投资银行学5证券交易
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投资银行的证券交易业务
风险监控：对证 券交易业务进行 实时监控，及时 发现和处理风险 事件。
风险报告：定期 向上级管理层报 告证券交易业务 的风险状况，及 时反馈风险信息。
Part Five
金融科技的应用：利用大数据、人工智能等技术提升交易效率和风险管理 能力。
多元化交易策略：开发多种交易策略，满足不同投资者的需求，如套利交 易、算法交易等。
证券承销业务：投资银行帮助公司通过发行股票或债券等方式筹集资金， 并承担销售风险。
证券交易业务：投资银行通过市场买卖证券，为客户提供买卖建议和交 易服务。
自营交易业务：投资银行以自己的账户进行证券买卖，赚取差价利润。
证券做市业务：投资银行在市场上持续提供买卖报价，维护市场的流动 性。
Part Three
保障业务合规运 行：合规监管能 够确保投资银行 的证券交易业务 遵循相关法律法 规，避免因违规 行为导致的法律 风险和声誉损失。
添加标题
提升风险管理能 力：合规监管要 求投资银行建立 健全的风险管理 体系，通过有效 的合规管理，提 升对市场风险、 信用风险等的识 别、评估和控制
能力。
添加标题
促进业务创新发 展：合规监管鼓 励投资银行在符 合监管要求的前 提下，积极开展 业务创新，提升 证券交易业务的 竞争力和盈利能
信用风险：交易对 手违约导致的损失。
流动性风险：无法 在需要时以期望价 格出售证券。
操作风险：由于内 部操作失误或系统 故障导致的损失。
添加 标题
风险分类：将投资银行的证券交易风险分为 市场风险、信用风险、操作风险等，以便结合的方法， 对各类风险进行评估，确定风险的大小和影 响程度。
客户身份验证：确保客户具备 交易资格
风险评估：评估客户的风险承 受能力和投资目标
第8章 证券投资与交易业务 《投资银行学精讲》PPT课件
经纪商不以自己的资金进行证券买卖，也不承担交易中的风险。经 纪商向客户提供服务以收取佣金作为报酬，对投资银行而言，这是投资银 行日常收入的一项重要来源。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 投资银行的证券经纪业务
二、投资银行作为经纪商
（一）经纪商的主要作用
经纪商的作用可以概括为：证券交易的中介人，为证券买卖双方“ 牵线搭桥”，促成证券交易；买卖双方的得力参谋，为买卖双方提供信息 和建议，以合理的价格进行交易；买卖双方的保证人，经纪商对买卖双方 都有所了解，交易成交后，能够保证双方按时付款，按时交货；组成了金 融市场信息网，每个经纪商通过在证券市场上的接触，自然地组成一个信 息网络，促使证券市场的信息灵通、成交迅速。
按证券交易付款资金的来源，可将证券交易分为现金交易和保证金交易。 现金交易即交割双方以现金进行交割。这种交易方式手续简便，在市场过
热时可以有力地遏制买空卖空的投机行为，但是流动性较差。 保证金交易指交易人凭借自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经
纪人的信用，在委托买进证券时，由经纪人贷款，或者在卖出证券时，由 经纪人贷给证券来买卖证券的形式。在保证金交易中，客户运用该方式能 否从经纪人处获得融资或融券数量的多少，主要取决于交易所或政府主管 部门规定的保证金比率。
3.第四市场。 它是指投资者和证券资产持有者绕开通常的证券经纪人，相互之间利用方式节省了佣 金开支，降低了交易成本，并且有助于保持交易的秘密性，但有监管起来 不便的缺点。
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第一节 证券投资和交易业务概述 二、证券交易方式
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第二节 投资银行的证券经纪业务
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第二节 投资银行的证券经纪业务
二、投资银行作为经纪商
（一）经纪商的主要作用
经纪商的作用可以概括为：证券交易的中介人，为证券买卖双方“ 牵线搭桥”，促成证券交易；买卖双方的得力参谋，为买卖双方提供信息 和建议，以合理的价格进行交易；买卖双方的保证人，经纪商对买卖双方 都有所了解，交易成交后，能够保证双方按时付款，按时交货；组成了金 融市场信息网，每个经纪商通过在证券市场上的接触，自然地组成一个信 息网络，促使证券市场的信息灵通、成交迅速。
按证券交易付款资金的来源，可将证券交易分为现金交易和保证金交易。 现金交易即交割双方以现金进行交割。这种交易方式手续简便，在市场过
热时可以有力地遏制买空卖空的投机行为，但是流动性较差。 保证金交易指交易人凭借自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经
纪人的信用，在委托买进证券时，由经纪人贷款，或者在卖出证券时，由 经纪人贷给证券来买卖证券的形式。在保证金交易中，客户运用该方式能 否从经纪人处获得融资或融券数量的多少，主要取决于交易所或政府主管 部门规定的保证金比率。
3.第四市场。 它是指投资者和证券资产持有者绕开通常的证券经纪人，相互之间利用方式节省了佣 金开支，降低了交易成本，并且有助于保持交易的秘密性，但有监管起来 不便的缺点。
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第一节 证券投资和交易业务概述 二、证券交易方式
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第二节 投资银行的证券经纪业务
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投资银行的证券交易业务
证券经营机构成立并且正式开业已经超过半年；证券经营机构的证券业务与其他业务分开经营、分账管理。 设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施。 证监会要求的其他条件。 申请自营业务时必须提交下列文件： 可行性报告、公司章程、验资报告、营业执照（副本）、《经营金融业务许可证（副本）》、主要股票及持股情况、管理人员简历和持有公司股票的情况、其他主管部门要求的文件。
