国际投资学 国际投资法规管理

第十章 国际投资法规管理

国际投资的有关法规是维护整个国际投资运作的基础,是国际投资持续发展的重要保证。各国及一些区域性、国际性组织均非常重视对于国际投资法规的建设和管理。

第一节 国际直接投资法规
国际直接投资法规，即通常所说的国际投资法，是国际经济法的一个分支，它是指调整国际间私人直接投资的国内法规范的综合。其主要内容包括：国际直接投资的内容、效力，对外国投资的保护、鼓励与限制，关于解决投资争议的程序和规则以及对外投资保险，等等。
一、 直接投资的国内法规范
国际直接投资的国内法规范是指各个国家以国家立法形式对其对外投资和吸引外资者对其的投资提供的各种保护鼓励和限制措施等。
（一） 投资国的国内法规范
1、 对外投资审批的法律规范
发达国家除出于政治上的考虑而对本国的对外投资作一定限制（对高新技术产业的输出管理较为严格）外，总的来说，其对投资一般不会受什么限制。发展中国家一般有专门的部门来对其对外直接投资进行审批，一般而言，金额越大，则审批越严格。
2、 海外投资保险的法律规范
海外投资保险法是以保障本国海外投资的安全和利益为目的，保护、鼓励本国海外投资，由国家分担海外投资保险的一系列法律的总称。
（1） 海外投资保险制度的由来。海外保险制度的首创者是美国。
（2） 海外投资保险法规定的主要内容。
第一， 在承保机构方面，美国对外投资保险业务由OPIC全权经营，它是直属美国联邦政府的独立机构，自负盈亏。
第二， 在合格投资者的规定方面，美国、日本和德国均要求投保的投资者与承保机构的所在国有密切联系。
第三， 在合格投资与合格东道国方面，美、日、德三国均规定：凡前来投保的海外投资，均以东道国已明确表示同意接纳作为可以承保的先决条件，这是对东道 国主权的一种应有的尊重，也是提高当地海外投资安全系数的需要。
第四， 在承保的政治风险险别方面，各资本输出国的投资保险机构通常承保三种主要政治风险，分别为外汇禁兑险、财产征用险和战争内乱险，内容基本一致，但方式有所不同。
第五， 在保险额、保险期限和保险费方面，一般来说，最大保险额为投资总额90%。
第六， 在赔偿和救济方面，各国均规定了赔偿投保人的条件以及向东道国的代位求偿权。
（二） 东道国的国内法规范
1、 以达国家东道国的国内法规范
（1） 美国的国内法规范。
（2） 日本的国内法规范
2、 发展中东道国的国内法规范
一般来说发展中

东道国外资立法的主要内容涉及到以下几方面。
（1） 对外国投资项目的审批。根据各国立法，对外国投资的审查和批准，可分为程序上的审查和实质上的审查。第一，程序上的审查。第二，实质上的审查，指审查投资的经济效益对东道国经济发展目标和国家利益的关系。
（2） 外国投资的范围。
（3） 出资比例。
（4） 投资期限。
（5） 国有化和征用。
（6） 经营管理权。
（7） 劳动雇用。
二、 国际直接投资的国际法规范
国际直接投资的国际法规范包括两个方面：一是双边性规范，即两国间的投资条约；二是多边性规范，即区域性或全球性的多国投资保证公约。
（一） 双边性国际法规范
1、 双边性规范产生的原因
正是吸收外资的发展中国家和对外投资的发达国家保护其投资的共同需求促成了各种形式的保护国际直接投资条约的出现。
2、 双这性规范的类型
（1） 友好通商航海条约。
（2） 双边投资保证协议。
（3） 双边促进和保护投资协定。
（二） 区域性国际法规范
1、 欧盟的相关规范
2、 北美自由贸易区的相关规范
3、 阿拉伯区域内投资保证公司公约
（三） 全球性国际法规范
1、《华盛顿公约》
2、《汉城公约》
3、与贸易有关的投资措施
（1）产生背景。
（2）主要内容。
（3）产生的影响。
除了TEIMs和其后的WTO签署的其他一些协议（或协定对国际直接投资的发展也产生了重要影响。
4、 未来的多边投资协议
（1） 未来多边投资协议（MAI）的规定性和主要内容。
（2） 经合组织（OECD）对制定MAI所做的努力。
（3） 在世贸组织框架下推进MAI的制定。





第二节 国际间接投资法规


一、 国际证券投资的法规管理
（一） 国际证券发行的法规管理
1、 证券发行人的母国对国际证券发行的管制
2、 证券发行的东道国的法律管制
（二） 国际证券流通的法规管理
1、 在业务方面
2、 在法律诉讼上
3、 在控制权方面
4、 在税收方面
5、 在对财务报表的要求上

二、 国际投资基金的法规管理
（一） 美国国际投资基金的法规管理
（二） 英国国际投资基金的法规管理
（三） 近期发展

三、 国际期货和期权投资的法规管理
（一） 政府机构的管理
（二） 期货期权交易法规
（1） 登记（资格审查）制度。
（2） 公开信息。
（3） 妥善保管客户资金。
（4） 迅速准确处理客户订单的报告和记录。
（5） 市场监督。
（三） 行业的自律管理
（1） 保护客户权益。
（2） 会员资格审查。
（3） 监察。
（4） 仲裁。



