财务知识时间价值与风险价值
财务管理2财务估价
郑州大学●李尽法
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二、货币时间价值的计算
F=A(((1+r )n+1-1)/r –1)，它和普通年金终值系数相 比，期数加1，系数减1，简记作: [(F/A，r，n+1)-1] 例：A=200，r=8%,n=6的预付年金终值FA是多少？ （1584.60）
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二、货币时间价值的计算
郑州大学●李尽法
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二、货币时间价值的计算
3、递延年金的计算 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以 后的年金。一般用m表示递延期数，用n表示连续支 付的期数。 递延年金终值的计算方法和普通年金终值的计算方 法类似。 递延年金现值的计算方法有三种：
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二、货币时间价值的计算
2、复利现值的计算 P = F/(1+r )n 1/(1+r)n是复利现值系数,可以简写为（P/F，r，n)查 表可得. 例：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资 报酬率为10%，他现在应该投入多少？ 10000=P(1+10%)5 p=10000*0.62
郑州大学●李尽法
郑州大学●李尽法
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一、货币时间价值
（三）在财务管理中的作用 2、筹资决策的依据
郑州大学●李尽法
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二、货币时间价值的计算
（一）单利计息 单利(Simple Interest)计息是指只按本金计算利息 而利息部分不再计息的一种方式。单利利息的计算 公式为： I＝P×r×n 例： 某企业向银行借款300万元，借期为3年，年利 率为6％，则3年利息为： I =300×6％×3=54(万元)
郑州大学●李尽法
第3章 货币的时间价值和风险价值
第二节 贴现现金流量估价
• 多期现金流量的终值 • 计算方法：
– 将累积余额每次向前复利1年。 – 现计算每笔现金流量的终值，然后加总。 – 例：假设保险公司有一个险种，需要你接下来 每年投资2000元，5年后你可以收到12000元， 而这笔钱投资某基金，该基金保证你每年10％ 的回报，你会购买此保险吗？
P24,例2-7
第二节
贴现现金流量估价
• 永续年金现值的计算
永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的 时间，即没有终值。
1 (1 r ) n 由于：P A r
当n→∞时，(1+r)-n的极限为零，故上式可写成：
P A/ r
P26,例2-8,2-9
例：假定A公司想要以每股100美元发行优先股，已流通在外 的类似优先股股价为40美元，每季发放1美元股利，如果A公 司要发行这支优先股，则它必须每季提供多少股利？
1 (1 r ) n 由P A A( P / A, r , n) r
第二节
贴现现金流量估价
• 先付年金终值与现值的计算
先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时期内每期 期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金的差别 仅在于收付款的时间不同。 其终值与现值的计算公式分别为：
(1 r ) n 1 1 F A' 1 A' ( F / A, r , n 1) 1 r 或 A' ( F / A, r , n)(1 r )
第二节
贴现现金流量估价
普通年金终值犹如零存整取的本利和
F = A + A (1+r) + A (1+r)2 + A (1+r)3 +……+ A (1+r)n-1
2章 基础资金的时间价值
【解】F＝A ×（F/A，i，n） × （1＋i）
＝3 000×（F/A，5%，6）×（1＋5%） ＝3 000×6.8019×1.05＝21 426（元）
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年金的现值和终值 2、即付年金终值
年金终值 F＝A ×（F/A，i，n）×（1＋i）
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复利的现值和终值的关系
复利终值
结论
复利现值
1、复利的终值和复利的现值互为逆运算； 2、复利终值系数（1+i）n和复利现值 系数1/（1+i）n互为倒数。 3、在财务管理中，如果不加注明，一般均按 照复利计算。
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年金的现值和终值
金额相等 A A A A A A
0
1
2
3
4
……
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年金的现值和终值
年金终值
1、普通年金终值
已知年金A，求终值F
F A ( F / A, i, n)
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称作“年金终值系数”， 记作（F/A，i，n）
F A ( F / A, i, n)
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年金终值系数表
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【例2-9】假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起 每年年末取出100元，至第九年年末取完，利率10%，则此 人应一次性存入银行多少钱？ 【解】P＝100×（P/A，10%，6）×(P/F，10%，3) ＝100×4.3553×0.7513 ＝327.2（元）
