项目资金结构
项目融资-_项目资金结构ppt课件
•
备用信用证是具有信用证形式和内容的银行保证书。
• 备用信用证的种类
•
•
（1）履约保证备用信用证（PERFORMANCE
STANDBY）——支持一项除支付金钱以外的义务的履行，
包括对由于申请人在基础交易中违约所致损失的赔偿。
•
（2）预付款保证备用信用证（ADVANCE PAYMENT
STANDBY）——用于担保申请人对受益人的预付款所应承
金融中介
提供资金 支付利息
借款人
二、股本资金与准股本资金
（一）股本资金及其作用
1、股本资金是项目所有者投入的、项目 公司可以长期占用或不需偿还的资本；是项目 公司以其所有权换取的可以长期使用、不需偿 还的资本。
• 2、股本资金的作用
• （1）是设立项目公司的必要条件； • （2）是债务融资的保证； • （3）是建立法人治理结构的经济基础； • （4）是政府监管市场的一种手段。
问题：
• 1.以“设施使用协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 2.以“生产支付协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 3.合伙制投资结构的功能作用。 • 4.融资的基本原则。 • 5.股本资金的作用。
复习：项目的资金结构
• （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资金、
准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及 相应的来源。
（二）准股本资金及其种类
• 1、准股本资金，是项目投资者或者与项 目利益有关的第三方所提供的一种从属性债 务。
• 2、准股本资金的种类 • （1）按照金融工具，准股本资金可分为：
无担保贷款、可转换债券、零息债券和深贴 现债券
• ①无担保贷款 • 没有任何项目资产作为抵押和担保的贷
项目融资框架结构组成
项目融资框架结构组成项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。
(1)项目的投资结构(2)项目的融资结构融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体形式。
一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资顾问的重点工作之一。
常用的项目融资模式有：投资者直接安排项目融资、通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、bot模式和abs模式等，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组合、取舍、拼装。
(3)项目的资会结构项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务资金。
三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债务资金。
项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款、租赁等。
资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。
(4)项目的信用担保结构对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：①项目本身的经济强度;②项目之外的各种直接或间接担保。
这些担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供：可以是直接的财务保证(如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保等)，也可以是间接或非财务性的担保(如项目产品长期购买或租赁协议等)。
所有这些担保形式的组合，就构成了项目的信用担保结构。
项目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成，项目经济强度高，信用担保结构就相对简单，条件就相对宽松。
当然，项目融资的整体结构设计并不是各基本模块的简单组合。
实际上是通过开发商、贷款银行与其他参与方及有关政府部门等间的反复谈判，完成融资的模块设计并确定模块问的组合关系。
通过对不同方案的对比、选择、调整，最后产生一个令参与各方都比较满意的最佳方案。
项目的资金选择概述
• 不同的项目、不同的行业、不同的投资者以及不同的 融资模式所适合的债务/股本比例都会不同。
