墨西哥货币危机

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1982年墨西哥危机

1982年墨西哥危机

四、拉美债务危机的解决1、拉美国家以调整国内经济来摆脱经济危机。

(1)压缩公共开支,减少财政赤字。

债务危机爆发之后,拉美许多国家立即采取措施压缩政府的支出,巴西在1983年和1984年削减预算10%,1987年巴西宣布,把该年的占国内生产总值的6.7%的公共赤字降至3.5%,阿根廷政府也下令削减公共开支,把预算赤字从1983年占国民生产总值的18%降到1984年的4%。

(2)调整金融政策,以促进出口,防止资金外逃。

危机开始后,拉美各国都先后放弃固定汇率政策,加强外汇管理。

巴西1982年开始,对银行和外汇进行管制,把私人银行外汇存入国库的最低限额从和%提高到60%,并规定一切向国外汇出外汇的业务,统由巴西中央银行集中办理。

1983年巴西还将货币贬值30%,同年拉美各国均宜布本国货币贬值。

(3)鼓励出口,限制进口,以改善国际收支。

巴西在1986年制定的新经济规划中要求在自前进口水平上,扩大出口,争取1987年外贸盈余86亿笑元,以后每年100亿美元。

不少国家限制非必需品,尤其是奢移品进口。

国内战略性调整包括:(1)修改发展计划,放慢经济增长速度。

80年代以后,拉美许多国家修改了原定的国民经济发展计划,使经济发展速度与本国国力相适应。

(2)调整工农业比例,加强农业部门,使经济在部门关系协调基础上稳定增长。

主要通过增加农业贷款,减免农业税收,培育良种,推广先进技术等措施,促进农业发展。

(3)实行能源多样化措施,以避免只依赖一种能源所带来的危害。

一些国家在发展石油的同时,注意煤炭、水力、核能、地热能等能源的发展,收到了很大的效果。

(4)整顿国营企业,将部分国营企业私有化,并关闭部分长期无经济效益的企业,以减轻亏损与国家的债务负担。

1986年墨西哥出售、合并、取消了大约261家国营企业。

2、国际上克服拉美债务危机的若千对策(1)进行债务展期和重组债务展期即将大量的短期债务调整为中长期债务,重新安排债务包括贷新还旧和推迟还本付息,这是自债务危机爆发以来在解决拉美债务问题上采用的最主要对策。

墨西哥比索危机起因经过结果启示

墨西哥比索危机起因经过结果启示

阿根廷比索危机国际金融论文目录一、危机的起因、经过、结果 (3)1、危机的起因 (3)(1)汇率和利率政策失当 (3)(2)债务负担沉重 (3)(3)经济结构脆弱 (3)(4)政局不稳 (4)2、危机的经过 (4)3、危机的结果 (5)二、危机的影响 (5)三、阿根廷比索危机的启示 (6)1、维持金融稳定 (6)2、钉住汇率制度的应用要把握进退时机 (6)3、增强民族经济的竞争力 (7)4、管理好政府债务 (7)5、逐步完善国家银行对金融体系的调控手段和机制 (7)四、参考文献 (8)阿根廷货币名称为比索。

80年代后半期,阿根廷靠印刷钞票弥补财政赤字,出现了恶性通货膨胀。

梅内姆政府执政期间,为遏制通货膨胀,将本国货币比索与美元挂钩,采取比索与美元1:1的固定汇率制度。

德拉鲁阿上台以后,沿用了这种固定汇率制度。

机械地实行这种汇率制度虽使通货膨胀得到了控制,但也付出了高昂的代价。

随着经济全球化趋势的发展,维系阿根廷比索的美元价格急剧增长,比索的币值因而也远远高于其实际价值,从而大大削弱了阿根廷出口产品的竞争力,随之而来的是国内失业率大幅增长。

一、危机的起因、经过、结果1、危机的起因自1997年起,阿根廷的经济便开始由黄金发展期走向了衰退,虽然政府采取了诸多措施,但在2001年阿根廷的金融危机全面爆发。

究其原因如下:(1)汇率和利率政策失当20世纪90年代初,阿根廷政府采取货币局制度[1],实行比索与美元1:1的固定汇率,在美国经济的繁荣时期,这一制度为阿根廷经济的稳定发挥了重要作用。

然而在阿根廷金融危机和巴西金融动荡、以及美国经济的持续下滑的情况下,这种固定汇率制度反而牵制了阿根廷经济的复苏,比索币值高估,削弱其企业在国际市场上的竞争力,国际收支出现逆差,难以拉动经济增长。

(2)债务负担沉重2001年,阿根廷外债高达1540亿美元,比其当年国内生产总值的一半还要多。

相反,受连续多年经济衰退的影响,阿根廷还债能力不断减弱。

1994-1995年墨西哥金融危机

1994-1995年墨西哥金融危机

1994-1995年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月,墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。

二战后50年间,墨西哥通过奉行积极的进口替代发展政策,逐渐建立了工业化的国民经济体系,被国际经济学界称为新兴工业国的大国发展模式。

1992年,墨西哥人均国民生产总值就达到3030美元,是拉美国家中仅次于巴西的第二大国。

鉴于其经济改革所取得的成就,墨西哥一向被称作经济改革“样板”和投资“热点”。

然而,就是在这种形势下,墨西哥却突发了一场金融危机,不仅造成本国金融市场严重混乱,国家财政濒临崩溃,而且波及邻近国家,震撼了全球金融界。

一、危机发生前墨西哥经济发展概况二战结束后到80年代初这段时间,墨西哥是一个以国有经济为主的国家,政治形势比较平稳,经济发展速度也很快。

从50年代到80年代初的30多年中,年平均增长速度保持在6-7%。

虽然其人口年增长率高达3%,但其人均国内生产总值仍可保持3-3.8%的增长率。

在工业化和农业现代化的进程中,墨西哥以其政治稳定的特点有力地保证了经济的持续发展,从而促进了经济产业部门发生了深刻的结构变化。

农业在国内生产总值中所占的比重由1950年的20%降至1980年的9.3%,工业,特别是制造业的比重大幅上升。

1980年,制造业所占比重已由在1950年的17.8%上升到24.1%,从而使墨西哥由战后落后的农业和矿业原料生产国和出口国逐步变为经济结构多样、门类比较齐全的新兴工业国。