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年金的现值和终值
【解】F＝A ×（F/A，i，n） ＝18×（F/A，10%，10）
财务管理基础知识·资金时间价值
第三节资金时间价值一、资金时间价值的含义1.含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。
2.公平的资金时间价值衡量标：在理论上，它相当于是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；在实际工作中，一般参照没有通货膨胀条件下的政府债券利率。
二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（一）利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息【提示】财务管理中，不特指的情况下，指复利计息。
（二）一次性收付款项1.单利的终值和现值现值P＝F/（1＋n×i）终值F＝P×（1＋n×i）其中，1/（1＋n×i）是单利现值系数，（1＋n×i）是单利终值系数。
【例题1】某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值。
解答：F=P×（1+n×i）=100×（1+2%×5）=110（元）【例题2】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？解答：P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）【结论】（1）单利的终值和现值互为逆运算。
（2）单利的终值系数（1＋n ×i ）和单利的现值系数1/（1＋n ×i ）互为倒数。
2.复利的终值和现值终值F ＝P×（1＋i ）n ＝P×（F/P ，i ，n ） 现值P ＝F/（1＋i ）n ＝F×（P/F ，i ，n ）【例题3】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。
解答：F ＝P×（1＋i ）n =100×（1+2%）5=110.4（元）附表1：复利终值系数表（F/P ，i ，n ）期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%1 1.0100 1.0200 1.0300 1.0400 1.0500 1.0600 1.0700 1.0800 1.0900 1.10002 1.0201 1.0404 1.0609 1.0816 1.1025 1.1236 1.1449 1.1664 1.1881 1.21003 1.0303 1.0612 1.0927 1.1249 1.1576 1.1910 1.2250 1.2597 1.2950 1.33104 1.0406 1.0824 1.1255 1.1699 1.2155 1.2625 1.3108 1.3605 1.4116 1.46415 1.0510 1.1041 1.1593 1.2167 1.2763 1.3382 1.4026 1.4693 1.5386 1.61056 1.0615 1.1262 1.1941 1.2653 1.3401 1.4185 1.5007 1.5869 1.6771 1.77167 1.0721 1.1487 1.2299 1.3159 1.4071 1.5036 1.6058 1.7138 1.8280 1.94878 1.0829 1.1717 1.2668 1.3686 1.4775 1.5938 1.7182 1.8509 1.9926 2.14369 1.0937 1.1951 1.3048 1.4233 1.5513 1.6895 1.8385 1.9990 2.1719 2.357910 1.1046 1.2190 1.3439 1.4802 1.6289 1.7908 1.9672 2.1589 2.3674 2.593711 1.1157 1.2434 1.3842 1.5395 1.7103 1.8983 2.1049 2.3316 2.5804 2.853112 1.1268 1.2682 1.4258 1.6010 1.7959 2.0122 2.2522 2.5182 2.8127 3.1384【例题4】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。
资金时间与风险价值
n
P 1 i i 1
如果把投资方案所有可能的结果都列示出来， 对每一结果给予一定的概率，就构成概率分 布。
第二步:根据概率分布计算期望值
期望值是各种可能的结果按其发生的概率进行加
权平均得到的结果。它是反映集中趋势的一种量
现值又称本金，是未来某一时点上的一定
量现金折合到现在的价值。
பைடு நூலகம் 1. 单利终值与现值的计算
单利：只对本金计算利息，利息部分不再计算的方式。
通常用PV为现值，即0年（第一年初）的价值；FV为终 值，即第n年末的价值；i为利率；n为计息期数,l表 示利息。
单利现值计算公式为： ＰV＝ＦV／（１＋i· n)
单利终值的计算公式为：
FV=PV+PV.i.n=PV.(1+i.n)
利息计算公式：l=PV.i.n
例题1： 某人存入银行15万元，若银行利率为5%，求5
年后的本利和？ 解析：FV=15*（1+5%*5）=18.75（万元）
例题2： 某人存入一笔钱，希望5年后得到20万元，若
银行利率为5%，现在该存入多少合适？ 解析：PV=20／（1+5%*5）=16（万元）
年金终值和现值计算
年金含义：是指一定时期内每隔相同的时间，收入或支出相同金 额的系列款项。
注意：
（1）三个要点：每期金额相等；固定时间间隔；系 列（多笔） （2）年金并不仅指间隔1年发生的收付，而是指间 隔一定会计期间发生的收付，可能是月、季度、半 年等时间间隔。 年金特点：连续性和等额性 年金的分类： 根据每次收付发生的时点不同，可分为 （1）普通年金 （2）预付年金 （3）递延年金 （4）永续年金
P A 20 250(万元) i 8%
