第七章+公司治理案例-安然公司
第七章+公司治理案例-安然公司
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安然事件时间表 （续）
2001 · 11月28日，评级公司将安然降为“垃圾”级别，Dynegy终止合并， 安然股价下跌85%，跌到每股61美分。 · 11月29日，安然的审计师安达信向SEC承认销毁记录。联邦检察员 表示将监控SEC的调查工作。国会成员提出进行新的调查。 · 12月2日，安然提出破产申请，并向Dynegy提起了100亿美元的违 约赔偿诉讼。 · 12月3日，安然为债权人保护程序提供15亿美元资金；Dynegy应诉。
一、安然及安然事件的历程（续） 2.历史的回顾
在国会决定放松对天然气销售与输送以及电力批发的监管之前，美国的公用事业企业只能 在特定的地区获取垄断许可。他们制定的能源价格必须经过州的监管机构的审批和监视。 经过1978到1992年间的一系列改革[1]以后，这种简单的产业模式逐渐消失了。从此以后， 公用事业企业可以自由地进行购并和多角化经营、对各种服务进行分类定价，还可以按照 任何合适的价格买入然后再卖出天然气和电力。进入壁垒也消失了。在传统的产业参与者 之外，出现了一些新的、几乎无人监管的能源供应商和交易商—包括新组建的安然公司。 1985年，两家煤气管道输送公司合并后形成了安然公司，新公司的创建者及CEO是肯 尼思·莱（Kenneth Lay）。莱曾经是五角大楼的一名海军军官，他在加入华盛顿的联邦能源 委员会之前获得了休斯敦大学的经济学博士学位。随后，他转投私营部门，并逐步成为休 斯敦天然气公司的CEO——这是安然的前身之一。许多人认为莱是自由市场的支持者，是 一名坦率直言、提倡放松管制的说客[2]。 [1] 要想更好地了解美国天然气及电力行业的历史，请参阅《安然：能源企业》，哈佛商学 院第700－709号案例，由高级研究员David Lane根据Pankaj Ghemawat教授的指导编制。 [2] Jamie Dettmer，John Berlau；“安然挽歌”，《洞察力杂志（Insight Magazi然及安然事件的历程（续）
安然公司审计与萨班斯法案案例
审计学经典案例案例五：注册会计师审计模式的发展与行业管理体制（第七、第八章）——“安然”公司审计与萨班斯法案案例一、案例资料2001年10月17日，安然公司公布季度财务报告，其利润由2000年的1000亿美元突降到亏损6.38亿美元。
《华尔街日报》一篇文章披露安然公司利用合伙公司隐瞒巨额债务。
10月22日，美国证券交易委员会介入安然事件调查。
11月8日，安然公司被迫承认做了假账。
自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元，标准普尔将安然公司的债券调低评级至“垃圾”，并且将其从代表美国经济的标准普尔500种股票中取消；穆迪公司也将安然公司的信用等级调至最低。
安然是美国能源业巨头，成立于1930年，于1985年以24亿美金收购了另外一家公司，并改名为安然公司，总部设在得克萨斯州的休斯敦。
该公司曾是世界上最大的天然气交易商和最大的电力交易商，鼎盛时期其年收入达1000亿元，雇用了2万多员工，其业务遍布欧洲、亚洲和世界其他地区。
安然公司1996年的收入是133亿美元，到2000年时总收入是1008亿美元。
几乎是美国收入最多的公司，2000年《财富》500强中安然排名第16位，连续四年获《财富》杂志“美国最具创新精神的公司”称号。
但好景不长，2001年底，安然在经营方面存在的问题终于暴露出来，其主要问题是利用复杂的财务合伙形式，虚报盈余，掩盖巨额债务。
该公司的29名高级主管在股价崩跌之前已出售173万股票，获得11亿美元的巨额利润。
而该公司的2万名员工却被禁止出售大幅贬值的股票，使他们投资于公司股票的退休储蓄金全部泡汤，损失高达10亿美元。
一年前，安然的股票为每股85美元，后来却不到1美元，使该公司股票的持有者损失极其惨重。
2001年10月16日，安然公司宣布第三季度亏损达63800万美元。
公司还称，部分由财务长安德鲁·法斯托运营的合伙企业，公司股东持有的公司市值缩减了12亿美元。
安然的崛起和陨落，离不开它一手建立的庞大能源交易业务。
安然公司案例分析
问题：治理结构是企业治理 层面的组织架构。公司治理 结构的缺陷，独立董事不独 立。独立董事不切实际地过 多任职，造成他们根本没有 精力履行好自己的职责。所 以事实上，安然的董事会没 有能发挥应有的监督职能， 受控和听命于管理当局
