上市公司离衍生工具有多远
四川基金从业资格：衍生工具的基本特点考试试卷
四川省基金从业资格：衍生工具的基本特点考试试卷本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。
一、单项选择题（共50题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1.首家在香港地区开业的内地期货公司分支机构是__。
A.中国国际期货香港公司B.香港中银集团C.格林期货香港公司D.南华期货香港公司2.对基金交易账户以及基金投资人信息管理的功能是__具备的功能。
A.前台业务系统B.自助式前台系统C后台管理系统D.信息管理平台应用系统的支持系统3.提货单表明了持有人有权得到该提货单所标明物品的权利，说明提货单是一种__。
A.金融证券B.货币证券C.商品证券D.资本证券4.上市公司公开发行新股，增发价格通过询价方式确定，应不低于公告招股意向书前__个交易日公司股票均价或前一个交易日均价。
A．10B．15C．20D．305.下列关于基金销售流程的说法，不正确的是__。
A.基金销售基本流程包括投资者风险测试、产品适用性分析及风险提示、提供投资咨询建议、受理基金业务申请和提供售后跟踪服务B.基金销售机构需要在投资者认购超过其风险承受能力的基金产品时予以提示并要求投资者确认C.基金销售机构在介绍基金产品时应尽量使用专业术语以保证权威性和准确性D.基金销售的售后服务包括提供账户及交易查询、提供市场资讯和了解资产状况并调整投资建议6.为保证本金安全或实现最低回报，保本型基金通常会将大部分资金投资于__。
A.与基金到期日一致的债券B.股票C.衍生工具D.活期存款7.承购包销和__等方式。
A.私募发行8.招标发行D.网上发行8.开放式基金的基金合同生效要求其所募集份额不少于__份。
A.5000 万B.1亿C.2亿D.5亿9.下列关于中国证监会职责的说法，正确的有__。
A.负责行业性法规的起草B.负责监督有关法律法规的执行C.负责保护投资者的合法权益D.维持公平而有序的证券市场10.下列关于基金的信息披露，说法不正确的是__。
衍生金融工具采用公允价值计量对上市公司业绩影响的实证分析
（ 允 ）利 损 ／ 润 总额
一
Ｏ ９ ． ７
０ ５ ． ０
２ ５ ９ —Ｏ ．４Ｅ ２
０ １ ５ ． ７４
由表２ 的进一步分组分析可 以看 出，在５ 家运 用衍 １
生金融工具 的上市公司 中， １家公 司使用衍生金融工 有 ３
具 对其业绩产 生 了负 面影 响 ， ５ ； ３ 家公司使 用 占２ ％ 有 ８ 衍生金融工具对其业绩产生 了正面影响 ， ５ 占７ ％。
二 、 允 价 值 的 涵义 公
２０ 年共有 ５ 家上市公 司的衍生金 融工 发生公 ０７ １ 允价值变 动损 益 ， 占上市 公司家数 的４４ 其中３ 家公 ． ％， ８ 司产生公允价值 变动收益 ，总额 为３ 亿元 ，３ ３ １家公 司发 生公允价 值变动损失 ， 总额为４ 亿元 ， 两者合计 为收益 ， 金额为２亿元 ， ９ 占全部上市公司全年净利润的０ ％。总 ． ５ 体上看 ， 公允价值变动损益对利润影响微弱 。 由表１ 可以看 出 ，我 国上市公 司使用衍生金融工具 的效益均值为６ ２ ． ５ 万元 ， ０ ９３ １ ５ 总体上对企业 的利润 总额 产生了正面影 响。 但标准差达到了２ ２４７７ 万元 ， 明 ００ ． ３ ７ 说
圈 团 霎 墅
；
！ 衍生金融工具采用公允价值计量对上市
公 司业 绩影 响 的实证 分析
申庆 亚
一
、
引言
２ ０ 年２ ５日我 国财政 部发布 了包括 １ 基本准 ０ ６ 月１ 项 则和３ 项具体 准则的会计 准则 体系 ，与原会 计准则相 ８ 比， 会计准则发生 了较大 的变化 ， 中公允 价值计量 新 其 方式 的应用成为一 大亮点 。 此次准则体系 中主要 在金融 工具 、 投资性房地产 、 同一控制下 的企业合并 、 务重 非 债 组和非货币性交易等方面采用 了公允价值计量 。
上市公司企业财务管理制度及政策条文解读：企业会计准则第22号—金融工具确认和计量应用指南
《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》应用指南2006一、金融资产和金融负债的计量根据本准则规定，企业对于取得的金融资产或承担的金融负债，应当分别不同类别进行计量。
（一）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债此类金融资产或金融负债可进一步分为交易性金融资产或金融负债和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债。
