公司治理结构、公司绩效与股票市场效率

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上市公司治理结构与公司绩效关系研究

上市公司治理结构与公司绩效关系研究作者：党晓岚李学军吴念来源：《财会通讯》2013年第09期摘要：公司治理结构是现代市场经济和证券市场运作的微观基础，本文研究得出以下结论：国有股比例与公司绩效并非简单的线性相关；法人股比例公司绩效成正相关关系（线性正相关与递增曲线正相关）；流通股与公司绩效成负相关关系；股权集中度与公司绩效成正相关关系；董事会规模与公司绩效成倒U型曲线关系；独立董事比例、高管持股比例、两职兼任状况与公司绩效的关系并不成明显的规律性联系。

关键词：治理结构公司绩效一、引言公司治理结构（corporate governance），在我国经济学界多被译为公司治理，也有译为公司治理结构、法人治理结构或企业治理机制。

我国法学界多译为公司治理结构。

从经济学研究的角度出发，公司治理的问题包括公司内部治理和外部治理，这里所指的公司治理结构仅指内部治理，其核心内容是公司内部组织结构之间的权利分配与制衡。

公司股权结构与绩效关系的研究始于Berle和Means（1932），他们指出，在公司股权分散的情况下，由于不拥有股权，经理人员与分散的小股东之间存在着潜在的利益冲突；股权的相对集中可以克服经理人员的激励和监督不足问题，因此，股权集中与会计利润率之间存在正相关关系。

孙菊生，李小俊（2006）研究表明，国有股权持股比重与公司绩效呈显著的负相关关系；同时，流通股股东持股比重与公司绩效之间也呈显著的负相关关系；在股权集中程度上，他们得出，股权分散公司的绩效好于股权集中公司。

Demsetz（1983）认为股权结构与企业价值和资源配置效率之间并无内在关系。

江永众与熊平（2006）研究认为流通股比例与公司绩效关系不显著。

在董事会规模方面，Lipton和Lorsch（1992）最早提出限制董事会规模，他们认为，虽然董事会的监督能力随规模扩大而增加，但是协调和组织过程的损失超过人数增加带来的收益，董事会规模扩大降低了他们参与战略形成的能力，合理规模应限制在10人以内，最好是8-9人，否则董事会便不能很好发挥监控作用，公司绩效会受到影响。

上市公司治理结构与公司绩效关系研究

绩效提升具有显著相关眭，而许多实证研究也得出了两者并不存在显著关系的基本结论。
二、研究设计
（一）研究假设根据以上文献回顾及我国实际国情，提出以下假设：
假设１：国有股比例与公司绩效成负相关关系
国有股的所有权属于全体人民，通过委托关系将管理权交给专门的组织或者机构进行经营，但不同层级委托者的意志并不能影响直接的代理经营者。这种国有资本主体的缺位状态，使得国有股的实际经营者缺少持续的动力和相应的制约机制，因为国有股对
（１９８５），Ｍｕｒｐｈｙ（１９８６），Ｇｏｍｅｚ－Ｍｅｊｉａ（１９９２）和Ｍｅｈｒａｎ（１９９５）的研究均得出管理者薪酬对公司价值呈现正向关系。我国学者大部分理论上都认为高层经理的报酬、持股比例与上市公司经营绩效之间存在正相关关系。但２１世纪披露的许多公司高管巨额薪酬并没有与公司
假设３：流通股比例与公司绩效成Ｕ型曲线相关关系
流通股股东大多持股量较低无权参加股东大会，这在一定程度上影响着流通股对公司绩效发挥作用。近年来，随着我国证券市场的不断健全，上市公司中流通股比重不断上升，其积极作用开始凸显，表现为：流通股比重越大，在争夺上市公司控制权市场的斗
与公司绩效并非简单的线性相关；法人股比例公司绩效成正相关关系（线性正相关与递增曲线正相关）；流通
股与公司绩效成负相关关系；股权集中度与公司绩效成正相关关系；董事会规模与公司绩效成倒ｕ型曲线关系；独立董事比例、高管持股比例、两职兼任状况与公司绩效的关系并不成明显的规律性联系。

上市公司治理结构与企业绩效

业经营风险，保障国有资产安全的重要举措。

国资监管部门要将企业内部控制质量与效率，作为负责人经营绩效考核的一个重要指标，与负责人绩效薪酬挂钩，进一步提升管理层对内部控制及其重要性的态度、认识和措施，为提高控制效率、效果或弥补控制缺陷而不断完善企业控制。

一是认真对待内控审计结论，强化整改事项的后续改正。

要求企业每年报送内控审计报告或自我评价报告，存在重大缺陷的，应针对涉及事项的改善进展情况作出专项说明。

国资监管部门采取适当方式跟踪后续改正进展情况，保障企业持续、高效、稳健发展。

二是开展重大事项决策控制专项检查，防范决策风险。

企业发展战略是内部控制最高层次的目标，是指明企业未来发展方向的指明灯。

针对企业重大经营风险识别、风险控制执行情况，聘请中介机构或组织专业人员通过对所出资企业进行专项检查、访谈和评估，推进企业对涉及发展战略的重大事项，建立专门的议事决策制度和决策程序，结合企业经营理念、管理层风格，深化与控制环境相关的建设。