资金时间价值与风险价值
解：A=F（A/F，i，n）=F（A/F，5%，4） =F/（F/A，i，n） =50 1/4.3101 =11.6005（万元） 所以，每年年末至少要存款11.6005万元。
某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率为5％，问每年年末至少要存款多少？
复利：根据n＝15，i＝8%查终值表 F＝P（F/P, 8%,15 ）＝10000*3.172＝31720
*
某人为了5年后能从以后取出10000元，在复利年利率3%的情况下，问某人现在应该存入银行多少钱？
解：P＝F×﹙P/F，i，n﹚ ＝10000×﹙P/F，3%，5﹚ ＝10000×0.8626 ＝8626﹙元﹚
1
解：A=P（A/P，10%，5）
3
=200 (1/3.7908)
2
=P/（P/A，10%，5）
4
=52.76（万元）
某人投资1000000元，投资收益率为8%，每年等额收回本息，共六年全部收回，问每年收回多少钱？作出现金流量图。
分析：已知P，i，n，运用等额支付投资回收公式求A。 解：A＝1000000×8%×（1＋8%）6／[（1＋8%）6－1]＝216315.39(元)
1年末
2年末
3年末
4年末
5年末
0
1元
1元
1元
1元
1元
0.826元
0.909元
0.751元
0.683元
0.621元
3.790元
（2）. 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
*
普通年金的现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 PA =A· [1-（1+i）- n]/ i =A·（P /A，i，n） P——年金现值，A——年金， [1-（1+i） - n]/ i或（PA/A，i，n）称为年金现值系数，可查阅一元年金的现值表 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
项目二资金时间价值与风险价值
年金（用A表示，即Annuity的简写）年金是系列支付款 项的特殊形式，是在一定时期内每隔相同时间（如一年）发 生相同金额的现金流量。 如保险费、折旧费、租金、养老金、 按揭贷款等就是年金问题。
（一）单利 VS 复利
例:100元，按10%的单利存2年： 本利和 =P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2= 120 按10%的复利存2年： 本利和 =(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10% )=121
时间价值的计算一般采用复利的概念
（二）复利终值与现值
1，复利终值
PVIFi,n
例：一个简单的储蓄决策
某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有 三种储蓄方案： ❖方案1：10年定期，年利率14％； ❖方案2：5年定期，到期转存，年利率12％； ❖方案3：1年定期，到期转存，年利率7％ 问：应该选择哪一种方案？
For Example
某企业销售产品18万元，有两种收款方 式，一种是销售当时收款16.5万元，一 种是3年后收回19万元。若市场利率为5 ％，那么应选哪一种收款方式？在单利 和复利下情况是否相同？
终值即未来值（如t=n时的价值），是一个或多个现在发 生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值，用FV （Future value的简写）表示。
基本概念与符号（四）——收付方式
单一支付款项和系列支付款项 单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的简单现金
流量，如投资于到期一次偿还本息的公司债券就是单一支付 款项的问题。
财务管理学-资金时间价值和投资风险价值
财务管理学-资金时间价值和投资风险价值(总分：100.01，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：48，分数：48.00)1.以下关于资金时间价值的说法正确的是______（分数：1.00）A.资金时间价值包括风险价值和通货膨胀因素B.资金时间价值不包括风险价值和通货膨胀因素√C.资金时间价值包括风险价值但不包括通货膨胀因素D.资金时间价值包括通货膨胀因素但不包括风险价值解析：[解析] 一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括风险价值和通货膨胀因素。
资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润平均化规律作用的结果。
2.资金时间价值的表示方式是______（分数：1.00）A.利润率B.成本费用率C.利润额D.利息率√解析：[解析] 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。
但是在实际工作中对这两种表示方法并不作严格的区别，通常以利息率进行计量。
3.资金时间价值的实质是______（分数：1.00）A.推迟消费时间的报酬B.放弃劳动偏好所得的报酬C.资金周转使用后的增值额√D.劳动手段的增值额解析：[解析] 本题考查资金时间价值的实质。
资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。
周转使用的时间越长所获得的利润越多，实现的增值额越大。
所以资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。
4.资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值称为______（分数：1.00）A.资金货币价值B.资金市场价值C.资金社会价值D.资金时间价值√解析：[解析] 本题考查资金时间价值的概念，属于识记内容。
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。
