企业并购培训课程
企业并购培训课件(PPT 57页)
兼并与收购的关系
兼并后，被兼并企业的法人实体不复存在；收购完成后， 被收购企业的法人实体依然存在。
兼并后，兼并方承担被兼并企业的全部资产和负债；收购 后，收购方成为目标公司新股东，以掌握的股份为限承担 有限责任。
兼并：目标公司处于经营困难、财务困境中；收购：目标 公司处于困难期或正常经营期。
纵向并购(即垂直并购)指生产和销售过程处于产业 链的上下游、相互衔接、紧密联系的企业之间的 并购。
混合并购指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户
2、按并购的目的分：战略并购和财务并购
战略并购：并购双方以各自核心竞争优势为根底， 立足于双方的优势产业，通过优化资源配置的方 式，在适度范围内强化主营业务，从而到达产业 一体化协同效应和资源互补效应，创造资源整合 后实现新增价值的目的。
协同效应：两个企业并购后，其实际价值得以增加，产出比 原先两个企业产出之和还要大的情形。
1、管理协同效应
由于两家公司的管理效率不同，具有管理优势的公司兼并管理优势差的 公司，可以取得1+1>2的效果。管理优势是一种综合优势，其中也包 含品牌等一系列的内涵。
管理协同在并购中面临的最大风险在于管理融合，如果管理不能有效地 融合，就会引起并购失败，使得1+1<2。
恶意并购〔也被称为敌意收购〕：是指收购方在未 与目标公司达成协议时，强行通过收购目标公司 的股份而进行的收购，恶意收购方往往被称为 “公司袭击者〞。恶意收购收购本钱会比较高， 其好处在于收购方可以掌握主动性，而且比较突 然。
4、按并购双方是否直接进行并购活动分：直接并购、间接并购。 直接并购又称协议收购，指并购企业直接向目标企业提出并购要求，双
企业未来的利润和现金流归还负债的并购方式。
公司并购管理培训课程(PPT43张)
价值评估方法
成本法：以目标公司的资产价值为基础，对目标公司 进行估价的方法 账面价值法 市场价值法 清算价值法 市场比较法：对相似公司的市场价值，进行调整，推 断目标公司的价值的方法。 市盈率法 市净率法 市销率法 现金流折现法：目标公司持续经营的前提下，预期未 来现金流的现值之和为目标公司价值。
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自由现金流现金流：企业产生的满足再投资需要之后剩余 的现金流，也就是公司为普通股股东、优先股股东 和债权人等所有投资者创造的净现金流量。 自由现金流=息税前利润-所得税+折旧-资本性支出营运资本增加额
股权自由现金流：公司为普通股股东创造的净现金 流量。 股权自由现金流=净利润+折旧-资本性支出-营运资 本增加额-债务本金偿还+新增债务-优先股股利
2011海尔正式收购三洋电机在日本的洗衣机和家用冰箱业务及其在印 度尼西亚、马来西亚、菲律宾和越南的洗衣机、家用冰箱和其他家用 电器销售业务等9家子公司
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2、并购的类型——按行业相互关系
横向并购：同行业公司之间的并购，竞争对手 间的并购 纵向并购：公司与供应商或者客户的并购，同 一产业链上的公司间并购 混合并购：生产经营活动无直接关系间公司的 并购，上面两个之外的
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并购的类型——按并购程序
善意并购：与目标企业友好协商，达成 协议的条件下完成购并
恶意并购：不考虑目标公司的意愿，在 证券市场大量收购其目标企业股票，强 行收购
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并购的类型——按出资形式
出资购买资产：购买目标公司的全部或 者绝大部分资产，狭义的并购，适用于 非上市公司 出资购买股票：购买目标公司的一部分 股票，广义的并购，适用于上市公司 股票换取资产：自己的股票换取目标公 司的资产，目标公司自我清算，属于狭 义的并购，经常要承担目标公司的债务 股票换取股票：可能被控股
企业并购运作培训课件(PPT 38页)
一、提高并购成本
资产评估 股份回购 寻找“白衣骑士”（善意收购者) 降落伞计划（公司作出决议，一旦被收
