股指期权交易时的波动率影响

策略 • 买方策略和卖方策略不只是分类上的差别，也有程度上的差别 • 高隐含波动率时用卖方策略更划算；低隐含波动率时用买方策略
更划算
股指期权交易时的波动率影响
期权价格的影响因素
期权价格与各影响因素之间的变化关系如下表所示：
影响因素 标的价格 波动率 存续时间 行权价格 无风险利率 股息率
看涨期权 + + + + -
看跌期权 + + + +
关于隐含波动率的两项误解
• 隐含波动率并不是波动率，而是包含了除标的价格、期权合约的 行权价、期权合约存续期、市场无风险利率、标的证券股息率之 外的所有多期权价格会产生影响的因素。
买方策略与卖方策略
• 盈利主要来源于时间价值折损 • 盈利概率通常高于50%
• 标的价格发生比较大幅度变化 时有可能会遭受损失
买方策略与卖方策略的希腊值特点
买方策略与卖方策略的希腊值特点
存在介于买方和卖方之间的策略类型
买方策略与卖方策略的使用
• 买方策略和卖方策略与策略类型之间并不存在对应关系 • 除了套利策略之外，一个策略组合不可能既是买方策略又是卖方
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不同波动率下的 方向性交易策略选择
高隐含波动率
低隐含波动率
标的价格上涨
卖看跌合约
买看涨合约
标的价格下跌
卖看涨合约
买看跌合约
期权四种单腿策略的交易目的
• 看涨买看涨 • 看跌买看跌 • 看不涨卖看涨 • 看不跌卖看跌
买方策ຫໍສະໝຸດ Baidu与卖方策略
• 盈利主要来源于标的价格变化 • 盈利概率通常低于50%
• 标的价格不变时，随着时间推 移会有损失
• 并不是隐含波动率的涨跌影响了期权价格，而是各种说得清或者 说不清的因素影响了期权合约的价格，然后又根据这个市场上发 生的价格反算出了隐含波动率。
波动率与价格的关系多密切？
波动率与价格的关系多密切？
不同波动率下的 波动率交易策略选择
高隐含波动率
低隐含波动率
波动率上涨
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做多波动率
波动率下跌
做空波动率