银行间债券市场基础及债券交易流程课件
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《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训说课讲解
《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训《银行间债券市场基础及债券交易流程》培训主讲人：建行金融市场部胡亮时间：2011年2月24日第一部分：了解交易员1.1金融市场业务分类国有四大行的金融市场业务主要包括外汇、黄金、人民币债券、外币债券、衍生品、理财等相关业务。
1.2交易员的分类2.1按业务类型分类：外汇交易员、贵金属交易员、债券交易员等。
2.2按资金来源分类：自营交易员、代客交易员。
1.3交易员的能力要求具备良好的基础知识、判断能力及毅力来坚持交易员的工作。
1.4交易员每天的工作信息交易监控制度4.1信息:交易员每天要接触来自各方的大量信息，如彭博、路透、其他金融机构的研究报告、政府主管部门网站、行业网站、同业及小道消息等。
4.2 交易：详见第二部分：债券交易员投资流程4.3 监控：进行自我监控，避免违规4.4 制度：尽职免责机制第二部分：债券投资人交易流程2.1步骤一：摸清家底在于弄清楚可供投资的资金量以及若已有债券商业银行资产包括：贷款、存款准备金、投资资金、同业存放资金和超额准备金等。
商业银行主要资产：➢贷款：目前国有四大银行正常的贷存比率为65%，该比率是指银行所吸纳的所有存款中的65%要作为贷款放出去。
➢存款准备金：目前的存款准备金率已上调至19.5%➢投资资金：剩余的部分为债券投资资金，可以通过以下方法计算出来。
目前国有银行的资产负债率为94%，若贷存比为65%，贷款/总资产：94% * 65% = 61%法定存款准备金/总资产： 94% * 19.5% = 18%投资资金/总资产：1 - 61% - 18% = 21% —> 约占商业银行总资产20%的资金可用来进行债券及其他投资活动。
例：假设商业银行具有10亿资产，总资产的20%，2万亿可以用于投资，一般情况下，1.8万亿用于主动投资，其余2千万会依据流动性的需要投放于货币市场。
2.2步骤二：拟定投资目标投资目标分为主动投资、被动投资、债务匹配、模拟指数，首先了解账户分类：商业银行账户分类此外，拟订投资目标时还应考虑到商业银行的安全性、流动性以及盈利性。
银行间债券市场业务介绍(ppt31张)
2.1.2 按付息方式划分
贴现债券：是指低于面值（一般为百元面值） 发行的，期限为一年期以内，到期时按面值偿还 的债券。
零息票债券（也称利随本清债券）：是指在 发行时明确债券的票面利率和期限等要素，到期 时一次偿还全部本金和利息的债券。 附息票债券：是指在发行时明确债券的票面 利率和付息频率（如按年付息）及付息日，到期 时支付最后一次利息并偿付全部本金的债券。
1.4 黄金市场
黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。
国际黄金市场的参与者， 黄金市场可分为国际 金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机 构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作 用的经纪公司。 在黄金市场上买卖的黄金形式多种多样，主要有 各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等， 其中最重要的是金条。
企业债：中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券 短期融资券：在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行） 和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券 中期票据：中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计 划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。期限通常在5-10年 之间
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市 场发行并上市交易。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已 成为我国债券市场的主体部分。
二、债券市场介绍
2.1 债券品种
2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分
2.2 债券市场
2.3 债券交易类型
支票：由付款人自行出票，一般限于同城结算，虽然，也属见 票即付票据，但持票人需将支票解交收款银行并委托期代为收 款。
债券市场(超级实用)PPT课件
23
交易商的利润
➢买卖价差 ➢拥有证券的升值和空头证券的贬值 ➢拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
24
国债行情表
25
观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2005年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2006 年和2009至2014年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