购，公司将向管理层支付巨额赔偿）
二、降低并购收益
出售皇冠上的珍珠 毒丸计划（负债毒丸、人员毒丸） 焦土战术（出售核心资产）
三、收购并购者
也叫帕克曼防御策略，通过反向收购达 到保护自己的目的
第四章 企业并购运作
本章主要内容
企业并购筹资 企业杠杆并购 管理层收购 并购防御战略 并购整合
第一节 企业并购筹资
并购资金需要量 并购支付方式 并购筹资方式
一、并购资金需要量
并购支付的对价
MA E A C (1)
承担目标企业表外负债和或有负债支出 并购交易费用 整合与运营成本
1.现金支付时的筹资方式
增资扩股 金融机构贷款 发行企业债 发行认沽权证
2.股票和混合证券支付的筹资 渠道
发行普通股 发行优先股 发行债权
第二节 企业杠杆并购
杠杆并购的概念 杠杆并购的条件
一、杠杆并购的概念
杠杆并购是以目标公司的资产作为抵押， 向银行或投资者融资来对目标公司收购， 在收购完成后，通过目标公司的收益或 出售其资产来偿还债务。
MBO的三大特点
1主要发起人是目标公司的经理层 2通过借贷融资来完成的 3MBO的目标公司是具有巨大资产潜力
或存在“潜在的管理效率空间”的企业。
MBO操作的相关环节
一、收购主体设计 二、融资设计 三、资金清偿
一、收购主体设计
主体形式一：管理层自然人直接持股 问题：融资问题
什么样的企业适合MBO？？？
1. 企业具有较强且稳定的现金流产生能力
并购业务操作培训讲义
并购业务操作培训讲义并购业务操作培训讲义第一章：并购业务基础知识1.1 并购业务概述并购是指两个或多个企业合并的过程，通过合并目标企业的资产、人才、市场等资源，实现经济规模的扩大、业务能力的提升和市场地位的增强。
并购业务在当前经济发展中具有重要的意义。
1.2 并购业务的分类根据合并参与方的不同，可以将并购业务分为横向并购、纵向并购、跨界并购等不同类型。
横向并购是指在同一产业内相互竞争的企业合并；纵向并购是指上下游产业链中不同层次的企业合并；跨界并购是指跨越不同产业边界的企业合并。
1.3 并购业务的目的并购业务的目的主要包括拓展市场份额、强化核心竞争力、完善产业链布局等。
通过并购，企业可以实现市场占有率的提高，同时也能够进行资源整合，提高企业的综合实力。
第二章：并购业务的流程2.1 并购业务的准备阶段在并购业务进行之前，需要进行充分的准备阶段。
这个阶段包括明确并购目标、制定并购策略、评估风险和收益等。
同时，也需要进行法律和财务尽职调查，以确保并购的可行性和合规性。
2.2 并购业务的执行阶段在明确了并购目标，并进行了准备工作后，就可以进入并购业务的执行阶段。
这个阶段包括洽谈协议、签署合同、完成资金交割等。
在执行阶段，应注意协调各方利益，确保并购进程的顺利进行。
2.3 并购业务的整合阶段并购完成后，需要进行整合阶段的工作。
这个阶段包括整合财务、人力资源、市场等方面的资源，以实现并购的预期目标。
整合阶段也是并购业务中最为关键的一步，需要精心规划和执行。
第三章：并购业务的风险控制3.1 并购业务的市场风险并购业务面临的市场风险主要包括市场竞争风险、市场需求风险和市场价格波动风险等。
在进行并购业务时，需要对这些风险进行评估，并采取相应策略进行控制。
3.2 并购业务的财务风险并购业务的财务风险主要包括资金筹措困难、融资成本上升和现金流问题等。
在进行并购业务时，需要谨慎评估财务风险，并制定相应的财务计划和控制措施。
企业并购与重组培训课程
企业并购与重组培训课程企业并购与重组培训课程一、课程背景随着经济全球化的加剧，企业并购与重组成为了一种常见的企业发展战略。
通过并购与重组，企业能够加快市场拓展、优化资源配置、提升竞争力、实现战略转型等目标。
然而，并购与重组涉及到的法律、财务、战略等多个方面的知识和技能要求非常高。
为了帮助企业管理人员更好地理解并购与重组的原理和方法，并能够在实践中灵活运用，我们特别设计了一门企业并购与重组培训课程。
二、课程目标本课程旨在通过系统的理论学习和实践案例分析，培养学员的并购与重组的思维方式和实践能力，使其具备能够独立策划、执行和管理并购与重组项目的能力。
三、课程内容1. 并购与重组基础知识：介绍并购与重组的基本概念、类型、动机和目标，以及相关法律法规和政策。
2. 并购与重组的战略规划：解析企业并购与重组的战略思考和规划的重要性，讲解如何制定并购与重组策略，以及如何评估并购与重组的风险与回报。
