中国人保——基本面分析分析
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五、资金运用：险资另类投资占比 上升 2013 年全行业实现投资收益3658.3 亿元，收益率5.04%，较2012 年 的3.39%提高了1.65 个百分点,在 上市公司中，中国人保集团总投 资收益率为5.2%，不仅比2012 年提高了1 个百分点，而且也高 于其余四家上市公司。中国平安 总投资收益率为5.1%，中国太保 总投资收益率为5.0%，中国人寿 总投资收益率为4.86%，新华人 寿为4.8%，均比2012 年3%左右 的投资收益率有了显著提高。出 色的投资业绩直接推高了各公司 的净利润。
证劵投资基本面分析
分析构架
财务经济分 析
行业分析
公司分析
中国人民保险集团股份有限公司
中国人民保险集团股份有限公司（简称中国人保）是一 家综合性保险（金融）公司，世界五百强之一，是目 前世界上最大的保险公司，注册资本为306亿元人民 币，在全球保险业中属于实力非常雄厚的公司。公司 标志为英文PICC。旗下拥有人保财险、人保资产、人 保健康、人保寿险、人保投资、华闻控股、人保资本、 人保香港、中盛国际、中人经纪、中元经纪和人保物 业等十余家专业子公司，中国人保还持有中诚信托 32.35%的股权。经营范围涵盖财产保险、人寿保险、 健康保险、资产管理、保险经纪、信托、基金等领域， 形成了保险金融产业集群，在海内外具有深远影响力。
整体实力大幅提升，2013年底总资产人民币7,553.2亿元，较年 初增长9.7%，净资产人民币948.0亿元，较年初增长13.7%；本集 团在《财富》世界500强排名跃升至256位，较上年提升36位。
业绩摘要
主要经营指标 ——主要业务数据
主要财务指标
资产收益率和净利润率
分析构架
财务经济分析
产品演变方向
哈佛商学院的教授卖家恩提出了产业演变有四种模式:渐进式，创 新式，适度式和激进式，判定标准：核心资产或核心经营活动 是否受到实质性威胁。 人保财险共开发保险条款1246个，其中主险567个，附加险679个； 全国性险种725个，区域性险种521个。到2004年，公司平均每 天开发推广1个新产品。公司是国内第一家引入精算技术开发产 品的非寿险公司,可以为客户提供全方位、高质量且科学定价的 保险保障服务。同时，公司积累了海量经营数据，具有坚实的 决策分析基础，对中国非寿险市场发展规律有着较好的把握和 认识。
利润表
2013—2014年经营利润、净利润和每股基本盈利都有所下滑，尤其是 净利润，一年下降了9万左右。总营收增加了5000万左右，还不错。 每股派息虽然从2013年6月到年末由0变为0.01，但到次年6月又变 为0
资产负债表
许多指标都增加了，这其中包括固定资产、现金及银行存结、 其他资产、总资产、总负债以及股东权益。总资产增加将近 1000万，是不错的成绩。不过负债也比较多，但应该有偿还能 力。
整体盈利再创历史新高:本集团合并净利润人民币120.6亿元，同 比增长18.8%；每股收益人民币0.19元；每十股分红人民币0.083 元。
多元盈利格局得到巩固:人保财险综合成本率96.7%，持续大幅优 于行业平均水平；人保寿险净利润人民币8.3亿元，同比增长 8.7%。
2013年业绩
全年实现总投资收益人民币308.0亿元，增长49.4%；总投资收益 率5.2%，超越行业平均水平
人保财险是国内最大的非寿险公司，在非寿险市场处于领先地 位，主导着非寿险市场的发展。公司主要经营财产保险、意外 伤害保险和短期健康保险业务，在大型商业风险、政府采购、 行业统保等集中型业务以及车辆保险、家财险等分散型业务领 域处于绝对领先地位。
盈利预测
中国人保车险业务中国人保财险在产品开发、承保、理赔和再 保险等核心技术领域处于国内非寿险业领先水平，成熟的信息 技术平台和完善的客户信息资源为公司业务发展提供了见识的 技术保障。