14
»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
15
* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
9
按利率的变动情况
➢ 固定利率债券 ➢ 浮动利率债券 ➢ 累进利率债券
按募集方式
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
10
按市场所在地和债券面额货币分类
➢ 国内债券（domestic bond） ➢ 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
11
* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
这笔交易的全价为
净价
+
应计利
交易商的利润
➢买卖价差 ➢拥有证券的升值和空头证券的贬值 ➢拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
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国债行情表
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观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2005年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2006 年和2009至2014年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
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»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
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* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
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按利率的变动情况
➢ 固定利率债券 ➢ 浮动利率债券 ➢ 累进利率债券
按募集方式
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
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按市场所在地和债券面额货币分类
➢ 国内债券（domestic bond） ➢ 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
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* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
这笔交易的全价为
净价
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应计利
第三章债券市场《金融市场学》PPT课件
三、债券的基本特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具,具 有如下特征:
一、收益性
债券投资者有获得利息收入和资本利得的权利
二、流动性
在到期之前,债券一般可以在流通市场上自由转让,迅速以较合 理的价格(接近市场价格)变现
三、偿还性
在债券还本付息日期到后,债券发行人按约定条件偿还本金并支 付利息。
四、安全性
1）揭示债务发行人的信用风险，降低交易成本。 2）信用评级是金融市场上的“身份证”与“通行证”。良好的信用等
级可以提升政府与企业的声誉，信用等级的高低决定了融资成本和融资 数量。 3）改善经营管理的外在压力和内在动力。企业信用等级向社会公告， 这就对企业有一定压力，将促进企业为获得优良等级而改善经营管理。 4）信用评级还可协助政府部门加强市场监管，有效防范金融风险。各 国的监管经验表明，政府监管部门采用信用评级结果的做法，有助于提 高信息透明度，有效防范金融风险。
券根据其要素组合的不同又可细分为不同的种类：
1)政府债券
政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它是以 政府的信誉作保证，其风险在各种投资工具中是最小的。政府债券根 据发行的部门不同又可细分为：
(1)中央政府债券。又称“金边债券”；享受税收优惠，利息收入免交 所得税。财政公债和建设公债，国债可分为固定利率公债和保值公债； (2) 政府机构债券。在美国、日本等国家，除了财政部外，一些政府机 构也可发行债券。 (3)地方政府债券。
二、信用评级机构
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要 有美国标准普尔公司﹑穆迪投资者服务公司等。
1)美国标准普尔公司
