财务管理——项目投资管理 PPT课件
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（2）垫支的流动资金。项目建成投产后为开展正 常经营活动而需投放在流动资产(原材料、在产品、 产成品等)上的营运资金；
10
现金流出量
（3）为制造和销售产品所发生的各种付现成本。 这里的付现成本是指需要用现金支付的成本，可 用营业成来自百度文库减去非付现成本来估计。
即：付现成本=营业成本－非付现成本 在权责发生制下非付现成本作为一项生产经营费
13
现金流入量
固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结
报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。 回收流动资金
回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束 时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。 其它现金流入量
其它现金流入量是指以上三项指标以外的现金流 入量项目（如营业外净收入）。
从内容上看，现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量
9
现金流出量
现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额， 通常包括：
（1）建设投资（含更改投资）。是指在建设期内 按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产 投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总 称，是建设期发生的主要现金流出。包括固定资 产的购置成本或建造成本、运输成本、安装成本 等。
（5）其它现金流出（如营业外净支出）。
12
现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内 所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 包括：
营业收入 营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收
入。 为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的
赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经 营期主要的现金流入量项目。
4
项目投资的分类
按与企业未来经营活动的关系分： 维持性投资和扩大生产能力投资 按对企业前途的影响分： 战术性投资和战略性投资 按相互关系分： 相关性投资和非相关性投资 按决策的角度分： 采纳与否投资和互斥选择投资
5
项目投资的程序
投资项目的提出 项目投资的评价
1、估算出投资方案的预期现金流量； 2、预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流 量的概率分布和期望值； 3、确定资本成本的一般水平即贴现率； 4、计算投资方案现金流入量和流出量的总现值； 5、通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资 方案是否可行的决策。 项目投资的执行
由于在建设期没有现金流入量，所以建设 期的现金净流量总为负值。
其次，建设期现金净流量还取决于投资额 的投入方式是一次投入还是分次投入，若投 资额是在建设期一次全部投入的，上述公式 中的该年投资额即为原始总投资。
18
项目计算期
经营期营业现金净流量的计算 经营期营业现金净流量是指投资项目投产
后，在经营期内由于生产经营活动而产生的 现金净流量。 现金净流量=营业收入 - 付现成本
16
项目计算期
项目计算期包括建设期和生产经营期，从 项目投产日到终结点的时间间隔称为生产 经营期，也叫寿命期，由此可得：
项目计算期（n）=建设期+经营期 所以，现金净流量可分为建设期的现金净
流量、经营期的现金净流量（包括终结期 的现金净流量）。
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项目计算期
建设期现金净流量的计算 现金净流量= - 该年投资额
工业企业投资项目主要可以分为以新增生产能力 为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目 的的更新改造项目两大类。
新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产。
更新改造项目是以恢复或改造生产能力为目的的 内含式扩大再生产。
不能将项目投资简单的等同于固定资产投资。
3
项目投资的特点
影响时间长 投资数额多 发生频率低 变现能力差 投资风险大
6
现金流量及其估算
现金流量的概念 现金流量的构成 项目计算期
7
现金流量的概念
现金流量是指投资项目在其项目计算期内 因资金循环而可能发生或应该发生的各项 现金流入量和现金流出量的统称。
这里的“现金”概念是广义的，包括各种 货币资金及与投资项目有关的非货币资产 的变现价值。
8
现金流量的构成
为简便起见，一般假定固定资产投资在年初 发生，营业现金流量在年末发生，终结现 金流量在投资项目使用最后一年年末发生。
20
例1：某项目投资总额为150万元，其中固定资产 投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年 平均投入。无形资产投资20万元，于建设起点投 入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该 项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧， 期满有10万元净残值；无形资产于投产开始分5 年平均摊销；流动资金在项目终结时可一次全部 收回，另外，预计项目投产后，前5年每年可获得 40万元的营业收入，并发生38万元的总成本；后 5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万元 的变动成本和15万元的付现固定成本。所得税率 为25%
14
现金净流量
现金净流量。项目的现金净流量是指该项 目的现金流入量扣减现金流出量后的差额。
现金净流量=现金流入量-现金流出量 当流入量大于流出量时，净流量为正值；
反之，净流量为负值。
15
项目计算期
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的全部时间，用n表示。
项目计算期通常以年为单位，建设期的第 一年年初称为建设起点（记作第0年），若 建设期不足半年，可假定建设期为零；建 设期的最后一年末称为投产日。项目计算 期最后一年第n年称为终结点，可假定项目 最终报废或清理均发生在终结点，但更新 改造除外。
用应计入成本，但实际上，并不是实际的支出， 而是以前年度的支出在本期的摊销额。因此，在 计算现金流出量时，应将其剔除，以客观反映现 金流出量的情况。非付现成本一般包括折旧额、 无形资产和开办费的摊销额。
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现金流出量
（4）各种税款。指项目投产后依法缴纳的、 单独列示的各项税款，包括营业税、所得 税等。
第五章 项目投资决策
项目投资概述 项目投资中的现金流量及其估算 项目投资评价指标 项目投资决策方法的应用
1
项目投资概述
项目投资的含义 项目投资的特点 项目投资分类 项目投资的程序
2
项目投资的含义
本章所介绍的项目投资是投资主体以特定项目为 对象，直接与新建项目或更新项目有关的长期投 资行为。
=营业收入 -（营业成本 – 非付现成本） =利润+非付现成本 考虑所得税：现金净流量=净利润+非付现成本 如有无形资产摊销额： 则：付现成本=总成本 - 折旧额及摊销额
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项目计算期
经营期终结现金净流量的计算 经营期终结现金净流量是指投资项目在
项目计算期结束时所发生的现金净流量。 现金净流量=营业现金净流量+回收额
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现金流出量
（3）为制造和销售产品所发生的各种付现成本。 这里的付现成本是指需要用现金支付的成本，可 用营业成来自百度文库减去非付现成本来估计。
即：付现成本=营业成本－非付现成本 在权责发生制下非付现成本作为一项生产经营费
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现金流入量
固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结