二、证券经纪业务的要素
二、证券经纪业务的要素 1. 委托人 委托人是证券经纪业务中的服务对象，即投资银行开展证券经纪业务中的客户。 下列人员或机构不能作为委托人： ① 未成年人未经法定监护人的代理或允许者； ② 因违反证券法规，经有权机关决定暂停其证券交易资格而期限未满者； ③ 受破产宣告未经复权者； ④ 法人提出开户但未能提供该法人授权开户证明者等； ⑤ 证券从业人员、证券业管理人员和国家规定不能买卖股票的其他人员。
四、投资银行自营业务的监管 1. 美国纽约证券交易所对投资银行自营业务管制方面的措施有： （1）建立证券商登记制度。 （2）登记从事自营业务的会员除经营所需资本外，还需另外拥有一定的风险控制资本，并须通过考试证明其熟悉有关的规则和业务。 （3）从事自营业务的投资银行不得在同一时间对同一证券同时接受委托和自行买卖。 （4）登记的自营商出价如与客户相同时，即使自营商叫价较早，也应实行客户优先的原则。 （5）制定新的制度使自营业务有利于市场的稳定，减少对市场交易的干预。 （6）交易所在设置自动监视设备时，自营商应首先受到监视。 （7）在自营商申请注册和特许时，应受到较严格的审查和限制。
3. 证券的场外交易市场的类型 （1）柜台市场 主要是配合不能或不愿在交易所上市的公司的证券交易而设立。在交易中采取议价的方式，只能进行即期证券交易。 （2）第三市场 它实际上是“已上市证券的场外交易市场”，为大宗证券的议价交易而设。交易对象是在交易所挂牌的证券，主要通过交易所会员进行。 （3）第四市场 是投资者和证券资产持有者绕开通常的证券经纪人，相互之间利用计算机网络进行大宗证券的交易的场外交易市场。
证劵交易知识点总结
证劵交易知识点总结证券交易是金融市场的一项重要活动，也是投资者获取财富的途径之一。
在证券交易过程中，投资者需要了解一些基本知识和技巧，才能够做出正确的投资决策并获取可观的收益。
本文将对证券交易的相关知识点进行总结，帮助投资者更好地理解证券交易，并为其投资决策提供一定的参考。
一、证券市场的分类1.按照市场性质分类从市场的性质来看，证券市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次向公众发行证券的市场，也被称为发行市场。
在一级市场，公司可以通过发行股票或债券来融资，而投资者则可以通过认购公司的新股或新债来获取投资收益。
二级市场是指已经发行的证券在交易所或场外进行买卖的市场，也被称为交易市场。
在二级市场，投资者通过买卖证券来实现投资收益。
证券交易所是二级市场的重要组成部分，不同国家和地区都有自己的证券交易所，如美国的纽约证券交易所、中国的上海证券交易所等。
2.按照证券类型分类根据证券的类型不同，证券市场可以分为股票市场和债券市场。
股票市场是指股票的买卖市场，投资者可以通过股票市场购买公司的股票，成为公司的股东。
股票市场对企业来说是一种融资途径，对投资者来说是一种投资工具。
债券市场是指债券的买卖市场，投资者可以通过债券市场购买政府债券、公司债券等各类债券，成为债权人。
债券市场对发行债券的主体来说是一种融资途径，对投资者来说是一种固定收益的投资工具。
二、证券交易的基本概念1.股票的基本概念股票是一种代表公司所有权和资产份额的证券，是投资者在公司中的所有权证明。
股票的持有者享有公司盈利的分红权、决策权和收益权，并有权参与公司的治理和决策。
股票的发行一般分为公开发行和非公开发行两种方式。
公开发行是指公司向社会公众发行股票，非公开发行是指公司定向向特定投资者发行股票。
股票的价格受多种因素影响，如公司的经营业绩、行业发展状况、宏观经济环境等。
投资者在进行股票投资时需要对这些因素进行充分的研究和分析，以便做出正确的投资决策。
第三章 证券交易 投资银行学课件 厦门大学 李子白
《证券公司风险控制指标管理办法》对券商提供融 资融券服务的内容规定
第十三条 证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的， 必须符合以下风险控制指标标准： （一）对单个客户融资业务规模不得超过净资本的1%； （二）对单个客户融券业务规模不得超过净资本的1%； （三）接受单只股票质押的市值不得超过净资本的30%； （四）按对客户融资业务规模的10%计算风险准备； （五）按对客户融券业务规模的10%计算风险准备。
第二节
做市商业务
三、做市商的功能 1．做市商通过提供即时性的交易来增强证券市场的流动性，提 高了市场效率。 2．做市商能向市场提供更可靠的价格信息，并维持证券价格短 期的平稳，减缓二级市场的价格波动。 3．做市商在某类市场结构中充当拍卖师，维护市场运行的秩序 和公正。
专栏２．证券市场微观结构理论
融入资金和证券。
《证券公司融资融券业务试点管理办法》（摘要）
第十四条 融资融券合同应当约定，证券公司客户信用交 易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内 的资金，为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信 托财产。
证券公司与客户约定的融资、融券期限不得超过证券 交易所规定的最长期限，且不得展期；融资利率不得低于 中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。
《证券公司融资融券业务试点管理办法》（摘要）
第十八条 证券公司向客户融资，只能使用融资专用资金 账户内的资金；向客户融券，只能使用融券专用证券账户 内的证券。 客户融资买入、融券卖出的证券，不得超出证券交易 所规定的范围。 客户应当在与证券公司签订融资融券合同时，向证券 公司申报其本人及关联人持有的全部证券账户。客户融券 期间，其本人或关联人卖出与所融入证券相同的证券的， 客户应当自该事实发生之日起3个交易日内向证券公司申 报。证券公司应当将客户申报的情况按月报送相关证券交 易所。 客户在融券期间卖出其持有的、与所融入证券相同的 证券的，应当符合证券交易所的规定，不得以违反规定卖 出该证券的方式操纵市场。
投资银行学第三章 投资银行的证券交易业务
*新三板分层
