财务管理基础观念(时间价值和风险

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财务管理

第三章财务管理的两个基本观念一、名词解释1、货币的时间价值：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

2、风险：如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险3、经营风险：指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。

经营风险主要来自：市场销售、生产成本、其他等。

4、财务风险：指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。

一、单项选择题1、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。

假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（A ）元A.30 000B.29 803.04C.32 857.14D.31 5002、当一年内复利m 次时，其名义利率r 与实际利率i 之间的关系是（ A ）。

A.1)1(-+=m m r i B. 1)1(-+=m r i C.1)1(-+=-m m ri D. m m ri -+-=)1(13、下列各项中，代表先付年金现值系数的是（D ）。

A.［（P ／A ，I ，N ＋1）＋1］B.［（P ／A ，I ，N ＋1）－1］C.［（P ／A ，I ，N －1）－1］D.［（P ／A ，I ，N －1）＋1］4、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择.已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（B ）。

A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小5、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。

比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（D ）。

A.方差B.净现值C.标准离差D.离散程度6、已知（S/A ，10%，9）=13.579，（S/A ，10%，11）=18.531。

财务管理基础练习1(货币时间价值与风险)

财务管理基础练习1(货币时间价值与风险)货币时间价值、风险一、单项选择题1.某公司年初购买债券12万元，利率6%，单利计息，则第四年底债券到期时的本利和是（）。

A.2.88万元B. 15.12万元C.14.88 万元D.3.12万元2.某人现在存入银行1500元，利率10%，复利计息，5年末的本利和为（）。

A.2601元B.2434元C.2416元D.2808 元3.某企业在第三年年底需要偿还20万元债务，银行存款利率为8%，复利计息，该企业在第一年年初应存入（）。

A. 18万元B.16.13万元C.15.88万元D.25.19 万元4.某公司在五年内每年年初存入银行__元，利率8%，五年后该公司可获取的款项是（）。

A.__元B.__元C.__元D.__元5.某人在五年后有5000元到期债务需要偿还，从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金，利率10%，该人每年应存入（）。

A.1000元B.979元C.721元D.834元6.某企业拟存入银行一笔款项，以备在五年内每年以2022年元的等额款项支付车辆保险费，利率6%，该企业应存入（）。

A.__元B.8425元C.__元D.9040元7.某商店准备把售价__元的电脑以分期付款方式出售，期限为3年，利率为6%，顾客每年应付的款项为（）。

A.9353元B.2099元C.7852元D.8153元8.某学校为设立一项科研基金，拟在银行存入一笔款项，以后可以无限期的在每年年末支取利息__元，利率为6%，该学校应存入（）。

A.__元B.__元C.__元D.12022年0元9. A方案在3年中每年年初付款1000元，B方案在3年中每年年末付款1000元，若利率为10%，则两个方案第三年末时的终值相差（）。

A.321元B.165.5元C.156.5元D.331元10.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）。

A.1995B.1566C.1813D.142411.普通年金终值系数的倒数称为（）。

财务管理的价值观念时间价值与风险报酬

第三章财务管理的价值观念——时间价值与风险报酬学习目标通过本章的学习,，掌握资金时间价值及其相关概念，包括现值、终止、年金等；熟悉掌握复利终值、现值、年金终值、现值的计算；掌握资金时间的灵活应用。

理解和掌握风险的概念、风险程度、风险价值的计量方法以及风险和收益的关系。

第一节货币时间价值的概念货币时间价值是财务管理的基本观念之一。

因其非常重要并且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。

（一）货币时间价值的概念在商品经济中，有一种现象：即一定量的资金在不同时点上具有不同的价值。

例如，现在的100元钱和1年以后的100元钱其经济价值是不同的，或者说其经济效用不同。

现在的100元钱要比1年后的100元钱经济经济价值更大些，即使没有通货膨胀也是如此。

为什么呢？我们将现在的100元钱存入银行，1年后可以得到105元（假定年利率为5%）。

这100元钱经过1年的时间增加了5元，这就是货币时间价值在起作用。

因此，随着时间的推移，周转使用的资金价值发生了增值。

根据上述，资金在周转使用中随着时间推移而产生的的货币增值称为货币时间价值（Time Value of Money）。

货币在周转使用中为什么会产生时间价值呢？这是因为任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。

周转的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。

所以货币时间价值的实质，就是资金周转使用后的增值额。

如果资金是资金使用者能够从资金所有者那里借来的，则资金所有者要分享一部分资金的增值额。

例如，现在持有100万元，有三个投资方案：（1）选择无风险投资，存款，年利率2％，第一年末价值增值为2万，即增值额为2万；（2）购买企业债券，年利率5％，增值额为5万元；（3）选择购买股票，预期收益率为10％，增值额为10万。

