惠誉评级标准
三大评级机构评级标准
三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。
Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。
A级债务为中上等级，有低信用风险。
Baa级债务有中等信用风险。
这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。
Ba级债务有投机成分，信用风险较高。
B级债务为投机性债务，信用风险高。
Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。
Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。
C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。
附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。
修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。
二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。
AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。
获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。
其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。
这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。
BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。
违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。
CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
惠誉确认中国上投摩根货币市场基金评级为 AAA(CHN)V1 (CHN)
惠誉确认中国上投摩根货币市场基金评级为AAA（CHN）/V1+（CHN）惠誉评级-北京/伦敦/香港2009年9月30日：惠誉今日确认上投摩根基金管理有限公司的人民币货币市场基金评级为AAA(chn)/V1+(chn)。
货币市场基金的国内信用评级和国内波动性评级根据中国国内信用评级序列而评定，并具有(chn)这一后缀，它表示该评级不具有国际可比性。
上投摩根基金管理有限公司是摩根富林明资产管理（英国）有限公司和上海国际信托有限公司的合资企业。
惠誉为基金提供信用和波动性评级，旨在帮助机构投资者评估与债券基金、货币市场基金、政府投资池以及可交易信用组合相关的信用风险和总市场风险。
AAA(chn)级货币市场基金在中国具有最高的信用质量、稳健的投资政策以及高于其它国内基金的安全性。
波动性评级为V1+(chn)的货币市场基金被认为是中国国内基金中市场风险最低的。
惠誉认为，相比较而言，这些基金在恶劣的利率环境中发生本金损失的风险最小。
截至2009年9月18日，上投摩根的货币市场基金所管理的资产接近40亿人民币，主要来自机构投资者。
该基金投资中央银行票据、政府债券、金融机构债券、回购和定期存款。
所有的这些投资产品都具有很高的信用质量和流动性。
为了确保流动性，该基金把投资组合的加权平均期限保持在75天或以下，而且相当数量的资产期限少于7天，这部分资产主要是回购和存款。
2009年9月18日，该基金的加权平均期限为57天。
惠誉定期监测该基金投资组合的构成和持有量，并每周监测所有交易对手。
惠誉认为，该基金信用质量的变化和它对可接受的交易对手名单的任何改变都将符合惠誉中国国内货币市场基金AAA(chn)/V1+(chn)评级的标准。
注：惠誉国内货币市场基金信用评级序列按照AAA(chn)到D(chn)的序列评定。
惠誉国内波动性等级按V1+(chn)（最低波动性）到V10(chn)（最高波动性）的序列评定。
这两种评级分别评估该基金与国内其它基金的相对信用度和波动性，因此不具有国际可比性。
惠誉评级方法评论
Page 9表4：现金流量计量以及财务比率的定义现金流量计量经营资金流量-利息及税项后，营运资金前FFO是关于该公司应付包括税收和利息的经营开支后，现金流量的基本计量。
FFO是在以现金支付的税款，利息和优先股息后，和在流入或流出相关的营运资金之前被计量的。
惠誉的计算中减去或加的金额不包括非核心或非经营的现金流入或流出。
FFO提供了一个发行人在再投资与营运资金变（波）动之前的经营性现金产生能力的衡量尺度。
当FFO 被应用在利息偿付和杠杆比率中时，已付利息被加回到分子中。
经营现金流量-利息，税项，及营运资金后CFO代表了在核心（主营）业务中，在缴付了所有的经营款项，利息，优先股股息和税收后的有效现金流量。
CFO也被用于企业通过资本开支进行再投资前，在资产处置收益前，在任何收购或业务剥离前，和在送达股票红利或者股票回购或发行前。
自由现金流量-利息，税项，营运资金，资本支出及股息后在现金流量链中自由现金流FCF是第三个关键因素计量。
它计算了发行人在支付资本开支，非经常性或非经营性开支，以及股息之后经营活动中的现金。
它还计算了被用于商业收购的帐户，企业资产剥离以及发行人所作的任何发行或购回股票的决定，或者产生特别股息之前产生的现金流量。
经营EBITDA和EBITDAR经营EBITDA是一个被广泛使用的发行人在经营活动中的非杠杆，未上税的现金产生能力的计量。
惠誉通常不包括一些特殊项目的在评估内，例如资产减计和重组，在计算经营的EBITDA中-除非发行人有可表明的在性质上是经常性的一次性支出费用项目。
其中经营的EBITDA加总租金支出的用途（EBITDAR，包括经营性租赁支出）改善了整个行业（如零售和制造业）的可比性，这展示了融资租赁行业不同的平均水平以及在行业内（如航空公司）有些公司利用融资租赁比其他人更多。
短期流动资产计量银行信贷承诺在公司分析中-和特定的财务比率-流动资产来源包括授信额度，或尚未提取资金在有关期间已承诺的银行贷款情况下。
惠誉国际信用评级
惠誉国际信用评级惠誉国际(Fitch)是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。
在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。
1913年,惠誉国际由约翰·惠誉(John K.Fitch)创办，1997年底并购英国IBCA公司，又于2000年收购了Duff&Phelps和Thomson Bank Watch。
目前，公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制。
Hearst Corporation于2006年并购了惠誉集团20%股份。
惠誉中国惠誉评级是与标普、穆迪齐名的全球三大评级公司之一。
在三大评级公司里，惠誉是最早进入中国的。
这三家评级机构各有侧重，标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。
目前，惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。
惠誉在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高，视野比较国际化。
2000年惠誉正式进入中国市场，并在2003年6月份，在北京成立了代表处，现在主要从事资料的搜集、研究、报告、宣传等工作。
北京代表处首席代表邬润扬的大部分时间都用在了飞往全国各地作讲座上。
他说，惠誉在中国的工作也是刚刚开始，重点是培育这个市场。
中国每天都在进步，但情况还是比较特殊。
有一些国内的大型企业，在海外上市融资，他们对评级比较了解，但这些企业的数量还很有限。
大部分国内的企业没有太多的评级方面的意识，因为中国本土债券市场不发达，企业的主要资金来自银行贷款。
其实，资本市场越发达的地方，评级机构生存的就越好。
而中国新生的资本市场自创立之初就受制于多种客观因素，信息失真、利益失衡、功能失效等诸多弊端让投资者望而却步。
而且中国的资本市场大部分是以银行为主导，发债量很小。
而企业债券评级历来是评级机构的主营业务，遗憾的是，目前中国的企业债券市场规模与整个债券市场或股票市场相比都显得无足轻重。
惠誉对中国的评级
惠誉对中国的评级
【原创实用版】
目录
1.惠誉评级公司简介
2.惠誉在中国的评级业务
3.惠誉对中国的评级结果
4.惠誉评级的优势和影响
5.惠誉在中国市场的展望
正文
一、惠誉评级公司简介
惠誉评级（Fitch Ratings）是全球三大国际评级机构之一，成立于1913 年，总部位于美国纽约。
惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。
在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高，视野比较国际化。
二、惠誉在中国的评级业务
2000 年，惠誉正式进入中国市场，并在 2003 年在北京设立了代表处。
惠誉在中国的评级业务主要包括对企业的评级、金融机构的评级、结构融资的评级以及地方政府和国家主权的评级。
在中国市场上，惠誉的评级受到了广泛的关注和认可。
三、惠誉对中国的评级结果
根据惠誉官网的信息，中国评级为 A+，展望稳定。
中国信贷增长已显著放缓。
对于中国未来两年经济增速，惠誉预测称，中国 2018 年实际GDP 增速放缓至 6.5%，2019 年为 6.1%，理由是信贷趋紧。
四、惠誉评级的优势和影响
作为全球三大评级机构中唯一的欧资评级机构，惠誉在评级方面的优势在于其视野国际化，对新兴市场的敏感度较高。
惠誉的评级结果对投资者、金融机构以及政府部门具有重要的参考意义，能够影响资本市场的走向和投资者的决策。
五、惠誉在中国市场的展望
惠誉对中国市场的展望是积极的。
尽管中国经济面临一定的挑战，但惠誉认为，中国的经济增长依然稳定，结构调整取得积极进展，金融市场逐步开放，这些都有利于中国评级的稳定。
惠誉全球评级与国家评级的关系研究
惠誉全球评级与国家评级的关系研究周美玲 黄田 编译惠誉的国家体系评级方法（National Scale Ratings Criteria）介绍了惠誉在全球体系评级方法的基础上建立国家评级的基本准则，概述了惠誉如何评定国家评级和对已评定的级别进行跟踪，以及国家评级与国际评级之间的关系1。
一、国家评级体系的定义与适用范围(一)国家评级的定义惠誉认为国家评级体系（National scale）是对一个国家内的发行人或债券相对于国际评级体系（International scale）的信用质量的观点。
惠誉的国家评级体系一般适用主权评级为BBB级及以下的新兴市场国家，此处“BBB级”为主权在国际评级体系下的级别。
由于国家评级可以应用整个级别体系，所以国家评级可以提供比国际评级更大的评级信用区分度。
具体来讲，国家评级体系是在一个国家内使用三等九级的符号体系区分区域内的发行人或债券的信用等级。
不同于国际评级体系，在全球范围内使用三等九级来区分全球所有发行人或债券的等级。
特别是在全球评级体系下，主权评级较低的国家，由于经营环境较差，风险较高，往往该国家内受评对象的全球评级等级亦较低。
那么，该国内的受评对象的国际评级比较容易集中在有限的几个等级上，缺乏必要的区分度。
而国家评级相当于另外一把更精细的标尺，有更多可使用的等级来度量该国内受评对象的信用等级，因此国家评级体系可以提供更高的区分度。
(二)国家评级的评级符号为区别于国际评级体系下的级别，国家评级体系下的级别标识，惠誉通过添加括号的形式表示，括号中的字母缩写代表国家或地区的名称。
如AAA(mex)，表示墨西哥当地评级中信用等级最高的级别。
标识的不同亦表示国家评级体系仅在特定的国家有效，一个国家的国家评级与国际评级或其他国家的国家评级没有直接的可比性。
例如，墨西哥的AA(mex)可能与阿根廷的AA(arg)具有显着不同的风险状况。
国家评级的用户应该了解识别下标，以确保评级实体之间的任何比较应考虑到使用的国家评级体系。
世界各国信用评级列表
这是各国信用评级列表，表现了各国长期主权信用评级的高低。
三张表分别是由标准普尔（Standard & Poor's）、惠誉国际（Fitch Group）和穆迪（Moody's）作出的评估。
标准普尔各国主权债券评级:[1][2]绿色 - AAA 青绿色 - AA 浅蓝 - A深蓝 - BBB紫色 - BB红 - B灰 - 未评级如果一国的级别大于等于BBB-，标普把其债券算作投资度。
否则，标普把其债券算作不可靠债券，乃至垃圾债券。
