a美国证券市场概述
美国场外交易市场(OTCBB)介绍
美国场外交易市场(OTCBB）介绍美国的场外交易市场是美国多层次证券市场体系的基础。
美国场外交易市场孕育了NASDAQ，同时，NASDAQ的电子交易技术（ECNS）、创新交易制度和监管制度也推动了场外交易市场的发展。
NASDAQ由全国证券交易商协会（NASD）的全资子公司那斯达克证券市场公司（NasdqStockMarket,Inc）负责运作。
NASD 同时负责监管美国的两个场外证券交易市场即场外交易电子报价板（OTCBB）和粉纸报价(Pink Sheets)。
由于OTCBB市场直接使用NASDAQ的报价、交易和清算系统，同时接受NASD和美国SEC的监管，NASAQ在很大程度上影响着美国主流场外交易市场OTCBB的运作模式。
1．OTCBB简介美国场外交易电子报价板(OTCBB)是提供场外交易实时报价、最新成交价格和成交量信息的电子交易系统。
在这一市场上进行交易的品种都是不能或不愿在NASDAQ市场或其他美国全国性证券交易所交易的证券。
在OTCBB交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划（DPPs）。
1990年6月, OTCBB开始试运作。
作为市场体系改革的重要组成部分,OTCBB 的职责是增加场外交易市场的透明度。
1990年通过的低价股修正案促进了电子化系统的设立，此系统设计的目的是方便报价及最新交易资讯的披露。
从1993年12月起，系统要求所有国内场外交易证券在成交后90秒内必须透过自动确认交易服务系统（ACTSM）披露交易信息。
1997年4月，SEC批淮OTCBB修整后正式运作。
1997年5月，直接私募（DDPs）成为OTCBB合法报价品种。
1998年4月，所有在证券交易委员会登记注册的外国证券及美国存托凭证（ADRs）也成为OTCBB合法报价品种。
1999年1月4日，为了提高市场透明度和减少市场欺诈行为，SEC通过OTCBB 报价资格规则：未在OTCBB报价的证券将被要求向证券交易委员会、银行业或保险业管理者提供最新财务报告以符合报价资格要求；已在OTCBB报价而未提供报告的公司，被依法授与一宽限期以满足新要求，此类公司在1999年7月起至2000年6月前被逐步引入OTCBB。
美国多层次资本市场结构其借鉴作用论文
美国多层次资本市场的结构及其借鉴作用摘要：通过分析美国多层次资本市场的层次划分和功能介绍，全面理解美国资本市场的无缝连接和otcbb市场在其中的纽带作用，为正在构建的中国多层次证券市场以及“转板升降”制度建设提供借鉴。
关键词：otcbb；美国多层次资本市场；新三板；转板升降制度作者简介：李昇，广州工商职业技术学院财金系专任教师，硕士，研究方向：投资银行、证券投资、国际金融。
中图分类号：f832.5 文献标识码：a doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.02.34 文章编号：1672-3309（2013）02-81-03美国证券市场经过近200年的发展，形成了集中与分散相统一、全国性与区域性相协调、场内交易与场外交易相结合的体系。
[1]全面理解美国的多层次资本市场，可以为正在构建的中国多层次证券市场建设提供借鉴。
一、美国的多层次资本市场可以分为五个层次美国资本市场形成了一个层次分明的“金字塔结构”。
塔基是otcbb和粉单市场；塔中间是纳斯达克小资本市场和全美交易所；塔尖是纽交所、纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全国市场。
多层次的市场结构使美国股票市场在组织结构和功能上形成相互递进的市场特征，上市公司在不同层次的市场之间可进行相互转换，充分发挥了证券市场的“优胜劣汰”机制。
[2]上市公司这种可以转升到更高级交易场所，或者可以退转至较低级交易场所的“转板升降机制”，正是中国正在完善的多层次资本市场需要重点借鉴的地方。
如图1所示，如果按照公司的上市标准、上市公司的规模以及市场的开放程度，美国的多层次资本市场结构为[3]：（一）第一层次：由纽交所（nyse）和纳斯达克全球精选市场（nasdaq global select market，nasdaq sm）和纳斯达克全国市场（nasdaq global market，nasdaq gm即原national market）组成，上市标准较高，主要是面向超级跨国大企业的全国性市场。
美国证券市场监管体制简介
不 排 斥自 管 理 的 积 极 律
织 监 管 视 为证
。
年 证 券 法 》 (( 19 5 4 年 证 券 交 易 法 》 (( 19 3 5
般 都由
一
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向国会 提 交书 面 报 告
，
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美 的 大 危 机 导 致 了 国证 券 市 场 的 崩溃
剧 了2 0 世 纪
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并加
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全 国性 的 证 券 管 理 机 构 承 担 资 本 市 场 监 管