1.交易性金融资产或金融负债，主要是指企业为了近期内出售而持有的金融资产或近期内回购而承担的金融负债。
比如，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。
本准则范围内的衍生工具，包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
衍生工具不作为有效套期工具的，也应划分为交易性金融资产或金融负债。
2.直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，主要是指企业基于风险管理、战略投资需要等所作的指定。
3.企业划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的股票、债券、基金，以及不作为有效套期工具的衍生工具，应当按照取得时的公允价值作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入当期损益。
支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独确认为应收项目。
企业在持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产期间取得的利息或现金股利，应当确认为投资收益。
资产负债表日，企业应将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债的公允价值变动计入当期损益。
处置该金融资产或金融负债时，其公允价值与初始入账金额之间的差额应确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益。
（二）持有至到期投资根据本准则第十一条规定，企业从二级市场上购入的固定利率国债、浮动利率公司债券等，符合持有至到期投资条件的，可以划分为持有至到期投资。
购入的股权投资因其没有固定的到期日，不符合持有至到期投资的条件，不能划分为持有至到期投资。
财务管理—衍生工具筹资
财务管理一衍生工具筹资衍生工具筹资主要包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。
我国上市公司目前最常见的主要有可转换债券、认股权证。
一、可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券可以分为两类：一类是一般可转换债券，其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票；一类是可分离就交易的可转换债券，这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为“可分离的附认股权证的公司债”，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。
认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价（行权价）出资购买股票。
（一）可转换债券的基本性质1证券期权性。
可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。
由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
2.资本转换性。
可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。
在债券的转换期间中，持有人没有将其转换为股票，发行企业到期必须无条件地支付本金和利息。
转换成股票后，债券持有人成为企业的股权投资者。
资本双重性的转换，取决于投资者是否行权。
3.赎回与回售。
可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。
通常,公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。
同样，可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。
金融衍生工具对上市公司财务风险管理的影响探析
45《国际商务财会》2022年第6期金融衍生工具对上市公司财务风险管理的影响探析徐 琨（河南工业贸易职业学院）【摘要】上市公司要想形成更好的价值效应，就必须进一步加强风险管理工作，择优选取风险控制工具，把牢风险控制关。
金融衍生工具借助跨期交易、杠杆交易等特征和优势，能够在复杂多变的市场环境中起到很好的风险把控作用，更重要的是，它能够提高资本配置效率、优化资本结构，使企业现金流更加平滑，从而有效降低企业财务困境成本。
