投资银行介绍
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2000年3月至今 根据证券法规定并经国务院批准，我国新股发行正式实施核准制，讲政府推荐 企业发行上市改为由证券公司选择、推荐企业发行上市，发行体制从审批制过 渡到了核准制。
投资银行简介——发行管理体制
2000-2004年——通道制 由证券监管部门确定各家综合类券商所拥有的发股通道数量、券商按照 发行1家再上报1家的程序来推荐发股公司的制度。 由证券监管部门根据各家券商的实力和业绩，直接确定其拥有的发股通 道数量(例如，规模较大的券商拥有8个通道，规模较小的券商拥有2个通 道)；中国证监会接收到券商的发股申请后，进行合规性审核，经“股票 发行审核委员会”(简称“发审会”)审核通过。显然，“通道制”基本 摆脱了股票发行在行政机制中运行的格局，是股票发行制度由计划机制 到市场机制转变的一项重大改革。 2005年1月1日起，运行了三年多后的“通道制” 终结。
投资银行简介——发行管理体制
2004年至今——保荐制 2003年12月29日，中国证监会发布了《证券发行上市保荐制度暂行办 法》，自2004年2月1日起开始实施。2005年10月27日全国人大常委会审 议通过了新修订的《中华人民共和国证券法》。该法规定发行人申请公 开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公 开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有 保荐资格的机构担任保荐人；并由两名保荐代表人保荐（双保荐制）。
中国投资银行简介
广义投资银行简介
投资银行( investment bank,corporate finance）是主要从事证券发行、承销、交易、 企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。
投资银行与商业银行的区别 直接融资与间接融资的差异 盈利模式的差异——投资银行基础业务是证券承销、 财务顾问和资产管理等中介业务， 利润来源于客户佣金。而商业银行基础业务是吸收存款和发放贷款，利润来源于存贷款 利差。
目前，IPO至今尚未重启。财务审核已趋于严格化。
投资银行简介——近年来的重大造假案例
广义投资银行简介 中信证券业务收入结构分析
广义投资银行简介
与高盛等国外投行相比，国内的证券公司存在以下特点： 第一，经营方式趋同，业务结构单一，缺乏稳定多元的盈利模式。国内证券公司尚处于同质竞争 阶段，业务范围比较狭窄，证券经纪、证券投资、发行承销等传统业务对证券公司收入贡献度很 高。资产证券化、融资融券、股指期货、直接投资等创新业务都刚刚开始起步，尚不能成为证券 公司稳定的收入来源。 这一方面是因为有国内金融管理体制上的严格约束管制等；另一方面是因为我国投行发展的时间 较短、规模不大、经验、财力与实力都相较于国际投行都有所不足。 第二，国内券商现有的主打业务过分依赖于通道或独享的排他性牌照业务，依靠自身独特的综合 实力而生成的业务偏小偏弱。当前国内券商的主打业务还是手续费和佣金、保荐承销等通道类业 务。
广义的投行
信托
投资银行 源自文库门
基金
经纪业务 部门
证券公司
资产管理 部门
PE VC 自营部门
其他金融 机构
其他部门
……
因此，国外的投行是广义的投行概念，中国与之相对应的是证
券公司，以及基金、信托等其他金融机构。
目前国内证券公司的投行部门主要涉及IPO、上市公司再融资及
并购重组、公司债等业务。
广义投资银行简介——2008-2011年高盛业务收入结构
1997年以前——总量控制 国务院每年确定总体发行额度计划，下达给各省市地区和国务院有关部委；各 省市对申请发行股票的企业进行层层筛选后作出行政推荐；中国证监会对其推 荐的企业进行复审。
1997年-2003年3月——总量控制和家数控制相结合 国务院确定发行总规模后，中国证监会给各省市和各部委下达发行家数指标， 对各省市和部门上报企业家数进行限制。各省市对企业进行筛选后作出行政推 荐，中国证监会在总规模内给企业核定发行规模，并进行复审。