• 与传统的公司融资相比较，项目融资方式可以获得较 高的债务资金比例，因此项目融资的一个重要特点就 是可以增加项目的债务承受能力。
二、项目融资资金结构中的几个重要名词
• （一）项目的总资金需求量 • 能够准确地制定项目的资金使用计划以确保满足项目的总资金需
一、债务资金的基本结构性问题
• （四）债权保证 • 在项目融资中，只要资产所在地的法律允许，贷款人
经常将项目资产作为担保。但是，可能由于一些原因 ，用这样的方式获得担保是不妥当的。因为，在这种 情况下，贷款人必须依赖于消极保证条款。消极保证 条款要求借款人保证不使任何第三方对借款人资产有 优先权。
求量是所有项目融资工作的前提。 • 一个新建项目的资金预算应当由项目资本投资、投资费用超支准
备金、项目流动资金三部分组成。 • （二）资金成本和构成 • 相对于股本资金成本而言，债务资金成本是绝对成本，也就是项
目贷款的利息成本。项目债务资金的利率风险是项目融资需要面 临的主要风险之一。项目融资可以选择固定利率，也可以选择浮 动利率，或者两种利率的结合。当市场利率有上升的趋势时，借 款人可以选择固定利率；当市场利率有下降的趋势时，借款人则 可以选择浮动利率。
一、债务资金的基本结构性问题
• （五）违约风险 • 任何一种债务有违约风险的。在公司融资中，人们可
以比较容易地划分出股本资金风险和债务资金风险， 但是，在项目融资中，这种划分有时就不是很容易了 ，因为如果项目失败了，贷款人可能会发现他们的地 位与股本投资者没有太大的区别，这是由项目融资的 特点所决定的。 • 项目融资的违约风险主要有三种形式： • 第一，项目投资者或独立的第三方不执行所承担的具 有债权保证性质的项目义务；第二，在项目公司违约 时，项目资金的价值不足以偿还剩余的未偿还债务； 第三，项目的现金流量不足以支付债务的偿还。
项目投资可行性分析报告资金来源分析与资本结构优化
项目投资可行性分析报告资金来源分析与资本结构优化一、引言项目投资可行性分析是评估一个项目在经济、技术、市场、管理等方面是否具备投资价值的过程。
在进行项目投资可行性分析时，资金来源分析和资本结构优化是至关重要的环节。
本文将重点探讨项目投资可行性分析报告中资金来源分析与资本结构优化的相关内容。
二、资金来源分析1. 自有资金自有资金是指企业自身积累的资金，包括利润留存、股东投资等。
自有资金具有灵活性高、成本低的特点，是企业最为稳定和可靠的资金来源之一。
在项目投资可行性分析中，自有资金的充足程度直接影响着项目的实施和发展。
因此，投资者需要对企业的自有资金进行充分评估，确保其能够满足项目投资的需求。
2. 银行贷款银行贷款是企业常用的外部融资方式之一。
通过向银行申请贷款，企业可以获得相对较低成本的资金支持，帮助企业扩大生产规模、提升竞争力。
在项目投资可行性分析中，投资者需要评估企业的信用状况、还款能力等因素，选择合适的银行贷款方式，确保项目资金的安全和稳定。
3. 股权融资股权融资是企业通过发行股票或增发股票等方式筹集资金的行为。
通过股权融资，企业可以吸引更多的投资者参与项目，扩大企业规模，提升企业价值。
在项目投资可行性分析中，投资者需要评估股权融资对企业股东权益的影响，确保项目融资结构的合理性和稳定性。
4. 债券融资债券融资是企业通过发行债券筹集资金的方式。
债券融资相对于银行贷款具有更灵活的还款期限和更低的利率，适合用于长期项目投资。
在项目投资可行性分析中，投资者需要评估债券融资的风险和收益，选择合适的债券类型，确保项目资金的长期稳定性。
5. 合作伙伴投资合作伙伴投资是企业与其他企业或个人合作共同投资项目的方式。
通过与合作伙伴共同投资，企业可以分担风险、共享资源，实现互利共赢。
在项目投资可行性分析中，投资者需要评估合作伙伴的实力和信誉，选择合适的合作伙伴，确保项目的顺利实施。
三、资本结构优化1. 资本结构分析资本结构是企业长期资金与短期资金的比例关系，反映了企业资金运作的效率和稳定性。
项目资金结构ppt课件
4.1 项目资金结构的确定
• 在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构就成 为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。一般来 讲,项目融资的资金结构由两大部分组成:股本资金和债务 资金。 •在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑三个因素
债务资金和股本资金的比例关系
项目资金的合理使用结构
税务安排对融资成本的影响
银行、国家机构、具有法人资格的企业（包括私人企业和 国营企业）、国际金融组织等