挂牌创新层，有2个途径。 企业可以先挂牌基础层， 符合条件后再转到创新层； 如果满足直接挂牌创新层 条件，也可以直接进入创 新层。倘若挂牌创新层后， 公司表现不符合要求，同 样面临着从创新层回到基 础层的可能。每年5月最 后一个交易周的首个转让 日调整挂牌公司所属层级。
一、我国证券交易市场
二、投资银行在证券交易中的身份
证券做市商
作为证券做市商，投资银行应不断的对某只或某些 证券进行买卖报价，并用自有资金或证券无条件地按 自己所报的买价或卖价，买入或卖出投资者指定数量 的证券。通过做市商业务，投资银行发挥了维持证券 价格的稳定性和市场的流动性的作用，并从买卖报价 的差额中获取利润。
二、投资银行在证券交易中的身份
证券自营商
作为证券自营商，投资银行以自有资金和自己 拥有的证券参与证券交易，赚取证券投资收益并承 担价格波动风险。
第二节 投资银行的证券经纪业务
一、证券经纪业务含义
证券经纪业务，是指证券公司通过其设 立的证券营业部，接受客户委托，按照 客户要求，代理客户买卖证券的业务。 在证券经纪业务中，包含的要素有：委 托人、证券经纪商、证券交易所和证券 交易对象。 证券经纪商，是指接受客户委托、代客 买卖证券并以此收取佣金的中间人。
三、证券经纪业务中的主要风险
违规风险
/stock/quanshang/jjtg/20140218/0930 18247822.shtml
/share/link?shareid=3248743087&uk=2653184586
四、证券经纪业务中的主要风险
交易风险
交易员错误操作致纽约股市暴跌 将百万打成十亿 来源：新华网 2010年05月07日05:53 [提要] 据外电报道，已有多个消息来源证实，在美国东部时间6日下 午，一名交易员在卖出股票时敲错了一个字母，将百万误打成十亿 （million-billion），导致道琼斯指数突然出现近千点暴跌，误操作和 技术问题可能是导致6日纽约股市暴跌的主要原因之一。针对出现多 处异常波动现象，纽约证券交易所和纳斯达克股票市场已展开调查。 从下午2点42分到2点47分之间，道琼斯指数从10458点瞬间跌至 9869．62点，与前一交易日收盘相比，下跌了998．5点。到2点58 分，道指又回到10479．74点。这是道琼斯指数历史上第二大单日波 幅。
投资银行学重点知识总结
投资银行学重点知识总结作为从业人员应该具备哪些素质强大的人际交往与领导才能、出色的学习与逻辑思考能力、良好的基本素养和专业知识、充沛的创造激情与工作能力、饱满的成功信念和制胜勇气、兼备全局意识与实干精神核心论:金融体系中的投资银行1) 金融是现代经济的核心部门2)金融的核心业务是资本市场的运作3)投资银行是资本市场运作的核心当事人 4)投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术第一章投资银行1投资银行基本概念投资银行是主要从事证券发行承销、证券交易、企业兼并与收购、基金管理、衍生金融、风险投资、投资分析等业务的非银行金融机构，是资本市场上非常重要的金融中介。
2投资银行的本质, 投资银行是非银行金融机构，它不能通过发行货币或创造存款增加货币供应量，不能办理商业银行的传统业务。
, 投资银行最本源的业务主要是证券承销及证券经纪业务3投资银行与商业银行比较, 功能比较 :投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介1投资银行是直接融资的中介;2商业银行是间接融资的中介(业务管理比较)项目投资银行商业银行本源业务证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产业务、负债业务、中间业务资产证券化等融资手段直接融资、侧重长期融资间接融资、侧重短期融资业务概貌无法用资产负债表反映表内与表外业务利润来源佣金、资金运营收益、利息收入存贷款利差收入、资金运营收入管理原则风险性、开拓性、稳健性、智慧密集型安全性、流动性、效益性宏观管理证监会银监会保险制度投资银行保险制度存款保险制度 4特征: 业务特征一:专业性。
二:广泛性。
三:创新性。
5功能: 提供金融中介服务、构造证券市场、优化资源配置、促进产业结构优化升级证券承销: 2、证券交易: 3、证券私募发行: 4、兼并与收购: 5、基金管理:6、风险投资: 6业务范围:7、资产证券化 : 8、金融创新 : 9、投资咨询业务:7中国投资银行业的发展特点 (分析题)1) 趋同化竞争与业间合作2) 业务范围相对狭窄，承销业务服务方式雷同 (核心利润源于经纪业务和自营业务，经纪业务是主要支撑点) 3)资本规模偏小，国际竞争力弱 4)法律环境与制度建设相对落后 5)专业人才队伍缺乏第二章投资银行的组织结构1合伙制投资银行的特点:1) 合伙制是建立在合伙人能力基础上的2) 合伙人共享投资银行经营所得并对亏损承担连带的无限责任3) 普通合伙人对亏损负无限责任，使得企业的经营更加注意风险。
投资银行学之交易篇
资本市场按照企业的不同风险程度、不同质量、 不同规模划分为各种不同的层次。不同层
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次的市场有不同的准入标准，并存在联动性— —转板制度，既促进市场之间竞争，而激励上 市公司的发展。
多层次资本市场的建设包括场内市场与场外市 场的建设，主板市场与创业板市场的建设，股 票市场与债券市场的建设等。
3、第四市场：是指投资者绕过证券商，利用计算 机系统网络直接进行大宗股票交易而形成的市场。 交易成本低、成交快、保密好。
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场外交易市场的特点 1、组织较为松散 2、交易对象十分广泛 3、交易方式灵活多样 4、组织方式采取做市商制 5、管理较为宽松
2020/1/26
员未发生重大变化，实际控制人没有发生变更
2020/1/26
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财务条件：
（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计 超过3000万元
（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流 量净额累计超过5000万元；或者最近3个会计 年度营业收入累计超过3亿元
