营业杠杆系数

营业杠杆系数=

固定成本总额单位销量变动成本额）销量（售价单位销量变动成本额）销量（售价--- =固定成本总额

变动成本总额营业收入变动成本总额营业收入--- 财务杠杆系数=债务年利息

息税前利润额息税前利润额- 借款资金成本=年借款利息*（1-所得税率）/（借款金额-借款费用）

债券资金成本=年债券利息*（1-所得税率）/（债券金额-债券筹资费用）

普通股的资金成本=第一年预期股利/[普通股筹资金额*（1-普通股的筹资费率）]*100%+股利固定增长率=第一年预期股利/[普通股筹资金额-发行费用]*100%+股利固定增长率

加权平均资本成本率=债务资本利息率×（1-税率）（债务资本/总资本）+股本资本成本率×（股本资本/总资本）

1.存货模型：最佳现金余额=短期有价证券利息率

成本现金与有价证券的转换量总额特定时间内的现金需要**2 2.成本分析模型：机会成本=现金持有量*有价证券利率=（最佳现金持有量/2）*有价证券利率

3.米勒-欧尔模型：最佳现金余额=现金余额下限+32*4**3有价证券的日收益率

每日现金余额的标准差证券交易成本 最

低现金管理总成本=短期有价证券利息率成本现金与有价证券的转换量总额特定时间内的现金需要***2 转换成本=最佳现金持有量

现金需求量*现金与有价证券的转换成本 营业净现金流量=销售收入-付现成本-[（销售收入-付现成本-折旧）*所得税]

净现值=未来现金流量的总现值-初始投资

=第T 年的净现金流量*n k PVIFA ,-初始投资

n k PVIFA ,=n

n k k k )1(1)1(+-+ 判断题

1.公司股价高低反映财务管理目标的实现程度（对）

2.净营运资本实际上是流动资产的一部分（对）

3.递延年金没有第一期的支付额（对）

4.短期有价证券是变现能力最强的非盈利性资产（错）

5.经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源（对）

为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？

（1）相比具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、反映了资本与收益之间的关系；

（2）是判断财务决策是否正确的标准；

（3）以保证其他利益相关者利益为前提。

企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？

（1）二者在本质上一致，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：

（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？

股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。

企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资本的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数。资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况，即企业的资本结构。

什么是营运资本？它与现金周转之间的关系是怎样的？

有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。营运资本项目在不断的变现和再投入，而各项目的变化会直接影响公司的现金周转，同时，恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转，使公司成为一个活跃的经济实体，两者相辅相成。