3. 并购与重组的尽职调查：学习并购与重组中尽职调查的方法、技巧和注意事项，包括财务尽职调查、法律尽职调查、商业尽职调查等。
4. 并购与重组的财务分析：深入剖析并购与重组的财务分析方法和工具，讲解如何从财务角度评估并购与重组项目的可行性和风险。
5. 并购与重组的合同谈判：培养学员的谈判技巧和策略，以及合同起草与谈判的要点和技巧。
6. 并购与重组的整合管理：学习并购与重组后的整合管理方法和策略，涉及组织结构调整、人员管理、文化融合等方面的内容。
7. 案例分析与实践：通过分析真实案例，让学员能够将所学知识和技能应用到实际项目中，提升实践能力和解决问题的能力。
四、课程特点1. 系统性与实践性相结合：本课程既涵盖了并购与重组的基础理论知识，又注重实践能力的培养，通过案例分析和实践演练，让学员能够在课程中学习到并购与重组的真实操作。
2.专业讲师团队：本课程邀请了一批具有丰富经验的企业并购与重组专业人士担任讲师，他们既具备专业知识，又有实践经验，能够分享企业并购与重组的最新动态和最佳实践。
十并购专题培训
3、财务原因
债务过重、营业成本过高、资本不足
2024/10/11
企业财务学
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第二节 破产清算和破产改组旳有关问题
一、破产清算旳财务配合 1、清算价值估算 假定A企业提出破产申请，其清算前旳资产负债表见下
表，A企业共有10万股优先股（股利收益率为9%）， 每股面值10元，同步，共有1百万股一般股，每股面值 1元。不考虑破产前一段时间内旳应付工资和应付福利、 预收货款和应交税金。
2024/10/11
企业财务学
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二、破产改组程序
1、破产保护 2、构成债权人委员会
由不同债务等级中最大旳七个债券人构成
3、委员会与债务人协商改组计划
（1）继续经营价值估计 重组原则：不小于清算价值 （2）重塑资本构造 （3）债券人和全部者之间旳转换
4、债券人经过改组计划 5、破产法庭同意这项重组计划
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2、破产清偿 破产清偿有其一定旳法律顺序，该法律顺序要求破产企业按照求
偿权旳先后依次清偿各类财务要求权。求偿权旳顺序依次为：法 律费用、会计费用等行政费用；破产前一段时间内旳应付工资和 福利，预收货款，应交税金，有担保债务（有担保债权人对担保 物旳变现收入拥有第一索取权。但是，当从担保品中收回旳资金 或可归属于担保品旳价值低于允诺旳求偿额时，求偿权旳差额部 分可作为无担保求偿权看待，和其他无担保求偿权一道参加对剩 余资产旳分配），无担保优先债务（涉及应付机构债权人债务、 债券持有人债务和购货债务），次级优先债务（此类债务旳求偿 权因其契约条款要求而明确排于某些优先负债之后，例如，契约 条款要求其求偿权排在银行短期求偿权之后，那么，在银行短期 求偿权没有全部得到满足旳情况下，次级优先债务就得不到求 偿。），优先股，一般股。
企业并购与重组培训课程
发展趋势与展望
展望企业并购与重组的未来发展趋势，包括技术驱动、数字化转型、海外并购等计的要点，回顾并购市场，探讨上市公司并购重组的特点及交易结构框架
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并购后整合与价值创造
探讨并购后整合的重要性，涉及战略、管理体系、文化与价值观等方面的整合，以实现并购增值
9
经典案例分析与启示
分享国内外企业并购与重组的成功与失败案例，分析其成功原因、失败教训及对企业并购的启示
4
并购融资与支付方式
探讨并购融资的需求、来源及各种融资方式的对比（如股权融资、现金并购、资产置换、债务融资等）
5
税务筹划与风险控制
介绍并购重组的税收政策体系，企业所得税、增值税等税务筹划方法，以及税务风险控制策略
6
法律问题与合规性
梳理并购业务中的主要法律风险，包括收购方与出售方的法律风险、程序性风险及法律尽职调查
企业并购与重组培训课程
序号
课程内容
描述
1
并购与重组基本概念
介绍企业并购与重组的定义、类型、动因及意义，包括公司合并、资产收购、股权收购等形式