（3）发行前股本总额不少于3000万元
投资银行学
交易篇
金融学院 卢岚
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
交易篇
证券交易是资本市场业务的重要组成部分，是 投资银行的传统业务之一，也是投资银行的重 要利润来源。投资银行在证券交易中充当着证 券经纪商、自营商、做市商角色。
本篇主要介绍证券交易市场的构成，做市商制 度与融资融券，探讨我国多层次资本市场的建 设及证券交易制度的改革与创新。
14
纽约证券交易所——本国公司
上市标准 标准1 标准2 标准3
运营记录
盈利
规模
三年以上
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次的市场有不同的准入标准，并存在联动性— —转板制度，既促进市场之间竞争，而激励上 市公司的发展。
多层次资本市场的建设包括场内市场与场外市 场的建设，主板市场与创业板市场的建设，股 票市场与债券市场的建设等。
3、第四市场：是指投资者绕过证券商，利用计算 机系统网络直接进行大宗股票交易而形成的市场。 交易成本低、成交快、保密好。
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场外交易市场的特点 1、组织较为松散 2、交易对象十分广泛 3、交易方式灵活多样 4、组织方式采取做市商制 5、管理较为宽松
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员未发生重大变化，实际控制人没有发生变更
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财务条件：
（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计 超过3000万元
（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流 量净额累计超过5000万元；或者最近3个会计 年度营业收入累计超过3亿元
（3）发行前股本总额不少于3000万元
投资银行学
交易篇
金融学院 卢岚
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
交易篇
证券交易是资本市场业务的重要组成部分，是 投资银行的传统业务之一，也是投资银行的重 要利润来源。投资银行在证券交易中充当着证 券经纪商、自营商、做市商角色。
本篇主要介绍证券交易市场的构成，做市商制 度与融资融券，探讨我国多层次资本市场的建 设及证券交易制度的改革与创新。
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纽约证券交易所——本国公司
上市标准 标准1 标准2 标准3
运营记录
盈利
规模
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第五章-上市ppt课件(全)
第一节 两地上市和第二上市
一、两地上市
（二）两地上市的模式 我国企业的两地上市主要以在大陆和香港上市为主，因此下面主要介 绍A + H模式。 1．“A + H 同时” 模式 为了配合股权分置改革，证监会自 2005 年 6 月起暂停了A 股、 B 股的首发和再融资发行。 2．“先 A 后 H” 模式 2004 年 12 月 9 日，某通讯集团在香港上市，开启了先 A后 H 发行 模式的先河。
第一节 两地上市和第二上市
一、两地上市
（三）两地上市的利弊 1．两地上市的优点 对于上市公司的有利之处： （1）每一个国际性证券交易所都拥有自己的投资者群体 （2）对其产品营销起到良好的推动效果。 （3）降低首次公开发行的风险。 （4）使股价有更好的市场表现。 （5）为公司的国际化管理创造条件，有利于公司提高经营管理水平。
第二节 分拆上市和整体上市
二、整体上市
（二）整体上市的模式 1．换股IPO模式
换股IPO模式是指集团公司与所属上市公司公众股东以一定比例换股 ，吸收合并所属上市公司，同时发行新股。 2．换股并购模式
换股并购模式即将同一实际控制人的各上市公司通过换股的方式进 行吸收合并，完成公司的整体上市 3．定向增发收购模式
第一节 两地上市和第二上市
二、第二上市
（二）第二上市的模式 1．筹资的第二上市和不筹资的第二上市 根据第二上市实施中是否含有再筹资内容，可将其分为筹资的第二上 市和不筹资的第二上市。 2．独立流通的第二上市和相互流通的第二上市 我国现有境外上市公司所采用的主要为不筹资和相互流通的第二上市
第一节 两地上市和第二上市
第二节 分拆上市和整体上市
一、分拆上市
（三）分拆上市的作用 1．拓展融资渠道 促使企业融资格局多元化，满足那些发展前景广阔的高科技子公司的 持续融资需求，增强自我发展后劲，并为风险投资提供有效的退出通 道。 2．提高公司经营业绩 分拆上市后，公司经营业绩有可能大幅度的增长。 3．消除企业盲目扩张所带来的负效应 目前上市公司普遍存在着扩张的内在冲动，无论是规模性扩张还是多 元化经营扩张。。
投资银行学试题与答案
《投资银行学》模拟试题及答案1（中央财经大学）一、单选题（每题1 分，共 8 分）1．以下不属于投资银行业务的是（）。
A．证券承销B．兼并与收购C．不动产经纪D．资产管理2．现代意义上的投资银行起源于（）。
A．北美B．亚洲C．南美D．欧洲3．根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。
A．A．超大型投资银行B．大型投资银行C．次大型投资银行D．专业型投资银行4．我国证券交易中目前采取的合法委托式是（）A．市价委托B．当日限价委托C．止损委托D．止损限价委托5．XX证券交易所开始试营业时间（）A．1989年10月1 日B．1992 年 12 月 1 日C．1992年12月19日D． 1997 年底6．资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。
A．委托一一代理B．管理一一被管理C．所有一一使用 D ．以上都不是7．中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（）A．1989年10月1 日 B ．1992 年12月1日C．1992年 12月 19 日 D ．1997年底8．客户理财报告制度的前提是（）A．客户分析B．市场分析C．风险分析D．形成客户理财报告二、多选题（每题 2 分，多选漏选均不得分，共30 分）1．证券市场由（）主体构成。