同样是10万元，投资方案不同，在一定时期内的增值额也不相同，那么以哪一个为资金时间价值的标准呢？一般来讲，资金的时间价值相当于在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

财务管理的价值观念

投资者进行证券投资时，一般并不把所有资金投资于一种证券，而是同时持有多种证券
2.2.3 证券组合的风险与收益
1. 证券组合的收益
2. 证券组合的风险
3. 证券组合的风险与收益
4. 最优投资组合
2020/1/2
证券组合（又称证券的投资组合、投资组合）——同时投资于多种证券的方式。
因为投资者都希望冒尽可能小的风险，获得尽可能大的收益。
但是，如果两个投资项目，一个预期收益率较高
？，而另一个标准差较低
如何选择
--计算变异系数
5. 计算变异系数
如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较
？低，投资者该如何抉择呢 --计算变异系数
变异系数 CV 标准差
的预期收益率和标准差在可选择的投资组合中选择，他们都寻求最终财富效用的最大化。（2）所有投资者都可以以给定的无风险利率无限制的借入或借出资金，卖空任何资产均没有限制。（3）投资者对预期收益率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投资者有相同的期望。（4）所有资产都是无限可分的，并有完美的流动性（即在任何价格均可交易）。
预期收益率
E(R) E(Rm) F(0,Rf)
M
2
C CC B
H A
E
1
σ
风险
因为有效的资本市场将阻止投资者做出自我毁灭（即通过投资取得肯定损失）的行为。投资者只会选择位于上沿的 CMA的资产组合曲线上的点（资产组合）进行投资。
我们把处于CMA段上的资产组合曲线（有效边界）的所有资产或资产组合称为有效投资（资产）组合。因为这些资产组合都满足在同样的期望收益率的条件下标准差最低，在同样风险条件上期望收益最高的条件。

第二章财务管理之时间价值和风险价值

先把递延年金视为普通年金，求出递延期期末的现值，再将此现值调整到第一期期初。
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银行取1万元，为职工发奖金，年利率3%，现在应该存入多少金额以保证未来5年每年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5 000元，年利息率为8%，问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布计算期望值计算标准离差
25

财务管理基本概念

24
例2、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率多少？实际利率=（1+名义利率/年复利次数）年复利次数-1 =（1+8%/2）2-1 =8.16% 8.16%-8%=0.16%
25
练习：
1、当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第
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练习：
1、如果一股优先股，每季分得股息２元，而利率是每年６％，对于一个准备买这种股票的人来说，他愿意出多少钱来购买此优先股？ P=2/(6%/4)=１３３.３３元 2、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000 元奖金，若利率为１０％，现在应存入多少钱？ P=10000/10%=１０００００元
例2：李先生采用分期付款方式购商品房一套，每年年初付款15000元，分 10年付清。若银行利率为６％，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？Ｐ=A· [(P/A，i, n-1）+1] =15000×[(P/A，6%,9)+1] =15000×(6.8017+1) =117025.5元
14
练习：
5、递延年金的计算
16
递延年金现值的计算方法有两种：
第一种方法，计算公式为：Ｐ＝Ａ· 1 (1 i ) ( m n ) 1 (1 i ) n

i

i

＝Ａ· [（P/A，i， m+n) —(P/A，i，m)]
第二种方法，计算公式为：Ｐ＝Ａ· 1 (1 i ) n m (1 i ) i ＝Ａ· （P/A，i，n) · (P/F，i，m)
5
＝3790.8（元）