[3]国家及地区级别展望日期参见阿布扎比酋长国AA稳2011年11月[4][5]阿尔巴尼亚B+稳2011年11月[4][5]安道尔A降2011年11月[4][5]安哥拉BB-稳2011年11月[4][5]阿根廷B稳2011年11月[4][5]阿鲁巴A-稳2011年11月[4][5]澳大利亚AAA稳2011年11月[4][5]奥地利AA+降2012年1月[4][5]阿塞拜疆BB+升2011年11月[4][5]巴哈马BBB稳2011年11月[4][5]巴林BBB降2011年11月[4][5]孟加拉国BB-稳2011年11月[4][5]巴巴多斯BBB-降2011年11月[4][5]白俄罗斯B降2011年11月[4][5]比利时AA降2011年11月[4][5]伯利兹B-降2011年11月[4][5]贝宁B稳2011年11月[4][5]百慕大AA稳2011年11月[4][5]玻利维亚B+升2011年11月[4][5]波斯尼亚和黑塞哥维那B+降2011年11月[4][5]博茨瓦纳A-稳2011年11月[4][5]巴西BBB-稳2011年11月[4][5]保加利亚BBB稳2011年11月[4][5]布基纳法索B稳2011年11月[4][5]柬埔寨B稳2011年11月[4][5]喀麦隆B稳2011年11月[4][5]加拿大AAA稳2011年11月[4][5]佛得角B+稳2011年11月[4][5]智利A+升2011年11月[4][5]中国AA-稳2011年11月[4][5]哥伦比亚BBB-稳2011年11月[4][5]库克群岛BB-降2011年11月[4][5]哥斯达黎加BB稳2011年11月[4][5]克罗地亚BBB-降2011年11月[4][5]库拉索A-稳2011年11月[4][5]塞浦路斯BB+降2012年1月[4][5]捷克AA-稳2011年11月[4][5]丹麦AAA稳2011年11月[4][5]多米尼加共和国B+稳2011年11月[4][5]厄瓜多尔B-升2011年11月[4][5]埃及B+降2011年11月[4][5]萨尔瓦多BB-稳2011年11月[4][5]拉斯海玛A稳2011年11月[4][5]爱沙尼亚AA-降2012年1月[4][5]斐济B稳2011年11月[4][5]芬兰AAA降2012年1月[4][5]法国AA+降2012年1月[4][5]加蓬BB-稳2011年11月[4][5]格鲁吉亚BB-稳2011年11月[4][5]德国AAA稳2012年1月[4][5]加纳B稳2011年11月[4][5]希腊CC降2011年11月[4][5]格林纳达B-稳2011年11月[4][5]危地马拉BB降2011年11月[4][5]根西岛AA+稳2011年11月[4][5]洪都拉斯B升2011年11月[4][5]香港AAA稳2011年11月[4][5]匈牙利BB+降2011年12月[4][5]冰岛BBB-稳2011年11月[4][5]印度BBB-稳2011年11月[4][5]印尼BB+升2011年11月[4][5]爱尔兰共和国BBB+降2012年1月[4][5]马恩岛AA+稳2011年11月[4][5]以色列A+稳2011年11月[4][5]意大利BBB+降2012年1月[4][5]牙买加B-降2011年11月[4][5]日本AA-降2011年11月[4][5]约旦BB降2011年11月[4][5]哈萨克BBB+稳2011年11月[4][5]肯尼亚B+稳2011年11月[4][5]韩国A稳2011年11月[4][5]科威特AA稳2011年11月[4][5]拉脱维亚BB+升2011年11月[4][5]黎巴嫩B稳2011年11月[4][5]列支敦士登AAA稳2011年11月[4][5]立陶宛BBB稳2011年11月[4][5]卢森堡AAA降2012年1月[4][5]马其顿共和国BB稳2011年11月[4][5]马来西亚A-稳2011年11月[4][5]马耳他A-降2012年1月[4][5]墨西哥BBB稳2011年11月[4][5]蒙古国BB-稳2011年11月[4][5]黑山BB降2011年11月[4][5]蒙特塞拉特岛BBB-稳2011年11月[4][5]摩洛哥BBB-稳2011年11月[4][5]莫桑比克B+稳2011年11月[4][5]荷兰AAA降2012年1月[4][5]新西兰AA稳2011年11月[4][5]尼日利亚B+稳2011年11月[4][5]挪威AAA稳2011年11月[4][5]阿曼A降2011年11月[4][5]巴基斯坦B-稳2011年11月[4][5]巴拿马BBB-升2011年11月[4][5]巴布亚新几内亚B+稳2011年11月[4][5]巴拉圭BB-稳2011年11月[4][5]秘鲁BBB稳2011年11月[4][5]菲律宾BB稳2011年11月[4][5]波兰A-稳2011年11月[4][5]葡萄牙BB降2012年1月[4][5]波多黎各BBB稳2011年3月[6]卡塔尔AA稳2011年11月[4][5]罗马尼亚BB+稳2011年11月[4][5]俄罗斯BBB稳2011年11月[4][5]沙特阿拉伯AA-稳2011年11月[4][5]塞内加尔B+降2011年11月[4][5]塞尔维亚BB稳2011年11月[4][5]新加坡AAA稳2011年11月[4][5]斯洛伐克A稳2012年1月[4][5]斯洛文尼亚A+降2012年1月[4][5]南非BBB+稳2011年11月[4][5]西班牙A降2012年1月[4][5]斯里兰卡B+升2011年11月[4][5]苏里南BB-稳2011年11月[4][5]瑞典AAA稳2011年11月[4][5]瑞士AAA稳2011年11月[4][5]台湾AA-稳2011年11月[4][5]泰国BBB+稳2011年11月[4][5]特立尼达和多巴哥A稳2011年11月[4][5]突尼斯BBB-降2011年11月[4][5]土耳其BBB-升2011年11月[4][5]乌干达B+稳2011年11月[4][5]乌克兰B+稳2011年11月[4][5]英国AAA稳2011年11月[4][5]美国AA+降2011年11月[7][8]乌拉圭BB+稳2011年11月[4][5]委内瑞拉B+稳2011年11月[4][5]越南BB-降2011年11月[4][5]赞比亚B+稳2011年11月[4][5][编辑] 惠誉国际如果一国的级别大于等于BBB-，惠誉国际把其债券算作投资度。
惠誉城投评级方法-概述说明以及解释
惠誉城投评级方法-概述说明以及解释1.引言1.1 概述在编写文章的概述部分时，我们可以简要介绍惠誉城投评级方法的背景和重要性。
可以提及以下几个关键点：首先，惠誉城投评级方法是一种用于评估城市投资项目可行性和风险的方法论。
随着城市经济的快速发展和城市投资的不断增加，城投评级方法成为了城市规划和投资管理的重要工具。
其次，惠誉城投评级方法通过综合考虑投资项目的各个方面，包括市场环境、财务状况、管理能力和预期收益等，对城市投资项目进行评估和评级。
这种评级方法可以帮助投资者和政府部门明确项目的风险和收益潜力，从而做出更加明智的投资决策。
另外，惠誉城投评级方法的应用范围十分广泛。
不仅可以用于评估现有的城市投资项目，还可以作为规划新项目和筛选优质项目的参考依据。
通过对不同项目进行评级，政府和投资机构可以更好地分配资源，提高项目的成功率和回报率。
最后，惠誉城投评级方法在实践中已经得到了广泛应用，并取得了一定的成效。
它不仅能够提供客观的评估结果，还可以为投资者和政府提供参考意见，为城市投资的可持续发展提供支持。
综上所述，惠誉城投评级方法在城市投资领域具有重要意义，并且在实践中得到了广泛应用。
在接下来的正文部分，我们将详细介绍这一评级方法的具体内容和应用案例。
文章结构部分的内容可以包括以下几点：1.2 文章结构为了对惠誉城投评级方法进行全面的介绍和分析，本文将按照以下结构进行阐述：1.2.1 惠誉城投评级方法的背景与意义首先，本文将介绍惠誉城投评级方法的背景和意义，包括城投评级的定义、作用和重要性。
通过了解评级方法的背景，读者可以更好地理解惠誉城投评级方法的重要性。
1.2.2 惠誉城投评级方法的基本原理接下来，本文将详细介绍惠誉城投评级方法的基本原理。
包括评级的标准和指标体系，评级等级的划分依据，以及评级过程中的数据分析和风险控制等方面的内容。
通过了解评级方法的基本原理，读者可以更好地理解惠誉城投评级方法的评级过程和方法论。
世界三大信用评估机构
世界三大信用评估机构标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司并称为世界三大评级机构。
（一）标普评级标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。
投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。
从AA至CCC级，每个级别都可通过添加“＋”或“-”来显示信用高低程度，例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA＋、AA、AA-。
（二）穆迪评级穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。
而短期评级一般针对一年期以下的债务。
穆迪长期评级共分九个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。
其中Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低；C级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。
在Aa到Caa的六个级别中，还可以添加数字1、2或3进一步显示各类债务在同类评级中的排位，1为最高，3则最低。
通常认为，从Aaa级到Baa3级属于投资级，从Ba1级以下则为投机级。
（三）惠誉评级惠誉的规模较其他两家稍小，是唯一一家欧洲控股的评级机构。
惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。
惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。
以上信用级别由高到低排列，AAA 等级最高，表示最低的信贷风险；D为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。
惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。
短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。
关于这三家信用评估机构是否客观公正，我认为不公正。
因为首先，三大信用评级机构是评级机构体系本身在太长时间里头尾倒置，本来正常情况下应该是借贷者来评估风险，但美国是世界上负债最多的国家，却一直拥有最佳评级。
三大信用评级机构介绍
三大信用评级机构介绍摘要：标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司为三大信用评级机构，三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。
本文为大家简单的介绍一下三大信用评级机构简单常识性知识。
三大信用评级机构分别是标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司。
三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。
下面分别来介绍一下这三大信用评级机构。
标普评级——标准普尔公司标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。
投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级；D级最低，视为对条款的违约。
从AA至CCC级，每个级别都可通过添加"+"或"-"来显示信用高低程度。
例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。
此外，标普还对信用评级给予展望，显示该机构对于未来(通常是6个月至两年)信用评级走势的评价。
决定评级展望的主要因素包括经济基本面的变化。
展望包括"正面"(评级可能被上调)、"负面"(评级可能被下调)、"稳定"(评级不变)、"观望"(评级可能被下调或上调)和"无意义"。
标普还会发布信用观察以显示其对评级短期走向的判断。
信用观察分为"正面"(评级可能被上调)、"负面"(评级可能被下调)和"观察"(评级可能被上调或下调)。
标普目前对126个国家和地区进行了主权信用评级。
美国失去AAA评级后，目前拥有AAA评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港特别行政区、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。
世界三大评级机构及评级对照介绍
提供信用评级、风险评估和金融市场信息服务。中诚信的评级体系综合考虑了企业的财 务状况、经营表现、行业前景和宏观经济环境等因素，同时结合中国市场的特点进行定
制化评估。
05
评级机构的影响与争 议
对金融市场的影响
1 2
信用评级对债券定价的影响
评级机构发布的信用评级是投资者评估债券风险 的重要依据，直接影响债券的发行利率和交易价 格。
机遇
同时，评级机构也面临着巨大的发展机遇。例如，可以通过采用先进的数据分析技术和人工智能等技 术手段，提高评级效率和准确性；可以积极开拓新兴市场，为更多的企业和投资者提供评级服务；可 以加强与监管机构和其他市场参与者的合作，共同推动评级行业的健康发展。