牵头行 牵头行又称经理行，是银团贷款的组织者。牵头
行通常是由借款人根据贷款需要物色的实力雄厚、在金融 界有较高威望、和其他行有广泛联系、和借款人关系密切 的大银行或大银行的分支机构。
18
国际银团贷款
辛迪加贷款大致流程
简而言之即国际商业银行组合成一个银行团， 向另一个国家的借款人提供贷款的信用形式。 通过银团贷款的形式，既可以使借款人从多 家银行筹集到巨额资金，又可以使贷款银行 避免单独承担过大的贷款风险。
16
国际银团贷款
国际银团贷款的特点：
（1）分散贷款风险。由于国际银团贷款是多 家银行共同向一个借款人贷款，万一借款人无 力还债时，呆帐的风险由所有参与银团贷款的 成员分摊，也减少了同行业间的竞争 。
5
4.1.1 债务资金和股本资金的比例关系
资金安排的基本出发点： 降低项目资金成本
• 理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资金，资金成 本最低，然而项目的财务状况和抗风险能力则会由于承受 如此高的债务而变得相对脆弱起来；
• 相反，如果一个项目使用的资金全部是股本资金，则项目 将会有一个非常稳固的财务基础，而且项目的抗风险能力 也会由于减少了金融成本得以加强，但是，这样一来却大 大提高了资金使用的“机会成本”，使得综合资金成本变 得十分昂贵。
项目的资金结构
BUSINESS
项目的资金结构
1,项目资金结构的概念
2,项目各方对资金结构的要求
3,项目资金结构的确定
项目资金结构的概念
建设项目使用的资金主要有所有者权益和负债两大类. 建设项目使用的资金主要有所有者权益和负债两大类. 所有者权益是指投资人对企业净资产的权利, 所有者权益是指投资人对企业净资产的权利,如股份公 司的普通股和优先股. 司的普通股和优先股.负债是企业所承担的以货币计量 需要资产或劳务偿付的债务, 的,需要资产或劳务偿付的债务,一般分为优先债务和 附属债务.另外, 附属债务.另外,项目的资金结构中还包括一部分中间 资金. 资金.
文字可编辑businessbusiness目录点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness01020304添加标添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本会议基调年会视频
项目资 金结构
谢谢观赏
项目策划资金结构与资金来源
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、
美国商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）— —本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金 贷给母公司。
B0i n1(1IKb)t (1M Kb)n
Ks=Rf+(Rm-Rf)B Ks=kb+RR P0 = D1/(Ks-g)
二者比例选择的主要依据：
该项目的经济强度，而且受部门、投资者 状况、融资模式等因素的影响，在一定程 度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判 中的地位、金融市场资金的供求关系和竞 争状况以及贷款银行承受风险的能力。
金 四种类型 1无担保贷款：种子贷款，发起人提供，目的吸引其他贷款 2可转换债券和附认股权证的债券 3零息债券 4贷款担保——替代股本资金 存款担保：投资者在贷款银团制定的银行中存如固定数额
的定期存款，资金和利息属于投资者，使用权属于贷款银 团，资金不足，可以动用担保存款。 备用信用证：投资者不出资金，凭借其信用作为担保，出 现资金不足，有开出信用证的银行解决。
欧洲市场——通过投资银行——上市交易
亚洲市场——新兴市场
中国市场——项目公司成立股份公司（发 起或募集设立）
准股本资金的筹集
准股本资金：无担保的次级债务和从属债务 特点：偿还的灵活性，期限不固定；偿还顺序低于其它债
务，但高于股本资金。 进入形式：类似与股本资金和高级债务资金，或作为准备
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利
项目的资金结构
认股权证是一种赋予持有者在未来购买公司股票的权利的证券。通过发行认股权证，企业可以吸引投资 者并筹集资金，同时为投资者提供未来获得公司股份的机会。
05
项目资金结构的评估与优化
资金结构的评估方法
1 2
财务比率分析
通过计算各种财务比率，如负债比率、流动比率、 速动比率等，评估项目的偿债能力和流动性。
