财务管理——项目投资管理 PPT课件
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财务管理教学 投资管理ppt课件
财务管理教学 投资管理
（3）停止使用土 地的变价收入
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
现金流量预测步骤：
1.计算各 方案的折
旧
2.计算营 业现金流
量
3.计算全 部现金流
量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 现金流量的分类
现金流出量
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量，主要包括固定 资产投资、无形资 产投资、长期待摊 费用支出和流动资 产投资四个部分。
现金流入量
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量，主要包括营业 现金流入、回收固 定资产残值和回收 流动资金。
学习情境三 投资管理
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
项目投资管理
•新建项目投资
•更新改造项目 子情境一
投资
投资管理
证券投资管理
子情境二
•股票投资 •债券投资 •基金投资
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
子情境概述：
专业能力 ●会计算项目投资评价贴现指标与非贴现指标； ●能对固定资产新建项目和更新改造项目进行决策分析； ●会计算证券内在价值、证券持有期收益率及证券组合收益率； ●能运用相关财务指标进行证券投资决策分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通投资决算信息； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对投资活动产 生的影响。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业投资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告。
（3）停止使用土 地的变价收入
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
现金流量预测步骤：
1.计算各 方案的折
旧
2.计算营 业现金流
量
3.计算全 部现金流
量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 现金流量的分类
现金流出量
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量，主要包括固定 资产投资、无形资 产投资、长期待摊 费用支出和流动资 产投资四个部分。
现金流入量
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量，主要包括营业 现金流入、回收固 定资产残值和回收 流动资金。
学习情境三 投资管理
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
项目投资管理
•新建项目投资
•更新改造项目 子情境一
投资
投资管理
证券投资管理
子情境二
•股票投资 •债券投资 •基金投资
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
子情境概述：
专业能力 ●会计算项目投资评价贴现指标与非贴现指标； ●能对固定资产新建项目和更新改造项目进行决策分析； ●会计算证券内在价值、证券持有期收益率及证券组合收益率； ●能运用相关财务指标进行证券投资决策分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通投资决算信息； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对投资活动产 生的影响。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业投资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告。
《财务管理项目》课件
财务预算的执行与控制
总结词
详细描述财务预算执行与控制的方法和技巧。
详细描述
财务预算的执行与控制是确保预算目标得以实现的重要 环节。首先，要建立健全的财务预算管理制度，明确各 级责任主体的职责和权限，确保预算执行的顺利进行； 其次，加强预算执行的监控和分析，及时发现和解决预 算执行中存在的问题；再次，采用信息化手段，建立预 算管理系统，实现预算信息的实时监控和分析；最后， 加强内部审计和考核，对预算执行情况进行监督和评价 ，确保预算目标的实现。
《财务管理项目》ppt课件
目录
• 项目背景介绍 • 财务管理基础知识 • 财务分析方法 • 财务预算与控制 • 财务风险管理 • 财务决策与投资分析
01
项目背景介绍
项目概述
项目名称
《财务管理项目》
项目目的
提高学员的财务管理知识和技能，培养学员具备 独立进行财务分析和决策的能力。
项目适用对象
企业管理人员、财务人员、投资者等对财务管理 感兴趣的人士。
项目目标
01
02
03
04
掌握财务管理的核心概念和基 本原理。
了解企业财务报表的编制和分 析方法。
掌握财务决策的方法和技巧， 提高决策水平。
培养学员具备独立思考和解决 问题的能力，提高财务素养。
项目背景
随着经济的发展和企业竞争的加剧，财务管理在企业运营中的作用越来越重要。
目前，许多企业在财务管理方面存在诸多问题，如财务报表不规范、财务决策失误 等，这些问题严重影响了企业的可持续发展。
02
采用比较资本成本法、权衡理论等决策方法，选择最佳的资本
结构方案。
资本结构决策流程
03
从分析企业现有资本结构、预测资金需求到选择融资方式，实
项目投资决策PPT课件
❖ 点：
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。 实务中未来现金流量很难准确预计 贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额 与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并 计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值 （NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投 资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的 有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点 建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现 金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间 价值）的方案为不可行方案。
