第03章金融市场7702465007

二、金融市场的分类
• 融资期限：货币市场，资本市场； • 融资方式：直接金融市场，间接金融市场； • 交易层次：一级市场，二级市场； • 交易对象：资金市场，外汇市场，黄金市
场，证券市场，保险市场； • 交易方式：现货市场，期货市场； • 交易场所：有形市场，无形市场； • 功能：综合市场，单一市场； • 区域：国内市场，国际市场（在岸与离岸）。
2020/11/24
第03章金融市场7702465007
第一节 金融市场概述
一、金融市场的概念与特征
•商品市场 •生产资料市场、消费资料市场、产权市场…
•生产要素 •市场
•劳务市场 •劳动市场、技术市场、文化市场、经理市场…
•金融市场 •货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场…
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• 金融活动自由化：减少或取消国与国之间 对金融机构活动范围的限制；放松或解除 外汇管制；允许混业经营；放宽或取消对 银行的利率管制。
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第二节 货币市场
短期借贷市场 同业拆借市场 商业票据市场 短期债券市场 回购市场 CDs市场
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我国部分短期融资券发行情况表
发行企业
发行量 亿元
期限
发行价 元
对应收益率％ 信用级别
45 365天 97.16
华能国际
5
9个月 98
国开投
10 3个月 99.51
15 365天 97.16
五矿集团
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二、金融市场的分类
货币市场与资本市场的比较
货币市场
资本市场
特点
偿还期短、风险低、 流动性高、收益低
偿还期长、风险高、 流动性低、收益高
功 能 短期资金调剂
储蓄向投资的转化
目 的 流动性＋收益性
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同业拆借利息的计算
• 计算方法： 同业拆放利息 = 拆放金额×年利率× （拆放期限 / 360）
• 举例 拆入一笔金额为10，000，000，利率
为10％，期限为6月1日到9月1日 ，则拆 放利息为多少？
• 举例 某企业持有一张100万元的银行承兑汇票请求某
银行贴现，时间为某年5月20日，该票据于该年8 月20日到期，当时贴现率为10.2％，那么贴现利 息和实付贴现金额各为多少？
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票据贴现利息及付款额的计算
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我国商业票据市场存在的问题
• 工具种类少 • 数量有限 • 参与主体单一 • 再贴现率浮动弹性小 • 缺乏市场化的中介机构 • 缺少风险评估机构
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我国同业拆借市场
• 建立：1996年 全国银行间同业拆借市场；
• 准入：16类金融机构；
• 期限限制：3个档次； • 限额：5个档次；
• 来源与用途：拆出资金限于交足存款准备金、 留足备付金和归还中国人民银行到期贷款之 后的闲置资金；拆入资金用于弥补票据结算、 联行汇差头寸的不足和解决临时性周转资金 的需要，禁止利用拆入资金发放固定资产贷 款及投资。
• 发行方式：符合条件的金融机构承销。
• 发行价格：企业和承销机构协商确定。
• 发行期限：最长不超过365天，企业自主确 定每期融资券的期限。
• 发行规模：待偿还融资券余额不超过企业 净资产的40％。
• 投资风险：采用实名记账方式在中央国债 登记结算有限责任公司登记托管，中国人 民银行依法对融资券的发行、交易、登记、 托管、结算、兑付进行监督管理。
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相关网站
• 上海银行间同业拆放利率
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商业票据市场
• 交易对象：短期、无担保期票；
• 期限：3～270天不等；
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商业票据市场
• 商业票据承兑市场 商业承兑汇票 银行承兑汇票
• 商业票据贴现市场 贴现 转贴现 再贴现
• 贴现息的计算
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票据贴现利息及付款额的计算
• 计算方法 贴现利息＝票面金额×贴现率×贴现天数/360 票据贴现价格＝票面金额－贴现利息
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第03章金融市场7702465007
三、金融市场的构成要素
交易主体 —— 资金供求方（金融机构、企 业单位、家庭个人、政府部门、海外投资者、 中央银行）
交易对象 —— 货币资金
交易工具 —— 信用工具或金融工具
交易价格 —— 利率
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• 1986年《再贴现试行办法》开办再贴现；
• 1994年7月《商业票据办法》和《再贴现办 法》100亿再贴现专项资金；
• 1995年5月《票据法》；
• 1996年《商业票据承兑、贴现办法》和 《再贴现业务管理办法》人民银行一级分行 开设再贴现；
• 2003年6月，“中国票据网”正式启用，为 全国统一票据市场的形成提供了必要的平台。
• 2005年5月《短期融资券管理办法》以及《短 期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露 规程》，允许符合条件的企业向合格机构投资 者发行短期融资券。
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我国企业短期融资券市场
• 发行对象：银行间债券市场的机构投资人。