混合融资是指企业通过多种融资方式结合，以获 得所需的资金。它是一种综合性的融资方式，将 债务和权益融资相结合，以满足企业的资金需求 。
降低风险
通过合理配置债务和权益融资的比例，企业可以 降低财务风险和经营风险，实现风险和收益的平 衡。
灵活性
混合融资可以灵活地结合债务和权益融资，根据 企业的特定需求和风险偏好来定制融资方案。
项目的资金结构
• 项目资金结构概述 • 项目的股权融资 • 项目的债务融资 • 项目的混合融资 • 项目资金结构的评估与优化
01
项目资金结构概述
定义与重要性
定义
项目的资金结构是指项目筹集资金的 方式、来源及其比例关系。
重要性
资金结构决定了项目的融资成本、风 险分配和资金使用灵活性，对项目的 经济效益和可持续发展具有重要影响 。
• 增强财务灵活性：混合融资可以提供更多的财务 灵活性，使企业能够更好地应对市场变化和不确 定性。
混合融资的优缺点
管理难度增加
01
混合融资涉及多种融资方式，需要企业加强财务管理和风险管
理，以确保财务状况的稳健。
风险承担能力要求高
02
混合融资涉及债务和权益融资，需要企业具备较强的风险承担
能力和资本实力。
债务融资的途径与方式
途径
企业可以通过向银行贷款、发行债券、商业 票据等方式进行债务融资。
项目资金结构
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
17
4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利
11
因素3——税务安排的影响
分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。 利息预提税 从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不
管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在 该国取得的收入课税。
利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 借款人缴纳 贷款利息的10%-30% 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
5
因素1——股本资金与债务资金的比例关 系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
本。
12
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、美国
商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）——本 国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金贷给 母公司。
项目融资习题答案
《项目融资》习题参考答案一、名词解释：1.项目的资金结构：是指项目的股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系与其构成的方式。
2.公司型合资结构:是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该公司为合资实体的结构。
3.融资模式：是指项目法人取得资金的具体形式。
4.项目债务承受比率:是指项目现金流的现值与预期贷款金额的比值.5.第三者责任险:主要是指对由于施工或经营过程中所造成的对第三者的身体伤害和财产损失所导致的法律责任进行保险.6.合伙制结构：是至少两个或两个以上合伙人之间以获取利润为目的，共同从事某项投资活动而建立的一种法律关系。
7.股本资金：是投资人投入项目的风险资金，它是项目融资的基础，在资金偿还序列中排在最后一位。
8.投资环境：是指影响或制约投资行为的各种因素的总和。
9.项目债务覆盖率：是指项目可用于偿还债务的有效净现金流量与债务偿还责任的比值。
10.预期利润损失险：主要是针对由于开工延误导致业主的经济损失提供保险，其特点是只保障由于保障建筑工程一切险所承担的因素导致的延误。
11.敏感性分析：是研究分析项目的投资、成本、价格、产量和工期等主要变量发生变化时，导致对项目经济效益的主要指标发生变动的敏感程度。
12.信托基金结构：是一种投资基金的管理结构，在投资方式中属于间接投资。
13.经济环境：是构成投资环境中的众多因素中最直接、最基本的因素，是投资决策中首先要考虑的主要因素。
14.信用增级：为吸引投资者并降低融资成本，必须对资产证券化产品进行信用增级。
15.商业担保：是以提供担保作为一种盈利的手段，承担项目风险并收去担保服务费用。