如近期对国企贯彻落实“三重一大”事项决策制度的专项检查，强调企业应当按照规定的权限和程序实行集体决策审批或者联签制度，任何个人不得单独进行决策或者擅自改变集体决策意见，推进企业完善咨询论证制度，不断提高科学决策水平。

三是积极探索外派监事、非执行董事等与国资监管的协同配合，建立一条独立于企业经营层的监管渠道，认真审视企业的内部控制。

吸收具有企业管理、法律、会计、审计等专业背景人才到外派监事、非执行董事队伍，在对企业董事会建立与实施内部控制进行监督同时，适时提供专业建议，实现监督、服务的有机结合。

（三）强化政府部门监督，推进内控规范的贯彻实施。

政府监管部门应对相关企业执行内控规范体系的情况进行监督检查，加强信息沟通，形成有效的监督合力。

通过加大违法处罚力度，提高企业内控的违规成本，强化企业内部控制。

一是审计部门在国有独资企业政府审计中，应注重调查了解企业相关内控制度及其执行情况，提出改进建议，促进被审计单位完善内部控制。

公司治理与上市公司经营绩效分析

公司治理与上市公司经营绩效分析一、前言随着互联网的发展，越来越多的公司选择走上资本市场，其中上市公司的治理问题备受关注。

公司治理是指公司内部各方利益关系的协调、管理和监督的制度，是一种管理机制和一种运作状态。

上市公司治理就是指在股票发行、上市、交易、停牌、复牌、退市等过程中所涉及的公司治理问题和措施。

公司治理直接影响到上市公司的经营绩效。

良好的公司治理能够提高公司的经营效率，降低公司的经营风险，从而创造出更高的经营绩效。

因此，探讨公司治理与上市公司经营绩效的关系，对于上市公司的经营和长期发展具有重要意义。

二、公司治理对经营绩效的影响1. 提高企业效率公司治理主要包括三方面：内部治理、外部治理和治理环境。

内部治理主要是指以董事会为核心的公司内部各种机制，通过实行规范的运作程序和加强内部控制来提高企业的效率。

外部治理主要是通过外部专业机构监管和调控，促进公司内部治理的有效性。

治理环境则是指政治、法律、经济、技术、文化等方面的因素综合影响下的治理环境。

良好的公司治理制度，可以增强公司内部协作，提高决策效率，减少内部摩擦，使企业的生产效率和管理效率得到提高，从而创造出更高的经营绩效。

2. 降低企业风险治理不善的上市公司，在企业运营过程中可能存在信息不对称、利益冲突、违法违规、管理混乱等风险。

而良好的公司治理则可以降低企业风险，保护投资者利益。

例如，在一家公司发生经济犯罪或财务造假时，监事会可以及时发现和纠正，确保企业稳定运营和投资者的权益受到保护。

3. 提高公司声誉和信誉公司治理是树立企业良好形象的关键之一。

良好的治理环境可以吸引更多的投资者和合作伙伴，提高公司的声誉和信誉。

这样一来，公司就能够获取更多的资源和优秀人才，推动企业发展。

三、案例分析1. 阿里巴巴集团在过去几年里，阿里巴巴集团一直被视为是全球最成功的互联网公司之一。

而这部分归功于阿里巴巴的良好公司治理和高效经营模式。

阿里巴巴集团的治理结构包括：董事会、监事会和执行团队。

简析我国上市公司股权结构与公司治理的关系

简析我国上市公司股权结构与公司治理的关系摘要：股权结构是公司治理的重要组成部分，对公司治理效率和公司绩效有着直接的影响，决定着对公司财产所有权或资产控制权的分配，扮演着将这些权利如何分给公司中的各角色。

所以，研究上市公司股权结构与公司治理的相互关系成为必要。

关键字：上市公司；股权结构；公司治理在理论界，一般意义上认为，股权结构是指某一公司总股本中各种不同性质股权的构成状况。

在我国一般是指：总股本中国家股、法人股及社会公众股、外资股的构成及比例。

而公司治理结构是一种联系并规范股东、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。

我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。

然而，多年来对于公司治理结构的内涵划分却有着不同的观点看法，其中，李维安的观点是：狭义的公司治理就是研究如何实现所有者对经营者的有效监督与制衡。

而广义的公司治理则研究如何设计一套正式的和非正式的制度或机制来协调公司与所有利益相关者（股东、债权人、供应商、雇员、政府、社区）之间的关系。

①公司治理作为一种制度安排或者契约安排，其基础是股权结构，因为股权的背后是所有权，所以股权结构在相当程度上决定了公司治理。

我国的上市公司既有A股、B股和H股之分，又有国家股、法人股、内部职工股、转配股之分。

A股、B股和H股虽然均能在证券交易市场上市流通，但三种股票的流通市场不同，彼此的价格不同，相互处于分裂状态，同种类股票的持股主体拥有的权利亦不相同，甚至受监管的法律都不相同。

20世纪70年代以前，分散的所有权结构是大型公司的主要特征，70年代以后，现代公司的所有权结构呈现出越来越集中的趋势。

从1993年《公司法》颁布开始，国有企业的公司化改革全面铺开。

股份制和证券市场是伴随着国有企业改革而诞生的，是国有企业市场化改革的产物，这是我国证券市场诞生的特殊背景，与西方发达市场经济国家的证券市场的形成途径完全不同。

上市公司治理结构对公司绩效影响研究

上市公司治理结构对公司绩效影响研究1. 引言1.1 研究背景上市公司治理结构对公司绩效的影响一直备受关注，因为良好的治理结构能够有效地监督公司管理层，保护股东利益，提升公司绩效。