深入剖析金融衍生工具在我国上市公司中所起到的财务风险管理作用，意义和影响都非常深远。
【关键词】金融衍生工具；上市公司；财务风险【中图分类号】F830.9关于金融衍生工具的争议一直存在，这其中主要有两方面的原因：一是它自身所拥有的套期保值功能，能够有效为企业规避风险，而且其投机、保利等功能，能够在相当短的时间内聚集大量财富；二是金融衍生工具从本质上来说是一种“以小博大”的产品，这种带有投机性质的产品本身就暗藏着巨大风险，一着不慎必然满盘皆输，企业会因此而遭受无法估量的损失。
由此可见，金融衍生工具是一把“双刃剑”，既能推动经济快速发展，又在人们看不见的地方隐藏着风险。
本文将通过分析我国国内非金融行业上市公司的状况，来总结金融衍生工具对于做好风险管理的重要意义。
一、金融衍生工具和财务风险管理（一）金融衍生工具的内涵关于金融衍生工具的内涵，2008年国民账户体系做出明确解释：金融衍生工具是与某种特定金融工具或特定指标或特定商品相挂钩的金融工具[1]。
一些特定的金融风险实际上可以通过金融衍生工具在金融市场的交易中传递出去。
从既有专家学者的研究成果来看，金融衍生工具可做出如下定义：与货币、股票、债券等基础金融产品相对应的，立足于基础金融产品的派生金融产品。
由此可见，基础金融指标一旦有风吹草动，金融衍生工具的价格必然发生变化。
当然，金融衍生工具本身的灵活性非常强，并且将随着我国金融市场的成熟而发挥越来越大的作用。
期权作为金融衍生品投资工具的作用
期权作为金融衍生品投资工具的作用自从中国证监会启动了上市公司股权分置改革以后，金融衍生品上市的脚步就开始离我们越来越近了，而三大交易所关于期权的研究和上市准备工作也已经在紧锣密鼓地进行中。
期权作为期货合约的衍生产品，为期货投资的风险控制提供了新的工具。
同时，期权的产生也进一步丰富了期货市场的投资工具，使得期货投资的策略更加全面和丰富多彩，使得投资者能够根据自己个性化的投资需要而设计差异性的期权策略，并且能够严格详细地评估投资的风险和回报。
1.期权交易的风险辨析买入期权，对投资者来说风险有限，而收益无限，听上去当然很诱人；卖出期权，对投资者来说风险无限，而收益却有限，听起来当然很可怕。
但是任何事情都有其两面性，为了弥补期权卖方所承担的风险，期权卖方拥有两大法宝，第一是概率，第二是时间值的损耗。
从总体来说，期权买方处于概率上的劣势，也就是期权买方虽然收益无限，但是这种收益在到期日前最终实现的概率却相对较小，期权买方最终失去权利金的概率很大。
期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产。
时间是期权买方的敌人是期权卖方的朋友。
期权的时间价值随时日而逐渐减少并趋于零。
如果基础工具价格保持不变，那么每过一天，期权的价格都会有所下降。
对于期权的卖方来说，无限的风险体现在价格的波动性上，市场出现的巨大波动性会导致期权卖方出现重大亏损，这种价格波动的不确定性也是投资者买入期权的重要理由。
在这种情况下，期权卖方需要拥有多种对冲的手段和渠道来控制这种价格的不确定性（波动性）。
也正是在这种情况下，才衍生出越来越多的期权交易策略。
就基础工具的价格走势来说，期权的卖方在价格不变或者朝自己头寸有利的方向变化的情况下，都能够获得权利金；只有在价格朝自己头寸不利方向波动时，才具有风险。
2.期货与期权之间的关系首先，期货和期权的关系体现在两者的相关性上。
期权是从期货、证券、指数和其他有形资产衍生出来的金融工具，因此其走势基本与基础工具相一致。
金融衍生工具知识点汇总
金融衍生工具知识点汇总1.金融衍生工具的概念和特征金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：(1)跨期性。
(2)杠杆性。
(3)联动性。
(4)不确定性或高风险性。
2.金融现货交易与金融期货的不同点金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同3.金融期货合约的含义和分类金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
(1)利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
(3)外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
金融衍生工具
衍生工具1.金融衍生工具的概念和特征金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：(1)跨期性。