职责
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律 第二 层 次 在 金 字塔 的 中部 是 自 机 构
的自 管理 律
。
年 代 美 国经 济 的 瘫 痪
。
券 市 场 监 管 体 系的 若 干 漏 洞
资 本 市 场 的 监 管 体 系作 基 础 的 介 绍
◎ 联 邦政 府 统
一
立法
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美 国 证 券 法 最 早 可 追 溯到 美 国 建 国 前
美国上市知识TC市场概述
美国上市知识TC市场概述美国上市知识TC市场概述中国企业海外上市热潮一浪高过一浪，民企纷纷走出国门。
尽管走出国门需要一定的成本，但“付出必有回报”，能直接与纽约、香港这类国际著名资本市场打交道，开阔视野，建立平台，打通渠道，规范管理，能让企业的成长更快、更好、更健康，长远而言对企业是相当有利的。
概述美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)、全美证券交易所(AMEX)和OTC证券交易市场(Over-The-Counter)。
在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划(DPPs)。
OTC的管理由美国证券交易委员会(SEC)负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。
美国庞大的OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三。
是世界上最大的OTC股票证券交易市场。
中国500强公司有超过一半都在美国OTC证券市场交易。
特点近年来，不少有上市融资需求的国内外企业，都是通过OTC市场发行股票，经过一年的市场培育，再申请转板的。
从那些成功案例可以看出，OTC市场确实是一条时间短、成本小、风险低的上市方式。
这也反映了美国股票市场的显著特点是具有高度的灵活性和包容性，它可以为不同的企业发行不同类型的有价证券，以满足不同规模和不同背景企业的多样化融资要求。
而决定企业能否最终与三大股票市场“修成正果”，归根到底是企业自身的实力。
只有那些真正想把产品做好、努力与国际资本市场接轨、具备全球竞争意识的企业，才可能融入国际资本的大舞台，也只有这样的企业，才有能力充分利用美国多层次、全方位的资本市场，成为全球化的优质企业。
、市场分级OTC交易市场主要由“公告板市场”(Over the Counter Bulletin Board)“粉单市场”(Pink Sheets)和两个市场组成。
“公告板市场”包括“可信任市场”(OTCQX)、“注册市场”(OTCQB)，交易公司全部是在SEC登记注册的`公众公司，履行与上市公司相同的持续信息披露义务，是一个受到全美证券经销商协会监管的市场。
证券业学习——美国资本市场概述 100分
美国资本市场概况100分单选题（共4题，每题10分）1 . 以下指数中股指期货交易量最大的是（）。
∙ A.道琼斯工业平均指数∙ B.纳斯达克综合指数∙ C.标准普尔500指数∙ D.约证券交易所综合指数我的答案：C2 . 美国最初级的OTC市场是（）。
∙ A.OTCBB∙ B.粉单交易市场∙ C.纳斯达克资本市场∙ D.纳斯达克全国市场我的答案：B3 . 美国唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所是（）。
∙ A.纽约证券交易所∙ B.全美证券交易所∙ C.纳斯达克证券交易所∙ D.费城交易所我的答案：B4 . 琼斯工业平均指数包含（）只股票。
∙ A.30∙ B.纽约证券交易所上市的所有股票∙ C.纳斯达克证券交易所上市的所有股票∙ D.88我的答案：A多选题（共3题，每题10分）1 . 现在的纳斯达克三层市场分别是（）。
∙ A.纳斯达克全国市场∙ B.纳斯达克全球精选市场∙ C.纳斯达克全球市场∙ D.纳斯达克资本市场我的答案：BCD2 . 美国大宗商品和衍生品市场上主要交易的期权期货合约品种包括（）。
∙ A.商品类∙ B.股权类∙ C.利率类∙ D.外汇类我的答案：ABCD3 . 美国证券市场监管体制中的自律组织包括（）。
∙ A.SEC∙ B.财政部∙ C.美国证券交易商协会（NASD）∙ D.纽约证券交易所我的答案：CD判断题（共3题，每题10分）1 . 一般来说，在纽约证券交易所上市的要求比纳斯达克更严格。
对错我的答案：对2 . 纳斯达克证券交易所是美国第二大实体交易所。
对错我的答案：错3 . 纳斯达克证券交易所起源于梧桐树约定。
对错我的答案：错。
美国证券市场发展的历史
股票市场繁荣一、股票发行的结构变化三、债务证券市场的结构变化二、资产支持证券的成长信贷资产证券化资本市场的复兴二、证券市场改革四、证券市场繁荣三、证券市场管制的初步努力第二节证券市场扩张一、美国证券市场的建立（18世纪）美国证券市场发展的历史摘要：关键词：美国作为移民国家，其证券市场的起步稍晚于英国。
但是19世纪以来，随着美国经济的迅速崛起并登上世界霸主地位，美国证券市场也发展成为世界上规模最大的证券市场。
特别是20世纪80年代以后，在意信息通讯为核心的科技革命和经济全球化的推动下，美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