财务管理基础之资金的时间价值与风险报酬

一、资金时间价值的概念
（一）单利的计算 2.单利现值: 若干期后一定量的资金按单利计算的现在价值。由终值求现值称为贴现，贴现的利率为贴现率。
P＝F/(１＋ｉ×ｎ）
例２-3
某企业希望5年后能从银行提取10万元，在年利率为6%的情况下，现在应该存入银行的本金为？
P＝F/(１＋ｉ×ｎ）＝ 10/(1+6%×5) ＝ 7.69(万元）
公式导出。
当n 时
的极限为零，故上式可写成：
资金的时间价值：
实质：资金周转使用后的增值额。
G------W------G+
一、资金时间价值的概念
资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。企业在投资项目时，至少要取得社会平均利润率，否则不如投资于另外的项目或另外的行业。因此资金的时间价值成为评价投资方案的最基本的原则。
1.普通年金：又称后付年金,是指各期期末收付的年金。
0
1
2
3
100
100
100
二、资金时间价值的计算
（三）年金的计算（1）普通年金终值：是指在一定时期内，每期期末等额收付款项的复利终值之和。
二、资金时间价值的计算
（1）普通年金终值：
01
2
3
100×3.31
100×1.0 100×1.10 100×1.21
例２-3
某企业将10万元存入银行，假设年利率为6% ，则5年后的复利终值为？
F = 10× (1+6%)5 = 13.38(万元）
习题
现有1000元,欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？解:
习题
现有1000元,欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？