二、填空题：1.筹资功能、风险分担功能、享受税收优惠功能2.投资决策阶段、融资决策阶段、融资结构分析阶段、融资谈判阶段、融资执行阶段3.宏观环境、微观环境4.发行股票、产业基金、贷款担保5.直接担保、间接担保、或有担保、意向性担保6.项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经营阶段风险7. 资源开发项目、基础设施项目、工业项目8. 投资收益率、静态投资回收期、借款偿还期、财务比率9. 信托契约、信托单位持有人、信托基金受托管理人、信托基金经理10. 资产出租人、贷款人、资产承租人、杠杆租赁经理人11. 风险识别、风险估计、制定应对措施、风险管理措施实施12.项目的投资者13.盈亏平衡分析、敏感性分析14.有限责任、融资安排比较灵活、投资转让比较容易、可以安排成表外融资结构15.合资项目的经营范围、投资者在合资项目中的权益、项目的管理和控制、项目预算的审批程序、违约行为的处理方法条款、融资安排条款16.融资方式种类的优化、融资成本的优化、融资期限结构的优化17.信用风险、完工风险、生产风险、市场风险、环境保护风险三．简答题：1.项目融资的参与者有哪些？核心层包括哪些？答:项目融资主要参与者有：项目发起人，项目公司，贷款银行，承建商，供应商，项目产品购买者或使用者，保险公司，融资顾问和有关的政府机构。
工程项目与融资(3资金结构分析)
第三讲资金结构分析一、资本金与债务资金比例项目的资本金 (权益投资)与债务资金的比例。
在项目总投资和投资风险一定的条件下，项目的资本金比例越高，权益投资人投入项目的资金越多，承担的风险越高，而提供债务资金的债权人承担的风险越低。
从权益投资人的角度考虑，项目融资的资金结构应追求以较低的资本金投资争取较多的债务融资，同时要争取尽可能低的对股东的追索。
而提供债务资金的债权人，则希望债权得到有效的风险控制，项目有较高的资本金比例可以承担较高的市场风险，有利于债权得到有效的控制。
同时，项目资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越低，反之贷款利率越高。
当资本金比例降低到银行不能接受的水平时，银行会拒绝贷款。
合理的资金结构需各个参与方的利益平衡来决定。
二、资本金融资结构项目资本金融资结构是指项目资本金的出资形式和各方的出资比例。
对于采用新设法人融资方式的，应根据投资各方在资金、技术和市场开发方面的优势，通过协商确定各方出资比例、出资形式和出资时间。
对于采用既有法人融资方式的，资本金结构与比例要考虑既有法人的财务状况和筹资能力。
(一) 资本金出资形式。
在项目融资中，资本金融资包含了股本资金与准股本资金。
相对于贷款银行提供的债务资金而言，股本资金与准股本资金在项目融资中没有区别，承担的风险相同，只是在形式上有所不同，但是对于项目投资者来讲，准股本资金相对于股本资金在安排上具有较高的灵活性。
1．股本资金。
项目中股本投入是风险资金，构成了项目融资的基础，贷款银行将项目投资者的股本资金看作为其融资的安全保障，因为在资金偿还序列中股本资金排在最后一位。
然而，作为项目投资者，股本资金不仅有其承担风险的一面，更重要的是由于项目具有良好的发展前景，从而能够为其带来相应的投资收益。
增加股本资金的投入，实际上并不能改变或提高项的经济效益，但是可以增加项目的经济强度，提高项目的风险承受能力。
在项目融资中，应用最普遍的股本资金形式是认购项目公司的普通股和优先股。
5、项目资金结构
5.1.1
股本资金
项目中的股本资金投入实际上就是一种
风险投资,它构成了项目融资的基础。投
资者增加股本资金投入，可以增加项目
的经济强度，提高项目的风险承受能力。
在债务偿还序列中排在最后一位。
（一）股本资金的作用
（1）股本金的投入可提高融资项目的抗风 险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。
第5章
项目资金结构
项目投资者 项目外部环境
项目投资结构
信用保证结构
项目资金结构
项目融资结构
5.1 项目融资的资金构成
1. 股本资金与准股本资金 2. 债务资金的筹集
Quasi-equity Senior debt
Equity
The project
一般来讲,项目融资的资金结构由两大部 分组成:股本资金（包括准股本资金）和 债务资金。
普通股或是兑换本息。
（3）零息债券。零息债券只计算利息，但是不
支付利息；是以比其面值低得多的实际发行价 格发行，债券持有人的收益来自债券承兑时的 资本增值。
补充：以贷款担保形式出现的股本资金
