我国开放式基金发展现状及研究
开放式基金发展现状
开放式基金发展现状开放式基金是指投资者可在任何时候申购和赎回的一种基金产品，在中国基金市场中占据了重要的地位。
近年来，开放式基金在中国发展迅速，取得了显著的成绩。
首先，开放式基金规模持续增长。
根据中国基金业协会的数据，截至2021年末，中国开放式基金规模超过25万亿人民币，较去年末增长了超过20%。
这表明投资者对开放式基金的认可程度越来越高，并且愿意通过投资开放式基金来获取回报。
其次，开放式基金产品不断创新。
近年来，各家基金公司推出了众多创新型开放式基金产品，包括股权基金、债券基金、指数基金等。
这些产品旨在满足投资者多样化的需求，同时也提高了基金行业的竞争力。
再次，开放式基金投资者数量快速增加。
截至2021年末，中国开放式基金投资者数量已经超过1.7亿人，较去年末增长了近30%。
这说明越来越多的投资者认识到开放式基金的优势，并愿意将自己的资金进行长期投资。
最后，开放式基金监管不断强化。
为了保护投资者的权益，中国证券监督管理委员会（CSRC）对开放式基金进行了一系列的监管措施，包括加强开放式基金的募集、运作和风险管理等方面的监管。
这些措施有助于提高开放式基金行业的透明度和稳定性。
然而，开放式基金发展中也存在一些问题和挑战。
首先，市场竞争激烈，各家基金公司之间的竞争非常激烈，产品同质化、营销手段单一等问题也时有发生。
其次，投资者教育仍然不足，很多投资者对开放式基金的风险和回报还存在一定的误解。
再次，产品费用较高，尤其是管理费和销售服务费等，给投资者带来了一定的负担。
总的来说，开放式基金发展现状良好，规模不断扩大，产品不断创新，投资者数量快速增加。
但同时也需要加强监管，提高投资者教育，降低产品费用等，以进一步促进开放式基金市场的健康发展。
我国开放式基金发展中存在的问题及对策分析
马 勇 常 青 西 北 民族 大学 经济管理 学院 甘肃 兰州 ７ ０ ４ １ ３ ２
金的特点决定了它不能从事风险过高的投资 活动 ， 风险的管理在其投资管理中占据了重 题 进 行 了分析 ，提 出 了开放 式 基 金 健康 要的地位。一般而言 ， 证券市场的风险可以 持 续 发展 的 可 行性 建 议 。 划分为系统 『 生风险和非系统『 生风险两部分 ， 其 中非系 统 ｌ 险可 以通过分 散化 投 资 、 生风 建 【 键词 】 关 立证券投资组合来予以规避 ， 但分散化投资 投 资基 金 ；开 放 式 基金 ； 问题 ；对 策 对于减轻系统Ｉ 生风险是无能为力的， 系统 Ｉ 生 我 国从 封 闭 式基 金 发 展到 开 放 式 基 金 风险 只 能通过 投 资风 险抵 补 工具 来规 避 。 推出也才几年左右的时间。 可以说发展时间 短 、自然成熟时问不够 ， 在我国开放式投资 四 、信 息 不 透 明 问题 由于 证券 的价 值 具 有 未来 预 期 性 ， 因 基金的进一步发展 中还存在 以下主要问题 ： 而具有较为明显的信息商品特性。 信息披露 是否 充分 ， 系到 投资 是否 公 平和 公正 ， 关 这 法律法规不健全，市场监管不力 基金法规制度不完善 ，阻碍了开放式 是证 券 市场 健康 发展 的重 要 保证 。 对于制约开放式基金发展的种种因素， 基 金 的发展 。目前 ， 国关 于基 金管 理 和运 我 作的法律法规主要有 ｌ９ 年 ｌ 月证券委发 我们要采取有效 的对策来化解 ： ９７ １ １ 、加强 立 法 与 监 管 。 法和 监 管是 基 立 布 的 证券 投 资基 金管理 暂 行办 法 ） ２０ 年 ） ００ ； １ ０月 ｌ ２日中国证 监 会发 布 的 开放 式证 券 金业健 康运 作 的基 础 ， 是加 快基 金 业发 展 也 投资基金试行办法》２ ０ 年 ６ １日开始施 的首 要 工 作 。 我 国可 以利 用 自 己的 后 发优 ；０４ 月 学 借 行 的 中华 人 民共和 国证 券投 资 基金 法 这 势 ， 习 、 鉴 发达 国家 的现 成经 验及 模式 ， 。 些法规 尚未形成一套相对完善的体系， 给开 加 快基 金业 的监管 机 制建 设 ， 明确 基 金业 监 切实加强监管。除了 放式基金的运作带来了不确老｝ 生因素。中国 管当局的责任和权力， 投资基金业完整 的法规体系有待进一步建 已出台的 《 投资基金法 ，证 监会需加强在 行业协会和社 立。基金法规制度不完善 ，阻碍了开放式基 基金具体运作 中的监管同时 ， 会 公共 基金 评级 机 构要 尽 陕成立 ， 以完善 基 金 的 发展 。 金 监 管体 系 。 ２ 提高上市公司质量 。 、 改善 证 券市 场 二 、上 市公 司 质 量不 高 不 基金持股交叉重复 ， 持股集中、 持股雷 最 基本 投资 对象 一 上市 公 司 的整体 质量 ， 也是 同的现象普遍 ， 根源在于真正具有投资价值 仅仅是为开放式基金提供有力的支持， 监 的股票太少。 开放式基金对上市公司的质量 整 个证 券市 场健 康 发展 基 本保证 。 管部 门 提出了较高的要求。 上市公司的质量高低关 应始终把提高上市公司质量作为根本任务来 严把上市审核关 ， 促进上市公司的规范 系到证券市场 的整体运作质量 ， 也关系到开 抓， 一 放 式基 金的生 存 和发展 环 境 。 开放 式 基金 利 管理 。 方 面通 过 新股 发行 的 核准 制来 把 好 将 润来源于股利分红和资本利得 。 市 公司 的状 况 而言 ，由于 上 市公 司效 益 之外， 为股市提供具有 良好经营业绩和成长 另 要建 立股 市 的 普遍低下， 每年能够进行股利分红的仅是一 前 景 的新鲜 血液 。 一方 面 ， 退 ， 小部分， 相当大数量的上市公司自上市以来 “ 出机 制 ” 将 那些 已经不 符 合上 市公 司标 再 不是分红特别少 ， 就是干脆 “ 一毛不拔” 反 准 而又 挽救 无望 的企业 坚 决地剔 除 出去 。 ， 方面 是深 化 国有 企业 改革 ， 完善 法 人治理 而变 本 加厉 ，继续 从股 市 “ 圈钱 ” ，这 是 造 成二级市场上热衷于投机炒作的重要原 因。 结构，努力提高其盈利能力 。 ３ 适 时推 出股 指期货 ， 、 为开放 式基金 与开放式基金的实现收益的最大化的 目 标相 违背 ， 如果这种情况得不到有效的改变 ， 开 的风险管理 提供 有效的金融工具。为开放 具 放式基金的主要利润来源 自然是资本利得 ， 式基金的风险管理提供有效的金融工具 ， 而不 是分 红 派 现 。 有强烈的紧迫 性。 我国证券市场 已经具备 了 进行股票指数期货交易的基本条件 ， 选择适 三 、缺乏 风 险规 避 工具 当的时机尺＿ 陕开展股指期货的交易， 为开放 是确保开 缺乏风险规避及对冲机制， 是我国发展 式基金提供必需的风险管理手段 ， 开放式基金市场 目前的技术缺陷。开放式基 放 式基金稳健发展的重要条件。同时 ， 开放 【 文章摘要】 本 文 就开 放 式基 金 发展 中存 在 的 问
我国FOF基金发展现状及问题分析
我国FOF基金发展现状及问题分析一、FOF基金的发展现状FoF(Fund of Funds)是一种专门投资于其他投资基金的基金。
FoF并不直接投资基金或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有基金、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
FOF基金的投资产品是基金，显然基金的收益会比债券的收益更高，而风险会比股票低，FOF创新的提出了以其他基金为投资标的的投资方式，这种产品的收益相比货币基金更高，比股票基金风险更低，预期收益能够达到大部分客户的需求。
FOF基金的投资产品需要在众多的基金中进行筛选显然这种投资会更加具有工作量的要求，而且FOF基金往往对于资本以及投资期限，投资经理的投资专业性都有着更高的要求，显然这种投资的工作量并不小，因此从这一角度来看，我国的FOF基金的成本也是相对较高的。
目前我国的FOF基金大多设置了比较高的门槛，对于客户的资产，投资的风险等级，对于金融市场的了解程度等都有着比较高的要求，从市场规模上来看，我国的FOF基金整体规模仍然较小，受众较少，而且实际的投资回报率并不是特别理想，而且部分基金还涉及到管理不严格等相关情况，因此我国的FOF基金仍然有较长一段路要走。
二、FOF基金的优势相比其他的基金，FOF基金是最小的，基金的投资风险相比其他产品更小，也更加具有灵活性。
可以理解为FOF基金投资的是多个基金，这样一来是将基金的风险大幅度降低。
FOF基金虽然投资范围并不像其他基金那样多样化，但是通过投资各个类型的基金也能够达到变相的分散投资的目的，就目前来看，很多基金的投资范围比较广，大多都有自己的专属领域，往往受到这类模块的影响比较大，比如部分基金主要投资5G板块，这就会受到该板块的宏观面非常严重，一旦出现该板块的波动就必然会出现基金净值的下跌，其他板块也是如此，而基金经理往往精力有限他们更多的就将自己的精力放在对这些板块的分析方面，而且长期的研究会让这些基金经理产生一定的专业划分，而FOF基金则不同，FOF基金将精力放在其他基金经理的投资策略以及投资的渠道方面，这种投资策略在很大上将传统的投资风险进行了控制从而保障了收益，FOF基金最大的特点就是稳定，风险低，时候一些基金小白，以及部分有投资需求但是专业性不足或者时间不够的客户。
熊市下我国开放式证券投资基金业绩特点研究
一
、
引 言
指标 、 市场 组合 收益率 以及无 风 险收 益率 等参 数 的不统一 ， 这使 得不 同学者 对 于同 一时期 基
金业绩表现 的研究结果 不一 。一些学者 研究认 为， 大多数基 金不 能取得 超过 市场 的平 均 收益 率 ； ＿ 而另一部分学者却得 出与之相反 的结论 ， ３
本文在评价基金业绩时主要采用 以下三种
【 作者简介 】 １ 宪立 （９ ０ ） 男 ， ．李 １７ 一 ， 山东 阳谷人 ， 上海立信会计学院工商管理 系副教授 ， 士， 博 研究 方向 ： 证券投资基
金业绩评 价 ； ．徐丽梅（ ９ ５） 女 ， ２ １７ 一 ， 山东烟 台人 ， 上海社会科学 院部 门经济研究所助理研究员 ， 士； 博 研究主向 ： 产业经济 ； ３ ．马光红 （９ ６ ）女 ， １６ 一 ， 山东临胸人 ， 上海大学房地产学院副 教授 ， 博士 ， 研究方 向： 房地产经济。
二 、理论 概 述
证券投 资基金业绩评价就是对基 金 的业绩
进行度量 ， 以判断作为一个 整体 ， 基金 的业绩是
否能够战胜 市场 。
业绩 的研究 在我 国还未 成体 系 ， 在评 价我 国基 金业绩表现时 ， 多采用 国外 已成熟 的评 价指标 。
【 收稿 日期 １ ２ ０ －３２ ０ ８ －５ ０ 【 基金项 目】 上海市教育委员会重点科研项 目（６ ｓ６ ０ｚ８ ）
【 关键 词】 熊市； 开放式证券投 资基金 ； 业绩 【 中图分类 号】 Ｆ ３ 【 ８ ０ 文献标识码 】 Ａ 【 文章编号】 １０ － ０ （０ ８ ０ － ５ － ０ ９６ １ ２０ ）３ ０ ９ ５ ７ ０ ０
但是在许多 实证研 究 中 ， 由于选 择 的业绩 评价
中国基金业现状、主要问题与改进措施
中国基金业现状、主要问题与改进措施◎ 俞 彬 金雪军 钱美芬一、概况基金是指为了特定目的，汇集不特定投资者的资金，形成独立财产，由专业管理人管理、以资产组合方式进行投资，投资者按其出资份额获得收益和承担风险的投资工具。
历史上第一只基金诞生于19世纪的英国，人们将有意愿投资海外的资金汇集起来，委托给有丰富海外投资经验的人管理，形成了早期的信托基金。
这种投资方式随后在20世纪的美国发展成熟。
1924年，美国设立了第一只现代意义上的基金——马萨诸塞投资信托基金（MIT），允许投资者按基金净资产随时申购和赎回基金份额，由此开启了基金由封闭式向开放式的过渡。