在经济和技术现代化的进程中,在城市化和商业及服务业迅速发展的推动下,墨西哥的就业结构发生了根本性的变化,农业部门的劳动力不断向非农产业部门转移。

在全国2800万劳动力中约只有600万人从事农牧业,城市人口占到全国人口的72%以上。

商业和服务业等第三产业十分发达。

从20世纪70年月起,XXX选择了进口替代型的经济增长模式,但愿由此快速实现工业化,缩小与发达国家的差距。

但是,由于墨西哥经济、技术落后,缺少必要的中间投入品,在实施进口替代计谋的过程中,不能不大量进口发达国家的技术和中间产品。

墨西哥金融危机:热钱成为幕后推手

墨西哥金融危机:热钱成为幕后推手

者就疯狂抛售比索, 抢购美元 , 导致 比索汇率急剧 下跌 。 面对几近失控 的局
面 , 西 哥 央 行 迅 速 抛 售 十几 亿 美 元 来 平 抑 汇 率 。 相 对 于 汇 市 的 巨 大 抛 墨 但
压, 十几亿美元只是杯水车薪, 根本无法抑制墨西哥比索的跌势。 墨西哥汇率
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1 9 年 底 , 钱 迅 速 逃 离 , 天 之 内 墨 两 哥 比 索 94 热 三 兑换 美 元 的汇率暴 跌了4 .7 商 接 引发 了墨 两哥 金 21 %, 融 危机 。 而今, 美国量化宽松政 策和人民币升值预期 等刺 在 激下, 自美欧 日的大 量 热钱正 囤积香 港 , 机 进入 内 来 伺 地进行投机 。
墨西哥 金融 危机 ● ■ 热钱 成为幕后推手
文/ 本刊记者 高潮

 ̄ 2l年7z以后,前9 " —直风平浪静的香港港 币 oo o 3 4a - 兑换人 民币市场突然变
得异常 火爆,大 JJ 、、 J的外币 兑换 点,均不 约而同 出现 了 队兑换人 民币的场面。 地 排
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目 前包括 中国在 内的新兴
市场均面临着史无前例的热钱压 力。有港媒报 道 , 目 前约有 60亿 港元屯兵香港 , 50 伺机进八内地 ,其中就 包 了 O 括 携9亿美元卷土重来的索罗 斯。 中国国家外汇管理局披
值 , 国投资者 大量撤 走资金 , 外 墨西哥 外汇储备 在2 日至2 2 内锐 减近4 亿美元 。 0 1 天 H 0 墨西哥 金 融市场陷入_片混乱。 曾几何 时, 墨西哥在 拉丁美洲被 称为经济 改革的典 范, 并创造出经济快速发展的 “ 墨西哥 模式” 尽管在 18 年前的2 年内, 。 98 0 墨西哥曾有4

墨西哥金融危机

墨西哥金融危机

五、教训与启示——对中国的启示
产业结构调 整适度 我国的产业 结构调整不可 “一蹴而就”, 既不能超前于 经济体制改革, 也不能落后于 他国。 合理的汇率 制度 中国目前采 取的汇率制度 说是比较好的 保守选择。在 人民币升值不 利于出口的情 况下应该大力 发展内需。 政局稳定 即使金融体 系不够完善或 存在危机,也 能够有时间进 行调整和化解 危机。
银行缺乏有效监管机制,信息披露不足,资产 质量恶化,流动性负债以每年43%的速度扩张。
4.政府政策不当、经济结构失调
发展中国家最主要的障碍就是资本短缺,而资 金来源不外乎有两个渠道:国内储蓄+国外投 资。在国内储蓄率很低的情况下,适当利用外 资在一定程度上有所裨益。但不可盲目利用外 资却忽视了国内的资本积累。
1.国内政局不稳, 社会动荡
危机!
3.固汇制度的 不合理性
2 .“飞燕式资 本”占比过大
1.国内政局不稳,社会动荡
农业的持续衰退、政府对 农业的补贴减少和外国农 产品的大量进口造成数百 万农民破产。 同时12月塞迪略就任总统, 群众抗议州长选举不公正
1994年1月东 南部恰帕斯州 印第安农民发 动武装暴动, 农民与萨帕塔 解放军进行激 烈对抗。
1993年,虽然 通货膨胀率下 降到9.3%。但 外汇储备的大 量减少使墨西 哥政府又迎来 的新的难题— —固汇即将瓦 解。
3.固定汇率制的不合理性 官方汇率变化
3.固定汇率制的不合理性 由于CA账户赤字,进口量大,大量外汇储备被用 于购买进口商品,外汇储备被不断耗失。 (Transactions Demand) 为了维持固定汇率,央行要再外汇市场上卖外汇 买本币,外汇储备进一步被耗失,增加了墨西哥应 对危机的脆弱性。 (Precautionary Demand)

20世纪90年代末3次金融危机

20世纪90年代末3次金融危机

20世纪末三个金融危机案比较分析及思考20世纪90年代,世界范围内共发生了三次比较大的世界性金融危机,分别是欧洲货币体系危机(1992—1993年)、墨西哥金融危机(1994—1995年)、东南亚金融危机(1997—1998年)。

从历史进程来看,三次危机都是在国际上影响比较大的金融危机,其产生、发展都有其自身深刻的背景原因。

本文将从盯住固定硬币的汇率制度角度分析比较三次危机,从中寻找一些经验和教训,希望能对我国金融风险的防范有所启示。

三次金融危机的比较分析(一)危机的背景和成因的比较分析1、危机的本质不同欧洲货币体系危机和东南亚金融危机的本质是货币危机。

在危机爆发前,欧共体内部僵化的汇率机制使各国在经济和财政状况上的差异并没有在其货币的汇率上体现出来,成员国在一定程度上缺乏货币政策自主权,不能根据国内经济条件随意调整利率和汇率,中央银行的干预能力有限,更主要的是缺乏政策的合作性,核心国德国的货币政策主导了整个欧洲的货币政策,德国实力的增强打破了欧共体内部力量的均衡。

