原油实货与纸货交易简介.ppt
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原油期货合约与相关规则介绍参考PPT
合约要点
交易时间
CME WTI
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7:00-6:15(T+1)
ICE BRENT
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DME OMAN
6:00-5:15(T+1)
MCX WTI
12:30-2:00(T+1)
TOCOM MECO
8:00-14:30
16:00-5:15(T+1)
Platts 窗口
INE SC
9:00-11:30
16:00-16:30 13:30-15:00
21:00-2:30(T+1)
注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。
24
原油期货市场展望原油期货推进进展关键节点20121024国务院关于修改期货交易管理条例的决定20130929中国证监会资本市场支持促进中国上海自由贸易试验区若干政策措施20131106?上海国际能源交易中心注册成立20141212?原油期货上市请示获得了中国证监会批复20150209发改委关于进口原油使用管理有关问题的通知20150408财政部税务总局发布关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知20150626?证监会发布境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法20150720人民银行发布做好境内原油期货交易跨境结算管理工作20150723商务部关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知20150731外汇管理局关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通20150820海关总署关于开展原油期货保税交割业务的公告20170511?能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布亚太地区消费份额超过北美和欧洲数据来源
原油实货与纸货交易简介
2、技术分析的工具：
图形分析 趋势分析 交易量分析 形态理论 波浪理论 其他
14
五、影响市场的因素
3、主要技术指标：
移动平均线（MA） 相对强弱指数（RSI） 交易数量及未平仓量 其他
15
五、影响市场的因素
（三）、非石油因素对油价走势的影响：基金
1、以直接运作资金来获取高额赢利为目的的各种管理基金、对冲基 金，游走于债市、股市、汇市、期市之间，以纽约商品交易所和 伦敦国际石油交易所为代表的石油期市，是他们重要的搏弈场所。
对运距短的原油有利 不鼓励存货（库存水平降低）
不鼓励买家保值
18
七ห้องสมุดไป่ตู้原油的计价
（一）、价格公式： 1、与计价基准油联动的价格公式：基准油价格+/-贴水 2、与官方公布价格联动的价格公式：官价（OSP）+/- 贴水 （二）、计价期：
计价期一般以装船提单日为基础，通常有以下几种：
提单日前后五天，常用于部分西非原油； 提单日后五天，常用于西非、北海原油； 提单日所在月全月，大部分中东原油、远东原油用全月计价； 提单日所在周及前后各一周，共三周，常用于越南和澳洲原油。 其他（如叙利亚轻油的提单日后5日至提单日后10日计价） 例：伊拉克巴士拉原油 2004年3月官价（FOB）
能通过EFP（EXCHANGE FOR PHYSICAL）与IPE布伦特期货进行转换。
一般在提货月前3-4个月开始交易，提货月前1个月交易最为活跃。 建仓方式有：直接单向建仓, EFP, 跨月价差等。 3、21天BFO合同及执行：
采用SHELL标准合同
合约标准数量为60万桶，溢短装不超过1%。 交易链（传船期） “五点钟”（FIVE O’CLOCKED）
图形分析 趋势分析 交易量分析 形态理论 波浪理论 其他
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五、影响市场的因素
3、主要技术指标：
移动平均线（MA） 相对强弱指数（RSI） 交易数量及未平仓量 其他
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五、影响市场的因素
（三）、非石油因素对油价走势的影响：基金
1、以直接运作资金来获取高额赢利为目的的各种管理基金、对冲基 金，游走于债市、股市、汇市、期市之间，以纽约商品交易所和 伦敦国际石油交易所为代表的石油期市，是他们重要的搏弈场所。
对运距短的原油有利 不鼓励存货（库存水平降低）
不鼓励买家保值
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七ห้องสมุดไป่ตู้原油的计价
（一）、价格公式： 1、与计价基准油联动的价格公式：基准油价格+/-贴水 2、与官方公布价格联动的价格公式：官价（OSP）+/- 贴水 （二）、计价期：
计价期一般以装船提单日为基础，通常有以下几种：
