国际金融第三章外汇市场与外汇交易
第三章外汇与外汇交易
•2009年9月26日中行外汇牌价
交易币种
英镑 港币 美元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
交易单位
现价（人民 币）
100
1087.98
100
88.11
100
682.87
100
661.89
100
480.98
100
98.2
100
134.17
100
116.82
卖出价
1092.5 88.26 684.17 665.89 484.03 98.41 135.06 117.81
n 票汇汇率：
银行买卖汇票时，开立由其国外分支机构 或代理付款行的汇票，交由汇款人，自带或 寄往国外取款时使用的汇率。 特征：
1、汇票卖出到付款需要一段时间，银行可 以占用客户资金。
2、票汇汇率一般低于电汇汇率。 我国银行的做法不同于国际惯例,即人民币汇 率(卖出价) 对电汇、信汇、票汇都采用同一 汇率。
第二种含义：使用贸易品的价格指数 • •R=ePt/Pd ， Pt为本国贸易品的国际市场 价格，Pd 为本国贸易品的国内价格。
R 上升意味着本币实际贬值，贸易品部 门的竞争力提高。
当贸易品的国际价格上升时，意味着什 么？
第三种含义：使用工资增长指数计算
R=e* Wf/Wd
当本国工资增长快于外国工资增长时， PPT文档演模板
中间汇率=（买入价+卖出价）/2 4.现钞汇率
把外币现钞换成本币，就出现了买卖外币现钞的 兑换率，即现钞汇率。
中国：直接标价： 100USD ＝680.66 — 684.76¥ 买入价 卖出价
德国：间接标价： 1 € ＝1.2538－1.2542 USD 卖出价 买入价
国际金融一二三章名词解释复习
第一章：国际金融概述一、名词解释1、直接融资：在资本市场上由赤字单位（资金需求者）直接向盈余单位（资金攻击者）发行股票或债券筹集资金，赤字单位和英语单位是债券和债务关系（发行股票时是股东）。
P42、间接融资:在信贷市场上银行通过支付存款利息换取盈余单位的资金，并利用所得的存款再贷款给赤字单位。
P53、在岸市场：即外国金融市场，是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所，比较典型的在岸市场是外国债券市场和国际股票市场。
P104、离岸市场：即欧洲货币市场，在某种货币发行国境外从事该种货币借贷的市场。
该市场上的资金流动与各国国内金融市场相独立的市场进行，该市场是国际金融市场的核心，也是最典型的离岸金融市场5、功能中心：①一体化中心：它是内外投资业务混在一起的一种形式，在金融市场同时对居民与非居民开放。
伦敦和中国的香港属于此类金融中心。
②隔离性中心：它限制外资银行和金融机构与居民往来，是一种内外分离的形式，只准非居民参与离岸金融业务，目的是为了防范国际资金流动可能带来的金融风险。
如新加坡和美国的“国际银行设施”，日本于1986年12月1日也建立了内外隔离型的离岸金融中心。
P11 6、名义中心：纯粹是记在金融交易的场所，这些中心不经营具体的金融业务，只从事接待投资业务的转账或注册等业务，有免税和监管很少的好处，因此又称记账中心，主要有开曼、巴哈马、巴林、维京群岛。
P117、国际收支均衡：是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支均衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡，是一国达到福利最大化的综合政策目标。
国际收支均衡=内部均衡+国际收支平衡P158、公开市场业务：政府通过买卖国债和外汇来影响货币量，它是货币政策的主渠道。
P249、外国债券：是指外国借款人在某国发行的以该国货币标示面值的债券。
外国债券的面值货币是债券发行市场所在国家的货币。
P1010、流量：是一定时期内发生的变动值，由于既可能是流进，也可能是流出，因此，变动值可正可负，也可为零。
《国际金融》第3章-外汇与汇率(超星版20160704)
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某银行买卖外汇头寸表
单位：万
若该银行以美元为本币，欧元为外币，且双边汇率在收盘时变化为EUR/USD=1.2200， 求该银行的风险敞口以及银行的损益额。
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【可自由兑换货币】
货币可自由兑换（Convertiblity）
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请自行推导100万欧元的套汇过程。
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共同的特征：
不论采用何种货币开始操作，其利润率都是相同的。 在套利计算过程中，所涉及的汇率报价都是相同的。
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【直接套汇】