政策上的非协调一致导致一些国家的货币如马克趋于坚挺,另一些国家的货币如英镑则呈弱势。

德国政府由于东西德统一财政出现巨额赤字并担心引发通货膨胀,便提升了贴现率。

过高的德国利息率引起了外汇市场大幅抛售英镑、里拉而抢购马克,这些弱币便受到重大冲击,最后不得不退出欧洲汇率机制,实行贬值。

而亚洲金融危机爆发前,东南亚各国均实行盯住美元的固定汇率制度,在国际投资基金冲击下,以泰国为首的东南亚各国相继实行浮动汇率制度,由于美国与东南亚国家没有根本利益联系,同时也希望能够亚洲快速发展,因此也不会出手援助,故而引起东南亚国家本币大幅度贬值,房市、股市严重动荡,这是典型的货币危机。

墨西哥金融危机的本质是流动性危机。

由于墨西哥一个发展中国家加入北美自由贸易区后,主要贸易伙伴是美国等富裕的邻国,引进外资但被外资抽取了大量利润,存在着长期的外贸逆差, 墨西哥政府用投机性强、流动性大的短期外国资本弥补巨大的经常项目赤字,当大量的短期国际资本迅速外逃时, 引发比索大幅贬值, 墨西哥政府拿不出大量的外汇储备来支撑其比索汇率,从而引起股市和借贷市场行情的大幅下跌,进而波及全球经济, 最终酿成了一场严重的金融危机。

1994年墨西哥金融危机

1994年墨西哥金融危机

七.危机教训 危机教训
作为“新兴市场时代”出现后的第一次大危机, 作为“新兴市场时代”出现后的第一次大危机, 墨西哥金融危机给人们留下了深刻的教训—— 墨西哥金融危机给人们留下了深刻的教训 • 必须保持国家政局稳定 必须保持国家政局稳定 • 要正确把握实现金融自由化的速度 • 慎重对待经常项目赤字
图为1995年10月27日,墨西哥城一家兑换所的营业员在更换美元济原因:
①金融市场开放过急,对外资 金融市场开放过急, 依赖程度过高 ②政局不稳打击了投资者信心
③忽视了汇市和股市的联动性, 忽视了汇市和股市的联动性, 金融政策顾此失彼 ④在实施金融自由化的过程中 没有加强对金融部门的监管
影响表现: 影响表现
• 在墨货币危机发生的当天,拉美国家的股票指数同墨股票 指数一起下滑。其中巴西股票指数下降11.8%,阿根廷下 降5.0%,智利下降3.4% • 1995年1月10日股价指数与1月初相比,巴西圣保罗和里 约热内卢的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%,阿根廷布 宜诺斯艾利斯证券交易所下跌 15%,秘鲁利马证券交易 所下跌8.42%,智利证券交易所下跌3.8% • 在股市暴跌中,投资者从阿根廷抽走资金16亿美元,从巴 西抽走资金12.26亿美元,相当于外资在巴西投资总额的 10%,整个拉美证券市场损失89亿美元 • 受墨西哥金融危机影响,1995年1月欧洲股市指数下跌 1%,远东指数下跌6.5%,世界股市指数下降1.7% • 作为墨西哥邻国的美国受到巨大冲击,美国在墨的200亿 美元股票就损失了70亿美元,加上比索贬值,损失近100 亿美元
金融危机过程概述: 二.金融危机过程概述
1994年12月1日,墨西哥新 总统塞迪略就职时,外汇储 备所剩无几,已无法维持本 国经济的正常运转。因此, 墨西哥当局决定通过比索一 次性适度贬值来促进出口, 减少进口,阻止资金外流, 稳定外汇市场,并于1994年 12月19日深夜突然宣布比索 贬值15%。这一决定在市场 上引起极大恐慌。

[原创]墨西哥金融危机

[原创]墨西哥金融危机

案例四:发展中国家债务危机——对墨西哥债务危机的思考一、金融危机产生的原因及影响萨利纳斯担任总统后,为了应对以美国为首的债权国的债务压力,墨西哥政府根据“华盛顿共识”的要求进行改革,开始实施空前的私有化工程。

首先,借助外国资本实行国营企业私有化,单方面降低贸易壁垒,实现资金和贸易的自由流动,使墨西哥成为美国制成品的第二大销售市场。

⑧其次,墨西哥与美国签署《北美自由贸易协定》,并在1993年加以实施。

《北美自由贸易协定》对墨西哥政治经济发展具有积极影响。

协定承诺美国的贸易保护政策不应对墨西哥经济增长造成负面影响,把改革写入协定将会大大减少墨西哥放弃进行经济改革的可能性。

⑨“华盛顿共识”并没有改善墨西哥吸引外国资本投资的环境,反而导致在美国众多企业和产品涌入后,墨西哥大批民族企业垮台,⑩改革引发了国内大量的社会问题,如高失业率、贫困化,两极分化和社会不公正等结构性问题。

墨西哥金融危机爆发时,比索迅速下滑至交易区间的下限,萨利纳斯政府不得不采取一系列冒险措施,如发行短期债券“tesobons”,将价值300亿元的债券与美元汇率挂钩。

这种债券销售容易,但到期兑现困难,除非比索贬值的压力得到缓解。

但发行“tesobons”,使墨西哥赢得必要的时间,萨利纳斯政府把希望寄托在墨西哥股票市场攀升、全球原油价格上涨的基础上。

由于短期债券“tesobons”的数额庞大,且又与美元相联系,因此墨西哥危机对世界经济产生很大影响。

墨西哥政府实施有限制性的比索贬值,但不能阻止国内金融资本外流。

按照“华盛顿共识”经济改革模式,克林顿政府原先预测墨西哥大选后资本流动会恢复正常。

[11]但美国人想象的结果没有出现,美国财政部副部长萨默斯表示,不应该再允许墨西哥从美国借款来支持已经高估的比索。

墨西哥政府只有50亿美元的外汇储备,但是需要兑现230亿美元的“tesobons”债券。

墨西哥政府面对的困境是,如果为了将外国资本留在国内而将利率提得很高,投资和就业就会受到破坏,流入国内的外国投资将大大减少。

1994年墨西哥金融危机

1994年墨西哥金融危机

1994年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月,墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。