该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，以“投资 者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业。标准普尔作为金融市场的 公认标准，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询等服 务。标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普尔1200指数和标准普尔 500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司 同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。现在，标准普 尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。
银行间市场债券交易业务
2023-11-05CATALOGUE目录•银行间市场债券交易概述•银行间市场债券交易业务类型•银行间市场债券交易业务流程•银行间市场债券交易的风险及控制措施•银行间市场债券交易的发展趋势与挑战•案例分析01银行间市场债券交易概述银行间市场债券交易是指金融机构之间通过协议进行的一类债券交易，旨在满足金融机构的投融资需求和流动性管理。
交易双方通过协商达成一致，约定在未来某一时间以约定的价格和数量进行债券交易。
银行间市场债券交易的定义银行间市场债券交易的特点交易对手方以金融机构为主，包括银行、证券公司、保险公司、基金公司等。
交易方式灵活，可采用询价、竞价、协议等方式进行交易。
交易品种丰富，包括国债、企业债、金融债等各类债券品种。
市场规模巨大，是全球最大的债券市场之一。
银行间市场债券交易的重要性银行间市场债券交易是金融机构进行投融资和流动性管理的重要手段，对于维护金融市场稳定具有重要作用。
通过银行间市场债券交易，金融机构可以调整资产和负债结构，满足监管要求和经营目标。
银行间市场债券交易的规模和活跃度直接影响着整个金融市场的运行状况，是衡量一个国家金融市场成熟度的重要指标。
02银行间市场债券交易业务类型定义现券交易是指交易双方以约定的价格和时间交付债券的交易方式。
特点现券交易具有成交速度快、交易量大的特点，同时也能提供较好的流动性。
适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。
010302特点回购交易可以提供较好的流动性，同时也可以作为金融机构进行短期融资的手段。
适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。
定义回购交易是指债券持有人在卖出债券后，在约定的时间内以约定的价格买回同一债券的交易方式。
定义期货交易是指买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式达成在未来某一特定时间以约定价格交割一定数量的标准化债券的协议。
特点期货交易具有高杠杆效应、交易成本低、流动性强的特点。
银行间债券市场业务介绍(全)ppt课件
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二、债券市场介绍. 2.1 债券品种 2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分. 2.2 债券市场. 2.3 债券交易类型
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2.1 债券品种. 按发行主体分为：国债、央行票据、政策性金融债、商业 银行次级债、企业债、短期融资券、中期票 据. 按付息方式划分为：贴现债券、零息票债券(也称利随本清 债券)、附息票债券. 按利率是否固定分为：固定利率债券、浮动利率债券
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2.1.3 按利率是否固定划分. 固定利率债券：固定利率债券具有固定利 息率和固定的偿还期，是一种比较传统的债券。 这种债券在市场利率相对稳定的情况下比较流 行，但在利率急剧变化时风险较大。. 利率 利、 根。 标准利率(同业拆放利率或银行优惠利率)加 减一定利率基点确定。浮动利率债券有利于投 资人防范利率风险。
6
. 银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金 融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过中国外汇交 易中心进行人民币与外币之间的交易市场。. 市场组织形式：中国银行间外汇市场实行会员制管理，凡经批准设立、 开展外汇业务以及经营结售汇业务的金融机构及其分支，均可申请成为 银行间外汇市场的会员，经审核批准后，通过中国外汇交易中心的电子 交易系统入市交易。. 报价成交方式：目前，银行间市场实行分别报价、撮合成交的竞价交易 方式。交易主体在中国外汇交易中心现场或通过远程终端报出买、卖价 格，中国外汇交易中心的交易系统按照价格优先、时间优先的原则对外 汇买入报价和卖出报价的顺序进行组合，按照最低卖出价和最高买入价 的顺序撮合成交。. 清算交割模式：银行间外汇市场实行本外币集中清算的办法。银行间外 汇市场的交易会员的外汇资金清算通过中国外汇交易中心在境外开立的 统一的外汇帐户办理，人民币资金清算通过各会员在中国人民银行开立 的人民币帐户办理。目前，本外币资金在交易日的第二天同时办理交割入帐，即T+1清算。