(2)杠杆性。
(3)联动性。
(4)不确定性或高风险性。
2.金融现货交易与金融期货的不同点金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同3.金融期货合约的含义和分类金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
(1)利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
(3)外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
第五章 金融衍生工具-可转换债券的票面要素
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：可转换债券的票面要素● 定义： 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
可转换债券通常是转换成普通股票。
可转换优先股票是指证券持有者可依据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。
目前，我国只有可转换债券。
其特征是它是一种附有转股权的特殊债券，并且具有双重选择权，即投资者可以自行选择是否转股，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权。
● 详细描述：1、有效期限和转换期限。
可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。
2、票面利率或股息率。
可转换公司债券应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后1期利息。
3、转换比例或转换价格。
转换比例=可转换债券面值 / 转换价格转换价格=可转换债券面值 / 转换比例4、赎回条款与回售条款。
赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。
赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。
回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。
行为发生的具体市场条件。
5、转换价格修正条款。
例题：1.可转换债券通常是指证券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将它转换成一定数量的（）。
A.普通股票B.债券C.优先股D.另一种证券正确答案：D解析：考察可转换债券的定义。
可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
2.下列有关我国可转换债券的表述正确的是()。
A.目前我国只有可转换债券，而没有可转换公司股票B.可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年C.可转换债券自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票D.可转换债券具有双重选择权的特征正确答案：A,B,C,D解析：考察对可转换债券的理解。
《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第8章
第八章1. 一个基于无红利股票的一年期的欧式看跌期权，执行价格为25欧元，期权的即期交易价格为3.19欧元。
股票的即期价格为23欧元，它的年波动率为30%。
年无风险收益率为5%。
那么基于相同股票的欧式看涨期权的价格是多少？以连续复利计算。
解：根据看跌看涨平价，c=p+S- Xe-r(T-t) =3.19+23-25e-0.05*1 =2.409美元2. 一个无红利支付股票的美式看涨期权的价格为$4。
股票价格为$31，执行价格为$30，3个月后到期。
无风险利率为8%。
请推出相同股票、相同执行价格、相同到期日的美式看跌期权的价格上下限。
解：由公式S- X < S- Xe-r(T-t)，可得：31－30 < 4－P < 31－30e-0.25*0.08即 1.00 < 4.00－P < 1.59，该美式看跌期权的价格上下限为：2.41<P<3.003. 你现在要对一个两年期执行价格为45美元的欧式看涨期权定价。
已知初始股票价格为50美元，连续无风险利率为3%。
为了确定该期权的价格范围，你考虑计算价格的上下限。