例1：假设某日纽约外汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2330/50，伦敦外汇市场 即期汇率为EUR/USD=1.2360/80。若不考虑其他交易费用，纽约某银行进行 100万欧元的套汇交易可以获得的多少收入？如果伦敦外汇市场的即期汇率为 EUR/USD=1.2340/60，交易者能够从中获利吗？
欧元
EUR
英国
英镑
GBP
日本
日元
JYP
澳大利亚
澳大利亚元
AUD
瑞士
瑞士法郎
CHF
新加坡
新加坡元
SGD
加拿大
加拿大元
CAD
中国
人民币
CNY
中国香港
港元
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HKD
第三章 外汇市场和外汇交易
解答：
GBP/USD USD/EUR 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000 1.1100/1.1150
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练习题
• 1、某日A银行报价如下：USD1＝CHF1.5100/40， USD1＝BEF4.9920/50， 试在计算瑞士法郎与比利时法郎的套算汇率的基础上，给 那么，该银行以瑞士法郎表示的比利时法郎的 出B银行用100瑞士法郎可以兑换多少比利时法郎？ 买入价是多少？ • 2、某日A银行报价如下：USD1＝DM1.7620/30， GBP1＝USD1.4225/35， 试在计算马克与英镑的套算汇率的基础上，给出B银行用 那么，该银行以英镑表示的德国马克的卖出 100马克可以兑换多少英镑？ 价是多少？
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3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
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3、即期外汇交易的报价 （1）报价形式 • 一般采用美元标价法。 非美元货币之间的买卖 需要通过美元汇率进行 套算。 • 表示汇率的基本单位是 基本点（point）。从 右边向左边数过去，第 一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最 小单位。 • 采用双向报价。前小后 大。
（1）询价 （2）实际操作（程序）
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
第三章外汇交易与外汇风险
第三章外汇交易与外汇风险第一节外汇市场概述一、外汇市场的概念：是团体、企业、银行和经纪人可以从事外汇买卖的组织系统或网络。
二、外汇市场的参与者外汇市场主要有以下参与者构成：外汇银行(Appointed or Authorized Bank)。
外汇经纪商(Foreign Exchange Broker)。
外汇买卖商(Foreign Exchange Trader or Dealer)。
进出口商及其它外汇供求者。
中央银行(Central Bank)。
外汇投机者(Foreign Exchange Speculator)。
三、外汇市场的类型：〔一〕从普通来说，可分为：狭义〔批发、批发〕狭义〔批发〕银行间的外汇市场〔二〕依照外汇控制的水平来划分：官方市场；自在外汇市场；黑市。
四、现代外汇市场的特征(一) 外汇买卖减速增长(二) 外汇买卖的币种集中世界外汇买卖量虽十分庞大，但买卖的货币种类却不多，主要是美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元、加元、法国法郎、荷兰盾、比利时法郎和意大利里拉。
其中，美元占了80％以上的买卖量，美元买卖在伦敦、纽约、东京市场的份额区分为80％、85％、90％以上。
其次是欧元、英镑、瑞士法郎，近年来欧元和日元的买卖量已在递增。
(三) 远期外汇买卖成为占主流的买卖类型在伦敦国际金融中心，即期外汇买卖占整个外汇买卖的40％左右；60％为远期外汇买卖，比拟10年前这个比例提高了一倍还多。
仅从近期看，远期外汇买卖占外汇买卖添加量的80％，也就是说，外汇买卖的迅速添加主要是远期外汇买卖的添加所致。
(四) 外汇结算的电讯网络趋于全球化全球银行间电讯协会，简称SWIFT系统，于1977年5月投人运用，末尾传递外汇买卖业务信息。
到1983年，它已同世界各国1千多家银行联网．平均每天传递40万份电文，经过布鲁塞尔、阿姆斯特丹和美国弗吉尼亚州的三个联网中心，向全世界各地该系统的信息处置中心传递。
(五) 外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷新工具的开展，金融创新是世界外汇市场开展的一大趋向。
《国际金融》第3章-外汇与汇率(超星版20160704)
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【外汇头寸】
又称外汇持有额，是经济主体（政府、银行、企业或个人）在某一时点
持有的外币余额。
多头（Long Position）即经济主体（政府、银行、企业和个人）在某一时点持有的
外币余额为正；