提单日前后五天，常用于部分西非原油； 提单日后五天，常用于西非、北海原油； 提单日所在月全月，大部分中东原油、远东原油用全月计价； 提单日所在周及前后各一周，共三周，常用于越南和澳洲原油。 其他（如叙利亚轻油的提单日后5日至提单日后10日计价） 例：伊拉克巴士拉原油 2004年3月官价（FOB）
能通过EFP（EXCHANGE FOR PHYSICAL）与IPE布伦特期货进行转换。
一般在提货月前3-4个月开始交易，提货月前1个月交易最为活跃。 建仓方式有：直接单向建仓, EFP, 跨月价差等。 3、21天BFO合同及执行：
采用SHELL标准合同
合约标准数量为60万桶，溢短装不超过1%。 交易链（传船期） “五点钟”（FIVE O’CLOCKED）
原油与原油期货基础知识.pptx
石油, 37%
资料来源：美国能源部
谁掌握了石油，谁就控制了所有国家；谁掌握了粮食， 谁就控制了人类；谁掌握了货币，谁就控制了所有政府 。
——基辛格
2019年4月17日星期三 4
原油分类
组分
• 石蜡基原油 • 环烷基原油 • 中间基原油
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
含硫量
• 高硫原油 • 含硫原油 • 低硫原油
碳, 84.0%
资料来源：美国能源部
石油—工业的血液
其它, 8% 核能, 9% 天然气, 25% 煤炭, 21%
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
能源是现代社会源动力，亦为所有工商业的根 本。而目前能源主要还是以化石燃料为主。 在煤炭、石油和天然气固液气三态的能源产品 之中，只有液体的石油易储存、易使用、热量 高。因此石油是当之无愧工业的血液。
原油消费与经济增长有着 高度的相关性,从近50年数 据来看，相关性达85%。
资料来源：美国能源部 世界银行 Bloomberg
2019年4月17日星期三
9
国际原油需求
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
其它, 33%
美国, 22%
发达国家原油消费仍占据全球主导，随 着油价的高企，美国近两年原油消费略 有缩减，但粗放式消费观念并未有明显 改变，因此，在可预见的将来，美国原 油消费仍将占据全球1/4的水平。
硫, 1.5%
氢, 13.5%
其它, 1%
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是古代海 洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的混合物；因此 石油同样也是不可再生能源的一种。 不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前主流观 点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有较多观点认同 “无机起源”和“宇宙起源”。石油起源论关系到石油 是否可以再生。
石油国际贸易中的“实货”与“纸货”
石油国际贸易中的“实货”与“纸货”—专家二谈“建设现代石油市场”作者:杨文芳赵伏王永红■在石油国际贸易领域，并存着“实货”与“纸货”两大类交易方式。
通常，“实货”贸易是指最终以石油商品交付为结果的交易行为，“纸货”交易是指与石油商品相关联的、但最终没有石油商品交付而仅以资金的收付为结果的交易行为。
下面，我们将石油国际贸易的特点和我国培育现代石油交易市场的设想，作一介绍。
当代石油国际贸易的主要特点和发展趋势1、石油国际贸易正在向全球化的大市场迅猛发展。
石油贸易地域界限日益模糊，跨地区的石油流动日益增多，石油已经成为最国际化的贸易商品。
同时，石油也是国民经济最重要的基础物资，石油国际贸易在世界经济中的影响与日俱增。
2、石油国际贸易与世界政治经济形势息息相关。
石油贸易，尤其是市场供需和价格表现，受到政治、经济、军事和社会文化等因素的极大影响（如历次中东战争），同时也会反作用于以上的各个领域。
3、石油国际贸易必须按照在世界范围内公认的特定规则进行。
石油贸易的品种多，但计价基准相对较少。
为了适应商品流通活跃和贸易技术发展的要求，石油贸易的计价基准日趋简化，目前最为常用的基准价格仅有五种，分别是WTI、布伦特、迪拜、塔皮斯和米纳斯。
这使得我们在从事石油国际贸易时只能遵守公认的行为准则，受国际市场法则的制约。
4、金融与信息化是影响世界石油价格的新的因素。
随着信息技术和资讯服务业的发展，石油贸易的市场化步伐加快，在增加透明度的同时，扩大了信息交流，使得全球各个角落的石油生产与消费者能够更及时地对油价的变化做出判断和响应。
信息传播速度和透明程度迅速降低了信息的不对称，使更多原来信息落后的国家有条件大规模进入国际石油市场。
世界经济经过半个多世纪的和平年代，以美元为代表的“热钱”不断积聚，越来越多的投机基金涌入石油市场，逐渐成为左右石油价格的重要力量。
石油贸易的金融化与投机性表现越来越突出，石油市场作为期市中最大的代表，同汇市、股市、债市构成全球金融衍生工具的四大“角斗场”之一。
国际石油市场贸易概述[优质PPT]
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长期合同
UNIPEC
原油实货市场主要贸易方式
现货交易和长期合同的区别：