那么该期权价格的上界与下界的差是多少？解：价格的上界是S=50，下界c > S- Xe-r(T-t) =50-45 e-0.03*2 = 7.62美元那么上下界的差为50-7.62=42.38美元4. 列举影响期权价格的6个因素，并简述其影响的机理。
解：影响期权价格的6 个因素有：标的资产价格、期权的执行价格、无风险利率、资产价格的波动率、期限以及持有期间收益。
5.请解释为什么对欧式看涨期权与看跌期权之间平价关系的讨论用于美式期权不可能得到相同的结论。
解：当不可提前执行时，我们可认为若两资产价值在T 期相同，则在前几期也应相同。
当可提前执行，以上论述则不成立。
假设：P+S > C+ Xe-rT，这并不存在套利机会。
因为如果我们买看涨期权，卖空看跌期权并卖空股票，我们并不能确定其结果，因为我们并不确定看跌期权是否会被执行。
复习知识点：衍生工具筹资
（2022年·单项选择题）以下各项中属于衍生工具筹资方法的是〔〕。
A.租赁筹资B.认股quan证筹资C.商业信用筹资D.一般股筹资（正确答案）B（答案解析）衍生工具筹资，包含兼具股quan与债务筹资性质的混合融资和其他衍生工具融资。
我国上市公司目前最常见的混合融资方法是可转换债券融资和优先股股piao筹资，最常见的其他衍生工具融资方法是认股quan证融资。
一、可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司一般债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在肯定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自赎回条款和强制性转换条款爱护发行公司利益，而回售条款爱护债券持有人利益。
（2021年·多项选择题）公司发行可转换债券，设置赎回条款的主要目的有〔〕。
A.授予债券持有者将债券提前卖给发行人的权利B.促使债券持有者积极行使转股quanC.降低债券持有者的持券风险D.防止市场利率下降给发行人带来利率损失（正确答案）BD（答案解析）赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股piao价格一段时期内连续高于转股价格到达某一幅度时，设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股quan。
所以选项B是答案。
设置赎回条款能使发债公司防止在市场利率下降后，继续向债券持有者按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失，所以选项D是答案。
选项A的说法是可转换债券的回售条款，有利于降低债券持有者的持券风险，所以选项C不是此题的答案。
（2022年·单项选择题）关于可转换债券，以下表述正确的选项是〔〕。
A.可转换债券的转换权是授予持有者一种买入期权B.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换股piaoC.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险D.可转换债券的转换比率为标的股piao市值与转换价格之比（正确答案）A（答案解析）可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为一般股piao，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。
关于上市公司衍生金融工具会计信息披露问题的探讨
衍生 金融工具概述 （ ）衍 生 金 融 工 具 的 涵 义 一 在 我 国，财政 部于２ ０ 年正式 发布 的 《 ０６ 企业 会计准 则第 ２ 号一金融工具确认和计 量》，衍生金融工具是指本准则涉及 ２ 的 、具有 下列特征 的金融 工具或其他合 同 ： １ 其价值 随特定利 率、金融工 具价格 、商品价格 、汇率 、 ．
一
、
价格指数 、费率指 数 、信 用等级 、信用 指数 或其他类似变 量的 变动而变 动 ，变 量为非金 融变量 的，该变量 与合 同的任 一方不 存在特定关系 ； ２ 不要求 初始 净投 资，或与对 市场情况变 化有类似反应 的 ． 其他类型合 同相 比，要求很少 的初始净投 资；
３ 在 未来 某 一 日期 结 算 。 ． 衍 生工 具包 括远 期 合 同、期 货合 同 、互换 和 期权 ， 以及 具有 远 期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。 （ ）金融衍 生工 具的特 点 二 １衍 生 金 融 工 具 的 收 益 具 有 较 高 的 不 确 定 性 。 衍 生 金 融 工 ． 具所产 生 的收益 ，衍生 金融 工具是 金融创 新 的产物 ， 具有 高风 险、高收益和 为未来交 易等 特性， 它对现有 会计理论 中的会 计