这种更加灵活的募集方式使得共同基金迅速扩展到全世界各地。
1940年美国颁布了《投资公司法》，建立了共同基金的监管框架。
如今美国的共同基金行业已成为金融业的重要组成部分，管理着超过20万亿美元的资产。
截至2022年底，全球范围受监管的开放式基金规模达64.67万亿美元，从地区分布看，美洲和欧洲国家占比分别为53%和32%，非洲和亚太地区仅占15%①。
基金的定位也从最早的投资信托，演变为专家管理、组合投资、利益共享、风险共担的被全球投资者广泛接受的社会化理财工具。
① 数据来自美国投资公司协会发布的《Worldwide Regulated Open-End Fund Assets and Flows Fourth Quarter 2022》。
|2023年第2期我国基金业始于20世纪90年代，经历30多年的发展，行业规模不断扩大。
截至2022年底，我国资产管理业务规模已超过66万亿元人民币。
其中，公募基金数量达10600只，基金管理人155家，管理规模近27万亿元；私募基金数量接近15万只，基金规模超20万亿元①。
按照不同的分类标准，基金还可以分为：开放式基金和封闭式基金；主动型基金和被动型基金；股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币型基金等。
近几年我国基金业在不断创新中发展，成立了一批创新型基金，包括QDII基金、FOF、ETF和ETF联接、LOF等，同时引入多元化的参与主体，其中社会保障基金和社会保险基金（养老金）的加入尤其引人关注。
我国开放式基金运行中存在的问题和对策
训 ，具 有多年 国 内证 券投 资经验 ，对 国 内证 券市场 运 行规律 非常熟悉的资深人士担当，有些还具备海外基 金
管理经验 。各个基金管理公司都采用 国外最先进的资产 管理和风险管理的程序与方法 ，吸收科学合理的投资理 念 来进 行基 金 管理 。 （ ）初步建 立 起相 对 完整 的监 管 体系 三
国开放 式基金 发展 的主要 因素 。本文从 改善开放 式基金外部环境 、防 范开放 式基金风 险、保护投 资者利
益等三个方 面出发提 出发展我 国开放 式基金的对 策。
关键词 ：开放 式 基金 ；基金 资产 ；监管
我国开放式基金 的发展状 况 （ ）开放 式 基人对 基金管理公司的监督具有 极大的有 限 性和滞后性 。开放 式基金的持有人在持 有基金 份额期间
无法对基金管理人进行有效监 督，容易引发内部人控 制
和道德风 险。
我 国 已经 建立 起 中 国证 监会 、 中国 证券 业协 会 、
证券交易所三级监 管体制，各项监管制 度不断丰富和 完
金丰富 的产品创 新潜能和巨大的市场潜力 。
（ ）基金 管 理水 平有 了较 大提 高 二 经过基金业十几年的发展，我 国已经初步建立起 ～
支具备现代基金管理知识结构、经验丰 富的基 金管理人 队伍 ，基金管理 水平有 了很大提 高 。基 金 管理人往 往
由接受过西方现代金融工程、基金管理等课程 的教育 培
（ ）基 金 管 理 人 利用 基 金 资 产 进 行利 益 输送 。 二
在基金销售 中，证券公司 向基金 管理公司的新 发基金承
善。监管机构在对封闭式基金的多年监管中积累了很多 有益 的经验。为 了解决实践 中出现的 问题 ，基金相关 法
etf 基金的发展现状、持仓规律与未来展望
ETF（Exchange Traded Fund）基金是一种交易所交易的开放式投资基金，它与传统的共同基金类似，但在交易上更类似于股票。
以下是关于ETF基金的发展现状、持仓规律与未来展望的讨论。
发展现状：近年来，全球范围内ETF市场取得了快速增长。
根据统计数据，ETF基金在过去的几年里显示出了较高的增长率。
截至2021年底，全球ETF资产总额已经超过了5万亿美元。
ETF的发展主要得益于其相对较低的费用和高度透明的交易结构，这使得它成为投资者购买和交易各类资产的理想工具。
与传统共同基金相比，ETF更容易进行交易，可以在交易所上以实时价格进行买卖，而非仅限于每日结束时才能交易。
持仓规律：ETF基金的持仓规律可以根据基金类型和投资策略的不同而变化。
例如，股票型ETF通常持有特定股票指数的成分股，而债券型ETF则持有一篮子债券投资组合。
ETF的投资组合通常会按照其指数或策略的权重进行配置。
具体而言，ETF 基金管理人会跟踪其所追踪的指数的构成，并按照指数所设定的权重比例购买资产。
持仓规律还受到基金管理人的主动管理影响，管理人可以根据市场行情、基金目标和策略进行调整，以获取超额收益或降低风险。
未来展望：ETF市场在未来有望继续增长。
随着全球投资者对低成本、高透明度和灵活交易的需求不断增加，ETF作为投资工具的广泛应用将进一步推动市场发展。
随着各类资产在ETF市场的涉足，包括商品、外汇、另类资产等，ETF的投资选择将进一步多样化，投资者将有更多的选择来实现资产配置。
技术的进步和金融创新的应用将推动ETF市场创新。
例如，人工智能与机器学习技术的应用有望改进ETF的择时与投资策略，以提供更好的收益和风险控制。
总之，ETF基金在全球范围内得到了广泛的接受和应用，并呈现出持续增长的趋势。
未来，随着市场需求和技术的发展，ETF的发展前景仍然充满希望。
谈开放式基金在我国的发展及风险防范对策
资者可随时申购、 回基金单位 的一种基金 。 赎
１ 开放式基金的特点及其发展
开放式基 金是相对封闭式基金而言的。 开放式基金之所以能够 逐步 替代封闭式基 金成为投资基金 的主要形式 ， 是与其鲜 明的特点 以及更科
学、 更市场化 的运作机制分不开的。 开放式基金具有 以下特点： 第一 ， 基金份额的变动性 。 开放式 基金 的
维普资讯
ＳｌＴ Ｃ Ｆ Ｒ Ａ ＩＮＤ Ｖ Ｌ Ｐ Ｅ Ｔ＆Ｅ Ｏ Ｏ Ｙ Ｃ— Ｅ ＨＩ Ｏ Ｍ ＴＯ Ｅ Ｅ Ｏ Ｍ Ｎ Ｎ ＣＮ Ｍ
