资金 三、贷款 四、债券 五、商业票据 六、项目资金结构的决策
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准股本贷款： 1000万加元，准股本贷款由中信公司以公司信用 提供担保（即公司担保），用途是在一旦项目现金流量出现短缺 时，用以支持项目的生产性开支、资本开支以及到期债务的偿还。
由于这部分贷款是依赖于中信公司的信誉安排的贷款，因而具 有准股本资金的性质。中信公司对准股本贷款的担保额度每年逐 步增加（增加值按 1000万加元的利息计算），但是任何时候都不 超过1500万加元。
（1）贷款协议的主要内容 – 贷款目的 – 贷款金额 – 贷款期限和还款计划表 – 贷款利率 – 提款程序和提款先决条件 – 借款人在提款时的保证 – 保证性条款 – 财务性条款 – 利息预提税的责任 – 违约责任
（2）商业银行贷款的资产抵押或担保协议
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2、银团贷款
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? 银团贷款，也称辛迪加（Syndicated Loan），是指由 一家银行牵头，组织多家银行参加，共同对一个项目 提供贷款
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一、项目股本资金
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? 1、发行股票筹措股本资金 ? （1）公募
– 又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向 社会广大投资者公开推销股票的发行方式
– 境内上市 – 境外上市 ? （2）私募 – 是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方
式，通常在两种情况下采用 – 股东配股，又称股东分摊 – 私人配售，又称第三者分摊
在准股本贷款担保中，中信公司作为担保人，所承担的最大金 额只相当于项目融资总额的 32%，然而，如果考虑到项目本身是一 个100%利用贷款资金进行投资的项目，以项目总投资 30%左右的准 股本资金作为项目的信用电脑包，应该说是一个对投资者相当有 利的安排。
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三、贷款
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? 商业银行贷款一直是公司融资和项目融资中债务资金的最主 要来源
? 商业银行贷款可由一家银行提供，也可由几家银行联合提供 ? 可在国内银行贷款，也可在国外银行贷款 ? 一般是有担保贷款
1、典型的商业wenku.baidu.com行贷款
? （1）工程贷款 ? （2）转换贷款（过渡性、期限不长） ? （3）抵押贷款 ? （4）运营资金贷款 ? （5）双货币贷款 ? （6）商品关联贷款
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商业银行贷款的法律文件
在这个项目的投资活动中，中信公司采用了有限追索的项目融资 模式。在当时世界纸浆业处于萧条的背景下，中信公司通过精心的融 资设计，最终成功得完成了这个贷款总额5700万加元、期限10年的项 目融资，并且实现了100%融资的目标。
由于塞尔加纸浆厂不是一个新建项目，没有大量减免税收优惠 （如固定资产加速折旧、投资扣减等）可供利用，并且从投资的第一 天起，项目投资者就可以获得一定现金流量，所以，中信公司在融资 模式的选择上，没有以税务问题作为一个主要的考虑因素，而是采用 了结构相对简单的通过项目公司直接安排融资的模式，组织了一个期 限为10年、总金额5700万加元的有限追索项目贷款，见图.
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3、以贷款担保形式出现的股本资金
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? 该种形式的股本资金不需要投资者直接投入股本资金，而是由 投资者提供贷款银行能够接受的固定金额的贷款担保作为替代
? 项目中并没有实际的股本资金占用，几乎接近于 100% 债务融资， 故项目资金成本最低
? 对于项目投资者而言，这是股本资金投入的最好形式
? 主要有两种形式
? 适用情况
–发展中国家，项目融资超过3000万美元
–发达国家，项目融资额超过1亿美元
–英吉利海峡隧道，209家银行提供74亿美元贷款
? 银团组成
–牵头行
–代理行
–参加行
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银团的组成
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? 牵头银行(安排行/主经理行) – 在合同和担保文件谈判中起领导和协调作用 – 文件中明确写明银团各成员(参与)银行提供的贷款额 – 牵头行不为成员银行可能蒙受的任何损失负责
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2、利用产业基金筹措股本资金
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? 产业基金的概念 – 专业投资机构集合社会公众之资金，将之投向非上市公 司，持有其股权或购买其他形态财产（如不动产物业）， 以获取的收益向投资者分配
? 主要参与人 – 基金持有人 – 基金受托人 – 基金管理人
? 基金的类型 – 开放型基金、封闭型基金 – 契约型基金、公司型基金