2000 年至2013 年保险公司银行存款及其 占比
分析构架
财务经济分析
行业分析
公司分析
公司发展分析
政策导向：
政策导向就像看得见的手一样，在不断推动着股市的发展。市场热 点一般主要集中在主题投资上，政策导向引导着股市行情向纵 深发展。 1998年10月，根据国务院对中国保险业整体改革方案，中国人保集 团下属三家子公司自成体系，原中保财产保险有限公司更名承 继中国人民保险公司名称；2003年7月，经国务院同意、中国保 监会批准，中国人保重组改制更名为中国人保控股公司。2007 年6月，为秉承中国人保的历史和品牌，公司复名为中国人民保 险集团公司。2009年9月，中国人保成功改制为中国人民保险集 团股份有限公司，实现了从传统国有企业向现代国有控股金融 保险集团的重大转变，迈出了国有保险集团整体股份制改革的 第一步，在中国保险业发展史上具有里程碑式的意义。
人保财险改革发展的成功实践有赖于公司不断深化"求实、诚 信、拼搏、创新"的企业精神。一直以来，公司正向国内领先、 国际一流的知识型、现代化非寿险公众公司的战略目标迈进。
保险行业市场运行情况
一、整体市场：基本保持稳定健康增长势头 截至2013 年12 月31 日，我国保险业资产总额到达82886.95 亿元人民币，较上年增长12.70%， 2013 年全行业实现保费收入17222.24 亿元人民币。 二、财产险：产险业务保持高速增长，综合成本率逼近临界值 2013 年，财产保险原保费收入6212.26 亿元，增速为16.53%，高于2012 年的增速15.44%，实现了 总量与增速的双增长。这主要得益于国内宏观经济运行总体平稳，国内汽车销售市场回暖，以 及各保险公司大力发展电销、网销、移动平台等新兴销售渠道。 三、人身险：寿险触底反弹，转型之路任重道远
现金流量表
经营流量产生的现金流同比2013年增加了100多亿，期初现金及现 金等价物却减少了200多亿，期末现金及现金等价物也减少了100多 亿。在2013年年末已收利息为20874000000，但在214年6月还没有 收到利息，已收股息也一样，2013年年末收到5577000000,2014年6 月还未收到股息。到2014年年末，汇率变动影响已经由2013年年末 的-321000000变为4000000.
该公司保始终坚持以科学发展观为统领，制定并实施新的发 展战略，以巩固和加快发展财产险主业为立业之本，以超常规 发展人身保险业务为振兴之策，以开拓资产管理、资本运作等 领域为跨越之道，开创了又好又快发展的新局面。
盈利预测
对公司盈利进行预测，是判断公司估值水平及投资价值的重要基础。
PICC 品牌具有六十年的历史，在国内享有显著声誉，在国际上 具有一定影响。人保财险是全球各大船东协会在中国的保赔通 讯代理，在国际保险市场享有良好声誉。特别是公司在海外上 市后，PICC进一步成为国内、国际保险市场和资本市场的知名品 牌。
2013年业绩分析
2013年，面对宏观经济增长放缓、市场竞争加剧、重大灾害事 故频发的严峻作主基调
2013年业绩
业务稳健增长：本集团实现规模保费人民币3,229.8亿元，同比 增长14.2%；总保费收入人民币3,064.2亿元，增长15.5%，超过 行业4.3个百分点。
2013 年，保险资金运用渠道放宽以及费率市场化等监管政策，为保险行业发展注入新的活力。寿险 行业整体保费增长好于上年，行业发展形势出现回暖。
保险行业市场运行情况
四、偿付能力：偿付能力普降
偿付能力是保险公司偿还债务的能力。保险公司应当具有与其风险和业务规模相 适应的资本，确保偿付能力充足率不低于100%。偿付能力充足率为实际资本与 最低资本的比值。
