【货币银行学】第X章 金融创新、金融全球化、金融自由化的浪潮

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第1节 金融创新
2.规避风险
• •
资产证券化 Asset-Backed Securitization, ABS
1970年政府全国抵押协会（“吉利美”）率先推出； 把缺乏流动性但预期具有稳定现金流的资产汇集起来 ，形成一个资产池，然后通过结构性重组，即所谓“ 打包”，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的 证券；
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第3节 金融自由化
主要表现 1.金融市场的自由化 2.银行业的自由化
3.利率的自由化
4.外汇市场与货币兑换的自由化
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70年代中后期由商业银行推出； 储户同时在银行开立储蓄账户和活期存款账户； 活期存款账户的余额只保持1美元，其余余额全部存入
• • •
储蓄账户以取得利息收入；
•
当储户开出支票时，银行自动将必要的资金从储蓄账 户转入活期账户进行支付。
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第3节 金融自由化
3.利率的自由化

政府放松对利率的管制，取消利率上下限，由金融市
场上资金的供求关系来决定利率水平。
是金融自由化的核心和关键
利率自由化以后，市场利率会频繁波动，增加了利率
风险，因此需要开发出新的金融工具来规避利率风险。
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第2节 金融全球化
2.金融交易的全球化

是指交易范围、交易对象、交易活动、交易规范、交
易技术的国际化、全球化。

各国金融市场的逐步开放及适合跨国投资的金融产品
的大量涌现促进了金融交易的全球化。
第X章 金融创新、金融全球化、金融自由化的浪潮
第1节 金融创新
第2节 金融全球化
第3节 金融自由化
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第1节 金融创新
含义
简单来讲，金融创新是指，金融领域内出现的，有 别于以往的新业务、新技术、新工具、新机构、新市场、 新制度的总称。
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第1节 金融创新
金融创新的负面经济效应
1、使金融体系的稳定性下降；
2、使金融体系面临的风险加大； 3、使金融监管的有效性被削弱。
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第2节 金融全球化
金融全球化的三大主要动因
1.金融自由化
2.国际间贸易、投资的自由化 3.技术进步
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第2节 金融全球化
金融全球化的正面经济效应

更加紧密地联系了全球经济。
•
具有拓宽融资渠道、优化资产负债结构、有效分散和
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转移风险、促进货币市场与资本市场的融合等作用。
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第1节 金融创新
3.技术进步

各类电子货币与电子资金转账系统； 电子银行（ATM机，网上银行，手机银行…）； 金融市场交易和结算方式的转变； “互联网金融”；
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第2节 金融全球化
1.金融市场的自由化、开放化和全球化

70年代以来，西方发达国家开始逐步放松金融管制，
目前已基本消除了对利率、汇率等各类金融管制。
• 金融市场准入的障碍大大减少。
• 金融市场的开放化与全球化迅速发展。
• 离岸金融业务快速发展，涌现了一大批如香港、新加坡
等遍布于世界各地的离岸金融中心。
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第3节 金融自由化
2.银行业的自由化

取消对银行业市场准入的限制，允许私人部门自由开
办银行；

银行业务的自由化，商业银行的各项业务不再受到政
府的直接控制，银行在政府的监管法规体系下从事合
法的经营活动。 强化了银行业的竞争，但侵蚀了银行业的利润， 增加了银行业的风险。
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第3节 金融自由化
1.金融市场的自由化

金融资产的价格是由市场供求关系决定的；

资金从盈余部门流向短缺部门是自由的。
通过金融市场的自动筛选机制来配置资金的使用、
收益的分配和风险的分担，而不是由政府将资金分配给
特定的企业或部门。
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第1节 金融创新
1.规避管制

可转让支付命令账户（可转让提款单存款） Negotiable Order of Withdrawal Account , NOW
1972年由马萨诸塞州储蓄银行率先推出； 1980年国会批准所有存款型机构都可开设此账户； 是一种由支付命令书取代支票的储蓄存款账户；
• • • • •
金融全球化的负面经济效应