这场金融危机被认为是新兴市场国家在“新兴市场时代”爆发的第一次金融危机。

虽然这一危机产生的“龙舌兰酒效应”早已消失殆尽,但它留给人们的启示依然是非常深刻的。

一、背景自80年代中期以来,墨西哥奉行新自由主义经济政策,实行对外高度开放和国内经济改革及政策调整,取得了宏观经济形势改善、经济相对稳定增长的积极成果。

但与此同时,在经济指导方针上也出现较严重的偏颇,造成经济结构失衡、社会矛盾激化、政局不稳的后果。

墨西哥金融风潮就是在这种背景下爆发的。

(一)改革开放步伐过快,导致经济结构失衡,国家宏观调控能力削弱1985到1987年,墨西哥通过取消大多数商品进口的配额控制和许可证制度,分阶段减免关税,改革海关制度,推行金融市场自由化、单向的贸易自由化计划。

继1986年加入GATT 后,1992年墨与美国、加拿大签订北美自由贸易协定并于1994年生效。

与此同时,在国内推行经济市场化、私有化、自由化改革和以治理通货膨胀为中心的宏观经济政策调整。

虽然取得了一定的成绩,但是由于改革开放步伐过快,幅度过大,造成对国内经济结构和产业结构的巨大冲击。

贸易自由化使国内企业被骤然置于激烈的国际竞争中,广大中小企业难以承受。

在对外开放和宏观经济改革各项措施中得益最大的是实力雄厚或有着跨国公司背景的大企业、财团。

金融业、服务业、与外贸相关的产业得到较大的发展。

相比较之下,其他行业则出现萎缩,大量中小企业破产。

由于政府大力推动国营企业私有化计划,大量国营企业被出售,公共部门在国内生产总值中的比例下降。

这种经济和产业结构的失衡使政府宏观调控能力被削弱,也导致了社会不平等的加剧。

(二)经济发展过分依赖外部资金流入墨国内资金的积累远不足以支撑经济的增长,国内储蓄率在14%上下徘徊,国内投资率也只是稍高于20%,经济在很大程度上依赖外部资金。

墨西哥债务危机分析

墨西哥债务危机分析

墨西哥债务危机分析——原因分析、比较分析一、墨西哥债务危机原因分析第二次世界大战后,墨西哥同许多发展中国家一样,对工业化的强烈追求与薄弱的现实基础之间存在着极大的反差。

一方面,由于墨西哥曾沦为宗主国的殖民地,“落后就要挨打”的意识在这个国家的民族心理上留下深刻的烙印,因而它在取得政治独立后,渴望加速经济发展和赶超西方发达国家,尽快跻身于世界强国之林。

另一方面,墨西哥面临薄弱的经济基础,即资金十分匾乏,无力大规模投资,资本积累不足成为经济发展的关键。

因此,墨西哥大举借债发展本国经济。

应该说,外部资金曾推动墨西哥经济稳定而高速的发展,在举世瞩目的“墨西哥奇迹”之后,70年代年均经济增长率为6.5%,其中“石油繁荣”时期(1978~1981)各年经济增长率分别为8.2%、9.2%.、8.3%和8.1%。

但与此同时,墨西哥惯台高筑,10年中外债总额增长近20倍。

纵观这一时期的外债膨胀过程,大致可分为如下两个阶段:第一阶段埃切维里亚政府时期(1970~1976),年均经济增长率为6%,公共与私人外债由50亿美元增至近300亿美元,增长了5倍;第二阶段波蒂略政府时期(1976~1982),年均经济增长率为6.2%,外债总额又增长2倍。

到1982年年底,墨西哥外债高达876亿美元,负债率(外债额占国内生产总值的百分比)为53%,偿债率(外债还本付息额占本国商品和劳务出口额的百分比)为75%,大大超过国际公认的临界线(分别为5%~20%和20~25%)。

这年经济增长率降到-0.6%的本世纪以来的最低点。

墨西哥终以支付危机为爆发点陷入了经济危机的深渊。

这次危机较1940年、1953年和1976年的3次大危机更严重,且持续时间较长,整个80年代未能摆脱危机的困扰和影响。

墨西哥债务危机的爆发既有国内因素,又有国外因素;既有主观原因,又有无法逆转的客观原因。

可以说,这次危机是多种因素综合作用的结果。

如果说墨西哥超国力的高速发展战略和无节制的举借外债是70年代末外债过度膨胀的重要原因的话,那么到80年代墨西哥经过经济调整后国民经济仍处于困境,则主要归咎于不利的外部环境。

1994~1995年墨西哥比索危机

1994~1995年墨西哥比索危机

1994~1995年墨西哥比索危机在20世纪大部分年份里,墨西哥是一个相对贫穷的国家,而它碰巧位于美国这样一个非常富裕的国家的南部。

墨西哥的繁荣始于20世纪70年代。

到20世纪80年代,墨西哥已经把它的经济转变成了一个引人瞩目的新兴市场的成功史话。

相继上任的墨西哥总统--何塞·洛佩兹·波蒂略、米格德拉·马德瑞德和卡洛斯·萨利纳斯,都是制度革命党人--在1976~19 94年期间建立了"新"墨西哥形象。

随着美国、墨西哥和加拿大缔结了于1994年1月1日生效的北美自由贸易协定(NAFTA),墨西哥的前景更加乐观。

在1994年12月,墨西哥比索突然遭受巨大的抛售压力。

在几天时间里,比索对美元的比价降到了先前的一半以下。

一次大规模宏观经济紧缩紧接着出现,破产像野火一样蔓延,墨西哥人民开始经历巨大的经济痛苦。

墨西哥怎么了?弗兰西斯科·希尔·迪亚斯和奥格斯特·卡斯特斯这两位墨西哥银行的经济学家研究了这场危机并说道:"我们发现明显证据,墨西哥经历了一场由政治引起的投机性攻击,而不是一场基于真实经济混乱的危机。