在全球范围内，经济全球化和金融市场的不断发展使得好的公司治理结构变得尤为重要。

近年来，随着信息技术的快速发展和金融市场的不断变化，公司治理结构对公司绩效的影响也变得更加复杂和多样化。

因此，深入研究上市公司治理结构对公司绩效的影响，对于进一步完善公司治理机制，提高公司绩效，促进经济可持续发展具有重要意义。

在当前经济环境下，大量公司的上市地位使得上市公司治理结构成为研究的热点。

研究上市公司治理结构对公司绩效的影响，有助于揭示公司治理结构的内在机制，了解公司治理结构对公司绩效的具体作用，为企业管理提供理论支持。

同时，在日益激烈的市场竞争中，优化公司治理结构，提高公司绩效，已成为公司发展的必然选择。

因此，深入研究上市公司治理结构对公司绩效的影响，对于指导实践、促进公司健康发展具有重要价值。

1.2 问题意义公司治理结构是上市公司组织内部管理体系的重要组成部分，对公司的运作和绩效具有重要影响。

而近年来，随着我国上市公司规模的不断扩大和市场环境的不断变化，上市公司治理结构也越发成为学术和实践关注的焦点。

研究表明，健全有效的公司治理结构可以提高公司的整体运营效率，增强公司的抗风险能力，促进公司的可持续发展。

研究上市公司治理结构对公司绩效的影响具有重要的现实意义和实践价值。

在当前我国经济发展阶段，上市公司在市场竞争中面临着越来越复杂的挑战，其治理结构的完善程度直接影响到公司的发展和经营状况。

了解上市公司治理结构对公司绩效的影响，有助于确定科学有效的治理机制，提升公司内部管理水平，改善公司运作效率，增加公司价值和持续盈利能力。

探讨上市公司治理结构对公司绩效的影响，具有重要的理论和实践意义，对于提升公司治理水平，推动经济发展具有积极作用。

1.3 研究目的研究目的是通过对上市公司治理结构和公司绩效之间关系的深入探讨，揭示不同治理结构对公司绩效的影响机制，为进一步提升公司绩效提出有效建议。

公司治理与股权结构优化

公司治理与股权结构优化随着企业的发展和壮大，公司的治理和股权结构也成为影响企业长期稳定发展的重要因素之一。

在全球经济竞争加剧的背景下，优化公司治理和股权结构成为企业实现可持续发展的重要途径。

因此，本文从公司治理和股权结构两个方面，分别探讨了优化企业治理和股权结构的具体方法和效果。

一、优化公司治理公司治理是指企业内部组织、管理和决策的一种方式。

优化公司治理可以提高公司的效率和透明度，降低公司的经营风险，吸引更多的外部投资和资源。

具体而言，优化公司治理可以从以下几个方面入手：1. 加强董事会的作用董事会是公司的最高决策机构，其作用和作用范围对公司的长期发展至关重要。

要加强董事会的作用，首先需要建立合理的董事会结构，包括独立董事、执行董事和非执行董事等。

其次，要制定有效的董事会规章制度，规范董事会的职责和工作程序。

此外，还需要加强对董事会成员的培训和任期管理，提高董事会的工作质量和效率。

2. 建立健全的内部控制机制内部控制是公司运营管理的重要手段，是保证公司经营规范和合法的关键。

要建立健全的内部控制机制，首先要完善公司制度体系和管理规范，使公司各项规章制度能够得到有效执行。

其次，要加强内部控制的监督和管理，建立健全的内部控制框架，加强内部控制制度的落实和效果监测。

3. 建立合理的激励和约束机制激励和约束机制是公司治理中的重要环节，能够有效地推动公司各项工作的开展。

优化公司治理需要建立合理的激励和约束机制，激励高业绩员工、约束违规行为，使企业能够更加稳健地发展。

具体而言，可以通过股权激励、绩效考评和风险约束等方式，实现对员工的有效激励和约束。

此外，还可以建立持续有效的内部监督机制，加强对公司各项运营管理工作的监督和管理。

二、优化股权结构股权结构是公司治理的重要组成部分，它涉及到公司资产控制权的分配和运作方式。

优化股权结构能够提高公司利润水平和投资价值，增强公司的持续发展能力。

具体而言，优化股权结构可以从以下几个方面入手：1. 合理配置股权比例股权比例的合理配置是保持公司运营稳定和发展的前提条件。

《2024年公司治理、机构持股与股价同步性》范文

《公司治理、机构持股与股价同步性》篇一一、引言在现代化企业的经营活动中，公司治理的健全程度，机构投资者的影响力，以及股价同步性这三个要素已成为评估一家企业竞争力及价值创造能力的关键性指标。