原因：安然公司出现问题的 原因在于没有彻查内部环境 中组织架构上的问题，放任 问题，任之流之，没有发现 问题，更没有采取有效的监 管和改进措施
发展战略
发展战略是企业在对现实状况和未来趋势进行综合分析和科学预测 的基础上，制定并实施的中长期发展目标和战略规划，安然公司在 战略上出现的失败是最根本的失败。无视决策风险是当年如日中升 的安然决策者们犯下的根本错误。当年的安然公司，应该是世界上 所有公司学习和羡慕的对象，人才、资金、科技、社会环境……安 然几乎可以呼风唤雨，正是 试看天下谁能敌？"的心态，让管理者 们沉浸在过度自信之中，从而胆敢无视决策的风险。在决策者看来， 根本不用担心决策的失误，所有决策都必将成功。
THANK
安然公司案例分析
第四组
案件概况
安然公司，是美国最大的天然气采购商及出售商。安然公司 2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统 化的财务造假丑闻。 安然案显示出美国会计审计制度的严重危机。 我们将从安然公司的内部控制环境上，来分析研究安然事件
组织架构
组织架构应该重点关注董事、监 事、经理，以及其他高级管理人 员的任职，履职情况。安然公司 在组织架构上存在重大缺陷，无 法保证财产安全和防止徇私舞弊
想要发展一定要制定科学的发展战略，制定发展目标，编制战略 规划，严格审议和批准发展战略规划。要分析发展战略的全局性， 长期性和可行性。安然公司在发展战略上失误后通过掩饰沉迷成就 不可自拔。忽视了发展源 安然利用财经审计的巨大漏洞， 进行秘密交易以及“圈内人交 易”。而相关的审计工作人员多 为安然公司的退休人员担任，这 些人与公司高层建立有良好的关 系，独立性较差。人力资源的引 入制度和退出制度差。尤其在中 层以上的人员使用情况上出现了 巨大失误。控制有余，沟通不足。 社会责任 当企业的高层管理人员忽视履行 社会责任。使安然案件成为轰动 全球的事件，对股市，和全球的 经济走向，都造成了非常差的影 响。 社会责任的内部控制应该让企业 的高层管理人员充分重视，完善 责任体制和运行机制。并且建立 责任危机处理机制
公司治理-安然-失败的公司治理
案例思考：
总结导致安然破产的公司治理中的问题。并分析其在哪些方面违背了有效公司治理的特征。
2 安然的倒闭
� 2001 年年初，一家短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。据 他分析，安然的盈利率在 2000 年为 5％，到了 2001 年初就降到 2％以下，对于投资者来 说，投资回报率仅有 7％左右。 切欧斯还注意到安然首席执行官斯基林一直在抛出手中 的安然股票。 � 到了 8 月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。8 月 9 日，安然 股价已经从年初的 80 美元左右跌到了 42 美元。 � 10 月 16 日，安然发表 2001 年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到 6.18 亿美元， 。同 时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当， 公司股东资产缩水 12 亿美 元。 � 10 月 22 日，美国证券交易委员会要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于 10 月 31 日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。 � 11 月 1 日，安然抵押了公司部分资产，获得 J.P 摩根和所罗门史密斯巴尼的 10 亿美元信 贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。 � 11 月 8 日，安然被迫承认做了假账：自 1997 年以来，安然虚报盈利共计近 6 亿美元。 � 11 月 9 日，迪诺基公司宣布准备用 80 亿美元收购安然，并承担 130 亿美元的债务。当天 午盘安然股价下挫 0.16 美元。 � 11 月 28 日，标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。 � 11 月 30 日，安然股价跌至 0.26 美元，市值由峰值时的 800 亿美元跌至 2 亿美元。 � 12 月 2 日，安然正式向破产法院申请破产保护，所列资产高达 498 亿美元，成为美国历 史上最大的破产企业。