以贷款担保形式作为项目股本资金的投 入,是项目融资中具有特色的一种资金 投入方式。 它是指在融资结构中,投资者不直接投 入资金作为股本资金或准股本资金,而 是提供固定金额的贷款担保作为替代。 中国国际信托投资公司在澳大利亚波待 兰铝厂和加拿大塞尔加纸浆厂两个项目 的融资中就运用了这种形式。
金形式。
1、贷款融资
贷款融资是项目融资的重要组成部分，有些项目甚
至由贷款构成其债务融资的全部。
贷款融资具体分为国内贷款融资和国外贷款融资。
项目资金结构与资金来源
贷款成本、贷款建立费和贷款承诺费
违约事件
法院的选择和诉讼代理
项目投资与融资
孙卫
22
项目投资与融资
孙卫
23
❖ 英、美、德国、瑞士、日本及港资银行联合贷款 ❖ 对企业贷款期限7年，对政府贷款期限12年
❖ 借款成本
❖ 1利息率——伦敦同业拆放利率(LIBOR):3.6-18% ❖ 2附加利率——1% ❖ 3管理费——1% ❖ 4代理费——0.25-0.5% ❖ 5杂费——贷款协议签订前发生的费用，主要律师费：5万美
❖ 利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 ❖ 借款人缴纳 ❖ 贷款利息的10%-30% ❖ 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成本。
项目投资与融资
孙卫
10
项目投资与融资
孙卫
11
❖金融市场体系 ❖资金来源
项目投资与融资
孙卫
12
项目投资与融资
孙卫
13
直 接 融 资 与 间 接 融 资
项目投资与融资
孙卫
20
项目投资与融资
孙卫
21
1贷款融资——短期与长期
A 商业银行贷款
贷款协议：
贷款目的
贷款金额
贷款期限和还款计划
贷款利率
提款程序和提款先决条件
借款人提款时的保证
保证性契约：政府批准、依法纳税
财务性契约：对借款人进一步举债的限制，规定最低的财务指标
利息预提税的责任
16
❖ 美国的股本资金募集方式
❖ 1 注册登记发行（IPO）：公开发行证券在SEC登
记，按照美国通用会计准则调整、按照证券法披露 信息等，在纽约证券交易所上市。
❖ 2按照144A条例再发行：允许证券在美国被再出售 给不限数量而有资格的机构投资者——至少拥有1 亿美元的投资者。
项目资金结构概述
中介机构
贷款人
储蓄 资金
资金
证券
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
项目投资与融资
孙卫
15
项目资金来源
种类： 1 国界：国内与国外资金 2 资金性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
项目投资与融资
资本溢价
资
本
公
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目投资与融资
孙卫
3
项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
项目投资与融资
孙卫
4
因素1——股本资金与债务资金的比 例关系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
4 项目资金结构
4.1 项目资金结构的确定 4.2 项目的资金来源 4.3 股权资金的筹集 4.4 债务资金的筹集
项目投资与融资
孙卫
1
4.1 项目资金结构的确定
项目资金结构包括股本资金、债务资金， 二者比例构成项目的资本结构。
项目投资与融资
孙卫
2
资金总额
自有资金 赠款
借入资金
资本金(注册资金)
项目投资与融资
孙卫
23
申请贷款的类型
工程贷款——对建筑工程发放的短期不动 产贷款，利率高
定期贷款——中长期有担保贷款
转换贷款——希望获得中长期贷省情的过 渡性贷款
项目资金结构PPT课件
四、券
五、商业票据
六、项目资金结构的决策
2
一、项目股本资金
• 1、发行股票筹措股本资金
• （1）公募
– 又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向
社会广大投资者公开推销股票的发行方式
– 境内上市
– 境外上市
• （2）私募
– 是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方
式，通常在两种情况下采用
– 股东配股，又称股东分摊
的短期负债或长期负债栏目中将有所体现，加大了出口商或
承包商的负债规模和资产负债比率
• 同时，出口商、承包商还需要向银行提供担保，加大了企业
的财务负担，对企业财务状况影响大。而买方信贷则不存在
这个问题。
22
4、福费廷
• 福费廷（Forfeiting）即买单信贷