A．证券发行者B．证券投资者C．管理组织者D．投资银行2．投资银行的早期发展主要得益于（）。
A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展3．影响承销风险的因素一般有（）。
A．市场状况B．证券潜质C．承销团D．发行方式设计4．资产评估的方法有（）。
A．收益现值法B．重置成本法C．清算价格法D．现行市价法5．竞价方法包括的形式有（）。
A．网上竞价B．机构投资者（法人）竞价C．券商竞价D．市场询价6．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。
A．固定比例佣金B．前端手续费C．成功酬金D．合约执行费用7．收购策略有（）。
证券交易PPT课件
01
02
03
证券交易
指证券持有人依照证券交 易规则，在证券交易所将 证券所有权转移给其他投 资者的行为。
证券
指记载并代表一定权利的 法律凭证，可以买卖交易 的凭证，如股票、债券等。
交易场所
证券交易必须在依法设立 的证券交易所或经批准的 其他证券交易场所进行。
证券交易的定义
0102Biblioteka 03证券交易指证券持有人依照证券交 易规则，在证券交易所将 证券所有权转移给其他投 资者的行为。
套利策略
总结词
利用证券市场的价格差异，在同一时间内买入相对低价的证券并卖出相对高价的证券，从中获利。
详细描述
套利策略是利用证券市场的价格差异来获取无风险收益的方法。具体操作是在同一时间内买入相对低 价的证券并卖出相对高价的证券，从中获利。套利策略的运用需要具备丰富的市场经验和敏锐的市场 洞察力，同时需要关注市场走势和交易规则的变化，以避免风险。
买入卖出策略
• 总结词：根据市场走势和投资者预期，制定买入或卖出的决策。 • 详细描述：在证券交易中，买入或卖出策略是投资者根据市场走势、宏观经济
状况、公司基本面等因素，制定出的买卖决策。买入策略通常基于对市场和特 定证券的乐观预期，而卖出策略则基于悲观预期。 • 总结词：投资者需根据市场走势、宏观经济状况、公司基本面等因素，灵活调 整买入或卖出策略。 • 详细描述：在制定买入或卖出策略时，投资者应充分考虑市场走势、宏观经济 状况、公司基本面等因素，并根据这些因素的变化及时调整策略。对于买入策 略，投资者可在市场下跌时逢低买入，或者在市场出现长期上涨趋势时买入。 对于卖出策略，投资者可在市场上涨时逢高卖出，或者在市场出现长期下跌趋 势时卖出。
清算与交收的原则
第五章 证券经纪与交易 《投资银行学》PPT课件
▪ 1．决定买卖报价差额的因素
• （1）保留差额。 • （2）市场竞争 • （3）限制性委托
▪ 2．影响买卖报价差额的因素
• （1）证券的交易量越大，差额趋向于越小。 • （2）证券的变动性越大，其差额也会越大 • （3）证券价格越高，比例差额越小 • （4）证券交易中的做市商越多，差额越小
❖ （五）做市商的功能
证券经纪业务程序 ▪申请会员资格和席位的程序 ▪开通业务准备阶段的程序 ▪受理投资者委托
竞价与成交
清算与交收
证券经纪业务程序
❖ （一）申请会员资格和席位的程序
❖ （二）开通业务准备阶段的程序
❖ （三）受理投资者委托——代理证券买卖的基本 程序
▪ 1. 开设账户 ▪ 2. 委托买卖 ▪ 3．委托受理 ▪ 4．委托执行 ▪ 5. 委托撤销
——集合竞价是指对在规定的一段时间内接受的买卖申 报一次性集中撮合的竞价方式。
——连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
❖3．竞价结果
▪ 竞价的结果有三种可能：
• ①全部成交。 • ②部分成交。 • ③不成交。
❖4．交易费用
▪ 投资者在委托买卖证券时，需支付多项费用和 税收，如佣金、过户费、印花税等。
▪ 投资银行担任自营商角色具有以下三个特点：拥有一 定量的资金，以满足其资金周转需要；投资银行买卖 证券是为了赚取买卖价差，即资本利得；投资银行自 己承担自营交易的风险。
❖（三）证券做市商
▪ 证券做市商是指在证券市场上，由具备一定实 力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，运 用自己的账户从事证券买卖，通过不断向公众 投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该 价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有 资金和证券与投资者进行证券交易，借以维持 着证券价格的稳定性和市场的流动性。源自❖（三） 做市商制度的形式
• （1）保留差额。 • （2）市场竞争 • （3）限制性委托
▪ 2．影响买卖报价差额的因素
• （1）证券的交易量越大，差额趋向于越小。 • （2）证券的变动性越大，其差额也会越大 • （3）证券价格越高，比例差额越小 • （4）证券交易中的做市商越多，差额越小
❖ （五）做市商的功能
证券经纪业务程序 ▪申请会员资格和席位的程序 ▪开通业务准备阶段的程序 ▪受理投资者委托
竞价与成交
清算与交收
证券经纪业务程序
❖ （一）申请会员资格和席位的程序
❖ （二）开通业务准备阶段的程序
❖ （三）受理投资者委托——代理证券买卖的基本 程序
▪ 1. 开设账户 ▪ 2. 委托买卖 ▪ 3．委托受理 ▪ 4．委托执行 ▪ 5. 委托撤销
——集合竞价是指对在规定的一段时间内接受的买卖申 报一次性集中撮合的竞价方式。
——连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
❖3．竞价结果
▪ 竞价的结果有三种可能：
• ①全部成交。 • ②部分成交。 • ③不成交。
❖4．交易费用
▪ 投资者在委托买卖证券时，需支付多项费用和 税收，如佣金、过户费、印花税等。
▪ 投资银行担任自营商角色具有以下三个特点：拥有一 定量的资金，以满足其资金周转需要；投资银行买卖 证券是为了赚取买卖价差，即资本利得；投资银行自 己承担自营交易的风险。
❖（三）证券做市商