美国安然公司舞弊案例普通屏
高管受罚
安然公司的CEO和CFO等 高管因涉嫌财务舞弊而受 到法律制裁，面临长期监 禁和高额罚款。
声誉受损
安然公司的声誉受到严重 损害，投资者和合作伙伴 对其失去信任，公司形象 难以挽回。
对美国证券市场的影响
监管加强
安然舞弊案后，美国政府加强了对证券市场的监管力度， 出台了一系列严厉的法律法规，提高了对企业的监管要求 。
内部交易和利益输送
安然公司与其关联方进行大量不公允的交易，将利润转移至关联方 ，同时将债务和风险留在安然公司。
隐瞒关联关系
安然公司故意隐瞒其与关联方的关系，以避免监管机构的审查和外 界的质疑。
违规担保和抵押
安然公司为其关联方提供违规担保和抵押，增加了自身的风险和负债 。
案例三：安然公司的管理层道德风险
3
提高员工素质
员工应具备专业知识和道德素养，公司应加强员 工培训和教育。
提高外部审计的独立性
建立独立的审计机构
审计机构应独立于被审计单位，不受任何外部干扰和影响。
加强审计机构的监管
监管机构应对审计机构进行全面监督和评估，确保其独立性和专 业性。
提高审计报告的质量
审计报告应客观、公正、准确，能够真实反映被审计单位的财务 状况和经营成果。
美国安然公司舞弊案例
目录 Contents
• 安然公司简介 • 安然公司舞弊事件概述 • 安然舞弊案的影响 • 安然舞弊案的教训与启示 • 案例分析 • 结论
01
安然公司简介
公司背景
成立时间
安然公司成立于1985年，由肯尼斯·雷和杰弗里·斯 基林创立。
总部地点
公司总部位，在能源和电信 行业拥有广泛业务。
为了应对安然舞弊案等跨国财务丑闻 ，国际社会加强了合作和监管协调， 推动全球投资者保护和证券市场监管 的改进和发展。
经典案例：美国安然公司财务舞弊案
经典案例：美国安然公司财务舞弊案安然公司成立于1930年，总部设在美国休斯敦。
2000年，安然公司在《财富》世界500强排名第16位，是美国最大的天然气采购商及出售商，也是世界上最大的天然气交易商和最大的电力交易商。
另外，安然公司还运营着一家天然气管道系统和宽频部门，同时也经营纸、煤和化学药品等日用品。
其所属7家分公司分别负责运输与储存、国内天然气与电力服务、国际经营与市场开发、油气勘探与生产和再生能源开发利用等5个领域的经营业务。
1996年，安然公司总收入达到132.89亿美元，净收入达到5.84亿美元，总资产为162亿美元。
在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，曾是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元，公司连续6年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”。
然而，真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司在几周内破产。
其实，安然公司从发展壮大到“瞬间”破产，其原因是复杂的，除了投资战略决策错误、轻视举债风险等之外，还有公司内部财务管理不善等原因。
据调查，安然公司在经营过程中，曾经在财务管理上发生了一系列违法违规行为，如暗箱作业，将债务、坏账转移到分支公司，还将财务的责任从账面载体上消除，创造性地做账，防范公司的中下层职员以及政府部门、股民等。
此外，安然公司财务人员利用财经审计的巨大漏洞，与“圈内”人士进行秘密交易，一些会计师们利用职权为自己聚敛财富，从中捞取了巨额钱财。
安然公司财务人员的这些违法操作，引起了公愤，公司职员和股民们向安然公司执行长官、董事会及高层管理人员提出了47项指控，其中，主要的5项指控是涉嫌违反《公司法》，如隐瞒债务、私下股票交易、公开用谎言误导公司职员等行为。
由于财务管理混乱，安然公司最终于2001年被迫申请破产保护。
案例分析安然公司的成功可以说是一个商业神话，它吸引了无数羡慕的眼光，也寄托了众多投资者发财的希望。
安然事件案例分析
安然事件案例分析第一篇：安然事件案例分析安然事件案例分析一、简要描述“安然”事件安然曾经是叱咤风云的“能源帝国”，2000年总收入高达1000亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”中的第七。
2001年10月16日，安然公司公布该年度第三季度的财务报告，宣布公司亏损总计达6.18亿美元，引起投资者、媒体和管理层的广泛关注，从此，拉开了安然事件的序幕。
