财务报告分析的基本框架(PPT 51页)
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企业财务报表与企业价值创造过程
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程中，许多因素 导致财务报表不能如实地反映企业经营活动及其价值创造 过程： 会计用“特有语言”描述企业经营活动，"会计特有语言 "体现为会计准则。但会计准则为人为操纵财务报表提供 了选择空间； 权责发生制； 审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷。
低成本战略
• 以更低的成本提供相同产品或服务的能力 • 大量大批生产的规模优势 • 生产的高效率 • 产品设计简化 • 低投入成本 • 较少的研究开发费用或者广告费 • 严格的成本控制机制
差异化战略
• 以顾客可接受价格提供差异化的产品或服务 • 高质量的产品 • 众多的产品种类 • 更好的客户服务 • 更加灵活的交货方式 • 更多投资于产品品牌和研究开发 • 着眼于产品的改革和创新
企业活动
经营活动 投资活动 筹资活动
会计系统
确认与计量 评价和报告经营 活动的经济结果
财务报告
资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表
经营战略
经营范围： 多样化程度 多样化种类 竞争定位： 低成本领先 差异化经营 关键成功因素和风险
会计政策
会计政策的选择 会计估计的选择 报表格式的选择 报表附注的选择
2. 会计分析
• 通过评估会计政策 和会计估计，评估
会计信息的质量
3. 财务分析
• 利用比率分和现
金流量分析，评估 企业经营绩效
4. 前景分析
• 对企业未来价值 进行预测
6
哈佛分析框架的步骤：
1. 战略分析
2. 会计分析
3. 财务分析
4. 前景分析
7
（一）战略分析
是财务报表分析中重要的、首要的步骤。 通过战略分析，可对公司的经营环境（包括外部环境、 内部环境）进行定性的了解，为后续的会计分析和财务 分析提供依据和基础。
经营战略：决定企业如何在经营环境中获得竞争优势。
企业财务报表用“会计特有语言”总结了企业经营活动的财 务后果。因此企业财务报表不仅受经营活动的影响，还受会 计系统的影响，而会计系统受到会计环境和会计政策的影响。
会计环境：包括资本市场结构、会计惯例和法规、税收和会计 的关系、独立审计和争议解决的法律体系等。
目的：旨在识别企业盈利状况的主要因素和主要风险，进 而定性地评估企业当前业绩的可持续性并预测未来业绩。
识别企业关键的盈利因素和风险因素，可以为非财务经理们评价 企业的关键会计政策提供一些线索；
评价企业的竞争优势，有助于评价当前的盈利水平是否可以持续 下去；
战略分析还可为非财务经理们预测企业未来的业绩提供合理的假 设与前提。
• 财务报表
a. 管理层有关经营情况的内部 信息错误估计产生的噪音；
b.管理层会计政策选择带来的 信息失真。
其他公开信息 行业和公司数据
运用领域
信贷分析
证券分析（投资分析） 并购分析 债务/股利分析 公司沟通战略分析 总体经营分析
分析工具
1. 战略分析 • 通过行业和竞争战略分析
评价企业及其绩效
8
战略与企业价值
取决于资本市场
企业价值取决于： ຫໍສະໝຸດ Baidu获得超出资本成本的资本回报的能力
利润潜力 取决于战略选择
1. 行业选择 2. 竞争定位 3. 企业整体策略
9
战略分析的内容：
主要分析企业所在行业的基本情况和该企业的经营战略，具 体包括： 1. 行业分析。 分析内容： 行业竞争程度分析 、市场议价能力分析 典型分析工具：波特的五力分析模型 2. 企业竞争战略分析。 两种基本竞争战略： 低成本战略。指以较低的成本提高产品或服务 差异化战略。指以低于客户所愿意支付的溢价的增量 成本，比竞争对手更好地满足特定目标客户的需求。
4
二、财务报表分析基本框架----哈佛分析框架
哈佛分析框架的提出
传统财务分析方法
会计数据只是企业实施经营 战略的“财务表现”，忽视企 业所处环境和经营战略的分析 无法把握源头数据的准确性， 难以去伪存真并透过现象看本 质 无法真实地把握企业的经营 活动及成果，更难以判断的发 展前景
哈弗财务分析框架
会计政策：包括会计政策的选择、会计估计的选择、报告格式 的选择和报表附注披露详尽程度的选择等。
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从企业财务活动到企业财务报告的转化过程图示：
经营环境
劳动力市场 资本市场 商品市场 供应商、客户 竞争对手 政策法规