文章编号：０ ５ ６ ３ （０６ １ — １６ ０ １０ — ０ ３ ２ ０ ） ０ ４ — ３ ０
２０ 年 第 １ 卷 ０６ ６
回基金单位 ， 都以当 日公布的基金单位资产净值成交。
我 国投资基金要进一步发展 ， 走开放式基金之路是必然 的选择 。我
随着 中国加入 Ｗ Ｏ Ｔ ，资本市场的 全面开放指 日可待 ，对基金业 而
言。 国外基金管理公司的涌人是 可以预料 的事情。 它们必会挟人才 、 技术 与资金优势抢滩夺地 。 被国内券商和基 金管理公 司视为畏途的开放型基
放的社会内， 开放型基金早 已取代封闭型基金 ， 为基金业发展 的主 流 ， 成 中国也不会例外 。国内机构若想守住这块丰厚 的利润 ， 必须学会如何 开
发和管理开放 型基金 。 开放式基金是指基金设立后 ， 基金规模 不固定 ， 投
展相对滞后的根本原因是 寡头垄断 ， 寡头垄断 的形成 又与相 关的政策法 规有着密切的联系。 我国基金业 的政策和法规无疑在维护少数特定团体 的垄断地位 ， 一系列的限制条款对证券投资基金的发起成立设置 了很高 的门槛 ， 因为只有为数 不多的券商才具备这种资格 。同时这些券 商叉在
我国开放式基金的发展现状与问题分析
其 代销 机 构 在 营 销过 捍 中看 重 的 是机 构投 资 者 ，在 发 行 期 内， 他 们会 惆动 昕 有 能 倜 动 的人 ，包 括 基金 经 、皋 金 研 充 人 员、 基 金销 售 人 员去 和机 构 客 户 见面 ，而 个 人 投 资者 往 件 很 难 享 受这 样 的 遄 。 这 些都 导 致我 国基 金 目前 无法 有 效 地 吸 引 ｒ 小投 ｆ ｌ 资 者 ，持 有 人 中机 构客 户 比例 偏 高 。 ３ 营 销理 念 落 后 ， 务 质 帚堪 忧 。口 、 服 前 ，我 国 绝大 多数 的基 金 管 理 公 一部 把 首 Ｊ 发 当 作一 种 门而 工 程 。 住 白发 时 ，会 通过 承 诺 与其 在 业 务 方 面进 行 俞 作 或 者 其 他 的 条 件 来 换取 一 些 饥 构 投 资者 认 购 基金 。但 是 ，等 发 行 期 过 后 ，持 续 销 售 就 做 得 小 多 了 ， 仪 在 重视 程 度 ｆ， 不 ： 而且 住宣 传 力度 、 人 员配 备上 都 大 大 减 弱 。这 种 模 式 以 销售 为 中心 ，存 整 个 销 售 流千 『 ， 由丁 缺 少 后 旱１ １ 续 服 务环 节 ， 资 者 买过 摹 金 后 ， 能 “ 投 只 自为之 ” 。这种 “ 杀鸡取印”的做法 ，虽然 短 期 也许 能 够 获 得 一 定 业 绩 ，但 从 长 期 来 看 是 难 以长 久 的 。因 为它 损 丁 投 资 苦的 利 益 ，从 失 去 其 信 任 和 对 产 品 的 忠诚 。 ４ 、营 销渠 道 粗 放 、 侉 成 小 较 高 。目 销 前 ， 国开 放 式基 金 的 销 售 逐 渐 形 成 ｒ银 我 行 代 销 、券 商 代 销 、基 金公 司 百 销 的 销 售 体 系 ， 中商 业 银 仃 更 是 以其 遍 布 伞 吲 的 其 众 多 营 、 网点 优 住 基 金销 售份 额 中 占绝 Ｉ 大 比例 。但 值 得 注 意 的 是 ， 日前 这 种 基 全 销 售体 系仍 处 ＿ 放 式 经 营 的状 态 ， 多 ｒ 粗 许 地 方 还 有 待 完善 。如 银 行 的 销 售 队 在 基 金 方 面 不 一 定 是 专 家 ， 免 不 能 有 效 地 针 难 对 投 资 者 的 具 体情 况进 指 导 、推 销 。 如 证 券 公 司 从股 民 中发 展基 金投 资者 的 潜 力 毕竟 有 限 ， 摹 金 公 司 自身 的 直 销 人 于 而 往 往 不够 专 业等 情 况 均 有 待改 进 。
开放式基金和基金家族业绩持续性研究
开放式基金和基金家族业绩持续性研究梁珊【摘要】我国证券投资基金快速发展，从属于同一家基金管理公司的单个基金越来越多，形成基金家族。
本文研究从单个基金和基金家族的整体两个层面，采用实证检验方法对其业绩持续性进行研究，研究表明我国开放式基金仅具有短期的业绩持续性，而基金家族的整体业绩不存在持续性，籍此结果提示投资者不应仅仅关注基金的短期业绩，应更多关注基金的长期业绩表现，规避投资中对家族和规模的偏好，关注高价值基金，才能最大程度保障资金安全和自身的利益。
%With the rapid development of China's securities investment funds, there are more and more single funds subordinate to a same fund management company, forming the fund family. This paper studies the performance persistence of the single fund and fund families by using empirical testing methods. The research indicates that China's open-end fund has only a short-term performance persistence, and the overall performance of the fund family do not have performance persistence. The results suggest that investors should not only concern the short-term performance of the fund, should pay more attention to long-term performance of the fund to avoid the preference for family and size in investment and focus on high value fund, so as order to maximize the safety and interests of funds.