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。 实务中未来现金流量很难准确预计 贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额 与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并 计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值 （NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投 资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的 有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点 建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现 金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间 价值）的方案为不可行方案。
财务管理—投资管理PPT课件
（3）终结期 ①固定资产变价净收入 ②固定资产变价净损益对现金净流量的影
响
（账面价值－变价净收入）×所得税税率
③垫支营运资金的收回
[例1]A公司找到一个投资机会，该项目投资建设 期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投 资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每 年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是 每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年 限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计 各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部 门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产 开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税
2.互斥方案 ①项目寿命期相等 项目的寿命期相等，不论原始投资额大小 如何,能够获得更大的净现值的，为最优。 ②项目寿命期不相等 对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命 期限，直接按原始期限的年金净流量指标 决策。
3.固定资产更新决策 ①寿命期相同的设备重置决策 ②寿命期不相同的设备重置决策
（四）证券投资管理
120×（P/A，R，5）+1000× （P/F，R，5）=1075.92 设利率为10% 120×（P/A，10%，5）+1000× （P/F，10%，5） =120×3.7908+1000×0.6209 =1075.80 则：内部收益率=10%
如果债券的价格等于面值，例如，买价是 1000元，则：设利率为12% 120×（P/A，12%，5）+1000× （P/F，12%，5）=1000
中级会计资格《财务管理》
四、投资管理 （一）投资管理的主要内容 （二）投资项目财务评价指标 （三）项目投资管理 （四）证券投资管理
（一）投资管理的主要内容 1.企业投资的意义 （1）投资是企业生存与发展的基本前提 （2）投资是获取利润的基本前提 （3）投资是企业风险控制的重要手段
财务管理学 全套PPT教学课件 大学教学课件
—— 防护性控制、前馈性控制、反馈控制
➢财务分析与评价是根据有关信息资料，以财务会计报告反 映的财务指标为主要依据，采用一系列专门的分析技术与 方法，用以揭示各项财务指标之间的内在联系及其所体现 的经济含义，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价 的一项管理活动。
——比较分析法、比率分析法、综合分析法
• 公司于2001年4月23日首次发行人民币普通股2,500万股， 募集资金总额达91,700万元。由于按照公司募集资金投 资使用计划，这些资金将在3年内陆续投资使用，故在 2001和2002年度将会有部分资金处于阶段性闲置状态。 公司针对这一状况，在安全、积极的原则下，为了保 障投资人的投资回报，采取的措施包括：按照募集资 金投资使用计划，进行项目投资；安排银行定期和活 期存款；安排1亿元人民币购买国债，另外委托兴业证 券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。
• 赞成票7,566.98万股,占出席会议有效表决权股 份总数的99.97%；反对票16,108股；弃权6,900 股。
财务管理——银行、其他金融机构、工业企业、商 业企业、政府性机构、非营利机构
第五节 财务管理的环境
财务管理的环境是指企业财务活动和财务管理产 生影响的企业外部条件的总和。
➢经济环境 ➢法律环境 ➢金融环境 ➢社会文化环境
经济环境
经济周期——复苏、繁荣、衰退、萧条 经济发展水平 通货膨胀状况 经济政策——经济发展计划、产业政策、财税政策、
企业组织形式与财务经理
企业组织的类型
➢个人独资企业 ➢合伙企业 ➢公司制企业
财务经理 财务职业生涯
个人独资企业
个人独资企业是指一个自然人投资并兴办的企业，其业主享 有全部的经营所得，同时对债务负有完全的责任。
➢财务分析与评价是根据有关信息资料，以财务会计报告反 映的财务指标为主要依据，采用一系列专门的分析技术与 方法，用以揭示各项财务指标之间的内在联系及其所体现 的经济含义，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价 的一项管理活动。
——比较分析法、比率分析法、综合分析法
• 公司于2001年4月23日首次发行人民币普通股2,500万股， 募集资金总额达91,700万元。由于按照公司募集资金投 资使用计划，这些资金将在3年内陆续投资使用，故在 2001和2002年度将会有部分资金处于阶段性闲置状态。 公司针对这一状况，在安全、积极的原则下，为了保 障投资人的投资回报，采取的措施包括：按照募集资 金投资使用计划，进行项目投资；安排银行定期和活 期存款；安排1亿元人民币购买国债，另外委托兴业证 券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。
• 赞成票7,566.98万股,占出席会议有效表决权股 份总数的99.97%；反对票16,108股；弃权6,900 股。
财务管理——银行、其他金融机构、工业企业、商 业企业、政府性机构、非营利机构
第五节 财务管理的环境
财务管理的环境是指企业财务活动和财务管理产 生影响的企业外部条件的总和。
➢经济环境 ➢法律环境 ➢金融环境 ➢社会文化环境
经济环境
经济周期——复苏、繁荣、衰退、萧条 经济发展水平 通货膨胀状况 经济政策——经济发展计划、产业政策、财税政策、
企业组织形式与财务经理
企业组织的类型
➢个人独资企业 ➢合伙企业 ➢公司制企业
财务经理 财务职业生涯
个人独资企业
个人独资企业是指一个自然人投资并兴办的企业，其业主享 有全部的经营所得，同时对债务负有完全的责任。
财务管理第5章项目投资管理
(3)与现有产品和市场有关的扩充型投资，例如，为 了增加产量或扩大销售渠道所作的项目投资。
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第一节 项目投资管理概述
(4)与新产品和新市场有关的扩充型投资，例如， 为了生产新产品和开辟新市场所作的项目投资。
(5)与工业安全和环境保护有关的强制性或非盈 利性投资，例如，为了达到法定的排污要求所作的 废水处理系统更新投资。
第三节 项目投资决策的基本方法