公司治理体系与股价表现的关系紧密，其优劣将直接反映在公司的股票市场表现中。

同时，机构持股对于平衡公司内外权力结构，优化治理体系有重要意义。

此外，股价同步性的提高也能为市场提供更加清晰的信号，降低市场的无效波动和投机行为。

本文将针对公司治理、机构持股与股价同步性进行深入探讨，以期为企业的健康发展提供理论支持和实践指导。

二、公司治理的内涵与重要性公司治理是指通过合理分配企业权力、监督与激励企业运营者，以实现企业价值的最大化。

良好的公司治理能够保护投资者利益，增强市场信心，从而提高公司的长期市场表现。

它主要包括董事会结构、高管薪酬制度、监督机制等多个方面。

健全的公司治理是公司发展的基石，它为公司的长远发展提供了保障。

三、机构持股与公司治理的相互作用机构投资者如基金、社保基金、QFII等，其持股比例的增加对公司的治理结构有着深远的影响。

一方面，机构投资者通过参与公司治理，可以发挥其专业优势，提高公司的决策效率；另一方面，机构持股的增加有助于优化公司的股权结构，提高公司的透明度，从而降低信息不对称的风险。

此外，机构投资者还能通过监督公司管理层的行为，防止内部人控制等问题，进一步优化公司的治理结构。

四、股价同步性的影响因素与意义股价同步性是指股票价格反映市场信息的速度和准确性。

高股价同步性意味着市场信息能够迅速、准确地反映在股票价格中，从而降低市场的无效波动和投机行为。

影响股价同步性的因素包括公司治理的完善程度、信息披露的透明度以及机构持股的占比等。

优化这些因素可以提高股价同步性，使股票市场更好地反映公司的实际价值，从而提高市场的效率。

五、实证分析为了更好地分析公司治理、机构持股与股价同步性之间的关系，本文以某行业的上市公司为例进行实证分析。

公司治理与股票价格变动关系分析

公司治理与股票价格变动关系分析一、公司治理的基本概念及重要性公司治理（corporate governance）是指指导公司的运作、管理和监督的一种制度与文化，是管理者与利益相关者之间权利与利益关系的平衡。

公司治理的目的是保护投资者利益、确保经营活动的透明和公开，提高企业竞争力和价值。

公司治理的重要性不言而喻，它能够确保公司行使职责和权利的透明与公正，提高公司的利益相关者持续投资的信心，从而带来更多的投资，促进企业的可持续发展和经济增长。

二、公司治理与股票价格变动的关系公司治理与股票价格变动之间存在着密切的关系。

好的公司治理能够提高公司的透明度和公正性，维护投资者的合法权益，从而提高投资者的信心和市场的认可度，促进公司的股票价格上涨。

反之，受到不良公司治理的影响，公司的股票价格可能会下降。

具体来看，以下是公司治理与股票价格变动的几种关系：1.董事会的作用董事会是公司治理结构的核心和最高决策机构，对公司的长远发展至关重要。

若董事会成员的素质高、理念正确、经验充足，能够实现有效的决策和监督，将更有助于公司稳健的成长。

董事会的高效和透明度，将会赢得股东信心，推动股票价格上涨。

2.财务报告的透明度企业的财务报告是企业与投资者之间最重要的沟通桥梁。

在这个过程当中，透明度是非常重要的。

财务报告的透明度能够带给投资者更多的信心，从而促进公司的股票价格上涨。

但是若财务报告不够透明，就可能会导致投资者信心不足，股票价格下降。

3.股东的权益保护股东是公司生存的重要组成部分，其权益的保护是公司治理的重要目标。

公司应该尽全力保护股东权益，加强股东的参与和监督，加强股东之间的沟通和合作，建设一个健康、有序、公正、高效的公司治理机制，使得股东利益最大化。

这样，公司的股票价格也会随之上涨。

4.高管的履职能力公司治理关系到管员的履职能力，高管的能力和管理水平直接关系到公司的发展前景。

高管的不诚信和非理性行为，会导致投资者的信心受损，对公司的股票价格造成负面影响。

公司治理结构

公司治理结构:是一种联系并规范股东（财产所有者）、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。

简单的说，就是如何在公司内部划分权力。

良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。

我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。

通过权力的制衡，使三大机关各司其职，又相互制约，保证公司顺利运行。

公司治理结构的定义公司治理结构（corporategovernance，又译法人治理结构、公司治理）是一种对公司进行管理和控制的体系。

它不仅规定了公司的各个参与者，例如，董事会、经理层、股东和其他利害相关者的责任和权利分布，而且明确了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。

公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托—代理关系。

公司治理的目标是降低代理成本，使所有者不干预公司的日常经营，同时又保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化为目标。

