杠杆系数的衡量

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注册会计师财务成本管理分类模拟题资本结构(四)有答案

注册会计师财务成本管理分类模拟题资本结构(四)一、单项选择题1. 某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。

如果年利息增加50万元，那么联合杠杆系数将变为______。

A.3B.6C.5D.4答案：B[解答] 根据(EBIT+100)/EBIT=1.5，解得：EBIT=200(万元)，根据，200/(200-原有的利息)=2，解得：原有的利息=100(万元)，所以利息增加后的联合杠杆系数=(200+100)/(200-100-50)=6。

2. 根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为4000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为150万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为40万元和50万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为______万元。

A.4050B.4000C.3960D.4060答案：A[解答] 根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=4000+200-150=4050(万元)。

3. 在考虑企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是______。

A.企业的资本结构与企业价值无关B.随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大C.有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低D.有负债企业的权益资本成本比无税时的要小答案：A[解答] 在考虑企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税现值，由于不同的资本结构下，利息抵税现值不同，所以，企业的资本结构与企业价值有关，具体地说，企业的价值随着负债程度增大而增加。

4. 下列关于权衡理论的表述中，不正确的是______。

A.权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本B.随着债务比率的增加，财务困境成本的现值会减少C.有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值D.财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定答案：B[解答] 权衡理论认为，随着债务比率的增加，财务困境成本的现值也会增加。