一、资本投资评价的基本原理
资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收 益率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项 目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。 这一成本涉及资本成本、项目收益与股价(股东财 富)。企业的资本由负债和权益组成。
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第三节 项目投资决策的基本方法
除此之外，其他项目都属于非常规项目。
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第一节 项目投资管理概述
(三)按投资项目的性质分类
(1)与维持现在生产经营有关的重置型投资，例如， 更换已报废或损坏的生产设备的项目投资。
(2)与降低成本有关的重置型投资，例如，用高效的 新设备更换可用但已陈旧的生产设备所作的项目投资。
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第二节 项目投资的现金流量及其估 算
四、现金流量的估算
税收因素对企业的财务管理活动有着深远的影响，由 于所得税是企业的一项现金流出，其现金流量大小取决 于利润的大小和所得税税率的高低，而利润的大小又受 企业固定资产折旧方法的影响。企业投资项目评估必须 以税后现金流量为基础。
(1)营业现金流入。生产线扩大了企业的生产能力，使企业 销售收入增加，扣除有关的付现成本增量后的余额，就是该 生产线引起的一项现金流入:
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第一节 项目投资管理概述
(4)与新产品和新市场有关的扩充型投资，例如， 为了生产新产品和开辟新市场所作的项目投资。
(5)与工业安全和环境保护有关的强制性或非盈 利性投资，例如，为了达到法定的排污要求所作的 废水处理系统更新投资。
第三节 项目投资决策的基本方法
一、资本投资评价的基本原理
资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收 益率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项 目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。 这一成本涉及资本成本、项目收益与股价(股东财 富)。企业的资本由负债和权益组成。
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第三节 项目投资决策的基本方法
除此之外，其他项目都属于非常规项目。
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第一节 项目投资管理概述
(三)按投资项目的性质分类
(1)与维持现在生产经营有关的重置型投资，例如， 更换已报废或损坏的生产设备的项目投资。
(2)与降低成本有关的重置型投资，例如，用高效的 新设备更换可用但已陈旧的生产设备所作的项目投资。
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第二节 项目投资的现金流量及其估 算
四、现金流量的估算
税收因素对企业的财务管理活动有着深远的影响，由 于所得税是企业的一项现金流出，其现金流量大小取决 于利润的大小和所得税税率的高低，而利润的大小又受 企业固定资产折旧方法的影响。企业投资项目评估必须 以税后现金流量为基础。
(1)营业现金流入。生产线扩大了企业的生产能力，使企业 销售收入增加，扣除有关的付现成本增量后的余额，就是该 生产线引起的一项现金流入:
财务管理-第08章项目投资.ppt
❖ （二）现金流量的意义
❖ 计算现金流量的意义表现在：应用现金流量 有利于考虑货币的时间价值；应用现金流量 能客观评价长期投资项目的效益；在投资有 效期内，现金净流量总额与利润总额相等。
❖ （三）现金流量评估的困难与假设 ❖ １．投资项目类型假设。 ❖ ２．财务可行性分析假设。 ❖ ３．全投资假设。 ❖ ４．建设期投入全部资金假设。 ❖ ５．经营期与折旧年限一致假设． ❖ ６．时点现金流量假设。 ❖ ７．现销、现购假设。
❖ 企业多发生成本费用，可以抵减所得税额。相反，企业多取得营业收入， 也会多交纳所得税额。成本费用有抵税效应，营业收入也会有纳税效应。 考虑这些因素的所得税效应，一个项目现金流量的测算公式可以表达为：
❖
现金净流量＝业务收入－付现成本－所得税额
❖பைடு நூலகம்
＝税前利润＋非付现成本－所得税额
❖
＝税后利润＋非付现成本
❖ 二、项目投资的分类 ❖ １、维持性投资与扩大生产能力投资 ❖ ２、固定资产投资，无形资产投资和递延资
产投资 ❖ ３、战术性投资和战略性投资 ❖ ４、相关性投资和非相关性投资 ❖ ５、扩大收入投资和降低成本投资 ❖ ６、采纳与否投资与互斥选择投资
❖ 三、项目投资的程序 ❖ 项目投资的程序包括以下环节： ❖ 明确投资目标 ❖ 提出投资项目 ❖ 投资项目的可行性研究 ❖ 投资项目的决策 ❖ 投资项目的执行 ❖ 投资项目再评价。
❖ 3.现值指数的决策原则
❖ 2、如果经营期每年的营业现金净流量不相等，根 据投资回收期是累计现金净流量为零的年限这一点， 投资回收期可按下列方法确定。
❖ 首先，计算各年累计现金流量；
❖ 其次，如果能找到累计现金净流量为零的年限，则 该年即为投资回收期，如果各年累计现金流量没有 为零的情况，说明投资回收期不是整年。假设净现 金流量由正变负的年限为m，
财务管理-第五章 项目投资管理
2019/10/4
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项目投资的程序
项目投资的提出 项目投资的评价 项目投资的决策 项目投资的执行 项目投资的再评价
2019/10/4
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项目计算期的构成
项目计算期是指投资项目从投资建设开 始到最终清理结束整个过程的全部时间， 即该项目的有效持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经 营期。
2019/10/4
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项目投资中使用现金流量的原因
现金流量以收付实现制为基础
现金流量有利于考虑时间价值因素
D、其他投资费用
2019/10/4
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(2)终结现金流量—与初始对应。是指投资项目完结时 所发生的现金流量。
项目报废终点产生的――主要是流入。 A、固定资产的残值收入或变价收入 B、原有垫支在各种流动资产上的资金的回收 C、停止使用的土地的变价收入等
Hale Waihona Puke 2019/10/418
（3） 营业现金流量—是指投资项目投入使用后，在 其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金 流出的数量。
建设起点 建设期
0
2019/10/4
投产日
生产经营期
终结点
8
第二节现金流量的内容及其估算
一、现金流量的概念
现金流量（cash flow）又称现金流动量，是指一个 投资项目在其计算期（包括建设期和生产经营期） 内所引起的现金流入量和现金流出量的统称.