未来发展趋势预测
数字化和智能化
未来评级机构将更加注重数字化和智能化发展，通过引入先进的数据分析技术和人工智能技术，提高评级效率和准确 性。
评级标准的合理性和透明度
评级机构在制定评级标准时可能存在主观性和不透 明性，使得投资者难以准确理解评级结果的含义。
对新兴市场和中小企业的 歧视
有观点认为，评级机构往往对新兴市场和中 小企业存在偏见，给予较低的评级结果，限 制了这些市场和企业的发展。
06
未来发展趋势与展望
评级机构的挑战与机遇
挑战
随着金融市场的不断变化和新兴技术的快速发展，评级机构面临着如何适应市场变化、提高评级准确 性和透明度、防范潜在风险等多方面的挑战。
多元化和综合化
未来评级机构将更加注重多元化和综合化发展，不仅关注企业和政府的信用风险，还将关注环境、社会和治理等方面 的风险，提供更加全面的评级服务。
国际化和合作化
未来评级机构将更加注重国际化和合作化发展，积极开拓国际市场，加强与其他国家和地区评级机构的 合作和交流，推动评级标准的国际化和统一化。
信用评级的国际标准与比较
信用评级的国际标准与比较信用评级是金融领域中一项重要的工具，它评估了借款人的信用风险，为投资者提供了参考依据。
信用评级机构根据一系列标准，对借款人的信用状况进行分级，从而帮助投资者做出明智的决策。
在国际上，信用评级的标准有所不同，并且存在一些主要的评级机构，如穆迪、标普和惠誉。
本文将介绍信用评级的国际标准与比较。
1. 信用评级的概念信用评级是通过对借款人的信用状况、偿付能力和风险水平进行评估，为投资者提供对借款人违约的预测和违约风险程度的判断。
评级分为多个等级，通常用字母或符号表示，如AAA、AA+、BBB-等，其中AAA通常是最高级别，表示借款人违约风险较低，而D则表示借款人已经违约。
2. 国际信用评级标准国际上的信用评级标准主要有穆迪标准、标准普尔和惠誉评级标准。
穆迪标准是最早的信用评级标准之一，它将评级分为21个等级，从最高级别的Aaa到最低级别的C，其中Aaa表示最低的违约风险。
标准普尔采用的是字母评级，分为26个等级，从最高级别的AAA到最低级别的D。
惠誉评级标准采用的是字母和符号相结合的评级方式，其中AAA表示违约风险最低，而D代表借款人已经违约。
3. 国际信用评级机构比较国际上最著名的信用评级机构有穆迪、标准普尔和惠誉。
穆迪成立于1909年，是最早的信用评级机构之一，它在全球范围内都享有相当高的声誉。
标准普尔成立于1860年，也是一家历史悠久的信用评级机构，其评级结果被广泛使用。
惠誉是相对较新的评级机构，成立于2000年，但在短时间内取得了显著的成绩，成为了国际上著名的信用评级机构之一。
4. 信用评级的局限性尽管信用评级在投资决策中起到了重要作用，但它也存在一些局限性。
首先，评级只是一种参考，不能绝对代表借款人的信用风险。
其次，评级机构存在利益冲突问题，可能会影响评级结果的客观性。
最后，评级标准在不同国家和地区之间存在差异，这使得跨国投资者在进行比较时面临困难。
5. 国际合作与标准趋同为了解决信用评级标准的差异，并提高评级的准确性和可比性，国际间进行了一系列的合作和磋商。
惠誉评级
International Issuer and Credit Rating ScalesThe Primary Credit Rating Scales (those featuring the symbols 'AAA'–'D' and 'F1'–'D') are used for debt and financial strength ratings. The below section describes their use for issuers and obligations in corporate, public and structured finance debt markets. For their use in the context of funds, please refer to the sectionLong-Term Ratings ScalesIssuer Credit Rating ScalesRated entities in a number of sectors, including financial and non-financial corporations, sovereigns and insurance companies, are generally assigned Issuer Default Ratings (IDRs). IDRs opine on an entity's relative vulnerability to default on financial obligations. The "threshold" default risk addressed by the IDR is generally that of the financial obligations whose non-payment would best reflect the uncured failure of that entity. As such, IDRs also address relative vulnerability to bankruptcy, administrative receivership or similar concepts, although the agency recognizes that issuers may also make pre-emptive and therefore voluntary use of such mechanisms.In aggregate, IDRs provide an ordinal ranking of issuers based on the agency's view of their relative vulnerability to default, rather than a prediction of a specific percentage likelihood of default. For historical information on the default experience of Fitch-rated issuers, please consult the transition and default performance studies available from the Fitch Ratings website.AAA: Highest credit quality.'AAA' ratings denote the lowest expectation of default risk. They are assigned only in cases of exceptionally strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is highly unlikely to be adversely affected by foreseeable events.AA: Very high credit quality.'AA' ratings denote expectations of very low default risk. They indicate very strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is not significantly vulnerable to foreseeable events.A: High credit quality.'A' ratings denote expectations of low default risk. The capacity for payment of financial commitments is considered strong. This capacity may, nevertheless, be more vulnerable to adverse business or economic conditions than is the case for higher ratings.BBB: Good credit quality.'BBB' ratings indicate that expectations of default risk are currently low. The capacity for payment of financial commitments is considered adequate but adverse business or economic conditions are more likely to impair this capacity.BB: Speculative.'BB' ratings indicate an elevated vulnerability to default risk, particularly in the event of adverse changes in business or economic conditions over time; however, business or financial flexibility exists which supports the servicing of financial commitments.B: Highly speculative.'B' ratings indicate that material default risk is present, but a limited margin of safety remains. Financial commitments are currently being met; however, capacity for continued payment is vulnerable to deterioration in the business and economic environment.CCC: Substantial credit risk.Default is a real possibility.CC: Very high levels of credit risk.Default of some kind appears probable.C: Exceptionally high levels of credit risk.Default is imminent or inevitable, or the issuer is in standstill. Conditions that are indicative of a 'C' category rating for an issuer include:• a. the issuer has entered into a grace or cure period following non-payment of a material financial obligation; • b. the issuer has entered into a temporary negotiated waiver or standstill agreement following a payment default on a material financial obligation; or• c. Fitch Ratings otherwise believes a condition of 'RD' or 'D' to be imminent or inevitable, including through the formal announcement of a coercive debt exchange.RD: Restricted default.'RD' ratings indicate an issuer that in Fitch Rat ings’ opinion has experienced an uncured payment default on a bond, loan or other material financial obligation but which has not entered into bankruptcy filings, administration, receivership, liquidation or other formal winding-up procedure, and which has not otherwise ceased business. This would include:• a. the selective payment default on a specific class or currency of debt;• b. the uncured expiry of any applicable grace period, cure period or default forbearance period following a payment default on a