─ 合同期和交货时间不同：一般现货交易的合同期较近，
一般是在合同成立的2个月之内，而且交货时间一般规 定在1-3天；而长期合同的交货时间一般是未来较长的 一段时间，例如半年或一年，甚至长达10年。
─ 交货数量不同：一般现货交易只交易一个批次，而长
原油期货的交易量： – 2009年全球原油期货的平均日成交量约在7.5亿桶左右，而 08年全球的原油日产量为8700万桶左右。仅仅期货的交易量 就高达原油产量的8.6倍。 – 投资银行、对冲基金参与程度越来越深，石油商品金融化程 度越来越高。
石油资源分布极不均衡
南美
UNIPEC
1、中东
中东石油储量约占世界的56.6%，是世界最大的储油区。其中沙特阿 拉伯约占世界储量的19.8%，有世界“石油王国”之称。其次伊朗为 10.3%、科威特为7.6%、伊拉克为8.6%，阿联酋为7.3%、卡塔尔为 2.0%。
中东石油的储藏和生产具有以下特点：
UNIPEC
原油贸易的发展历程
1978年，发生伊朗革命，引发世界第二次石油危机。 1983年3月，美国纽约商品交易所（NYMEX）开始推出
WTI原油期货交易（NYMEX WTI），有效冲淡了OPEC的 石油定价权。 1988年6月，伦敦国际石油交易所(IPE) 推出BRENT原油 期货交易（IPE BRENT），进一步冲淡了OPEC的定价权。 1990年，爆发第一次海湾战争，引发世界第三次石油危机。 90年代后，金融资本大举进入石油衍生物市场，石油期货 市场得到了迅速发展 。随着国际资本不断进入石油市场， 国际油价持续上涨，并且油价波动日益频繁，波动幅度日 益加大。
UNIPEC
原油实货市场主要贸易方式
现货交易和长期合同的区别：
─ 合同期和交货时间不同：一般现货交易的合同期较近，
一般是在合同成立的2个月之内，而且交货时间一般规 定在1-3天；而长期合同的交货时间一般是未来较长的 一段时间，例如半年或一年，甚至长达10年。
─ 交货数量不同：一般现货交易只交易一个批次，而长
原油期货的交易量： – 2009年全球原油期货的平均日成交量约在7.5亿桶左右，而 08年全球的原油日产量为8700万桶左右。仅仅期货的交易量 就高达原油产量的8.6倍。 – 投资银行、对冲基金参与程度越来越深，石油商品金融化程 度越来越高。
石油资源分布极不均衡
南美
UNIPEC
1、中东
中东石油储量约占世界的56.6%，是世界最大的储油区。其中沙特阿 拉伯约占世界储量的19.8%，有世界“石油王国”之称。其次伊朗为 10.3%、科威特为7.6%、伊拉克为8.6%，阿联酋为7.3%、卡塔尔为 2.0%。
中东石油的储藏和生产具有以下特点：
UNIPEC
原油贸易的发展历程
1978年，发生伊朗革命，引发世界第二次石油危机。 1983年3月，美国纽约商品交易所（NYMEX）开始推出
WTI原油期货交易（NYMEX WTI），有效冲淡了OPEC的 石油定价权。 1988年6月，伦敦国际石油交易所(IPE) 推出BRENT原油 期货交易（IPE BRENT），进一步冲淡了OPEC的定价权。 1990年，爆发第一次海湾战争，引发世界第三次石油危机。 90年代后，金融资本大举进入石油衍生物市场，石油期货 市场得到了迅速发展 。随着国际资本不断进入石油市场， 国际油价持续上涨，并且油价波动日益频繁，波动幅度日 益加大。
石油国际贸易中的“实货”与“纸货”
西方目前的石油价格体系是从中远期现货交易发展而成的，纸货市场的基本推动力是对保值和价格发现的需求。针对我国现行石油流通体制的特点，比较可行的市场创新模式是建立公开、公平的石油现货交易市场。在这个市场内交易的是以实货为基础的销售合同，它可以是标准化的实货仓单，其根本属性是现货交易，不是金融衍生工具。要保证市场的实货交易属性，并赋予套期保值、发现价格这两种我国目前石油流通领域急需的重要功能。我们认为，“禁止卖空”和“不搞现金交割”是保证交易安全，避免投机炒作的两条根本法则。要实现中远期现货公开市场的顺利开办，必须考虑以下五个基本条件：
根据石油纸货交易场所的不同，纸货交易可分为场内和场外交易两种。场内交易是在期货交易所内集中进行石油标准合约的买卖；场外交易是指买卖双方在期货交易所之外进行的石油纸货交易。
（一）交易所期货交易（Futures）。期货是交易所规定的标准合同，期货市场是市场经济发展到一定阶段的产物，其交易方式是从初级到高级，从简单到复杂长期演进的结果，期货市场发展到比较高级的程度，出现了期权交易市场。期货交易的操作方式是在交易所内通过公开竞价，买卖标准期货合约，在标准合约到期前再做与其等量反向的买卖，以实现投机获利或完成保值（锁价）交易。期货交易有以下两个特点：
国际石油“纸货”交易及其对“实货”贸易的影响
石油纸货是相对于实货而言的，是与实货市场相互影响的金融衍生工具。从交易目的看，纸货交易可用于投机炒作和为实货交易保值。由于纸货交易操作简单方便，在实际交易中，国际石油纸货交易数量远大于实货贸易量。据不完全统计，全球国际石油金融衍生物交易产生的名义交易量是实货国际贸易量的三倍以上。国际市场流通的实物原油，95％以上采用联动作价（LINKED PRICE，或称浮动价、活价FLOATING PRICE），一般至少在成交一个月之后才能获知固定成本。因此，需要提前控制固定成本的用户必须进入另外一个以实物市场为基础的纸货市场，来确保期望定价（预期成本）的实现。纸货市场的主要特征是固定价（FIXED PRICE或FLAT PRICE）。