然而，美国证券市场的发展也不是一帆风顺的，200多年的跌宕起伏，既曾对美国经济增长发挥了重大的促进作用，也曾使经济和社会生活付出沉重的代价。
本文追溯美国证券市场发展的轨迹。
一、美国证券市场的建立（18世纪）美国证券市场的初次繁荣始于联邦政府成立时发行的政府债券。
为了支付战争带来的费用，首任总统华盛顿决定签发了价值约8000万美元的政府债券。
1790年8月汉密尔顿的债务转期计划通过后，联邦政府在很短的时期内就发行了巨额高等级公共证券。
而且合众国银行成立后又增添了1000万美元的优质股票。
此时，由于有政府的承诺，这些债券有较高的信用，债券价格开始上升。
美国公债发行与合众国银行的股票在主要城市有定期报价和交易，并成为全国资本市场的核心，直接启动了美国证券市场发展的进程。
在联邦党人发起金融革命之后20年，美国证券市场的基本特征已经形成。
同时证券市场的兴起又为州牌照银行和其它金融或非金融股份公司提供了发行股份筹集资金的手段。
在18世纪后期和19世纪初，美国各州在发放公司企业执照方面比独立前要宽松得多，美国的公司股票发行也快速增加，市场规模持续扩大。
与之同时，股份制银行数量也在增加，更多的银行增加了可交易股票的供给，银行股票成为受欢迎的投资，在纽约和其他地方甚至发生了银行股票狂热。
Aatjkka证券市场基础知识重点与难点总结
Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a shallow groove ; Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep.-- Shakespeare 证券市场基础知识重点与难点(第一章)第一章证券市场概述本章共有三节,分别是证券与证券市场、证券市场参与者、证券市场的地位与功能。
第一节从有价证券的基本概念开始,阐述了有价证券的7种分类及各自的概念。
有价证券按发行主体不同,可分为公司证券、金融证券、政府证券和国际证券;按适销性不同,可分为适销证券和不适销证券;按上市与否,可分为上市证券和非上市证券;按收益是否固定,可分为固定收入证券和变动收入证券;按发行地域或国家不同，可分为国内证券和国际证券;按发行方式不同,可分为公募证券和私募证券;按性质不同,可分为股票、债券和其他证券。
有价证券具有产权性、期限性、收益性、流动性和风险性的特征。
证券市场是有价证券发行和买卖的市场,证券市场与商品市场和借贷市场相比较有其自身的明显特征。
证券市场可以按不同的标准进行分类。
证券市场按职能不同,可分为发行市场和流通市场;按证券性质不同,可分为股票市场和债券市场;按交易组织形式不同,可分为交易所市场和柜台交易市场。
证券市场的产生与社会化大生产和商品经济的发展紧密相连,特别是与股份公司和信用制度的发展密切相关。
证券市场获得快速发展的时期是20世纪初至20年代。
在经历了20年代末30年代初的经济危机和两次大战以后 ,70年代后期起证券市场又现了高度繁荣的局面,呈现金融证券化、证券投资者法人化、证券交易多样化证券市场自由化、证券市场国际化和证券市场电脑化的全新特征。
证券市场今后的发展将呈现金融创新进一步深化、发展中国家和地区的证券市场国际化将有较大发展的新趋势。
美国多层次资本市场
美国多层次资本市场嘉兴学院俞晓星美国证券市场分层状况美国资本市场是全球规模最大、最具代表性、体系最复杂、层次最合理、最具发展活力的完整体系。
美国的多层次资本市场构架主要构成: (1) 全国性集中市场(主板市场) , 有纽约证券交易所、美国证券交易所、NASDAQ : 三个全国性市场其公司上市条件依次递减, 公司依自身规模、特性选择融资市场。
(2) 区域性市场: 有太平洋交易所、中西交易所、波士顿交易所、费城交易所等地方性市场; 主要交易区域性企业的证券, 同时有些本区域在全国性市场上市的公司股票, 也在区域性市场交易。
(3) “未经注册的交易所”, 由美国证券监督管理委员会依法豁免办理注册的小型的地方证券交易所; 主要交易地方性中小企业证券。
全国性的小型资本市场: NASDAQ Small Cap Market(二板市场) ; 其专门针对富有经验的机构投资人而设立的市场, 为那些中小型高成长的企业上市融资服务。
全国性的场外交易市场(未上市证券市场) : OTCBB 和Pink Sheets。
早在纳斯达克市场形成之前, 美国就已经有3000 多个柜台交易网点所形成的场外交易市场, 只不过到了1970 年代初,这些柜台交易网点才用计算机技术连接起来形成了纳斯达克。
1990 年NASDAQ 设立了OTCBB 市场,专门为未能在全国性市场上市的公司股票提供一个交易的场所。
其后, OTCBB 独立出来, 自主运行, 直接由美国证监会和NASD 负责监管。
三板市场, 又称为场外交易市场(OTC) 、柜台交易(店头交易) 市场, 指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场, 它没有固定的场所, 其交易主要利用电话进行, 交易的证券以不在交易所上市的证券为主, 在某些情况下也对在证券交易所上市的证券进行场外交易。
近年来, 国外一些场外交易市场发生很大的变化, 它们大量采用先进的电子化交易技术, 使市场覆盖面更加广阔, 市场效率有很大提高。
中美证券市场比较分析
