2019年互联网造车新势力蔚来汽车分析报告

2019年互联网造车新势力蔚来汽车分析报告

2019年8月

目录

一、最具竞争力的互联网造车新势力 (4)

1、生产端全铝车身精益求精，技术品控优良 (4)

（1）蔚来汽车是我国自主品牌第一条全铝生产线 (4)

（2）区别于传统制造商，客户可以进行定制化生产 (4)

（3）零库存及订金式生产有效减小资金压力 (5)

2、销售端注重用户生态搭建，中心地段建店，APP生态模式替代广告 (6)

（1）蔚来汽车采用直营模式 (6)

二、ES8销量靓丽，七座车差异化竞争取胜 (9)

1、2018年ES8位列新势力造车销量第一，在豪华品牌中位列第二 (9)

2、ES6针对五座车，市场空间打开期待再辉煌 (10)

三、盈利预测 (13)

四、主要风险 (14)

1、行业竞争加剧的风险 (14)

2、业绩的不确定性 (14)

ES6的陆续交付为公司带来新增长点。区别于传统汽车生产、销售、服务各环节，蔚来以全新模式推进新能源汽车发展。蔚来汽车采用定制化生产模式满足了客户不同类型要求，同时减轻企业资金成本压力。一站式体验店区别于传统4S 店销售模式。新公司打造新模式带来新期待。预计公司2019~2021年收入分别为93亿元、107亿元、118亿元，同比增速为+65%、+15%、+10%，2019~2021年净利润分别为-103亿元、-59亿元、-23亿元，公司短期内无法实现盈利。

公司是互联网造车新势力，聚焦智能互联的高端电动汽车。蔚来以电动赛车起家，具有一流的电动动力总成技术，可提供卓越的加速性能；公司开发了领先的NIO Pilot ADAS 自动辅助驾驶系统和NOMI 人工智能助手，并已大规模应用。区别于传统汽车及4S店销售模式，蔚来汽车打造一站式全面服务：公司以汽车为核心，通过连接汽车、智能设备（手机、充电桩等），服务提供商和用户，以实现更高效和创新的用户体验，打造差异化竞争路线。

7座车细分市场寻求突破，打造差异化竞争。根据机动车交强险数据，蔚来主打车型ES82018年全年上险11404辆，位列国内新一代新能源车车企销量榜首，同时售价也是竞品SUV中最高的，说明ES8的主要竞争对手并不是国内的新一代新能源车车企。7座SUV及MPV 整体销量不及5座SUV，说明市场需求仍向五座SUV倾斜，凭借着优秀的产品力，蔚来新五座SUV ES6的表现更值得期待。

一、最具竞争力的互联网造车新势力

1、生产端全铝车身精益求精，技术品控优良

（1）蔚来汽车是我国自主品牌第一条全铝生产线

定位智能互联的高端电动汽车：公司以电动赛车起家，具有一流的电动动力总成技术，可提供卓越的加速性能；公司开发了领先的NIO Pilot ADAS 自动辅助驾驶系统和NOMI 人工智能助手，并已实现在生产汽车ES8、ES6上大规模应用。

蔚来汽车目前与江淮汽车合作建厂进行生产，工厂于2016年10

月动工，总投资额超过100亿元，2017年下半年正式投入使用，仅用了13个月便完成了年规划产能10万台的工厂的建造，其生产线也是中国三条全铝生产线之一，同时也是中国自主品牌的第一条全铝生产线。

（2）区别于传统制造商，客户可以进行定制化生产

不同于传统主流车企的库存化销售方式，蔚来目前主推的ES8以及ES6车型均采用全定制化生产模式，是国内唯一一家进行个性化定制的新能源车品牌。客户可以通过手机APP 或者直营门店个性化选