浅谈Rappaport模型在企业价值评估中的运用(下)
企业价值评估理论及其应用研究
企业价值评估理论及其应用研究摘要：企业价值评估理论是企业进行发展的基础，在会计领域、经济领域、企业价值领域发挥着重要作用。
对其价值评估理论进行正确应用，也是对我国经济市场发展的一种变相促进。
本文对企业价值评估理论进行分析，并研究了其应用的领域，希望可以为相关人士提供借鉴。
关键词：企业价值；价值评估；应用前言：银行业与企业存在着千丝万缕的联系，银行对其进行兼并的过程中，一个技术经常会被应用，那就是企业价值评估理论技术。
通过此技术达到企业价值的预估，一方面作为银行对企业评价的依据，另一方面间接促进了市场经济的公平公正有序发展。
其能够准确的对目标公司进行分析，对其未来的价值走向进行估算，为股东们在公司中的收益和价值进行预计，作为兼并或者收购行为的理论基础。
市场经济如同所社会发展所延伸出来的触角，其已经深入到生活的方方面面，企业价值评估理论也同样如此，成为企业进行经营的基础，进行风险投资的标准，成为企业产权交易的参数，成为资本市场投资融资的积淀。
一、企业价值内涵（一）企业公允价值企业的公允价值如同是企业与市场的根基，没有企业的公允价值，市场的运行就成为虚无，难以形成有效的运行机制。
同时对于企业及企业相对方来说也不公平，难以形成信息的公平公正和平等，难以在此基础上完成交易。
也就是说交易完全是公平自由的，不受任何压力限制的，交易双方都能够通过自己的自由决定使交易达到心中的预期。
（二）企业的内在价值企业的内在价值如同企业发展的内在生长力，是企业生存和发展的基础。
没有企业的内在价值，一方面企业无法得到长久的发展，另一方面也不利于市场激励机制的形成。
企业的内在价值是企业发展的内在因素，是企业发展的根基。
此内在价值对于投资者来说具有非常重要的影响。
看似投资者损失了当前的流动性，但是其有可能会获得未来更大的收益。
因此，投资者的行为并非“空穴来风”，其所做任何决定的依据和基础都是对企业当前价值的评判。
企业内在价值，是它发展和盈利的基础。
资产评估模型及其运用
资产评估模型及其运用资产评估是一种通过量化分析和评估来确定和估计资产价值的方法。
它是一种常用的金融工具，广泛应用于股票、债券、房地产和其他金融资产的估值。
本文将介绍不同的资产评估模型以及它们的运用。
一、股票评估模型股票评估模型是一种衡量股票价值的工具。
其中最常见的是股票估值模型和相对估值模型。
股票估值模型是通过分析公司的基本财务数据来确定公司股票的内在价值。
相对估值模型则是通过比较一只股票与同行业其他公司的估值水平来确定其相对价值。
二、债券评估模型债券评估模型主要用于评估债券的价值和风险。
有几种不同类型的债券评估模型可供选择，包括贴现现金流模型、相对价值模型和信用风险模型。
贴现现金流模型是通过将债券未来的现金流折现到现值来确定债券的价值。
相对价值模型则是将债券与其他债券进行比较来确定其相对价值。
信用风险模型是评估债券违约风险的工具。
三、房地产评估模型房地产评估模型是用于确定房地产价值的方法。
最常见的房地产评估模型是收益法和成本法。
收益法基于房地产的租金和价值增长来估计其价值。
成本法则是将一个物业的重建成本作为估值依据。
此外，还有其他一些房地产评估模型，如市场比较法和折扣现金流量法。
四、其他金融资产评估模型除了上述提到的资产评估模型，还有一些用于评估其他金融资产的模型。
例如，期权和期货的估值模型，包括Black-Scholes期权定价模型和期货的成本加权模型。
这些模型可以帮助投资者确定期权和期货的合理价值。
在实际运用中，资产评估模型通常与大量的数据和统计分析方法结合使用。
投资者和金融专业人士可以根据特定领域或市场条件选择合适的模型。
然而，需要注意的是，模型只是一种工具，其结果仅供参考，投资决策应综合考虑其他因素。
总结：资产评估模型是一种帮助确定资产价值的重要工具。
股票、债券、房地产和其他金融资产都可以使用不同的评估模型来确定其价值。
在实际运用中，投资者和金融专业人士可以选择合适的模型，并结合大量的数据和统计分析来进行资产评估。
企业价值评估模型及应用研究
企业价值评估模型及应用研究近年来，随着市场竞争的加剧和投资者理性程度的提高，对于企业价值的评估也变得越来越重要。
企业价值评估模型作为一种科学有效的评估方式，在现代企业的管理中起到了越来越重要的作用。
本文将从企业价值评估的概念入手，探讨现有常见的企业价值评估模型及其应用研究。
一、企业价值评估的概念企业价值评估是指对企业进行全面、深入的分析，借助各种方法和工具，综合考虑企业的财务状况、经营状况、竞争状况等因素，对企业的价值进行评估的过程。
其目的在于：1. 对企业实际价值进行客观、全面、准确的评估。
2. 帮助企业了解自身经营情况，找出存在的问题，并提出解决方案。
3. 协助企业做好投资决策，规避风险，提高企业价值。
二、企业价值评估常见模型1. 基于财务数据的企业价值评估模型这种模型主要基于企业财务数据，如企业的利润、现金流量、资产负债表等数据来评估企业的价值。
其中，常用的评估方法包括股票市盈率（PE）、市净率（PB）、现金流量贴现率法（DCF）等等。
市盈率法是最常用的一种企业估值方法，它是指企业市值与企业净利润之比。
使用股票市盈率法评估企业，需要选取同行业中同等规模的公司作为参照，这样才能更为准确地比较企业的市盈率。
市净率法则是企业市值与企业净资产之比。
相对于市盈率法，市净率法更适用于企业投资以后有较多资产也需要考虑估值的情况。