财务杠杆系数衡量标准

财务杠杆系数衡量标准
财务杠杆系数是用来测量企业资本结构中利用债务融资的程度，即企业财务风险程度的一个重要指标。

这个系数的计算方法是企业负债总额除以股东权益总额。

这个系数的大小说明企业通过借债增加资本投入的能力，也反映企业在债务负担下的获利能力和财务稳定性等因素。

考虑到不同公司行业及上市状态的差异，财务杠杆系数的衡量标准也应因企业而异。

以下是一些通用的衡量标准及解释：
1. 小于1：这种情况说明企业资产多由所有者投资，而债务占比较小。

通常来讲，绝大多数情况下，财务杠杆系数小于1的公司相对来说更加稳健和可靠。

2. 等于1：这种情况反映企业财务结构比较平衡，股东权益和负债各占一半。

虽然这种结构较为平衡，但是相对来说，还是略带风险。

3. 大于1：这种情况意味着企业使用了较多的债务融资，涉及回报优化计算时必须考虑在负担债务的情况下实现收益的能力。

总的来说，企业的财务杠杆系数高或低并不是绝对的优劣，需要结合不同的行业、市场、资本结构等因素来综合判断。

高的财务杠杆系数可以提高资本效率和增加收益，但同时也增加了企业的风险和财务压力；低的财务杠杆系数则较为稳健，但是也可能错失一些具备潜在风险较小且收益稳定的机会。

因此，在借助财务杠杆系数初步了解企业的财务状况后，还需要根据具体的行业特点和市场背景做出更为准确的判断。

杠杆系数的名词解释

杠杆系数的名词解释杠杆系数，也被称作财务杠杆比率或资本结构杠杆比率，是衡量一个公司的财务风险和资本结构的指标。

它通过比较公司的总负债和所有者权益之间的比例，来反映公司运作和融资的稳定性和可持续性。

在财务领域中，杠杆系数是一项重要的概念。

它能够提供有关公司财务状况和偿债能力的信息，从而帮助投资者、分析师和管理层做出正确的决策。

1. 定义和计算杠杆系数是用来衡量公司债务水平的指标，一般通过计算债务与资产、债务与所有者权益之间的比例来得出。

常见的杠杆系数包括负债比率、资产负债率、权益乘数等。

负债比率 = 总负债 / 总资产资产负债率 = 总负债 / 总所有者权益权益乘数 = 总资产 / 总所有者权益这些杠杆系数的计算结果将显示公司的债务比例。

如果杠杆系数较高，意味着公司使用了更多的债务来进行投资和运营；而较低的杠杆系数则表明公司更倾向于使用自有资金进行经营。

2. 杠杆系数的含义杠杆系数的高低反映了公司的债务风险和财务稳定性。

较高的杠杆系数可能会增加公司的偿债压力，因为需要支付更多的利息和本金。

同时，高杠杆系数也意味着公司的盈利能力和现金流量必须足够稳定，以便能够维持债务支付。

然而，高杠杆系数并不总是不利的。

在某些情况下，公司可能会借入更多的债务以投资于新项目或业务扩张，这样一来，公司可以利用债务来获取更大的回报。

这被称为财务杠杆。

财务杠杆可以帮助公司提高利润率和股东回报率，但同时也带来了更高的风险。

相反，较低的杠杆系数意味着公司更为保守，倾向于运用自有资金进行经营和投资。

这样做可以降低财务风险和压力，但也可能限制公司的成长和发展。

3. 应用范围杠杆系数的应用范围广泛，不仅适用于企业和公司，还适用于个人和家庭的财务状况。

对于投资者而言，了解公司的杠杆系数可以帮助他们评估公司的财务稳定性和潜在风险，从而作出更明智的投资决策。

对于企业管理层而言，了解和控制公司的杠杆系数将有助于他们制定资本结构政策、债务管理策略和融资决策。

杠杆系数公式

杠杆系数公式摘要：一、引言二、杠杆系数的定义三、杠杆系数公式1.经营杠杆系数2.财务杠杆系数3.总杠杆系数四、杠杆系数的应用与意义五、总结正文：一、引言杠杆系数是金融领域中一个重要的概念，它主要用于衡量企业使用债务融资的程度以及债务融资对企业盈利能力的影响。

本文将详细介绍杠杆系数的定义、公式及其应用与意义。

二、杠杆系数的定义杠杆系数是指企业使用债务融资后，息税前利润（EBIT）变动对净利润变动的影响程度。

简单来说，杠杆系数反映了企业使用债务融资放大了收益或亏损的效果。

三、杠杆系数公式1.经营杠杆系数经营杠杆系数（DOL）衡量的是企业经营活动对利润的影响程度。

其公式为：DOL = EBIT / (EBIT - I)其中，EBIT 表示息税前利润，I 表示利息支出。

2.财务杠杆系数财务杠杆系数（DFL）衡量的是企业融资结构对利润的影响程度。

其公式为：DFL = EBIT / (EBIT - I - D / 2)其中，EBIT、I 和D 分别表示息税前利润、利息支出和债务本金。

3.总杠杆系数总杠杆系数（DTL）是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，它衡量的是企业整体盈利能力对利润的影响程度。

其公式为：DTL = DOL * DFL四、杠杆系数的应用与意义1.应用（1）分析企业盈利能力和风险：通过计算杠杆系数，可以了解企业使用债务融资的程度，进而分析企业的盈利能力和风险。

（2）制定合理的融资策略：企业可以根据杠杆系数调整融资结构，以实现利润最大化和风险控制。

2.意义（1）帮助投资者判断投资价值：投资者可以通过杠杆系数评估企业的盈利能力和风险，从而做出更明智的投资决策。

（2）为企业提供管理依据：企业可以通过杠杆系数分析自身的财务状况，制定相应的管理策略。

五、总结杠杆系数是衡量企业使用债务融资程度及其对企业盈利能力影响的重要指标。

财务管理中杠杆系数的计算及应用

遗蠹Ｍ欺（）
减：固定成本（）ａ
９０６Ｏｏ
６００００
ｌＯ０２００
６ｏ０００６０Ｏｏｏ１０２００
在公式中，、、Ｎ分别表示利息、ＩＴＤ、所
年润（ＢＴ哇Ｅｔ）
３Ｏ６ｏｏ
１０２００
ＥＩＢＴ＝ｐｘ— ｂｘ— ａ＝Ｍ — ａ，注意式中的ｂｘ和ａ包括利息费用。不表２
８０Ｏｏ万股
８０００万股
有关指标的计算结果２０年０４
ｌｏｏ６ｏｏ
６０４００
单位：万元２０年０５
２Ｏ０Ｏ００
８００ｏ０
３．每股利润（Ｐ）ＥＳ
｛醴 ÷ 一－蠹舅－
每利是普股每收。算铺璺ｐ，股润指通的股益计售（）．ｘ
氏刀（ＢＴ，（一：ＥＩ一）１）Ｄ一
Ｅ ————— ———— 一 Ⅳ
示，该图表示销量Ｘ上升，由于固定成本ａ不变，分摊给单营风险越大；反之则反。更大幅度上升，经营杠杆系数反映的就是息税前利润的变动
率相当于产销业务量变动率的倍数。
三、财务杠杆
由于固定财务费用的存在而导致每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，为财务杠杆。称财务杠杆效应的大小通常用财务杠杆系数衡量。各指标间的变动关系如图２所示，该图表示息税前利润ＥＩＢＴ上升，由于利息费用Ｉ、融资租赁租金Ｌ和优先股的股息ｄ不变，分摊给单位息税前利润的利息、融资租赁租金和优先股股息会下降，从而导致每股利润ＥＳ以更大的幅度上升，财务杠杆系数反映Ｐ的就是每股利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