空头（Short Position）即经济主体（政府、银行、企业和个人）在某一时点持有的
数值固定不变的货币
➢ 标价货币（quotating currency）：数量不断变化的货币
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美元标价法（US Dollar quotation）
➢ 美元为基准货币表示各国价格，非美元之间的货币通过各自对 美元的汇率套算得出。
➢ 欧元、英镑、爱尔兰磅、澳元、新西兰元、特别提款权采用单 位磅标价法，即每1英镑等于多少单位外币的标价方法。
货币的自由兑换
现了自由兑换
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国际货币（International Currency）
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3.2 汇率
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【双边汇率】
一种货币表示另一种货币的价格，即两种货币的兑换比率。 差异在于何种货币作为计价的标准
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【问题1】
如果Q=1，意味着什么？
【问题2】 如果采用间接标价法，实际汇率的公式该如何变
化？
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国际金融00076第三章外汇与汇率笔记
第三章外汇与汇率一、外汇1.【识记部分】（1）国际货币基金组织对外汇的定义国际货币基金组织对外汇的定义为：“外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。
（2）我国外汇构成我国外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。
（3）贸易外汇和非贸易外汇根据外汇的来源和用途不同，可将外汇分为贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇是指与进出口贸易有关的外汇，即有形贸易所使用的外汇。
非贸易外汇是指进出口贸易以外所收支的各种外汇，即无形贸易收支所使用的外汇。
（4）即期外汇和远期外汇按照买卖交割期限的不同，可将外汇分为即期外汇和远期外汇。
即期外汇又称现汇，是指外汇买卖成交后必须在两个交易日内交割的外汇。
远期外汇又称期汇，是指外汇买卖成交后，双方约定到一定的日期后按照事先约定的汇价进行交个的外汇。
（可以是1个月、3个月、6个月，最长可达1年）（5）自由外汇和记账外汇自由外汇是指不需要经过货币发行国批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币，并可随时向第三国办理支付的外国货币及其支付手段。
记账外汇又称为双边外汇或清算外汇，是指未经货币当局批准，不能自由兑换成其他国家货币或对第三国进行支付的外汇。
记账外汇主要是用于签订了贸易协定或支付协定的友好国家之间进行双边清算，以节省自由外汇。
2.【领会部分】（1）外汇的特征一种外币要成为外汇必须同时具备以下三个特征：①外汇必须是以外币表示的可以用作对外支付的金融资产；②外汇必须具有充分的可自由兑换性和普遍接受性；③外汇必须具有可偿性（2）一国货币要成为自由外汇必须具备的三个条件一国货币要成为自由外汇，必须符合以下三个条件：①对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易的付款）和资金转移不加限制；②不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；③在另一个会员国要求下，随时有义务购回对方经常项目往来中所结存的本国货币。
国际金融：外汇市场与外汇交易 习题与答案
一、单选题1、利用不同外汇市场间的汇率差价赚取利润的交易是（）A.择期交易B.掉期交易C.套利交易D.套汇交易正确答案：D2、目前世界上最大的外汇交易市场是（）A.伦敦B.纽约C.东京D.新加坡正确答案：A3、伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑=1.4608美元，3个月外汇远期贴水0.51美分，则3个月远期英镑/美元=（）A.1.4557B.1.9708C.1.9568D.1.4659正确答案：D4、最后必须进行实际交割的交易是（）A.欧式期权交易B.远期外汇交易C.外汇期货交易D.美式期权交易正确答案：B5、已知巴黎外汇市场某日的牌价为l欧元=1.2385-1.2405美元，则该市场上的美元对欧元的汇率为（）A.0.8061-0.8084B.0.8061-0.8074C.0.8074-0.8061D.0.8084-0.8061正确答案：B6、伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑兑换1.5893美元，90天远期汇率为1英镑兑换1.6382美元，表明美元的远期汇率为（）A.升水B.无法判定C.平价D.贴水正确答案：D7、套期保值的目的是为了以（）A.现货头寸抵补远期头寸B.远期头寸抵补将来的现货头寸C.以上都不对D.将来的现货头寸抵补现在的现货头寸正确答案：B8、期权交易中，期权买方买入看涨期权，其中不可预测的因素有（）A.最大亏损额B.期权合同量C.期权费D.最大收益额正确答案：D9、以下交易中，买卖双方的权利与义务不对等的交易有（）A.期货交易B.掉期交易C.套利交易D.期权交易正确答案：D10、当预测某种货币未来将升值，则应进行该种货币的（）操作A.套期保值B.多头C.空头D.轧平头寸正确答案：B二、判断题1、升水表示远期外汇比即期外汇贱，贴水表示远期外汇比即期外汇贵。