中美证券市场比较分析作者：黄海涛来源：《财经界·学术版》2014年第09期摘要：本文在结合我国具体国情的基础上，借鉴美国证券市场已有的经验，将在投资者、交易场所、证券品种、市场结构、投资规模等方面来分析中美两国证券市场的差异，从而为我国证券市场发展提供一些建议。
关键词：证券市场投资比较分析一、投资品种比较分析美国有着种类繁多的投资品种，比如信托凭证、可转换债券、股票和股指（如标准普尔指数、道琼斯指数等）的现货、期货及期权等品种。
通过多种投资产品的组合，投资者不仅能避免股市暴涨暴跌的情况发生，还可以通过投机来盈利或者降低投资的风险。
比如，在股市开始显露下跌的时候，投资者通过将股指期货合约卖出和把看跌期权买入这两种手段，可以有效分散股市投资风险，避免因大量抛售而导致股市市值的下跌，在最大程度上来投机盈利或者保值避险。
中国证券市场与美国证券市场相比，主要是A、B股现货交易和可转换债券，拥有的投资品种非常单一，致使避险工具（指股指期货尚在筹备中）的缺乏，也就是说在风险开始显露的情况下，投资者要想减少股市下跌带来的损失，只能抛售手中的股票。
二、投资规模比较分析在2012 年底，我国股市市值占美国股市市值（约为17.8 万亿美元）的四分之一。
2008年，美国股市市值蒸发了大概 2.27 亿美元，远不及我国股市市值，投资者的投资理念不成熟是这种情况发生的主要原因。
美国的股票内在价值和公司业绩对股票价格起着决定作用，这是因为美国拥有价值推动型的证券市场，而我国证券市场的股票价格受单只股票的供求关系的影响，并不是由上市公司的盈利性和成长性及股票内在的价值所决定，是因为我国的证券市场是资金推动型市场，这种市场的基本特征是：股市波动幅度较大；有着比较强的投机性；市场不规范。
判断证券市场是否成熟的依据是市场参与各方是否具有价值投资的行为与理念，这是由成熟证券市场的经验所证实的。
要想达到我国证券市场又快又好地理性发展的目的，市场参与各方必须牢记价值投资的理念，并将各自的实际行动落实转化，加快我国证券从资金推动型向价值推动型转变的步伐。
美国股市发展史一
美国股市发展史一提要：西方的股票和证券交易所最早产生于1611年的荷兰，英国、法国也在较早时候建立了证券交易所，美国纽约证券交易所于1811年建立却是对现代意义上的证券投资最有典型意义的，特别是在第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。
美国股市发展史/275746225/blog/12897344451551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV 股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。
但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。
美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。
较晚建立起来的美国股票市场却是对现代意义上的证券投资最有典型意义的，特别是在第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。
我们对西方股票市场和股票投资理论的研究，也以美国为主，基本也可以窥得西方现代股票投资和股票投资理论发展的全豹。
美国股票市场和股票投资近200年的发展大体经过了四个历史时期。
一、第一个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展美国证券市场萌芽于18世纪末，1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成，但在纽约证券交易所成立后的相当长的时间里，美国马里兰州和费城的证券交易所在交易规模和活跃程度上和美国纽约交易所都相差无几。
与其他交易所不同，纽约证券交易所禁止庞氏（Ponze）骗局式的融资，这帮助了纽约证券交易所在与其他交易所竞争中胜出。
1850年代电报的发明，强化了纽约证券交易所对其他地域****易所的影响，其他交易所被迅速的边缘化，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。
从交易品种上看，当时各主要证券交易所最初交易主要品种是商品、联邦政府债券和新独立的州政府债券，也包括部分银行和保险公司的股票。
美国证券市场简介
2014.2
■美国证券市场层次
纽约证券交易所（NYSE）
传统交 易所市 场 美国证券交易所（AMEX） 地方性证券交易所 （诸如芝加哥股票交易所CHX等）
美 国 证 券 市 场
纳斯达克全球精选市场
高
电子交 易所市 场
纳斯达克NASDAQ
纳斯达克全球市场 （NASDAQ全国市场） 纳斯达克资本市场
流通性要求
持百股以上股东人数 或总股东数 或总股东数及过去12个月的月平 均交易量 公众股数 公众持股市值 或公众持股市值及所有者权益
标准1:利润
5315(e)和5315(f)(3)(A)
标准2：市值及现金流
5315(e)和5315(f)(3)(B)
标准3：市值及收入 标准4：资产及 所有者权益
5315(e)和 5315(f)(3)(C) 5315(e)和 5315(f)(3)(D) N/A N/A $160,000,000 N/A $80,000,000 $55,000,000 $4.00
■NASDAQ 公司维持在市条件