bank loan, capital markets security or other material financial obligation;• c. the extension of multiple waivers or forbearance periods upon a payment default on one or more material financial obligations, either in series or in parallel; or• d. execution of a coercive debt exchange on one or more material financial obligations.D: Default.'D' ratings indicate an issuer that in Fitch Ratings' opinion has entered into bankruptcy filings, administration, receivership, liquidation or other formal winding-up procedure, or which has otherwise ceased business.Default ratings are not assigned prospectively to entities or their obligations; within this context, non-payment on an instrument that contains a deferral feature or grace period will generally not be considered a default untilafter the expiration of the deferral or grace period, unless a default is otherwise driven by bankruptcy or other similar circumstance, or by a coercive debt exchange."Imminent" default typically refers to the occasion where a payment default has been intimated by the issuer, and is all but inevitable. This may, for example, be where an issuer has missed a scheduled payment, but (as is typical) has a grace period during which it may cure the payment default. Another alternative would be where an issuer has formally announced a coercive debt exchange, but the date of the exchange still lies several days or weeks in the immediate future.In all cases, the assignment of a default rating reflects the agency's opinion as to the most appropriate rating category consistent with the rest of its universe of ratings, and may differ from the definition of default under the terms of an issuer's financial obligations or local commercial practice.Note:The modifiers "+" or "-" may be appended to a rating to denote relative status within major rating categories. Such suffixes are not added to the 'AAA' Long-Term IDR category, or to Long-Term IDR categories below 'B'.Limitations of the Issuer Credit Rating Scale:Specific limitations relevant to the issuer credit rating scale include:•The ratings do not predict a specific percentage of default likelihood over any given time period.•The ratings do not opine on the market value of any issuer's securities or stock, or the likelihood that this value may change.•The ratings do not opine on the liquidity of the issuer's securities or stock.•The ratings do not opine on the possible loss severity on an obligation should an issuer default.•The ratings do not opine on the suitability of an issuer as a counterparty to trade credit.•The ratings do not opine on any quality related to an issuer's business, operational or financial profile other than the agency's opinion on its relative vulnerability to default.Ratings assigned by Fitch Ratings articulate an opinion on discrete and specific areas of risk. The above list is not exhaustive, and is provided for the reader's convenience. Readers are requested to review the section Understanding Credit Ratings — Limitations and Usage for further information on the limitations of the agency's ratings.Corporate Finance Obligations — Long-Term Rating ScalesRatings of individual securities or financial obligations of a corporate issuer address relative vulnerability to default on an ordinal scale. In addition, for financial obligations in corporate finance, a measure of recovery given default on that liability is also included in the rating assessment. This notably applies to covered bonds ratings, which incorporate both an indication of the probability of default and of the recovery given a default of this debt instrument.The relationship between issuer scale and obligation scale assumes an historical average recovery of between 30%–50% on the senior, unsecured obligations of an issuer. As a result, individual obligations of entities, such as corporations, are assigned ratings higher, lower, or the same as that entity's issuer rating or IDR. At the lower end of the ratings scale, Fitch Ratings now additionally publishes explicit Recovery Ratings in many cases to complement issuer and obligation ratings.AAA: Highest credit quality.'AAA' ratings denote the lowest expectation of credit risk. They are assigned only in cases of exceptionally strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is highly unlikely to be adversely affected by foreseeable events.AA: Very high credit quality.'AA' ratings denote expectations of very low credit risk. They indicate very strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is not significantly vulnerable to foreseeable events.A: High credit quality.'A' ratings denote expectations of low credit risk. The capacity for payment of financial commitments is considered strong. This capacity may, nevertheless, be more vulnerable to adverse business or economic conditions than is the case for higher ratings.BBB: Good credit quality.'BBB' ratings indicate that expectations of credit risk are currently low. The capacity for payment of financial commitments is considered adequate but adverse business or economic conditions are more likely to impair this capacity.BB: Speculative.'BB' ratings indicate an elevated vulnerability to credit risk, particularly in the event of adverse changes in business or economic conditions over time; however, business or financial alternatives may be available to allow financial commitments to be met.B: Highly speculative.'B' ratings indicate that material credit risk is present†.CCC: Substantial credit risk.'CCC' ratings indicate that substantial credit risk is present†.CC: Very high levels of credit risk.'CC' ratings indicate very high levels of credit risk†.C: Exceptionally high levels of credit risk.'C' indicates exceptionally