我国钢材期货价格与现货价格关系

2012年第6期总第216期

Foreign Economic Relations ＆Trade

【产业经济】

我国钢材期货价格

与现货价格关系分析

荆治斌

（黑龙江省物资信息中心，黑龙江哈尔滨150001）

［摘要］螺纹钢期货和线材期货在上海期货交易所上市三年多来，随着我国粗钢产量和需求的逐年提

高，钢材期货吸引了大量的投资者参与，期货市场日趋活跃，资金容量、交易量、持仓量都连创历史新高，钢材期货市场的功能和作用得到了进一步发挥，

无论是对稳定钢材市场价格，还是对涉钢企业规避价格风险都具有一定的积极意义。通过近一年来钢材期货和现货价格的走势，分析我国钢材期货价格与现货钢材价格的关系，

为钢材现货需求企业和期货投资者提供参考。［关键词］钢材期货；钢材现货；螺纹钢期货；线材期货

［中图分类号］F830［文献标识码］A

［文章编号］2095－3283（2012）06－0041－02

一、我国钢材市场现状

2011年国内粗钢产量呈现“中间高两头低”的特点，从产量来看，上半年日均产量逐日攀升最高至202万吨，随后小幅下滑，

10月份开始在钢价大幅杀跌的影响下急剧缩减，

11月下旬虽略有反弹，但依然没有改变产量下降的态势，12月下旬日均产量已降至163万吨，创2011年以来最低。2011年全国粗钢产量为6.83亿吨左右，同比增长9.2%。目前中国的钢铁需求开始进入低速增长时期，中国钢铁工业协会会长朱继民预计，与2011年相比，

2012年中国钢铁市场将呈现出“低价格、低成本、低库存、低利润”的格局。据工信部预测，2012年我国粗钢产量将达7.3亿吨，同比增长7%。

随着近年我国经济的高速发展，我国已成为世界第一大粗钢生产国，各大钢厂的产量不断上升，钢材经销商的经营规模不断扩大，铁矿石的进口量举世瞩目。如何规避风险就成为众多涉钢企业密切关注的焦点，钢材期货的对冲功能日益得到业界重视。

二、钢材期货交易的作用

开展钢材期货交易，一是有助于形成钢材现货与期货有机结合的市场体系，规范和完善钢材流通市场；二是逐步优化钢材价格形成机制，指导钢铁上下游企业合理安排生产和经营，帮助政府部门及时、准确地把握市场变化趋势，及早采取调控措施，保障资源的合理配置和市场的供求平衡；三是可提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步发展；四是通过品牌注册的方式，吸引和鼓励规模领先、技术先进、环保达标的钢铁企业将产品注册为交割品种，促进钢铁工业健康有序发展，切实贯彻落实

《钢铁产业发展政策》；五是依靠钢铁出口大国的优势，

增强我国在钢材贸易中的定价影响力，提高我国钢铁工业的国际竞争力。在钢材的生产流通领域，钢材期货的上市在优化钢材价格形成机制、控制经营风险等方面作用显著。

三、数据的选取及图例分析

目前，线材和螺纹钢是我国生产量和需求量最大的钢材品种，经销商和生产厂家最多，线材与螺纹钢的价格走势基本一致，

所以本文仅选取螺纹钢作为研究对象。选取我国上海交易所交易的螺纹钢作为期货品种研究对象，

选取螺纹1205合约为标的，价格为每周三的收盘价；现货价格选取黑龙江省物资信息中心提供的材质为HRB335的Φ25螺纹钢作为样本，价格为哈尔滨市钢材市场每周三的平均价格，

研究的时间段为2011年3月9日至2012年3月8日，时间跨度为一年。由于地区差异，

黑龙江钢材市场销售的螺纹钢产地与上交所的样本并不完全相同，但市场价格走势基本一致（如图1）。

图1

2011年3月—2012年3月

螺纹钢现货价格、期货价格走势1

4

荆治斌：我国钢材期货价格与现货价格关系分析

Foreign Economic Relations ＆Trade

由图1可知，

2011年3—5月螺纹钢现货价格处于上升态势，5月4日期货价格达到最高点，之后直到8月初振荡横盘，自8月下旬开始下跌。而现货价格自3—8月末一直在平稳上涨，最高点出现在8月初，9月初开始下跌。10月中旬期货价格触底，