二、债券市场介绍. 2.1 债券品种 2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分. 2.2 债券市场. 2.3 债券交易类型
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2.1 债券品种. 按发行主体分为：国债、央行票据、政策性金融债、商业 银行次级债、企业债、短期融资券、中期票 据. 按付息方式划分为：贴现债券、零息票债券(也称利随本清 债券)、附息票债券. 按利率是否固定分为：固定利率债券、浮动利率债券
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2.1.3 按利率是否固定划分. 固定利率债券：固定利率债券具有固定利 息率和固定的偿还期，是一种比较传统的债券。 这种债券在市场利率相对稳定的情况下比较流 行，但在利率急剧变化时风险较大。. 利率 利、 根。 标准利率(同业拆放利率或银行优惠利率)加 减一定利率基点确定。浮动利率债券有利于投 资人防范利率风险。
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. 银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金 融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过中国外汇交 易中心进行人民币与外币之间的交易市场。. 市场组织形式：中国银行间外汇市场实行会员制管理，凡经批准设立、 开展外汇业务以及经营结售汇业务的金融机构及其分支，均可申请成为 银行间外汇市场的会员，经审核批准后，通过中国外汇交易中心的电子 交易系统入市交易。. 报价成交方式：目前，银行间市场实行分别报价、撮合成交的竞价交易 方式。交易主体在中国外汇交易中心现场或通过远程终端报出买、卖价 格，中国外汇交易中心的交易系统按照价格优先、时间优先的原则对外 汇买入报价和卖出报价的顺序进行组合，按照最低卖出价和最高买入价 的顺序撮合成交。. 清算交割模式：银行间外汇市场实行本外币集中清算的办法。银行间外 汇市场的交易会员的外汇资金清算通过中国外汇交易中心在境外开立的 统一的外汇帐户办理，人民币资金清算通过各会员在中国人民银行开立 的人民币帐户办理。目前，本外币资金在交易日的第二天同时办理交割入帐，即T+1清算。
中债公司培训PPT-银行间债券市场及交易
债券分类
• 按发行主体分（国债、央行票据、金融债、企业债） • 按期限分（短期、中期、长期） • 按计息方式分（贴现、附息、零息债） • 按票面利率是否浮动分（浮动、固定） • 按债券形态分：（记账式和凭证式） • 按币种分：（人民币、外币）
债券基本概念
• 国债：是国家为筹措资金而向投资者出具的借款凭证， 承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和 到期归还本金，且免交利息所得税。
报价 系统
债券 簿记 中心 系统
财 政 部
国 开 行
进 出 口 行
农 发 行
企 业
发行人
发 结行 算人 成发 员行
帐 户
柜台市场 （个人及社会投资者）
商业银行债券 柜台交易应用系统
柜台 交易 中心 系统
中央结算公司
交易程序
• 交易成员通过交易前台自主报价、与其他交易 成员进行格式化询价并最后确认成交即可达成 交易，交易达成后由交易系统生成《成交通知 单》。
账户类型 甲类 乙类 丙类
是否与薄记系统联 是否通过数字签名方式在客户
网
端对所持的自营账户进行结算
√
√
√
√
X （无需联网）
X(逐笔委托其结算代理人进行 日常结算操作)
甲类结算成员中的结算代理人还可以接受丙类结算成员的委 托代其进行结算操作，甲类结算成员中有债券柜台交易业务 资格的商业银行还可以对所持的代理总户进行柜台业务结算。
现有22家商业银行作为银行间债券市场的做市商
中国工商银行
中国农业银行
中国银行
中国建设银行
中国光大银行
招商银行
中国民生银行
恒丰银行
北京银行
南京市商业银行
银行间债券市场做市商制度PPT课件
银行间债券市场的参与者
01
02
03
发行人
包括政府、金融机构、企 业等。
投资者
包括商业银行、证券公司、 保险公司、基金公司等金 融机构。
服务机构
包括证券承销商、律师事 务所、会计师事务所等中 介机构。
03
做市商制度的基本概念
做市商的定义与角色
总结词
做市商是指具备一定实力和信誉的金融机构，在银行间债券 市场中进行双边报价，为市场提供买卖价格并承担相应风险 。
银行间债券市场的功能与作用
融资功能
银行间债券市场为企业和政府提 供了发行和交易债券的平台，是
企业和政府融资的重要渠道。
投资功能
银行间债券市场为投资者提供了多 样化的投资品种和投资机会，满足 了投资者对风险和收益的需求。
货币政策传导
中央银行可以通过在银行间债券市 场买卖债券，调节市场资金供求和 利率水平，实现货币政策的有效传 导。
资格要求
具备法人资格，具有良好的行业声誉、健全的组织架构和内部控制机 制，以及从事债券承销、经纪、自营等业务一定年限以上。
财务状况
具备健全的财务制度和较强的资金实力，财务状况良好，流动资金充 裕。
业务规模与经验
具备一定规模和业务量，有稳定的客户基础和交易对手方。
信息系统建设
具备高效、稳定的电子化交易系统，能够满足做市业务需要。
推动债券市场的发展和完善
做市商制度的建立和完善有助于推动债券市场的整体发展，提高市 场的成熟度和稳定性。
02
银行间债券市场概述