根据石油纸货交易场所的不同，纸货交易可分为场内和场外交易两种。场内交易是在期货交易所内集中进行石油标准合约的买卖；场外交易是指买卖双方在期货交易所之外进行的石油纸货交易。
（一）交易所期货交易（Futures）。期货是交易所规定的标准合同，期货市场是市场经济发展到一定阶段的产物，其交易方式是从初级到高级，从简单到复杂长期演进的结果，期货市场发展到比较高级的程度，出现了期权交易市场。期货交易的操作方式是在交易所内通过公开竞价，买卖标准期货合约，在标准合约到期前再做与其等量反向的买卖，以实现投机获利或完成保值（锁价）交易。期货交易有以下两个特点：
国际石油“纸货”交易及其对“实货”贸易的影响
石油纸货是相对于实货而言的，是与实货市场相互影响的金融衍生工具。从交易目的看，纸货交易可用于投机炒作和为实货交易保值。由于纸货交易操作简单方便，在实际交易中，国际石油纸货交易数量远大于实货贸易量。据不完全统计，全球国际石油金融衍生物交易产生的名义交易量是实货国际贸易量的三倍以上。国际市场流通的实物原油，95％以上采用联动作价（LINKED PRICE，或称浮动价、活价FLOATING PRICE），一般至少在成交一个月之后才能获知固定成本。因此，需要提前控制固定成本的用户必须进入另外一个以实物市场为基础的纸货市场，来确保期望定价（预期成本）的实现。纸货市场的主要特征是固定价（FIXED PRICE或FLAT PRICE）。
原油与原油期货基础知识ppt课件
10
原油基础知识
原油国际主要航道
➢ 波斯湾——好望角——西欧、美洲运输航线 ➢ 波斯湾——龙目海峡、加锡海峡——日本原油运输航线 ➢ 波斯湾——苏伊士运河——地中海——西欧、北美运输航线
资料来源： 南华研究
2020年3月26日星期四
11
原油基础知识
影响全球原油贸易运输的“咽喉”
➢ 霍尔木兹海峡：连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海的必经海上通道，承担着全球 近40石油的出口供应，海湾地区产油国90以上的原油都需要通过这条航道向外出 口，被誉为西方的“海上生命线”
目前成员国13个 OPEC参考一揽子原油12种
OPEC原油产量 （2015.12）
资料来源：IEA 2020年3月26日星期四
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原油基础知识
原油重要国际组织(IEA)
国际能源署（IEA）是在 1973 年原油危机发生后， 由经济合 作与发展组织（ OECD）发起建立的，总部 设在巴黎，有 29 个成员国。它的成员国共同控制 着大量原油库存以应付紧急 情况，这些原油存储在 美国、欧洲、日本和韩国。
2020年3月26日星期四
4
原油基础知识--分类
API重度
➢ API重度：衡量一种油品相对于水的轻重程度 ➢ 计算公式：API =141.5/p-131.5(p为石油密度）
分类 轻质原油 中质原油 重质原油 超重油
API API〉34 API20~34 API10~20 API〈10
资料来源：上海国际能源交易中心
原油与原油期货基础知识
1
目录
原油基础知识 原油价格影响因素-供给 国际原油供需格局-需求 中国原油概况
原油定价体系 主要原油期货市场 国内油期货上市
《原油与原油期货基础知识》PPT课件
资料来源：Bloomberg
原油价格的影响因素-供给
供给增加，价格下跌，供给减少价格上升
原油价格的影响因素-供给
原油储量
分布：主要在中东波斯湾沿岸、北美地区、中南美洲、非洲和俄罗斯等地区和国家。
原油储量的增加=新探明量 - 开采量
2016
原油价格的影响因素-供给
年 各 大 洲 已 探 明 原 油 储 量 ➢2016年中东地区储量为8134.7亿桶，占全球份额47.66%； 全 北美洲储量为2274.8亿桶，占全球份额13.338%； 球 中南美洲储量为3278.6亿桶，占全球份额19.21%； 占 非洲储量为1279.7亿桶，占全球份额7.50%； 比 亚洲及大洋洲储量为460.5亿桶，占全球份额2.70%。
目前，主要产油国和 地区，包括中东、俄 罗斯、美国等均已达 到原油产量峰值。
原油价格的影响因素
美国原油产量
页岩油革命以来，美国年增量100万桶/日（5000万吨增量） 美国原油产量已经从去年高位日产960万桶降至目前的910万桶，2015年原 油日平均产量930万桶，今年9月原油日平均产量1090万桶，全球最大出厂国
资料来源：美国能源部
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是 古代海洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的 混合物；因此石油同样也是不可再生能源的一种 。
不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前 主流观点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有 较多观点认同“无机起源”和“宇宙起源”。石 油起源论关系到石油是否可以再生。
➢ 2016年-今 涨幅100% 俄罗斯·欧佩克 原油减产协议+制裁伊朗+经济复苏
原油价格的影响因素