▪ 证券做市商是指在证券市场上，由具备一定实 力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，运 用自己的账户从事证券买卖，通过不断向公众 投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该 价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有 资金和证券与投资者进行证券交易，借以维持 着证券价格的稳定性和市场的流动性。源自❖（三） 做市商制度的形式
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入证券后卖出
2020/10/18
信用交易
影响：杠杆作用，增强流动性、导致证券泡 沫
2020/10/18
信用交易
风险控制：调节保证金比例（初始、维持）
2020/10/18
证券自营业务
特点：资金自有、交易自主性、收益不确定 性和风险性、严格监管
2020/10/18
证券自营业务
自营条件：综合证券公司
2020/10/18
佣金制度
我国大陆：2002.5.1取消固定佣金制，采用 协议佣金制
2020/10/18
佣金制度变革趋势
（1）佣金自由化趋势 客户可与证券经纪商根据市场供求状况
、交易量大小及各自的实际情况决定按照何 种标准收取佣金或者是否收取
2020/10/18
佣金制度变革趋势
（2）佣金差别化趋势 根据客户群的不同设置不同佣金费。如
自营业务种类：
风险套利：利用证券市场重组、并购对证券 价格的影响买卖收购公司、目标公司的股票
2020/10/18
自营业务风险控制：
负债/净资产 ≤ 10% 流动性资产/净资产≥ 50% 自营帐户证券总金额/净资产≤ 80%
2020/10/18
自营业务风险控制：
持有单一证券总额/净资产≤20% 持有单一证券/该公司流通市值≤20% 按5%提取自营买卖损失准备金，直到达到
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 第四市场—投资者通过电子网络直接进行交
易的市场
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
证券经纪商 佣金经纪商（红马甲） 二元经纪商
（经纪商的经纪商/ 交易厅经纪商，黄马甲）
政府债券经纪商
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
证券自营商 交易厅自营商 零股自营商
2020/10/18
经纪业务委托方式
权利：授权委托（完全委托、限制委托） 、 停止损失委托（出售、购买）
2020/10/18
经纪业务委托方式
期限：有限期委托（日、周、月）、无限期 委托
2020/10/18
经纪业务委托方式
传递：当面委托、网上委托、电话，电报、 书面委托
2020/10/18
2020/10/18
开办经纪业务的程序
申请会员资格和席位
2020/10/18
开办经纪业务的程序
开业准备 设备：传输指令、柜台委托、信息披露、
股份结算 人员：出市代表、清算员
2020/10/18
开办经纪业务的程序
受理委托、代理交易
2020/10/18
经纪业务委托方式
价格：限价委托、市价委托
2020/10/18
证券自营业务
自营业务原则：分账管理、客户优先、公开 交易、稳健经营
2020/10/18
自营业务种类：
投机业务：低买高卖赚取差价 投资、投机
2020/10/18
自营业务种类：
无风险套利：利用某种证券/证券组合在不同 地点/时间的价差进行反向买卖获利 空间套利、时间套利
2020/10/18
1989年7月1日起正式取消固定佣金制，实施 协商制
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 英国1986年10月27日“金融大爆炸”的举措之一
就是取消固定佣金制，投资银行根据市场状 况自有决定佣金水平以及是否收取佣金等
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 日本于1999年实施佣金自由化
2020/10/18
交易所交易商类型——我国
经纪公司 综合证券公司
2020/10/18
证券经纪业务的特点
交易的中介性和无风险性
2020/10/18
证券经纪业务的特点
客户指令的权威性
2020/10/18
证券经纪业务的特点
客户资料的保密性
2020/10/18
证券经纪业务的特点
交易对象的广泛性（所有上市证券）
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
自营经纪商 专业股票商 专家
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
做市商 提供买卖报价、为证券创造市场的证券 商。如NASDAQ
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
做市商的优点： 提高市场流动性 保证证券价格的相对稳定（+/-5%） 提高市场透明度 价格发现
2020/10/18
佣金制度
台湾地区证券业经历了固定经纪佣金率、弹 性佣金率和自由化三个阶段。
2020/10/18
佣金制度
2000年7月1日，台湾证券交易所取消了按交 易金额实行佣金分级累进制，实行在最高佣 金基础上的自由协商制度
2020/10/18
佣金制度
香港从2002年4月1日起正式取消证券及期货 交易最低佣金制，引入佣金协商制
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 早期为柜台市场，现在是一个电讯交易网络 美国1/3的普通股、大部分公司债券和政府债券
通过场外市场交易
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 第二市场—非上市证券的交易市场
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 第三市场—上市证券的场外交易市场
2020/10/18
交易所交易商类型——日本
正式会员（经纪、自营） 中介会员（二元） 场外会员（专门接受非会员委托）
2020/10/18