公司治理结构的作用公司治理结构要解决涉及公司成败的两个基本问题。

一是如何保证投资者（股东）的投资回报，即协调股东与企业的利益关系。

在所有权与经营权分离的情况下，由于股权分散，股东有可能失去控制权，企业被内部人（即管理者）所控制。

这时控制了企业的内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯了股东的利益。

这种情况引起投资者不愿投资或股东“用脚表决”的后果，会有损于企业的长期发展。

公司治理结构正是要从制度上保证所有者（股东）的控制与利益。

二是企业内各利益集团的关系协调。

这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约。

这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高管决策失误给企业造成的不利影响。

公司治理结构的选择西方的公司治理结构通常有英美模式、日本欧洲大陆模式等。

英美重视个人主义的不同思想，在企业中的组织是以平等的个人契约为基础。

公司治理与股票价格的关系

公司治理与股票价格的关系企业治理是每个企业必不可少的一部分，它是企业健康稳定发展的基础。

良好的治理有利于企业形象的提升，有利于优化企业组织架构，有利于增强企业竞争力。

同时，企业治理也可以对股票价格产生巨大影响，本文将从企业治理角度探究公司治理与股票价格的关系。

一、公司治理对股票价格的影响公司治理是一个包括内部治理和外部治理的综合管理的模式。

内部治理指的是企业内部对治理规则的遵守，包括道德、法律、宪章、制度和流程等方面。

外部治理指的是公司与外部利益相关者如股东、投资者、政府、监管机构，客户和供应商之间的关系。

公司治理的优劣直接影响到企业的投资者信心，进而影响股票价格。

一个好的公司治理结构可以增加公司的透明度，引起投资者的信任，提高公司的市场声誉，使股票价格走高。

反之，一个差的公司治理结构会引起投资者的疑虑，增加企业风险，导致股票价格走低。

二、公司治理的一些基本要素1. 董事会董事会是企业的最高决策机构，它的质量决定着企业整体治理质量。

一个好的董事会应该具有以下特点：良好的领导和管理才能;充分的硬实力和软实力的平衡;透明、公开、高效的治理文化;尊重持股者的权益;对关键业务的有效监督和领导;与企业战略的一致性;保护关键信息。

2. 监事会监事会，也叫监督委员会，是公司治理的重要组成部分。

监事会的主要职责是监督董事会的工作，就公司重要事项提出意见。

如果发现董事会有违法违规的情况，监事会应该及时报告。

3. 股东会股东会是企业的主要决策机构，它代表着企业的最高决策权。

股东会必须保证透明度和公正性。

股东会应该进行规范管理，避免发生不透明、无效的投票行为。

三、公司治理结构如何影响股票价格1. 高质量董事会可以引起市场的信任一个好的董事会可以引起市场对公司的信任，提高股票的价值。

相反，一些不透明、不公正、不负责任的行为会降低股票的价值。

2. 透明度的提高将推动股票价格上涨一个透明的公司会使投资者更愿意投资，推动股票价格上涨。

上市公司的公司治理与管理层责任

上市公司的公司治理与管理层责任1. 引言上市公司是指在证券交易所上市的股票公司，其公司治理和管理层责任是保障公司稳定发展和维护投资者利益的重要方面。

本文将着重探讨上市公司的公司治理结构和管理层责任，并分析其对公司运营和企业社会责任的影响。

2. 公司治理结构2.1 董事会董事会是上市公司最高决策机构，负责制定公司的发展战略和决策。

董事会包括董事长和董事，其中董事长是董事会的主席，负责组织董事会的工作。

董事会的成员应具备相关专业知识和经验，并代表公司股东利益来管理公司。

2.2 监事会监事会是对董事会和管理层行为进行监督的机构。

监事会的职责是审计公司财务状况、审查决策是否合法合规，并向股东提出建议和反馈。

监事会的成员一般由股东代表选举产生，独立于董事会和管理层。

2.3 董事会委员会董事会委员会是董事会的重要组成部分，常设有薪酬委员会、审计委员会、风险管理委员会等，负责对公司薪酬、财务状况和风险管理等方面进行专门监督和决策。

3. 管理层责任上市公司的管理层是执行公司经营决策的核心人员，对公司治理和运营承担重要责任。

3.1 公司战略决策管理层负责制定并执行公司的长期战略和发展计划。

他们需要考虑市场竞争、行业变化、股东利益等因素，在保证公司可持续发展的前提下，制定明确的发展目标和策略。

3.2 财务管理管理层需要确保公司财务状况的稳健和透明。

他们应当制定合理的财务目标和利润分配政策，确保财务报告准确、及时、完整地向股东和其他利益相关方披露。

3.3 风险管理管理层需要认识和评估公司面临的各种风险，并制定相应的风险管理策略和应对措施。

他们应确保公司运营在法律、道德和社会责任的框架下进行，并承担相应的环境和社会风险。

3.4 企业社会责任管理层应当对公司的社会责任负有监督和管理的责任。

他们需要建立健全的企业社会责任体系，开展公益活动、环境保护和员工权益保障等工作，以积极回馈社会，维护公司的良好形象。

4. 公司治理和管理层责任的影响良好的公司治理结构和管理层责任能够对上市公司产生积极的影响。

股权结构与公司治理绩效关系研究的回顾与思考

股权结构与公司治理绩效关系研究的回顾与思考作者：孙思来源：《卷宗》2013年第06期摘要：学术界围绕股权结构与公司治理绩效的关系这一问题，学术界仍未达成一致的结论。