"然而,基本的经济学分析有着不同的看法。

在下文的分析中,我们会看到比索的贬值实际上源于真实经济影响。

正确的事后分析必须从墨西哥的固定汇率制度开始。

墨西哥的"爬行钉住"汇率制的运行机制如下。

从1991年11月11日开始,墨西哥银行将比索对美元的价值固定在一个官方干预的区间内。

比索对美元的上限是3.0520。

下限每天按0.0002比索扩展,也就是说比索逐渐贬值在理论上是允许的。

最低限价上的这种日常变化在1992年10月21日每天被增加到0.0004比索。

尽管实施了比索稳定化计划(要求政府随时按照钉住汇率购买比索),墨西哥利率和美国的利率之间存在巨大的差异。

1994年1月,Cetes年利率和可比的美元年利率之间的差额为6.22%。

94年墨西哥与97年亚洲金融危机

94年墨西哥与97年亚洲金融危机

墨西哥金融危机概述1994 年12月19日深夜,墨西哥政府突然对外宣布,本国货币比索贬值15%。

这一决定在市场上引起极大恐慌。

外国投资者疯狂抛售比索,抢购美元,比索汇率急剧下跌。

12月20日汇率从最初的3.47比索兑换l美元跌至3.925比索兑换l美元,狂跌13%。

21日再跌15.3%。

伴随比索贬值,外国投资者大量撤走资金,墨西哥外汇储备在20日至21日两天锐减近40亿美元。

墨西哥整个金融市场一片混乱。

从20日至22日,短短的三天时间,墨西哥比索兑换美元的汇价就暴跌了42.17%,这在现代金融史上是极其罕见的。

墨西哥吸收的外资,有70%左右是投机性的短期证券投资。

资本外流对于墨西哥股市如同釜底抽薪,墨西哥股市应声下跌。

12月30日,墨西哥IPC指数跌6.26%。

1995年1月10日更是狂跌11%。

到3月3 日,墨西哥股市IPC指数已跌至1500点,比1994年金融危机前最高点2881.17点已累计跌去了47.94%,股市下跌幅度超过了比索贬值的幅度。

为了稳定墨西哥金融市场,墨西哥政府经过多方协商,推出了紧急经济拯救计划:尽快将经常项目赤字压缩到可以正常支付的水平,迅速恢复正常的经济活动和就业,将通货膨胀减少到尽可能小的程度,向国际金融机构申请紧急贷款援助等。

为帮助墨西哥政府渡过难关,减少外国投资者的损失,美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构决定提供巨额贷款,支持墨西哥经济拯救计划,以稳定汇率、股市和投资者的信心。

直到以美国为主的500亿美元的国际资本援助逐步到位,墨西哥的金融动荡才于1995年上半年趋于平息。

墨西哥金融危机爆发原因根源显而易见,墨西哥金融危机的“导火线”是比索贬值。

而塞迪略政府之所以在上台后不久就诉诸贬值,在很大程度上是因为外汇储备不断减少,无法继续支撑3.46比索兑1美元的汇率。

那么,墨西哥为什么会面临外汇储备不足的困境呢?萨利纳斯上台后,政府将汇率作为反通货膨胀的工具(即把比索钉住美元)。

案例名称墨西哥1994年的国际收支危机

案例名称墨西哥1994年的国际收支危机

Chapter 13 Fixed, Floating Exchange Rate andPolicies Effects案例 13-1案例名称:墨西哥1994年的国际收支危机案例适用:固定汇率案例来源:保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)著海闻蔡荣等译《国际经济学》 2002年4月第1版第479~480页。

在编辑过程中做了适当修改。

案例内容:作为始于1987年的范围广泛的经济稳定计划的一部分,墨西哥开始限制比索相对于美元的波动幅度。

这一稳定汇率的行为旨在遏制墨西哥货币政策的通胀偏向,因为货币政策已经在早些年份中提高了国内的通货膨胀率。

稳定计划刚开始是成功的,这为墨西哥领导人赢得了国际声誉。

但是从1994年3月起,由于经济增长的停滞迹象和随之而来的令人震惊的执政党总统候选人遇刺事件,使得投资者们普遍担心政府会违背承诺,突然宣布贬值。

引起比索利率跳升和外汇储备减少同时发生。

同年11月发生第二起政治谋杀和12月1日新总统宣誓就职之后,有关贬值的传闻加剧了,致使利率再次急剧上升。

国家外汇储备几乎消耗殆尽。

同年12月20日,墨西哥改府最终不得不宣布比索贬值。

案例评析:固定汇率制指一国货币同其他国货币的汇率基本稳定,其波动限于在一定的幅度之内。

在固定汇率制度下,中央银行固定汇率而不是让外汇市场来决定的,本币币值下调或者币值上调,中央银行所需要做的就是承诺按照新的汇率进行不限数量的本币、外币交易。

但是许多实际情况下,参与者不相信汇率将永久地固定在现在水平上,对汇率将发生变化的市场预期可以导致国际收支危机。

案例中墨西哥国内由于出现经济停滞迹象和总统被刺,使得投资者产生比索会贬值的预期。

基于贬值的恐慌,居民向中央银行抛售本币换取外汇,他们将换得的外汇投资于国外,引起资本外逃。

一方面,资本的外逃使得国内投资的减少,国内利率必然会被迫提高。

另一方面,中央银行为固定其汇率,不断买入国内资产导致其外汇储备不断流失,外汇储备不断下降。

20世纪90年代的五大金融危机

20世纪90年代的五大金融危机

20世纪90年代的五大金融危机1. 1992~1993年的欧洲货币危机90年代初,两德合并。

为了发展东部地区经济,德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75%。

结果马克汇率开始上升,从而引发欧洲汇率机制长达1年的动荡。

金融风波接连爆发,英镑和意大利里拉被迫退出欧洲汇率机制。

欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化进程中。

从表面上看,是由于德国单独提高贴现率所引起,但是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调,从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求,而宏观经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的差异紧密相连。

2. 1994~1995年的墨西哥金融危机1994年12月20日,墨西哥突然宣布比索对美元汇率的波动幅度将被扩大到15%,由于经济中的长期积累矛盾,此举触发市场信心危机,结果人们纷纷抛售比索,1995年初,比索贬值30%。

随后股市也应声下跌。

比索大幅贬值又引起输入的通货膨胀,这样,为了稳定货币,墨西哥大幅提高利率,结果国内需求减少,企业大量倒闭,失业剧增。

在国际援助和墨西哥政府的努力下,墨西哥的金融危机在1995年以后开始缓解。

墨西哥金融危机的主要原因有三: 第一,债务规模庞大,结构失调;第二,经常项目持续逆差,结果储备资产不足,清偿能力下降;第三,僵硬的汇率机制不能适应经济发展的需要。