财务管理的价值观念资金时间价值与风险分析

财务管理的价值观念资金时间价值与风险分析财务管理旨在通过有效的资金时间价值与风险分析，为组织提供可持续发展的决策依据。

本文将从价值观念、资金时间价值和风险分析三个方面探讨财务管理的重要性。

一、价值观念在财务管理中的作用价值观念是财务管理的基石，决定了财务决策的取舍和方向。

在面对风险和机遇时，一个组织的价值观念将直接影响到财务决策的执行与结果。

正确认识和坚守企业的核心价值观念有助于组织更好地分配和管理资金。

例如，如果企业的价值观念是以客户为中心，那么财务决策应该更注重提高客户满意度和消费者价值。

而如果企业的价值观念是以创新为核心，那么财务决策就应重点考虑投入研发和技术创新，以保证长期的竞争力。

二、资金时间价值的重要性资金时间价值反映了时间对资金价值的影响。

在财务管理中考虑并利用资金时间价值，能够帮助组织获得最大的收益。

资金的时间价值受到利率的影响，所以在财务决策中要将时间价值纳入考虑。

例如，根据资金时间价值原理，现金在今天的价值大于同样金额的未来现金，因为现金可以用于投资和获取回报。

因此，财务管理者需要权衡利润和时间价值来做出决策，选择最佳的投资或融资方案。

三、风险分析在财务管理中的应用风险是财务管理中无法回避的因素，风险分析有助于财务管理者更好地评估和应对潜在的风险。

财务决策涉及多种风险，如市场风险、信用风险和流动性风险等。

通过风险分析，财务管理者可以识别和评估风险的概率和影响程度，并采取相应的风险管理策略。

例如，为了降低市场风险，财务管理者可以通过分散投资组合、期权套期保值等方式保护组织不受市场波动的过大影响。

综上所述，财务管理的价值观念、资金时间价值和风险分析是组织成功实现财务目标的重要因素。

通过正确的价值观念指导财务决策，并考虑资金时间价值和风险因素，财务管理者可以制定出具有长远影响力且有效的财务战略，保障组织的可持续发展。

财务管理-第二章--财务管理的价值观念

复利终值系数
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）

财务管理两个基本价值观念

财务管理两个基本价值观念引言财务管理是企业管理中的重要组成部分，它涉及到企业的资金运作、投资决策以及资产负债表的管理。

在财务管理的过程中，有两个基本的价值观念，它们对于企业的财务活动和决策起着重要的引导作用。

本文将分别介绍这两个基本价值观念，并分析其在财务管理中的应用。

第一个基本价值观念：时间价值时间价值是财务管理中的一个重要概念，它指的是资金随着时间的推移而发生的价值变化。

根据时间价值的观念，一笔未来的资金价值要低于同等金额的现在的资金价值。

这是因为在相同风险下，现金越早到手，就能够更早地用于投资或消费，获得更多的回报。

在财务决策中，时间价值的概念对于评估不同投资项目的回报和成本十分重要。

通过将未来的现金流量折现到现在的价值，可以确保比较不同时间点的现金流量时是公平和准确的。

常用的财务指标，如净现值（NPV）和内部收益率（IRR），都是基于时间价值的原理而得出的。

第二个基本价值观念：风险与回报的权衡财务管理中的第二个基本价值观念是风险与回报的权衡。

在进行投资决策时，企业需要在风险与回报之间进行权衡，以找到最优的投资组合。

一般来说，高风险投资往往伴随着高回报，而低风险投资则往往具有较低的回报。

风险与回报的权衡在企业财务管理中起着至关重要的作用。

企业需要根据自身的风险承受能力和财务目标来选择适合的投资项目。

对于风险承受能力较高的企业，可以选择一些高风险高回报的投资项目，以获取更大的利润。

而对于风险承受能力较低的企业，更倾向于选择低风险的投资项目，以保证稳定的收益。

两个基本价值观念在财务管理中的应用以上介绍了财务管理中的两个基本价值观念：时间价值和风险与回报的权衡。

这两个价值观念在财务管理中的应用体现在以下几个方面：投资决策在进行投资决策时，考虑时间价值是十分重要的。

通过对未来现金流量进行折现，可以比较不同投资项目之间的价值。

而在进行风险与回报的权衡时，企业需要根据自身情况选择合适的投资组合，以平衡风险和回报。

第二章财务管理基础知识

第一子模块货币时间价值与风险教学目的及要求：本节学习难度大，计算方法问题是基础，学习时要认真理解资金时间价值、理解相关的例题。

教学重点：复利终值、复利现值、普通年金、教学难点：普通年金教学时数：2课时教学方法：讲授法练习法教学内容：第一节资金时间价值I ……利率，通常指每年利息与本金之比；L ……利息；S ……本金与利息之和，又称本利和或终值；T ……时间，通常以年为单位。

1.单利利息的计算例1某企业有一张带息期票，面额为1 200元，票面利率为3%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期利息为：I ＝1200×3%×36060＝6（元）在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。

对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算。

一、资金时间价值的概念资金时间价值也称货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

按照马克思主义观点，货币是价值的表现形式，但货币本身并不能增值。

只有当投资者将货币投入生产领域才是资本，才能带来价值的增值。

企业资金循环和周转的起点是投入货币资金。

从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

二、资金时间价值的计算终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。

现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。

终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利。

终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利（一）单利的计算单利是计算利息的一种方法。

按照这种方法，只要本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。

在单利计算中，经常使用以下符号：P ……本金，又称期初金额或现值；2.单利终值的计算假设例1中带息期票到期，出票人应付的本利和即票据终值为：S ＝1 200×（1+3%×36060）＝1 206（元）例2假定工商银行的一年期定期存款利率为 6％，某公司现在将本金1 000万元存入银行，采用单利计息，则第一、第二、第三年末的终值（本利和）分别为： S 1＝1 000×（1＋6%×1）＝1 060（万元）S 2＝1 000×（1＋6％×2）＝1 120（万元）S 3＝1 000×（l ＋6％×3）＝1 180（万元）即每期得到的利息不参与以后各期计息。

财务管理学复习要点第2章时间价值与风险收益

第二章时间价值与风险收益1. 时间价值：指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。

来源于资本进入社会再生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配的一种形式。

2017.4多时间价值的相对数，理论上等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。

实际工作中用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示。

一般情况下，时间价值用相对数表示。

绝对数是资本在使用过程中带来的增值额。

它是评价公司投资方案的基本标准。

大小由两个因素决定：①资本让渡的时间期限；②利率水平。

2017.4多P-现值：一是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。

F-终值：指现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和。

2. 时间价值一般用利率来表示。

利息计算的两种形式：单利和复利。

（1）单利：只对本金计算利息。

即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。

①单利终值：指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。

单利终值的计算公式：F＝P＋P×n×r＝P×（1＋n×r）单利利息的计算公式：I＝P×n×r式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。