high levels of credit risk†.Defaulted obligations typically are not assigned 'D' ratings, but are instead rated in the 'B' to 'C' rating categories, depending upon their recovery prospects and other relevant characteristics. This approach better aligns obligations that have comparable overall expected loss but varying vulnerability to default and loss.Notes:The modifiers "+" or "-" may be appended to a rating to denote relative status within major rating categories. Such suffixes are not added to the 'AAA' obligation rating category, or to corporate finance obligation ratings in the categories below 'B'.The subscript 'emr' is appended to a rating to denote embedded market risk which is beyond the scope of the rating. The designation is intended to make clear that the rating solely addresses the counterparty risk of the issuing bank. It is not meant to indicate any limitation in the analysis of the counterparty risk, which in all other respects follows published Fitch criteria for analyzing the issuing financial institution. Fitch does not rate these instruments where the principal is to any degree subject to market risk.† Table of the Relationship between Performing and Non-performing Corporate Obligations in Low Speculative Grade (Recovery Ratings are discussed in their own section)ObligationRatingPerforming Obligation Non-performing ObligationB Category Default risk is commensurate with an IDR in theranges 'BB' to 'C'. For issuers with an IDRbelow 'B', the overall credit risk of thisobligation is moderated by the expected levelof recoveries should a default occur.For issuers with an IDR above 'B', the overallcredit risk of this obligation is exacerbated bythe expected low level of recoveries should adefault occur.The obligation or issuer is in default, or hasdeferred payment, but the rated obligation isexpected to have extremely high recovery ratesconsistent with a Recovery Rating of 'RR1'.CCC Category Default risk is commensurate with an IDR in theranges 'B' to 'C'.For issuers with an IDR below 'CCC', theoverall credit risk of this obligation is moderatedby the expected level of recoveries should adefault occur.For issuers with an IDR above 'CCC', theoverall credit risk of this obligation isexacerbated by the expected low level ofrecoveries should a default occur.The obligation or issuer is in default, or hasdeferred payment, but the rated obligation isexpected to have a superior recovery rateconsistent with a Recovery Rating of 'RR2'.CC Category Default risk is commensurate with an IDR in theranges 'B' to 'C'.The obligation or issuer is in default, or hasdeferred payment, but the rated obligation isexpected to have a good recovery rateFor issuers with an IDR below 'CC', the overallcredit risk of this obligation is moderated by theexpected level of recoveries should a defaultoccur.For issuers with an IDR above 'CC', the overallcredit risk of this obligation is exacerbated bythe expected low level of recoveries should adefault occur.consistent with a Recovery Rating of 'RR3'.C Category Default risk is commensurate with an IDR in theranges 'B' to 'C'.The overall credit risk of this obligation isexacerbated by the expected low level ofrecoveries should a default occur.The obligation or issuer is in default, or hasdeferred payment, and the rated obligation isexpected to have an average, below-average orpoor recovery rate consistent with a RecoveryRating of 'RR4', 'RR5' or 'RR6'.Limitations of the Corporate Finance Obligation Rating ScaleSpecific limitations relevant to the corporate finance obligation rating scale include:•The ratings do not predict a specific percentage of default likelihood or expected loss over any given time period.•The ratings do not opine on the market value of any issuer's securities or stock, or the likelihood that this value may change.•The ratings do not opine on the liquidity of the issuer's securities or stock.•The ratings do not opine on the suitability of an issuer as a counterparty to trade credit.•The ratings do not opine on any quality related to an issuer's business, operational or financial profile other than the agency's opinion on its relative vulnerability to default and relative recovery should a default occur.Recovery Ratings, in particular, reflect a fundamental analysis of the underlying relationship between financial claims on an entity or transaction and potential sources to meet those claims. The size of such sources and claims is subject to a wide variety of dynamic factors outside the agency's analysis which will influence actual recovery rates.Ratings assigned by Fitch Ratings articulate an opinion on discrete and specific areas of risk. The above list is not exhaustive, and is provided for the reader's convenience. Readers are requested to review the section Understanding Credit Ratings — Limitations and Usage for further information on the limitations of the agency's ratings.Structured, Project & Public Finance Obligations — Long-Term Rating ScalesRatings of structured finance, project finance and public finance obligations on the long-term scale, including the financial obligations of sovereigns, consider the obligations' relative vulnerability to default. These ratings are typically assigned to an individual security or tranche in a transaction and not to an issuer.AAA: Highest credit quality.'AAA' ratings denote the lowest expectation of default risk. They are assigned only in cases of exceptionally strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is highly unlikely to be adversely affected by foreseeable events.AA: Very high credit quality.'AA' ratings denote expectations of very low default risk. They indicate very strong capacity for payment of financial