5.下面有关资金时间价值的表述，正确的是______（分数：1.00）A.资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额√B.资金时间价值是推迟消费所获得的报酬C.资金时间价值只能用绝对数来表示D.资金时间价值的量无法进行计量解析：[解析] 资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额。
财务管理第2章价值观念导学习题集
说明：本章分成四大部分：导学、练习题、练习题参考答案、案例分析与讨论。
第二章财务管理的价值观念⏹导学一、学习目的和要求时间价值是客观存在的经济范畴，离开了时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支，也无法正确评价企业盈亏。
时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据；风险与报酬是贯穿于财务管理过程的、影响企业价值的基本因素，妥善处理风险与报酬之间的关系，是企业理财工作的基本内容之一。
掌握时间价值与风险价值观念以及计算方法，是做好理财工作的基础和前提。
二、知识要点1．正确理解资金时间价值的概念。
2．正确理解有关风险价值的含义3．不同时间点上资金时间价值换算的方法；4．不同风险条件下的投资报酬率之间的关系，掌握风险报酬的计算方法。
5．正确估算债券与股票的内在价值三、本章重点和难点分析本章重点内容有：一是不同时间点上资金时间价值换算的正确方法，；二是单项资产与组合投资风险报酬的计算方法；三是金融资产的估值理论与方法。
时间价值与风险价值始终贯穿整个理财活动，对上述问题的理解与掌握有助于正确处理财务管理实际问题，帮助企业在投融资中做出正确的投资决策。
重点和难点：➢不同时间点上资金时间价值换算的正确方法。
➢风险与收益扥含义，单项资产与组合投资风险报酬的计算方法。
➢债券价值估算的方法？➢如何对股票的内在价值给予正确估算？四、教学实现过程（一）预习导航西方国家的几种主要关于时间价值的概念观点：马克思的观点复利终值与现值年金终值与现值风险与报酬的关系单项资产的风险报酬组合的风险报酬证券估价的基本模型与方法（二）课堂重点难点讲解1．时间价值概念把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。
所以在社会主义市场经济条件下，货币的时间价值实际是资金的时间价值。
时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀率后的平均利润率或平均报酬率。
2．复利终值与现值资金的时间价值一般都是按复利方式计算的。
{财务管理财务知识}工程财务教学大纲
{财务管理财务知识}工程财务教学大纲2.能力训练目标能正确运用所学习的工程财务指导实际工作，具备解决工程建设中财务问题的基本能力，同时学会通过信息检索等来进行深层次自学的能力。
3.个性品质目标培养学生对建筑施工企业的财务管理意识，严谨的工作态度和良好的团队合作意识。
二、课程内容及学习方法（一）课程内容（二）教学、学习方法在遵循学以致用的指导原则的基础上，课程教学突出理论联系实际的教学理念，以人为本，从关注教向关注学转变，突出学员的主体地位，着重培养学生运用知识的能力,课程教学以课堂讲授为主、采用多媒体课件教学，注重引导学员积极思考课堂提问，并适时引导和组织学生就与课程相关的热点与难点问题进行讨论。
教学方法上以启发和引导式教学为主，主要采取多媒体教学、讨论式教学、案例式教学等方法。
本课程与该专业其他课程的关系，本课程在学习和掌握计价与控制、建筑工程定额与预算、建筑及装饰装修工程预算软件培训、工程量清单计价等工程造价专业相关课程的基础上，进一步了解和掌握建筑施工企业的财务管理方式。
本课程可作为注册造价工程师、注册建造工程师考试中工程财务内容的学习和补充。
三、章节安排及课程学时分配(见表)四、课程习题要求无五、课程的实验实训与要求六、课程考核方式课程考核方式为平时考核与集中考试相结合，成绩评定按照平时考核（40℅）与集中考试（60℅）的比例进行核定。
本考试大纲对各章都规定了具体的考核要求，按了解、熟悉和掌握三个层次说明学生应达到的考核标准。
了解是最低层次的要求，凡是属于了解的内容，要求对它们的概念、理论有基本的认识。
熟悉是较高层次的要求，凡是属于熟悉的内容，要求对它们的内涵、原理及应用条件有一定的认识，能运用这一部分内容进行正确的判断和说明。
掌握是最高层次的要求，凡是需要掌握的内容，要求对它们重点学习，灵活应用，能够用所学的知识进行分析和计算，解决实际问题。
各章具体考核要求如下：第一章财务管理总论【教学时数】2学时【学习要求】通过本章学习，应了解财务管理的概念，财务活动的内容和企业间的财务关系；熟悉财务管理的经济、法律和金融环境；掌握财务管理的目标。
第二章财务管理基础知识
第一子模块 货币时间价值与风险教学目的及要求：本节学习难度大，计算方法问题是基础，学习时要认真理解资金时间价值、 理解相关的例题。
教学重点：复利终值、复利现值、普通年金、教学难点：普通年金教学时数：2课时教学方法：讲授法 练习法教学内容：第一节 资金时间价值I ……利率，通常指每年利息与本金之比；L ……利息；S ……本金与利息之和，又称本利和或终值；T ……时间，通常以年为单位。
1.单利利息的计算例1某企业有一张带息期票，面额为1 200元，票面利率为3%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期利息为：I ＝1200×3%×36060＝6（元） 在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。
对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算。
一、资金时间价值的概念资金时间价值也称货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
按照马克思主义观点，货币是价值的表现形式，但货币本身并不能增值。
只有当投资者将货币投入生产领域才是资本，才能带来价值的增值。
企业资金循环和周转的起点是投入货币资金。
从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