地缘政治面因素
地缘政治事件 国际产油国的战争等问题直接影响国际原油的供应形势。 地缘政治危机仍是油价影响最大的短期因素之一
原油价格的影响因素-供给
供给增加，价格下跌，供给减少价格上升
原油价格的影响因素-供给
原油储量
分布：主要在中东波斯湾沿岸、北美地区、中南美洲、非洲和俄罗斯等地区和国家。
原油储量的增加=新探明量 - 开采量
2016
原油价格的影响因素-供给
年 各 大 洲 已 探 明 原 油 储 量 ➢2016年中东地区储量为8134.7亿桶，占全球份额47.66%； 全 北美洲储量为2274.8亿桶，占全球份额13.338%； 球 中南美洲储量为3278.6亿桶，占全球份额19.21%； 占 非洲储量为1279.7亿桶，占全球份额7.50%； 比 亚洲及大洋洲储量为460.5亿桶，占全球份额2.70%。
目前，主要产油国和 地区，包括中东、俄 罗斯、美国等均已达 到原油产量峰值。
原油价格的影响因素
美国原油产量
页岩油革命以来，美国年增量100万桶/日（5000万吨增量） 美国原油产量已经从去年高位日产960万桶降至目前的910万桶，2015年原 油日平均产量930万桶，今年9月原油日平均产量1090万桶，全球最大出厂国
资料来源：美国能源部
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是 古代海洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的 混合物；因此石油同样也是不可再生能源的一种 。
不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前 主流观点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有 较多观点认同“无机起源”和“宇宙起源”。石 油起源论关系到石油是否可以再生。
➢ 2016年-今 涨幅100% 俄罗斯·欧佩克 原油减产协议+制裁伊朗+经济复苏
原油价格的影响因素
地缘政治面因素
地缘政治事件 国际产油国的战争等问题直接影响国际原油的供应形势。 地缘政治危机仍是油价影响最大的短期因素之一
原油期货合约与相关规则介绍徐忱 ppt课件
备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5
合约标的
中东地区仍是我国原油进口的主要来源地
数据来源：海关总署
8
合约标的 中质含硫原油
2016年全球原油产量按品质分布情况
数据来源：ENI《World Oil and Gas Review 2017》
SC2103 • 保证金为合约价值的7% • 涨跌停板幅度为5% • 手续费：人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费
合约标的
中质含硫原油
按API度分类
按硫含量分类
类别 轻质原油 中质原油 重质原油 特重质原油
API度 ＞34 20~34 10~20 ＜10
类别 低硫 中硫 高硫
质量百分比 ＜0.5 0.5～2 ＞2
合约标的
原油期货可交割油种、品质及升贴水标准
国家
阿拉伯联合酋长国 阿拉伯联合酋长国
阿曼苏丹国 卡塔尔国 也门共和国 伊拉克共和国 中华人民共和国
原油品种
迪拜原油 上扎库姆原油
阿曼原油 卡塔尔海洋油
马西拉原油 巴士拉轻油 胜利原油
API度 最小值
30
33 30 31 31 28 24
硫含量
升贴水
最大值（%） （人民币/桶）
不超过上一交易日结算价的4％
熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定
合约要点
挂牌月份
交易所/合约 CME WTI
ICE BRENT DME OMAN
MCX WTI TOCOM MECO
INE SC
挂牌合约情况 6年内连续合约，6年后到9年挂6月和12月合约
原油期货合约与相关规则介绍参考PPT
口资格有关工作的通知》
口资质
《关于进口原油使用管理有关问题的通 淘汰落后炼油装置、建设调峰储气设施,按一定比例
知》
获得使用进口原油的资质。
《关于加强原油加工企业商业原油库存 原油加工企业应储存不低于15天设计日均加工量的
运行管理的指导意见》
原油。
……
……
2014/11/27 国发[2014]60号
《国务院关于创新重点领域投融资机制 鼓励社会投资的指导意见》
原油期货合约与相关规则介绍
2017年10月 1
关于能源中心/上期能源
上海国际能源交易中心股份有限公司是经中国证监会批准，由上海期 货交易所发起设立的、面向期货市场参与者的国际交易场所，根据《公司 法》、《期货交易管理条例》和中国证监会等有关法律法规履行期货市场 自律管理职能。
2013年11月6日，上期能源注册于中国（上海）自由贸易试验区，经 营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、 结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技 术、场所和设施服务。
2015.02.09
发改委《关于进口 原油使用管理有关 问题的通知》
2015.06.26
•证监会发布《境外交 易者和境外经纪机构 从事境内特定品种期 货交易管理暂行办法 》
2015.07.23