commitments. This capacity is not significantly vulnerable to foreseeable events.A: High credit quality.'A' ratings denote expectations of low default risk. The capacity for payment of financial commitments is considered strong. This capacity may, nevertheless, be more vulnerable to adverse business or economic conditions than is the case for higher ratings.BBB: Good credit quality.'BBB' ratings indicate that expectations of default risk are currently low. The capacity for payment of financial commitments is considered adequate but adverse business or economic conditions are more likely to impair this capacity.BB: Speculative.'BB' ratings indicate an elevated vulnerability to default risk, particularly in the event of adverse changes in business or economic conditions over time.B: Highly speculative.'B' ratings indicate that material default risk is present, but a limited margin of safety remains. Financial commitments are currently being met; however, capacity for continued payment is vulnerable to deterioration in the business and economic environment.CCC: Substantial credit risk.Default is a real possibility.CC: Very high levels of credit risk.Default of some kind appears probable.C: Exceptionally high levels of credit risk.Default appears imminent or inevitable.D: Default.Indicates a default. Default generally is defined as one of the following:•failure to make payment of principal and/or interest under the contractual terms of the rated obligation;•the bankruptcy filings, administration, receivership, liquidation or other winding-up or cessation of the business of an issuer/obligor; or•the coercive exchange of an obligation, where creditors were offered securities with diminished structural or economic terms compared with the existing obligation.Structured Finance Defaults"Imminent" default, categorized under 'C', typically refers to the occasion where a payment default has been intimated by the issuer, and is all but inevitable. This may, for example, be where an issuer has missed a scheduled payment, but (as is typical) has a grace period during which it may cure the payment default. Another alternative would be where an issuer has formally announced a coercive debt exchange, but the date of the exchange still lies several days or weeks in the immediate future.Additionally, in structured finance transactions, where analysis indicates that an instrument is irrevocably impaired such that it is not expected to pay interest and/or principal in full in accordance with the terms of the obligation's documentation during the life of the transaction, but where no payment default in accordance with the terms of the documentation is imminent, the obligation will typically be rated in the 'C' category.Structured Finance WritedownsWhere an instrument has experienced an involuntary and, in the agency's opinion, irreversible "writedown" of principal (i.e. other than through amortization, and resulting in a loss to the investor), a credit rating of 'D' will be assigned to the instrument. Where the agency believes the "writedown" may prove to be temporary (and the loss may be "written up" again in future if and when performance improves), then a credit rating of 'C' will typically be assigned. Should the "writedown" then later be reversed, the credit rating will be raised to an appropriate level for that instrument. Should the "writedown" later be deemed as irreversible, the credit rating will be lowered to 'D'.Notes:In the case of structured and project finance, while the ratings do not address the loss severity given default of the rated liability, loss severity assumptions on the underlying assets are nonetheless typically included as part of the analysis. Loss severity assumptions are used to derive pool cash flows available to service the rated liability.The suffix 'sf' denotes an issue that is a structured finance transaction. For an explanation of how Fitch determines structured finance ratings, please see our criteria available at .In the case of public finance, the ratings also do not address the loss given default of the rated liability, focusing instead on the vulnerability to default of the rated liability.The modifiers "+" or "-" may be appended to a rating to denote relative status within major rating categories. Such suffixes are not added to the 'AAA' Long-Term Rating category, or categories below 'B'.Enhanced Equipment Trust Certificates (EETCs) are corporate-structured hybrid debt securities that airlines typically use to finance aircraft equipment. Due to the hybrid characteristics of these bonds, Fitch's rating approach incorporates elements of both the structured finance and corporate rating methodologies. Althoughrated as asset-backed securities, unlike other structured finance ratings, EETC ratings involve a measure of recovery given default akin to ratings of financial obligations in corporate finance, as described above.Limitations of the Structured, Project and Public Finance Obligation Rating ScaleSpecific limitations relevant to the structured, project and public finance obligation rating scale include:•The ratings do not predict a specific percentage of default likelihood over any given time period.•The ratings do not opine on the market value of any issuer's securities or stock, or the likelihood that this value may change.•The ratings do not opine on the liquidity of the issuer's securities or stock.•The ratings do not opine on the possible loss severity on an obligation should an obligation default.