现金流量贴现率法则是基于企业未来的现金流量预测进行估值。
这种方法虽然比较复杂，但可以更全面地反映企业的财务和经营状况。
现金流量贴现率法通常用于投资决策，如企业并购、资产收购等方方面面的投资活动。
2. 基于产业环境的企业价值评估模型这种模型则是基于企业所处的产业环境进行估值，它会综合考虑产业成长、行业结构、市场容量等因素来判断企业的价值。
方法包括基于行业成长的价值评估法、基于品牌影响力的价值评估法、基于市场份额的价值评估法等等。
这些模型更适用于新兴产业和高速成长的企业。
其中，成长率为新兴产业的企业更加适合利用这些模型来评估价值。
RAGA-PPC模型在企业财务分析中的应用
该模型对黑龙江北 大荒农业 股份 有限公 司 自上市以来 的财务状况进行分析 。结果表 明 ， 运用该模 型不仅 可以得到黑龙江北大 荒农业股份有限公司上市后 财务状况评价 ， 而且可 以得到各分析时段 和各个评 价指标对黑龙江北大 荒农业 股份有限公司总体 财务状况影响的相关信 息。 关键 字 ：Ｐ Ｐ Ｃ模 型； Ａ Ａ； Ｒ Ｇ 企业 ； 财务分析
（ｏｌ ｅ ｆ ｃｎ ｍ ｃ ｎ ｎ ｇｍｅｔＨ ｉ ｎ ｉｎ ｕ ｕｔ ｒｔ ａｄＲ ｃ ｍａ０ ｎｖｒｔ， ａ ｉｇ１ ３ ） Ｃ ｌｇ ｏ ｏ ｉｓ ｄＭａ ａｅ ｎ， ｅｌ 自 ａｇＡ ｇｓ ｓ Ｌ ｎ ｅｌ ｔｎＵ ｉｅｓ） Ｄ ｑｎ ６ ３ ｅ ｏＥ ａ ０ ａ ｉ ｉ， １ ９ Ａ ｓｒｃ：ｈ ｍｊ ｔ ｎ Ｐ ｒ ｉ Ｍ ｄ ｌｉ ｕｕＵ ｓｄ ｔ ｔｅ ｍｕｔ ｄｍ ｎｉｎ１ｅａｕ ｔｎ ｈ Ａ Ａ— Ｐ ｄｌｗ ｉｈ ｉ ｂ ｔ ｔｒｅ Ｐ ｅ ｉ ｕｓ ｔ ｏ ｅ ｓ ｓａｙ ｕｅ ０ ｈ ｌ — ｉｅ ｓ ａ ｖ ｌａｏ ． ｅ Ｒ Ｇ Ｐ Ｃ Ｍｏｅ ｈｃ ｓ ａ ｃ０ ｕ ｉ ｏ ｉ ｒ
第 ２ ０卷 第 ６期 ２０ 年 ０８ ｌ ２月
黑 龙 江 八 一 农 垦 大 学 学 报 Ｊｕ ｌｏ ｅｌ 西ｉｎ ｕｕｔ ｉｔ ａ ｄ ｅｌｍ ｔ ｎ ｎｖｒｔ ｏ ｍａ ｆ Ｈ ｉ ｎ ａｇ Ａ ｇ ｓ ｒ ｎ Ｒ ｃ ａｉ Ｕ ｉ ｓｙ ｏ Ｆ ｓ Ｌ ａ ｏ ｅｉ
的投影寻踪分类模 型（ｒ ｅｔ ｎｐ ｒ ｉｃ ｓ ａｏ ｐｏ ｃ０ ｕｓ ｔ １ ｓ ｔ ｎ ｊ ｉ ｕ ａ ｉ ｉ
ｍｏ ｅ，Ｐ 。 ｄｌＰ Ｃ）
需要对其进行分析 ，而财务状况分析是公 司分析中 最为重要的一环 。黑龙江北大荒农业股份有限公 司 ２０ 年 ３ ２ ０２ 月 ９日获批在上海证券交易所上市 ， 黑龙 江北大荒农 业股份有 限公 司上市后 的财务 状况如 何 ，是否值得现有 的投资者追加投资或潜在的投资 者进行投资 ， 本文在介绍 Ｒ Ｇ — Ｐ Ａ Ａ Ｐ ｃ模型的原理及
统计模型在品牌价值评估中的应用
统计模型在品牌价值评估中的应用在当今竞争激烈的市场环境中，品牌已经成为企业最重要的资产之一。
品牌价值的评估对于企业的战略决策、市场营销、并购交易等方面都具有重要意义。
统计模型作为一种科学、客观的分析工具，在品牌价值评估中发挥着越来越重要的作用。
品牌价值的概念并非简单地指品牌的知名度或市场份额，而是涵盖了消费者对品牌的认知、情感、忠诚度以及品牌所带来的经济收益等多个方面。
评估品牌价值需要综合考虑这些因素，而统计模型能够为这一复杂的过程提供有力的支持。
常见的统计模型在品牌价值评估中的应用包括市场调研模型、财务分析模型和消费者行为模型等。
市场调研模型通常通过问卷调查、焦点小组等方式收集消费者对于品牌的看法和态度。
例如，通过消费者对品牌的知晓度、美誉度、购买意愿等指标的评价，运用统计分析方法来确定品牌在消费者心目中的地位。
这些数据经过处理和分析，可以为品牌价值的评估提供直观的依据。
比如，通过大规模的市场调研发现，某品牌的知晓度在特定市场中高达 80%，美誉度为 70%，购买意愿为 60%，将这些数据与同行业其他品牌进行对比，并结合市场规模、竞争态势等因素，就能够对该品牌的价值有一个初步的判断。
财务分析模型则主要从企业的财务数据入手，评估品牌对企业经济效益的贡献。
常见的方法有品牌利润贡献法、品牌资产重置成本法等。
品牌利润贡献法通过分析品牌产品或服务所产生的利润，并与非品牌因素所产生的利润进行区分，从而确定品牌的价值。
例如，某企业在去除生产、销售等非品牌因素的成本后，发现品牌因素为其带来了额外的 20%利润增长，通过对这部分利润进行折现和预测，就能够估算出品牌的当前价值和未来潜在价值。
消费者行为模型关注消费者的购买决策过程和品牌选择行为。
利用统计模型分析消费者的购买频率、购买金额、品牌转换率等数据，以了解品牌在市场中的竞争力和消费者忠诚度。
例如，通过对消费者购买数据的长期跟踪和分析，发现某品牌的消费者重复购买率较高，且在同类产品中具有较低的品牌转换率，这表明该品牌具有较强的消费者忠诚度，进而能够提升其品牌价值。
公司股权估值模型的应用与局限
公司股权估值模型的应用与局限在金融领域，股权估值是一项关键的工作，用于评估公司的价值和股权的价格。
股权估值模型作为一种估算方法，在实际应用中起到了重要的作用。
本文将介绍公司股权估值模型的应用以及其局限性。
一、股权估值模型的应用1. 资产定价模型（APM）资产定价模型是最常见的股权估值模型之一，它基于风险和收益的关系来估算股权的价格。
APM通过考虑市场情况以及相关经济因素，对公司股权进行估值。
这种模型广泛应用于投资银行、证券公司等金融机构，在投资决策中提供了重要的信息。