本文拟就国内外二十世纪以来有关股权结构与公司治理绩效关系理论研究的主要成果进行回顾和梳理，以为日后的进一步研究提供参考。

关键词：股权结构；公司治理绩效1 股权结构与公司治理绩效的相关概念1.1 公司治理的概念公司治理绩效一般是指公司的效益和经营者业绩。

公司的效益包括公司的利润、偿债能力、运营能力、发展能力等方面的效益。

经营者的业绩则主要是指经营者的管理为企业带来的发展和成果。

所以，公司治理绩效不仅是对公司经营状况的静态描述，也包括动态的发展过程。

同时，公司的治理绩效也不仅是经济效益，也包括社会效益等。

1.2 股权结构的概念股权结构一般而言有三大类型，分别是：（1）股权分散型——英美模式（又称盎格鲁撒克逊模式）。

（2）股权高度集中型——德日模式（又称莱茵模式）。

（3）公司股权相对集中或相对分散，即股份既没有过度集中于少数股东手中，也没有过于分散，介于前两种类型之间。

然而，目前我国上市公司的股权结构的特点既不同于英美模式的股权高度分散，也不同于德日模式的法人交叉持股，股权较为集中，更不属于相对集中或相对分散的类型。

我国的股权结构具体有以下几大特点：首先，股票种类繁多，包括国家股、法人股、社会公众股、职工股等。

而且同股同权的原则并没有得到贯彻实施，各种股票不能同股同价、同股同利；其次，在众多股票种类之中，国有股一股独大，股权过于集中；再者，由于流通股所占比例过小，使得股东对企业的监督和约束相应弱化，股权多元化（多股制衡）的局面尚未形成。

2 成熟市场经济股权结构与公司治理绩效国外的学者先后从不同的角度对股权结构与公司治理绩效的关系展开了深入的研究，总的来说可以分为三大研究成果：2.1 股权结构与公司绩效相关论股权结构相关论认为股权结构对于公司治理的绩效有重要的影响，但是具体怎样影响则又分为两大不同的观点。

公司治理理论

公司治理理论（corporate governance theory）公司治理理论概述公司治理理论是企业理论的重要组成部分。

公司治理理论认为，“公司治理以现代公司为主要对象，以监督与激励为核心内容”：“公司治理不仅仅研究公司治理结构中对经营者的监督与制衡作用，也强调如何通过公司治理结构和机制来保证公司决策的有效性和科学性，从而维护公司多方面利害相关者的利益”。

公司治理（corporate governance）,又译为法人治理结构，是现代企业制度中最重要的组织架构。

狭义上，公司治理主要是指公司的股东，董事及经理层之间的关系广义上，公司治理还包括公司与利益相关者（如员工、客户、供应商、债权人、社会公众）之间的关系，及有关法律、法规等。

公司治理在发达市场经济国家也是一个很新的概念。

90年代以来，公司治理在发达国家成为一个引起人们持续关注的政策问题。

亚洲金融危机之后，公司治理改革成为东亚国家和地区的热门话题和首要任务。

由于经济全球化的加速发展，投资者要求各国改善公司治理结构，形成了一个公司治理运动的浪潮。

公司治理理论发展的背景公司治理理论的发展是随着西方国家企业的发展而发展的。

19世纪70年代以前西方企业的所有权与经营权是合一的，几乎不存在治理问题；19世纪70年代至20世纪20年代，由于企业规模的扩张，企业所有者逐渐将经营权移交给公司的职业经理人。

20世纪30年代至70年代，科技革命推动现代公司发展的同时促进了企业的所有权与经营权分离发展并达到了高潮，资本的价值形态同实物形态相分离，企业经营者的控制权不断扩大，公司治理问题引起人们的关注；20世纪80年代至今，经理人员权力过度扩张、膨胀，所有者与经营者之间的矛盾开始加剧，特别是以安然事件为代表的西方国家财务报告丑闻频频暴露，使我们不得不反思即便是在美国这样一个法律制度十分完善的国家公司治理还需要进一步完善。

公司治理的理论基础[1]自1932年美国学者贝利和米恩斯提出公司治理结构的概念以来，众多学者从不同角度对公司治理理论进行了研究，其中具代表性的是超产权理论、两权分离理论、委托代理理论和利益相关者理论，它们构成了公司治理结构的主要理论基础。

上市公司股权结构对公司绩效的影响

上市公司股权结构对公司绩效的影响作为一个上市公司，股权结构对公司绩效的影响是非常重要的。

不同的股权结构可能会造成不同的经营策略、管理制度等方面的差异，从而影响到公司的盈利能力、内部管理和对外形象等方面。

因此，上市公司应该在股权结构的设计上投入足够的精力，以确保公司的长期成功。

股权结构可以影响公司的决策股权结构已经被证明可以影响公司的决策和经营方式。

在一些上市公司中，股权结构呈高度集中，股东主要由少数大股东掌握，而小股东的控制权相对较小。

这种集中的股权结构可以建立一个与经营管理愿景一致的管理团队，从而实现公司发展的愿景。

相反，股东人数众多、股东控制权分散的公司则经常需要面对多重利益冲突，容易出现不同利益诉求之间的矛盾，从而会拖延决策的制定和执行，最终会影响公司的盈利能力和内部管理。

另一个影响股权结构的因素是制度安排。

在一些国家和地区，上市企业股权制度规则的安排可能与其他国家的规则有所不同。

这种制度化的差异可能会导致股东治理机制方面的差异，影响到公司管理效率和决策的制定速度。

例如，在中国内地，一些上市公司的董事会主席由公司的掌门人或大股东担任，这种做法可能会导致公司的管理权和控制权不平衡，给公司带来一定的经营风险。

股权结构会影响公司的资本结构在上市公司中，股权结构还会影响公司的资本结构和资本市场的反应。

如果一个公司的股权分布比较分散，那么投资者对这家公司的反应可能会很激烈，股票交易也会很活跃。

而如果一个公司的股权集中在几个大股东手中，那么它的股票可能会很稳定，但是它的股票市值可能比较小。

这种情况下，如果公司不想被其他公司收购，就需要考虑采取一些措施，例如增加股份或改变公司治理方式，来维护公司的股价和市值。

股权结构还会影响公司的财务状况和经济业绩。

如果一个公司的股权集中在少数股东手中，那么这些股东可以更加自由地影响公司的运营决策。

如果这些股东对公司的经营方向不满意，他们可以通过买进或卖出股票来影响公司的经营策略。

公司治理的模式和绩效受很多因素的影响

公司治理的模式和绩效受很多因素的影响，股权结构是其中很重要的因素，它在很大程度上影响公司控制权的配置及治理机制的运作方式，并在某种情况下影响甚至决定公司治理的效率。