•The ratings do not opine on any quality related to a transaction's profile other than the agency's opinion on the relative vulnerability to default of each rated tranche or security.Ratings assigned by Fitch Ratings articulate an opinion on discrete and specific areas of risk. The above list is not exhaustive, and is provided for the reader's convenience. Readers are requested to review the section Understanding Credit Ratings — Limitations and Usage for further information on the limitations of the agency's ratings.Short-Term RatingsShort-Term Ratings Assigned to Obligations in Corporate, Public and Structured FinanceA short-term issuer or obligation rating is based in all cases on the short-term vulnerability to default of the rated entity or security stream and relates to the capacity to meet financial obligations in accordance with the documentation governing the relevant obligation. Short-Term Ratings are assigned to obligations whose initial maturity is viewed as "short term" based on market convention. Typically, this means up to 13 months for corporate, sovereign, and structured obligations, and up to 36 months for obligations in U.S. public finance markets.F1: Highest short-term credit quality.Indicates the strongest intrinsic capacity for timely payment of financial commitments; may have an added "+" to denote any exceptionally strong credit feature.F2: Good short-term credit quality.Good intrinsic capacity for timely payment of financial commitments.F3: Fair short-term credit quality.The intrinsic capacity for timely payment of financial commitments is adequate.B: Speculative short-term credit quality.Minimal capacity for timely payment of financial commitments, plus heightened vulnerability to near term adverse changes in financial and economic conditions.C: High short-term default risk.Default is a real possibility.RD: Restricted default.Indicates an entity that has defaulted on one or more of its financial commitments, although it continues to meet other financial obligations. Applicable to entity ratings only.D: DefaultIndicates a broad-based default event for an entity, or the default of a short-term obligation.Limitations of the Short-Term Ratings ScaleSpecific limitations relevant to the Short-Term Ratings scale include:•The ratings do not predict a specific percentage of default likelihood over any given time period.•The ratings do not opine on the market value of any issuer's securities or stock, or the likelihood that this value may change.•The ratings do not opine on the liquidity of the issuer's securities or stock.•The ratings do not opine on the possible loss severity on an obligation should an obligation default.•The ratings do not opine on any quality related to an issuer or transaction's profile other than the agency's opinion on the relative vulnerability to default of the rated issuer or obligation.Ratings assigned by Fitch Ratings articulate an opinion on discrete and specific areas of risk. The above list is not exhaustive, and is provided for the reader's convenience. Readers are requested to review the section Understanding Credit Ratings — Limitations and Usage for further information on the limitations of the agency's ratings.Relationship between Short-Term and Long-Term Ratings in Corporate and Public FinanceFor the agency's corporate and public finance ratings, issuers may often carry both Long-Term and Short-Term Ratings. These may be assigned to the issuer, to its obligations, or to both. While there are a large number of discrete factors that drive Short-Term Ratings, a linkage has typically existed between Short-Term andLong-Term Ratings. In part, this reflects the inherent importance of liquidity and near-term concerns within the assessment of the longer-term credit profile. Additionally, it ensures that the two scales do not intuitively contradict each other for a given issuer. This linkage is outlined below, and in most circumstances displays a certain asymmetry, namely:• a. higher relative short-term default risk implies an elevated risk of default in the near-term which cannot be separated from the long-term default assessment for most instruments and issuers; but • b. lower relative short-term default risk, perhaps through factors that lend the issuer's profile temporary support, may coexist with higher medium- or longer-term default risk.The Rating Correspondence Table thus represents a "common-sense" check on the combination of a particularly weak Short-Term Rating with a high Long-Term Rating. The other asymmetry – strongerShort-Term Rating but weaker Long-Term Rating – is addressed conceptually. The Short-Term Rating within investment grade is a measure of intrinsic or sustainable liquidity, which in most cases excludes the kind of temporary or unsustainable support described in point b. above.In contrast, for speculative-grade ratings, greater emphasis is generally placed on the actual expected liquidity profile of the issuer over the 13 months that follow, including the impact of temporary improvement or declines in liquidity.The table below is a guide only, and variations from this correspondence will occur, consistent with the criteria employed by individual rating groups, where analytically merited.For more details, please consult: "Short-Term Ratings Criteria for Corporate Finance" and "Rating Municipal Short-term Debt".Rating Correspondence TableLong-Term Rating Short-Term RatingAAA F1+AA+ F1+AA F1+AA- F1+A+ F1 or F1+A F1A- F2 or F1BBB+ F2BBB F3 or F2BBB- F3BB+ BBB BBB- B。
惠誉评级公司
惠誉评级（Fitch Ratings）是一家全球知名的信用评级公司，总部分设于纽约和伦敦两地，在全球拥有50家分支机构和合资公司，为超过100个国家的实体提供服务。
惠誉评级是国际商务支持与服务集团Fimalac，S.A.公司的子公司。
Fimalac S.A.公司总部设于法国巴黎。
2006年10月，惠誉设立了惠誉信用衍生品评级公司(DerivativeFitch)，专门为抵押债务权益产品（CDO）和信用衍生品市场提供评级和全套综合服务。
惠誉培训是惠誉旗下的另一家全资子公司，为金融专业人士提供分析技术培训。
一、惠誉评级历史惠誉评级的前身——惠誉出版公司最初是一家金融统计数据出版商，于1913年12月24日由John Knowles Fitch成立。
它所服务的对象包括纽约证券交易所，拥有的主要出版物是《惠誉债券手册》（Fitch Bond Book）和《惠誉股票和债券指南》（Fitch Stock and Bond Manual）。