【期刊名称】《价值工程》【年(卷),期】2014(000)034【总页数】2页(P179-180)【关键词】开放式基金;基金家族;业绩持续性【作者】梁珊【作者单位】广东女子职业技术学院，广州511450【正文语种】中文【中图分类】F830.90 引言我国证券投资基金20世纪80年代开始出现，目前资产总规模2.15万亿元，基金管理公司已达70多家，其中开放式基金产品超过1000只，总净值规模2.09万亿元，而股票型基金和混合型基金782只，净值1.65万亿元；数据显示，开放式基金已是目前我国证券投资基金的主要运作形式，基金管理公司成长为我国A股市场的重要机构投资者。
我国证券投资基金发展现状的分析研究——一场基金的“全民运动”引发的思考
市场 良好 的发 展 态 势 无 疑 为 基 金 业 的 发 展 提 供 了 动 力 。 三 、 国 证 券 投 资 基 金存 在 的 问题 我
（ ） 券 投 资基 金 发 展 中的 非 理 性 因素 一 证
从 １９ 年 我 国 证 券 投 资 基 金 产 生 至 今 ， 金 规 模 不 断 扩 大 ９８ 基
２ ０ 年 以 来 上证 指 数 大涨 ， 为 当今 Ａ 股 市 场 第 一 大 机 构 投 ０６ 作
资 者 的 基 金 收 获 颇 丰 。据 统 计 ， 国 开放 式 股 票 型 、 合 进 取 型 基 中 混
金 全 年 累 计 涨 幅 为 １ ． ％ 和 １４ ４ ， 闭 式 基 金 的平 均 市 场 回 ３５ ０４ ２． ％ 封 ７ 。
报 率 达 到 １７ ８ 。 ４． ％ ４ 二 、 国 证 券 投 资 基 金 火 爆 发展 的 原 因 我
（ 如表 所 示 ） 截止 ２ ｏ 年 １ １ ， 金规 模 已增 长 到 ６ ３ ． 亿 。 ０７ 月 ２日 基 ６ １６ ８ 份 ， 金 资 产 净 值 增 长 到 ９１． 亿 元 。 基 ４１５ ６ （ ） 二 基金 销 售异 常 火爆
ｌ基 金 投 资人 的非 理 性 、 ２０ 年 基 金 市 场 给 投 资 者 带 来 了 高 额 的 回报 ， 不 少 投 资 者 ０６ 使 预 期 ２０ 年 基 金 市 场 依 然 会 走 势 良好 ， 在 盲 目的 乐 观 情 绪 。 这 ０７ 存 种 乐 观情 绪 使 部 分 投 资 者 倾 其 所 有 投 资 于 基 金 市 场 ， 至 通 过 住 甚 房抵押贷款、 用卡透支 、 信 二手 房 虚 假 交 易套 取 现 金 ， 资 于 基 金 ， 投 其风险是不言而喻的。 与 基 金 销 售 的 火爆 场 面形 成鲜 明对 比 的是 不 少 投 资 者 对 基 金 知 识 的 匮 乏 。不 少投 资 者 认 为 基 金 只 赚 不 赔 ， 而事 实 上 基 金 的 然 风 险 投 资组 合无 力抗 拒 市场 的 系统 风 险 。一 些 投 资 者 把基 金 当 作 股 票 炒 作 ， 繁 买 卖 ， 而 基 金 的 购 买 和 赎 回 都 是 有 手续 费 的 ， 频 然 频 繁 交 易 会增 加 交 易 成本 。 而且 国 内 的基 金 投 资 者 在 选 择基 金 时 普 遍 存 在 “ 高 ” 绪 ， 向 于 购 买 净 值 低 的 基 金 。这 迫 使 基 金 公 司 恐 情 倾 不 得 不 通 过 分 红 或 拆 分 来 降 低 基 金 的 净 值 ， 金 公 司 的这 种 做 法 基 不 利 于操 作 的稳 健 性 和持 续 性 ， 加 大 基 金 的风 险 。 会 ２ 基 金 公 司 的非 理 性 、 基 金 公 司是 基 金 的 募 集 者 和 管 理 者 ， 主 要 职 责 是 按 照 基 金 其 合 同 的约 定 ， 责基 金 资产 的运 作 ， 风 险控 制 的基 础 上 为 基 金 投 负 在 资 者 争 取 最 大 的投 资 收 益 。 基 金 公 司 以 管 理 费 为 主 要 收 入 来 源 ， 而 管 理 费 是 按 照 基 金 净 资 产 和 一 定 比 例计 提 的 ， 基 金 实 际 收 益 与 水 平 关 系 不 大 。因此 ， 了增 加 管 理 费 收 入 ， 金 公 司 会 尽 量 扩 大 为 基 其 资 产 管 理 规 模 ， 为 操 纵 基 金 的净 资 产 。 人 （ ） 券 市 场 环 境 对证 券投 资基 金 的发 展 存 在 很 大 制 约 二 证 １上 市 公 司 的 盈 利 能 力 差 以及 上市 公 司 的股 利 发 放 方 式 制 约 、
对我国开放式基金困境的思考
Ｏｎ ｔ ｅＤｉ ｍ ｍ ａｏ ｉ ｅｅ Ｏｐ ｎ Ｉ ｖ ｓｍｅ ｔＦ ｎ ｈ ｌ ｅ ｆＣｈ ｎ ｓ ｅ ｎ ｅ ｔ ｎ ｕ ｄ
Ｚ Ａ Ｎ Ｑ—ｕ Ｈ Ｇ ｉｆ （ ｅ ａｇ ｕｉ ｓ Ｔｃｎｌ ｙ ｎｔｕ ， ｉ Ｂ １ ０ ２ Ｃ ｉ ） Ｚ ｊ ｎ ｓ ｅｓ ｅｈｏ ｇ ｓｔ ｅＮｎ ｏ３５ １ ， ｈｎ ｈｉ Ｂ ｎ ｏ Ｉ ｉｔ ｇ ａ
４０ 亿元大关 ，达到 了 ４７ 亿元 ，基金 数量达到 本 文以 ２０ 年 ９ ００ １８ ０１ 月至 ２ ０ 年底之 间成立 的 ４ ０３ ３只 １１ ９ 只。其中契约型封闭式基金 ５ 只 ， ４ 净值规模合 基金为样本研究对象 ，以其公开信息 和 ２０ 年度 、 ０３ 计为 ７６ ５ ９． 亿元 。契约型开放式基金 １７ ， ９ ３ 只 净值 ２０ 年度和 ２０ 年度 １ 度的财务报告为依据 ， ０４ ０５ 季