二、资金时间价值的计算终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。
现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。
终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利。
终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利（一）单利的计算单利是计算利息的一种方法。
按照这种方法，只要本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。
在单利计算中，经常使用以下符号：P ……本金，又称期初金额或现值；2.单利终值的计算假设例1中带息期票到期，出票人应付的本利和即票据终值为：S ＝1 200×（1+3%×36060）＝1 206（元） 例2假定工商银行的一年期定期存款利率为 6％，某公司现在将本金1 000万元存入银行，采用单利计息，则第一、第二、第三年末的终值（本利和）分别为： S 1＝1 000×（1＋6%×1）＝1 060（万元）S 2＝1 000×（1＋6％×2）＝1 120（万元）S 3＝1 000×（l ＋6％×3）＝1 180（万元）即每期得到的利息不参与以后各期计息。
项目二 财务管理价值观念
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2、内插法
B B1 i i1 i2 i1 B2 B1
i ：所求利率 B：i所对应的现值（或者终值）系数 B1 、B2 ：现值（或者终值）系数表中与B相邻的两个系数 i1、i2：B1 、B2对应的利率
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（二）复杂情况现金流量的资金时间价值计算 假设某企业在未来n年每年年末发生的现金流量依次为A1，A2， A3……An，如图2-5所示，则其现值计算如下：
10
1．普通年金——财务管理中所述的年金 （1）定义： 是指在每期的期末，间隔相等时间，收入或支出相等金额的 系列款项。每一间隔期，有期初和期末两个时点，由于普通 年金是在期末这个时点上发生收付，故又称后付年金。
（2）普通年金的终值 是指每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后 一期所得的本利和。（如图所示）
◇ 学习任务
1.资金时间价值的认知与计算；
2.投资风险价值的认知与计量。
2
任务一
资金时间价值的认知与计算
任务引入：大地有限公司计划购买大型设备，该设备价款80万元，如果 一次性付款，则可以享受2%价格折扣；如果第一年年末付款，需付 款84万元；若从购买时开始分三次付款，则每年需付30万元。假设银 行的年利率为8%。 讨论与思考：该公司应选择哪种付款方式更有利？ 知识准备： 资金时间价值的认知 资金时间价值的计算 资金时间价值的应用
投资项目预期收入及概率分布表
预期收入（Xi）（万元） 180 120 80 — 概率（Pi） 0.3 0.5 0.2 1
讨论与思考：拟投资新建的营业网店风险有多大？必要的投资报酬率有多 高？海天公司如何作出决策？（假定风险报酬系数为50%，无风险报酬率为8%） 知识准备： 风险价值认知； 风险程度计量； 风险与报酬关系。
《财务管理》备课笔记
单元二基础知识与价值观念单元导读从事经济管理相关工作，需要掌握一些财务管理基础知识与价值观念，本单元从财务管理决策涉及的基本知识入手，介绍企业财务管理的决策依据——现金流量、常用决策方法——管理损益分析，进而介绍财务管理的两个基本观念——货币时间价值、风险与报酬。
学完本单元，您将具备财务管理决策的基本理念，能进行简单的财务决策，同时可为财务管理后续学习做必要的准备。
财务管理基础知识与价值观念工作任务结构图，如图2-1所示。
基础知识与价值观念、技能、知识一览表、如表2-1所示。
能力目标：1. 能够分析并计算项目的净现金流量。
2. 能够结合具体项目利用本量利模型进行分析计算。
3. 能够运用时间价值进行决策。
4. 具有风险意识，能够识别风险、运用一定方法计算项目风险、评价项目风险。
[]课堂讨论知识目标：1. 掌握现金流量的含义及计算方法。
2. 了解成本性态的含义，掌握成本性态分析的主要方法，掌握本量利关系式及计算。
3. 掌握资金时间价值的含义，掌握资金时间价值的运用。
4. 了解风险的种类，了解投资风险与报酬的关系，掌握风险衡量的方法。
案例导入教学组织：阅读P41刘翔因伤遗憾退赛翔飞人“鸟巢”上演悲情一幕引申讨论刘翔参加比赛获胜的前提是什么？互动地带：对企业而言，要正常运营和发展，其关键靠什么？如何防范企业运营的意外事故？分析子单元一现金流量任务安排任务一分析项目现金流量任务二计算项目现金流量学习指导在财务管理岗位基础单元，我们已经介绍过最重要的内容有三个，其中一个便是现金流量。
现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。
这里的“现金”概念是广义的，包括各种货币资金及与投资项目有关的非货币资产的变现价值。
本单元将对现金流量做具体介绍。
现金流量结构图，如图2-3所示。
互动地带：企业财务决策为什么要使用现金流量指标而不直接使用利润指标？其优点是什么？分析任务一分析项目现金流量任务准备现金流量包括现金流入量，现金流出量和现金净流量三个具体概念。
财务管理理论与实务
财务管理理论与实务1. 引言财务管理是企业管理的重要组成部分，它涉及到企业的财务活动、资金筹集、投资决策和风险管理等方面。
本文将介绍财务管理的理论基础和实际应用，以帮助读者更好地理解和运用财务管理知识。
2. 财务管理理论2.1 财务目标财务目标是企业在财务管理中追求的目标，常见的财务目标包括盈利能力、偿债能力、流动性和效益等。
企业需要根据自身的实际情况和经营策略确定适合的财务目标，并通过财务管理手段来实现这些目标。
2.2 基本财务原理财务管理有一些基本原理，如时间价值原理、风险和收益的权衡原则等。
时间价值原理指的是货币的价值随时间的变化而变化，可通过贴现率来衡量。
风险和收益的权衡原则指的是在投资决策中需要考虑投资所带来的风险，以及相应的收益。