银行间债券市场的定义与特点
定义
银行间债券市场是指由商业银行 、证券公司等金融机构相互之间 进行债券买卖和回购的市场。
第八章债券市场《金融市场学》PPT课件
此外,国债还有其他许多种类,如实物国债、折实国债、可流通国债、 不可流通国债、无纸化国债、实物券国债、凭证式国债、记账式国债 等等。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
地方政府债券的特点： (1)地方性。
(2)税收优惠。 (3)流动性较弱。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
准备阶段
委托阶段
发售阶段
资金委托阶段 入账阶段
目录
表5—2A银行和B银行的法定存款准备情况(二)
8.2 债券的发行市场
8.2.2 债券的发行方式
私募发行与公募发行 债券的私募发行,是指面向少数特定投资者的发行。一般来讲,私募发行的 对象主要有两类:一类是有所限定的个人投资者,一般情况是限于发行单位 内部或有紧密联系的单位内部的职工或股东;另一类是指定的机构投资者, 如专业性基金(包括养老退休基金、人寿保险基金等),或与发行单位有密 切业务往来的企业、公司等。 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行,充分体现公开、公正的原 则。相对于私募发行而言,对发行者来讲,其有利之处在于:一是可以提高 发行者的知名度和信用度,从而有利于扩大筹资渠道,享受较有利的筹资条 件;二是发行的债券可以上市转让流通,从而提高其流动性和吸引力;三是 发行范围广泛,因而筹资潜力较大;四是发行者和投资者完全处于平等竞争 、公平选择的地位。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券公司债券的点：(1)风险较大。(2)收益率较 高。
(3)债券品种 多。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券 公司的债券种类：
(1)按持有人可否参加公司利润分配划分,公司债券可以分为参与公司债券和非参与公 司债券。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
地方政府债券的特点： (1)地方性。
(2)税收优惠。 (3)流动性较弱。
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8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
准备阶段
委托阶段
发售阶段
资金委托阶段 入账阶段
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表5—2A银行和B银行的法定存款准备情况(二)
8.2 债券的发行市场
8.2.2 债券的发行方式
私募发行与公募发行 债券的私募发行,是指面向少数特定投资者的发行。一般来讲,私募发行的 对象主要有两类:一类是有所限定的个人投资者,一般情况是限于发行单位 内部或有紧密联系的单位内部的职工或股东;另一类是指定的机构投资者, 如专业性基金(包括养老退休基金、人寿保险基金等),或与发行单位有密 切业务往来的企业、公司等。 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行,充分体现公开、公正的原 则。相对于私募发行而言,对发行者来讲,其有利之处在于:一是可以提高 发行者的知名度和信用度,从而有利于扩大筹资渠道,享受较有利的筹资条 件;二是发行的债券可以上市转让流通,从而提高其流动性和吸引力;三是 发行范围广泛,因而筹资潜力较大;四是发行者和投资者完全处于平等竞争 、公平选择的地位。
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8.1 债券概述
8.1.5 公司债券公司债券的点：(1)风险较大。(2)收益率较 高。
(3)债券品种 多。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券 公司的债券种类：
(1)按持有人可否参加公司利润分配划分,公司债券可以分为参与公司债券和非参与公 司债券。
银行间短期债券市场业务课件
第五条 回购双方在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央 结算公司）办理债券的质押登记。
质押登记是指中央结算公司按照回购双方通过中央债券簿记系 统发送并相匹配的回购结算指令，在正回购方债券托管账户将回购成 交合同指定的债券进行冻结的行为。
(2)
第六条 成交日期是回购双方订立回购成交合同的日期。
第七条 交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是办理 债券质押登记和逆回购方据此将资金划至正回购方指定账户的日期 ；到期交割日是正回购方将资金划至逆回购方指定账户并据此解除 债券质押关系的日期。
第十九条 接到中国人民银行作出的违约责任认定结果起三个工作日内 没有提出异议，自第四个工作日(含)起的三个工作日内，违约的正回购方不 执行第十八条第三项违约处理条款，守约的逆回购方有权要求由中央结算公 司通过中国人民银行债券发行系统组织拍卖回购合同项下的债券；拍卖债券 所得款项按照第十八条约定计算补息和罚息，先还利息、补息和罚息，后还 本金，在补偿利息、补息、罚息和本金后，将剩余部分返还给正回购方，不 足部分向正回购方追索。