而股权结构又不是自发形成，它对一国的历史、文化特别是管制环境有很强的路径依赖性。

一、股权结构的差异与资产市场管制公司的股权结构是指公司股东的构成，包括股东的类型及各类股东持股所占比例、股票的集中或分散程度，股东的稳定性、高层管理者的持股比例等。

就大多数上市公司来讲，股东包括个人、非金融企业、非银行金融机构、政府、国外投资者、～般职工及高层管理者。

在一些国家，商业银行也成为上市公司的股东，甚至是大股东。

很显然，股东的种类不同、各类股东持股比例不同，以及股票的集中程度和流动性不同，导致的股权结构也截然不同。

不同国家甚至一个国家内部，公司的股权结构都有较大的差异。

表1、表2反映了几个国家股权结构的差异。

导致不同国家公司股权结构出现差异的原因很多，历史、文化、家族势力、收入差距等，固然是影响因素甚至是重要因素，但上市公司的信息披露规制、内部交易规制、市场操纵规制、接管和反接管规制、证券分散规制以及银行规制的宽严程度，在更大程度上影响资本市场的发育程度、公司内外部人之间信息的非对称程度、股权集中的收益与成本比较以及银行和机构投资者能否持股及持多大比例的股份，从而对公司的股权结构产生很大的影响。

美国由于推崇新古典经济学的理念，注重资本市场在资本配置和公司治理中的作用，在上述管制方面都采用严格的规制。

如要求上市公司按季度披露财务报表，严格限制内部人（如经理、董事及持有公司发行股票10％以上的大股东等）利用未公开信息从事公司证券交易，一经查处，就要没收非法所得、加倍处罚以致受到监禁。

证券法还要求内部人必须定期向证券管理部门汇报其拥有和交易公司股票的情况。

对于制造虚假信息、欺诈等市场操纵行为，也做了很明确的规定，并用法律严加制裁。

特别是美国将商业银行与投资银行的业务分开，禁止交叉，禁止商业银行持有非金融企业的任何股票。

不同股权结构下的公司治理

不同股权结构下的公司治理“安然事件”、“大宇神话的破灭”、“春都的悲剧”，让国内外的企业不得不深思其中的原因，是财务监督不严，还是公司的战略有误，也许这些只是造成成功企业破产的表面原因，其实最重要的原因是由于企业的公司治理机制不够健全，治理效率低下。

现在国内外的企业越来越关注公司的治理，通过公司的有效治理来提高企业的经营绩效，达到公司价值最大化。

公司治理狭义的公司治理是指建立所有者对经营者的一种有效的监督与约束的制度。

这主要是适应现代的公司产权制度的特点—所有权和控制分离而选择的制度。

从广义的角度看，公司治理不仅仅涉及所有者对经营者的约束与激励机制设计与制度安排，也涉及所有者之间的约束与激励制度安排，不仅仅是通过股东大会、董事会、监事会及经理层所构成的内部管理，也涉及到与股东、责权人、供应商、雇员、政府和社区等所有利益相关者的关系问题。

从以上定义，我们可以看出公司治理的主要内容就是约束与激励，其中包括股东与经营者的约束与激励，其他相关利益者与经营者的约束与激励等，由于现代企业制度中所有权与经营权的分离，如何在委托—代理制度下，使得企业经营者朝着股东所期望的利益最大化努力就变得尤为重要。

经营者自身是经济人，加上信息的不对称等原因，就可能使经营者偏离股东的利益，追求自身利益的最大化，所以说股东对经营者的约束与激励就变得尤为重要。

公司治理中常见的问题一是股权结构不合理。

非流通国有股“一股独大”，导致企业目标政治化或者形成内部人控制，影响了公众股东的投资意愿，降低了资本市场的资源配置效率。

二是法律自我实施机制尚不健全，投资者诉诸司法救济仍存障碍。

我国的公司法律、证券法律、以及刑法等都存在一些空白和不适应的地方，投资者利益得不到有效保护。

三是公司运作的内部人控制和关键人模式。

内部人或者关键人大权独揽，集控制权、执行权和监督权于一身，成为公司决策和公司运作的中心。

四是以市场为基础的外部治理机制发育不全。

产品市场、控制权市场、债权人治理机制，以及以市场化为基础的公司管理层筛选机制都尚未发育和建立，公司管理资源配置缺乏效率。

股权结构与公司治理三篇

股权结构与公司治理三篇篇一：股权结构与公司治理导论公司治理，“狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、文化和制度性安排”。