报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。 回收流动资金
回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束 时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。 其它现金流入量
其它现金流入量是指以上三项指标以外的现金流 入量项目（如营业外净收入）。
从内容上看，现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量
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现金流出量
现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额， 通常包括：
（1）建设投资（含更改投资）。是指在建设期内 按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产 投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总 称，是建设期发生的主要现金流出。包括固定资 产的购置成本或建造成本、运输成本、安装成本 等。
（5）其它现金流出（如营业外净支出）。
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现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内 所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 包括：
营业收入 营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收
入。 为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的
赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经 营期主要的现金流入量项目。
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项目投资的分类
按与企业未来经营活动的关系分： 维持性投资和扩大生产能力投资 按对企业前途的影响分： 战术性投资和战略性投资 按相互关系分： 相关性投资和非相关性投资 按决策的角度分： 采纳与否投资和互斥选择投资
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项目投资的程序
投资项目的提出 项目投资的评价
1、估算出投资方案的预期现金流量； 2、预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流 量的概率分布和期望值； 3、确定资本成本的一般水平即贴现率； 4、计算投资方案现金流入量和流出量的总现值； 5、通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资 方案是否可行的决策。 项目投资的执行
由于在建设期没有现金流入量，所以建设 期的现金净流量总为负值。
其次，建设期现金净流量还取决于投资额 的投入方式是一次投入还是分次投入，若投 资额是在建设期一次全部投入的，上述公式 中的该年投资额即为原始总投资。
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项目计算期
经营期营业现金净流量的计算 经营期营业现金净流量是指投资项目投产
后，在经营期内由于生产经营活动而产生的 现金净流量。 现金净流量=营业收入 - 付现成本
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项目计算期
项目计算期包括建设期和生产经营期，从 项目投产日到终结点的时间间隔称为生产 经营期，也叫寿命期，由此可得：
项目计算期（n）=建设期+经营期 所以，现金净流量可分为建设期的现金净
流量、经营期的现金净流量（包括终结期 的现金净流量）。
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项目计算期
建设期现金净流量的计算 现金净流量= - 该年投资额
工业企业投资项目主要可以分为以新增生产能力 为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目 的的更新改造项目两大类。
新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产。
更新改造项目是以恢复或改造生产能力为目的的 内含式扩大再生产。
不能将项目投资简单的等同于固定资产投资。
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项目投资的特点
影响时间长 投资数额多 发生频率低 变现能力差 投资风险大
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现金流量及其估算
现金流量的概念 现金流量的构成 项目计算期
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现金流量的概念
现金流量是指投资项目在其项目计算期内 因资金循环而可能发生或应该发生的各项 现金流入量和现金流出量的统称。
这里的“现金”概念是广义的，包括各种 货币资金及与投资项目有关的非货币资产 的变现价值。
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现金流量的构成
为简便起见，一般假定固定资产投资在年初 发生，营业现金流量在年末发生，终结现 金流量在投资项目使用最后一年年末发生。
20
例1：某项目投资总额为150万元，其中固定资产 投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年 平均投入。无形资产投资20万元，于建设起点投 入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该 项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧， 期满有10万元净残值；无形资产于投产开始分5 年平均摊销；流动资金在项目终结时可一次全部 收回，另外，预计项目投产后，前5年每年可获得 40万元的营业收入，并发生38万元的总成本；后 5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万元 的变动成本和15万元的付现固定成本。所得税率 为25%
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现金净流量
现金净流量。项目的现金净流量是指该项 目的现金流入量扣减现金流出量后的差额。
现金净流量=现金流入量-现金流出量 当流入量大于流出量时，净流量为正值；
反之，净流量为负值。
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项目计算期
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的全部时间，用n表示。
项目计算期通常以年为单位，建设期的第 一年年初称为建设起点（记作第0年），若 建设期不足半年，可假定建设期为零；建 设期的最后一年末称为投产日。项目计算 期最后一年第n年称为终结点，可假定项目 最终报废或清理均发生在终结点，但更新 改造除外。
用应计入成本，但实际上，并不是实际的支出， 而是以前年度的支出在本期的摊销额。因此，在 计算现金流出量时，应将其剔除，以客观反映现 金流出量的情况。非付现成本一般包括折旧额、 无形资产和开办费的摊销额。
11
现金流出量
（4）各种税款。指项目投产后依法缴纳的、 单独列示的各项税款，包括营业税、所得 税等。
第五章 项目投资决策
项目投资概述 项目投资中的现金流量及其估算 项目投资评价指标 项目投资决策方法的应用
1
项目投资概述
项目投资的含义 项目投资的特点 项目投资分类 项目投资的程序
2
项目投资的含义
本章所介绍的项目投资是投资主体以特定项目为 对象，直接与新建项目或更新项目有关的长期投 资行为。
=营业收入 -（营业成本 – 非付现成本） =利润+非付现成本 考虑所得税：现金净流量=净利润+非付现成本 如有无形资产摊销额： 则：付现成本=总成本 - 折旧额及摊销额
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项目计算期
经营期终结现金净流量的计算 经营期终结现金净流量是指投资项目在
项目计算期结束时所发生的现金净流量。 现金净流量=营业现金净流量+回收额