2.3 资本预算决策资本预算决策是指企业在投资项目中选择、决策和评估的过程。
企业需要根据投资项目的预期收益、成本和风险来进行资本预算决策，以确保投资回报率达到预期水平。
常见的资本预算决策方法包括贴现现值法、内部收益率法和投资回收期等。
2.4 财务风险管理财务风险管理是指企业通过对财务风险进行识别、评估、控制和监控，以保护企业的财务安全和利益。
常见的财务风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
企业应制定适当的财务风险管理策略，并建立相应的控制措施。
3. 财务管理实务3.1 财务报表分析财务报表分析是对企业财务报表进行全面分析和评估的过程，以了解企业的财务状况、经营能力和发展趋势。
财务报表分析包括水平分析、垂直分析和比率分析等方法。
通过财务报表分析，可以帮助企业制定有效的财务管理策略和决策。
3.2 资金管理资金管理是指企业对资金的筹集、使用和运作进行有效管理的过程。
企业需要进行资金预算、资金筹集和资金运作等工作，以保持资金的充裕和合理利用。
资金管理涉及到现金流量管理、资本结构管理和融资决策等方面。
3.3 资本成本管理资本成本管理是指企业根据投资项目的风险和收益来确定合理的资本成本。
罗斯《公司理财》重点知识整理
罗斯《公司理财》重点知识整理关键信息项：1、财务管理的目标2、货币的时间价值3、风险与收益4、资本预算决策5、资本结构理论6、股利政策11 财务管理的目标财务管理的目标主要有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。
111 利润最大化利润最大化目标认为企业经营的目标是追求利润的最大化。
然而，这一目标存在一些缺陷，例如没有考虑货币的时间价值、风险因素以及利润取得的时间。
112 股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东创造最大的财富。
通常以股票价格来衡量股东财富。
113 企业价值最大化企业价值最大化是指通过合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
12 货币的时间价值货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
121 终值和现值终值是指现在的一笔资金在未来某个时间点的价值；现值则是未来的一笔资金在当前的价值。
122 年金年金是指在一定时期内，每隔相同的时间收付相等金额的款项。
包括普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。
123 利率和期限利率是影响货币时间价值的重要因素，而期限的长短也会对资金的价值产生显著影响。
13 风险与收益风险是指未来结果的不确定性。
收益则是投资所获得的回报。
131 风险的类型包括系统风险和非系统风险。
系统风险是不可分散的，如宏观经济形势的变化；非系统风险是可以通过多元化投资分散的，如个别公司的经营风险。
132 风险的衡量通过方差、标准差、变异系数等指标来衡量风险的大小。
133 资本资产定价模型用于描述资产的预期收益率与系统风险之间的关系。
14 资本预算决策资本预算决策是关于长期投资项目的决策。
141 投资项目的评价方法包括净现值法、内部收益率法、回收期法等。
142 现金流量的估算准确估算投资项目的现金流量是进行资本预算决策的关键。
143 敏感性分析分析各种不确定因素对投资项目的影响程度。
财务管理的价值观念_OK
…
.
A
(1 i)n 1
F A
=A（F/A，i，n）
i
49
递延年金终值的计算与普通年金终值的计算方法相同
P
• 8.递延年金现值计算
0 1 … m m+1 n+m-1 m+n
…
…
.
A
递延期：m，连续收支期n
50
递延年金：掌握递延年金现值的计算
递延期：m，连续收支期n
公式一：先计算m+n期得普通年金的现值，然后扣除实际未收支 的递延期m期的普通年金现值。
=100 2% 3%
1
2
3
1.0927 22
(2) P=F/(1+i)n
=F (1+i)-n
=F×（P/F，i，n）
复利现值系数（P/F，i，n）
例：老王准备给儿子存钱供他以后上大学费用， 假如现在上大学的费用是6万元，并且假定四年以 后，也就是老王的儿子上大学时该费用不变，若 银行存款利率为4%，那么现在的老王需要存入银23 行多少钱呢?
27
年金种类
普通年金：等额收付款项发生在每期期末
预付年金：等额收付款项发生在每期期初
递延年金：多期以后开始等额收付款项
永续年金：无限期等额收付款项
28
继续
普通 年金
A 0 1 2 3 … n-1 n
即付 年金
A 0 1 2 3 … n-1 n
返回 29
递延 年金 0
A 1 … m m+1 …n-1 n
46
P
年金计算
• 6.即付年金现值计算
0 1 2 …… n-1 n
A
1 (1 i)(n1)
资金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环过程中随时间
资金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环过程中随时间1.时机价值：资金在经济活动中的不同时间点上具有不同的价值。
由于投资和借贷的风险和回报的差异，同样数量的资金在不同时间点进行投资或借贷会产生不同的收益。
例如，投资项目可能因为市场波动或者市场需求变化而获得更高的回报，而借款人可能因为利息、贷款成本或者市场变化而支付更高的费用。
资金的时机价值可以通过贴现和复利等方法进行计算，在决策中需要考虑到这种价值。
2.风险价值：资金在经济活动中具有风险，不同时间点的风险也有所不同。
由于不确定性和风险因素的存在，投资和借贷的风险会导致资金价值的波动。
风险价值是指在扩大再生产和循环过程中，由于市场变动、政策调整或其他不可预测的因素，资金可能遭受损失的价值。
因此，在资金的时间价值计算中，需要综合考虑投资或借贷的回报和风险，以相应的风险溢价来衡量资金的时间价值。
3.机会成本：资金在经济活动中的使用会产生机会成本。
即使用资金进行项活动时，意味着必须放弃其他可能的投资或借贷机会。
由于投资和借贷的选择具有互斥性，资金的使用会导致其他机会的失去。
这种机会成本也是资金的时间价值的一部分，需要在决策中进行权衡。