2. 股票期权定价模型（EOPM）股票期权定价模型通过考虑期权的时间价值以及股票价格的预期变化，估算股权的价格。
这种模型主要用于员工持股计划、股票期权激励等方面，帮助公司确定期权价格和激励方案。
3. 盈余贴现模型（EDM）盈余贴现模型是一种基于公司未来盈余预测的估值方法，它将未来盈余贴现至今天，得出公司的股权价值。
这种模型广泛应用于投资分析、投资基金等领域，可以较准确地评估公司的未来盈利能力。
二、股权估值模型的局限性1. 不确定性股权估值模型的一个主要局限性是它们对未来的预测性。
股权估值模型是基于一系列预测参数和假设来计算的，而这些参数和假设往往具有一定的不确定性。
稍有偏差或误差可能会导致估值结果的失真，影响决策的准确性。
2. 计算复杂性一些股权估值模型在计算上非常复杂，需要大量的数据和复杂的数学计算。
这使得模型的应用相对复杂，需要专业知识和丰富经验的支持。
对于一些小型公司或非金融机构来说，使用这些模型往往较为困难。
3. 信息不对称股权估值模型的应用需要准确的信息，而在现实生活中，信息不对称是不可避免的。
部分重要信息可能会被隐藏或无法获得，这会对估值结果造成较大影响。
在使用股权估值模型进行决策时，需要考虑信息不对称对结果的影响。
4. 假设限制股权估值模型通常基于一系列假设，如市场效率假设、投资者理性假设等。
然而，这些假设在实际情况中并不总是成立。
企业价值评估模型及其应用
企业价值评估模型及其应用随着市场经济和全球化的发展，企业竞争愈加激烈，企业家们不仅要考虑产品和服务的质量，还要关注企业的价值评估。
企业的价值评估是企业经营管理的重要指标之一。
只有正确地评估企业的价值，企业才能实现良性发展。
本文将介绍企业价值评估模型及其应用。
一、企业价值评估的意义企业的价值评估是指根据市场经济规律，按照一定的方法和标准对企业进行评估，以确定企业在市场上的价值和竞争力。
通过企业价值评估，可以判断企业的财务状况和经营成果，并为企业发展提供决策依据。
企业价值评估的意义在于：1.为企业经营决策提供参考企业价值评估是企业经营管理的重要指标之一，可为企业经营决策提供科学、可靠、客观的数据支持，帮助企业掌握经营状况和走势，从而有效制定决策。
2.衡量企业竞争优势企业价值评估可以从资产、负债、利润等各个方面来反映企业的真实价值，衡量企业的竞争优势和市场地位。
只有正确评估企业的价值，才能更好地制定企业发展战略。
3.帮助企业吸引投资在投资领域，企业价值评估是投资者和风险投资机构考虑是否投资企业的重要依据之一。
二、企业价值评估模型企业价值评估的模型有很多种，下面介绍企业价值评估的两种常见方法：1.资产法资产法是根据企业资产总额来确定其价值。
根据资产法计算企业价值需要考虑以下因素：企业总资产 =（固定资产+流动资产）- 负债净资产价值 = 固定资产 + 流动资产 - 负债精益资本 = 净资产价值 + 创造价值2.收益法收益法是根据企业未来的现金流量来确定其价值。
根据收益法计算企业价值需要考虑以下因素：折现率 =（无风险利率 + 风险溢价） x 企业特有风险现金流量 = （净利润 + 折旧 + 摊销）- （资本支出 + 净运营资本增加）企业价值 = 现金流量 / （折现率 - 外部融资成本）三、企业价值评估应用1.公司上市上市公司需要进行初步评估，以确定是否具有上市的条件，并确定发行股票的价格。
在上市过程中，企业价值评估是必不可少的。
现金流量贴现模型
贴现现金流量法(重定向自现金流贴现模型)贴现现金流量法(拉巴波特模型,Rappaport Model,DCF法)什么是贴现现金流量法贴现现金流量法是由美国西北大学阿尔弗雷德·拉巴波特于1986年提出，也被称作拉巴波特模型（Rappaport Model），是用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价值的方法，，这就需要估计由并购引起的期望的增量现金流量和贴现率（或资本成本），即企业进行新投资，市场所要求的最低的可接受的报酬率。
该模型所用的现金流量是指自由现金流量（Free Cash Flow，简写FCF）即扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后，能够支付给所有的清偿者的现金流量。
用贴现现金流量法评估目标企业价值的总体思路是：估计兼并后增加的现金流量和用于计算这些现金流量现值的折现率，然后计算出这些增加的现金流量的现值，这就是兼并方所愿意支付的最高价格。
如果实际成交价格高于这个价格，则不但不会给兼并企业带来好处，反而会引起亏损。
运用贴现现金流量法的步骤运用贴现现金流量法需经过三个步骤：第一步，建立自由现金流量预测模型。
拉巴波特认为有五种价值动因影响目标企业的价值，即销售增长率、经济利润边际、新增固定资产投资、新增营运资本、边际税率等。
他把这五种因素运用在自由现金流量模型中，公式表述为：FCF=S[，t-1]（1+g[，t]）·P[，t]（1-T）-（S[，t]-S[，t -1]）·（F[，t]+W[，t]）。
其中：FCF——自由现金流量；S[，t]——年销售额；g[，t]——销售额年增长率；P [，t]——销售利润率；T——所得税率；F[，t]——销售额每增加1元所需追加的固定资本投资；W[，t]——销售每增加1元所需追加的营运资本投资；t——预测期内某一年度。
第二步，估计折现率或加权平均资本成本。
折现率是考虑了投资风险后，兼并方要求的最低收益率，也就是该项投资的资本成本。
浅谈Rappaport模型在企业价值评估中的运用(上)(1).