经过近2个月的调整再次缓慢上升，

而现货价格直到11月上旬才触底，并横盘至2012年3月初，波动极小。对比价格走势图可知，期货价格先于现货价格上涨和下跌，价格波动幅度较大，与现货价格的走势保持正相关。在2011年钢材期货和现货价格出现了20%的降幅，

时间短、下跌幅度大。四、充分发挥钢材期货的价格发现功能，规避价格风险

作为钢材交易的参与各方，如何及时调整经营策略、规避风险是本文研究的重点。

（一）充分发挥钢材期货的价格发现功能

影响钢材价格的因素主要有生产成本和供求关系，钢厂的生产成本主要由原材料成本、能源成本、人工成本等构成。尽管生产成本是钢铁产品价格变化的基础，但供求关系是影响价格走势的重要因素。在成本相对稳定的情况下，当供过于求时，价格就会下跌；供不应求时，价格就会上涨。由于当前资讯发达，影响钢材价格的信息每日在相关的钢材资讯网站上第一时间更新，各种资讯对钢材价格的影响会直接体现在当日期货价格的变化中，远期期货合约还有对未来的综合因素的提前反映；而现货市场中由于进货成本、运输时间等因素，综合市场的订货、

库存、销售等方面影响，每日销售价格的调整幅度往往小于期货价格的变动幅度。由于期货的价格走势是对市场各类资讯的集中反映，所以期货价格已经成为众多钢材经销商调整现货价格的依据。由于越来越多的企业开始参与钢材期货交易，

只有认真研究并掌握钢材期货价格与现货价格关系，才能使其作为企业生产销售决策的重要参考依据。

（二）利用钢材期货作套期保值，规避价格风险市场的变化是不以人的意志为转移的，虽然现在各种资讯非常快捷、全面，但是面对大量信息和各种分析，钢材生产经营企业还是应作出理性的选择，在市场波动

加大，

方向不确定时，既不能停止生产和销售，也不能盲目生产和进货，此时钢材期货的套期保值成为最佳选择。如沙钢，钢材期货没推出之前，只能被动生产，盈利与亏损完全根据市场的价格变化，价格上涨，利润会暴增，价格跳水时亏损将非常惨重，

严重影响企业的正常经营活动，

企业面对这种情况由于没有相应的对冲工具而变得非常被动。目前，沙钢集团根据每月的生产量、铁矿石合同价格、销售价格等，计算出企业相应的期货对冲价格，在期货市场买入相应数量的空单，这样不论钢材市场价格如何变化，

企业在一定时间内摆脱了产品价格变化的影响，使企业可以专心生产，赚取稳定的利润。流通环节的钢材经销商，每月按合同从钢厂进货，同样面临着价格下跌的风险。由于期货具有价格发现的功能，预示未来现货价格下行的风险加大，所以不论未来现货价格如何波动，企业此时都应该在钢材期货上作对冲操作，规避风险。当2011年中的下跌行情出现前，

平时就对钢材期货深入研究的沙钢就已作好了准备，果然，8月初期货价格一度维持在现货价格下方，

这样既保证了企业原材料的供应，也锁定了利润，而未采取措施的一些厂商损失惨重。

五、结论

随着市场经济的进一步发展，钢材市场运行机制得到进一步完善，钢材期货的推出完善了钢材市场体系建设，为涉钢企业提供了更加完善的交易机制，为钢铁生产、贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段。只有熟练掌握钢材期货价格和现货价格的关系，才能更灵活地把握市场变化趋势，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动钢铁行业的稳步、健康、可持续发展。

［参考文献］

［1］中国证监会批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易.中国证券监督管理委员会公告［R ］.2009－02－15.

［2］宋力.钢材期货获批：我国钢材贸易定价影响力有望增强［

N ］.建筑时报，2009－02－26.［3］刘澜涛.探析钢材期货市场的作用和影响企业导报［

N ］.企业导报，2010－03－15.Abstract ：Rebar futures and wire futures listed in the Shanghai futures exchange for three years ，as China ’s crude steel pro-duction and demand increased year by year ，steel futures has attracted a lot of investors to participate in this field ，the futures market has become increasingly actively．Capacity ，volume and open capital amount even hit a record high ，the function of steel futures markets has been further expressed ，which has positive meaning in the stability steel market price and avoiding price risk in steel enterprise．Through almost a year steel futures and spot price movements ，the analysis of the relation between steel futures price and spot steel price ，which proveid the reference for the demand enterprise and the stock futures investors．Key words ：steel futures ；steel spot ；rebar futures ；wire futures

（责任编辑：牟洪波）

24