注意理解三点：
①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针 对特定会计期间。
23
2.流动资金投资的估算。
用每年流动资金需用额和该年流动负债需用 额的差来确定本年流动资金需用额，然后用 本年流动资金需用额减去截止上年末的流动 资金占用额确定本年流动资金增加额。
财务管理项目投资管理.pptx
建设内容进行的投资
1
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5.1.4 项目投资资金的投入方式 从时间特征上看，投资主体将原始投资注入
具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两 种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发 生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果 投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉 及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则 属于分次投入方式。
6
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3.税后现金流量 考虑所得税因素以后，现金流量的计算有
三种方法： （1）根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得 税
（2）根据年末营业结果来计算
营业现金流量=税后净利润＋折旧
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量=税后收入－税后付现成本＋ 折旧抵税
1. 净现值法和净现值率法 净现值法和净现值率法，适用于原始投资相 同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以 选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
113
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2. 差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率法，是指在两个原始
投资额不同方案的差量净现金流量ΔNCF的基础 上，计算出差额内部收益率ΔIRR，并据以判断 方案孰优孰劣的方法，它适用于原始投资额不等 的多方案比较。
净现值率是指投资项目的净现值占原始投资
现值总和的百分比指标，记作NPVR。计算公式为
：
净现值 NP率V t Rn 01It tn i0t1O t tn i0t1O tit
3.现值指数法
现值指数又被称为获利指数，是指未来现金
流 算
入 公
式现现为值值：与现指金数P流I出tt现nn00 11值OIt的tii tt
1
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5.1.4 项目投资资金的投入方式 从时间特征上看，投资主体将原始投资注入
具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两 种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发 生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果 投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉 及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则 属于分次投入方式。
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3.税后现金流量 考虑所得税因素以后，现金流量的计算有
三种方法： （1）根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得 税
（2）根据年末营业结果来计算
营业现金流量=税后净利润＋折旧
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量=税后收入－税后付现成本＋ 折旧抵税
1. 净现值法和净现值率法 净现值法和净现值率法，适用于原始投资相 同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以 选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
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2. 差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率法，是指在两个原始
投资额不同方案的差量净现金流量ΔNCF的基础 上，计算出差额内部收益率ΔIRR，并据以判断 方案孰优孰劣的方法，它适用于原始投资额不等 的多方案比较。
净现值率是指投资项目的净现值占原始投资
现值总和的百分比指标，记作NPVR。计算公式为
：
净现值 NP率V t Rn 01It tn i0t1O t tn i0t1O tit
3.现值指数法
现值指数又被称为获利指数，是指未来现金
流 算
入 公
式现现为值值：与现指金数P流I出tt现nn00 11值OIt的tii tt
财务管理 第四章项目投资管理 PPT
算其净现值并评价该项目的可行性。
• NCF0＝－150（万元）
• 每年折旧额=150÷5=30(万元) • 则投产后各年相等的现金净流量(NCFi) • =10＋30=40(万元) • NPV＝－150＋40×（P／A，8％，5) • ＝－150＋40× 3.993＝9.72(万元) • 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设
• 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设
• 4、经营期和折旧年限一致假设
• 5、时点指标假设
• 二、净现金流量的含义
• 现金流入量 — 现金流出量
• 特征：1、在整个项目计算期内都存在；
•
2、建设期一般为负，经营期一般
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
• 3.优、缺点：
• 优点：回收期计算简便，且容易为决策人 所正确理解。
• 缺点：忽视时间价值
• 没有考虑回收期以后的收益
• 事实上，有战略意义的长期投资往往早期 收益较低，而中后期收益较高，回收期优 先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长 期成功的方案，目前作为辅助方法使用。
(二)投资利润率法
• 又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均
2、净现值法的判断标准：
• (1)单项决策时：若NPV≥0，则项目 可行；NPV<0，则项目不可行。
• NCF0＝－150（万元）
• 每年折旧额=150÷5=30(万元) • 则投产后各年相等的现金净流量(NCFi) • =10＋30=40(万元) • NPV＝－150＋40×（P／A，8％，5) • ＝－150＋40× 3.993＝9.72(万元) • 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。
• （二）为方便项目投资现金流量的确定， 首先做出如下假设：
• 1、 财务可行性假设