2
并购重组流程与关键步骤
涵盖并购重组的基本流程，如标的选择、尽职调查、价值评估、交易结构设计、审批、交割及整合等
3
财务尽职调查与估值
详细解析财务尽职调查的目标、思路、范围及方法，以及并购估值的评估方法、逻辑及常见问题
企业并购培训课件
管理一体化
功能一体化
文化一体化
实证： •惠普与康柏合并 •“雪地”啤酒 与“金种子”集团合并 •奔驰与克莱斯勒合并
六、投资银行为反并购提供的服务
股份回购和寻找白衣骑士 焦土战术 金降落伞、灰色降落伞和锡降落伞 毒丸条款 绿色勒索 帕克门策略 聘用鲨鱼观察者 利用诉讼阻止并购
第四节 杠杆收购
整合难度大，组织、文化冲突 可能断送并购的成果,
实现真正整合后的协同效应所 要求的条件比较高。
伴随不必要的附属繁杂业务，
收购企业往往需做出重大承诺 并承担大量义务。
企业并购中的七大风险Fra bibliotek风险类型简要情况
政治环境风险 并购在相当程度上受制于政治环境。如石油业的并购就与中东局势有关。
法律风险 信息风险
资产价值基础法
资产价值基础法指通过对目标企业的资产进行估价来评估 其价值的方法。确定目标企业资产的价值，关键是选择合适的 资产评估价值标准。目前国际上通行的资产评估价值标准主要 有以下三种：
账面价值
市场价值
清算价值
收益法
收益法就是根据目标企业的收益和市盈率确定其价值 的方法，也可称为市盈率模型。
中国产业面临双重任务：分拆与整合相辅相承（电力、电信、航空、石 化······）。
分拆
整合
• 打破行政垄断格局，引入 市场竞争
• 主辅分离和企业办社会的 剥离
• 共同的目标是：塑造市场 主体，发育市场机制
• 让产业资源和市场份额向优势 企业集中
• 优化资源配置结构 • 造就产业领袖 • 维护产业秩序和效率 • 领导产业升级换代
第七章 企业并购
• 第一节 企业并购概论 • 第二节 企业并购的理论基础 • 第三节 企业并购业务的基本流程 • 第四节 杠杆收购 • 第五节 跨国并购 • 本章小结 • 思考题
企业并购重组培训课程
本章内容
第一节 企业并购概述 第二节 企业并购的财务决策 第三节 企业并购财务效应分析 第四节 企业重组概述 第五节、企业重组的内容
财务管理 Financial Management
第一节 企业并购概述
财务管理 Financial Management
一、企业并购的相关概念 二、企业并购动因
财务管理 Financial Management
财务管理 Financial Management
二、组织结构重组
• 组织结构重组是指在公司产权重组、资本重组后 如何设置组织结构和组织形式的重组方式，旨在 解决设立哪些组织机构，具备哪些职能，机构间 的相互关系如何处理、协调，管理层人选如何调 整等问题。
财务管理 Financial Management
一、企业并购的相关概念
1. 兼并
所谓兼并就是指任何一项有两个或更多实体形成的一个 经济单位的交易。通常分为横向兼并（horizontal merger）、纵向兼并（vertical merger）和混合兼并 （conglomerate merger）。横向兼并涉及到两个从 事同类业务活动的企业，例如，两个百货公司之间的兼 并；纵向兼并涉及到某项生产活动的不同阶段，例如， 百货公司中所涉及的供应商及经销商等等；混合兼并涉 及从事不相关类型经营活动的企业。
财务管理financialmanagement第一节企业并购概述第二节企业并购的财务决策第三节企业并购财务效应分析第四节企业重组概述第五节企业重组的内容财务管理financialmanagement第一节企业并购概述财务管理financialmanagement财务管理financialmanagement所谓兼并就是指任何一项有两个或更多实体形成的一个经济单位的交易
44_公司并购管理培训课程
市场价值法 公平竞争的市场上买卖双方自愿协商的基础上
确定的交易价值。 考虑了资产实际价值的变化 需要公平竞争的市场环境 适用于单项资产的估价
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清算价值法 资产被迫逐个分离、单独出售、快速变现，变
现收入扣除债务后的净额。 适用于陷入财务困境中的企业的价值评估。