（）正确答案：A2、一般而言，利率低的货币远期汇率会贴水正确答案：A3、商业银行在买卖外汇时，如果卖出多于买入为多头，如果买入多于卖出为空头。
第三章 外汇交易
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4. 某日，纽约外汇市场6月远期汇率为 USD1=JPY100.00/10，某美国商人预期半年后市 场汇率为USD1=JPY95.000/10，若预期准确，在 不考虑其他费用的条件下，该投机者买入6月远期 1亿日元，可获利多少？
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5. 某日，纽约外汇市场6月远期汇率为 GBP1=USD1.6000/10，某美国商人预期6月后英 镑市场汇率为GBP1=USD1.5500/10，并进行100 万英镑的卖空交易，在不考虑其他费用的条件下， 如预期准确将给他带来多少收益？
买卖 双方
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交易 所成 员公 司
交 易 所
清算 公司
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四、外汇市场的作用
形成外汇汇率
客户
国际经济交易 产生外汇供求 外汇银行 银行自身外 汇买卖需要 银行 同业 市场 银行同业市 场供求关系 竞价
汇 率
便于国际经济交易清算实现购买力国际转移 调节外汇供求， 调节外汇供求，提供资金融通便利 防范外汇风险：国际外汇资金全部活动的中心； 防范外汇风险：国际外汇资金全部活动的中心；
2. 某港商向英国出口商品，3个月收入100万英镑， 签约时，伦敦外汇市场的即期汇率为 GBP1=HKD12.000/10，3个月远期差价为50/60， 若付款日的即期汇率为GBP1=HKD11.500/60， 那么，该港商将受到什么影响？
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3. 纽约某银行存在外汇暴露，3月期加元超买 1000万，6月期英镑超卖500万，合约规定的远期 汇率分别是USD1=CAD1.5000， USD1=GBP0.6400，若3月加元交割日的即期汇 率为USD1=CAD1.6000，6月英镑交割日的即期 汇率为USD1=GBP0.6200，那么，该行听任外汇 暴露存在，其盈亏状况如何？
2. 外汇市场与外汇交易
期限最短为3 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少 最长为5 。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 最常见的期限为1
远期汇率的报价
完整汇率（ Rate）报价方法或直接报价 1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法 • 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地 表示出来。 东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期 外汇买卖采用这一方法。 外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 远期差价 • 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 • 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： USD/FRF行市 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： • 即期 6.3240/6.3270 • 1个月 60/70 • 12个月 160/170 12个月 160 170
欧洲市场 收市 开市
伦敦
开市 收市 美洲市场
香港 纽约
收市 开市
亚洲市场
外汇的交易程序： 外汇的交易程序： /
第二节 外汇交易
一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易， 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定 交割的外汇交易。 于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（ 目的） 通过调换币种, 即期交易的作用 （ 目的 ） ： 通过调换币种 , 满足临 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 交割日可细分为三种： 交割日可细分为三种：