时代经 贸 ２ １ ０ ０年 ４ 月 中旬刊 患第１ ６ ６ 期
关 于 上 市 公 司衍 生 金 融 工 具 会 计 信 息披 露问 题 的探 讨
亓 锋
２ ０ ３） ０ １５ （ 海 事大 学 经济 管 理学 院 ，上 海 上海
【 摘
要 】由于衍生金融工具 的复杂性，许 多上市公 司在其披露上存在很 多问题。本文介 绍了衍 生金融工具的含义和特点 ，通过几个 国际规范的比较 ，对我 国
证券投资学 课件 第5章 金融衍生工具
P=
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t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。
上市公司衍生金融工具表内列报问题研究
求 以结算 方式 的公 允 价值 计量 。 《 企业 会计 准 则第 ２ 号—— 金融 工具 确认 和 计量 》 ２ ： 要求 企业 对衍 生金 融工具 以公 允 价值计 量 ， 并将 除用 于套 期保值 以外 的衍 生金融 工具公允 价值变 动形成 的利得和损
一
、
我 国上 市公 司衍 生金 融 工具会 计新 规范 的核心 要
长 期 以来 我 国缺 乏关 于衍生 金融 工具 确认 、 量与 报 计
交易 全面 纳入表 内列 报 。 虽 然 目前我 国 的衍 生金 融交 易仍 处于 起步 阶段 ， 生 衍 交易对 于我 国企业 风 险和 收益 的影响 还非 常有 限 ， 但是 从
要 求 ， 国的上 市 银行 、 上市 银行 以及 上 市公 司需要 分 我 拟 别于 ２ ０ 年 １月 １１ ０６ ３以及 ２ ０ ０ ７年 １ １１起 将衍 生金 融 月 ３
义
存 在 问题 和实施 障碍 ， 提 出相应 的对 策 以及我 国衍生 金 并
融 工具 会计 规 范 的中短 期改 进方 向。
《 融工 具 确认 和 计量 暂 行规 定 （ 行 ） 财 政 部 ， 金 试 》（ ２ ０ 年颁 布 ，２０ 年 １ １１ 在上 市银 行 和拟上 市银 ０５ ０６ 月 起 ３ 行 中试行 ） 对 金 融 资产 和金融 负债 进 行 了定义 ， 将衍 ， 并 生金 融 工具 归 类 为交 易 性金 融资产 和金 融 负债 。 同时规
．
０ 匈 如 ・ ・
《 企业 会计 准则 第 ２ 号—— 套期 保 值 》 ４ ：将 套期 保值 债 （ ｏｔ ｃ ａ ｌ ｂｌｉ ） 于非 合 同性 负债 ，只有该 ｃｎｒ ｔ ｌｉ ｉｔ ｓ ．对 ａ ｕ ａ ｉｅ
国际主要并购方式与并购衍生工具运用趋势介绍张晓凌_OK
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134.60
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二、我国上市公司 并购方式创新
2021/8/27
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（一）我国上市公司并购交 易方式扩展
• 以《存量限售股解禁流通新规》为契机， 大宗交易有望成为并购重组的创新交易方 式
• 细化大宗交易的发行承销规则，优化并购 重组的信息形成机制
• 改革大宗交易的报价机制，提升并购重组 的价格形成效率
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（二）我国上市公司并购支 付方式创新
• 股份支付
2007年4月，中国铝业（601600）换股吸收合并山东铝业（600205）和兰州铝业（60029 6）。
• 资产置换
2007年12月27日，西南合成（000788）股东重庆西南合成制药有限公司土地使用权及4 个新药证书（去氧氟尿苷、卡维地洛原料药及胶囊的新药证书）与西南合成的热电厂 及其全部附属设施置换。
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（二）我国上市公司并购支 付方式创新
• 金融衍生品支付获得股权
2006年6月1日，宝钢集团大量收购邯郸钢铁（600001）股改认购权证，宣布举牌。 2007年8月21日，中国联通（600050）可转换债券持有人韩国SK电讯请求转股，转股后 持有中国联通新增9亿股股份，占中国联通已发行股本的6.61%。
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（三）我国上市公司并购融 资手段创新