该公司是国内第一家引入精算技术开发产品的非寿险公司，自 爱航空航天、核电站、能源、远洋船舶、大型工商企业、政府 采购等重要保险业务领域具有国内领先的技术优势，能够为客 户提供全方位、高质量的保险保障服务。 公司拥有国内非寿险市场最大规模的客户群，建立了广泛、稳 定的客户关系，具有强大的适应市场变化、满足客户需求的产 品开发和客户服务能力。
图为上市保险公司（集团）偿付能力充足率
上市公司
2013年
2012年 152% 235.58% 312%
185.6% 192.56%
下降百分点 4 9.36 29
11.2 22.9
中国人民保险集团 148% 中国人寿 中国太保
中国平安 新华保险
226.22% 283%
174.4% 169.66%
保险行业市场运行情况
分析构架
财务经济分析
行业分析
公司分析
财务报表分析
从2012年年底到2013年年底,主要财务指标都有所增长，虽然基本 每股收益和摊薄每股收益变化不大，都只是增加了0.01，总资产 收益率增加了0.09%，但净增产收益率增加了0.9%，资金周转率 也增加0.02，财务费用比率在2013年6月下降较为严重，2013年 12月31日迅速上涨，并比之前还多。
行业分析
公司分析
同行比较
同行比较
同行比较
同行比较
保险行业分析
2013 年，中国保险业以转方式、调结构为主攻方向，总资产首次突破8 万 亿元，保费收入跃居世界第四位，行业风险保障作用突出，服务经济社 会能力明显提高，整体呈现“稳，中有进、进中向好”的态势。截至 2013 年12 月底，全国保险业的原保险保费收入17222.24，亿元，同比 增长11.2%。其中，产险公司原保险保费收入6481.16 亿元，同比增长 17.2%，寿险公司原保险保费收入10740.93 亿元，同比增长7.86%。产险 业务原保险保费收入6212.26，亿元，同比增长16.53%；寿险业务原保 险保费收入9425.14 亿元，同比增长5.8%；健康险，业务原保险保费收 入1123.5 亿元，同比增长30.22%；意外险业务原保险保费收入461.34， 亿元，同比增长19.46%。保险业在2013 年的快速增长，与我国经济的 平稳快速增长息息相关，还有就是近年来人们防范风险意识的普遍增强 也起着重要的作用。
证劵投资基本面分析
分析构架
财务经济分 析
行业分析
公司分析
中国人民保险集团股份有限公司
中国人民保险集团股份有限公司（简称中国人保）是一 家综合性保险（金融）公司，世界五百强之一，是目 前世界上最大的保险公司，注册资本为306亿元人民 币，在全球保险业中属于实力非常雄厚的公司。公司 标志为英文PICC。旗下拥有人保财险、人保资产、人 保健康、人保寿险、人保投资、华闻控股、人保资本、 人保香港、中盛国际、中人经纪、中元经纪和人保物 业等十余家专业子公司，中国人保还持有中诚信托 32.35%的股权。经营范围涵盖财产保险、人寿保险、 健康保险、资产管理、保险经纪、信托、基金等领域， 形成了保险金融产业集群，在海内外具有深远影响力。
整体实力大幅提升，2013年底总资产人民币7,553.2亿元，较年 初增长9.7%，净资产人民币948.0亿元，较年初增长13.7%；本集 团在《财富》世界500强排名跃升至256位，较上年提升36位。
业绩摘要
主要经营指标 ——主要业务数据
主要财务指标
资产收益率和净利润率
分析构架
财务经济分析
产品演变方向
哈佛商学院的教授卖家恩提出了产业演变有四种模式:渐进式，创 新式，适度式和激进式，判定标准：核心资产或核心经营活动 是否受到实质性威胁。 人保财险共开发保险条款1246个，其中主险567个，附加险679个； 全国性险种725个，区域性险种521个。到2004年，公司平均每 天开发推广1个新产品。公司是国内第一家引入精算技术开发产 品的非寿险公司,可以为客户提供全方位、高质量且科学定价的 保险保障服务。同时，公司积累了海量经营数据，具有坚实的 决策分析基础，对中国非寿险市场发展规律有着较好的把握和 认识。