商务部《关于原油 加工企业申请非国 营贸易进口资格有 关工作的通知》
2015.08.20
海关总署《关于开展 原油期货保税交割业 务的公告》
12
配套政策
时间
政策
2012年10月24日 国务院关于修改《期货交易管理条例》的决定
文号 国务院令[2012]627号
2015年4月8日
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一、世界石油市场综述
（一）、世界石油市场百年历史回顾
➢ 1859年，美国宾州第一口商业油井钻探成功，开始了现代石油工业。 ➢ 1900年以后，跨国石油公司兴起。 ➢ 1920-1930年，美国垄断国际油价， ➢ 1930-1950年，中东产油国兴起。 ➢ 1960年，石油输出国组织，即OPEC成立。 ➢ 1973-1974年，第一次石油危机。 ➢ 1976年，北海石油大发现，促进了石油远期交易和交易所期货的发育。 ➢ 1983年，纽约商品交易所（NYMEX）开始WTI原油期货交易。 ➢ 1990年以后，金融基金大举进入石油衍生物市场，电子交易系统出现。 ➢ 2000年以后，国际大型石油公司出现重组、兼并和收购的浪潮。
1、技术分析基于：
➢ 价格历史数据（PRICE HISTORY） ➢ 变化趋势（TRENDS） ➢ 动量（MOMENTUM）
2、技术分析的工具：
➢ 图形分析 ➢ 趋势分析 ➢ 交易量分析 ➢ 形态理论 ➢ 波浪理论 ➢ 其他
14
五、影响市场的因素
3、主要技术指标：
移动平均线（MA） 相对强弱指数（RSI） 交易数量及未平仓量 其他
（二）、计价期： 计价期一般以装船提单日为基础，通常有以下几种：
提单日前后五天，常用于部分西非原油； 提单日后五天，常用于西非、北海原油； 提单日所在月全月，大部分中东原油、远东原油用全月计价； 提单日所在周及前后各一周，共三周，常用于越南和澳洲原油。 其他（如叙利亚轻油的提单日后5日至提单日后10日计价）
10、自然灾害 - 飓风，地震 11、美元汇率
12
五、影响市场的因素
例：牛市还是熊市？
❖ 道琼斯指数下滑 ❖ OPEC减产 ❖ 美国东北部严寒 ❖ 委内瑞拉政变 ❖ 尼日利亚石油工人罢工 ❖ 墨西哥湾飓风 ❖ API/IEA报告表明高的原油库存 ❖ 美元贬值
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五、影响市场的因素
(二）、技术分析： 通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向。
（一）、按品质划分
1、 按密度分：
超轻 轻质
API >44 34-44
中质 23-34 重质 <23
2、按含硫量分： 硫含量
低硫 <0.5% 中硫 0.5-1.5% 高硫 >1.5%
举例 ARAB SUPER LIGHT 54
BRENT 38 OMAN 33 MAYA 22
举例 TAPIS 0.04% OMAN 0.94% DUBAI 2.04%
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五、影响市场的因素
（三）、非石油因素对油价走势的影响：基金
1、以直接运作资金来获取高额赢利为目的的各种管理基金、对冲基 金，游走于债市、股市、汇市、期市之间，以纽约商品交易所和 伦敦国际石油交易所为代表的石油期市，是他们重要的搏弈场所。
2、基金以其金额巨大且频繁换位等特点，逐渐成为影响石油价格的 重要力量。其造势形成的价格心态，常常会影响石油业的购买心 态，甚至改变供需关系的平衡。
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四、 油种的选择和评价
1、加工工艺、能力（有否脱盐装置？能否炼高酸值油？等等） 2、仓储运输因素 3、特殊产品需求（高煤油出率：TAPIS；沥青：ARAB HEAVY） 4、价格（DISTRESSED CARGO） 5、成品油价值总和
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五、影响市场的因素
（一）、基本面因素：供需关系 1、政治因素 2、经济增长 3、气候、季节因素 4、石油产量 5、相关产品市场的影响 6、OPEC限产 7、库存 （API/DOE 报告） 8、运费市场 9、炼厂效益
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六、顺价市场与逆价市场
（二）、逆价市场 - 近期价格高于远期价格 ➢ 对运距短的原油有利 ➢ 不鼓励存货（库存水平降低） ➢ 不鼓励买家保值
18
七、原油的计价
（一）、价格公式： 1、与计价基准油联动的价格公式：基准油价格+/-贴水 2、与官方公布价格联动的价格公式：官价（OSP）+/- 贴水
原油实货与纸货交易简介
金凯讯财经资讯
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石油： 现代生活中不可取代的动力能源和化工原
料，工业文明时代最具战略意义的重要商品。
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目录