GSM和GM在市条件 财务要求 权益要求 市值标准 总资产/总收入标准 挂牌上市法规 5450(a)和5450(b)(1) 5450(a)和5450(b)(2) 5450(a)和5450(b)(3) 所有者权益 $10,000,000 ----上市股票市值 --$50,000,000 --总资产和总收入（最近一财年或 $50,000,000和 ----最近3财年的2年） $50,000,000 公众股数 750,000 1,100,000 1,100,000 公众股份市值 5,000,000 15,000,000 15,000,000 买价（不低于） $1 $1 $1 股东总数 400 400 400
纽交所资产分类
纽交所资产分类
纽交所（NYSE）全称为纽约证券交易所，起源于1792年，位于美国纽约百老汇大街18号，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。
截至2021年1月5日，共有2815家上市公司在纽交所上市；据世界交易所联盟2020年3月数据，纽交所总市值为309230亿美元。
纽交所主要提供两方面业务：上市业务和市场交易业务，并设有三个板块：NYSE、NYSE MKT（又称为NYSE American）和NYSE Arca（高增长板）。
NYSE相当于主板市场，主要服务大中型企业，提供股票上市和交易服务；NYSE MKT相当于中小板市场，主要服务市值规模较小、处于初创阶段的高成长企业，提供股票上市和交易服务；NYSE Arca相当于高增长板市场，主要提供股票交易服务、ETPs（交易所交易产品）的上市和交易服务，但不提供IPO服务。
美国资本市场
美国资本市场（NYSE、NASDAQ、AMEX、OTCBB）美国有三大主要的证券交易市场——纽约证券交易所、美国证券交易所以及纳斯达克交易所。
此外，也有针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场OTCBB和更低一级的Pink Sheets（粉单交易）。
纽约证券交易所 NYSE美国历史最长、最大且最有名气的证券市场,至今已有 208 年的历史，上市股票超过 3,600 种。
约证券交易所约有 3,000 家总市值高达 1,700 万亿美元的大企业挂牌进行买卖,辖下共有 400 家左右的会员企业,每天约有 3,000人在交易场地工作,20 个交易地点合共 400 多个交易位。
纽约证交所的交易方式也跟传统市场一样,是采取议价方式,股票经纪会依客户所开出的买卖条件，在交易大堂内公开寻找买主卖主,然後讨价还价後完成交易。
纽约证交所上市条件较为严格,还没赚钱就想上市集资的公司无法进入纽约证交所。
纽约证券交易所的上市条件及费用上市条件：入市费用及年费：纳斯达克证券市场 NASDAQ众所知的美国科技股交易中心,成立於 1971 年。
这电子交易市场并不像纽约交易市场一样,它并不是一个固定的场所,而是一种透过电子买卖方式,由证券交易商使用电脑、电话网、或电报网直接交涉而完成每一笔交易。
作为一个电子系统,它初期的交投并不活跃,但很多现今的大企业,由於成立早期不可以立即在纽约证券交易所挂牌,在纳斯达克挂牌便成为退而求其次的选择。
在纳斯达克上市的公司约有 4,100 多家,而约有近 2,000 家是高科技公司。
在美国上市的网路公司中,绝大部份都在纳斯达克上市。
而与电脑及电讯相关的公司则占了纳斯达克一个大比数。
美国市值最大的全 5 家公司中,纳斯达克就拥有了英代尔(Intel) ,微软(Microsoft) ,思科 (Cisco) 三家。
NASDAQ上市条件及费用NASDAQ全国市场上市条件：全国市场入市费用：全国市场年费：NASDAQ小型资本市场上市条件：小型资本市场入市费用：小型资本市场的年费：在NASDAQ以IPO方式上市的成本推荐标准（单位：美元）：美国证券交易所 AMEX美国证交所是美国第二大的证券交易所，超过1,131支股票在此上市。
2019年证券从业资格考试《金融市场基础知识》高频考点汇总【十一】
2019年证券从业资格考试《金融市场基础知识》高频考点汇总【十一】证券从业考试备考已经过去许久，为了帮助考生能够更好的了解备考，下面为你精心准备了“2019年证券从业资格考试《金融市场基础知识》高频考点汇总【十一】”，持续关注本站将可以持续获取的考试资讯!2019年证券从业资格考试《金融市场基础知识》高频考点汇总【十一】考点18：证券公司的主要业务(一)证券经纪业务在证券经纪业务中，经纪委托关系的建立表现为开户和委托两个环节。
(二)证券投资咨询业务证券投资顾问业务和发布证券研究报告业务。
(三)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务财务顾问业务，是指与证券交易、证券投资活动有关的咨询、建议、策划业务。
(四)证券承销与保荐业务证券承销业务可以采取代销或者包销方式。
按照《证券法》的规定，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销，承销团由主承销商和参与承销的证券公司组成。
(五)证券自营业务证券公司开展自营业务，或者设立子公司开展自营业务，都需要取得证券监管部门的业务许可，证券公司不得为从事自营业务的子公司提供融资或者担保。
(六)证券资产管理业务证券公司从事资产管理业务，应当获得证券监管部门批准的客户资产管理业务资格。