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同业拆借市场
• 同业拆借是指金融机构同业之间为了调剂头寸 和临时性资金余缺而发生的短期资金借贷活动。
• 特点: 主体严格限制；融资期限较短；交易手 段较先进；交易额较大；利率由供求双方议定。
• 参与者：资金需求者；资金供给者；中介机构。 • 分类：有媒介/无媒介；有担保/无担保。 • 利率：一般低于再贴现或再贷款利率。 • 同业拆借利息的计算
金融市场的特征
交易场所 交易对象 交易价格 交易方式 交易动机
商品市场
固定+无形化趋势 普通商品或劳务 因使用价值不同而异
买卖关系 实现商品价值
金融市场
有形+无形化趋势 货币/资本—金融工具 利率（收益率）趋同
借贷关系 融通资金，生息取利
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一、金融市场的概念与特征
• 什么是金融市场？ 买卖金融工具以融通资金的场所或机制。
•金融工具买入者
•（资金供给者）
•货币资金
•金融工具出售者
•（资金需求者）
•金融工具
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一、金融市场的概念与特征
• 贴现利息＝100万×10.2％×3/12＝2.55 万
• 实付贴现金额＝100万－2.55万＝97.45万
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我国商业票据市场
• 1981年在上海杨浦和黄浦两个区开办同城 商业汇票承兑贴现业务；
安全性＋收益性
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在岸金融市场与离岸金融市场
• 在岸金融市场：指本国的居民间利用本国货 币进行交易的金融市场 。
• 离岸金融市场：非本国居民利用外国货币进 行交易的金融市场。
• 例如美国的银行和英国的银行利用美元作为 结算货币在香港进行交易，这时，香港就是 个离岸金融市场。而如果汇丰银行和渣打银 行利用港币作为结算货币在香港进行交易的 话，那香港是在岸金融市场。
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短期借贷市场
• 短期信贷市场是指1年以内的资金借贷市场。 • 种类：主要是流动资金贷款。 • 期限：通常应在一年以内。
• 原因：头寸掉转和短期调剂运用。 • 风险：按国际惯例进行贷款５级分类管理，
即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此 为依据提取相应比例的风险保证金。
四、金融市场的功能
资本积累功能 资源配置功能 调节经济功能 反映经济功能
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五、金融市场的发展
• 金融资产证券化：住房抵押贷款；商业银 行不动产融资的流动化；担保抵押债券。
• 金融市场国际化：市场交易国际化；国际 融资；外币买卖；市场参与者国际化。
• [教学重点与难点] 重点是金融市场分类，金 融市场构成要素及功能，金融市场的发展趋 势。难点是资产证券化、货币市场和资本市 场的特点。
• [教学时数] 5 课时
• [教学方法与手段] 讲授、讨论
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第三章 金融市场
• 第一节 金融市场概述 • 第二节 货币市场 • 第三节 资本市场 • 第四节 其他金融市场 • 本章小结和考核要求
相关网站
• 中国票据网
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•第20三20/1章1/2金4 融市场 第二节货币第03市章金场融市场7702465007
短期债券市场
1、国库券市场 • 特点：风险小、流动性强、税收优惠。 • 发行方式：竞争性投标与非竞争性投标。 • 购买途径：银行、证券交易商、财政部。 • 国库券收益率
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•第20三20/1章1/2金4 融市场 第二节货币第03市章金场融市场7702465007
我国企业短期融资券市场
• 始于1987年，1989年《关于发行短期融资券 有关问题的通知》允许企业发行短期融资券；
• 1993年～1994年 “三乱”，企业短期融券逐 渐退出了市场；
• 2004年10《证券公司短期融资券管理办法》， 2005年4月，国泰君安发行6亿元短期融资券；
第03章金融市场 7702465007
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第03章金融市场7702465007
第三章 金融市场
• [教学目的] 通过本章的学习了解金融市场的 概念、金融市场在市场经济中的地位以及金 融市场的运行机制，熟悉金融市场的分类、 构成要素、功能及发展趋势，掌握货币市场 和资本市场的运作和特点。
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•第20三20/1章1/2金4 融市场 第二节货币第03市章金场融市场7702465007
短期债券市场
2、企业短期融资券市场 • 概念：企业依照《短期融资券管理办法》在
银行间债券市场发行和交易并约定在一定期 限内还本付息的有价证券。 • 特点：成本较低；灵活性较强；利率变动灵 敏；有利于建立市场信誉；一级市场发行量 大二级市场交易量小。
• 利率：低于银行短期贷款利率；
• 发行方式：直接发行与间接发行；
Baidu Nhomakorabea
• 参与者：发行人、包销商和投资人 ；
• 发行人：工商业大公司、公共事业公司、 银行持股公司以及金融公司；
• 投资人：商业银行、非金融公司、保险公 司、私人年金基金、投资公司和其他单位。
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•第20三20/1章1/2金4 融市场 第二节货币第03市章金场融市场7702465007
2
180天 98.74
振华港机 12 365天 97.16
国航集团 20 365天 97.16
中国铝业 20 365天 97.16