第二条 本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆 回购方；本协议所称债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行 间债券市场债券交易管理办法》定义。
第三条 除签订本协议外，回购双方进行回购交易应逐笔订立回购 成交合同，回购成交合同与本协议共同构成回购交易完整的回购合同回 购合同在办理质押登记后生效。
通过中央国债登记结算公 司依成交合同为对方办理 债券过户手续⑥
通过人民银行清算系统收 到对方的划入资金，交易 结束。⑦
图7．1．2 。2 —1短期债券买断业务的业务流程
7．1．3 短期债券交易业务的文件示样
➢全国银行间债券市场债券回构主协议（参考文本） 点击进入:示样7．1．3—1
质押登记是指中央结算公司按照回购双方通过中央债券簿记系 统发送并相匹配的回购结算指令，在正回购方债券托管账户将回购成 交合同指定的债券进行冻结的行为。
(2)
第六条 成交日期是回购双方订立回购成交合同的日期。
第七条 交割日分首次交割日和到期交割日。首次交割日是办理 债券质押登记和逆回购方据此将资金划至正回购方指定账户的日期 ；到期交割日是正回购方将资金划至逆回购方指定账户并据此解除 债券质押关系的日期。
第十九条 接到中国人民银行作出的违约责任认定结果起三个工作日内 没有提出异议，自第四个工作日(含)起的三个工作日内，违约的正回购方不 执行第十八条第三项违约处理条款，守约的逆回购方有权要求由中央结算公 司通过中国人民银行债券发行系统组织拍卖回购合同项下的债券；拍卖债券 所得款项按照第十八条约定计算补息和罚息，先还利息、补息和罚息，后还 本金，在补偿利息、补息、罚息和本金后，将剩余部分返还给正回购方，不 足部分向正回购方追索。
第二条 本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆 回购方；本协议所称债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行 间债券市场债券交易管理办法》定义。
第三条 除签订本协议外，回购双方进行回购交易应逐笔订立回购 成交合同，回购成交合同与本协议共同构成回购交易完整的回购合同回 购合同在办理质押登记后生效。
通过中央国债登记结算公 司依成交合同为对方办理 债券过户手续⑥
通过人民银行清算系统收 到对方的划入资金，交易 结束。⑦
图7．1．2 。2 —1短期债券买断业务的业务流程
7．1．3 短期债券交易业务的文件示样
➢全国银行间债券市场债券回构主协议（参考文本） 点击进入:示样7．1．3—1
中国债券市场(中国银行间市场交易商协会)精品PPT课件
二者关系：满足不同需求。发达债券市场形成以场外为主， 场内为辅格局；场外市场占比一般在95%以上。
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
6
发行主体
➢ 财政部 ➢ 人民银行 ➢ 政策性银行 ➢ 商业银行等金融机构 ➢ 非金融机构企业 ➢ 国际开发机构 ➢ 其他筹资主体
2020/10/23
中国银行间市场交易商协会
试点商业银行面向个人投资者销售。
➢ 国债的分类
➢ 记账式国债 ➢ 储蓄国债（凭证式、电子式）
➢ 发行方式
➢ 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行
➢ 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行
2020/10/23
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央行票据
央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 ➢ 发展历史
随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 ➢ 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财
务公司及其他金融机构也加入了发行行列。
➢ 发行人
➢ 政策性银行 ➢ 商业银行 ➢ 财务公司 ➢ 其他金融机构
2020/10/23
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金融债券
➢ 发行方式 ➢ 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补 充 ➢ 其他金融债券：以簿记建档为主
中国银行间市场交易商协会
10
金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
➢ 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 ➢ 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，
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发行主体
➢ 财政部 ➢ 人民银行 ➢ 政策性银行 ➢ 商业银行等金融机构 ➢ 非金融机构企业 ➢ 国际开发机构 ➢ 其他筹资主体
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试点商业银行面向个人投资者销售。