• 2、全投资假设 3、建设期间投入全部资金假设
• 4、经营期和折旧年限一致假设
• 5、时点指标假设
• 二、净现金流量的含义
• 现金流入量 — 现金流出量
• 特征：1、在整个项目计算期内都存在；
•
2、建设期一般为负，经营期一般
第三节 项目投资决策的基本方法
• 一、项目投资决策评价的主要指标及类型 • （一）按是否考虑时间价值分为： • 1、非贴现评价指标：投资利润率、静态
投资回收期 • 2、贴现评价指标：动态投资回收期、 • 净现值、净现值率、现值指数、内含报酬
率
• （二）按指标的性质不同分为： • 正指标：投资利润率、净现值、净现值率、现值
• 3.优、缺点：
• 优点：回收期计算简便，且容易为决策人 所正确理解。
• 缺点：忽视时间价值
• 没有考虑回收期以后的收益
• 事实上，有战略意义的长期投资往往早期 收益较低，而中后期收益较高，回收期优 先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长 期成功的方案，目前作为辅助方法使用。
(二)投资利润率法
• 又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均
2、净现值法的判断标准：
• (1)单项决策时：若NPV≥0，则项目 可行；NPV<0，则项目不可行。
《财务管理实务(第4版)》教学课件—项目四 项目投资管理
一、现金流量的预测
3．终结现金流量 终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生 的现金流量。主要包括： （1）回收固定资产的残值收入。 （2）回收垫支的流动资金。 （3）停止使用土地的变价收入。
现金流量的计算
现金流入量=∑各年营业利润×（1-所得税税 率）+各年折旧+回收的固定资 产残值+回收的流动资金
新建项目的现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量。
（二）现金流量假设 1．财务可行性假设； 2．全投资假设； 3．建设期投入全部资金假设； 4．经营期与折旧年限一致假设； 5．时点指标假设； 6．确定性因素假设。
业务操作
一、现金流量的预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量， 主要包括： （1）固定资产投资； （2）无形资产投资； （3）其他投资费用； （4）流动资产投资； （5）原有固定资产的变价收入。 初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金 流入量外，其他均为现金流出量。
一、现金流量的预测
2．营业现金流量。 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命 期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 付现成本＝营业成本－非付现成本＝营业成本－折 旧 营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－ 所得税＝净利润＋折旧＝（营业收入－营业成本）× （1－所得税税率）＋折旧
10.能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告
任务一 项目投资评价指标
第一节 项目投资概述
一、项目投资的含义、特点与种类 二、项目投资的程序 三、项目投资的现金流量 四、项目投资评价的指标及方法
一、投资的概念和分类
（一）投资的概念
投资一般是指经济主体为了获取经济效 益而投入资金或资源用以转化为实物资产或 金融资产的行为和过程。
MBA财务管理课件：项目投资管理
MBA财务管理课程
2．实际现金流量原则
实际现金流量原则是指在计量投资项目的成本和收益时， 是用现金流量而不是会计收益。因为在会计收益的计算中还 包含了一些非现金因素，如固定资产的折旧、无形资产的摊 销等。除此之外，还应注意剔除收益中的非现金项目。实际 现金流量原则的另一层含义是项目未来的现金流量不是用现 在的价格和成本计算，而必须用预计未来的价格和成本计算。
MBA财务管理课程
5.1.4 项目投资资金的投入方式
从时间特征上看，投资主体将原始总投资注入具体项目 的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
MBA财务管理课程
5.2 现金流量测算
在整个项目投资决策过程中，估计或预测投资项目的现 金流量是非常关键的，是项目投资评价的首要环节，也是最 重要、最困难的步骤之一。现金流量所包含的内容是否完整， 预测结果是否准确，直接关系到投资项目的决策结果。
MBA财务管理课程
三是：要考虑投资方案对企业其他部门的影响
当我们采纳一个新的项目后，该项目可能对企业的其他 部门造成有利或不利的影响。例如，若新建车间生产的产品 上市后，原有其他产品的销路可能减少，而且整个企业的销 售额也许不增加甚至减少。有时也可能发生相反的情况。当 然，这类影响事实上是很难准确计量的，但决策时仍要将其 考虑在内。
MBA财务管理课程
不同类型的投资项目，其现金流量的具体内容存在差异。
1．单纯固定资产投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：增加的营业收入和回收固定资产余 值等内容。 (2)现金流出量。包括：固定资产投资、新增经营成本和增 加的各项税款等内容。
2．完整工业投资项目的现金流量
(1)现金流入量。包括：营业收入、补贴收入、回收固定资 产余值和回收流动资金。 (2)现金流出量。包括：建设投资、流动资金投资、经营成 本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税。
财务管理课件：项目投资管理
(6) 净现金流量 净利润 折旧 摊销额 息费用 回收额
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
《财务管理》第六章
第二节 投资决策中的现金流量
【解】首先，计算A项目每年的折旧额：
年折旧额 （450 000 123 000） 4 81 750
其次，通过营业现金流量计算表计算营业现金净流量。计算如表6-3所示。
表6-3 A项目的营业现金流量
t期 项目 销售收入① 付现成本② 折旧③ 税前利润④= ① ② ③ 所得税⑤= ④ 40% 税后净利⑥ = ④ ⑤ 现金净流量⑦ = ⑥ ③
二、项目投资管理的基本程序
投资项目的提出
投资项目的评价
投资项目是由企业领导者 根据企业的长远发展战略、 中长期投资计划和投资环 境的变化，在把握良好的 投资机会的情况下提出的。
① 对提出的投资项目进行 适当的分类，为后面的分析 评价做好准备；② 计算项 目的建设周期，测算项目投 产后各年的现金流量；③ 运用各种投资评价指标，判 断项目的可行性；④ 写出 详细的评价报告。
（一）按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节 投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1）建设投资（含更改投资） 建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产
投资。建设投资主要包括固定资产的购置成本或者建造费用、运输成本和 安装费用等，以及无形资产投资和开办费用。 2）垫支的流动资金
垫支的流动资金是指在投资项目建成投产后，为开展正常的经营活动 而投放在流动资产（如存货、应收账款等）上的营运资金。
第二节 投资决策中的现金流量
1．现金流出量
3）经营成本 经营成本也称付现成本，是指企业为满足其在经营期内的生产经营活
动而用货币资金支付的各项成本费用。如材料费、工资费、办公费、差旅 费等管理费用，以及固定资产修理费等。
第五章 项目投资管理 《财务管理》ppt