浅谈Rappaport模型在企业价值评估中的运用（上）(1)【摘要】随着我国经济的日益发展、投资者理财观念的升级、并购交易的频繁，在企业并购过程中，并购者对于正确评估企业价值的需求越来越强烈。
本文正是试图通过对案例进行分析，对著名的Rappaport模型在企业价值评估中的运用进行研究，探寻该模型的可行性，并希望能提出建议，使之更适合我国市场的需要。
本文的研究结论对于正确评估企业价值，有着很好的借鉴和参考价值，以此不同程度的满足市场上各参与者的需求。
关键词：Rappaport模型；价值评估；折现率 Abstract As the development of our economy, the escalation of investors’ financing notion and the frequency of merging, the demands of accurately predicting the value of the firm become stronger and stronger. This dissertation tries to study the Rappaport model, which is a famous model, finds the advantage of the model, and wants to give some suggestion to improve the model so that the model can be more suitable in China’s market. This conclusion is helpful for the calculation of the value of the firm, and then meets the requirements of market participators more or less. Key words: Rappaport model; value evaluation; discount rate 目录一、序言••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••1 二、价值评估理论与方法••••••••••••••••••••••••••••••••••••1 三、Rappaport模型介绍••••••••••••••••••••••••••••••••••••3 四、案例研究与分析••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••3 （一）案例介绍••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••4 （二）运用Rappaport 模型评估L公司价值•••••••••••••••••••6 （三）Rappaport模型的适用性分析••••••••••••••••••••••••••8 五、结论与局限性•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••10 （一）结论•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••10 （二）局限性与建议•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••10 资料来源和参考文献•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••12 一、序言企业并购, 通俗的来讲，就是企业之间的合并与收购行为。
品牌价值评估模型的构建与应用
品牌价值评估模型的构建与应用品牌价值一直是企业和市场界关注的焦点，每个企业都希望通过打造自己的品牌价值来提高市场竞争力。
但是，如何准确评估品牌价值，却一直是困扰企业的难题。
本文将从评估品牌价值的需求出发，探讨品牌价值评估模型的构建和应用。
一、评估品牌价值的需求品牌在市场上的表现直接关系到企业的生存和发展，因此很多企业都希望知道自己品牌的价值。
品牌价值评估可以帮助企业全面、科学、准确地了解自身品牌的现状和发展潜力，为企业制定品牌策略、提高品牌竞争力提供依据。
同时，品牌价值评估还能够使企业了解自己在同行业中的地位，并可以与竞争对手进行比较，从而更好地指导企业的市场营销活动。
二、品牌价值评估模型的构建品牌价值评估模型的构建是一个非常复杂的过程，涉及到诸多因素的分析和计算。
本文将介绍一种综合考虑品牌资产、市场表现及财务指标的品牌价值评估模型。
1.品牌资产的评估品牌资产是指品牌在市场上的影响力以及品牌所拥有的资产和知识产权等。
评估品牌资产的方法可以采用市场资本化和替代成本两种方法。
其中，市场资本化方法是指将品牌市值作为评估标准，通过市场上的交易价格来评估品牌资产的大小；替代成本方法则是指当企业没有品牌资产时，所需支付的成本作为品牌资产的价值。
为了更好地评估品牌资产，这两种方法可以相互补充运用。
2.市场表现的评估市场表现是指企业在市场上的表现，包括了销售额、渠道覆盖率、市场份额以及消费者满意度等。
评估市场表现的方法可以通过市场调查、市场份额和销售额等指标进行分析。
同时，竞争对手的市场表现也需要参考，以便更好地了解行业市场情况。
3.财务指标的评估财务指标是评估品牌价值的一个重要因素，它可以反映出品牌创造价值的能力。
评估财务指标时，可以考虑到品牌的市场份额、利润率、投资回报等因素。
以上三个因素是综合考虑品牌价值的重要因素，品牌价值评估模型的构建需要根据实际情况灵活调整，以达到最佳效果。
三、品牌价值评估模型的应用品牌价值评估模型的应用需要根据不同的情况进行选择，并结合企业的实际情况进行具体化。
企业价值评估发展历程学习资料
John Burr Williams(1938)最早提出了折现现金流量和内在价值的概念，认为企业在其剩余经营期间内可以产生的现金的折现值就等于企业当时的内在价值。但是这一理论在企业估值中得以重视并广泛应用则始于Myron J.Gordon（1962）的研究，即我们所熟悉的“高顿增长模型。随后陆续出现了基于折现现金流的估值模型----三阶段增长模型、H模型和随机红利贴现模型。
美国学者Stephen A.Ross(1976)提出了另一种形式的资本资产定价模型，又称套利定价理论（APT）。该理论和资本资产定价模型既有相同之处，也有区别。它们都认同期望收益和风险之间的正相关关系，但是套利定价理论基于证券的收益由一系列产业和市场方面的因素确定的，主要解决的是证券收益之间的相互关系。当两种证券的收益受到某种因素的影响时，两种证券收益就存在相关性。该模型的产生直接为企业估值中测算折现率提供了新的方法。