利润表
2013—2014年经营利润、净利润和每股基本盈利都有所下滑，尤其是 净利润，一年下降了9万左右。总营收增加了5000万左右，还不错。 每股派息虽然从2013年6月到年末由0变为0.01，但到次年6月又变 为0
资产负债表
许多指标都增加了，这其中包括固定资产、现金及银行存结、 其他资产、总资产、总负债以及股东权益。总资产增加将近 1000万，是不错的成绩。不过负债也比较多，但应该有偿还能 力。
整体盈利再创历史新高:本集团合并净利润人民币120.6亿元，同 比增长18.8%；每股收益人民币0.19元；每十股分红人民币0.083 元。
多元盈利格局得到巩固:人保财险综合成本率96.7%，持续大幅优 于行业平均水平；人保寿险净利润人民币8.3亿元，同比增长 8.7%。
2013年业绩
全年实现总投资收益人民币308.0亿元，增长49.4%；总投资收益 率5.2%，超越行业平均水平
人保财险是国内最大的非寿险公司，在非寿险市场处于领先地 位，主导着非寿险市场的发展。公司主要经营财产保险、意外 伤害保险和短期健康保险业务，在大型商业风险、政府采购、 行业统保等集中型业务以及车辆保险、家财险等分散型业务领 域处于绝对领先地位。
盈利预测
中国人保车险业务中国人保财险在产品开发、承保、理赔和再 保险等核心技术领域处于国内非寿险业领先水平，成熟的信息 技术平台和完善的客户信息资源为公司业务发展提供了见识的 技术保障。
2000 年至2013 年保险公司银行存款及其 占比
分析构架
财务经济分析
行业分析
公司分析
公司发展分析
政策导向：
政策导向就像看得见的手一样，在不断推动着股市的发展。市场热 点一般主要集中在主题投资上，政策导向引导着股市行情向纵 深发展。 1998年10月，根据国务院对中国保险业整体改革方案，中国人保集 团下属三家子公司自成体系，原中保财产保险有限公司更名承 继中国人民保险公司名称；2003年7月，经国务院同意、中国保 监会批准，中国人保重组改制更名为中国人保控股公司。2007 年6月，为秉承中国人保的历史和品牌，公司复名为中国人民保 险集团公司。2009年9月，中国人保成功改制为中国人民保险集 团股份有限公司，实现了从传统国有企业向现代国有控股金融 保险集团的重大转变，迈出了国有保险集团整体股份制改革的 第一步，在中国保险业发展史上具有里程碑式的意义。
人保财险改革发展的成功实践有赖于公司不断深化"求实、诚 信、拼搏、创新"的企业精神。一直以来，公司正向国内领先、 国际一流的知识型、现代化非寿险公众公司的战略目标迈进。
保险行业市场运行情况
一、整体市场：基本保持稳定健康增长势头 截至2013 年12 月31 日，我国保险业资产总额到达82886.95 亿元人民币，较上年增长12.70%， 2013 年全行业实现保费收入17222.24 亿元人民币。 二、财产险：产险业务保持高速增长，综合成本率逼近临界值 2013 年，财产保险原保费收入6212.26 亿元，增速为16.53%，高于2012 年的增速15.44%，实现了 总量与增速的双增长。这主要得益于国内宏观经济运行总体平稳，国内汽车销售市场回暖，以 及各保险公司大力发展电销、网销、移动平台等新兴销售渠道。 三、人身险：寿险触底反弹，转型之路任重道远
现金流量表
经营流量产生的现金流同比2013年增加了100多亿，期初现金及现 金等价物却减少了200多亿，期末现金及现金等价物也减少了100多 亿。在2013年年末已收利息为20874000000，但在214年6月还没有 收到利息，已收股息也一样，2013年年末收到5577000000,2014年6 月还未收到股息。到2014年年末，汇率变动影响已经由2013年年末 的-321000000变为4000000.