性、财务可行性、技术可行性） 投资项目的决策 投资项目的实施与控制
5.2 项目投资的现金流量估算
思考： 项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率 或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净 流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年 金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法 投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资 金时间价值的情况下，收回全部 投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
5.2 项目投资的现金流量估算
思考： 项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率 或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净 流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年 金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法 投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资 金时间价值的情况下，收回全部 投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
精品财务管理项目投资管理PPT42页
5、建设期与经营期不重叠假设 6、经营期与折旧年限一致假设。 7、确定性假设 8、产销平衡假设
四、现金流量的内容
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（一）按现金的流动方向划分
1、现金流出量
（1）建设投资（在固定资产、无形资产、开办费上的投资） （2）垫支的投放在流动资产上的营运资金 （3）付现成本 （4）所得税
2、现金流入量
七、项目投资资金的投入方式
原始投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种方式。
一次投入方式：指投资行为集中一次发生在项目计算期第 一个年度的年初或年末。
分次投入方式：投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然 只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。
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第二节 项目投资现金流量
一、现金流量的概念 指投资项目在整个期间（包括建设期和经营期）内所产生 的现金流入和现金流出的总称。 （一）现金流入量 指一个项目投资方案所能引起的企业现金收入的增加额。 （二）现金流出量 是指一个项目投资方案所能引起的现金支出的增加额。 （三）现金净流量 指该项目的现金流入量扣减现金流出量后的差。
（3）机会成本
（4）其他投资费用
指与项目有关的筹建费、职工培训费、谈判费、注册费等 现金流出。
（5）原有固定资产的变价收入（固定资产更新时）
2、营业现金流量
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指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动 而产生的现金流入和流出的数量。
包括：（1）营业收入 （2）付现成本 （3）所得税
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六、投资项目投资净流量的简化计算方法
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量 建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额
某年营业净现金流量（NCF）=收入×（1－T）-付现成本× （1－T）＋折旧×T+该年回收的固定资产净残值
四、现金流量的内容
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（一）按现金的流动方向划分
1、现金流出量
（1）建设投资（在固定资产、无形资产、开办费上的投资） （2）垫支的投放在流动资产上的营运资金 （3）付现成本 （4）所得税
2、现金流入量
七、项目投资资金的投入方式
原始投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种方式。
一次投入方式：指投资行为集中一次发生在项目计算期第 一个年度的年初或年末。
分次投入方式：投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然 只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。
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第二节 项目投资现金流量
一、现金流量的概念 指投资项目在整个期间（包括建设期和经营期）内所产生 的现金流入和现金流出的总称。 （一）现金流入量 指一个项目投资方案所能引起的企业现金收入的增加额。 （二）现金流出量 是指一个项目投资方案所能引起的现金支出的增加额。 （三）现金净流量 指该项目的现金流入量扣减现金流出量后的差。
（3）机会成本
（4）其他投资费用
指与项目有关的筹建费、职工培训费、谈判费、注册费等 现金流出。
（5）原有固定资产的变价收入（固定资产更新时）
2、营业现金流量
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指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动 而产生的现金流入和流出的数量。
包括：（1）营业收入 （2）付现成本 （3）所得税
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六、投资项目投资净流量的简化计算方法
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量 建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额
某年营业净现金流量（NCF）=收入×（1－T）-付现成本× （1－T）＋折旧×T+该年回收的固定资产净残值
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（2）垫支的流动资金。项目建成投产后为开展正 常经营活动而需投放在流动资产(原材料、在产品、 产成品等)上的营运资金；
10
现金流出量
（3）为制造和销售产品所发生的各种付现成本。 这里的付现成本是指需要用现金支付的成本，可 用营业成本减去非付现成本来估计。
即：付现成本=营业成本－非付现成本 在权责发生制下非付现成本作为一项生产经营费
工业企业投资项目主要可以分为以新增生产能力 为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目 的的更新改造项目两大类。
新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产。
更新改造项目是以恢复或改造生产能力为目的的 内含式扩大再生产。
不能将项目投资简单的等同于固定资产投资。
3
项目投资的特点
影响时间长 投资数额多 发生频率低 变现能力差 投资风险大