投资主办人不得少于5人，且须具有3年以上从业经历，并通过中国证券业协会的注册登记。
证券公司依法可以从事为单一客户办理定向资产管理业务、为多个客户办理集合资产管理业务、为客户办理特定目的的专项资产管理业务。
(七)融资融券业务融资融券交易分为融资交易和融券交易两类。
证券公司开展融资融券业务，必须经中国证监会批准。
证券公司向客户融资融券，应当向客户收取一定比例的保证金，保证金可以证券充抵。
(八)证券公司中间介绍业务证券公司中间介绍业务：是指证券公司接受期货经纪商的委托，为期货经纪商介绍客户参与期货交易并提供其他相关服务的业务活动。
(九)私募投资基金业务和另类投资业务1.设立要求2.业务范围私募基金子公司不得从事与私募基金无关的业务。
第一章 证券市场概述
• 间接金融：又叫间接融资，是指融资方与 投资方通过金融中介而间接融通资金的方 式，即融资方向银行申请贷款，银行向投 资人吸收储蓄的方式。
四、直接金融投资与间接金融投资
• 直接金融投资：指投资者在资本市场上直接购
买股票、债券等由筹资者发行的基础证券，通过 买卖获得收益的投资方式。
• 间接金融投资：指投资者不直接购买基础股票
其资金全部或大部分由联邦政府拨给；二为由联邦政府主 持或创办，目前已成为独立经营，但仍在某种程度上受政 府控制和管理的，具有“相对独立性”的机构，称为联邦 创办机构
（三）公司债券 1 定义：是公司依照法定程序发行、约定在一
定期限还本付息的有价证券。 2 分类
（a）抵押债券 （b）信用债券 （c）收益债券 （d）担保债券 （e）高收益债券（垃圾债券）
（d）实际交易中的价格表示：用年贴现率来 表示
二 货币市场利率
（一）定义：指各种货币市场证券在发行和交易
过程中所形成的为投资者所认同的利率，通常是 中央银行实施货币政策操作目标的选择对象之一 。
（二）分类
（1）贴现率
（a）定义：指的是国家中央银行向商业银 行贷款的短期利率。
（b）重要性：是中央银行重要的货币政策 工具，在货币市场上具有重要作用 ，也是国家经 济、金融政策的一个重要手段 。
（c）同业拆借利率
（2）票据贴现市场
（a）定义：指持票人为了资金融通的需要将 未到期的票据以贴付一定利息的方式向银行出售， 银行在扣除一定利息后将票面余额支付给持票人 的交易市场
（b）票据贴现的分类：贴现、转贴现和再贴 现
（c）目的：通过贴现，持票人可将未到期的 票据提前变现，从而满足了融资需要
（d）期限：票据贴现期限都较短，一般不超 过六个月
策略-招商证券(香港)-陈征宇_邓良生-美国股票市场研究-基础篇-2011-07-29
美国股票市场研究-基础篇目前中国在美国资本市场的投资主要侧重于国债类投资。
中国个人投资者的投资目的多为长期持有和财富增值，而大部分人的经济能力有限，抵御波动风险的能力较弱。
美国股票市场广泛的投资选择、合理的估值以及较低的市场波动性为投资者提供了多元、合理、稳定的投资标的。
美国股市为投资者提供了多元的选择美国股票市场目前有5000家公司上市远远超过其他成熟及新兴的股票市场。
在美国股市上市的外国公司数目也居于全球之首，为投资者提供了多元化的选择。
另外，美国股市的退市机制也为投资者提供了进一步增加收益的方式。
美国股市为投资者提供了良好的流动性截止2010年底，美国股市作为全球最发达的资本市场，年交易额大约是中国市场交易额的4倍，香港市场的20倍，日本市场的7倍，伦敦市场的10倍。
较高的交易量意味着任何时间投资者打算都能够较容易地找到买卖交易方。
投资美国股市可以享受阶段性回报优势从回报率来看，美国股票指数与中国股票指数相比具有阶段性回报优势。
从行业指数来看，这种阶段性优势更为明显。
从过去1年，6个月回报率看，S&P 500大部分行业领先于Wind、恒生行业指数。
投资者在投资组合中配置不同行业的港股、A股和美股，将会获得超额的收益。
投资美国股市可以减小投资回报的波动性对收益与风险同时加以考虑，以排除风险因素对绩效评估的不利影响，美股指数普遍具有较低的回报波动率及较高的夏普比率。
美国股市的夏普比率（12个月）普遍都高于2.00，而同期上证、沪深300、恒生、MSCI 指数的夏普比率（12个月）都低于1.00。
投资美国股市享受合理的估值区间美国股票指数以市盈率、市净率、市现率及市销率等为标准在估值区间上介于上证指数、沪深指数与MSCI中国指数、恒生指数之间。
以Wind 行业指数、S&P500行业指数及恒生行业指数作比较，美股在各行业的市盈率、市净率、市现率及市销率等方面都具有估值上的优势。
投资美国股市面对信息不对称的风险因素中美两国、机构和个人投资者存在知识、能力、资本规模的差异。
在大陆如何进行美股交易
第8页
目录
第一部分 美股市场基本知识 第二部分 美股交易规则 第三部分 交易系统介绍
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美股交易规则 交易时段
医疗保健：强生（JNJ）
辉瑞制药（PFE）
工业： 通用电气（GE） 波音（BA）
公用事业：杜克能源（DUK） 美国电力（EXC）
消费：麦当劳（MCD） 亚马逊（AMZN） 可口可乐（KO）
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美股市场基本知识
中国概念股
•在美国上市的中国注册的公司，或者在国外注册但业务和关系在大
陆的公司的股票。