• 是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把进口商
– 申贷金额原则上不低于2000万人民币；
– 利率和期限：执行政府间优惠贷款框架协议规定；
– 利息：每半年计息一次；
– 本金偿还：进入还本期后每半年一次等额偿还；
– 银行费用：借款人按贷款总额在首次提款前一次性支付管理
费，按贷款未提取部分支付承诺费。
24
6、多边金融机构贷款
• 多边金融机构贷款，是大型工程
–发展中国家，项目融资超过3000万美元
–发达国家，项目融资额超过1亿美元
–英吉利海峡隧道，209家银行提供74亿美元贷款
• 银团组成
–牵头行
–代理行
–参加行
14
银团的组成
• 牵头银行(安排行/主经理行)
– 在合同和担保文件谈判中起领导和协调作用
– 文件中明确写明银团各成员(参与)银行提供的贷款额
建设工程项目资金方案
建设工程项目资金方案一、项目概述本项目为新建一座大型商业综合体，包括购物中心、写字楼、酒店、影剧院等多个功能区域。
项目总建筑面积约为80万平方米，地理位置优越，交通便利，是一个不可多得的商业投资机会。
二、项目资金需求1. 资金总额：本项目总投资额为50亿人民币。
2. 资金用途：a. 土地收购：2.5亿人民币b. 建筑施工：30亿人民币c. 设备购置：10亿人民币d. 其他费用：7.5亿人民币三、资金筹措方案1. 自筹资金a. 股权融资：预计通过股票发行募集资金10亿人民币，私募资金5亿人民币，作为自筹资金的一部分。
b. 资产抵押贷款：将项目已有的土地和房产进行抵押，获取贷款10亿人民币。
2. 外部融资a. 银行贷款：与多家银行洽谈，预计获取银行贷款15亿人民币。
b. 债券发行：考虑发行企业债券，预计筹集15亿人民币。
3. 政策支持a. 国家支持：申请国家相关补助基金或项目资金支持。
b. 地方政府支持：与当地政府合作，争取税收减免和项目建设补助。
四、偿还资金计划1. 短期偿还计划a. 银行贷款：预计利用项目收入及自有资金，在5年内全额偿还。
b. 企业债券：每年按照发行文件规定的利息和本金偿还计划履行偿还义务。
2. 中长期偿还计划a. 股权融资和私募资金：按照股权融资协议和私募协议规定的偿还期限和方式进行。
b. 资产抵押贷款：通过项目未来收益逐步偿还本金和利息。
五、风险分析和控制1. 市场风险：可能的市场环境变化、竞争加剧等因素可能对项目收入产生影响。
通过市场调研，制定合理的市场营销策略和经营计划，提高项目市场竞争力。
2. 政策风险：政策调整可能影响项目融资成本、税收负担等。
密切关注国家和地方政策动态，及时调整项目策略，降低政策风险。
3. 施工风险：建设工程可能面临施工期延误、成本超支等风险。
加强施工管理，选择具备丰富施工经验和资质的施工单位，避免或减少施工风险。
六、项目收益预测项目建成后，预计年均产生的租金、销售收入等约为20亿人民币，预计项目投资回报期为8-10年。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Logo
3
一、项目股本资金
Logo
? 1、发行股票筹措股本资金 ? （1）公募
– 又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向 社会广大投资者公开推销股票的发行方式
– 境内上市 – 境外上市 ? （2）私募 – 是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方
式，通常在两种情况下采用 – 股东配股，又称股东分摊 – 私人配售，又称第三者分摊
8
几种贷款方式的比较
Logo
? 从属贷款：
– 项目发起人/ 其他出资人为了提高项目主要放贷人的信心，促使 他们出资或放松贷款条件而为项目提供的资金
– 发展中国家中一般由政府和/ 或供应商提供
– 有时附有认购股权或以债务换股权的可转换权，增吸引力
? 无担保贷款(不需要任何项目的资产作抵押或担保)：
Hale Waihona Puke – 无担保贷款的取得靠借款人的全部信用，亦称信用贷款
（1）贷款协议的主要内容 – 贷款目的 – 贷款金额 – 贷款期限和还款计划表 – 贷款利率 – 提款程序和提款先决条件 – 借款人在提款时的保证 – 保证性条款 – 财务性条款 – 利息预提税的责任 – 违约责任
（2）商业银行贷款的资产抵押或担保协议
Logo
14
2、银团贷款
Logo
? 银团贷款，也称辛迪加（Syndicated Loan），是指由 一家银行牵头，组织多家银行参加，共同对一个项目 提供贷款
5
3、以贷款担保形式出现的股本资金
Logo
? 该种形式的股本资金不需要投资者直接投入股本资金，而是由 投资者提供贷款银行能够接受的固定金额的贷款担保作为替代