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市场比较法 寻找类似企业 计算类似企业的市盈率、市销率，市净率。 各指标的平均值作为目标公司的指标数据，必
第12章 公司并购管理
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1、并购的概念 广义的并购：在市场机制的作用下，企业为了获
获得其他企业的控制权而进行的产权重组活 动。 并购方（收购方）获得目标企业（被并购方）的 的控制权
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并购的具体形式
吸收合并：被并购方法人主体地位不复存在，并 并购方承接并购方的所有资产和负债。
新设合并：取消原并购多方的法人资格，重新市被别人控股不是没有可能
能。
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“毒丸计划”应” 用案例 ——新浪用防御盛大收购计划
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盛大
盛大，使中国最大的网络游戏运营商，作为网游巨头， 盛大CEO陈天桥曾跃身为中国年度首富。盈利能力中国 国第一。互联网专家方兴东分析说，“陈天桥的梦想 想是打造一个跨媒体的迪斯尼式的娱乐帝国，他需要一 一个门户网站，因为门户是互联网影响力的第一汇聚地 地。
出资购买股票：购买目标公司的一部分股票， 广义的并购，适用于上市公司
股票换取资产：自己的股票换取目标公司的资 产，目标公司自我清算，属于狭义的并购，经 常要承担目标公司的债务
股票换取股票：可能被控股
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并购的类型——按是否利用杠杆
杠杆并购：并购方仅出少量的自有资本，其他大 大量收购资金通过抵押目标公司的资产或者收益 益举债筹措。
公司并购业务培训课程
（七）并购后的整合
1.组织结构与管理制度整合 2.业务整合
产品线的调整、市场重新定位、技术资源的综合利用、 销售服务系统的重构等。
3.人力资源整合 目标企业管理人员及员工的合理安排、人才的稳定、激 励机制设计与实施、团队建设等。
4.企业文化整合 形成一种新的、能够与企业发展相适应的企业文化，包 括企业精神、经营理念、价值观、行为准则等方面。
1.协议收购
是指收购公司通过与目标公司的股东反复磋商， 并在征得目标公司董事会和经理层同意的情况下， 达成协议，按照协议所规定的收购条件、价格、 期限以及其他规定的事项，收购目标公司股份的 收购方式。
2.要约收购
是指收购公司向目标公司的股东发出购买其所 持有该公司股份的书面意见表示，并按照依法 公告的收购要约中规定的收购条件、价格、期 限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收 购方式。
（2）要约收购
收购人必须填写表格向证交会备案，同时通知该公司及证 券交易所。
发行人以外的任何法人直接或间接持有一个上市公司发行 在外的普通股达到30%时，应当自该事实发生之日起45个 工作日内，向该公司所有股票持有人发出收购要约，按照 下列价格中较高的一种，以货币付款方式购买股票：①在 收购要约发出前12个月内收购要约人购买该种股票所支付 的最高价格；②在收购要约发出前30个工作日内该种股票 的平均市场价格。
二、并购风险 （一）财务风险 （二）营运风险
即公司对未来经营环境不确定因素与多边性 无法全部正确预计而造成的预计报酬偏离实 际的风险。 （三）多付风险 （四）信息风险 （五）反收购风险 （六）法律风险
第三节 反并购策略
一、防御性策略 （一）董事会轮选制度（分期分级董事会技术） （二）绝对多数条款 （三）“金降落伞”计划 针对经理层、高层管理人员 （四）“银降落伞”计划 针对中层管理人员 （五）“锡降落伞”保护 针对普通员工 （六）员工持股计划 （七）交叉持股策略 （八）“毒丸”计划
企业并购估价培训课程
企业并购估价培训课程企业并购估价是指通过一定的方法和工具，对企业进行价值评估和估价的过程。
企业并购估价的目的是为了确定合适的交易价格，并为并购交易提供指导和决策依据。
