6000亿保证金搅乱券商资管市场

6000 亿保证金搅乱券商资管市场

预计本周，国泰君安将拿到监管批文，获批为现金管理业务试点券

商。

该业务曾被视为券商资管创新的范例。2011 年10 月，信达证券成为业内首家且唯一获准试点的券商。现金管理业务是指在不影响投资者正常证券

交易的前提下，券商在每日收盘后，将签约客户闲置保证金投资于固定收益类

资产，以获得高于活期存款的收益。逾半年的信达试水后，这一业务终于

向其余券商敞开大门。知情人士透露，与国泰君安同批提交申请的还包括

银河证券、华泰证券。和信达相比，这三家券商掌握着庞大的保证金资源。Wind 数据统计，截至2011 年底，三家的客户资金存款为1081.67 亿元。保证金松绑 A 股市场数以万亿的客户保证金，一度被视为券商禁区。去

年下半年，证监会正式批准信达证券关于设立现金宝集合资产管理计划的申

请。自2004 年券商综合治理以来，监管部门首次允许券商将客户保证金纳入资产管理范畴。但这一有着特殊意义的创新业务面临严格规定。信达现

金宝推广公告显示，其推广期及存续期前6 个月为试点期，该时期内推广对象

只能为6 家试点营业部的合格客户，且产品规模上限不得超过15 亿元；直至今年3 月，深交所方才允许信达证券将试点营业部推广至全部68 家营业部，产品规模上限也提高至70 亿元。不过，随着信达证券头炮打响，第二批拿到试点资格的券商更为灵活。曾困扰信达半年之久的试点期将被取消。以国泰

君安为例，公司表示从6 月28 日开始，就可以向全国近200 家营业部发行；推广期规模上限为50 亿元，产品存续期则无规模上限。而在投资范围上，后续加入的券商也将拥有更广泛的空间。依照信达模式，现金宝投资范围限