2001年12月２日，安然公司正式向破产法院申请破产保护，破产清单所列资产达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。
2002年１月１５日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道·琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。
至此，安然大厦完全崩溃。
短短两个月，能源巨擎轰然倒地，实在令人难以置信。
安然公司成立于1985年，由当时的休斯敦天然气公司（Houston Natural Gas）和北联公司(Inter North)合并而成，主要经营北美的天然气与石油输送管道业务。
80年代后期，美国政府开始放松对能源市场的管制，导致能源特别是天然气与石油价格的波动加大。
安然公司抓住时机，利用市场上随之出现的希望规避与控制能源价格波动风险的需求，创造性地将金融市场中的期货、期权等概念移植到能源交易中，从提供能源产品的期货、期权等新型交易入手，广泛开拓其它大宗商品（如天气预报、通讯带宽等）的衍生交易市场，扩大经营范围。
同时依靠所研制的能源衍生证券定价与风险管理系统，加上财力上的优势，占据了新型能源交易市场的垄断地位，成为一个类似美林、高盛，但以交易能源衍生产品为主的新型交易公司。
安然公司问题的暴露，是从一些以准确了解企业经营状况而不是靠股票交易本身获得收入的机构投资公司、基金管理公司证券分析人员和媒体对安然公司的利润产生怀疑开始的。
2001年3月5日《财富》杂志发表文章《安然股价是否高估》，对公司财务提出疑问。
随后证券分析人员和媒体不断披露安然公司关联交易与财务方面的种种不正常作法，认为这些关联交易对安然的负债和股价会产生潜在的致命风险。
美国公司法律制裁案例(3篇)
第1篇一、引言安然事件是美国历史上最严重的公司丑闻之一，它不仅揭示了公司内部腐败和监管缺失的问题，也引起了全球对公司治理和金融监管的广泛关注。
本文将以安然事件为例，分析其法律制裁过程，探讨公司法律制裁的意义和影响。
二、安然事件背景1. 安然公司简介安然公司成立于1985年，是一家全球性的能源、商品和金融服务公司。
在短短的20多年里，安然迅速崛起，成为世界500强企业之一，市值一度高达6000亿美元。
2. 事件爆发2001年12月2日，安然公司突然宣布申请破产保护，震惊了全球。
随后，美国证监会（SEC）展开调查，揭露了安然公司长达十年的财务造假行为。
三、安然事件法律制裁过程1. 内部调查事件爆发后，安然公司内部成立了一个特别调查委员会，对公司的财务造假行为进行调查。
调查结果显示，安然公司的财务造假行为涉及多个部门，包括会计、财务、销售等部门。
2. 监管机构调查美国证监会（SEC）对安然事件进行了深入调查，发现安然公司存在严重的财务造假行为。
2002年1月，SEC对安然公司及其前CEO杰弗里·斯基林（Jeffrey Skilling）和前CFO安德鲁·费斯汀（Andrew Fastow）提出指控。
3. 刑事诉讼美国司法部对安然事件进行了刑事调查，并对安然公司及其相关人员提出了多项刑事指控。
2006年6月，斯基林被判处24年监禁，费斯汀被判处10年监禁。
4. 民事诉讼安然公司的债权人、投资者和员工对安然公司及其相关人员提起了大量民事诉讼。
2004年，安然公司同意支付71亿美元赔偿金，以解决与债权人、投资者和员工的民事纠纷。
5. 安然公司解散2002年12月，安然公司正式解散，其资产被分拆出售。
2003年，安然公司更名为阿波罗集团（Apollo Group），继续从事能源、商品和金融服务业务。
四、安然事件法律制裁的意义和影响1. 揭示了公司内部腐败和监管缺失的问题安然事件揭示了公司内部腐败和监管缺失的问题，引起了全球对公司治理和金融监管的广泛关注。
安然公司案例分析
安然公司案例分析安然公司是美国历史上最大的能源交易公司之一，1999年成立于休斯顿。
该公司的业务范围涵盖了天然气、电力、石油和石油产品的交易，并且在全球各地设有办事处和贸易中心。
然而，安然公司由于其涉及严重的财务欺诈和不当会计核算而著名，导致该公司于2001年破产。
安然公司的破产案是美国商业历史上最大的破产，也是至今为止最严重的企业会计丑闻之一。
这一事件揭示出了企业金融欺诈的系统性问题，并引发了对美国证券市场监管的重要改革。