会计环境
资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计的关系 外部审计 会计争议的的法律体系
第二讲 财务报告分析的基本框架
本讲内容：
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 财务报表分析基本框架--哈佛分析框架
战略分析 会计分析 财务分析 前景分析
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一、从企业经营活动到企业财务报表的转化过程
企业经营活动受经营环境和经营战略影响；
经营环境：包括企业所处行业、劳动力市场、资本市场、产品 市场、政策法规等；
2000年哈佛大学佩普 (K.G.Palepu)、希利(P.M.Healy)和 佰纳德(V.L.Bernard)三位学者提出： 从战略的高度分析一个企业的财 务状况，分析企业外部环境存在的 机会和威胁，分析企业内部条件的 优势和不足，在科学的预测上为企 业未来的发展指出方向。
5
哈佛分析框架图：
• 相对价格与性能 • 购买者转换的意愿
行业盈利能力
投入市场和产出市场的议价能力
3. 买方的议价能力
• 转换成本、产品差异化 • 产品成本和质量的重要性 • 买者数量和每个买者的购买量
4. 供应商的议价能力
• 转换成本、产品差异化 • 产品成本和质量的重要性 • 供应商数量和每个供应商供货量
11
竞争战略分析：
竞争优势
• 企业核心竞争力和关键成功因素与企业战略相配合 • 公司价值链和实行战略所需活动相互匹配 • 可持续的竞争优势
12
行业分析中需关注的异常点：
行业决定了特定企业的以下方面，如果一个企业的运行超 出了该行业圈定的框架，那么就是财务分析中要格外关注 的异常点：
10
行业分析：波特的五力分析模型：
竞争源：实际与潜在的竞争程度
1. 现有企业间的竞争
• 行业成长性 • 行业集中程度 • 产品差异化 • 转换成本
• 规模经济效益与成本结构
• 剩余生产能力和退出障碍
2. 新进入企业的威胁
规模经济 先行优势 分销渠道 公共关系 法律障碍
3.替代产品的威胁
企业财务报表与企业价值创造过程
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程中，许多因素 导致财务报表不能如实地反映企业经营活动及其价值创造 过程： 会计用“特有语言”描述企业经营活动，"会计特有语言 "体现为会计准则。但会计准则为人为操纵财务报表提供 了选择空间； 权责发生制； 审计准则可能强化财务报表潜在的缺陷。
低成本战略
• 以更低的成本提供相同产品或服务的能力 • 大量大批生产的规模优势 • 生产的高效率 • 产品设计简化 • 低投入成本 • 较少的研究开发费用或者广告费 • 严格的成本控制机制
差异化战略
• 以顾客可接受价格提供差异化的产品或服务 • 高质量的产品 • 众多的产品种类 • 更好的客户服务 • 更加灵活的交货方式 • 更多投资于产品品牌和研究开发 • 着眼于产品的改革和创新
企业活动
经营活动 投资活动 筹资活动
会计系统
确认与计量 评价和报告经营 活动的经济结果
财务报告
资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表
经营战略
经营范围： 多样化程度 多样化种类 竞争定位： 低成本领先 差异化经营 关键成功因素和风险
会计政策
会计政策的选择 会计估计的选择 报表格式的选择 报表附注的选择
2. 会计分析
• 通过评估会计政策 和会计估计，评估
会计信息的质量
3. 财务分析
• 利用比率分和现
金流量分析，评估 企业经营绩效
4. 前景分析
• 对企业未来价值 进行预测
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哈佛分析框架的步骤：
1. 战略分析
2. 会计分析
3. 财务分析
4. 前景分析
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（一）战略分析
是财务报表分析中重要的、首要的步骤。 通过战略分析，可对公司的经营环境（包括外部环境、 内部环境）进行定性的了解，为后续的会计分析和财务 分析提供依据和基础。
经营战略：决定企业如何在经营环境中获得竞争优势。
企业财务报表用“会计特有语言”总结了企业经营活动的财 务后果。因此企业财务报表不仅受经营活动的影响，还受会 计系统的影响，而会计系统受到会计环境和会计政策的影响。
会计环境：包括资本市场结构、会计惯例和法规、税收和会计 的关系、独立审计和争议解决的法律体系等。