一、世界石油市场综述 二、原油的分类 三、市场参与者 四、油种的选择、评价 五、影响市场的因素 六、顺价市场与逆价市场 七、原油的计价 八、贸易种类及成交方式 九、原油实货合同及执行 十、布伦特原油交易简介 十一、石油业务的风险环节
3、对冲基金与产油国和欧美大型石油企业的上层人士有千丝万缕的 联系，常常能提前或较快地获得一些“基本面”的内幕消息，因 此其行为有时又是基本面的最先反映。
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六、顺价市场与逆价市场
(一)、顺价市场 - 远期价格高于近期价格 对运距长的原油有利 产生库存谋利的机会 买实货入库 卖出远期纸货 一定时间后择机卖出实货 买回纸货，平仓保值盘 前提：顺市价差>仓储费用+财务费用+交易费用
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二、原油的分类
3、迪拜（DUBAI）系原油 绝大部分中东原油 阿曼油 用DME交易所的阿曼期货结算价计价
4、亚太区原油（MINAS、TAPIS联动计价） 马来西亚原油 印尼原油 越南原油 澳大利亚原油
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三、市场参与者
（一）、大型跨国石油公司（OIL MAJORS） （二）、国家石油公司 （三）、石油贸易公司 （四）、独立的炼油厂 （五）、华尔街金融机构 （六）、独立的石油生产商 （七）、经纪公司 （八）、其他
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二、原油的分类
(二)、按计价体系划分：
1、 布伦特（BRENT）系原油：占全球可交易的原油总量的65%
❖ 西北欧原油 ❖ 俄罗斯和中亚的西向原油 ❖ 地中海原油 ❖ 西非原油 ❖ 中东地区伊朗、伊拉克、沙特、科威特等国的西向原油
2、 WTI系原油
❖ 美洲原油 ❖ 沙特、伊拉克等国销往美洲的原油
WTI（美国西德克萨斯中质油）虽不能销往国际市场，但其交易量巨大且 交易透明，对石油市场各种变化的反应最为灵敏。WTI原油价格同时也是 一项重要的金融性指标。
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一、世界石油市场综述
（二）、世界石油市场的特点： 1、世界石油生产和消费的地理不均衡，决定了石油市场的全球化特征。 2、石油市场与世界政治、经济形势息息相关。 3、国际石油市场的游戏规则及交易手段日趋成熟、完善。 4、金融化、信息化是世界石油市场发展的大势所趋。
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石油贸易走向
二、原油的分类
一、世界石油市场综述
（一）、世界石油市场百年历史回顾
➢ 1859年，美国宾州第一口商业油井钻探成功，开始了现代石油工业。 ➢ 1900年以后，跨国石油公司兴起。 ➢ 1920-1930年，美国垄断国际油价， ➢ 1930-1950年，中东产油国兴起。 ➢ 1960年，石油输出国组织，即OPEC成立。 ➢ 1973-1974年，第一次石油危机。 ➢ 1976年，北海石油大发现，促进了石油远期交易和交易所期货的发育。 ➢ 1983年，纽约商品交易所（NYMEX）开始WTI原油期货交易。 ➢ 1990年以后，金融基金大举进入石油衍生物市场，电子交易系统出现。 ➢ 2000年以后，国际大型石油公司出现重组、兼并和收购的浪潮。
1、技术分析基于：
➢ 价格历史数据（PRICE HISTORY） ➢ 变化趋势（TRENDS） ➢ 动量（MOMENTUM）
2、技术分析的工具：
➢ 图形分析 ➢ 趋势分析 ➢ 交易量分析 ➢ 形态理论 ➢ 波浪理论 ➢ 其他
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五、影响市场的因素
3、主要技术指标：
移动平均线（MA） 相对强弱指数（RSI） 交易数量及未平仓量 其他
（二）、计价期： 计价期一般以装船提单日为基础，通常有以下几种：
提单日前后五天，常用于部分西非原油； 提单日后五天，常用于西非、北海原油； 提单日所在月全月，大部分中东原油、远东原油用全月计价； 提单日所在周及前后各一周，共三周，常用于越南和澳洲原油。 其他（如叙利亚轻油的提单日后5日至提单日后10日计价）
10、自然灾害 - 飓风，地震 11、美元汇率
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五、影响市场的因素
例：牛市还是熊市？
❖ 道琼斯指数下滑 ❖ OPEC减产 ❖ 美国东北部严寒 ❖ 委内瑞拉政变 ❖ 尼日利亚石油工人罢工 ❖ 墨西哥湾飓风 ❖ API/IEA报告表明高的原油库存 ❖ 美元贬值
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五、影响市场的因素
(二）、技术分析： 通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向。
（一）、按品质划分
1、 按密度分：
超轻 轻质
API >44 34-44
中质 23-34 重质 <23
2、按含硫量分： 硫含量
低硫 <0.5% 中硫 0.5-1.5% 高硫 >1.5%
举例 ARAB SUPER LIGHT 54