1990年代末，安然公司在公司领导人杰弗里·斯金克和安迪·法斯特的领导下迅速崛起，并成为市值最高的能源交易公司。
该公司通过采用一种称为特殊目的实体（SPE）的金融工具进行会计核算，将大量债务和亏损转移给这些实体，使其在财务报表中不可见。
这种做法使得安然公司的利润看起来更高，市值也随之飙升。
然而，安然公司的财务欺诈始于2001年，并最终导致了其破产。
一位名为谢林·沃森的高级副总裁揭露了公司的会计欺诈行为，并成为了该案的重要内部举报人。
根据沃森的披露，安然公司利用特殊目的实体进行虚增收入和资产负债表操作，隐瞒了巨额债务和亏损。
此外，公司的审计委员会和高层管理人员也涉嫌参与了会计造假行为。
安然公司的会计欺诈事件震惊了整个金融界和投资者群体。
该事件揭示了以前未曾见过的会计欺诈手段和规模，同时也引发了对企业治理和财务报表真实性的怀疑。
安然公司的破产引发了一系列的法律诉讼和调查，公司高层管理人员纷纷被指控并受到审判。
这一事件推动了美国立法机构对金融市场监管的改革。
2002年，美国国会通过了《萨本斯-奥克斯利法案》，也被称为“安然法案”。
该法案对企业的内部控制和财务报表透明度提出了更严格的要求，增强了证券交易委员会（SEC）对公司的监管力度。
安然公司案例的教训是多方面的。
首先，安然公司的破产证明了财务欺诈的严重后果，不仅毁了该公司，还导致了大量投资者和员工的巨额损失。
安然公司案例
1为什么在安然丑闻爆发之前，只有沃特金斯一个人提出了自己的质疑？答：她之所以给公司总裁写这份备忘录，是出于一名雇员对公司的忠诚，对公司前途的忧虑。
可她万万没有想到，正是这份备忘录使她在一夜之间，成为美国伟大的丑闻揭发者，使她从一名红透商界的女强人一跃成为将腐败踩在脚下的女英雄！但是为什么只有她一个人提出她的质疑。
因为在安然公司，如果一个员工在冒险的工作上比较犹豫或者不愿意去做一些必要的事情来完成任务，那么他在公司一定呆不长时间。
“失败者”讲备播离开安然。
安然的这种冒险的、恃强凌弱的规范以及安然与员工认为自己比其他地方的人都要聪明的信念，干扰了组织正确评估风险，并作出合理的决策。
有着群体压力的机制压制，这种机制严重影响了员工对公司的忠诚度。
2什么样的决策机制使得安然一步步地走向了破产的道路？作为管理者应该吸取什么教训？安然公司从发展壮大到破产也绝非朝夕之功，其中的原因自然不是那么简单。
有宏观经济管理不严方面的、有微观经济管理失控方面的，有企业无法控制的外在的原因、也有企业能够控制而不想控制结果最终导致无法控制的内在原因。
在此，我们无法就安然破产的所有原因作出评断，而仅就其决策机制原因作一些挖掘剖析。
（一）战略决策错误。
尽管安然破产的原因很多，但多数业内分析人士仍认为，企业的战略决策失误仍是最重要的原因。
安然在错误投资上浪费了巨额资金，却又无法创造利润。
一个明显的例子就是安然曾投资20亿美元试图改善企业内部网路，但完全是血本无归。
另一方面，安然又试图扩大线上交易规模，以便涵盖电力与天然气之外的产品，然而最终失败。
安然过去的成功让管理者们沉浸在过度自信之中，从而胆敢无视决策的风险。
这些战略决策风险主要表现在：其一，急功近利挺进到知识经济网络科技的最前沿。
公司盲目放弃了自己的主营业务，而转向了电子交易等新领域，导致公司失控。
（二）轻视举债风险。
安然失败的结果当然不是它没有考虑到决策风险，美国企业战略投资者的风险研究是世界一流的。
第7章现代企业治理第一节PPT教学课件
2020/12/11
1
主要内容
• 第一节 公司治理概述 • 第二节 公司治理机制 • 第三节 公司治理模式
2020/12/11
2
案例1：安然（Enron）丑闻
• 安然公司成立于1985年，以电力、天然气产品起 家，后来又扩展能源零售交易业务，并涉足高科 技宽频产业 。
• 运营范围遍及全球40多个国家，员工超过2.1万。 安然公司曾是世界上最大的天然气交易商和最大 的电力交易商，2000年收入高达1010亿美元,股价 在2000年8月触及顶点90.56美元 。
– 总部位于意大利的米兰，并在全球31个国 家设有62家公司和149家工厂
– 1961年5月15日成立，1987年在米 兰证券交易所上市
– 创始人：卡利斯托·坦齐(Calisto Tanzi)
2020/12/11
11
背景介绍
• 导火索：伪造银行函证的败露
– 2003年12月19日，美洲银行宣布，帕玛拉特 所声称的39.5亿欧元存款根本不存在！
2020/12/11
9
案例2：帕马拉特事件
• “欧洲的安然”
• “历史上最为严重、最为无耻的财务诈 骗案件之一 ”
