证券投资理论与实务项目八 电子教案

项目八证券投资基本分析

一、教学目标

1.理解证券投资基本分析的概念；

2.熟悉宏观经济形势评价变量；

3.掌握行业特征判断方法；

4.熟悉公司财务分析及财务报表。

5.掌握各经济指标和经济政策对证券价格的影响。

二、课时分配

共三个模块，每个模块安排2个课时

三、教学重点难点

1. 宏观经济政策对证券市场的影响

2. 行业的周期性

3．上市公司的财务指标

四、教学大纲

模块一宏观分析

一、宏观经济指标分析

（一）国内生产总值

国内生产总值简称GDP，是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。

（二）失业率

失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。

（三）通货膨胀

通货膨胀是影响股票市场及股票价格的一个重要的宏观经济指标。这一指标对股票市场的影响比较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场的作用。

1. 通货膨胀促使股票价格上涨

货币供给量适当增加能够引起社会商品价格上涨，使股份有限公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利（即股票的名义收益）出现一定幅度的上升，进而导致股票需求增加，使股票价格也相应上涨。

2. 通货膨胀促使股票价格下跌

通货膨胀是很危险的，一旦其站稳脚跟，将会严重扭曲经济，使货币每年以很快的速度贬值，此时人们会囤积商品、购买房屋以期对资金保值。这可能从两个方面影响股价：一是资金流出金融市场，引起股价下跌；二是经济扭曲和失去效率，使企业筹集不到必需的生产资金，同时原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平大大下降。

（四）利率

利率对证券市场的影响是十分直接的。

1. 利率上升对证券市场的影响

（1）利率上升，公司借款成本增加，利润率下降，股票价格自然下跌。

（2）利率上升，债券和股票投资机会成本增大，导致价值评估降低，价格下跌。

（3）利率上升，吸引部分资金从债市特别是股市转向储蓄，导致证券需求下降，证券价格下跌。

2. 利率下降对证券市场的影响

利率下降可能使得部分资金流向证券市场，促进证券价格的上升。

（五）汇率

汇率是两国货币的兑换比率或换算关系。汇率对证券市场的影响主要体现在以下两个方面。

（1）汇率的变动将影响进出口企业的利润。

（2）汇率的变动将影响国外投资者的投资方向。

二、宏观经济政策分析

（一）货币政策

货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。

1.货币政策的作用

在现代社会，货币政策的目标总体上包括稳定物价、提供就业（充分就业）、实现经济增长和维持国际收支平衡等。通过对以上中介指标的全方位调控，货币政策能起到以下作用。

（1）通过调控货币供应总量，保持社会总供给与总需求的平衡。

（2）通过调控利率和货币供应总量，控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。

（3）通过对利率的调节，能够影响人们的消费倾向和储蓄倾向。

低利率鼓励消费，高利率促进储蓄。

（4）引导储蓄向投资的转化，并实现资源的合理配置。

2. 货币政策工具

货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标而实现货币政策目标所采用的政策手段。货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。其中，一般性政策工具包括法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务三种（央行的三大法宝）。

（1）法定存款准备金率。在通货膨胀时，中央银行可适当提高法定存款准备金率；反之，则降低。

（2）再贴现政策。再贴现政策是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定。

（3）公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。

3. 货币政策对证券市场的影响

从总体上来说，货币政策包含松的货币政策和紧的货币政策两种。其中，松的货币政策将使证券价格上扬，而紧的货币政策将使证券价格下跌。

（二）财政政策

1. 财政政策的含义及目标

财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。各种财政政策都是为相应时期的宏观经济控制总目标和总政策服务的。

2. 财政政策手段

财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。

（1）国家预算。国家预算是政府的基本财政收支计划，它能够全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段运用结果的综合体现，因而它在宏观调控中具有重要的功能作用，是财政政策的主要手段。

（2）税收。税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式，它具有强制性、无偿性和固定性特征，既是筹集财政资金的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。

（3）国债。国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，也是实现政府财政政策、进行宏观调控的重要工具。

（4）财政补贴。财政补贴是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。

（5）财政管理体制。财政管理体制是中央与地方之间、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度。其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配。

（6）转移支付制度。转移支付制度是中央财政将集中的一部分财政资金按一定的标准拨付给地方财政的一项制度。

3. 财政政策对证券市场的影响

一般来说，财政政策分为松的财政政策和紧的财政政策两种。其