为了充分利用资金的时间价值，投资者和借贷者需要考虑到资金的时机价值、风险价值和机会成本。
在投资决策中，应该选择时间价值最高的投资机会，即潜在回报最高、风险可控并且机会成本最低的项目。
而在借贷决策中，应该选择时间价值最低的借贷方式，即贷款成本和利息最低的方案。
总之，资金的时间价值是指资金在扩大再生产和循环过程中，随着时间的推移，其价值会发生变化的现象。
在决策中，需要考虑到资金的时机价值、风险价值和机会成本，以便做出正确的投资和借贷决策。
通过充分利用资金的时间价值，可以最大化资金的收益和效用。
财务管理学知识框架图
财务管理学知识框架图
财务管理学知识框架图通常包含以下几个核心组成部分：
1. 财务基础知识：
- 货币时间价值
- 风险与回报
2. 财务报表分析：
- 资产负债表
- 利润表
- 现金流量表
- 财务比率分析
3. 资本预算：
- 投资决策
- 净现值（NPV）
- 内部收益率（IRR）
4. 资本结构：
- 债务与权益
- 资本成本
- 杠杆效应
5. 融资决策：
- 股权融资
- 债务融资
- 混合融资
6. 现金流管理：
- 现金流预测
- 现金周转周期
- 现金持有政策
7. 风险管理：
- 市场风险
- 信用风险
- 操作风险
- 风险分散与对冲
8. 投资决策：
- 投资组合理论
- 资本资产定价模型（CAPM） - 现代投资组合理论（MPT）
9. 国际财务管理：
- 外汇风险
- 国际资本预算
- 跨国公司财务
10. 公司治理与道德：
- 公司治理结构
- 财务透明度
- 道德与合规
11. 财务规划与预测：
- 财务预测方法
- 长期财务规划
- 预算编制
12. 税收规划：
- 税法基础
- 税收策略
- 国际税收规划
13. 财务信息系统：
- 会计信息系统
- 财务报告系统
- 内部控制系统
这个框架图可以根据不同的教育背景、工作经验和专业需求进行调整和扩展。
在实际应用中，每个部分都需要深入学习和理解，以便在财务管理工作中做出明智的决策。
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时间价值与风险价值1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。
2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。
计算：该项目的净现值并判断是否可行？3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。
要求：计算净现值并判断方案是否可行？4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益如下表：单位：万元5．企业投资100额6（1筹资决策甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。
如发行费均忽略不计，所得税率为33％。
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。
（4）如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%要求（1）计算债券资金成本。
（2）计算优先股资金成本（3）计算普通股资金成本。
（4）计算加权平均成本（以账面价值为权数）3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30%要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。
（2）分别计算两种筹资方式在无差异点时的财务杠杆系数。
（3）如公司下期息税前利润为200万元，对两筹资方案作出择优决策。
4．企业拟发行每张面值100元、票面利率为8%、期限为5年、到期一次还本付息、单利计息的债券4万张。
要求计算：（1）如果市场利率为10%，则该债券每张公平的价格为多少？（2）企业最多可筹集到多少资金？（3）如果该债券是票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，复利计息，投资者预期收益率为10%，则每张债券的价值为多少？5．企业年初的资金结构如下：长期债券200万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资金成本率为5.36%；股本1000万元，资金成本率为16%，企业现在需要增资800万元投资于一个项目，有甲乙两个筹资方案：甲方案：发行股票600万元，资金成本率仍为16%；借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。
乙方案：借款400万元，利率为7%，筹资费率为0.1%，发行股票400万元，股本资金成本率为18%。
要求计算：（1）甲方案综合资金成本率、乙方案综合资金成本率（包括年初的资金结构中的两种方式）（2）选择最佳筹资方案。
6．某公司2003年资产总额为500万元，销售收入为600万元，总资产报酬率为12％，变动成本率为60％，当年借款利息10万元，全年固定成本总额为100万元。
（1）计算经营杠杆系数；（2）计算财务杠杆系数（3）计算复合杠杆系数。
7．某公司准备筹集资金1000万元。
现有甲乙两个备选方案。
有关资料经过测算列表如下所示。
单位：万元8．某公司目前的资金有1500万元，其中：普通股1000万元，每股面值10元，长期债券500万元，利率为10%，现在需要增资500万元，有甲乙两个方案可供选择。
甲方案：发行普通股400万元，每股面值10元；发行优先股100万元，年股利率为10%。
乙方案：发行长期债券500万元，利率为12%，已知增资后息税前利润率（即息税前利润/资金总额）为12%，所得税税率为33%。
要求：计算筹资无差别点和选择方案。
9．某公司2003年1月1日准备发行债券，每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年1月1日付息，到期一次还本。
要求：（1）假定发行时市场利率为5%，债券的发行价格应定为多少比较合适?（2）假定该债券的市价为1100元，此时是否购买该债券？10．某公司2002年销售收入500万元，全年变动成本总额为300万元，固定成本总额为60万元，利息保障倍数为5倍。