该公司保始终坚持以科学发展观为统领，制定并实施新的发 展战略，以巩固和加快发展财产险主业为立业之本，以超常规 发展人身保险业务为振兴之策，以开拓资产管理、资本运作等 领域为跨越之道，开创了又好又快发展的新局面。
盈利预测
对公司盈利进行预测，是判断公司估值水平及投资价值的重要基础。
PICC 品牌具有六十年的历史，在国内享有显著声誉，在国际上 具有一定影响。人保财险是全球各大船东协会在中国的保赔通 讯代理，在国际保险市场享有良好声誉。特别是公司在海外上 市后，PICC进一步成为国内、国际保险市场和资本市场的知名品 牌。
2013年业绩分析
2013年，面对宏观经济增长放缓、市场竞争加剧、重大灾害事 故频发的严峻作主基调
2013年业绩
业务稳健增长：本集团实现规模保费人民币3,229.8亿元，同比 增长14.2%；总保费收入人民币3,064.2亿元，增长15.5%，超过 行业4.3个百分点。
2013 年，保险资金运用渠道放宽以及费率市场化等监管政策，为保险行业发展注入新的活力。寿险 行业整体保费增长好于上年，行业发展形势出现回暖。
保险行业市场运行情况
四、偿付能力：偿付能力普降
偿付能力是保险公司偿还债务的能力。保险公司应当具有与其风险和业务规模相 适应的资本，确保偿付能力充足率不低于100%。偿付能力充足率为实际资本与 最低资本的比值。
该公司是国内第一家引入精算技术开发产品的非寿险公司，自 爱航空航天、核电站、能源、远洋船舶、大型工商企业、政府 采购等重要保险业务领域具有国内领先的技术优势，能够为客 户提供全方位、高质量的保险保障服务。 公司拥有国内非寿险市场最大规模的客户群，建立了广泛、稳 定的客户关系，具有强大的适应市场变化、满足客户需求的产 品开发和客户服务能力。
图为上市保险公司（集团）偿付能力充足率
上市公司
2013年
2012年 152% 235.58% 312%
185.6% 192.56%
下降百分点 4 9.36 29
11.2 22.9
中国人民保险集团 148% 中国人寿 中国太保
中国平安 新华保险
226.22% 283%
174.4% 169.66%
保险行业市场运行情况
分析构架
财务经济分析
行业分析
公司分析
财务报表分析
从2012年年底到2013年年底,主要财务指标都有所增长，虽然基本 每股收益和摊薄每股收益变化不大，都只是增加了0.01，总资产 收益率增加了0.09%，但净增产收益率增加了0.9%，资金周转率 也增加0.02，财务费用比率在2013年6月下降较为严重，2013年 12月31日迅速上涨，并比之前还多。
行业分析
公司分析
同行比较
同行比较
同行比较
同行比较
保险行业分析
2013 年，中国保险业以转方式、调结构为主攻方向，总资产首次突破8 万 亿元，保费收入跃居世界第四位，行业风险保障作用突出，服务经济社 会能力明显提高，整体呈现“稳，中有进、进中向好”的态势。截至 2013 年12 月底，全国保险业的原保险保费收入17222.24，亿元，同比 增长11.2%。其中，产险公司原保险保费收入6481.16 亿元，同比增长 17.2%，寿险公司原保险保费收入10740.93 亿元，同比增长7.86%。产险 业务原保险保费收入6212.26，亿元，同比增长16.53%；寿险业务原保 险保费收入9425.14 亿元，同比增长5.8%；健康险，业务原保险保费收 入1123.5 亿元，同比增长30.22%；意外险业务原保险保费收入461.34， 亿元，同比增长19.46%。保险业在2013 年的快速增长，与我国经济的 平稳快速增长息息相关，还有就是近年来人们防范风险意识的普遍增强 也起着重要的作用。