? 项目中并没有实际的股本资金占用，几乎接近于 100% 债务融资， 故项目资金成本最低
? 对于项目投资者而言，这是股本资金投入的最好形式
? 主要有两种形式
– 贷款协议中写明经营所得净现金流用于还本付息的比例
– 常由项目发起人提供，作用类似于从属贷款，也有转换权
? 担保贷款：
– 担保是为了保证债权的实现和债务的履行
– 担保主要方式： 看中的是项目经济效益和经营者能力
9
案例 加拿大塞尔加纸浆厂融资中的准股本资金 Logo
中国国际信托投资公司于1986年联合加拿大鲍尔公司共同收购了 加拿大塞尔加纸浆厂，各拥有该项目50%的资产。中信公司每年可获 得9万t产品，销往中国及其他亚太国家市场。同时，中信公司成立了 中信加拿大公司和中心（B.C.）公司，代表总公司管理项目投资、安 排融资、从事生产、销售等生产经营活动。
10
Logo
11
Logo
准股本贷款： 1000万加元，准股本贷款由中信公司以公司信用 提供担保（即公司担保），用途是在一旦项目现金流量出现短缺 时，用以支持项目的生产性开支、资本开支以及到期债务的偿还。
由于这部分贷款是依赖于中信公司的信誉安排的贷款，因而具 有准股本资金的性质。中信公司对准股本贷款的担保额度每年逐 步增加（增加值按 1000万加元的利息计算），但是任何时候都不 超过1500万加元。
担保存款
备用信用证
6
二、项目准股本资金
? 准股本资金的类型 – 一般从属性债务 – 特殊从属性债务
? 准股本资金的优势 – 投入资金的回报率相对稳定 – 有利于减少投资者在利益分配上所受到的限制 – 有利于项目公司形成较为灵活的税务结构
Logo
7
二、项目准股本资金
Logo
1、无担保贷款 2、可转换债券 3、附有股权认证的债券 4、零息债权 5、以贷款担保形式出现的准股本资金
在这个项目的投资活动中，中信公司采用了有限追索的项目融资 模式。在当时世界纸浆业处于萧条的背景下，中信公司通过精心的融 资设计，最终成功得完成了这个贷款总额5700万加元、期限10年的项 目融资，并且实现了100%融资的目标。
由于塞尔加纸浆厂不是一个新建项目，没有大量减免税收优惠 （如固定资产加速折旧、投资扣减等）可供利用，并且从投资的第一 天起，项目投资者就可以获得一定现金流量，所以，中信公司在融资 模式的选择上，没有以税务问题作为一个主要的考虑因素，而是采用 了结构相对简单的通过项目公司直接安排融资的模式，组织了一个期 限为10年、总金额5700万加元的有限追索项目贷款，见图.
? 适用情况
–发展中国家，项目融资超过3000万美元
–发达国家，项目融资额超过1亿美元
–英吉利海峡隧道，209家银行提供74亿美元贷款
? 银团组成
–牵头行
–代理行
–参加行
15
银团的组成
Logo
? 牵头银行(安排行/主经理行) – 在合同和担保文件谈判中起领导和协调作用 – 文件中明确写明银团各成员(参与)银行提供的贷款额 – 牵头行不为成员银行可能蒙受的任何损失负责
项目资金结构
1
融资渠道
Logo
资本公积金、公益金
内部积累－外部积累
折旧费、摊销费
未分配利润及其它
融
资
资本金融资－发行股票融资
渠 道
发行企业债券和国债 发行债券融资
发行外国债券
外部融资
金融机构融资
国内金融机构融资 国外金融机构融资
出口信贷融资 租赁融资
买方信贷、卖方信贷 政府混合信贷
2
主要内容
一、项目股本资金 二、项目准股本资金 三、贷款 四、债券 五、商业票据 六、项目资金结构的决策
? 商业银行贷款可由一家银行提供，也可由几家银行联合提供 ? 可在国内银行贷款，也可在国外银行贷款 ? 一般是有担保贷款
1、典型的商业银行贷款
? （1）工程贷款 ? （2）转换贷款（过渡性、期限不长） ? （3）抵押贷款 ? （4）运营资金贷款 ? （5）双货币贷款 ? （6）商品关联贷款
13
商业银行贷款的法律文件
在准股本贷款担保中，中信公司作为担保人，所承担的最大金 额只相当于项目融资总额的 32%，然而，如果考虑到项目本身是一 个100%利用贷款资金进行投资的项目，以项目总投资 30%左右的准 股本资金作为项目的信用电脑包，应该说是一个对投资者相当有 利的安排。
12 12
三、贷款
Logo
? 商业银行贷款一直是公司融资和项目融资中债务资金的最主 要来源
4
2、利用产业基金筹措股本资金
Logo
? 产业基金的概念 – 专业投资机构集合社会公众之资金，将之投向非上市公 司，持有其股权或购买其他形态财产（如不动产物业）， 以获取的收益向投资者分配
? 主要参与人 – 基金持有人 – 基金受托人 – 基金管理人
? 基金的类型 – 开放型基金、封闭型基金 – 契约型基金、公司型基金