要求：（1）计算2002年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数。
11．某公司2002年资产总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为2.5倍。
要求：（1）计算2002年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数。
12．某企业计划筹集资金500万元，所得税税为33%。
有关资料如下：①向银行长期借款150万元，借款年利率为6%，筹资费率为1%。
②发行债券350万元，票面利率为8%，筹资费率为2%。
要求：（1）计算长期借款的资金成本；（2）计算债券的资金成本；（3）计算该笔资金的综合资金成本。
13．企业现有的资金结构如下：负债100万元，利率8%，普通股900万元，9万股。
现需要增资200万元，有甲乙两个方案：甲方案增加普通股200万元，2万股；乙方案增加债券200万元，利率10%。
已知增资后息税前利润为100万元，企业所得税税率为33%。
要求计算：息税前利润无差别点及选择方案。
14．企业准备发行公司债券筹资，每张面值为100元，票面利率为10%，筹资费率为1%，所得税税率为33%，每年付息一次。
要求计算：（1）面值发行时债券的资金成本率及筹资费用，（2）若以每张120元的价格发行时债券的资金成本率和筹资费用；（3）若以每张80元的价格发行时债券的资金成本率和筹资费用。
15．某公司2003年负债总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为3倍。
要求：（1）计算2003年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数。
16．有一个投资项目，原始投资额为500万元，该项目年平均净收益为75万元。
企业拟用债券和普通股两种方式筹资，筹资比例分别为60%和40%，债券票面利率为8%，所得税税率为33%，普通股的资金成本率预计为16%。
要求计算：（1）债券资金成本率，（2）综合资金成本率，（3）项目的预期收益率，（4）该筹资方案是否可行？17．某公司2003年资产总额为100万元，资产负债率为40%，负债的年利率为6%，全年固定成本总额为12万元，利息保障倍数为4倍。
要求：（1）计算2003年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数。
18．企业现在的资金结构如下：长期债券1000万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资金成本率为5.36%；股本5000万元，资金成本率为16%，企业现在需要增资2000万元投资于一个项目，有甲乙两个筹资方案：甲方案：发行股票1000万元，资金成本率仍为16%；借款1000万元，利率为6%，筹资费率为0.1%；乙方案：借款1500万元，利率为7%，筹资费率为0.1%；发行股票500万元，由于财务风险加大，因此，股东要求的投资收益率提高，股本资金成本率为18%。
要求计算：（1）甲方案综合资金成本率、乙方案综合资金成本率（2）选择最佳筹资方案。
投资决策1．某企业花220000元投资某项目。
可用5年，该设备投产后每年生产甲产品20000件，甲产品单价8元，单位变动成本3元，年固定成本总额50000元，残值20000元，假定资金是自有的，适用的行业基准折现率为10%，所得税率为40%，(1)计算营业现金净流量(2)计算净现值(3)计算投资回收期(要求的回收期4年)(4)评价该方案的投资效果。
2．某公司拟于2002年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。
经测算，建设期一年，设备使用寿命5年，净残值率为5%，设备投入运营后，每年可增加利润20万元，如已知所得税率为40%，要求：（1）计算各年现金净流量（2）如果以10%作为折现率，计算净现值。
（3）对该方案进行评价。
3．某企业计划购置一台设备，设备买价、运费等共计30000元，预计该设备可用5年，直线法折旧，残值1500元，该设备每年可生产产品6000件，每件售价6元，单位变动成本4元/件，固定成本总计8000元，（包括折旧）所得税率为40%，资金成本为8%，要求：（1）计算该项目各时点现金净流量；（2）计算投资回收期。
(业主要求四年收回)（3）计算净现值（4）对该方案进行评估。
4．企业建造一项生产设备。
所需原始投资110000元于建设起点一次投入。
一年后投产，投产后可用5年，该设备投产后每年生产甲产品15000件，甲产品单价10元，单位变动成本6元，年固定成本总额30000元，残值10000元，假定资金是自有的，适用的行业基准折现率为10%，所得税率为40%（1）计算各时点的现金净流量（2）计算投资回收期(不含建设期)（3）计算净现值（4）评价该方案的投资效果。
(业主要求的回收期是3年)5．某投资项目需要投资总额3000万元，其中2700万元用于购置固定资产，该项目建设期为两年，每年初投入一半，300万元用于流动资金投资，在第二年末投入。
项目经营期5年，每年可使企业增加销售收入3500万元，增加付现成本2800万元。
第五年末项目结束同时收回流动资金300万元和固定资产残值。
假设企业所得税税率为33%，固定资产采用直线法折旧，净残值率为10%。
计算：（1）固定资产折旧；（2）经营期每年经营现金净流量；（3）项目各期现金流量。
7．某投资项目投资总额为150万元，其中120万元用于购置设备（在第一年初投入），30万元用于流动资金投资（在第一年末投入）。
项目建设期1年。
预计该项目经营期5年，每年可使企业增加销售收入180万元，同时增加付现成本126万元。
第5年末项目结束时收回流动资金30万元。
假设该企业所得税税率为33%，固定资产按采用直线法计提折旧并不计残值。
试计算：（1）项目每年折旧额；（2）项目经营期各年的现金净流量；（3）列出项目各期现金流量。
8．某公司发行的普通股预计前五年的股利将以每年10%的增长率增长，去年支付股利2元，从第六年开始，每股股利将以每年6%的增长率增长。