而企业并购估价课程则是为了帮助企业高级管理人员和决策者掌握并运用并购估价的方法和技巧，提高其决策水平和成功的几率。
企业并购估价课程主要包括以下内容：一、基础理论知识企业并购估价课程首先介绍企业并购估价的基础理论知识，包括资产估值理论、现金流量估值模型、相对估值方法等。
学员将理解如何通过估价方法和模型来确定企业的价值，为并购决策提供依据。
二、财务分析与预测企业并购估价课程还包括财务分析与预测的内容。
通过学习企业财务报表的分析方法和技巧，学员将掌握如何评估企业的财务状况和业绩表现。
此外，学员还将学习财务预测的方法和工具，为估价过程提供足够的数据和信息。
三、经济环境与产业分析企业并购估价课程还将涉及经济环境和产业分析的内容。
通过了解宏观经济环境和行业发展趋势，学员将能够更好地理解企业的商业环境和竞争状况，为估价提供更准确的背景信息。
四、交易结构与融资安排企业并购估价课程还将介绍交易结构和融资安排的内容。
学员将学习并掌握各种交易结构的特点和适用场景，了解融资安排的方式和影响因素。
这将有助于学员制定合理的交易结构和融资计划，为并购交易的成功实施提供保障。
五、案例分析与实践操作企业并购估价课程的最后一部分是案例分析和实践操作。
通过学习实际案例和参与模拟交易，学员将能够将所学知识应用到实际情境中，提高解决实际问题的能力和经验。
企业并购估价课程的受众对象主要包括企业高级管理人员、财务决策者、企业顾问和投资银行家等。
这些人员都需要在企业并购中起到重要的角色和作用，他们的能力和水平直接影响到并购交易的成功与否。
通过参加企业并购估价课程，学员将能够掌握并运用企业并购估价的方法和技巧，提高其决策水平和成功的几率。
同时，通过与其他学员共同学习和交流，学员还能够扩大人脉和拓展合作伙伴关系，为个人职业发展提供机会和平台。
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第一节 企业并购
2、纵向并购 纵向并购，是指处于生产或经营同一产品不同阶段的企业之间
的并购。比如产品生产商与购买商的并购，产品生产商与原材料供 应商的并购。
纵向并购的目的在于控制某行业、某部门生产与销售的全过程 ，加速生产流程，缩短生产周期，减少交易费用，获得一体化的综 合效益。而且，纵向并购较少受到横向并购中经常遇到的反垄断的 限制。其缺点是企业生存发展受到市场因素的影响较大。
纯混合型并购是指生产和职能上没有任何联系的两家或多家企 路漫漫业其悠的远并购。
第一节 企业并购
这种并购（混合并购）又称为集团扩张，目的是进入更具 增长潜力和利润率较高的领域，实现投资多元化和经营多元化 ，通过先进的财务管理和集中化的行政管理来取得规模经济。
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
（二）按被并购企业意向与合作划分 1、善意并购 善意并购是指并购企业与被并购企业（目标企业）协商后， 取得目标企业的理解和支持进行的并购。 2、恶意并购 恶意并购是指并购企业未与目标企业协商，目标企业对其收 购意图不清楚或持反对态度的情况下，对目标企业强行进行的 并购。在恶意并购下，并购企业一般不会得到目标企业的配合 ，相反会受到目标企业设置的种种障碍。
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
3、。一般
分为产品扩张型、市场扩张型和纯混合型三种。 产品扩张型并购是指一家企业以原有产品和市场为基础，通过
并购其他企业进入相关产业的经营领域，达到扩大经营范围、增强 企业实力的目的。
市场扩张型并购是指生产同种产品，但产品在不同地区的市场 上销售的企业之间的并购，以此扩大市场，提高市场占有率。
新设兼并（新设合并）是指兼并完成后，兼并企业和目标企业都不 再继续保留其法人地位，而是组成一个新的法人实体。
例如：甲企业被乙企业新设合并，合并完成后，甲乙企业的法人地 路漫漫位其悠都远 消失，而是成立一个新的法人实体丙，可以用“甲+乙=丙”的形式
第一节 企业并购
收购（Acquisition）是指收购企业用现金、有价证券等方式购 买目标企业的资产或股票，以获得目标企业控制权的经济行为。
按照收购的对象分为资产收购和股份收购。 资产收购是指收购企业采用购买目标企业部分或全部资产实现 收购目的的方式。 股份收购是指收购企业采用购买目标企业部分或全部股票实现 收购目的的方式。