• 发行信托受益凭证融资
2003年元月，衡平信托募集资金2.7亿元用于全兴集团（600779）管理层收购。全兴集 团高管层以该MBO信托资金收购全兴集团国有股权。
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（三）我国上市公司并购融 资手段创新
• 过桥贷款融资
2004年11月9日，华融资产管理公司为推动德隆系重组工作，以自有资本金向德隆系 的ＳＴ屯河发放了2亿元的过桥贷款，专项用于甜菜收购。中粮集团入主ＳＴ屯河后， 于2005年７月通过委托贷款方式，由中国工商银行向ＳＴ屯河提供专项贷款，偿还了华 融公司提供给ＳＴ屯河的过桥贷款。
我国商业银行衍生金融工具的会计信息披露机制
我国商业银行衍生金融工具的会计信息披露机制姚 莹摘 要:衍生金融工具信息披露在商业银行会计处理中占有重要地位。
本文通过对商业银行衍生金融工具的描述,分析了最新的国内外会计准则对商业银行衍生金融工具产生的影响,并从信息披露机制的内容、原则、具体措施等各方面进行探讨,给出了不同的信息披露方法。
关键词:商业银行;衍生金融工具中图分类号:F275 文献标识码:A文章编号:CN43-1027/F(2008)3-074-02作 者:湘潭大学商学院;湖南,湘潭,411105二、传统会计对衍生金融工具的影响(一)传统财务会计报告披露的局限性以及所受到的冲击。
衍生金融工具交易作为一种尚未履行或正在履行中的合约,具有很大的不确定性,但由于它不是“过去的交易和事项”,不符合会计要素的定义,因而受到了传统财务会计确认和计量原则的限制,无法在具有固定格式、固定的填列方式及项目的传统财务会计报告中反映。
同时,衍生金融工具由于结构复杂灵活,其巨大的风险难以用货币予以量化,因而,传统的财务会计报告无法反映其风险等全部信息。
传统财务会计报告中信息披露的不足引发了扩展披露内容的会计变革。
衍生金融工具的出现,给现行会计理论和实务带来一系列的挑战,例如对会计处理基础、会计要素定义及其确认、对会计计量属性及会计报告都产生冲击。
(二)对商业银行会计处理产生的影响。
在商业银行相关业务的会计处理中,信息披露占据重要位置。
由于衍生金融工具不符合传统会计确认标准,大多属于表外揭示项目,加之现行财务报表的固定模式,使得衍生金融工具信息很难在银行表内充分反映,这显然与充分揭示原则相悖,不利于投资者决策,也不利于企业对衍生工具的风险管理。
商业银行缺乏完备的会计准则指导。
国内会计界尚未出台有关衍生金融工具的会计准则,未对衍生金融工具提出披露规范;我国银行监管机关虽根据国际会计准则对衍生金融工具的规定进行了信息披露,但和国际银行也对衍生金融产品的制度规范要求还有明显差距,这就造成了我国信息披露水平低于国际平均水平。
A股上市公司开展股权激励的新工具思考
A股上市公司开展股权激励的新工具思考作者：陈健来源：《中小企业管理与科技·上半月》2024年第04期【摘要】A股股权激励手段中的股票期权由于不能公开流通，其灵活性和流动性受限，与理想中的股票期权相差甚远。
论文提出通过创设认股权证作为股权激励的工具，提升股权激励的流动性和灵活性，降低信息处理和交易成本，提升公司治理水平，提供证券创新产品，满足市场参与者多样化投资需求，以体现股权激励的真正价值。
同时，论文建议借鉴内地ETF 期权市场和香港涡轮市场建设的成功经验，设计科学、健全的认股权证交易制度，加强投资者适当性管理和教育，批量推出认股权证并通过做市商提供定价指引，做好法律、会计、税务方面的配套制度建设，建设有中国特色的认股权证市场。
【关键词】股权激励；认股权证；股票期权；个股期权；资本市场；证券市场【中图分类号】F832.5 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2024）04-0051-031 引言自2016年《上市公司股权激励管理办法》正式出台后，A股上市公司开展股权激励的热情至今不减，其中，股票期权是A股上市公司开展股权激励的重要手段之一。
2016-2023年，A股股票期权激励共计实施了717起。
但由于这种股票期权不能公开流通，上市公司员工在获授股票期权后，只能在满足行权条件后通过分期行权的方式获得并出售股票，灵活性、流动性均较差，与“股票期权”的称谓名不副实，导致A股上市公司实施股票期权激励件数仅占A股市场股权激励计划总数的15%，比例偏低。
本文旨在讨论通过创设认股权证作为A股上市公司开展股权激励的工具的可能性，为丰富证券产品、活跃资本市场作出一些探索。
2 A股上市公司股权激励中的股票期权的定义与特点A股上市公司股权激励中的股票期权通常是指上市公司为了激励和留住公司高管、核心技术人员等关键员工而采取的以非公开发行的形式授予员工股票期权的激励方式。