第三章外汇市场与外汇交易2
• ④ 具体方式包括：
– 1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人 解付汇款的方式。
汇款人（进口商） 贸易或债权债务关系 收款人（出口商）
付
本
收
币
外
买
汇
外
汇
电报或电传通知
汇出银行（开证行）
汇款
汇入银行（议付行）
第三章外汇市场与外汇交易2
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托 书授权汇入银行向收款人解付汇款的方 式。
第三章外汇市场与外汇交易2
• 该客户希望在伦敦的银行用英镑购买 1000万2个月的远期法郎，他应支付多少 英镑？
第三章外汇市场与外汇交易2
• 答案：间接标价法：1GBP＝FRF7.6338 为银行卖出外币法郎的汇率
• 那么客户买入1000万法郎需要 130.9964万英镑。
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
一般客户包括进出口商、跨国公司、国际投资者、筹资者、 旅游者等。他们是外汇的最初供给者和最终需求者，但是他 们之间并不直接进行外汇买卖，而是通过外汇银行等中介机 构进行外汇交易。
4.一般客户。 5.政府机构：为 干预经济进行交 易。 6.贴现公司：为 其贴现业务从事 交易。
• 3.2.1外汇交易所 涉及的内容
• 3.2.2外汇交易或 外汇买卖业务
第三章外汇市场与外汇交易2
• 3.2.1外汇交易涉及的内容
• 外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。
• 1、所涉及的内容 ： • 1）参与外汇交易的有关各方 • 2）外汇交易的货币 • 3） 外汇交易的结算方式 • 4） 外汇交易的类型
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章 外汇市场与外汇交易
1
本章教学目的
通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
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本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
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第一节 国际外汇市场
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二、远期外汇交易
进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
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二、国际外汇市场的特点
欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
2:00
4:00 5:00
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二、国际外汇市场的特点
伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
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二、国际外汇市场的特点
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三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型
国际金融第三章
第三章外汇交易第一节外汇市场一、外汇市场的概念外汇市场是进行外汇交易及外汇交易派生出来的外汇期货、外汇期权等衍生工具交易的场所或网络。
多头LONG POSITION：某一时点银行买进外汇多于卖出外汇空头SHORT POSITION：某一时点银行买进外汇少于卖出外汇买卖平衡二、外汇市场的构成1、外汇银行既包括外汇专业银行，也包括大银行中经营外汇业务的部门，还包括经营外汇业务的其他金融机构。
2、外汇经纪人从事于外汇买卖活动的介绍，促成买卖双方进行外汇交易，以收取佣金为职业的公司组织、合伙组织或个人。
3、外汇投机者4、中央银行中央银行即使外汇市场的管理者，也是外汇交易的参加者。
贯彻执行汇率政策，干预汇率；进行外汇储备的货币结构的管理。
5、客户个人、工商企业、政府机构和单位团体三、外汇市场的规模、币种（一）规模日交易规模：1990年：6500亿美元（同期纽约股票交易所日交易额为60亿美元）1992年：8800亿美元1993年：10000亿美元左右目前：超过15万亿美元（二）交易币种1999年以前：大部分交易集中在美元$、德国马克DM、日元¥、英镑£、瑞士法郎SF、加拿大元Can$、法国法郎FF、澳大利亚元Aus$、荷兰盾DG、比利时法郎BF和意大利里拉IL。