从结构上公司治理可以分为内部结构与外部结构两个部分，内部结构界定参与者的关系，主要涉及公司法，证券法，公司上市要求，或者公司章程，股东协调等文件。

外部结构主要为公司参与者提供游戏规则，约束公司管理者和公司股东行为的外部法律、规则和制度，其目的在于强化公司治理内部机制，通常包括市场竞争法律，维护股东权利的法律，会计与审计制度，金融监管法律，破产制度以及公司控制权市场等等。

20世纪90年代以来，由于世界经济的日益全球化，公司治理问题越来越受到世界各国的重视。

人们认识到，公司治理不仅关系到一个公司的生存和发展，而且还影响一个国家金融体系的稳定。

对企业来说，是否具有完善的公司治理，决定了它的生死存亡。

因为股份制已成为现代企业制度的基本形式，一个投资者只有在确信自己的利益能够受到保护之后才会向一个企业投资，而良好的公司治理正是保护投资者利益的重要制度。

在资本市场上，一个公司治理健全的企业可以得到投资者的青睐，可以比较容易地以较低成本筹集到较大数额的资金，从而能够较快地发展自己。

而公司治理不健全的企业则比较难以取得投资者的信任，其筹资成本也相对较高，企业当然会在竞争中处于不利的地位，因此，企业之间的竞争在一定程度上就是公司治理的较量。

公司治理不仅仅决定一个企业的发展，也关系到一国国民经济的成败兴衰。

在20世纪90年代东南亚金融危机之后，人们开始研究公司治理与金融危机的关系,普遍认为：亚洲金融危机本质上就是一场公司治理危机，公司治理与金融体系的安全有着多方面的联系。

因为当上市公司的公司治理存在严重缺陷而投资者利益得不到充分保护时，投资者就无法进行长期投资，而只能转向短期炒作，以致市场弥漫着投机泡沫，泡沫最终不会长久，长期泡沫的爆裂往往就会导致金融危机。

公司治理练习题

公司治理练习题一、选择题A. 股东利益最大化B. 独立董事制度C. 信息披露透明D. 实行终身雇佣制2. 我国《公司法》规定，股份有限公司的董事会成员人数为不少于（）人。

A. 3人B. 5人C. 7人D. 9人A. 股东大会是公司的最高权力机构B. 董事会是公司的执行机构C. 监事会是公司的监督机构A. 股东大会B. 董事会C. 监事会D. 管理层会议二、填空题1. 公司治理的核心是解决（）与（）之间的委托代理问题。

2. 我国《公司法》规定，股份有限公司的董事长由（）选举产生。

3. 公司治理的三大机制包括：（）、（）和（）。

4. 在公司治理中，独立董事的职责主要包括：（）、（）和（）。

三、判断题1. 公司治理与企业管理是同一个概念。

（）2. 股东大会可以决定公司的经营方针和投资计划。

（）3. 董事长必须担任公司的法定代表人。

（）4. 监事会成员可以兼任公司的高级管理人员。

（）四、简答题1. 简述公司治理的基本原则。

2. 请列举至少三种公司治理模式，并简要介绍其特点。

3. 简述独立董事制度的作用。

4. 请说明股东权益保护的措施。

五、案例分析题1. 某上市公司因涉嫌财务造假被监管部门调查，公司股价大跌，投资者损失惨重。

请分析该公司可能存在的公司治理问题，并提出改进措施。

2. 某公司董事会决定投资一个新项目，但该项目风险较高。

部分股东认为该项目不符合公司发展战略，要求董事会重新评估。

请从公司治理角度分析此事，并提出解决方案。

六、论述题1. 论述公司治理结构与公司绩效之间的关系。

2. 分析在现代企业制度下，如何通过公司治理机制来防范和控制企业风险。

3. 讨论股权结构对公司治理效率和效果的影响。

4. 阐述提高上市公司信息披露质量对公司治理的重要性。

七、计算题1. 某公司发行在外的普通股总数为1000万股，其中A股东持有300万股，B股东持有200万股。

公司决定以10送2的比例进行股票分红。

计算股票分红后A股东和B股东各自持有的股份比例。

浅析上市公司治理结构与企业绩效

企制度和完善公司治理结构作为提高企业绩效最行之有效的方法之一
一
、
公司治理结构的基本理论
（一１司治理结构的概念。公公治理结构的相关研究，次较为全面的理论论首
３控制决策学说。认为公司治理结构是一种对公．闹进行管理和控制的体系，它不仅规定了公司的各个参与，例如，董事会、经理层、股东和其他利害相关者的责
仟和权利分布，且明确了决策公司事务时所应遵循的而规则和程序。ｆ）司治理结构的组成。－公
制，将经营者的利益尽可能与股东利益结合起来。其不足为：场监控治理模式是在传统的自由市场经济的基仃
础上发展起来的，以外部监督为主的模式权过于是、股
述存西方只是２Ｏ世纪８０年代的事情，以国际理论界所ｌ炎下什么是公司治理结构，并没有统一的解释。大体可
的。其不足为：股东监控治理模式是一种典型的内部监控模式。虽然它们也有发达的股票市场，对于公司筹但资以及监控而言，发挥的作用极其有限，而且公司治理模式存在市场治理机制薄弱的缺陷。
通过上述分析，可见各类治理模式都面临着新的挑
１场监控式治理结构。市场监控式治理结构的．市綦本特点是：过资本市场或其他市场的有效运行来制通约经理人的行为，通过没计‘ 当的报酬制度或激励机并恰