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
按照收购目标企业资产或股份的比例，分为完全收购或部分 收购。完全收购是指收购企业购买目标企业所有股份或资产的收 购方式。部分收购是指收购企业获得目标企业的控制权，通常收 购企业占目标企业资本（股本）比重的50%以上低于100%。
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
（三）按并购双方直接进行并购活动划分 1、直接并购
直接并购又称协议并购，是指并购企业直接向目标企业提出 并购要求，双方通过一定程序进行磋商，确定并购的各项条件， 进而按协议条件实现并购。 2、间接并购
间接并购又称要约收购，是指并购企业不直接向目标企业提 出并购要求，而是通过证券市场以高于目标企业股票市价的价格 收购目标企业的股票，从而达到控制目标企业的目的。
3、股票换取资产式并购 股票换取资产式并购是指并购企业向目标企业发行股票，
以换取目标企业全部或大部分资产而进行的并购。 4、股票互换式并购
股票互换式并购是指并购企业直接向目标企业的股东发行 股票，以换取目标企业全部或大部分股票而进行的并购。
兼并与收购有许多相同之处，表现在： ⑴ 二者动因相似。例如为了控制被并购企业，实现规模经营 ；或者为了拓宽企业经营经营范围；或者为了扩大市场占有率等 。 ⑵ 二者都是一种产权交易活动，并购方获得了被并购方的控 路漫漫其制悠远权。
第一节 企业并购
兼并与收购差别表现： ⑴ 兼并，被兼并方失去独立法人地位，融入兼并企业；收购， 一般保持被收购方的独立法人地位，成为收购者的子公司（全 资或控股）。 ⑵ 兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的 承担者；而收购后，收购企业仅以其占被收购企业的股本为限 承担相应的责任。 ⑶ 兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半 停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产； 而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
二、并购的类型 （一）按行业相互关系划分 1、横向并购
横向并购，是指市场上具有竞争关系的、经营领域相同的企 业之间的并购，例如生产同类商品的厂商间或是出售类似商品的 销售商之间的并购。横向并购的目的在于扩大生产规模、市场份 额，实现规模经济；减少竞争对手，增强产品在同行业中的竞争 能力，控制或影响同类产品市场。
企业兼并分为两种形式，吸收兼并（吸收合并）和新设兼并 （新设合并）。
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
吸收兼并（吸收合并）是指目标企业被兼并企业吸收，兼并企业 继续保留其法人资格，目标企业则不再作为一个独立的经营实体存在 。
例如：假设甲企业被乙企业吸收兼并，则合并完成后，甲企业的 法定地位消失，乙企业仍为法定实体，并且甲企业的全部资产和负债 并入乙企业，可以用“甲+乙=甲”的形式来表示。
路漫漫其悠远
第一节 企业并购
（四）按并购方的出资方式划分 1、现金购买资产式并购
现金购买资产式并购是指并购企业用现金或现金等价物购 买目标企业全部或大部分资产的并购方式。 2、现金购买股票式并购
现金购买股票式并购是指并购企业用现金或现金等价物购 买目标企业全部或大部分股票的并购方式。
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第一节 企业并购
企业并购培训课程
路漫漫其悠远 2020/4/4
第八章 企业并购与重整、清算
第一节 企业并购 第二节 企业重整 第三节 企业清算
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第一节 企业并购
一、企业并购的概念 并购是兼并与收购的简称。 兼并是指兼并企业用现金、证券或其他方式获得被兼并企业（
目标企业）的控制权，从而使目标企业丧失法人资格，两方企业结 合成一个整体来经营的经济行为。