➢ 国债的分类
➢ 记账式国债 ➢ 储蓄国债（凭证式、电子式）
➢ 发行方式
➢ 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行
➢ 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行
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央行票据
央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 ➢ 发展历史
随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 ➢ 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财
务公司及其他金融机构也加入了发行行列。
➢ 发行人
➢ 政策性银行 ➢ 商业银行 ➢ 财务公司 ➢ 其他金融机构
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金融债券
➢ 发行方式 ➢ 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补 充 ➢ 其他金融债券：以簿记建档为主
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金融债券
金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史
➢ 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 ➢ 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，
银行间市场债券交易业务介绍
中国债券市场根本格局
1.4 质押式回购与买断式回购
质押式回购与买断式回购交易制度比较表
项目 标的券种范围
质押式回购 与现券买卖相同
报价方式 回购期限 债券所有权
利率报价
最长不超过1年
质押债券仅被冻结，所有权不发生 转移，回购债券质押，交易双方在 回购期内均不得金公司和基金的质押 式回购额度实行余额控制，证券公 司融入和融出余额都不得超过其实 收资本的80％，证券投资基金的质 押式回购余额都不得超过其资产净 值的40％
交割方式
见券付款（首期交易）、见款付券 （到期交易）、券款对付
买断式回购 与现券买卖相同 净价交易、全价结算 最长不超过91天（即3个月） 对资金融入方，该业务相当于一笔债 券即期买入同时加一笔债券远期卖出 的交易组合，债券所有权发生转移
任何一家市场参与者开放式融入单只 券种余额应小于该券流通总量的20% ，开放式融入债券总余额应小于自营 债券总量的200%
中国人民银行
通过向公开市场发行
政策性银行
通过组织承销团招标发行
商业银行
通过组织承销团采取招标或簿记方式发行
通过组织承销团簿记或定价发行
企业
国债
央行票据
政策性金融债
商业银行次级债
企业债 短期融资券
中期票据
1.8 交易成员资格与分类
所有境内机构投资者均可进入银行间债券市场
债券市场结算成员按托管账户分类管理
结算原则
净价交易，全价结算〔全价=净价+应计利息〕
结算方法
纯券过户、见券付款、见款付券、券款对付
结算时间
可采用“T十0〞或“Ｔ＋１〞的方式
债券交易与结算
2.3 结算过户种类及方式
债券市场培训讲义PPT课件
封闭式回购 开放式回购
衍生产品
远期交易 利率互换
12
中国债券市场介绍－债券市场规模
13
中国债券市场介绍－债券市场规模
14
中国债券市场介绍－银行间债券市场规模
15
中国债券市场介绍 机构托管量
托管量（亿） 占比
特殊结算成员
17,549.52
8.70%
商业银行
141,430.93 70.09%
全国性商业银行
信用债市场共有五个品种：企业债、分离债纯债、公司债、中期票据 和短期融资券。信用类债券规模较小，信用类债券占全部债券总量约 19.64%。
6
中国债券市场介绍－债券品种
银行间债券市场
记账式国债 政策性金融债 央行票据 短期融资券 中期票据 企业债 资产支持证券
交易所债券市场
行
间
财政部、政策银行、商业银行
市
发行主体
人民银行
场
主
企业
体
交易主体
银行类机构 保险、基金、证券公司等非银行金融机构
企业
11
中国债券市场介绍－银行间债券市场
信用拆借
1天到1年
全 国 银
债券发行
国债、金融债、企业债、 央行票据
行
间
债券买卖
即期交易T＋0、T＋1
市 场
远期交易T＋1年
业 务 类 型
债券回购
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债券的投资价值
满足低风险偏好者的需求 安全性高 流动性好 为投资者提供稳定的当期现金收入 满足资产配置的需求 提高投资组合流动性，改善投资组合整体风险收益特征 股市的避风港 债券投资的阶段性收益可以战胜股票投资
债券市场基础知识课件
初始转股价格，9.73元，初始转股比例，10.277。2011年6月 20日，因分配现金红利0.13元，将转股价调整为9.60元。
债券市场基础知识
其他债券
资产支持证券：是指由银行业金融机构作为发起机构，将 信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财产 所产生的现金支付其收益的收益证券。
国际机构债券：指国际机构在我国境内发行的债券。
债券市场基础知识