②单利现值：指未来在某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。

单利现值的计算公式：P=F÷（1＋n×r）现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现，这时的利率称为折现率，相应的计息期数称为折现期数。

（2）复利：指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加人本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。

计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。

①复利终值：指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。

复利终值的计算公式：F＝P×（1+r）n 或F＝P×（F/P，r，n）式中：（1+r）n称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号（F/P，r，n）表示。

财务管理基础知识·资金时间价值

第三节资金时间价值一、资金时间价值的含义1.含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。

2.公平的资金时间价值衡量标：在理论上，它相当于是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；在实际工作中，一般参照没有通货膨胀条件下的政府债券利率。

二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（一）利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息【提示】财务管理中，不特指的情况下，指复利计息。

（二）一次性收付款项1.单利的终值和现值现值P＝F/（1＋n×i）终值F＝P×（1＋n×i）其中，1/（1＋n×i）是单利现值系数，（1＋n×i）是单利终值系数。

【例题1】某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值。

解答：F=P×（1+n×i）=100×（1+2%×5）=110（元）【例题2】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？解答：P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）【结论】（1）单利的终值和现值互为逆运算。

（2）单利的终值系数（1＋n×i）和单利的现值系数1/（1＋n×i）互为倒数。

2.复利的终值和现值终值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）现值P＝F/（1＋i）n＝F×（P/F，i，n）【例题3】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。

解答：F＝P×（1＋i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）附表1：复利终值系数表（F/P，i，n）【例题4】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。

解答：P＝F/（1＋i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）附表2：期数1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 12% 14% 16%1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 0.8929 0.8772 0.86212 0.9803 0.9612 0.9426 0.9246 0.9070 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 0.8264 0.7972 0.7695 0.74323 0.9706 0.9423 0.9151 0.8890 0.8638 0.8396 0.8163 0.7938 0.7722 0.7513 0.7118 0.6750 0.64074 0.9610 0.9238 0.8885 0.8548 0.8227 0.7921 0.7629 0.7350 0.7084 0.6830 0.6355 0.5921 0.55235 0.9515 0.9057 0.8626 0.8219 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806 0.6499 0.6209 0.5674 0.5194 0.47616 0.9420 0.8880 0.8375 0.7903 0.7462 0.7050 0.6663 0.6302 0.5963 0.5645 0.5066 0.4556 0.41047 0.9327 0.8706 0.8131 0.7599 0.7107 0.6651 0.6227 0.5835 0.5470 0.5132 0.4523 0.3996 0.35388 0.9235 0.8535 0.7894 0.7307 0.6768 0.6274 0.5820 0.5403 0.5019 0.4665 0.4039 0.3506 0.30509 0.9143 0.8368 0.7664 0.7026 0.6446 0.5919 0.5439 0.5002 0.4604 0.4241 0.3606 0.3075 0.263010 0.9053 0.8203 0.7441 0.6756 0.6139 0.5584 0.5083 0.4632 0.4224 0.3855 0.3220 0.2697 0.226711 0.8963 0.8043 0.7224 0.6496 0.5847 0.5268 0.4751 0.4289 0.3875 0.3505 0.2875 0.2366 0.195412 0.8874 0.7885 0.7014 0.6246 0.5568 0.4970 0.4440 0.3971 0.3555 0.3186 0.2567 0.2076 0.1685【结论】（1）复利的终值和现值互为逆运算。

第 02章财务管理的基本价值观念

第二章财务管理的基本价值观念复习思考题1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？2、资金时间价值产生的实质是什么？3、什么是年金?年金有哪几种类型？4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在?5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？练习题一、判断题1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高,则复利现值也越大。

F2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。

T3、风险和报酬率的关系是风险越大,报酬率也就一定会越高。

F4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低. F二、单项选择题1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的:CA、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率2、资金时间价值的实质是：CA、资金存入银行的利息B、资金推迟使用的报酬C、资金周转使用产生的增值额D资金使用的报酬3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值：AA。