因此，从某种意义上说，资本市场部更接近于国外的投行人士；而保荐 代表人则承担了很大一部分会计师及律师的责任。
投资银行简介——发行管理体制
1997年以前 审批制 总量控制
1997-2000年 审批制
总量家数控制
2000-2004年 核准制 通道制
2004年至今 核准制 保荐制
未来： 注册制？
投资银行简介——发行管理体制
投资银行简介——光大证券业务部门架构（2009年）
投资银行简介
光大投行的组织架构
光大证券
光大证券融资委员会 投资银行内核委员会
八个投行业务部
▪重组改制辅导 ▪首次公开发行 ▪增发新股 ▪配股 ▪可转债发行 ▪中小企业板 ▪创业板
并购业务部
▪关联交易 ▪并购、资产重组 ▪融资、私募 ▪改制咨询
投行管理总部
投资银行简介——发行管理体制 未来——注册制？
十八届三中全会提出，推行股票发行注册制改革，释放资本市场活力。
2012年，时任证监会主席郭树清向证监会发行部官员和发审委委员们 抛出了一个被媒体称之为是 “惊人之问”的问题：“IPO不审行不行？”
2013年，开展财务专项核查，共622家企业提交自查报告，268家企业 提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。
▪质量控制 ▪组织协调 ▪对外联络 ▪行政事务管理
资本市场部
▪发行方案 ▪组织承销团 ▪发行定价 ▪发行路演 ▪基金承销 ▪各类分销
投资银行简介——IPO
以基础的首次公开发行股票（IPO）融资活动为例，投资银行涉及的工 作包括对企业的尽职调查、制定方案、搭建上市架构、股份制改造、制 作申报材料、与监管部门进行沟通、回复反馈意见并最终通过证监会的 审核； 后期的发表研究报告、路演、询价定价、销售，则主要由投资银行部门 内设二级部门——资本市场部完成。
广义投资银行简介
广义的投行业务可以分为： 核心投行业务：也就是企业融资业务，帮助客户通过IPO、非公开发行 股票、发行债券、信托或各种金融衍生品等方式筹集资金； 自营业务：利用一级市场的知识和经验，在二级市场上利用自有资金 买卖证券获利； 经纪业务 资产管理业务 股权投资业务 ……
广义投资银行简介
投资银行简介——发行管理体制
2000-2004年——通道制 由证券监管部门确定各家综合类券商所拥有的发股通道数量、券商按照 发行1家再上报1家的程序来推荐发股公司的制度。 由证券监管部门根据各家券商的实力和业绩，直接确定其拥有的发股通 道数量(例如，规模较大的券商拥有8个通道，规模较小的券商拥有2个通 道)；中国证监会接收到券商的发股申请后，进行合规性审核，经“股票 发行审核委员会”(简称“发审会”)审核通过。显然，“通道制”基本 摆脱了股票发行在行政机制中运行的格局，是股票发行制度由计划机制 到市场机制转变的一项重大改革。 2005年1月1日起，运行了三年多后的“通道制” 终结。
投资银行简介——发行管理体制
2004年至今——保荐制 2003年12月29日，中国证监会发布了《证券发行上市保荐制度暂行办 法》，自2004年2月1日起开始实施。2005年10月27日全国人大常委会审 议通过了新修订的《中华人民共和国证券法》。该法规定发行人申请公 开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公 开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，应当聘请具有 保荐资格的机构担任保荐人；并由两名保荐代表人保荐（双保荐制）。
中国投资银行简介
广义投资银行简介
投资银行( investment bank,corporate finance）是主要从事证券发行、承销、交易、 企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。
投资银行与商业银行的区别 直接融资与间接融资的差异 盈利模式的差异——投资银行基础业务是证券承销、 财务顾问和资产管理等中介业务， 利润来源于客户佣金。而商业银行基础业务是吸收存款和发放贷款，利润来源于存贷款 利差。