BRENT 38 OMAN 33 MAYA 22
举例 TAPIS 0.04% OMAN 0.94% DUBAI 2.04%
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五、影响市场的因素
（三）、非石油因素对油价走势的影响：基金
1、以直接运作资金来获取高额赢利为目的的各种管理基金、对冲基 金，游走于债市、股市、汇市、期市之间，以纽约商品交易所和 伦敦国际石油交易所为代表的石油期市，是他们重要的搏弈场所。
2、基金以其金额巨大且频繁换位等特点，逐渐成为影响石油价格的 重要力量。其造势形成的价格心态，常常会影响石油业的购买心 态，甚至改变供需关系的平衡。
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四、 油种的选择和评价
1、加工工艺、能力（有否脱盐装置？能否炼高酸值油？等等） 2、仓储运输因素 3、特殊产品需求（高煤油出率：TAPIS；沥青：ARAB HEAVY） 4、价格（DISTRESSED CARGO） 5、成品油价值总和
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五、影响市场的因素
（一）、基本面因素：供需关系 1、政治因素 2、经济增长 3、气候、季节因素 4、石油产量 5、相关产品市场的影响 6、OPEC限产 7、库存 （API/DOE 报告） 8、运费市场 9、炼厂效益
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六、顺价市场与逆价市场
（二）、逆价市场 - 近期价格高于远期价格 ➢ 对运距短的原油有利 ➢ 不鼓励存货（库存水平降低） ➢ 不鼓励买家保值
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七、原油的计价
（一）、价格公式： 1、与计价基准油联动的价格公式：基准油价格+/-贴水 2、与官方公布价格联动的价格公式：官价（OSP）+/- 贴水
原油实货与纸货交易简介
金凯讯财经资讯
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石油： 现代生活中不可取代的动力能源和化工原
料，工业文明时代最具战略意义的重要商品。
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目录
一、世界石油市场综述 二、原油的分类 三、市场参与者 四、油种的选择、评价 五、影响市场的因素 六、顺价市场与逆价市场 七、原油的计价 八、贸易种类及成交方式 九、原油实货合同及执行 十、布伦特原油交易简介 十一、石油业务的风险环节
3、对冲基金与产油国和欧美大型石油企业的上层人士有千丝万缕的 联系，常常能提前或较快地获得一些“基本面”的内幕消息，因 此其行为有时又是基本面的最先反映。
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六、顺价市场与逆价市场
(一)、顺价市场 - 远期价格高于近期价格 对运距长的原油有利 产生库存谋利的机会 买实货入库 卖出远期纸货 一定时间后择机卖出实货 买回纸货，平仓保值盘 前提：顺市价差>仓储费用+财务费用+交易费用
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二、原油的分类
3、迪拜（DUBAI）系原油 绝大部分中东原油 阿曼油 用DME交易所的阿曼期货结算价计价
4、亚太区原油（MINAS、TAPIS联动计价） 马来西亚原油 印尼原油 越南原油 澳大利亚原油
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三、市场参与者
（一）、大型跨国石油公司（OIL MAJORS） （二）、国家石油公司 （三）、石油贸易公司 （四）、独立的炼油厂 （五）、华尔街金融机构 （六）、独立的石油生产商 （七）、经纪公司 （八）、其他
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二、原油的分类
(二)、按计价体系划分：
1、 布伦特（BRENT）系原油：占全球可交易的原油总量的65%
❖ 西北欧原油 ❖ 俄罗斯和中亚的西向原油 ❖ 地中海原油 ❖ 西非原油 ❖ 中东地区伊朗、伊拉克、沙特、科威特等国的西向原油
2、 WTI系原油
❖ 美洲原油 ❖ 沙特、伊拉克等国销往美洲的原油
WTI（美国西德克萨斯中质油）虽不能销往国际市场，但其交易量巨大且 交易透明，对石油市场各种变化的反应最为灵敏。WTI原油价格同时也是 一项重要的金融性指标。
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一、世界石油市场综述
（二）、世界石油市场的特点： 1、世界石油生产和消费的地理不均衡，决定了石油市场的全球化特征。 2、石油市场与世界政治、经济形势息息相关。 3、国际石油市场的游戏规则及交易手段日趋成熟、完善。 4、金融化、信息化是世界石油市场发展的大势所趋。
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石油贸易走向
二、原油的分类