目的：旨在识别企业盈利状况的主要因素和主要风险，进 而定性地评估企业当前业绩的可持续性并预测未来业绩。
识别企业关键的盈利因素和风险因素，可以为非财务经理们评价 企业的关键会计政策提供一些线索；
评价企业的竞争优势，有助于评价当前的盈利水平是否可以持续 下去；
战略分析还可为非财务经理们预测企业未来的业绩提供合理的假 设与前提。
• 财务报表
a. 管理层有关经营情况的内部 信息错误估计产生的噪音；
b.管理层会计政策选择带来的 信息失真。
其他公开信息 行业和公司数据
运用领域
信贷分析
证券分析（投资分析） 并购分析 债务/股利分析 公司沟通战略分析 总体经营分析
分析工具
1. 战略分析 • 通过行业和竞争战略分析
评价企业及其绩效
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战略与企业价值
取决于资本市场
企业价值取决于： ຫໍສະໝຸດ Baidu获得超出资本成本的资本回报的能力
利润潜力 取决于战略选择
1. 行业选择 2. 竞争定位 3. 企业整体策略
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战略分析的内容：
主要分析企业所在行业的基本情况和该企业的经营战略，具 体包括： 1. 行业分析。 分析内容： 行业竞争程度分析 、市场议价能力分析 典型分析工具：波特的五力分析模型 2. 企业竞争战略分析。 两种基本竞争战略： 低成本战略。指以较低的成本提高产品或服务 差异化战略。指以低于客户所愿意支付的溢价的增量 成本，比竞争对手更好地满足特定目标客户的需求。
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二、财务报表分析基本框架----哈佛分析框架
哈佛分析框架的提出
传统财务分析方法
会计数据只是企业实施经营 战略的“财务表现”，忽视企 业所处环境和经营战略的分析 无法把握源头数据的准确性， 难以去伪存真并透过现象看本 质 无法真实地把握企业的经营 活动及成果，更难以判断的发 展前景
哈弗财务分析框架
会计政策：包括会计政策的选择、会计估计的选择、报告格式 的选择和报表附注披露详尽程度的选择等。
2
从企业财务活动到企业财务报告的转化过程图示：
经营环境
劳动力市场 资本市场 商品市场 供应商、客户 竞争对手 政策法规
会计环境
资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计的关系 外部审计 会计争议的的法律体系
第二讲 财务报告分析的基本框架
本讲内容：
从企业经营活动到企业财务报表的转化过程 财务报表分析基本框架--哈佛分析框架
战略分析 会计分析 财务分析 前景分析
1
一、从企业经营活动到企业财务报表的转化过程
企业经营活动受经营环境和经营战略影响；
经营环境：包括企业所处行业、劳动力市场、资本市场、产品 市场、政策法规等；
2000年哈佛大学佩普 (K.G.Palepu)、希利(P.M.Healy)和 佰纳德(V.L.Bernard)三位学者提出： 从战略的高度分析一个企业的财 务状况，分析企业外部环境存在的 机会和威胁，分析企业内部条件的 优势和不足，在科学的预测上为企 业未来的发展指出方向。
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哈佛分析框架图：
• 相对价格与性能 • 购买者转换的意愿
行业盈利能力
投入市场和产出市场的议价能力
3. 买方的议价能力
• 转换成本、产品差异化 • 产品成本和质量的重要性 • 买者数量和每个买者的购买量
4. 供应商的议价能力
• 转换成本、产品差异化 • 产品成本和质量的重要性 • 供应商数量和每个供应商供货量
11
竞争战略分析：
竞争优势
• 企业核心竞争力和关键成功因素与企业战略相配合 • 公司价值链和实行战略所需活动相互匹配 • 可持续的竞争优势
12
行业分析中需关注的异常点：
行业决定了特定企业的以下方面，如果一个企业的运行超 出了该行业圈定的框架，那么就是财务分析中要格外关注 的异常点：
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行业分析：波特的五力分析模型：
竞争源：实际与潜在的竞争程度
1. 现有企业间的竞争
• 行业成长性 • 行业集中程度 • 产品差异化 • 转换成本
• 规模经济效益与成本结构
• 剩余生产能力和退出障碍
2. 新进入企业的威胁
规模经济 先行优势 分销渠道 公共关系 法律障碍
3.替代产品的威胁