大B。

小 C.相等 D.无法肯定4、在其它条件相同的情况下（期数＞1)，单利终值比复利终值：BA.大B.小C。

相等 D.无法肯定5、在贴现率相同的情况下,n期先付年金现值系数是：CA、n+1期普通年金现值系数+1B、n+1期普通年金现值系数－1C、n-1期普通年金现值系数+1D、n-1期普通年金现值系数－16、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是：BA、n+1期普通年金终值系数+1B、n+1期普通年金终值系数－1C、n-1期普通年金终值系数+1D、n-1期普通年金终值系数－17、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：CA、40000元B、52000元C、55482元D、64000元8、某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%,到期时此人可得本利和为：AA、1500元B、1250元C、1100元D、1050元9、某人将1000元存入银行,银行的年利率为10%，按复利计算,则4年后此人可从银行取出:BA、1200元B、1464元C、1350元D、1400元10、某校准备设立科研奖金,现在存入一笔现金,预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元，在存款年利率为8%的条件下，现在应存款：AA、250000元B、200000元C、216000元D、225000元11、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是:CA、5年末B、8年末C、7年末D、9年末12、企业发行债券，在名义利率相同的情况下,对其比较有利的复利计息期是：AA、1年B、半年C、1季D、1月13、某人拟在5年后用20000元购买电脑，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行：DA、12000元B、13432元C、15000元D、11349元14、甲方案的标准离差是1。

财务管理第三章时间价值与风险价值

n期预付年金 n期普通年金
PA=?
1
2
2
3
3
PA=?
0 1
1 − ( 1 + i) − n × ( 1 + i) P = A × i A 1 + i − ( 1 + i) − n + 1 = A × i 1 − ( 1 + i) − ( n − 1 ) + 1 ) = A × ( i
31
先付年金现值
23
普通年金终值计算普通年金终值计算
一定时期内，每期期末等额系列收付款项的复利终值之和。
(1 + i ) − 1 F = A× i
n
年金终值系数 (F/A,i,n)，如
何得来？何得来？
可通过查年金现值系数表求得 (P/A,i,n)
24
普通年金终值计算普通年金终值计算
P43，例3-4 例3-5，已知终值求年金偿债基金，是年金终值的逆运算；偿债基金系数，是年金终值系数的倒数，记作（A/F，i，n）
P47，例3-7，比较现值，选取较小的方案（1）先付年金现值（2）递延年金，m=3？？？
×(P/F,i,m)
35
方法2 方法2：假定递延期m期有年金递延年金的现值PA =A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)
36
n期期
A(F/A,i,n)
方法3：先求出n点的年金终值，再求出0期现值方法3 递延年金的现值PA
=A(F/A,i,n) ×(P/F,i,n+m)
37
递延年金终值与现值的应用
18
3、复利现值：是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值. F = P（1 + i ）n （

第二章财务管理价值观念(附答案)

一、货币时间价值1、某人每年年初存入银行1000元,银行存款利率为8％，求第10年的本利和。

2、某人拟购房,开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元.若目前一行存款利率为7%,问应如何付款？3、某人退休时有现金10万元，你选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能获得200元的收入。

那么，可接受的投资报酬率至少是多少？4、某人准备在第5年底获得1000元的收入,年利息率为10%,计算：（1）每年计息一次，则现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，则现在应存入多少钱？5、华盛顿大西洋公司投资400万元来清理一块地并种植小树苗，树苗在10年后长大成型,公司估计出售松树可获800万元.要求：计算该公司的预期报酬率。

6、假设某位家长为两个孩子的大学教育攒钱.两个孩子相差两岁,老大将在15年后上大学;老二在17年后上大学。

大学学制为4年。

预计学费为每年21000元。

银行存款年利率为15%。

从现在起开始存款,直到老大上大学为止，那么家长每年应该存多少钱才够两个孩子的学费？二、风险投资价值1、假如你是一家公司的财务经理，准备对外进行投资，分别是凯西公司、大为险报酬系数为10％；无风险报酬率为10%.要求：(1）计算三公司投资报酬率的期望值、标准差、标准离差率（2）作为一名稳健的投资者，期望投资于期望报酬率较高而风险收益率较低的公司.则应当选择哪一家公司？2、国库券的利率为4%，全部市场证券的平均报酬率为12％。