1999年以后：美元、欧元、日元、瑞士法郎、英镑、加元四、外汇市场的类型（一）有形外汇市场与无形外汇市场有形外汇市场：在集中的、固定的场所即外汇交易所进行外汇交易的市场无形外汇市场：不在集中的、固定的场所，而分散在各个银行通过柜台业务与电讯方式进行外汇交易的市场，亦称：柜台市场，OTC市场。
交易不受时间、地点的限制，可昼夜不间断地进行交易活动。
（二）狭义外汇市场与广义外汇市场狭义外汇市场：银行之间进行外汇交易的市场广义外汇市场：既包括银行之间进行外汇交易的市场，也包括银行与客户之间进行外汇交易的市场，零售市场（三）即期外汇市场与远期外汇市场即期外汇市场：外汇交易达成后，买卖双方须在2个营业日之内办理交割手续的市场远期外汇市场：外汇交易达成并签订契约，买卖双方按照契约的规定，在将来某个时日办理交割活动的市场（四）传统外汇市场与衍生外汇市场传统的外汇市场：进行原生工具外汇买卖的市场衍生市场：即进行从外汇交易派生出来的衍生工具交易的市场（五）自由外汇市场、平行外汇市场与黑市自由外汇市场：外汇供给需各方基本上不受限制地进行外汇买卖的场所。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场与外汇交易)
第三章外汇市场与外汇交易3.1 复习笔记一、外汇市场的概述外汇市场是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的总和。
1．外汇市场的类型（1）按组织形态划分①有形外汇市场有形的外汇市场是指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里进行交易的市场。
②无形外汇市场外汇市场是一个由通信工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过电信方式就可以进入这个市场进行交易。
（2）按交易主体划分①外汇零售市场外汇零售市场主要是银行同客户之间买卖外汇的市场。
这一层次的外汇市场与批发外汇市场相比，每笔交易的金额相对较小，所以叫做外汇零售市场。
②外汇批发市场外汇批发市场是指银行同业之间进行外汇交易的市场。
这一市场交易的金额大、起点高。
它主要有三个层次的外汇交易：各商业银行之间进行的交易，中央银行同商业银行之间的交易以及各国中央银行之间进行的交易。
③外汇批发市场和外汇零售市场的联系与区别外汇批发市场和外汇零售市场构成了广义外汇市场，而批发市场则是狭义的外汇市场。
外汇批发市场汇集了巨额的供求流量，所以外汇批发市场决定着外汇市场的即时汇率；零售市场的汇率就是在批发市场汇率的基础上加减一定点数形成的。
（3）按交割时间划分①即期外汇市场即期外汇市场是指外汇买卖成交后在两个交易日内办理交割的外汇市场。
②远期外汇市场远期外汇市场是指买卖双方签订交易合同后，约定在将来某一时间按合同规定的汇率和金额进行交割的市场。
（4）按管制的程度划分①自由市场自由市场是指外汇交易不受政府限制的市场。
②平行市场平价市场是指在官方设定的外汇市场之外存在的外汇市场。
③外汇黑市外汇黑市是指非法交易外汇的市场。
平行市场和外汇黑市都是政府对外汇市场予以管制的产物，其区别在于前者得到政府认可，后者则不被政府认可。
（5）按市场地位划分①全球性的外汇市场全球性的外汇市场是世界各国居民广泛参与的市场。
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3 )利用即期外汇交易进行外汇保值和分散风险
4 )利用即期外汇市场进行外汇投机。
3.2.2远期外汇交易
1. 远期外汇交易的概念
远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到
3.2外汇交易的基本方式
3.2.1即期外汇交易
1.即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业日办理实际货币交割的外汇交易。即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。
2.即期外汇交易的运用
1 )银行与客户之间的即期外汇业务
4）投机者为谋求汇率变动价差而利用远期外汇交易进行投机。
3.2.3掉期交易
1. 掉期交易 （S）是指将币种相同、金额相同，但方向相反、交割期限不同的两笔以上的交易结合在一起进行。也就是说，在买进某种货币的同时，卖出该货币，但买卖的交割日期不同。
2.掉期交易的种类1Fra bibliotek 即期对远期的掉期交易
2）即期对即期的掉期交易
1）直接套汇（Direct Arbitrage）又称双边套汇、两角套汇，是指利用两地同种货币的汇率差异，贱买贵卖来获取汇差的行为。
教
学
过
程
2）间接套汇（Indirect Arbitrage）又称三地套汇、三角套汇，是指利用三种或三种以上货币之间的汇率差异，贱买贵卖来获取汇差的行为。
3.2.5套利
套利（Interest Arbitrage）又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。
