第四章 价值评估基础

第四章企业价值评估基础

1.已知甲乙两个投资方案的报酬率预期值相同，则下列说法中正确的是（）

A.可以通过比较两个方案报酬率的方差大小来判断风险的大小。

B.可以通过比较两个方案报酬率的标准差大小来判断风险的大小

C. 可以通过比较两个方案报酬率的变化系数大小来判断风险的大小

D.甲乙两个方案的风险相同

答案：ABC。

2.已知甲方案投资报酬率的预期值为10％，乙方案投资报酬率的预期值为12％，则下列说法中正确的有（）

A.不能通过比较标准差的大小判断两个方案风险的大小

B.不能通过比较方差的大小判断两个方案风险的大小

C.不能通过比较变化系数的大小判断两个方案风险的大小

D.可以通过比较变化系数的大小判断两个方案风险的大小

答案：ABD。

3.A证券的预期报酬率为12％，标准差为15％；B证券的预期报酬率为18％，标准差为20％。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）

A.最小方差组合是全部投资于A证券

B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券

C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散效应较弱

D.可以在有效集曲线上找到风险最小、预期报酬率最高的投资组合

答案：ABC。

4. 构成投资组合的证券A和B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下( )

A.如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为2%；

B.如果两种证券的相关系数为1，则该组合的标准差为10%

C.如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为10%

D.如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为2%

答案：BD。

11.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。

A．竞争对手被外资并购 B．国家加入世界贸易组织

C．汇率波动 D．货币政策变化

答案：A。

5.下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

B.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差答案：C。如果两种证券收益率之间的相关系数等于1，则该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值；如果两种证券收益率之间的相关系数小于1，则该组合收益率的标准差小于这两种证券收益率标准差的加权平均值。

6.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（）。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单项证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险

答案：AD。β系数为负数表明该资产收益率与市场组合收益率的变动方向不一致，A正确;无风险收益率、市场组合收益率以及β系数都会影响证券收益，B错误;投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，C错误，D正确。

7. 下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是()。

A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险

B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险

C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险

D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险

答案：B。