美国学者F.Modigliani和Merton ler（1958,1963）对资本成本、投资理论与企业价值之间的相关性进行了研究，形成了MM理论。MM理论包括两个命题。命题Ⅰ认为通过与相同风险等级的企业比较可以测算出风险和不确定性，进而能够建立起财务杠杆与公司价值无关的模型。在无企业所得税的条件下，企业价值与融资决策无关；在有企业所得税的情况下，企业价值增加。他们认为企业价值的大小主要取决于投资决策，在均衡状态下企业的市场价值等于按其风险程度相适合的折现率对预期收益进行折现的资本化价值。命题Ⅱ同时考察了无企业所得税和有企业所得税的情况，在无企业所得税时，股东的风险和对应的期望收益率随着财务杠杆的使用而增加；在有企业所得税时，企业价值增加。该理论为企业价值研究提供了方法论，将企业价值的分析引入规范，标志着现代意义上的估值理论的产生。
品牌价值评估模型及其在企业实践中的应用
品牌价值评估模型及其在企业实践中的应用品牌是企业的重要资产之一，一个成功的品牌可以为企业带来巨大的商业价值，而品牌价值评估模型则是衡量品牌贡献的一种有效工具。
本文将探讨品牌价值评估模型的构成和应用，以及实际企业中如何将其应用。
一、品牌价值评估模型构成品牌价值评估模型通常包括以下几个方面：1. 品牌知名度品牌知名度是品牌的被知晓程度，通常通过市场调研、消费者访谈等方式进行评估。
品牌知名度高，即代表着消费者对品牌的关注程度高，有利于品牌的市场拓展和营销活动。
2. 品牌信任度品牌信任度是指消费者对品牌的信任程度，通常与品牌声誉有关。
随着消费者对品牌的信任增加，他们往往愿意为品牌消费更多的资金和精力，促进品牌的发展。
3. 品牌忠诚度品牌忠诚度是指消费者对品牌的忠诚程度，即消费者是否倾向于重复购买品牌。
品牌忠诚度高，通常意味着消费者对品牌的依赖和满意度高。
4. 品牌认知度品牌认知度是指消费者对品牌的了解程度，即品牌能够对于自己营销策略的有效性。
同时，品牌认知度高，可以让消费者对品牌的理解更加深刻，进一步提高品牌的忠诚度和信任度。
二、品牌价值评估模型的应用品牌价值评估模型可以帮助企业确定品牌的市场地位和商业价值，对于企业的品牌战略制定和市场研究具有重要的意义。
在企业实践中，品牌价值评估模型的应用主要包括以下几个方面：1. 品牌市场调研品牌价值评估模型可以帮助企业了解品牌在市场中的表现，明确品牌的优势和劣势，对企业进行市场调研提供有效的参考。
例如，企业可以通过消费者访谈和市场调查，获取品牌知名度、信任度、忠诚度和认知度等数据，以此制定针对性营销策略和品牌推广计划。
2. 品牌价值评估品牌价值评估模型也可以用于评估品牌的价值，帮助企业了解品牌对企业产生的经济效益和商业影响力。
通过品牌评估，企业可以明确品牌的市场价值和商业贡献，进一步调整品牌战略和市场策略，提高品牌的竞争力和市场份额。
3. 品牌战略规划品牌价值评估模型可以作为企业品牌战略规划的重要依据之一。
现金流量折现法对企业价值评估分析
现金流量折现法对企业价值评估分析现金流量折现法对企业价值评估分析一、现金流量折现法概述20世纪80年代，拉巴波特(Rappaport)和詹森(Jensen)等学者首次提出了自由现金流量(FreeCashFlow, FCF)的概念，他们认为自由现金流量即是企业在满足了在投资需求之后剩余的现金流量。
这一概念受到了大多数学者的支持，在企业价值评估中得到了广泛的应用(科普兰和科勒，1998;周首华、陆正飞和汤谷良，2002) o后来的学者亦从不同角度对自由现金流量进行了探讨，逐渐形成了自由现金流量的三种分类:企业自由现金流量、股东自由现金流量和管理者自由现金流量。
汪平(2003)在《财务估价论一一现金流量与企业价值研究》中提出，财务估价一般分为两类:一是在企业并购活动中, 作为买者一方的企业对目标企业价值的估价;二是指管理当局对其所在企业的价值的估价，并据此做出科学、合理的管理决策，促进企业价值最大化目标的实现。
自由现金流量可以很大程度上降低企业管理者的主观因素产生的影响，让企业所有人员更深层次地了解企业目前的营业收入，让企业管理者提前规避企业可能而临的风险，也为企业投资者预测企业在将来一段时间内的发展趋势提供了条件。
何思、郭艳(2014)运用现金流量折现模型进行了案例分析，指出现金流量法在应用中存在的缺陷会逐渐减少，最终会在评估企业价值中占据主导地位。
现金流量折现法是应用最为广泛的方法之一，理论上较为成熟。
这种方法的要义就是在企业持续经营的前提下，企业价值可以理解为各期现金流量按一定的折现率折现后的现值。
在运用该方法进行价值评估时要注意两点：一是要明确现金流量的时间分布以及各期现金流量总额;二是折现率的选择，对折现率的取值不同将对评估的结果产生较大的差异。
二、现金流量法现状现金流量折现模型是企业价值评估中使用最广泛、理论上最为健全的模型，主导着当前实务和教材。
它的基本指导思想是时间价值原则和增量现金流量原则，也就是任何资产的价值是其产生的未来现金流量按照含有风险的折现率计算的现值，广泛应用于企业价值的评估以及投资项目的评估。
收购估价模型Ⅰ：拉巴波特模型Ⅱ：沃斯顿模型
案例14 收购估价模型Ⅰ：拉巴波特模型Ⅱ：沃斯顿模型[概要]本案例介绍了两种资产估价模型和拉巴波特和模型沃斯顿模型，并提供了两个实例进行分析说明。
[案例介绍]资产评估一般由社会专业评估机构完成，其价格均是针对目标公司而言，实际上收购公司股票的价格还取决于与目标公司在被收购后与公司现金流量相比较，收购公司实际支付的价格是多少。
也就是说，从收购公司的策略选择看，对目标公司的资产评估还要结合本公司的价值综合分析，在协同后重组所能获益的前提下拟定一个收购价格标准，此时，理性的自我评价为公司管理部门和董事会提供了一个迅速可靠地对接管式收购、或收购探询作出反应的基础。
在自我评价过程中可能会引起管理部门战略性拆售资产机会的注意，更重要的是自我评价为有收购意图的公司确定是用现金收购还是用股票收购提供了基础。
只有在自我评价与对目标公司评价相互结合的基础上，收购公司才有可能成功地减少购买一家经济上不吸引人的公司的风险，或避免对一家有吸引力的公司支付过高的价格。
下面提供西方两位公司财务专家的估价模型，以提供参考。
一、拉巴波特（Rappaport）模型该模型由美国西北大学阿尔弗雷德·拉巴波特创立，又称贴现现金流量法。
无论是收购兼并还是购买普通的有形资产，其实交易的经济实质是相同的。
不论哪种情况，均须根据预期未来的现金流量进行现在的支出。
贴现现金流量不仅适用于内部成长的投资如增加现有生产能力，而且也适用于公司外部成长的投资，如收购。
贴现现金流量必须考虑以下几个影响因素：（1）现金流量该现金流量应是目标公司在被收购后对收购公司现金流量的贡献，该估计结果显然不同于目标公司作为一家独立公司时的现金流量。