要求：（1）计算市场平均风险报酬率;（2）当β值为1。

5时，期望报酬率应为多少？(3）如果一投资计划的β值为0。

8，期望报酬率为9.8%，是否应当投资;（4)如果某股票的必要报酬率为11。

2%,其β值应为多少？一、货币时间价值7、某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为8%，求第10年的本利和。

解：F=1000×（F/A，8％，10）×（1+8%)或=1000×［（F/A，8%,10+1）—1]=156458、某人拟购房，开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元。

财务管理资金的时间价值和风险价值

财务管理资金的时间价值和风险价值1. 资金的时间价值资金的时间价值是指在不同时间点持有的资金具有不同的价值。

这是因为资金的价值受到通货膨胀和利息的影响。

随着时间的推移，通货膨胀使得货币的购买力下降，而利息使得资金能够增值。

1.1 通货膨胀的影响通货膨胀是指一段时间内货币购买力下降的现象。

例如，如果在今天有1000元，而明年通货膨胀率为5%，那么明年需要花费1050元才能购买和今天1000元等值的商品。

因此，持有资金会因通货膨胀而贬值，资金的时间价值逐渐减少。

1.2 利息的影响利息是指借入或投资资金时支付或获得的额外金额。

通过投资可以获得利息收入，而借入资金则需要支付利息费用。

利息可以增加资金的价值，并且可以抵消通货膨胀的影响。

例如，如果将1000元存入银行，年利率为3%，那么一年后可以获得30元的利息收入。

这样，1000元的价值就增加到了1030元。

2. 资金的风险价值资金的风险价值是指不确定性对资金价值的影响。

在金融领域，投资和借贷都会面临一定的风险。

不同的投资项目和借贷方式都存在风险，这可能影响到资金的价值。

2.1 投资风险投资风险是指投资所面临的不确定性和可能的损失。

不同的投资项目具有不同的风险水平。

一般来说，高风险投资可能带来较高的回报，但同时也面临较大的损失风险。

与之相反，低风险投资可能获得较低的回报，但风险较小。

投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来选择适合的投资项目。

2.2 借贷风险借贷风险是指借入资金时的违约风险。

借款人可能无法按时偿还借款本金和利息，从而导致资金损失。

借贷方面还存在利率风险，即利率变动可能导致利息支出增加或减少。

由于利率风险，借款人在未来需要支付的利息可能会发生变化，这会对借款人的财务状况产生影响。

3. 管理资金的时间价值和风险价值为了有效地管理资金的时间价值和风险价值，财务管理者需要采取一系列的措施。

3.1 时间价值管理为了充分利用资金的时间价值，财务管理者可以考虑以下策略：•投资：将闲置资金进行投资，以获取利息收入。

财务管理学第二章财务管理价值观念

V 0 10 • (P 0V 0 8 % 2I 0 ,P FV A 8 % 1) I 0 , 1 F0 A (9 .0 8 0 1 6 .7 8 )1 31 (元 )08
财务管理学
21
2.1 货币时间价值
4、永续年金现值的计算永续年金是指期限为无穷的年金。绝大多数优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而其股利也可以视为永续年金。另外，期限长、利率高的年金现值，可以按永续年金现值的计算公式计算其近似值。永续年金现值的计算公式为：
P V Fn• V (1 1 i)n20 (1 0 8 1 0 % 3 )15 (元 8 ) 8
P V F n V P8 V % 3 ,2 IF 0 0 .7 0 9 1 04 ( 5 元 )88
财务管理学
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2.1 货币时间价值
➢ 2.1.4 年金终值和现值年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金形式。年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金。
V0
A
•
1 i
财务管理学
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2.1 货币时间价值
例2—8 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为： ➢ 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
1其、现不值等计额算现公金式流为量：现值V 的0 计算80081 %100(元 0)0
P0V A 0(1 1i)0A 1(1 1i)1A 2(1 1i)2...A n1(11 i)n1A n(1 1i)n
At1(1i)t
n 1
t 1 (1 i ) t
PVIFAi,n
ADF i , n
财务管理学
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