ｒｓｒ ｔ ｈ ｎ ｇ ｒ’ ｎ ｒ ｓｅ ｓ ｅ ａ ｉｒａ ｄ ｒｄ ｃ ｅ ｇ ｐ ｏ ｕ ｄ ｃ ｎｒ ｃｓ Ｔ ｅｓ ｃ ｎ ｓｔ ｏ ｓ ｕ ｔｔｅ ｅ ｔ ｃ ｅｍａ ａ ｅｓ ａ ｄ ｔ ｔｅ ’ｂ ｈ ｖｏ ｎ ｅ ｕ ｅ ｔ ａ ｆｆｎ ｏ ｔａ ｔ． ｈ ｅ ｏ ｄｉ ｏｃ ｎ ｔ ｃ ｉ ｔ ｕ ｈ ｒ ｈ ｔｉｄｓｄ ｓｏ ｏ ｕｓｖ ｅｆｒ ｎ ｙ ｔｍ ｅｆ ｎ ｏ ｔａ ｔ， ｈ ａ ｔｉ ｔ ｕｌ ｈ ｅ ｕ ａｉｎ ｍｅ ｈ ｎｓ ｔ ｈｒ ｉｅ ｆｃ ｍｐ ｌｉｅｐ ｒ ｍｉｇ ｓｓｅ ｏ ｔ ｕ ｄｃ ｎｒｃｓ ｔｅｌｓ ｓ ｏ ｂ ｉ ｔｅ ｒｐ ｔｔ ｃ ａ ｉｍ ｏ ｏ ｆ ｈ ｄ ｏ
论我国开放式基金的现状和发展趋势
论我国开放式基金的现状和发展趋势根据受益凭证是否可以赎回，证券基金可以划分为开放式基金和封闭式基金。
2001年9月，中国资本市场诞生了一个新的里程碑，华安创新喜获批准，使得开放式基金摆脱了纸墨的限制，正式游进了中国资本市场，从此中国基金业从量变的积累阶段，进入到一个质变的突破阶段。
由此带来的市场格局变化、市场观念更新，对于年轻的中国资本市场深层次的发展具有深远意义。
自我国设立开放式基金以来，其规模扩张创出了历史新高。
截至2004年第三季度，基金管理公司共发行并成立了72只开放式基金，首次募集总规模突破3000亿元，已逐渐成为证券市场上的一股重要力量。
但是，对于中国资本市场来说，开放式基金来得很迟。
自1924年美国设立世界上第一只开放式基金——马萨诸塞金融信托基金，77年后中国市场才拥有第一只开放式基金。
即使相比国内的封闭式基金，开放式基金也晚了整整10年。
一、我国开放式基金发展滞后的原因1、就中国目前的证券市场而言。
中国证券市场只有十多年的发展历史，种种原因造成中国的股市仍然不够完善，这对开放式基金的发展构成了多方面的制约。
开放式基金的发展是以金融市场的充分发展为基础和前提的，缺少这一基础和前提，它的发展就是无源之水，无本之木。
目前，我国股票市场相对比较发达，而货币市场、外汇市场以及债券市场发育还不够完善，一时还难以适应开放式基金的需要。
而且，开放式基金是通过在证券市场上投资于不同的证券来达到分散风险、为投资者谋利的目的。
但上市公司质量普遍较差，另外，市场上以个人投资者为主，对基金缺乏正确认识。
资本市场开放度低，基本上还处于一种封闭状态。
所有这些问题：市场环境的制约、风险规避工具的缺乏、机构投资者的缺乏以及理性投资理念的尚未形成，都难以满足开放式基金大规模发展的需要。
2、就市场监管而言。
我国目前规范证券投资基金的专门法规不够全面，而其中一些规定在新形势下需要及时修订，否则，开放式基金的有效运作势必受到严重影响。
我国开放式基金绩效评价研究
我国开放式基金绩效评价研究内容摘要：经过多年的发展，我国开放式基金对证券市场的影响越来越大。
在目前实际利率为负的通胀背景下，越来越多的储蓄资金从银行分流，流向股票市场或者购买开放式基金。
2007年5月后，很多股民转向基金，开放式基金的数量和规模更是不断壮大。
在这样的大背景下，对开放式基金风险与收益的研究不管是对开放式基金本身、基民乃至管理者来说都非常必要。
本文在收集2004年1月到2007年6月底开放式基金3年半的数据基础上，应用国外成熟市场对开放式基金评价的指标，分析了我国开放式基金的收益和风险问题，得出我国大部分开放式基金具有专家理财的特点，在熊市市场中75%的开放式基金也可以获得超过大盘的收益。
关键词：开放式基金收益风险我国投资基金起步比较晚，但是发展迅速。
2001年9月，我国第一只开放式基金—华安创新成功发行，截止到2007年9月底，共有35家中资基金管理公司和29家合资基金管理公司，开放式基金总数已有305只（来自中国基金网），开放式基金持股比例占整个A股股票市值近28%。
按照基金投资策略，我国开放式基金可分为指数型基金、货币市场基金、股票及偏股型基金、混合型基金和债券及偏债型基金五种。
其中指数基金按照目标指数编制原理构建投资组合，而货币市场基金主要投资于短期货币工具，这两种基金无论在数量上还是规模上都不是开放式基金的主体，因此本文仅对股票型基金、混合型基金、债券型基金三类基金进行分析比较。
鉴于我国资本市场的发展状况，本文选取国外比较成熟的指标来对三类基金业绩进行量化的测度，即采用收益率指标、特雷诺指数、夏普指数、詹森指数对我国开放式基金的风险和收益问题进行分析。
开放式基金风险和收益评价指标（一）基金的平均收益率基金的平均收益率，又称为投资报酬率，这是一种没有经过风险调整的业绩度量方法，是投资者投资于基金一定时间后所取得的收益与初始投入的比率。
其计算公式如下：式中Ri,t为基金在第t 周的收益率，NA Vt为第t 周末的基金净资产，Dt为基金在第t周的现金分红，Ri为基金在评价期内的平均收益率。
我国开放式基金_窗饰效应_研究综述_庞耿业
的收益率较低，欲想得到较高的证券组合收益率，势必将无风险证券挤出组合之外，并且预先给定的基准收益率0R越高，无风险证券被挤出组合也越快；（3）再比较一下两个表我们还可以得出对应于相同的基准收益率，给定的系统风险值越大，证券组合的非系统风险也越大，这是因为系统风险控制值较大时，势必将β系数较大的证券加入组合，但又要确保一定的收益率水平，二者共同作用的结果则是既要收益率较高又要β值较大的证券才可以进入组合之中，组合中证券的数目必将减少，证券个数的减少进一步使得证券组合的非系统风险增加。
参考文献[1]William Sharpe.Portfolio Theory and Capital Markets[M].New York,McGraw-Hill 1970,18-32.[2]沈忠环.含交易费用的证券组合投资决策[J].统计与决策,2002(4).[3]史本山,文忠平.β约束条件下的证券组合风险决策[J].预测,1996(5):53-55.[4]侯为波,徐成贤.证券组合投资决策的β模型[J].应用数学,2000,13(3):25-30.作者简介：沈忠环（1973—），女，河南商丘人，硕士，副教授，研究方向：组合投资理论。