交易所交易商类型——英国
经纪商（经纪、自营） 批发商（经纪人的经纪人）
2020/10/18
交易所交易商类型——德国
官方经纪人（政府任命，代客买卖） 银行和证券公司经纪人（自营、经纪） 自由经纪人 大厅经纪人（二元） 专家
确保证券交易的正常进行
2020/10/18
交易市场结构
交易所组织形式 公司制:
以盈利为目的 早期主要形式 如纽约、香港、 日内瓦交易所
2020/10/18
交易市场结构
交易所组织形式 会员制:
不以盈利为目的 自律管理0/18
交易市场结构
（二）场外市场 交易所以外的交易市场 全美证券交易商自动报价系统 无固定场所 协议价格 自营制 交易品种丰富 环境宽松
佣金制度
固定佣金制：所有交易的佣金比例相同 20世纪70年代以前，世界各国基本上实施固
定佣金制度
2020/10/18
佣金制度
协议佣金制：不同交易金额、交易对象的佣 金比例不同
2020/10/18
佣金制度
70年代后，传统的固定佣金制度开始解冻,减 佣减税成为国际证券交易的大趋势
2020/10/18
占净资产的5%为止
2020/10/18
自营业务中的禁止行为：
内幕交易； 操纵市场； 违背帐户管理规定； 买卖持有本公司10%股份 的公司的股票 或关联公司的股票；
2020/10/18
自营业务中的禁止行为：
以当日买卖证券抵冲； 以不合法资金进行交易； 同时对某一证券经纪、自营买卖。
其中，1975年之后的头3年中，佣金率累计 下降达到40%，对机构投资者的佣金降幅在 60%左右
2020/10/18
（3）佣金下降趋势
英国1986年改革佣金制度之后，平均佣金费 率由0.7%下调到0.28%，其中个人投资者的 平均佣金费率由1.07%降为0.28%，机构投资 者的平均佣金费率由0.42%下调到0.21%。
对机构投资者的佣金费率比较低，而个人投 资者佣金费率相对比较高
2020/10/18
佣金制度变革趋势
（3）佣金下降趋势 对机构投资者的佣金率大大降低，且由
于机构投资者占主导地位，佣金水平实际上 是大大降低了
2020/10/18
（3）佣金下降趋势
美国佣金制度改革以后，投资者的交易成本 大幅下降，每股交易佣金从1975年的平均26 美分下降到1980年的11.9美分，到1997年平 均每股5美分
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 美国1975年5月1日，通过《有价证券修正法案
》，废除固定佣金制，实施佣金协商制
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 澳大利亚1984年立法允许券商自主决定佣金费
率
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 法国1985年决定在大额交易中实施协商制，
2020/10/18
（3）佣金下降趋势
我国佣金率降幅由高到低依次为：沿海、省 会、中心和内陆城市。佣金费率降到0.1%以 下。
2020/10/18
信用交易
含义：通过向券商融资、融券进行的交易
2020/10/18
信用交易
种类： 买空交易：投资者用借入的资金买入证券 卖空交易：指投资者自己没有证券而向他人借
投资银行学5证券交易
2020/10/18
交易市场结构
（一）证券交易所 特点：固定市场、固定时间、公开竞价、会
员市场、监管严格
2020/10/18
交易市场结构
（一）证券交易所 作用：提供交易场所、设施，制定交易规则
，提供市场信息，监督交易活动
2020/10/18
交易市场结构
（一）证券交易所 功能：创造公开、公平、公正的市场环境，
2020/10/18
信用交易
影响：杠杆作用，增强流动性、导致证券泡 沫
2020/10/18
信用交易
风险控制：调节保证金比例（初始、维持）
2020/10/18
证券自营业务
特点：资金自有、交易自主性、收益不确定 性和风险性、严格监管
2020/10/18
证券自营业务
自营条件：综合证券公司
2020/10/18
佣金制度
我国大陆：2002.5.1取消固定佣金制，采用 协议佣金制
2020/10/18
佣金制度变革趋势
（1）佣金自由化趋势 客户可与证券经纪商根据市场供求状况
、交易量大小及各自的实际情况决定按照何 种标准收取佣金或者是否收取
2020/10/18
佣金制度变革趋势
（2）佣金差别化趋势 根据客户群的不同设置不同佣金费。如
自营业务种类：
风险套利：利用证券市场重组、并购对证券 价格的影响买卖收购公司、目标公司的股票
2020/10/18
自营业务风险控制：
负债/净资产 ≤ 10% 流动性资产/净资产≥ 50% 自营帐户证券总金额/净资产≤ 80%
2020/10/18
自营业务风险控制：
持有单一证券总额/净资产≤20% 持有单一证券/该公司流通市值≤20% 按5%提取自营买卖损失准备金，直到达到
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 第四市场—投资者通过电子网络直接进行交
易的市场
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
证券经纪商 佣金经纪商（红马甲） 二元经纪商
（经纪商的经纪商/ 交易厅经纪商，黄马甲）
政府债券经纪商
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
证券自营商 交易厅自营商 零股自营商
2020/10/18
经纪业务委托方式
权利：授权委托（完全委托、限制委托） 、 停止损失委托（出售、购买）
2020/10/18
经纪业务委托方式
期限：有限期委托（日、周、月）、无限期 委托
2020/10/18
经纪业务委托方式
传递：当面委托、网上委托、电话，电报、 书面委托
2020/10/18
2020/10/18
开办经纪业务的程序
申请会员资格和席位
2020/10/18
开办经纪业务的程序
开业准备 设备：传输指令、柜台委托、信息披露、
股份结算 人员：出市代表、清算员
2020/10/18
开办经纪业务的程序
受理委托、代理交易
2020/10/18
经纪业务委托方式
价格：限价委托、市价委托
2020/10/18
证券自营业务
自营业务原则：分账管理、客户优先、公开 交易、稳健经营
2020/10/18
自营业务种类：