• 是审计师玩忽职守？是金融机构隐瞒真 相？还是监管机构疏于防范？
2020/12/11
10
背景介绍
• 帕玛拉特:
– 意大利第八大工业集团，以生产乳制品和 果汁饮料为主的世界食品行业屈指可数的 企业巨头
• 利用关联交易制造利润。安然公司的关联交易方 式风险性极高，大量账外经营业务形成了高负债， 大量债务集中暴露产生了公司信用危机安然自已 的资产负债表上只列了130亿美元。而据分析， 其负债总额可能高达400亿美Leabharlann 2020/12/116
会计案例分析PPT——安然事件
安然公司正的营业利润主要来自金融衍生工具的利得 。剔除衍生 金融工具的利得，安然连续3年的营业利润都是亏损的。
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$5.86亿
虚报盈余
隐藏债 务
$25.85亿
非法 收益
避税机 构 900家
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13
精心包装的财务黑洞
❖安然公司建立一系列子公司，将其大部分 设在免税区，利用资产置换关联交易达到 避税目的的同时把不动产置换给子公司， 由子公司用资产抵押发债，取得现金注入 安然公司。如果资产升值，就收回资产， 用现金或优先股偿债，实现利润；而相反， 如果资产减值，损失便隐而不报，再建一 个子公司，再用资产抵押套现偿还债务， 就这样用一种类似“传销”的链条式手段 进行着自己的资本运营，创造着虚假的利 润。
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3
安然“转型”
❖安然管理层认为，为任何一个大宗商品创 造衍生证券市场都是可能的，安然公司不 断开发能源商品的期货、期权和其他金融 衍生工具，把本来不流动或流动性很差的 资产“盘活”，在能源证券交易中获得垄 断地位，至20世纪90年代末，安然已从一 家实体性的生产企业摇身一变成为了一家 类似于对冲基金的华尔街式的公司；另外 安然通过运用巧妙的会计手段，创造了一 套十分复杂的财务结构，用于资本运作。
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诚信危机在中国
在安然事件发生之时，正是中国证券市场多起造假事件曝光之时，银广夏 和中天勤、蓝田和华伦、麦科特和深圳华鹏引发了投资人对上市公司和会 计师事务所的诚信危机，我国同样面临会计职业的监管体系的建设问题。
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危机根源
❖ 上市公司先天的“资本饥渴症”诱使它产生强烈 的利益驱动。
❖ 造假成本大大低于所获取的收益。
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
· 12月12日，国会对安然的倒闭召开听证会，安然披露了通过出售 资产来获取60亿美元资金的计划。 · 12月15日，劳动部开始调查安然的401（k）账户。
安然事件时间表 （续）
2002 · 1月9日，司法部对安然展开刑事调查。
· 1月10日，安达信承认其职员销毁了一些与安然审计有关的文件。 · 1月17日，安然决定解雇安达信，指责其审计师销毁安然文件的行 为。政府调查员开始调查能源交易商的黑账。 3月14日，在休斯顿的联邦大陪审团以阻碍司法调查的罪名对安 达信提出刑事控告。 6月15日，在经过了长达10天的封闭式讨论之后，审理安达信案 件的陪审团做出决定，一致认定安达信阻碍政府调查的重罪名成 立。从而正式宣告了成立于1913年的全球五大会计师事务所之一 的安达信寿终正寝。
1987 · 安然发现纽约的原油交易员进行的交易大大超过了公司划定的合理 范围，超出的交易规模约为10亿美元。最后，公司设法将相关的损 失降低到1.42亿美元。由此出发，安然逐步开发出成百上千种降低 价格波动风险的服务，其对象涵盖了天然气到广告空间业务内的所 有交易品。
安然事件时间表 （续）
1988 · 安然在英格兰开办了自己的第一个海外办事机构，利用该国电力 产业的私有化来牟利。公司的主要战略发生的重要转变，开始在 其传统的、受到管制的管道业务之外，寻求无监管的市场上的发 展机会。这一战略转变是在一次主管人员会议上做出的的，这次 会议后来被称作“耶稣复活”。
安然事件时间表 （续）