教
学
过
程
期才进行实际交割的外汇交易。
2．远期外汇交易的种类
根据交割日的确定方式，远期外汇交易分为固定交割日的远期外汇交易和择期远期外汇交易。
3. 远期汇率的报价
1 )直接报价（Outright Rate）：与即期汇率报价相同，即直接将各种不同交割期限的远期外汇的买入价与卖出价表示出来。
2 )用“远期差价（Forward Margin）”表示：即报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示 。远期汇率与即期汇率之间存在着的差价被称为远期差价，远期差价有升水、贴水、平价三种。
抛补套利或抵补套利（Covered Interest Arbitrage），为了防止资金在投放期间的汇率变动的风险，投资者可以将套利交易与掉期交易结合进行。
非抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage），具有投机性质的纯粹套利交易。
投机（Speculation）则是指投机者根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动来从中赚取利润。
1） 进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付汇的成本和出口收汇的本币收入。
2） 国际借贷者可以也利用远期外汇交易防范国际借贷中的汇率风险。
3） 外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期外汇交易。
国际金融课程
教
案
课程编号：
总学时：51周学时：3
适用年级专业（学科类）：经济类、管理类专业
开课时间：2007——2008学年第1学期
使用教材：《国际金融》（第二版）（人民邮电出版社）
授课教师姓名：杨丽
章节
第3章外汇市场与外汇交易
课时
教
学
目
的
通过本章学习，了解外汇市场的基本架构、外汇交易的报价和外汇风险种类；理解各种外汇交易和外汇风险的含义；掌握利用即期、远期、套汇、套利等外汇交易基本方式进行外汇保值和投机的方法；能够识别外汇风险，能够运用不同方法对涉外经济主体的外汇风险进行防范。
直接标价法下，如果远期差价为升水，则：远期汇率＝即期汇率＋升水；如
果远期差价为贴水，则：远期汇率＝即期汇率－贴水。
间接标价法下，如果远期差价为升水，则：远期汇率＝即期汇率－升水；如果远期差价为贴水，则：远期汇率＝即期汇率＋贴水。
4.远期外汇交易的目的
套期保值（Hedging），或称抵补保值、海琴，是指卖出或买入金额相等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。
突破方法：详解法，案例法，理论联系实际
相关
内容
素材
外汇学、国际金融市场学相关内容，
教
学
过
程
教师授课思路、设问及讲解要点
3.1外汇市场
3.1.1外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指从事外汇买卖或者说是各种不同货
币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。
3）远期对远期的掉期交易
3.掉期交易的目的
掉期交易是复合型的外汇交易，银行可以运用掉期交易来调整某一时期的外汇头寸，用来防范汇率变动风险。还可以利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖获取利润。除了银行外，一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
3.2.4套汇
1.套汇（Arbitrage）是指利用同一时刻不同市场上的货币汇率差异，通过贱买贵卖出而获取无风险收益的行为。在外汇市场上，由于交易者的信息不完全，不同市场或不同银行报出的汇率会出现短暂的差异，由此产生了套汇的机会。
1）外汇银行
2）外汇经纪商
3）客户
4）中央银行
2. 外汇市场的层次
1）外汇银行与客户之间的交易
2）外汇银行同业间的交易
3）外汇银行与中央银行之间的交易
3.1.4现代国际外汇市场的特点
1. 外汇市场是无形市场
2. 外汇市场是24小时交易的全球最大的单一市场
3. 外汇市场是以造市商为核心的市场
4. 外汇市场存在双重交易结构
教学
重点
及
突出
方法
教学重点：外汇交易的报价，即期、远期、套汇、套利等几种主要的外汇交易方式，涉外经济主体进行外汇交易风险防范的方法。
突出方法：详解法，举例法，图表法，
教学
难点
及
突破
方法
教学难点：远期、套汇、套利等几种主要外汇交易方式的具体应用，不同涉外经济主体外汇交易风险的识别及具体防范方法的应用。
3.1.2外汇市场的种类
世界各国的外汇市场按照不同的标准，可以划分为不同的种类：
1. 外汇市场按其经营场所特点，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场
2. 外汇市场按其空间范围，可划分为国内外汇市场和国际外汇市场
3. 外汇市场按其交易范围，可划分为零售外汇市场和批发外汇市场
3.1.3外汇市场的结构
1. 外汇市场的参与者