由于在建设期没有现金流入量，所以建设 期的现金净流量总为负值。
其次，建设期现金净流量还取决于投资额 的投入方式是一次投入还是分次投入，若投 资额是在建设期一次全部投入的，上述公式 中的该年投资额即为原始总投资。
18
项目计算期
经营期营业现金净流量的计算 经营期营业现金净流量是指投资项目投产
后，在经营期内由于生产经营活动而产生的 现金净流量。 现金净流量=营业收入 - 付现成本
=营业收入 -（营业成本 – 非付现成本） =利润+非付现成本 考虑所得税：现金净流量=净利润+非付现成本 如有无形资产摊销额： 则：付现成本=总成本 - 折旧额及摊销额
19
项目计算期
经营期终结现金净流量的计算 经营期终结现金净流量是指投资项目在
项目计算期结束时所发生的现金净流量。 现金净流量=营业现金净流量+回收额
为简便起见，一般假定固定资产投资在年初 发生，营业现金流量在年末发生，终结现 金流量在投资项目使用最后一年年末发生。
20
例1：某项目投资总额为150万元，其中固定资产 投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年 平均投入。无形资产投资20万元，于建设起点投 入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该 项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧， 期满有10万元净残值；无形资产于投产开始分5 年平均摊销；流动资金在项目终结时可一次全部 收回，另外，预计项目投产后，前5年每年可获得 40万元的营业收入，并发生38万元的总成本；后 5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万元 的变动成本和15万元的付现固定成本。所得税率 为25%
13
现金流入量
固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结
报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。 回收流动资金
回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束 时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。 其它现金流入量
其它现金流入量是指以上三项指标以外的现金流 入量项目（如营业外净收入）。
4
项目投资的分类
按与企业未来经营活动的关系分： 维持性投资和扩大生产能力投资 按对企业前途的影响分： 战术性投资和战略性投资 按相互关系分： 相关性投资和非相关性投资 按决策的角度分： 采纳与否投资和互斥选择投资
5
项目投资的程序
投资项目的提出 项目投资的评价
1、估算出投资方案的预期现金流量； 2、预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流 量的概率分布和期望值； 3、确定资本成本的一般水平即贴现率； 4、计算投资方案现金流入量和流出量的总现值； 5、通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资 方案是否可行的决策。 项目投资的执行
用应计入成本，但实际上，并不是实际的支出， 而是以前年度的支出在本期的摊销额。因此，在 计算现金流出量时，应将其剔除，以客观反映现 金流出量的情况。非付现成本一般包括折旧额、 无形资产和开办费的摊销额。
11
现金流出量
（4）各种税款。指项目投产后依法缴纳的、 单独列示的各项税款，包括营业税、所得 税等。
从内容上看，现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量
9
现金流出量
现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额， 通常包括：
（1）建设投资（含更改投资）。是指在建设期内 按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产 投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总 称，是建设期发生的主要现金流出。包括固定资 产的购置成本或建造成本、运输成本、安装成本 等。
14
现金净流量
现金净流量。项目的现金净流量是指该项 目的现金流入量扣减现金流出量后的差额。
现金净流量=现金流入量-现金流出量 当流入量大于流出量时，净流量为正值；
反之，净流量为负值。
15
项目计算期
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的全部时间，用n表示。
项目计算期通常以年为单位，建设期的第 一年年初称为建设起点（记作第0年），若 建设期不足半年，可假定建设期为零；建 设期的最后一年末称为投产日。项目计算 期最后一年第n年称为终结点，可假定项目 最终报废或清理均发生在终结点，但更新 改造除外。
（5）其它现金流出（如营业外净支出）。
12
现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内 所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 包括：
营业收入 营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收
入。 为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的
赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经 营期主要的现金流入量项目。
6
现金流量及其估算
现金流量的概念 现金流量的构成 项目计算期
7
现金流量的概念
现金流量是指投资项目在其项目计算期内 因资金循环而可能发生或应该发生的各项 现金流入量和现金流出量的统称。
这里的“现金”概念是广义的，包括各种 货币资金及与投资项目有关的非货币资产 的变现价值。
8
现金流量的构成
16
项目计算期
项目计算期包括建设期和生产经营期，从 项目投产日到终结点的时间间隔称为生产 经营期，也叫寿命期，由此可得：
项目计算期（n）=建设期+经营期 所以，现金净流量可分为建设期的现金净
流量、经营期的现金净流量（包括终结期 的现金净流量的计算 现金净流量= - 该年投资额
第五章 项目投资决策
项目投资概述 项目投资中的现金流量及其估算 项目投资评价指标 项目投资决策方法的应用
1
项目投资概述
项目投资的含义 项目投资的特点 项目投资分类 项目投资的程序
2
项目投资的含义
本章所介绍的项目投资是投资主体以特定项目为 对象，直接与新建项目或更新项目有关的长期投 资行为。
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现金流出量
（3）为制造和销售产品所发生的各种付现成本。 这里的付现成本是指需要用现金支付的成本，可 用营业成本减去非付现成本来估计。
即：付现成本=营业成本－非付现成本 在权责发生制下非付现成本作为一项生产经营费
工业企业投资项目主要可以分为以新增生产能力 为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目 的的更新改造项目两大类。
新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产。
更新改造项目是以恢复或改造生产能力为目的的 内含式扩大再生产。
不能将项目投资简单的等同于固定资产投资。
3
项目投资的特点
影响时间长 投资数额多 发生频率低 变现能力差 投资风险大
由于在建设期没有现金流入量，所以建设 期的现金净流量总为负值。
其次，建设期现金净流量还取决于投资额 的投入方式是一次投入还是分次投入，若投 资额是在建设期一次全部投入的，上述公式 中的该年投资额即为原始总投资。