分离交易的可转换公司债券
分离交易可转换公司债券是指附认股权证的公司债券，即公司债 券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价 格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。它与普 通可转债的本质区别在于债券与期权（获配的权证）可分离交易。
武钢转债（126005.SH），2007年3月发行，75亿元，即7500万张， 期限5年，每张（100元）债券可无偿获配9.7份认股权证，权证总量 为 72750万份。
债券市场基础知识
第三部分 如何选择债券型基金
债券市场基础知识
（一）判断宏观经济环境
• 各宏观变量中对债券价格影响最大的是市场利率 水平及其变动。
• 一般来讲，降息对债券型基金是利好，如果宏观 经济处于降息周期内，那么持有债券型基金可能 获得较高收益，反之如果进入升息周期，持有债 券型基金的收益率则可能降低。
本息到期时一起支付 11五矿CP01（1181078.IB），期限365天，利率4.38%，票面额100元， 到期支付 （100 + 4.38）元
债券市场基础知识
债券市场概览-按利率浮动与否分类
固定利率 债券存续期内票面利率保持不变
08北京银行01（082002.IB）票面额100元，票面利率4.95% 浮动利率
债券市场基础知识
其他债券
资产支持证券：是指由银行业金融机构作为发起机构，将 信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财产 所产生的现金支付其收益的收益证券。
国际机构债券：指国际机构在我国境内发行的债券。
债券市场基础知识
分离交易的可转换公司债券
分离交易可转换公司债券是指附认股权证的公司债券，即公司债 券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价 格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。它与普 通可转债的本质区别在于债券与期权（获配的权证）可分离交易。
武钢转债（126005.SH），2007年3月发行，75亿元，即7500万张， 期限5年，每张（100元）债券可无偿获配9.7份认股权证，权证总量 为 72750万份。
债券市场基础知识
第三部分 如何选择债券型基金
债券市场基础知识
（一）判断宏观经济环境
• 各宏观变量中对债券价格影响最大的是市场利率 水平及其变动。
• 一般来讲，降息对债券型基金是利好，如果宏观 经济处于降息周期内，那么持有债券型基金可能 获得较高收益，反之如果进入升息周期，持有债 券型基金的收益率则可能降低。
本息到期时一起支付 11五矿CP01（1181078.IB），期限365天，利率4.38%，票面额100元， 到期支付 （100 + 4.38）元
债券市场基础知识
债券市场概览-按利率浮动与否分类
固定利率 债券存续期内票面利率保持不变
08北京银行01（082002.IB）票面额100元，票面利率4.95% 浮动利率
债券交易业务PPT课件
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（二）根据市场组织形式分类
January 13, 2020
根据市场组织形式，债券交易市场又可分为债券场内交易市场和债 券场外交易市场。
（1）债券场内交易市场是指证券交易所内的债券交易市场。证券 交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实 行自律管理的法人，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。
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January 13, 2020
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中国债券市场基本格局
January 13, 2020
债券1市.1场分债交易券所市市场场与构银行成间格市场局
交易所债券市场
银行间债券市场
上交所
银行间债券市场
以银行间债券市场为主体
中国的银行间债券市场在规 模上远大于交易所债券市场。
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January 13, 2020
三、我国债券1市5 场发展历程January 13, 2020
（一）第一阶段：场外柜台交易为主 （1981年至1991年）
（二）第二阶段：以交易所交易为主 （1992年至1997年）
（三）第三阶段：以银行间市场交易为主 （1997年至今）
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January 13, 2020
可将债券市场分为债券发行市场和债券交易市场。 （1）债券发行市场，又称债券一级市场，是指发行单位初次出售新债 券的市场。
（2）债券交易市场，又称债券二级市场，是指已发行债券买卖转让的 市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券 交易市场，投资者可以转让债券，提前把债券变现。债券发行市场与债 券交易市场相辅相成，是互相依存的整体。
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