一方面是因为收购公司可能获得目标公司独自所不可能获得的经济效益，所谓“众人拾柴火焰高”；另一方面是由于收购一般会带来新的投资机会。
现金流量可以定义为：现金流量=经营利润×（l-所得税率）+折旧和其他非现金支出-（增加的流动资本投资+资本支出额）也可以用另一种表现形式：CFt＝St-1（1+gt）（pt）（1-Tt）-（St-St-1）(ft+Wt)式中：CF—现金流量；S—销售额；g—销售额年增长率；p—销售利润率；T—所得税率；f—销售每增长：美元所需迫加的固定资本投资（即全部固定资本投资扣除折旧）；W—销售额每增长：美元所需追加的流动资本投资。
企业价值评估模型的研究及应用
企业价值评估模型的研究及应用为投资者、公司高层及决策者提供一种有效地计算企业价值的模型，是公司财务活动中的重要部分。
这个计算可以通过考虑潜在未来现金流量、资产和负债以及市场上已有的竞争企业情况等因素，来得出企业当前的价值。
在现代经济中，如何采用科学合理的企业价值评估模型，来实现有效资金的配置、打造有效财务政策和实现最大的投资回报，是每个公司都需要关注的问题。
一、企业价值评估模型的框架企业价值评估模型，主要是基于公司的未来现金流量与基于市场定价的折现率方法。
这种方法使用了具有代表性的多个因素，包括实际现金流量的容量、经营能力、影响现金流的经济环境以及其他内部外部因素等。
在分析过程中，主要的步骤如下：①预测未来现金流量在预测未来现金流量的基础上，需要计算未来现金流量的增长速度和经济环境的变化，以确定未来潜在现金流量。
②计算折现率计算折现率需要考虑到市场上的风险，包括利率、通货膨胀率和市场的风险评估等。
③计算现金余额考虑到公司财务状况，以及公司未来可能有的重要现金支出项目，需要计算公司的现金余额。
④确定优先权在确定优先权时，需要优先考虑债务利息和债务本金，并将其作为优先权，来确认其他剩余的现金流量。
⑤计算企业价值通过上述步骤计算，就可以得到公司当前的企业价值。
二、企业价值评估模型应用企业价值评估模型在实际应用中，经常被投资者和公司高层用来评估企业的价值。
而这种方法的最终目的，是为了确认企业正确的价格。
投资者可以利用这种模型来评估潜在的投资机会，而公司高层则可以利用这个模型来确定企业进行收购、合并或资本扩张等战略决策所需要的资本。
企业价值评估模型也广泛应用于财务管理中，可以通过建立运营和回报约束条件的模型，来确定企业投资的资本结构和资本成本。
这样可以帮助投资者充分理解公司需要进行哪些投资，以及需要进行哪些资本结构的调整和投资方向的调整等决策。
在企业融资中，企业价值评估模型也发挥了非常重要的作用。
当企业需要融资时，需要确定企业的价值，以便确定借款额度和借款利率。
案例14 收购估价模型Ⅰ：拉巴波特模型Ⅱ：沃斯顿模型
案例14 收购估价模型Ⅰ：拉巴波特模型Ⅱ：沃斯顿模型[概要]本案例介绍了两种资产估价模型和拉巴波特和模型沃斯顿模型，并提供了两个实例进行分析说明。
[案例介绍]资产评估一般由社会专业评估机构完成，其价格均是针对目标公司而言，实际上收购公司股票的价格还取决于与目标公司在被收购后与公司现金流量相比较，收购公司实际支付的价格是多少。
也就是说，从收购公司的策略选择看，对目标公司的资产评估还要结合本公司的价值综合分析，在协同后重组所能获益的前提下拟定一个收购价格标准，此时，理性的自我评价为公司管理部门和董事会提供了一个迅速可靠地对接管式收购、或收购探询作出反应的基础。
在自我评价过程中可能会引起管理部门战略性拆售资产机会的注意，更重要的是自我评价为有收购意图的公司确定是用现金收购还是用股票收购提供了基础。
只有在自我评价与对目标公司评价相互结合的基础上，收购公司才有可能成功地减少购买一家经济上不吸引人的公司的风险，或避免对一家有吸引力的公司支付过高的价格。
下面提供西方两位公司财务专家的估价模型，以提供参考。
一、拉巴波特（Rappaport）模型该模型由美国西北大学阿尔弗雷德·拉巴波特创立，又称贴现现金流量法。
无论是收购兼并还是购买普通的有形资产，其实交易的经济实质是相同的。
不论哪种情况，均须根据预期未来的现金流量进行现在的支出。
贴现现金流量不仅适用于内部成长的投资如增加现有生产能力，而且也适用于公司外部成长的投资，如收购。
贴现现金流量必须考虑以下几个影响因素：（1）现金流量该现金流量应是目标公司在被收购后对收购公司现金流量的贡献，该估计结果显然不同于目标公司作为一家独立公司时的现金流量。
一方面是因为收购公司可能获得目标公司独自所不可能获得的经济效益，所谓“众人拾柴火焰高”；另一方面是由于收购一般会带来新的投资机会。
现金流量可以定义为：现金流量=经营利润×（l-所得税率）+折旧和其他非现金支出-（增加的流动资本投资+资本支出额）也可以用另一种表现形式：CFt＝St-1（1+gt）（pt）（1-Tt）-（St-St-1）(ft+Wt)式中：CF—现金流量；S—销售额；g—销售额年增长率；p—销售利润率；T—所得税率；f—销售每增长：美元所需迫加的固定资本投资（即全部固定资本投资扣除折旧）；W—销售额每增长：美元所需追加的流动资本投资。
浅析资本资产定价模型及其在企业价值评估中的应用2900字
浅析资本资产定价模型及其在企业价值评估中的应用2900字摘要：本文对资本资产定价模型的背景及推导进行简述，分析了其在企业价值评估中的可行性并对实际运用中无风险报酬率、风险溢价、风险程度β等参数的确定作了详细的分析，以期能对企业价值评估分析提供参考。
关键词：资本资产定价模型；企业价值评估；收益法一、资本资产定价模型概述资本资产定价模型源自于对资产组合的研究，它同资金时间价值、风险管理并称现代金融理论三大支柱。
资本资产定价模型还是第一个在不确定条件下，使投资者实现效用最大化的资产定价模型，它的出现导致了西方金融理论的一场革命。
二、资本资产定价模型发展历程Bernoulli（1738）首次提出并解决了不确定条件下的决策问题。
后来，Von Neumann 和Morgenstern（1944，1947）以及Savage（1954）的预期效用理论，Arrow 和Debreu（1954）基于状态-偏好分析的一般均衡理论，以及Modigliani 和Miller（1958）的套利理论为资产定价理论的形成提供了理论基础。
之后，Markowitz（1952，1959）和Tobin（1958）的资产组合理论标志着资产定价理论的开端。
进入60 年代后，Sharpe（1964）等人基于Markowitz 均值方差分析框架及Tobin 分离定理推导的资本资产定价模型（CAPM）构筑了现代资产定价理论的基石。
此后，资产定价理论在CAPM基础上快速发展起来。
三、资本资产定价模型在企业价值评估中具体参数的确定在企业价值评估中收益法是较为真实准确的一种评估方法，也是在国际上比较认可的方法，但在运用收益法的同时必将面临两个问题，一是未来收益的预测，二是贴现率的估测。