•目前美股市场中的中概股多以信息科技行业为主。
第 16 页
交易系统介绍
大智慧行情系统 （未来会嵌入交易模块）
目前此系统需付月费后下载使用，集合了美股、港股、沪深A股、全 球期货、外汇实时行情，操作界面符合内地投资者操作需求。 本软件细节处理能力优秀，个性化设置独特，信息涵盖面广。 250-350港币/月，具体以官网公布信息为准。
第 17 页
交易系统介绍
第 11 页
美股交易规则
交易规则
T+3交易机制，客户账户内持有等值港币时，也可进行美股交易， 但需要客户在T+2日前存入美元以填平美元负值；或者指定我司交易 部代客户换汇; 若上述2种情况均未发生，我司会在T+3为客户自动进行换汇以填平 美元负值，事前不作另行通知。
第 12 页
美股交易规则
交易佣金
第 18 页
欢迎进一步沟通与交流 联系人
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美国证券市场的交易指令
• 市价指令（Market Order）
• 以成交优先原则确立的指令。
• 它是按当时市场价格即刻成交的指令，客户下达指令 时不须指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执 行的最好价格达成交易。其特点是交易速度快，一旦 下达后就不能更改或撤销。
美国证券市场的交易指令
• 限价指令（Limited Order）
做多与做空获利举例
• 例2——做空获利：
• 你预期某股票价格将要下跌，你以20美元每股的价格卖 出100股。这100股是你向券商借到的，所以你卖出股 票得到的2000美元股票款要给券商做抵压，同时，你 还需要再拿出你自有的2000美金抵压给券商。这占用 你2000美元的资金。价格如你所预期开始下跌，不久 跌到10美元每股。此时你用1000美元买回这100股股票 还给券商，券商同时归还你4000美元抵压款。整个过 程中，你用了自有资金3000美元，最后变成了4000美 元。净获利1000美元。
• 事实上，整个过程中你只要拿出2000美金做抵压即可， 卖股票的款项你是拿不到的。而你买回股票时所用的 1000美元资金也不需实付。其结果就是，你投入2000 美元，净获利1000美元。
美国证券市场的交易指令
• 市价指令（Market Order） • 限价指令（Limited Order） • 止损指令（Stop Order） • 二选一指令
• 你借的股票必须归还，你可以在适当的时机从市场上买 回。交易规则默认你在买回股票的同时归还了你以前借 来的股票。
• 做空是在趋势向下时直接获利的最佳手段。
做多与做空获利举例
• 例1——做多获利：
• 你预期某股票价格将要上涨，你以10美元每股的价格买 入100股，这占用你1000美元资金。价格如你所预期开 始上涨，不久上涨到20美元每股。此时你卖出这100股 股票，你的资金量就达到2000美元。净获利1000美元。
• 股票经纪人依客户开出的买卖条件在交易大厅 内，公开寻找买主卖主，讨价还价后通过专家 系统（specialist）作成交易。
纳斯达克股票市场
• 纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968 年创建的自动报价系统名称的英文简称。
• 纳斯达克是全世界第一个采用电子交易的股市，它在50 多个国家和地区设有近30万个计算机销售终端。
美国默克
制药
MICROSOFT CP
微软
软件
PFIZER INC
辉瑞制药
制药
PROCTER GAMBLE CO
AT&T INC. UNITED TECH VERIZON COMMUN WAL MART STORES EXXON MOBIL CP
宝洁
美国电话电报公司
美联技术公司 弗莱森电讯 沃尔玛 埃克森美孚
交易费用固定，当投入1万美金以上 时，进出各项费用不到0.34%
9：30～16：00（NY） 共6.5小时
K线图，上涨为红色，下跌为蓝色 K线图，上涨为绿色，下跌为红色
做空的概念
• 简言之，卖出你没有的东西，就是做空。在证券市场上， 做空就是在你没有股票的时候卖出股票。
• 做空卖出的股票来自券商，交易规则默认你在做空的同 时是向市场（券商、做市商）借来股票卖给别人。
中美证券市场比较
中国证券市场
美国证券市场
市场成熟程度 新兴市场，尚待发展
老牌资本市场，运作成熟
市场监管
尚待完善
监管严格
人为操纵
人为操纵较多
人为操纵少
政府作用
政策市，政府作用强大 政府仅提供服务、仲裁、监管
市场化程度
宏观调控过多
市场的事情市场由市场解决
上市公司诚信度
较差
视诚信为生命
市场流通性
较差
好
市场透明度
• 它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加 权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行 加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准普 尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续 性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合 约的标的。
• 标准普尔500指数的股指期货是全世界交易最活跃，交 易量最大的股指期货。