与普通股票期权类似，股权激励中的股票期权也会规定行权价格、行权期限。
上市公司年报中的衍生金融资产指标解释
上市公司年报中的衍生金融资产指标解释随着金融市场的不断发展和完善，衍生金融资产作为一种重要的金融工具，已经成为上市公司财务报告中的重要内容之一。
在上市公司年报中，我们经常会看到关于衍生金融资产的相关指标，这些指标通常对投资者和分析师来说非常重要。
本文将对上市公司年报中的衍生金融资产指标进行解释，帮助读者更好地理解上市公司的财务状况和经营情况。
一、衍生金融资产的定义1. 衍生金融资产是指上市公司在金融市场上购物的各种衍生金融工具，如期货合约、期权合约、互换合约等。
这些衍生金融工具的价值取决于一个或多个基础资产，如股票、债券、商品、汇率等。
衍生金融资产的价值随着基础资产价格的波动而波动，具有高度的杠杆效应和投机性质。
二、衍生金融资产的指标解释上市公司年报中常见的衍生金融资产指标主要包括以下几项：1. 衍生金融资产的种类和数量这一指标说明了上市公司持有的不同种类的衍生金融工具的数量和价值。
根据上市公司年报中的披露，投资者和分析师可以了解公司的衍生金融资产投资组合，包括持有的期货合约、期权合约、互换合约等种类和数量。
2. 衍生金融资产的公允价值衍生金融资产的公允价值是指根据市场价格或者利率水平进行估值的衍生金融资产价值。
这一指标可以帮助投资者和分析师了解公司的衍生金融资产当前的市场价值情况，从而评估公司的投资风险和投机活动程度。
3. 衍生金融资产的会计分类根据国际财务报告准则（IFRS）或者我国会计准则，上市公司将衍生金融资产划分为不同的会计分类。
这些会计分类包括持有至到期投资、可供出售金融资产、交易性金融资产等。
不同的会计分类对衍生金融资产的会计处理和财务报表披露有着重要影响，投资者和分析师需要了解公司的衍生金融资产的会计分类情况。
4. 衍生金融资产的风险管理上市公司通常在年报中披露了衍生金融资产的风险管理政策和措施。
这些披露内容包括公司对衍生金融资产的交易规定、风险控制限额、交易报告和监控制度等。
投资者和分析师可以通过阅读年报了解公司对衍生金融资产的风险管理情况，评估公司的风险暴露程度和风险管理水平。
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精心整理
上市公司离衍生工具有多远
对于国内大部分上市公司而言，衍生工具的运用还很陌生。
但当中国逐渐成为世界制造工厂时，中国企业尤其是代表中国优秀企业的上市公司风险日益暴露在国际市场上时，如何利用衍生工具来规避风险，已成为众多上市公司无法回避的问题。
当年9
30家左
年套期
2006年
期保值业务损失了投机性盈利约为人民币135102万元（按照中国会计准则列为其他业务亏损），较上年增加80489万元。
然而本公司相信，在2006年上半年铜价按日波幅甚至超过生产上所收取的铜加工费的情况下，为外购铜原料加工成阴极铜业务进行保值，符合大型铜生产商的稳健性原则，有利于本公司避免铜价剧烈波动可能
导致加工阴极铜业务的毛利损失。
”而在刚刚披露的2007年半年报中，江西铜业的商品期货平仓产生6301.4万元的投资收益。
今年年初，国内第三只金属期货——锌期货正式在上期所挂牌交易。
这一金属期货品种的增加，让更多的有色金属上市公司加入套期保值业务。
在锌期货挂牌当天，国内有色金属行业的两家上市公司——中金岭南和株冶火炬就成交了国内第一笔锌
损
2006
兑美元升值的普遍预期下，本集团主要通过美元借款和贸易融资加远期购汇的组合方式来解决美元缺口，该等金融工具在设立期初，风险即已锁定。
”石化巨头中国石化在半年报中则写道，对于货币风险，“本集团就外汇余额无套期保值政策，主要是靠监测外汇水平来降低货币风险。
”
中国上市公司离衍生工具有多远？或许年报半年报披露得并不全面，但我们至少可
以管中窥豹地得出这样的结论：上市公司在衍生公具的运用上有太多的“课”要补，有太长的路要走。
相关链接
）
第3量。
”
SFAS13
公允价值计量属性的使用带来的问题是，公允价值变动产生的利得和损失该如何报
告的问题。
由于传统的收益是以实现或可实现为确认标准，而公允价值变动产生的
利得和损失尚未实际发生，因而一般都绕过收益表直接进入资产负债表的所有者权
益部分。
这样，损益的完整性和准确性就不能保证。
为此，自上世纪90年代开始，
国际会计准则委员会及英、美、法、澳大利亚、新西兰等国的会计准则制定机构，纷纷颁布实施了业绩报告准则，要求报告全面收益。
全面收益表是从传统收益表的净利润开始，增加除净利润以外的全面收益项目，包括固定资产重估价、外币报表换算差异、持有用于销售的长期证券的公允价值变动差异等，最后得到全面收益总额。
1月1。