通过上述分析我们知道资本资产定价模型可以为一项资产估测期望收益率，其实在理论上很早就有学者提出运用资本资产定价模型来估测贴现率，但在具体实际运用时仍有困难，特别是在我国市场经济还不太完善，证券市场市场运行还不是太平稳。
帕利普财务分析体系在企业中的运用
帕利普财务分析体系在企业中的运用帕利普财务分析体系是美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的。
常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。
本文主要借助帕利普财务分析法的原理将这四大类财务比率统一起来。
帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。
一、帕利普财务分析体系的理论分析(一)可持续增长率——统一财务比率从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。
这两项能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略；而产品市场战略包括企业的经营战略和投资战略，资本市场战略又包括融资战略和股利政策。
财务分析的目的就是评价企业在经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。
可持续增长率是企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率，它取决于净资产收益率和股利政策。
因此，可持续增长率将企业的各种财务比率统一起来，以评估企业的增长战略是否可持续，其原理如表1-1所示。
可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付比率)(二)分析利润动因——分解净资产收益率企业的净资产收益率受两个因素的影响：企业利用资产的有效性、与股东的投资相比企业的资产基础有多大。
净资产收益率=资产收益率×财务杠杆。
为了更直观地了解利润的动因，我们将净资产收益率进一步分解为：净资产收益率=净利润率×资产周转率×财务杠杆。
此分解后的公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。
(三)评估经营管理——分解净利润率净利润率表明企业经营活动的盈利能力，因此，对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。
常用的分析工具是共同尺度损益表，即该表中的所有项目都用一个销售收入比率表示。
共同尺度损益表可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比较，也可用于行业内企业间的横向比较。
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浅谈Rappaport模型在企业价值评估中的运用（下）（二）运用Rappaport模型评估L公司价值这次企业价值评估的目的是为F公司能正确进行并购决策，涉及的是整个企业的价值评估。
L公司虽然目前经营情况不佳，净利润为负值，但是该公司属于有发展潜力的新兴行业，而且该公司成立时间不长，没有大规模的开展经营活动，F公司对此次并购关注的是L公司的未来发展，因此采用Rappaport模型对企业价值进行评估是合适的。
1、确定L公司的现金流量由于数字电视产业是一种新兴行业，虽然我国目前已经广为推广有线电视、卫星电视等，但是数字电视的产业化仍处于初级阶段，但随着北京奥运会和上海世博会的召开，地面数字电视也会得到大力推广，因此，对L公司前几年来说，销售额的增长会比较快，经过两年左右的过渡期，L公司的发展就会进入一个较为平稳的阶段，销售额的增长率也会随之下降。
根据这些估计值和现金流量的计算公式：现金流量=经营利润×（1-所得税率）+折旧和其他非现金支出-（增加的流动资本投资+资本支出额）根据有关数据，可以计算出L第一年的现金流量：CFt=139009×(1+0.23)×0.15×(1-0.15)+2265 -3000=21065（千元）依此方法笔者计算出L公司未来10年的现金流量规划（即表4-6）2、现金流量预测期确定恰当的预期现金流量的期数既是预期工作经济性的要求，也是保证所测算的企业价值的准确性的要求。
一种较好的方法是：现金流量的预测只应持续到用以支持预期销售增长的追加投资的预期报酬率等于资金成本时止。
也就是说，如果公司的投资报酬率仅等于资金成本或等于市场所要求的基准报酬率，则公司的价值将不受企业成长的影响。
为此，我们需要计算收购上获得最低可接受报酬率所需的最低的税前销售率，即增量临界利润率（IMF）。
IMF=(f+w)k/(1-T)(1+k)其中：k：企业最低可接受报酬率；T：所得税率；f：销售额每增长1单位所需增加的固定资产投资；w：销售额每增长1单位所需增加的流动资本投资。
由上述公式可计算得出最低税前销售利润率，只要L公司有足够的把握在未来10年内税前销售利润率高于这个最低税前销售利润率，对L公司的预测期就限于10年。
目前在我国对于预测期的确定没有统一的标准，在此案例中，由于资料的限制以及计算的方便，故不计算企业最低可接受报酬率，直接将预测期定为10年。
3、估计L公司的加权平均资金成本加权平均资金成本是税后债务成本和股本成本的加权平均数，其计算公式如下：WACC = ΣKi ×bi式中:WACC：加权平均资本成本;Ki :各单项资本成本;bi :各单项资本成本的比重。
根据L公司的资料：资本中的债务资本占11%，债务资本的税后成本为5%；资本中的权益成本占89%，权益资本的成本为15%。
将有关数据代入公式中可以得到：WACC=11%×5%+89%×15%=13.9% (取整为14%)4、对L公司价值进行估算：表4-7是对L公司价值的估算，其中折现率为14%。
（单位：千元）（三）Rappaport模型的适用性分析为了能够更好地研究Rappaport模型中参数估计不同对企业价值评估的影响，本文利用了案例中的数据，进行了动态的比较。
通过对不同贴现率及不同预测期下企业价值的动态分析，可以发现，Rappaport模型中参数估计的准确性直接影响到了企业价值评估的准确性，在下面一个部分中将有更详细的讨论。
不管是从理论上还是从案例中的实际数据进行分析，采用Rappaport模型对企业进行估价时，三个参数的估计最为重要，就引用上述案例的数据，来找寻企业价值夸大或缩小的原因。
（1）未来收益的估计在采用Rappaport模型对企业进行估价时，有一个假设基础，就是企业是在持续经营的基础上的，即在预测期内，企业现金流量为正，并且能够得到合理估计。