金融风险的全球化。
国际货币汇率制度风险； 国际银行业的系统风险； 国际证券市场的系统性风险； 国际金融衍生交易的巨大风险； 国际资本大规模流动的风险。
• • • • •
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第1节 金融创新
2.规避风险
• • •
可变利率抵押贷款 Adjustable Rate Mortgages, ARMs
80年代初推出； 利率在整个抵押贷款期间随市场利率变动而变动； 为了吸引客户，其初始利率可低于固定利率抵押贷款。
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第X章 金融创新、金融全球化、金融自由化的浪潮
第1节 金融创新
第2节 金融全球化
第3节 金融自由化
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第2节 金融全球化
时代背景
战后，随着布雷顿森林体系的建立及国际贸易、国际 间资本流动规模的逐渐扩大，金融全球化的趋势开始显现 ，并于上世纪70年代起变得尤为明显。
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第X章 金融创新、金融全球化、金融自由化的浪潮
第1节 金融创新
第2节 金融全球化
第3节 金融自由化
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第3节 金融自由化
时代背景
上世纪70年代以来，西方发达国家普遍推行以放松 金融管制为主要内容的金融自由化改革浪潮，放松了对 金融的行政限制，金融机构可以更加自由地开展各类业 务活动。 随后，大批发展中国家也加入到金融改革与开放的 行列中。
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第1节 金融创新
2.规避风险
•
期权、期货、互换等各类金融衍生品 Derivatives
70年代，布雷顿森林体系逐渐崩溃，浮动汇率制， ——汇率风险。 80年代，Q条例逐步废除，利率市场化， ——利率风险。 股票市场上广泛存在的风险， ——股票市场风险。
的金融体制、金融宏观调节和国民经济发展都带来了深远
的影响。
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第1节 金融创新
金融创新的三大主要动因 1.规避管制 2.规避风险
3.技术进步
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• 国际金融市场逐渐繁荣，并成为国际融资的主要方式 和渠道。 • 形式多样的金融工具：各类融资票据、股票异地上市 、金融衍生品„
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第2节 金融全球化
3.金融主体的全球化

参与国际金融活动的机构日益增多，国际化范围扩大
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第1节 金融创新
1.规避管制

1933年《格拉斯.斯蒂格尔法案》，Q条例。 70年代“滞胀”。 银行存款大量流失，资金“脱媒”。
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第1节 金融创新
1.规避管制
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第2节 金融全球化
主要表现 1.金融市场的自由化、开放化和全球化 2.金融交易的全球化
3.金融主体的全球化
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• 这不仅是指跨国银行及其海外分支机构的增加，而且
更表现为各类直接融资代理机构的扩张。

金融机构实施跨国经营战略，国际化程度提高
• 各国金融机构通过新设机构或兼并收购等方式在海外 不断扩张。
“全球金融超级市场”——日本野村证券 “全球证券贸易商行”——所罗门兄弟公司（现属花旗集团） “巨型零售经纪人商店”——美林公司（现属美国银行） 南京大学金陵学院 The Economics of Money, Banking and Financial Markets

……
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第1节 金融创新
金融创新的正面经济效应
1、促进了金融机构运作效率的提高；
2、丰富了金融市场的交易品种，促进了金融市场一体化； 3、促进了金融改革，推动了经济发展。

商业票据 Commercial paper , CP
60年代末，商业银行为了获取资金； 通过银行持股公司（持有一家或数家银行股份的公司） 发行商业票据；
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规避了Q条例对存款利率的限制。
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第1节 金融创新
时代背景
西方发达国家金融创新过程始于上世纪60年代后期， 至70年代各项创新活动日益活跃，到80年代已形成全球性 的大趋势，并一直持续至今。 金融创新是经济发展到一定程度的客观要求，给各国
名称不同，但功能与支票账户完全一样；
规避了Q条例对活期存款不支付利息的限制。
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第1节 金融创新
1.来自百度文库避管制

自动转帐制度 Automatic Transfer System , ATS
第1节 金融创新
1.规避管制

货币市场存款账户 Money Market Deposit Accounts , MMDAs
80年代初，为了与货币市场共同基金竞争存款； 银行无需为此账户保留法定存款准备金； 受存款保险制度的保障；
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可用于签发支票；
按照货币市场工具的平均收益率确定其利率水平。