3. 1997~1998年的亚洲金融危机亚洲金融危机是泰国货币急剧贬值在亚洲地区形成的多米诺骨牌效应。

这次金融危机所波及的范围之广、持续时间之长、影响之大都为历史罕见,不仅造成了东南亚国家的汇市、股市动荡,大批金融机构倒闭,失业增加,经济衰退,而且还蔓延到世界其他地区,对全球经济都造成了严重的影响。

亚洲金融危机涉及到许多不同的国家,各国爆发危机的原因也有所区别。

然而亚洲金融危机的发生决不是偶然的,不同国家存在着许多共同的诱发金融危机产生的因素,如宏观经济失衡,金融体系脆弱,资本市场开放与监控,货币可兑换与金融市场发育不协调等问题。

墨西哥经济危机和政府的政策

墨西哥经济危机和政府的政策

墨西哥经济危机和政府的政策墨西哥经济经过1978 1981年的 石油繁荣 之后,自1982年4月开始陷入了深刻的危机㊂正像整个资本主义世界一样,这次危机的严重程度是空前的,至今仍未出现明显的复苏㊂墨西哥的经济增长率在连续4年超过8%之后,突然出现这样严重的危机,不仅引起了国内外的极大震惊,而且使一向稳定的政局动荡不安,广大人民对革命制度党的政治体制开始失去信心㊂德拉马德里政府执政近一年来,采取一系列措施试图扭转危局,并对原来的经济发展战略作了必要的调整,但是,要摆脱目前的困境,还需作艰苦的努力㊂从一年多的经济形势来看,这次危机确实有与以往不同的特点:第一,经济增长率降到了半个世纪以来的最低点㊂自20世纪30年代以来,墨西哥曾经历了7次危机㊂在1940㊁1953和1976年的3次大危机中,国内生产总值增长率分别降到1 4%㊁0 3%和1 7%,但是从未出现过负增长㊂然而,1982年国内生产总值增长率突然从1981年的8 1%降到-0 2%,除石油㊁天然气㊁电力和服务行业略有增长外,其他所有经济部门(包括制造业㊁农牧业㊁交通运输业㊁建筑业㊁商业㊁饮食业)的产值都低于1981年㊂其中资本货和耐用消费品的生产下降11 8%,建筑业下降4 2%;而1981年上述部门的增长率分别达到10 4%和11 8%㊂1982年,固定资产的投资下降16 8%,公共投资和私人投资分别下降到12 7%和20%㊂①投资大幅度减少,经济增长率骤然下降带来了一系列严重的社会问题㊂全国失业和半失业人数已超过了1000万㊂1978 1981年,由于经济高速增长,就业的增长率曾经高达5 4%,大大超过人口的自然增长率,4年之内新就业的人数达400万,使失业问题一度比较缓和㊂但是,1982年不但新增加的就业机会极少,而且已经就业的工人因工厂大量倒闭又重新失去工作,据初步估计,农牧业减员2 4%,制造业减员3 1%,建筑业减员4 2%,商业减员1 4%㊂1982年1 11月,仅建筑业被解雇的工人就达50多万㊂1982年通货膨胀率也达到了历史的最高峰㊂整个70年代,墨西哥消费品价格指数一般都在20%以下,1970 1972年仅为5%左右,1976年经济危机时达到27 2%㊂但是,1982年消费品价格的上涨率高达98 8%,其中基本食品价格上涨89 8%,房租㊁燃料费用上涨98 5%,交通运输费用上涨167 5%㊂而工人的实际收入大幅度下降,工厂倒闭㊁工人失业㊁物价上涨导致社会矛盾异常尖锐㊂第二,对外经济关系极度恶化㊂50 60年代,墨西哥的对外经济关系基本保持平衡,外贸逆差大致可以靠劳务收入和旅游业收入弥补㊂70年代以来,外贸逆差逐年扩大㊂1976年因比索贬值㊁资本外流,出现了金融危机,但是靠石油收入很快渡过了551墨西哥经济危机和政府的政策㊀①‘1982年墨西哥经济的演变“,墨西哥‘日报“1983年4月5 7日㊂651㊀陈芝芸集难关㊂1977年以后,墨西哥为了开发石油和实现庞大的工业化计划,大量进口机器设备和原材料,商品进口额由1977年的58亿美元增至240亿美元,虽然石油收入急剧增加,但是外贸赤字还是大幅度上升㊂1977 1981年累计的外贸赤字达到164亿美元①,庞大的外贸赤字全靠外债来弥补㊂公共外债由1976年的196亿美元增至1981年的487亿美元,1982年达到630亿美元,其中短期外债所占比重明显上升,中短期外债利息高昂,外债的还本付息成了沉重的负担㊂1982年,公共部门外债的还本付息达170亿美元,而全年的石油出口收入仅146亿美元,从而出现了外汇枯竭㊁清偿拮据的严重局面㊂在这种情况下,墨西哥政府不得不请求展期偿还到期贷款,并要求国际货币基金组织提供紧急援助㊂与此同时,由于通货膨胀加剧,比索严重失值㊂1981年,墨西哥的通货膨胀率为29%,美国为10 4%;1982年,墨西哥为98 8%,而美国为11%,两国通货膨胀之间的差距导致比索对美元长期失值,墨西哥商品在国际市场上缺乏竞争能力,资本大量外流㊂为改变这种不利状况,墨西哥政府在1982年内实行了比索三次大贬值,并实行双重汇率,美元与比索的比价由2月的1ʒ22 5降到12月的1ʒ150㊂货币兑换率的不稳定更加剧了资本外流,据非官方估计,1981 1982年两年内外逃的资本将近200亿美元㊂在国内资金奇缺的情况下,大量资本外逃严重地加深了金融危机,以致墨西哥政府不得不于1982年9月1日停止兑换外汇,实行私人银行国有化㊂严重的金融危机迫使墨西哥政府削减公共开支,大大压缩公私企业的进口额㊂许多企业因缺乏进口原料而关门,许多工程因①‘1982年的危机“,墨西哥‘日报“1983年4月3日㊂。

墨西哥金融危机 完整..