而运用Rappaport模型对企业价值评估过程中，未来销售收入的预测是起点，因为销售收入预测是现金流量预测是否正确的关键。
过分的夸大未来收益会导致企业价值的高估，从而会引起错误的决策。
而对未来收益的过低估计，同样会使企业价值被低估，因此，为了保证对未来收益估算的合理性，一般要对目标企业的历史业绩进行分析，以便了解公司的运营模式，同时要充分考虑目标企业的收入和成本驱动因素，并且要对未来运营情况的预测有充分的了解，在此基础上才能较为合理地估算出目标企业的未来收益。
通常的作法是以基期的销售收入为基础，以历史增长率为基础合理确定未来收益的增长率，以此估计未来收益。
在使用历史数据对未来收益进行估计的过程中，要考虑提出历史数据中一些不合理的数据和非正常因素的影响，并加以必要的调整。
同时还要考虑到如果未来整个行业的总趋势发生变化时，对销售收入的影响，甚至还要考虑到宏观经济政策可能会对企业产生的影响。
（2）折现率的估计在对L公司进行估价过程中，可以看到折现率的不同由此得到的企业的价值也不相同，企业的价值会随着折现率的提高而降低，运用的案例的数据，我们可以得到一个直观的图：图4-1 不同折现率下企业价值比较如图所示，在不同的贴现率企业价值也是不同的，具体的来说，就是贴现率越高，未来现金流量的现值就越低，残值的现值也越低，由此估算得到的企业价值也就越低，反之亦然。
因此，需要在企业能够合理确定折现率时才应采用Rappaport模型对企业进行估价，如果企业不能得到充分的资源和数据来估计折现率的话，就无法用该模型了。
（3）预测期的估计同样的，借助案例中的数据，可以得到下图：图4-2 不同预测期企业价值比较从图中可以看到，不同的预测期下企业价值也有差别，预测的时间越长，现金流量现值的合计就越大，如果不考虑残值的影响的话，此时企业价值就会越大。
因此在利用Rappaport模型进行价值评估时，也不可忽视对预测期的合理估计。
上市公司并购业务其实有相当多的一部分是发生在关联方之间的，这就为企业价值评估提供了困难，因为关联交易可以被上市公司用作调节利润，利用Rappaport模型进行估价时，有很大程度上是依赖于人的主观估计，就存在很大的弹性，因此，笔者认为，在关联交易中不提倡采用Rappaport模型。
五、结论与局限性（一）结论实际上，由于企业价值评估模型的多样化，不可能有一个比较唯一的标准，否则也不会有如此多的学者研究更好的模型，从目前的理论研究来看，Rappaport模型无疑是较科学的模型之一，该模型与传统的企业价值评估模型比较，更注重公司未来的发展前景，不像常用的成本法那样容易忽视目标企业的未来收益能力和财务报表以外的价值驱动因素。
除了立足于公司目前情况，还将公司的价值与未来预期的现金流量挂钩，有助于挖掘公司的价值，同时也为管理层决策的做出提供了帮助，而且该模型不容易受到企业会计处理方法的干预，只要我们能够掌握充分的数据，就可以利用Rappaport模型对企业进行估价。
但是无可否认，该模型也有其局限性。
（二）局限性及建议从前面的研究中可以看到，Rappaport模型从理论上来说得确实很不错的，也是值得我国加以运用的，但是我们在使用过程中必须对其不足之处加以注意，并尽可能的采取一些措施来弥补其不足：（1）年限确定问题；根据我国颁布的《企业价值评估指导意见（试行）》第三十三条规定：“以持续经营为前提对企业进行评估时，成本法一般不应当作为唯一使用的评估方法。
”运用Rappaport进行企业价值评估时，年限的确定是相当重要的，通常来说，资产的使用寿命是有限的，但是如果以持续经营为前提的话，那么被评估企业的年限可能就是无限的。
国外通常是以5-10年为多，在我国尽管上市公司的评估报告中有很多是以企业收益无限为假设条件的，但是对预期收益持续时间的把握和既定预测期长短的划分却不是十分合理。
对于我国来说，笔者认为可以根据不同的行业特点制定一个较为标准化的区间，以此作为被评估企业预测期的参考，而不是任由评估机构随意预测，缺乏科学性。
同时对于在预测期内，企业将收益再投资产生增长的现金流量的情况，可以运用二阶段、三阶段甚至四阶段模型。
（2）折现率与现金流的问题；在运用Rappaport模型的过程中，首先应当明确现金流量的口径，此处用到的现金流量是企业自由现金流量而不是股权现金流量，同时还应当注意通货膨胀的影响，如果用的是名义现金流那就用名义折现率折现，如果用实际现金流就用实际折现率折现。
笔者认为对于整个企业用统一的WACC并不科学，可以根据企业的不同项目估算不同的WACC，而且可以以企业评估时的资本成本结构为基础，乘以一个修正系数，来得到企业未来的WACC，该系数可以因不同的行业而定，主要可以通过与同行业企业进行横向比较，并且可以运用计算机技术计算同行业企业以及类似企业的必要报酬率，以此作为参考。
同时还要根据公司自己情况制定一个资本成本的上限，以防止有人滥用估计，高估企业价值。
或者说，我们可以尝试使用其它的折现率，比如说以无风险利率加上行业平均利润率和企业个别风险报酬率作为折现率来估计企业的价值。
无风险利率的获得可以通过银行发行的国债利率确定，行业平均利润率可以通过国家公布的有关统计资料确定，为了谨慎起见，可以以三年的全行业平均利润率的平均值来确定，至于企业个别风险报酬率，可以通过分析企业的经营风险、财务风险、技术风险、政策风险等因素确定，这样也充分考虑了相关的非财务因素的影响。
相对于WACC估计来说，这种方法更为简单，更为实用，但是要注意对企业个别风险报酬率的估计要合理，以防过分高估或低估。
（3）关于非财务因素的问题；应当说Rappaport模型比起市场法、成本法来说更关注的是企业未来的现金流量，也更能够反映企业非财务因素对企业价值的影响，但是它在计算被评估企业的现金流量时还是建立在其财务指标的基础之上的，这就不可避免的造成了对于一些非财务指标的忽视，同时由于财务指标大多以会计数据为基础，有可能会弱化现金流量的真实性。
从财务角度而言，Rappaport模型是一种较合理的价值评估模型，但同时该模型存在了许多的假设和主观判断，可以说是一种理想状态下的模型，因此笔者认为作为对Rappaport模型的补充和完善，应当对一些可能影响企业价值的非财务因素进行合理的分析（包括定性和定量的分析），比如说可以对不同的影响因素制定不同的权重，然后相加得出整体的价值，从而调整根据Rappaport模型估算得出的企业价值，这样评估结果才更加全面、完整。
在企业价值评估过程中，有许多方法可以采用，Rappaport模型只是其中的一种，为了更好的评估企业的价值，在并购过程中，并购方对目标公司进行估价时，还可以通过运用几种不同的评估方法进行综合分析、评定，利用各种方法自身的优势，取长补短，结合使用，这样才能使评估结果更为可靠。