2000 · · · · · 丽贝卡·马克辞去其Azurix主席职位，公司宣布了将麻烦重重的供 水公司退出公共领域的计划。 安然的年度销售收入达到1000亿美元，与前一年相比增加了一倍 多，这意味着交易业务对公司越来越重要。 安然运动场在休斯敦下区开业。除了花钱购买冠名权之外，安然 的主席肯尼思·莱还为工程的融资提供了帮助。 能源财务集团（Energy Financial Group）根据市场资本化价值， 将安然列作世界第六大能源公司。 安然联合一些战略投资者（如IBM和美国在线）共同组建了新动力 公司（New Power），开始在管制解除后的市场上提供电力服务。
· 8月，安然的股价达到最高值（每股90.56美元）。 · 12月，安然宣布其总裁和首席运营官（COO）杰弗里·斯基林将于 次年2月就任CEO。
安然事件时间表 （续）
2001 · 2月，杰弗里·斯基林就任CEO，肯尼思·莱仍然担任主席一职。 · · · · 3月，安然和Blockbuster公司终止了通过互联网向家庭提供电影 服务的业务。 4月，安然宣布公司因加利福尼亚的太平洋油气电力公司的破产而 承担了5.7亿美元的债务。 8月14日，斯基林出人意料地以个人原因辞职。莱重新担任CEO一 职。华尔街开始要求安然就其业绩提供更加详细的财务信息。 8月20日到21日，莱通过执行公司期权购入了安然的股票，以每股 20.78-21.56美元的价格购买了68000股。然而，据莱的律师说， 莱很快就将这些股票用于偿还一项贷款。 8月22日，副总裁谢尔兰·瓦特金斯（Sherron Watkins）与莱见面， 警告他说公司可能会“面临一波会计丑闻的冲击”。她还质问为 什么不允许公司职员卖出股票。
1989 · 杰弗里·斯基林加入公司。安然建立了自己的天然气银行，这使得 天然气的买者可以通过固定价格来锁定长期供给的成本。同年， 公司还开始向原油和天然气的生产商提供融资服务。几年后，安 然成为北美与英国最大的天然气交易商。
1992 · 安然在南美购入了一家油气输送公司，首次在南美拥有管道，这 也是安然向南美大陆扩张的开端。
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安然事件时间表 （续）
2001 · 10月18日，《华尔街日报》披露安然的主管人员从合伙企业中获 得了几百万美元的收益。
பைடு நூலகம்
· 11月5日，《华尔街日报》揭示了Chewco合伙企业的存在。 · · 11月8日，安然对其1997到2000年以及2001年三个季度的利润重新 进行报告。安然说，公司在这期间虚列的利润约为6亿美元。 11月9日，Dynegy宣布它将与安然合并。安然的股价收盘于每股 8.63美元，比年初下跌了89%。11月28日，在安然的信用评级降到 垃圾债券级别后，Dynegy取消了与安然的合并。安然的股价跌到 每股1美元以下，其当天的交易量创造了纽约股票交易所或纳斯达 克上市股票中单支股票日交易量的纪录。 11月14日，CEO肯尼思·莱说安然进行了几十亿美元的“坏投资”。 11月19日，安然公布了第三季度的报表，显示公司可能需要偿还 6.9亿美元的债务并在税前扣减7亿美元。
一、安然及安然事件的历程（续） 2.历史的回顾
在国会决定放松对天然气销售与输送以及电力批发的监管之前，美国的公用事业企业只能 在特定的地区获取垄断许可。他们制定的能源价格必须经过州的监管机构的审批和监视。 经过1978到1992年间的一系列改革[1]以后，这种简单的产业模式逐渐消失了。从此以后， 公用事业企业可以自由地进行购并和多角化经营、对各种服务进行分类定价，还可以按照 任何合适的价格买入然后再卖出天然气和电力。进入壁垒也消失了。在传统的产业参与者 之外，出现了一些新的、几乎无人监管的能源供应商和交易商—包括新组建的安然公司。 1985年，两家煤气管道输送公司合并后形成了安然公司，新公司的创建者及CEO是肯 尼思·莱（Kenneth Lay）。莱曾经是五角大楼的一名海军军官，他在加入华盛顿的联邦能源 委员会之前获得了休斯敦大学的经济学博士学位。随后，他转投私营部门，并逐步成为休 斯敦天然气公司的CEO——这是安然的前身之一。许多人认为莱是自由市场的支持者，是 一名坦率直言、提倡放松管制的说客[2]。 [1] 要想更好地了解美国天然气及电力行业的历史，请参阅《安然：能源企业》，哈佛商学 院第700－709号案例，由高级研究员David Lane根据Pankaj Ghemawat教授的指导编制。 [2] Jamie Dettmer，John Berlau；“安然挽歌”，《洞察力杂志（Insight Magazine）》， 2002年1月7日。