大型公司
较高风险行业的公司
上市条件比较（部分）
纽约市场
纳斯达克市场
有形资产净值
4000万美元
400万美元
税前收入
250万美元
100万美元
公众流通股数
100万
100万
流通股市值
1800万美元
500万美元
公众持股人数
5000个
300个
美股指数
三大系列指数
• 道琼斯系列指数 • 纳斯达克系列指数 • 标准普尔系列指数
• 以价格优先原则确立的指令。
• 是指执行时必须按限定价格和更好的价格成交的指令。 下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点 是可以按客户的预期价格成交，但成交速度相对较慢， 有时无法成交。限价指令可撤销。
• 后面会详细介绍这30家成份股。
^ IXIC 纳斯达克综合指数
• 通常意义上的纳斯达克指数就是指纳斯达克综合指数。 • 纳斯达克综合指数是所有在纳斯达克交易的股票的资产
加权指数。
^ GSPC 标准普尔500指数
• 标准普尔500指数由标准普尔公司1957年开始编制。
• 其成份股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公 用事业股票和40种金融业股票组成。
英特尔 美国强生 摩根大通 可口可乐
麦当劳
主营业务 电气
汽车制造 家具、建材
办公用品 计算机及配件
集成电路 制药 金融 饮料
快餐连锁
续上表
股票代码 MMM MRK MSFT PFE PG T UTX VZ WMT XOMFra bibliotek公司名称
主营业务
3M COMPANY
3M公司
光学、电子
MERCK CO INC
日用化工 电讯
航空航天工业 电讯
零售连锁 能源、化工
指数股
• 指数股是对Exchange Traded Funds (ETFs) 的统称， 它是一种跟踪股票指数、可以在市场上自由交易的证券。
• QQQQ — 俗称Qubes，跟踪Nasdaq-100指数，股价大 约是指数值的1/40；
• SPY — 俗称Spiders，跟踪S&P 500指数，股价大约是 指数值的1/10；
• 纳斯达克股票市场目前有上市公司5400多家。
纳斯达克股票市场交易特点
• 电子报价，指令传输网络化。电子化交易。 • 成交快捷。
两大证券市场比较
股票代码 交易方式 交易场地 上市条件 挂牌公司
纽约证券市场
纳斯达克
除四位代码外
四位代码
专家撮合
电子化自动成交
现场交易
电子化交易
严格
相对较为宽松
多为盈利能力较强的 较小型的公司或相对
WALT DISNEY-DISNEY C
美国铝业 美国国际集团
美国运通 波音
美国银行 花旗集团 卡特彼勒
雪弗龙 杜邦
迪斯尼
主营业务 铝业
金融、综合 旅游、服务
飞机制造 金融 金融
矿山机械 能源 化工
影视、娱乐
续上表
股票代码 GE GM HD HPQ IBM
INTC JNJ JPM KO MCD
公司名称 GEN ELECTRIC CO
• 各州也设有监管机构，在其辖区范围内对证券业进行监 督。
• 在金字塔的中部，自律组织——包括纽约证券交易所、 其他交易所、全美证券交易商协会、各清算公司等—— 监测市场的交易并监督其成员的活动。自律组织所作出 的规则修订须由证券交易委员会批准。
• 上市公司的监督部门、证券中介机构及社会舆论构成这 座金字塔的基础，监督公司与公众的交易，调查客户申 诉。
标准普尔系列指数
• ^GSPC 500 Index
• ^OEX
100 Index
• ^MID
400 MidCap
• ^SML
600 SmallCap
• ^SPSUPX 1500 SuperComp
重点介绍：
• ^ DJI 道琼斯30种工业平均指数 • ^ IXIC 纳斯达克综合指数 • ^ GSPC 标准普尔500指数
• DIA — 俗称Diamonds，跟踪道琼斯30种工业平均指数， 股价大约是指数值的1/100；
• 注意：指数股与指标股的区别。
美国股市的监管机制
• 分级分层监管体系
• 美国证券市场实行分级监管，形成了一座金字塔型的监 管体制。在这座金字塔的顶部，美国证券交易委员会对 整个市场进行监督，享有法定的最高权威（相当于中国 的证监会）。
^ DJI 道琼斯30种工业平均指数
• 通常意义上的道指或道琼斯指数就是指道琼斯30种工业平 均指数。
• 该指数由华尔街日报和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造。 查尔斯·道把这个指数作为测量美国股票市场的“晴雨表”。
• 该指数包括美国30间最大、最知名的上市公司。虽然名称 中提及“工业”这两个字，但实际其对历史上的意义比对 实际上还大。因为今日的30间构成企业里，大部分都已与 重工业不再有关。由于补偿股票分割和其它的调整的效果， 它当前只是加权平均数，并不代表成分股价值的平均数。
纽约证券交易所
• 纽约证券交易所是世界上最大的证券交易市 场。1792年5月17日，24名经纪人在纽约华 尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐 树下签订了“梧桐树协定”，这是纽约交易 所的前身。
• 1863年，正式命名为纽约证券交易所。
• 目前超过4000家公司挂牌交易。
纽约证券市场交易特点
• 纽约证券交易所的交易方式有点象传统的菜市 场，采用议价方式，不同于中国股票的电脑自 动撮合。