第3章 金融体系概览

金融市场的功能：两个角度 提高资源配置的效率（投资的效率角度）：如果没有金融市场， 没有投资机会的人很难把资金转移给有投资机会的人，导致资 金闲置和投资机会的错失。金融体系有助于整个经济增加生产 和提高效率。 增进社会福利（消费的效用角度）：如生命周期理财规划，金 融市场使消费者能更好地利用购买时机，提高他们的福利。
成本相对较低而投资收益相对较大。 ■通过规模经济，节约交易成本； 与直接融资的标准化合约相比，间 接融资的一对一谈判形成的融资合 约可以照顾多样化的融资需求…
■金融市场存在信息不对称，要求投 ■资金供需双方的直接联系被割断
局 资者具有一定的专业知识和技能。 不利于监督和约束资金使用。
■要求投资者承担较高的风险。
■对融资者来说，增加了筹资成本
限 ■对于融资者来说，直接融资的门槛 对投资者来说，降低了收益。
较高；融资工具流动性和变现能力受
金融市场发育程度的限制…
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金融结构
根据美国经济学家戈德史密斯的界定，金融结构是指金融体系中 各种现存金融工具（债权凭证和股权凭证等）与金融机构的相对 规模。根据直接融资和间接融资在金融体系中的地位，可以区分 为市场主导型和银行主导型金融结构。
外币贷款(折合人民币) 委托贷款 信托贷款 未贴现银行承兑汇票
186.53 127.78
2.53 13.17 8.35 4.17
小计 155.99
比重 85.67
企业债券 非金融企业境内股票
19.20 26.10 14.33
6.90
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2. 金融市场的功能
金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通服务， 将资金从收大于支而拥有盈余的经济主体，转移到收小于支而 出 现短缺的经济主体。
总之，金融市场的重要意义在于它能够有效地配置资本，从而提 高整体经济的产出水平和效率以及增进社会福利。
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3.金融市场的分类
按照不同的标准，金融市场可以进行不同的划分
按契约的 按在发行和交 二级市场按金融工具 按所交易金融工
性质
易中的地位 交易的地点和场所
具期限长短
债务市场 股权市场
风险性和收益性正相关 流动性和收益性负相关
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货币市场工具
货币市场工具特征： 到期期限在一年内，大多数工具拥有三个月甚至更短的期限。 都是债务契约 风险性：本金的高度安全性 ——高度安全性源于：1）货币市场工具通常由信用状况很好 地 借款人发行，比如政府、中央银行、商业银行、证券交易商、 杰出的非银行金融机构和企业等，违约风险小；2）短的期限 意 味着所受的利率风险小。
金融 市场
资 金
金融 中介 机构
间接融资
资金 资金wenku.baidu.com
资金融入方 企业 政府 家庭 外国人
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直接融资和间接融资
直接融资：资金盈余单位和短缺单位通过金融市场发生联系。短 缺单位通过出售股票、债券等凭证而获得资金，盈余单位持有这 些凭证而获得未来的本息收入或股息分红。 直接融资可分为直接股权融资和直接债权融资。
一级市场 二级市场
场内交易市场(交易所) 场外交易市场
货币市场 资本市场
一级市场和二级市场的关系 一级市场是证券发行的市场，是源头。 二级市场是证券流通的市场，二级市场为金融工具创造流动性， 为证券发行定价提供参考。
货币市场和资本市场 货币市场是短期债务工具(期限1年以内)进行交易的金融市场。 资本市场是长期债务工具(期限1年以上)和股权工具进行交易 的金融市场。
间接融资：资金盈余单位和短缺单位并不发生直接关系，而是分 别同金融中介机构发生一笔独立的交易，金融中介机构发挥吸收 和分配资金的功能。即是说： 金融中介机构通过发行对自身的要求权来获得资金，然后再把 它转化成对短缺单位的要求权。 在间接融资中，金融中介机构是融资风险的直接承担者。
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《货币金融学》第一篇 货币金融学概览
第3章 金融体系概览
本章教学内容
金融体系的融资方式 金融市场的功能 金融市场的分类 金融市场工具 金融市场的国际化
金融中介机构的功能 金融中介机构的类型 金融体系的监管
1.金融体系的融资方式
直接融资
资金融出方 家庭 企 业 政府 外国人
资金 资金
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4.金融市场工具
金融工具：完成资金融通所使用的工具（通常也叫金融产品） 广义的金融工具不仅包括股票、债券等有价证券，而且包括存 款、贷款等金融资产。 狭义的金融工具是指依一定格式制成标准化的、在金融市场上 被普遍接受和交易的金融资产。
金融工具分类 货币市场工具 VS 资本市场工具 债务市场工具 VS 股权市场工具 直接融资工具 VS 间接融资工具 原生金融工具(为投融资创造的工具) VS 衍生金融工具(为保 值、投机创造的工具) ……
市场主导型金融结构的典型代表是美国 、英国等
银行主导型金融结构的典型代表是中国、日本、德国等
★ 课堂拓展：中国情况-根据人民银行网站公布的历年社会融资规模
存量统计表，分别
社会融资规模存量(2018年6月，单位：万亿元)
计算基于市场（债 社会融资规模存量
市、股市等）的融 其中:人民币贷款
资规模和基于中介 机构（银行等）的 融资规模的比重。
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金融工具的特性
金融工具有三个重要特性：风险性、流动性和收益性。 风险性：金融工具的风险主要包括信用风险（又称违约风险） 和市场风险等。违约风险指由于金融工具发行人违约或破产而 导致不能收回本金或利息的可能性。市场风险指金融工具的价 格或市场价格波动的风险。 流动性：指一种资产转换成现金时的难易程度。金融工具具有 极高的流动性必须满足三个前提：1）很容易地变现；2）变 现交易成本必须极小；3）资产价格保持相对稳定。 收益性：是指金融工具可以获得收益的特性。
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直接融资和间接融资的优势与局限
直接融资
间接融资
■资金供求双方联系紧密，有利于合 ■有助于缓解信息不对称问题。
优 理配置资金，提高资金使用效率。 ■有助于降低投资者面临的风险，
■直接融资避开了银行等中介机构， 金融机构可以通过风险分担和多样
势 由资金供求双方进行交易，因此筹资 化策略降低风险，安全性较高。