第三节 国际投资争端的解决

一、 国际投资争端的主要类型

（一） 企业间的国际投资争端
（二） 企业与国家间的国际投资争端
（三） 国家间的国际投资争端
1、 税收管辖权引发的争端
2、 司法管辖权引发的冲突

二、 国际投资争端解决方式

（一） 非司法解决方式
1、 谈判或磋商
2、 调停（Mediation）
3、 调解（Conciliation)
（二） 准司法解决方式——仲裁
1、 仲裁方式与调解方式和司法方式的不同
与司法解决方式比较仲裁方式主要特点为
2、 仲裁的形式
3、 常设仲裁机构及其规则介绍
（1） 国际商会仲裁院。
（2） 斯德哥尔摩商会仲裁院。
（三） 司法解决方式——诉讼
1、 国际司法解决方式
2、 提交各国法院解决方式









第十一章 国际投资风险管理


第一节 政治风险管理
一、 政治风险概述
政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。它主要内容包括：
（一） 国有化风险
国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。
（二） 战争风险
战争风险是指东道国国内由于政府领导层变动、社会各阶层利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情况，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。
（三） 政策变动风险
政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。
（四） 转移风险
转移风险是指跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。

二、 政治风险的评估
政治风险评估是投资者对东道国的各种政治状况进行调查、分析、预测，得出对该国投资可能面临的政治风险的总体评价，从而为国际投资活动提供决策依据。政治风险评估是政治风险管理的基础。政治风险的评估手段主要有以下四种：
（一） 国别评估报告
国别评估报告是投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评估的文件。国别评估报告主要评估对象国以下四方面的内容：
1、 政治评估
2、 经济评估
3、 对外金融评估
4、 政局稳定性评估
（二） 评分定级法
评分定级法是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确定风险分数的方法。一般地说，评分定级法的整个评分定级过程分为以下四个阶段：
第一阶段：确定考察风险因素；
第二阶段：确定风险评分标准；
第三阶段：将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级；
第四阶段

：进行国家间的风险比较，确定投资的方向。
（三） 预先警报系统
通常在进行政治风险评估时要有选择地运用其中一部分指标，其中较为常用的有：
1、 偿债比率
2、 负债比率
3、 负债对出口比率
4、 流动比率
（四） 风险指数法
国际上主要的风险指数有：
1、 国家风险国际指南（ICRG）
2、 富兰德指数
3、 欧洲倾向国家风险等级表
4、 日本公司债研究所国家等级表

三、 政治风险的防范
（一） 投资前期的政治风险防范
1、 办理海外投资保险
2、 与东道国政府进行谈判
（二） 投资中的政治风险防范
1、 生产和经营战略
2、 融资战略



第二节 汇率风险管理

一、 汇率风险概述
汇率风险又称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而给跨国企业可能带来经济损失的风险。
（一） 交易风险
交易风险是指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险。
（二） 折算风险
折算风险是指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。
（三） 经济风险
经济风险是指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济的损益的风险。
1、 销售收的变化
2、 生产成本的变化

二、 汇率预测
准确、及时地对汇率变动进行预测，这是汇率风险管理的第一步。
（一） 汇率预测的内容
（1） 汇率变动的方向。
（2） 汇率变动的幅度。
（3） 汇率变动的时间。
（二） 影响汇率的因素
一般对汇率的预测需要重点把握五项因素：
1、 国际收支
2、 相对通货膨胀率
3、 相对利率
4、 国际储备
5、 宏观经济政策
（三） 汇率预测的方法
1、 过滤规则（Filter Rule）
2、 市场动向指数（Index of Market Momentum)
三、 汇率风险的防范
（一） 交易风险和折算风险的防范
交易风险和折算风险的防范对策和规避技术主要有：
1、 利用远期外汇市场套期保值
2、 利用货币市场套期保值
3、 提前或推迟支付
4、 平等贷款
5、 选择计价货币
（二） 经济风险的防范
经济风险防范的目的是为了减少由于汇率的意外变动而给企业的业务现金流造成的损失。防范经济风险的对策有：
1、 分散化经营战略
2、 营销管理战略
3、 生产管理战略





第三节 经营风险管理

一、 经营风险概述
经营风险是指企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险。经营风险一般由下列风险组成：
（一） 价格风险
价格风险是指由于国际市场上行情

变动引起价格波动，而使企业蒙受损失的可能性。
（二） 销售风险
销售风险是指由于产口销售发生困难而给带来的风险。
（三） 财务风险
财务风险是指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。
（四） 人事风险
人事风险是指企业在员工招聘、经理任命过程中存在的风险。
（五） 技术风险
技术风险是指开发新技术的高昂费用，新技术与企业原有技术的相容性及新技术的实用性如何都可能给企业带来一定的风险。

二、 经营风险的识别
风险的识别是风险管理的前提。风险识别的内容是：第一，有哪些风险应当考虑；第二，引起这些风险的主要因素是什么，以及这些风险造成的后果程度如何。风险识别的方法主要有三种。
（一） 德尔菲法
（二） 头脑风暴法
（三） 幕景识别法
三、 经营风险的规避
（一） 风险规避
风险规避是指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投资活动尽可能地避免它或改变投资的流向。
（1） 改变生产流程或产品。
（2） 改变生产经营地点。
（3） 放弃对风险较大项目的投资。
（4） 闭关自守。
（二） 风险抑制
风险抑制是指采取各种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。
（三） 风险自留
风险自留是指投资者对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响投资根本利益的前提下自行承担下来。
（四） 风险转移
风险转移是指风险的承担者通过若干经济和技术手段将风险转移给他人承担。保险转移是指投资者向保险公司投保，以缴纳保险费为代价，将风险转移给保险公司承担。非保险转移则是投资者不是向保险公司投保而是利用其他途径将风险转移给别人。