目前，IPO至今尚未重启。财务审核已趋于严格化。
投资银行简介——近年来的重大造假案例
广义投资银行简介 中信证券业务收入结构分析
广义投资银行简介
与高盛等国外投行相比，国内的证券公司存在以下特点： 第一，经营方式趋同，业务结构单一，缺乏稳定多元的盈利模式。国内证券公司尚处于同质竞争 阶段，业务范围比较狭窄，证券经纪、证券投资、发行承销等传统业务对证券公司收入贡献度很 高。资产证券化、融资融券、股指期货、直接投资等创新业务都刚刚开始起步，尚不能成为证券 公司稳定的收入来源。 这一方面是因为有国内金融管理体制上的严格约束管制等；另一方面是因为我国投行发展的时间 较短、规模不大、经验、财力与实力都相较于国际投行都有所不足。 第二，国内券商现有的主打业务过分依赖于通道或独享的排他性牌照业务，依靠自身独特的综合 实力而生成的业务偏小偏弱。当前国内券商的主打业务还是手续费和佣金、保荐承销等通道类业 务。
广义的投行
信托
投资银行 源自文库门
基金
经纪业务 部门
证券公司
资产管理 部门
PE VC 自营部门
其他金融 机构
其他部门
……
因此，国外的投行是广义的投行概念，中国与之相对应的是证
券公司，以及基金、信托等其他金融机构。
目前国内证券公司的投行部门主要涉及IPO、上市公司再融资及
并购重组、公司债等业务。
广义投资银行简介——2008-2011年高盛业务收入结构
1997年以前——总量控制 国务院每年确定总体发行额度计划，下达给各省市地区和国务院有关部委；各 省市对申请发行股票的企业进行层层筛选后作出行政推荐；中国证监会对其推 荐的企业进行复审。
1997年-2003年3月——总量控制和家数控制相结合 国务院确定发行总规模后，中国证监会给各省市和各部委下达发行家数指标， 对各省市和部门上报企业家数进行限制。各省市对企业进行筛选后作出行政推 荐，中国证监会在总规模内给企业核定发行规模，并进行复审。
因此，从某种意义上说，资本市场部更接近于国外的投行人士；而保荐 代表人则承担了很大一部分会计师及律师的责任。
投资银行简介——发行管理体制
1997年以前 审批制 总量控制
1997-2000年 审批制
总量家数控制
2000-2004年 核准制 通道制
2004年至今 核准制 保荐制
未来： 注册制？
投资银行简介——发行管理体制
投资银行简介——光大证券业务部门架构（2009年）
投资银行简介
光大投行的组织架构
光大证券
光大证券融资委员会 投资银行内核委员会
八个投行业务部
▪重组改制辅导 ▪首次公开发行 ▪增发新股 ▪配股 ▪可转债发行 ▪中小企业板 ▪创业板
并购业务部
▪关联交易 ▪并购、资产重组 ▪融资、私募 ▪改制咨询
投行管理总部
投资银行简介——发行管理体制 未来——注册制？
十八届三中全会提出，推行股票发行注册制改革，释放资本市场活力。
2012年，时任证监会主席郭树清向证监会发行部官员和发审委委员们 抛出了一个被媒体称之为是 “惊人之问”的问题：“IPO不审行不行？”
2013年，开展财务专项核查，共622家企业提交自查报告，268家企业 提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。
▪质量控制 ▪组织协调 ▪对外联络 ▪行政事务管理
资本市场部
▪发行方案 ▪组织承销团 ▪发行定价 ▪发行路演 ▪基金承销 ▪各类分销
投资银行简介——IPO
以基础的首次公开发行股票（IPO）融资活动为例，投资银行涉及的工 作包括对企业的尽职调查、制定方案、搭建上市架构、股份制改造、制 作申报材料、与监管部门进行沟通、回复反馈意见并最终通过证监会的 审核； 后期的发表研究报告、路演、询价定价、销售，则主要由投资银行部门 内设二级部门——资本市场部完成。
广义投资银行简介
广义的投行业务可以分为： 核心投行业务：也就是企业融资业务，帮助客户通过IPO、非公开发行 股票、发行债券、信托或各种金融衍生品等方式筹集资金； 自营业务：利用一级市场的知识和经验，在二级市场上利用自有资金 买卖证券获利； 经纪业务 资产管理业务 股权投资业务 ……
广义投资银行简介