1924年惠誉发明了“AAA”到“D”评级体系。
1975年，惠誉成为美国证券交易委员会首批授予“国家认定的统计评级组织（NRSRO）”资格的三大评级机构之一(另两家为穆迪和标准普尔)。
1997年，惠誉与总部设于伦敦的IBCA信用评级公司合并，扩大了惠誉在全球范围的市场份额，尤其是银行、金融机构和主权的评级业务。
合并之后，惠誉成为法国FIMALAC, S.A.的全资子公司。
2000年4月，惠誉收购了总部设在芝加哥的Duff &Phelps信用评级公司，又于同年收购Thomson集团下的BankWatch评级公司。
2005年收购了Algorithmics公司；美国赫斯特出版集团（Hearst Corporation）于2006年收购了惠誉集团20%的股份。
二、惠誉提供的服务（一）企业评级惠誉已向全球多种行业的2000家企业提供企业评级服务。
惠誉全球的企业评级分析师人数超过225名。
信用分析师的信用评级体系与评估标准
信用分析师的信用评级体系与评估标准信用评级是信用分析师在进行信用分析时常用的工具之一，它通过对债务人的信用状况进行评估，为投资者提供决策依据。
信用评级的体系和评估标准在金融领域起着至关重要的作用。
本文将介绍信用分析师常用的信用评级体系以及评估标准。
一、信用评级体系1. 简介信用评级体系是信用分析师用来分类评估债务人信用状况的工具。
它通过对债务人的信用分析，将债务人划分为不同的信用等级。
一般而言，信用评级体系由国际信用评级机构或金融机构自行建立和维护。
2. 主要信用评级体系（1）标准普尔评级体系标准普尔评级体系是全球最著名的信用评级体系之一，它根据债务人的信用风险来进行评级，将其划分为AAA、AA、A、BBB等不同等级。
其中，AAA为最高等级，代表低风险，而D则代表违约。
（2）穆迪评级体系穆迪评级体系是另一著名的信用评级体系，与标准普尔评级体系相似，也使用字母等级来评定债务人的信用风险。
穆迪评级体系的等级从Aaa到C，其中Aaa代表最佳信用等级，C则表示违约。
（3）惠誉评级体系惠誉评级体系是国际信用评级机构惠誉国际评级集团建立的信用评级体系。
它使用字母等级和正负符号来评估债务人的信用风险，其中AAA代表最佳信用等级，而D-则表示违约。
二、信用评估标准1. 财务状况债务人的财务状况是信用评级的重要考量因素之一。
信用分析师会对债务人的财务报表进行仔细分析，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，以评估债务人的偿债能力和盈利能力。
2. 行业环境行业环境对债务人的信用状况有着重要影响。
信用分析师会对债务人所处的行业进行深入研究，考察行业的发展情况、竞争格局、企业定位等因素，以判断债务人的行业风险。
3. 市场前景债务人所处的市场前景也是信用评级的考量因素之一。
信用分析师会对宏观经济环境和行业趋势进行分析，以预测债务人的经营前景和市场风险。
4. 政治与法律环境政治与法律环境对债务人的信用状况同样有着重要影响。
信用分析师会考察债务人所处国家的政治稳定程度、法律法规的健全性等因素，以评估债务人的法律风险和政治风险。
惠誉评级标准
惠誉评级标准惠誉评级标准（Fitch Ratings）是全球著名的信用评级机构之一，成立于1913年，总部位于美国纽约市。
惠誉评级标准通过对各类债务和债券发行人的信用状况进行评估，为投资者提供独立、客观的信用评级服务。
惠誉评级标准的评级体系和标准严谨、公正，是全球金融市场上备受信赖的评级机构之一。
惠誉评级标准主要评估对象包括政府、金融机构、非金融企业等各类债务发行人。
其评级标准主要包括以下几个方面：1. 经济环境评估，惠誉评级标准会对所评估对象所处的经济环境进行全面评估，包括国家的宏观经济状况、政治稳定性、货币政策、通货膨胀率、经济增长率等因素。
这些因素将直接影响到债务发行人的偿债能力和信用状况。
2. 财务状况评估，惠誉评级标准会对债务发行人的财务状况进行详细评估，包括资产负债表、利润表、现金流量表等财务指标。
评级机构会关注债务发行人的偿债能力、盈利能力、财务稳定性等方面的指标，以确定其信用状况。
3. 行业风险评估，惠誉评级标准会对债务发行人所处的行业风险进行评估，包括行业的竞争状况、市场需求、技术变革等因素。
评级机构会根据行业的特点和发展趋势，评估债务发行人的行业风险和竞争优势。
4. 法律和政治风险评估，惠誉评级标准还会对债务发行人所处的法律和政治环境进行评估，包括法律法规的稳定性、政府政策的变化、政治体制的稳定性等因素。
评级机构会关注这些因素对债务发行人的经营和偿债能力可能造成的影响。
5. 管理和治理评估，惠誉评级标准会对债务发行人的管理和治理结构进行评估，包括公司治理结构、内部控制制度、管理层的稳定性和能力等方面。
评级机构会关注这些因素对债务发行人的经营和决策可能造成的影响。
综上所述，惠誉评级标准在评定债务发行人的信用状况时，会综合考虑经济环境、财务状况、行业风险、法律和政治风险、管理和治理等多个方面的因素。
通过全面、客观的评估，评级机构为投资者提供了可靠的参考，帮助他们做出明智的投资决策。
世界三大评级机构及评级对照介绍
十一、穆迪-主权债务评级
十二、穆迪-主权债务评级
十三、标普与穆迪评级对标
十四、惠誉
• 惠誉的规模较其他两家稍小，是唯一一家欧洲控股的评级机构。 • 惠誉评级的前身——惠誉出版公司最初是一家金融统计数据出版商，于1913年12月24日由
世界三大评级机构 信用评定等级
2017.5
一、基本概念
• 信用等级通常是指基于评估对象的信用、品质、偿债能力以及资本等 的指标级别，即信用评级机构用既定的符号来标识主体和债券未来偿 还债务能力及偿债意愿可能性的级别结果。
• 1975年美国证券交易委员会SEC认可穆迪，标准普尔，惠誉为全国认 可的评级组织，此后三家公司开始垄断国际评级行业。
投机级别
Ba级 （Ba1，Ba2，Ba2）
B级 （B1，B2，B3） Caa级 （Caa1，Caa2，Caa3） Ca级 C级
评定具有投机性ຫໍສະໝຸດ 的因 素说明不能保证将来的良好状况。还本付息的保证有限，一旦经济情况 发生变化，还本付息能力将削弱。具有不稳定的特征。
缺少理想投资的品 质 劣质债券
还本付息，或长期内履行合同中其它条款的保证极小。 有可能违约，或现在就存在危及本息安全的因素。
投资级 AAA：最高的信贷质量。表示最低的信贷风险。 AA：很高的信贷质量。表示很低的信贷风险。 A：较高的信贷质量。表示较低的信贷风险。 BBB：较好的信贷质量。表示现在的信贷风险较低（投资级的最低级别）
投机级 BB：投机性。 有出现信贷风险的可能，尤其会以经济负面变化的结果的形式出现；但是，可能会有商业或财务措施使得债务能够得到偿还。评为该级别的证券不是 投资级。 B：较高的投机性。 对于发行人来说，‘B’的评级表明现在存在很大的信贷风险，但是还存在一定的安全性。现在债务能够得到偿还，但是继续的偿付依赖于一个持续向好 的商业和经济环境。对于单个的证券来说，‘B’的评级表示该证券可能出现违约但回收的可能性很高。这样的证券其回收率可能为‘R1’（很高）。 CCC： 对于发行人来说，‘CCC’的评级表明违约的可能性确实存在。债务的偿付能力完全取决于持续向好的商业和经济发展。对于单个的证券来说，‘CCC’ 的评级表示该证券可能出现违约而且回收的可能性为中等或较高。信用质量的不同可以通过+/-号来表示。这类证券的回收率评级通常为‘R2’（较高）， ‘R3’（高），和‘R4’（平均）。 CC： 对于发行人来说，‘CC’的评级表明某种程度的违约是可能的。对于单个证券来说，‘CC’的评级表明证券可能出现违约而且回收率评级为‘R4’（平均） 或‘R5’（低于平均水平）。 C： 对于发行人来说，‘C’的评级表明会很快出现违约现象。对于单个证券来说，‘C’的评级表明证券可能出现违约而且回收的可能性为低于平均水平到较 低水平。这类证券的回收率评级为‘R6’（较低）。 RD： 表明一个实体没有能够（在宽限期内）按期偿付部分而不是所有的重要金融债务，同时仍然能够偿付其他级别的债务。 D： 表明一个实体或国家主权已经对其所有的金融债务违约。违约一般是这样定义的：债务人没有能够按照合同规定定期偿付本金和（或）利息；债务人 提交破产文件，进行清算，或业务终止等；强制性的交换债务，债权人获得的证券与原有证券相比其结构和经济条款都有所降低。如果出现违约，发 行人将被评为‘D’。违约的证券通常被评为‘C’到‘B’的区间，具体评级水平取决于回收的期望和其他相关特点。
惠誉对中国银行的评级
惠誉对中国银行的评级摘要：1.惠誉对中国银行的评级背景2.评级结果及影响3.中国银行的发展历程与现状4.惠誉评级方法的解析5.对中国银行业未来发展的展望正文：惠誉对中国银行的评级背景作为全球知名信用评级机构，惠誉对中国银行的评级一直备受关注。
近期，惠誉发布报告，对中国银行进行了信用评级。
这一评级结果将对市场对中国银行的信心产生影响，并对中国银行未来的发展产生一定的作用。
评级结果及影响根据惠誉的评级报告，中国银行获得了AA+的信用评级。
这一评级结果意味着中国银行具有较高的信用水平，能够在一定程度上抵御风险。
对于中国银行而言，这一评级结果有助于提高其在国际金融市场上的声誉，降低融资成本，并吸引更多的投资者。
中国银行的发展历程与现状中国银行成立于1912 年，是我国历史最悠久、业务范围最广泛的国有商业银行之一。
经过百余年的发展，中国银行已经成为全球系统性重要银行，业务遍布全球100 多个国家和地区。
近年来，中国银行不断推进改革，加强风险管理，优化业务结构，取得了良好的业绩。
惠誉评级方法的解析惠誉的评级方法主要从资本充足性、盈利能力、流动性、杠杆率、敏感性等多个维度对中国银行进行评估。
在资本充足性方面，中国银行资本实力较强，能够有效抵御风险。
在盈利能力方面，中国银行近年来净利润稳步增长，表现出色。
在流动性方面，中国银行拥有良好的流动性水平，能够满足市场需求。
在杠杆率和敏感性方面，中国银行也表现出较高的抵御风险能力。
对中国银行业未来发展的展望惠誉对中国银行的评级结果反映了我国银行业整体实力的提升。
在金融监管日益严格的大背景下，我国银行业正朝着更加健康、稳定的方向发展。
未来，中国银行将继续深化改革，加强风险管理，提高服务质量，为国内外客户提供更优质的金融服务。
债券评级体系
债券评级体系
债券评级体系是一种将债券的信用质量进行评级的方法。
评级机构根据债券发行人的信用状况、债券的偿付能力以及其他相关因素来确定一个债券的评级等级。
常见的债券评级体系包括标准普尔（S&P）评级、穆迪（Moody's）评级和惠誉（Fitch）评级。
这些评级体系通常采用字母等级划分，从高到低依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等级。
其中，AAA是
最高评级，表明债券的违约风险极低；而CCC或以下的等级
则表示债券的违约风险较高。
债券评级的目的是为投资者提供参考，帮助他们评估债券的信用风险。
较高评级的债券通常具有较低的利率，因为它们被认为是较安全的投资。
相反，较低评级的债券可能会面临较高的利率，以补偿投资者承担的风险。
值得注意的是，债券评级只是评估债券的信用风险，而不是市场风险或流动性风险。
投资者仍然需要综合考虑其他因素，如债券的期限、利率、市场环境等来做出投资决策。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
.
'. 惠誉国际信用评级有限公司（fitch ratings）创立于1913年，规模小于标准普尔和穆
迪，但在全球市场尤其是新兴市场的评级上，惠誉的敏感度要高得多。
惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。
惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。
以上信用级别由高到低排列，AAA等级最高，表示最低的信贷风险；D为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。
惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。
短期评级更强调的是发债
方定期偿付债务所需的流动性。
短期信用评级从高到低分为F1、F2、F3、B、C、RD和D。
惠誉采用“＋”或“－”用于主要评级等级内的微调，但这在长期评级中仅适用于AA 至CCC六个等级，而在短期评级中只有F1一个等级适用。
惠誉还对信用评级给予展望，用来表明某一评级在一两年内可能变动的方向。
展望分为“正面”（评级可能被调高）、“稳定”（评级不变）和“负面”（评级可能被下调）。
但
需要指出的是，正面或负面的展望并不表示评级一定会出现变动；同时，评级展望为稳定时，评级也可根据环境的变化被调升或调降。
此外，惠誉用评级观察表明短期内可能出现的评级变化。
“正面”表示可能调升评级，
“负面”表示可能调降评级，“循环”表明评级可能调升也可能调低或不变。
惠誉的业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府等融资评级，总部分设于纽约和伦敦两地，在全球拥有50多家分支机构和合资公司，拥有2000多名专业评级人员，为超过80个国家和地区的客户提供服务。