我国开放式基金“窗饰效应”研究综述庞耿业（广东白云学院财经学院，广东 广州 510450）【摘要】开发式证券投资基金是我国资本市场中一支不可或缺的力量，然而开放式基金的投资违规操作特别是价格操纵问题却屡禁不止，与之相关的“窗饰效应”现象有越发严重的趋势。
法制法规的不健全、监管的不到位和基金绩效评估方法的不合理均是造成此种现象的原因之一，本文认为应当从上述三方面的不足着手，积极寻求解决“窗饰效应”的方法。
【关键词】开放式基金；窗饰效应；价格操纵；治理措施“窗饰效应”是指基金管理人出于自身利益的考虑（主要是提升基金排名），在季末或年末时采取一系列手段修饰其管理的投资组合、粉饰自己的投资业绩，从而达到欺骗投资者、谋取更多利益的行为。
开放式基金在我国的发展
２开 放 式 基 金 的 概 念 ，
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 于 １９ ９７
以基 金 是否 可 以 自由 申
年 １月 １ １ ４日发 布《 券投 资基金管理 证 暂行 办法》 对基金 的发 起 、 ， 管理 、 管 托
以及 信 息 披 露 作 出 了 严 格 的 规 定 ， 我 为
维普资讯
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摘要： 开放式基金在我 国改革 开放 以来的发 展进程 ， 尤其是 近年来的爆炸式发展 ， 为广大城 乡居 民 “ 财产性收入”的提 高作
出 了贡 献 ， 广 大投 资者 的 重要 理 财 工 具 之 一 。 是 关键 词 ： 开放 式基 金 ； 点 ； 展 特 发
净 值 ３ 开放 式基 金 的 主要 特 点 ．
②分散投资风险的优势 。以科学的
组 合投 资降 低风 险 、 高收益 ， 提 是开 放
式 投 资 基 金 的另 一 大 特 点 。投 资 学 上 有
一
家契 约型开 放式 基 金——华 安创 新 证 券投资基金 。２ ０ ０ ３年 ３月 ２ ５日正式批
结构不合理 。直到 ２０ ０ ６年以来 ， 随着证
券市 场行 情 回暖和 基金 知识 的不断 普 及 ， 来越多 的个人 投资者源源不 断的 越 加入到投资开放式基 金的热潮 中 ， 大 大
优 化 了 以往 以机 构 投 资 者 为 主 的 基 金 客户 结 构 。
购 、 回为标 志 ． 券 投 资基 赎 证 金 可分 为开 放式 基 金 和封 闭
式基金。
国真正意 义上 的基金 行 业 的发展拉 开 了序幕。１９ ９ ８年 ３月， 、 国泰 南方基金管
新形势下我国基金发展战略研究
新 势 我 基 发 战 研 形下国金展 略究
文 ／ 平 胡
我国证 券投 资基金经过人 民币升值的问题变得更为敏
展， 已经成为证券市场中最大的机构 市场化进程加快 ， 性扭 曲减少 ， 制度 市 感 。 投资者 。截 止 ２０ 年 ２月 １ ０５ ６日， 场有效性增强 ，促进产业整合和收购 国 人 民币升 值 有助 于 改善 经 济 结
金 额达 ６ ．４亿元 ，０ ５年 ４ ７５ ２０ ６只 基 国现有的指数基金 中，多数跟踪 的都 国证券市 场进行套汇 ， 加大对 Ａ 股进 金年净收益合计亏损 １ ．３亿元 。在 是 以现有流通股量来计算权重的成份 军力度 。同时， ３７ 为了配台股改 ， 我国加 新 形势下 ， 期内基 金面临着 许多机 指数 。随着 占中国股市总市值 ２ ３的 快 了对 Ｑ Ｉ投 资额 度 的审 批速 度 。 短 ／ ＦＩ 遇， 但更主要是挑战。 １股权分置改革 ． 非流通股逐步加入流通 ，指数成份股 截 至 ２ ０ ０ ６年 ４月 ２ ６日，证监会批准 的权重甚至构成也不断发生变化 。这 的 Ｑ Ｉ机 构 已达 ４ ＦＩ Ｏ家 ， 汇局 已批 外
一
，
我国基金面临的新形势夏其 不能马上 改变上市公司的质量 ，股权 被市场放大 ，同时基金重仓的股 票中
影响 分置 的对 价方 案只是 一个 溢价 因素 。 很多公司是 出口导 向型的 ，这就意识 为 了使券商在新形势下能健康发 因此为了适应新形势和新市 场环境的 着基金业绩将在短期要受到巨大 冲击 展， 政府 出 台了一系列 利好政策 。但 要求 ，基金的投资策略要建立在对股 并被市场放大 。
资主体 、 投资理念 到操作思路 ， 都在发 则 ， 企业拿方 案” 的原则使过去原有的 使部分投机资金进入股市 ，改善股市 生巨大的变化 。我 国基金业只有顺应 估值方法难以全面体现一个试点公司 资金的供给 ， 从而提 升基 金业绩 。 这些变 化 ， 才能在 激烈 的竞争 中立 于 的实际价值 另一方面 ， 分置改革 股权 但人 民币升值对 出口在短期有一 不败之地 。 试点的展 开 ， 只能改变股权 的结 构 ， 并 定 的负面作用 ，且这种负面作用容易
中国证券投资基金的发展困境及对策分析论文
中国证券投资基金的发展困境及对策分析论文中国证券投资基金的发展困境及对策分析一、引言中国证券投资基金作为金融市场的重要参与者，承担着股票和债券等各类资产的配置和管理任务。
然而，近年来，中国证券投资基金面临着一系列的发展困境。
本文将分析中国证券投资基金的发展困境，并提出相应的对策。
二、中国证券投资基金的发展困境1. 市场经验不足中国证券投资基金行业相对较新，缺乏经验丰富的投资经理和专业人才。
投资经理的经验和能力对基金的业绩至关重要，然而目前市场上很多投资经理的经验尚浅，无法应对复杂多变的市场环境。
2. 市场竞争激烈中国证券投资基金行业竞争激烈，基金公司数量众多，产品同质化现象严重。
基金公司之间的竞争主要体现在费率、业绩和服务等方面，这导致了市场竞争的困境，影响了基金公司的盈利能力和发展空间。
3. 投资环境不利在中国，金融市场的监管环境相对较为严格，投资限制较多。