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1998 · 安然购买了英国的Wessex供水公司，在此基础上形成了安然的子 公司Azurix，负责开展供水业务。
1999 · 安然组建了自己的宽带服务业务部门。Dabhol电站一期工程投入 运营。Azurix在其首发上市过程中，向公众发行了1/3的股份。刚 开始时，其股价有所上升，此后，随着时间发展和公司问题逐渐 暴露，股价开始急剧下跌。安然在线也于同年组建，它为公司提 供了通过互联网进行商品交易的途径，并迅速发展成为世界上最
一、安然及安然事件的历程（续）
1.引言（续） 安然的倾覆引发了对一些重要问题的思考。是什么样的公司程序和管理行 为使得安然走上了不光彩的价值损毁而不是持续的价值创造之路？安然的领导 者，——他们很卖力地为公司树立创新和精英管理的形象，并且为本公司的商 业及交易风险的时尚评估而洋洋自得——为何没能明了公司的发展趋势？等到 他们醒悟以后，已经无法及时挽救公司免于倾覆。负有保护股东利益这一职责 的安然董事会为何没能察觉潜伏在公司激进的金融中介战略中的商业风险和利 益冲突？如何解释安然在财务和会计公正性方面的重大失误？如何解释安然高 级管理层和董事会的无效监督？安然在财务以及管理方面浮现的问题反映的是 一种蓄意欺诈及内部交易（self－dealing），是一系列管理层和董事会的不当 判断的产生与积累，还是一种将混淆视听和颠倒是非接受为商业实践的企业文 化？最后一个问题是，为什么在诸多的外部团体中，——如安然的审计师、律 师、投资银行、咨询机构以及财务分析人员——只有少数成员对该公司可疑的 财务结构、会计操作、利益冲突以及难以理解的披露公告提出警告？
1996 · 印度Dabhol电站一期工程开工。这一总投资额高达20亿美元的工 程在建设过程中，很快就因政治问题而搁浅。2001年，安然设法 将其在该项目中的利益转让出去。
安然事件时间表 （续）
1997 · 为了拓展电力业务，安然购买了波特兰通用电气公司，该公司为 波特兰矿区提供公用事业服务。2001年，安然同意以19亿美元的 价格将波特兰通用电气公司出售给西北天然气公司。 安然组建了安然能源服务公司，为商业和工业客户提供能源管理 服务。
安然事件时间表 （续）
1993 · 安然在英国的Teesside电站投入运营，这是公司国际战略取得的 重大成功之一。
1994 · 安然进行了自己的第一桩电力交易，在接下来的几年里，电力交 易逐渐成为公司最大的利润来源之一。
1995 · 安然欧洲公司在伦敦设立了一个交易点，这是公司进入欧洲能源 批发市场的一个标志。欧洲被视为公司最主要的市场扩展对象。
一、安然及安然事件的历程（续）
1.引言（续） 2001年初，安然的市场资本化价值是625亿美元。一年后，安然 公司可怜的股东们发现其股票只值几分钱了。这家20世纪90年代的 偶像公司不仅迅速地倒闭了，而且是很不光彩地倒闭了——倒闭揭 开了安然的面纱：曾被竭力掩盖的表外合伙企业的暗箱交易损失， 为会计舞弊及内部交易所做的种种辩解，安然的多数高级财务主管 人员之间存在着严重的利益冲突的证据，以及高层管理人员和董事 会明显的监督漏洞。安然的破产，使得数以千计的忠心耿耿的雇员 失去了工作，使得那些在其401K养老计划中持有大量安然股票的人 几乎无望获得退休后的富裕生活。
一、安然及安然事件的历程（续）
安然事件时间表
安然事件时间表
1985 · 休斯敦天然气公司与奥哈马的InterNorth公司合并后，组建了一家 新公司，最终定名为安然公司。这一合并将几个管道系统（总长 37000英里）整合到一家公司，从而形成了美国第一个全国性的油 气管道系统。
1986 · 原休斯敦天然气公司CEO肯尼思·莱被题名为新公司的主席和CEO。新 公司定名为安然。
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安然事件时间表 （续）
2001 · 11月28日，评级公司将安然降为“垃圾”级别，Dynegy终止合并， 安然股价下跌85%，跌到每股61美分。 · 11月29日，安然的审计师安达信向SEC承认销毁记录。联邦检察员 表示将监控SEC的调查工作。国会成员提出进行新的调查。 · 12月2日，安然提出破产申请，并向Dynegy提起了100亿美元的违 约赔偿诉讼。 · 12月3日，安然为债权人保护程序提供15亿美元资金；Dynegy应诉。