墨西哥金融危机  完整..
2021/4/13
自20世纪90年代以来,全球跨国直接投资的流向发生了一个 重大变化,即发达国家对新兴市场国家金融部门的直 接投资(FSFDI)迅速增长
2021/4/13
发展过程
• 1994 年12月19日深夜,墨西哥政府突然對外宣布,本國貨幣比索貶 值15%。這一決定在市場上引起極大恐慌。外國投資者瘋狂拋售比索, 搶購美元,比索匯率急劇下跌。12月20日匯率從最初的3.47比索兌 換l美元跌至3.925比索兌換l美元,狂跌13%。21日再跌15.3%。伴 隨比索貶值,外國投資者大量撤走資金,墨西哥外匯儲備在20日至21 日兩天銳減近40億美元。墨西哥整個金融市場一片混亂。從20日至22 日,短短的三天時間,墨西哥比索兌換美元的匯價就暴跌了42.17%, 這在現代金融史上是極其罕見的。
2021/4/13
墨西哥发生 了一场 比索汇 率狂跌 股票价 格暴泻 的金融 危机
2021/4/13
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• 1995年初墨西哥发生的"龙舌兰酒效应"使金融监管当局谈 "酒"色变。分析家的分析表明,墨西哥是美国的第三大贸
易伙伴,如果墨西哥的金融危机不能够得到有效遏制,则 美国将在墨西哥的销售额1995年减少100个美元,使本来 贸易赤字高企的美国外贸形势更加雪上加霜。
2021/4/13
1.墨西哥金融危机对世界经济也产生冲击作用。由于阿根廷、 巴西、智利等其他拉美国家经济结构与墨西哥相似,都不
同程度地存在债务沉重、贸易逆差、币值高估等经济问题, 墨西哥金融危机爆发首当其冲受影响的是这些国家。由于 外国投资者害怕墨西哥金融危机扩展到全拉美国家,纷纷 抛售这些国家的股票,引发拉美 股市猛跌。在墨货币危 机发生的当天,拉美国家的股票指数同墨股票指数一起下 滑。其中巴西股票指数下降11.8%,阿根廷下降5.0%,智 利下降3.4%。 1995年1月10日股价指数与1月初相比,巴 西圣保罗和里约热内卢的证券交易所分别下跌9.8%和9.1%, 阿根廷布宜诺斯艾利斯证券交易所下跌 15%,秘鲁利马证 券交易所下跌8.42%,智利证券交易所下跌3.8%。同时拉 美国家发行的各种债券价格也出现暴跌。在股市暴跌中, 投资者从阿根廷抽走资金16亿美元,从巴西抽走资金 12.26亿美元,相当于外资在巴西投资总额的10%,整个拉 美证券市场损失89亿美元。

案例041994年墨西哥金融危机

案例041994年墨西哥金融危机

案例04:1994年墨西哥金融危机一、墨西哥货币危机的成因近年来墨西哥为了遏制通货膨胀,实行了稳定汇率的政策,即利用外资的流入来支持本已非常虚弱的本国货币,使新比索与美元的汇率基本稳定,仅在一个很窄的范围内波动。

但由于外贸赤字的恶化,外国投资者信心动摇,在资本大量持续外流的压力下,1994年12月20日墨西哥政府不得不宣布让新比索贬值15.3%。

然而这一措施在外国投资中间引起了恐慌,资本大量外流愈加凶猛。

墨政府在两天之内就失掉了40-50亿美元的外汇储备。

到12月22日,外汇储备几近枯竭,降到了少于一个月进口额的水平,最后墨政府不得不被迫宣布让新比索自由浮动,政府不再干预外汇市场。

几天之内新比索下跌了40%。

墨西哥货币危机爆发的原因主要有两方面。

第一是从1990年起,其经济发生了一系列的变化:首先是高利率吸引了大量外资的涌入,每年流入量达250至300亿美元;其次是实际汇率逐步持续上升,损害了其出口商品的竞争力,造成国际收支经常项目的赤字增加到每年约230亿美元(占其国内生产总值的7%);再次是国内储蓄率急剧下降,上1990年的19%降到1994年的14%左右,同时,国内投资和生产率停滞,经济成长率仅为2%。

第二是墨政府推行控制通货膨胀措施之一的稳定汇率政策时间过长,使外国投资者觉得这是一种隐含的“汇率保障”,为他们减少了风险,因而吸引了外资证券投资的涌入。

然而大部分外资被用来增加消费,投资和外贸出口并未显著增长,这就使整个经济过分依赖外资。

一旦外资流入减缓,外汇储备就大量减少。

外国投资者一旦察觉,便开始把投资于股票证券的资金回撤回本国,由此触发了危机。

二、美国救援了墨西哥1995年初墨西哥发生的“龙舌兰酒效应”使金融监管当局谈“酒”色变。

分析家的分析表明,墨西哥是美国的第三大贸易伙伴,如果墨西哥的金融危机不能够得到有效遏制,则美国将在墨西哥的销售额1995年减少100个美元,使本来贸易赤字高企的美国外贸形势更加雪上加霜。

1994-1995年墨西哥金融危机

1994-1995年墨西哥金融危机

1 994-1995年墨西哥金融危机1994年12月至1995年3月,墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。

二战后50年间,墨西哥通过奉行积极的进口替代发展政策,逐渐建立了工业化的国民经济体系,被国际经济学界称为新兴工业国的大国发展模式。

1992年,墨西哥人均国民生产总值就达到3030美元,是拉美国家中仅次于巴西的第二大国。

鉴于其经济改革所取得的成就,墨西哥一向被称作经济改革“样板”和投资“热点”。

然而,就是在这种形势下,墨西哥却突发了一场金融危机,不仅造成本国金融市场严重混乱,国家财政濒临崩溃,而且波及邻近国家,震撼了全球金融界。

一、危机发生前墨西哥经济发展概况二战结束后到80年代初这段时间,墨西哥是一个以国有经济为主的国家,政治形势比较平稳,经济发展速度也很快。

从50年代到80年代初的30多年中,年平均增长速度保持在6-7%。

虽然其人口年增长率高达3%,但其人均国内生产总值仍可保持3-3.8%的增长率。

在工业化和农业现代化的进程中,墨西哥以其政治稳定的特点有力地保证了经济的持续发展,从而促进了经济产业部门发生了深刻的结构变化。

农业在国内生产总值中所占的比重由1950年的20%降至1980年的9.3%,工业,特别是制造业的比重大幅上升。

1980 年,制造业所占比重已由在1950年的17.8%上升到24.1%,从而使墨西哥由战后落后的农业和矿业原料生产国和出口国逐步变为经济结构多样、门类比较齐全的新兴工业国。