基金公司在投资决策上受到了诸多限制，无法灵活调整资产配置。
此外，投资环境的不确定性也增加了基金公司的风险。
4. 产品创新不足中国证券投资基金市场主要以权益类基金和债券基金为主，而其他类型的基金产品较少，产品创新不足。
市场需求日趋多样化，而基金公司往往缺乏创新能力，无法满足投资者的需求。
三、对策分析1. 加强人才培养目前，中国证券投资基金行业的投资经理相对年轻且经验不足，基金公司应加大对于人才的培养和引进力度。
培养一支高素质、经验丰富的投资经理队伍，将为基金公司的长期发展提供有力支持。
2. 优化产品结构中国证券投资基金应进一步丰富产品类型，推出多样化的基金产品，以满足投资者的需求。
同时，基金公司应注重产品质量和服务，提升产品竞争力。
3. 提升投资能力基金公司应加强投资策略研究和风险控制能力，提高投资决策的准确性和及时性。
通过提升投资能力，可以提升基金的持续盈利能力，增强市场竞争力。
4. 改善监管环境政府和监管机构应加强对于基金行业的监管，提高监管能力和效率，同时鼓励和引导基金公司进行创新。
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一、开放式基金的基本概念及特点证券投资基金是通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，并交由专门机构进行投资，按照出资比例分享投资收益的一种投资工具。
根据基金是否可以赎回。
证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资开放式基金之所以能超过其他金融工具成为市场的主流，关键是由于其具有其他金融工具所没有的特点。
具体有以下方面：1.专业理财。
基金资产由专业的基金管理公司负责管理。
基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了投资分析和投资组合理论知识，而且具有丰富的证券投资经验，拥有先进的技术手段，掌握着最新的信息和资料，比普通投资者更能把握市场的走势。
2.组合投资，分散风险。
任何投资都是有风险的。
证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的资金实力，基金管理人凭借自身的专业知识，采取资金量的限制或风险控制t具，可以把投资者的资金同时分散投资于多种股票，从而分散投资风险。
而一般的中小投资者由于其资金规模小，通常无力做到这一点。
3.市场选择性强。
如果基金业绩优良。
投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。
如果基金经营不善，投资者通过赎回的方式撤出资金。
导致基金资产减少。
由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高。
因此规模大的基金业绩更好，愿意购入的人更多，规模也就更大。
这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。
4.流动性好。
投资基金是一种变现性良好、流动性较强的投资工具。
对于开放式基金，投资者可以根据自己的需要，随时向基金公司或银行等中介机构认购与赎回，并且买卖手续简便，此表现出良好地流动性的特点。
5.透明度高。
根据证监会的有关规定，基金需要披露的信息有《基金契约》《招募说明书》、年度报告、半年度报告及季度投资组合公告等。
此外，开放式基金每日公布资产净值。
随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，这一点对于能力、资金、经验均不足的中小投资者有特别的吸引力。
二、我国开放式基金的现状分析(一)规模较小，但增长迅速07年前三季度，开放式基金的规模持续壮大，股票型、配置型以及债券型基金均呈现净申购，只有保本型基金呈现净赎回。
据统计，截至3季度末，所有公布数据的开放式基金的资产管理规模达到27951亿元，比年初的规模增长了近4倍。
开放式基金规模大幅膨胀一方面取决于巨型新产品发行，一方面取决于净值的大幅增长，一部分股民转基民以及新基金队伍的壮大也是非常重要的因素。
前三季度，共有232只开放式基金出现净申购，份额高达14487亿份；78只基金出现净赎回，赎回份额约为966亿份。
呈现净申购的基金多为最近半年或一个季度业绩表现较好的基金;或者是期间采取了拆分等营销策略的基金；一些管理实力较强，规模较大的基金公司旗下的产品也是投资者竞相追逐的目标。
截至2007年9月30日，开放式基金中规模超过400亿的已经有3只，其中规模最大的是嘉实理财稳健基金，该基金的3 季度末资产净值已达447亿元。
但是我们也发现，在一些基金规模迅速膨胀的同时，不足1个亿的小基金仍然存在，两极分化现象日趋严重。
(二)股票型基金投资风格趋同现象较为严重2006年下半年以来，我国市场上的基金品种日益丰富。
从基金投资对象来看，现有基金涵盖了从股票型、混合型到债券型的各个种类，但股票型基金和偏股混合型基金是市场主角。
2006年共有68只股票型或偏股型基金成立，首发总规模为3152．70亿元，较2005年增长了742．89%。
2006年末，市场上股票型和偏股混合型基金共计116只，占开放式基金总数的685。
股票型和偏股混合型基金管理的净资产占全部基金净资产总值的705。
基金本质上是基金供给者为投资者提供的一种商品或服务，由此可以获得收益，代价是投资者必须承担相应的风险而且必须付给基金管理者相应的费用(刘煜辉和熊鹏，2003)。
在竞争性市场中，产品的供给者通过对市场进行细分并吸引和满足特定细分市场中用户对产品的需求，是一种重要的竞争战略。
在基金市场上，不同的投资者包括个人投资者、机构投资者等追求不同的投资目标，而基金管理人通过遵守
和贯彻不同的投资理念并形成固定的投资管理风格，用以引导不同类型的基金消费者并满足其需求。