投机业务：低买高卖赚取差价 投资、投机
2020/10/18
自营业务种类：
无风险套利：利用某种证券/证券组合在不同 地点/时间的价差进行反向买卖获利 空间套利、时间套利
2020/10/18
1989年7月1日起正式取消固定佣金制，实施 协商制
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 英国1986年10月27日“金融大爆炸”的举措之一
就是取消固定佣金制，投资银行根据市场状 况自有决定佣金水平以及是否收取佣金等
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 日本于1999年实施佣金自由化
2020/10/18
交易所交易商类型——我国
经纪公司 综合证券公司
2020/10/18
证券经纪业务的特点
交易的中介性和无风险性
2020/10/18
证券经纪业务的特点
客户指令的权威性
2020/10/18
证券经纪业务的特点
客户资料的保密性
2020/10/18
证券经纪业务的特点
交易对象的广泛性（所有上市证券）
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
自营经纪商 专业股票商 专家
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
做市商 提供买卖报价、为证券创造市场的证券 商。如NASDAQ
2020/10/18
交易所交易商类型——美国
做市商的优点： 提高市场流动性 保证证券价格的相对稳定（+/-5%） 提高市场透明度 价格发现
2020/10/18
佣金制度
台湾地区证券业经历了固定经纪佣金率、弹 性佣金率和自由化三个阶段。
2020/10/18
佣金制度
2000年7月1日，台湾证券交易所取消了按交 易金额实行佣金分级累进制，实行在最高佣 金基础上的自由协商制度
2020/10/18
佣金制度
香港从2002年4月1日起正式取消证券及期货 交易最低佣金制，引入佣金协商制
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 早期为柜台市场，现在是一个电讯交易网络 美国1/3的普通股、大部分公司债券和政府债券
通过场外市场交易
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 第二市场—非上市证券的交易市场
2020/10/18
交易市场结构
（二）场外市场 第三市场—上市证券的场外交易市场
2020/10/18
交易所交易商类型——日本
正式会员（经纪、自营） 中介会员（二元） 场外会员（专门接受非会员委托）
2020/10/18
交易所交易商类型——英国
经纪商（经纪、自营） 批发商（经纪人的经纪人）
2020/10/18
交易所交易商类型——德国
官方经纪人（政府任命，代客买卖） 银行和证券公司经纪人（自营、经纪） 自由经纪人 大厅经纪人（二元） 专家
确保证券交易的正常进行
2020/10/18
交易市场结构
交易所组织形式 公司制:
以盈利为目的 早期主要形式 如纽约、香港、 日内瓦交易所
2020/10/18
交易市场结构
交易所组织形式 会员制:
不以盈利为目的 自律管理0/18
交易市场结构
（二）场外市场 交易所以外的交易市场 全美证券交易商自动报价系统 无固定场所 协议价格 自营制 交易品种丰富 环境宽松
佣金制度
固定佣金制：所有交易的佣金比例相同 20世纪70年代以前，世界各国基本上实施固
定佣金制度
2020/10/18
佣金制度
协议佣金制：不同交易金额、交易对象的佣 金比例不同
2020/10/18
佣金制度
70年代后，传统的固定佣金制度开始解冻,减 佣减税成为国际证券交易的大趋势
2020/10/18
占净资产的5%为止
2020/10/18
自营业务中的禁止行为：
内幕交易； 操纵市场； 违背帐户管理规定； 买卖持有本公司10%股份 的公司的股票 或关联公司的股票；
2020/10/18
自营业务中的禁止行为：
以当日买卖证券抵冲； 以不合法资金进行交易； 同时对某一证券经纪、自营买卖。
其中，1975年之后的头3年中，佣金率累计 下降达到40%，对机构投资者的佣金降幅在 60%左右
2020/10/18
（3）佣金下降趋势
英国1986年改革佣金制度之后，平均佣金费 率由0.7%下调到0.28%，其中个人投资者的 平均佣金费率由1.07%降为0.28%，机构投资 者的平均佣金费率由0.42%下调到0.21%。
对机构投资者的佣金费率比较低，而个人投 资者佣金费率相对比较高
2020/10/18
佣金制度变革趋势
（3）佣金下降趋势 对机构投资者的佣金率大大降低，且由
于机构投资者占主导地位，佣金水平实际上 是大大降低了
2020/10/18
（3）佣金下降趋势
美国佣金制度改革以后，投资者的交易成本 大幅下降，每股交易佣金从1975年的平均26 美分下降到1980年的11.9美分，到1997年平 均每股5美分
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 美国1975年5月1日，通过《有价证券修正法案
》，废除固定佣金制，实施佣金协商制
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 澳大利亚1984年立法允许券商自主决定佣金费
率
2020/10/18
佣金制度
主要国家或地区佣金自由化 法国1985年决定在大额交易中实施协商制，
2020/10/18
（3）佣金下降趋势
我国佣金率降幅由高到低依次为：沿海、省 会、中心和内陆城市。佣金费率降到0.1%以 下。
2020/10/18
信用交易
含义：通过向券商融资、融券进行的交易
2020/10/18
信用交易
种类： 买空交易：投资者用借入的资金买入证券 卖空交易：指投资者自己没有证券而向他人借
投资银行学5证券交易
2020/10/18
交易市场结构
（一）证券交易所 特点：固定市场、固定时间、公开竞价、会
员市场、监管严格
2020/10/18
交易市场结构
（一）证券交易所 作用：提供交易场所、设施，制定交易规则
，提供市场信息，监督交易活动
2020/10/18
交易市场结构
（一）证券交易所 功能：创造公开、公平、公正的市场环境，