在经济和技术现代化的进程中,在城市化和商业及服务业迅速发展的推动下,墨西哥的就业结构发生了根本性的变化,农业部门的劳动力不断向非农产业部门转移。

在全国2800万劳动力中约只有600万人从事农牧业,城市人口占到全国人口的72 %以上。

商业和服务业等第三产业十分发达。

从20世纪70年代起,墨西哥政府选择了进口替代型的经济增长模式,希望由此快速实现工业化,缩小与发达国家的差距。

但是,由于墨西哥经济、技术落后,缺少必要的中间投入品,在实施进口替代战略的过程中,不得不大量进口发达国家的技术和中间产品。

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影响
此外,阿根廷在 拉美主要的贸易伙伴 智利、乌拉圭、巴拉 圭和玻利维亚也都面 临着同样的问题。”
比索危机
影响
除此之外,贸易保护主 义的抬头已经使美洲各国在 建立横跨整个美洲大陆的美 洲自由贸易的谈判中出现诸 多分歧


危机的起因经过结果

危机的影响

危机给我们的启示

参考书目
比索危机
启示
维持金融 稳定
阿根廷比索危机
国际金融
比索危机
简介
阿根廷比索危机
阿根廷货币名称为比索。80年代后半期, 阿根廷靠印刷钞票弥补财政赤字,出现了恶性 通货膨胀。梅内姆政府执政期间,为遏制通货 膨胀,将本国货币比索与美元挂钩,采取比索 与美元1德比拉1的鲁固阿定上汇台率以制后度,。沿用了这种固定汇 率制度。使通货膨胀得到了控制,但也付出了 高昂的代价。随着经济全球化趋势的发展,维 系阿根廷比索的美元价格急剧增长,比索的币 值远远高于其实际价值,从而大大削弱了阿根 廷出口产品的竞争力,随之而来的是国内失业 率大幅增长。。”
比索危机
参考文献
[1] 陈力峰 . 阿根廷货币危 机根源 [J] 世界经济研究中, 国 外汇交易中心研究部, 2010 .
[2] 白东杰 . 阿根廷金融危 机起因浅析 [J] 商业研究, 2002, (21) .
课 件 制 作
感谢下 载
感谢下 载
比索 危机
论 文 大 纲

危机的起因经过结果

危机的影响

危机给我们的启示

参考文献
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
比索危 机

危机的起因经过结果

危机的影响

危机给我们的启示

参考文献
比索危机 1.1 起因
(1)汇率和利率政策失当 (2) 债务负担沉重 (3)经济结构脆弱 (4)政局不稳
比索危机
起因
比索危机
经过
2001年3月,由于经济衰退长期 化,当局政府乏力,发生了“内阁 危机”。
退出钉住汇率制度是解决 比索高估问题的根本途径, 而退出时机和顺序的选择是 保证汇率制度平稳过渡的关 键。阿根廷政府对退出时机 选择的失控,是一个非常深 刻的教训。最好的方法就是 实习浮动制汇率。
比索危机
启示
增强民族经济的竞争 力
阿根廷对外开展自由贸易, 而自由贸易的结果只是他国低技 术产业进入本国廉价劳动力市场, 阿根廷的出口产品仍然是过去那 些为替进口而生产的产品,对该 国的产业升级毫无帮助。增强民 族经济竞争力迫在眉睫。
增强民族经 济的竞争力
逐步完善国家 银行对金融体系
的调控手段和机 制。
钉住汇率 制度的应用 要把握进退 时机
管理好政府 债务
比索危机
启示
维持金融稳定
金融稳定对经济、社会 和政治稳定至关重要。进一 步提高认识,保持警惕,未 雨绸缪,标本兼治,确保金 融稳健、高效运行。
比索危机
启示
钉住汇率制度要把握进退 时机
比索危机
结果
在经济上,国内政府和企业更加难以在国际金融
1 市场上筹资,加剧经济衰退。在政治上,造成了
社会动荡,和政权频繁更迭。
金融危机影响了国际资本对阿根廷市场的信
2 心,导致资本重新选择注入欧洲或美国这样
成熟的资本市场。
比索危 机

危机的起因经过结果

危机的影响

危机给我们的启示

参考书目
比索危机
投资者对阿根廷经济失去信心, 外资流入减少,资本外逃严重,股 市、债市动荡。
比索危机
经过
“由于阿根廷经济持续衰退,税收下 降,政府财政赤字居高不下,面临丧失对 外支付能力的危险,酝酿已久的债务危机 终于一触即发。
债务危机迅速演变成为经济、政治和 社会的全面危机,银行挤兑、工人上街游 行、阿哄根抢廷超政市府等终现于象宣屡布见放不弃鲜了。比索与美 元1∶1挂钩的货币汇率制,比索贬值,比 索一泻千里,一度跌至1美元兑4比索的低 点。
比索危机
启示
管理好政府债务
主权外债的结构要 合理,规模要适当,必 须与政府的偿还能力相 适应。在加强政府主权 外债管理的同时,对其 他外债也要借鉴国际惯 例进行管理和运作。
比索危机
启示
完善对金融体系的调控手 段和机制
保持汇率在合理、均 衡水平上的基本稳定,同时 在深化金融改革中进一步探 索和完善人民币汇率形成机 制;金融自由化,特别是资本 项目自由兑换、金融开放化, 要在完善监管的前提下稳步 推进。
影响
比索的贬值不仅意味着将有成千上万阿根廷人和 大量的公司企业立即破产,从而导致银行的坏账比例 迅速攀升,信用危机进一步扩大。
比索危机
影响
其次,阿根廷金融危机影响 了国际资本对新兴市场的信心, 对拉美国家对外投资和吸引外资 产生一定的负面影响,导致资本 重新选择注入欧洲或美国这样成 熟的资本市场
比索危机
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