18
项目计算期
经营期营业现金净流量的计算 经营期营业现金净流量是指投资项目投产
后，在经营期内由于生产经营活动而产生的 现金净流量。 现金净流量=营业收入 - 付现成本
=营业收入 -（营业成本 – 非付现成本） =利润+非付现成本 考虑所得税：现金净流量=净利润+非付现成本 如有无形资产摊销额： 则：付现成本=总成本 - 折旧额及摊销额
19
项目计算期
经营期终结现金净流量的计算 经营期终结现金净流量是指投资项目在
项目计算期结束时所发生的现金净流量。 现金净流量=营业现金净流量+回收额
为简便起见，一般假定固定资产投资在年初 发生，营业现金流量在年末发生，终结现 金流量在投资项目使用最后一年年末发生。
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例1：某项目投资总额为150万元，其中固定资产 投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年 平均投入。无形资产投资20万元，于建设起点投 入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该 项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧， 期满有10万元净残值；无形资产于投产开始分5 年平均摊销；流动资金在项目终结时可一次全部 收回，另外，预计项目投产后，前5年每年可获得 40万元的营业收入，并发生38万元的总成本；后 5年每年可获得60万元的营业收入，发生25万元 的变动成本和15万元的付现固定成本。所得税率 为25%
13
现金流入量
固定资产的余值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结
报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。 回收流动资金
回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束 时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。 其它现金流入量
其它现金流入量是指以上三项指标以外的现金流 入量项目（如营业外净收入）。
4
项目投资的分类
按与企业未来经营活动的关系分： 维持性投资和扩大生产能力投资 按对企业前途的影响分： 战术性投资和战略性投资 按相互关系分： 相关性投资和非相关性投资 按决策的角度分： 采纳与否投资和互斥选择投资
5
项目投资的程序
投资项目的提出 项目投资的评价
1、估算出投资方案的预期现金流量； 2、预计未来现金流量的风险，并确定预期现金流 量的概率分布和期望值； 3、确定资本成本的一般水平即贴现率； 4、计算投资方案现金流入量和流出量的总现值； 5、通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资 方案是否可行的决策。 项目投资的执行
用应计入成本，但实际上，并不是实际的支出， 而是以前年度的支出在本期的摊销额。因此，在 计算现金流出量时，应将其剔除，以客观反映现 金流出量的情况。非付现成本一般包括折旧额、 无形资产和开办费的摊销额。
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现金流出量
（4）各种税款。指项目投产后依法缴纳的、 单独列示的各项税款，包括营业税、所得 税等。
从内容上看，现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量
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现金流出量
现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额， 通常包括：
（1）建设投资（含更改投资）。是指在建设期内 按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产 投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总 称，是建设期发生的主要现金流出。包括固定资 产的购置成本或建造成本、运输成本、安装成本 等。
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现金净流量
现金净流量。项目的现金净流量是指该项 目的现金流入量扣减现金流出量后的差额。
现金净流量=现金流入量-现金流出量 当流入量大于流出量时，净流量为正值；
反之，净流量为负值。
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项目计算期
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的全部时间，用n表示。
项目计算期通常以年为单位，建设期的第 一年年初称为建设起点（记作第0年），若 建设期不足半年，可假定建设期为零；建 设期的最后一年末称为投产日。项目计算 期最后一年第n年称为终结点，可假定项目 最终报废或清理均发生在终结点，但更新 改造除外。
（5）其它现金流出（如营业外净支出）。
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现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内 所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 包括：
营业收入 营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收
入。 为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的
赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经 营期主要的现金流入量项目。
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现金流量及其估算
现金流量的概念 现金流量的构成 项目计算期
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现金流量的概念
现金流量是指投资项目在其项目计算期内 因资金循环而可能发生或应该发生的各项 现金流入量和现金流出量的统称。
这里的“现金”概念是广义的，包括各种 货币资金及与投资项目有关的非货币资产 的变现价值。
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现金流量的构成
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项目计算期
项目计算期包括建设期和生产经营期，从 项目投产日到终结点的时间间隔称为生产 经营期，也叫寿命期，由此可得：
项目计算期（n）=建设期+经营期 所以，现金净流量可分为建设期的现金净
流量、经营期的现金净流量（包括终结期 的现金净流量的计算 现金净流量= - 该年投资额
第五章 项目投资决策
项目投资概述 项目投资中的现金流量及其估算 项目投资评价指标 项目投资决策方法的应用
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项目投资概述
项目投资的含义 项目投资的特点 项目投资分类 项目投资的程序
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项目投资的含义
本章所介绍的项目投资是投资主体以特定项目为 对象，直接与新建项目或更新项目有关的长期投 资行为。