2022年注会财务成本管理公式汇总-ok

2022年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明：1.特别提示：财管学习中，思路比公式更为重要，公式仅仅是思路的外在体现；2.不必记忆公式的字母表示，重在其运用，考试的时候直接带入数字列式即可；3.以下的公式总结，仅仅列出重要公式，以供大家参考；由于时间有限，不妥之处，还望谅解！第二章财务报表分析和财务预测一、财务评价指标（一）短期偿债能力比率1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产2.流动比率＝流动资产÷流动负债；3.速动比率＝速动资产÷流动负债4.现金比率＝货币资金÷流动负债5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债『记忆』短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子，分子的记忆可以通过其指标名称得出。

（二）长期偿债能力比率1.资产负债率=总负债÷总资产；2.产权比率=总负债÷股东权益；3.权益乘数=总资产÷股东权益『思考』资产负债率为60%，请计算权益乘数和产权比率。

4.长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益）5.利息保障倍数=息税前利润÷利息支出『提示1』息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用；『提示2』分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分，分母的利息支出不仅包括计入利润表的费用化利息，还包括计入资产负债表的资本化利息，即“全部利息”。

6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息支出『提示』此处分母的利息支出，和利息保障倍数的分母相同，即“全部利息”。

7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额（三）营运能力比率1.应收账款周转率（次）＝营业收入÷应收账款『注意』营业收入为扣除折扣与折让后的净额；包括资产负债表中应收账款项目、应收票据项目，需要把坏账准备加回来（即用未扣除坏账准备的金额）。

CPA财务成本管理考试大纲

2017年注册会计师专业阶段考试大纲《财务成本管理》新科教育梳理考试目标：
考生应当根据本科目考试内容与能力等级的要求，理解、掌握或运用下列相关的专业知识和职业技能，坚守职业价值观、遵循职业道德、坚持职业态度，解决实务问题。

1.财务管理基础，包括财务管理基本原理、财务报表分析与财务预测和价值评估基础；
2.长期投资决策，包括资本成本、投资项目资本预算、债券股票价值评估、期权价值评估和企业价值评估；
3.长期筹资决策，包括资本结构、股利分配、股票分割与股票回购和长期筹资；
4.营运资本管理，包括营运资本的投资和筹资管理；
5.成本计算，包括产品成本计算、标准成本法和作业成本法；
6.管理会计，包括本量利分析、短期经营决策、全面预算、责任会计、业绩评价和管理会计报告。

考试内容与能力等级
（六）管理会计报告
1.内部业绩报告
（1）成本中心业绩报告 2 （2）利润中心业绩报告 2 （3）投资中心业绩报告 2 2.质量成本报告
（1）质量成本及其分类 1 （2）质量成本报告 3 （3）质量绩效报告 3
参考法规（截至2016年12月31日）
X。

三大杠杆系数的计算公式例题

三大杠杆系数的计算公式例题杠杆系数是财务分析中的重要概念，它衡量了企业资产和负债的关系，反映了企业的经营风险和融资结构。

在财务管理中，一般会用到三大杠杆系数，包括资产杠杆系数、权益杠杆系数和营运杠杆系数。

在本文中，我将按照从简到繁的顺序，逐一介绍这三大杠杆系数的计算公式，并结合实例进行解析，以帮助读者更深入地理解这一概念。

一、资产杠杆系数的计算公式资产杠杆系数反映了企业利用资产进行经营活动的能力，其计算公式为：资产杠杆系数 = 总资产 / 净资产其中，总资产指企业所有权益和负债的总和，净资产指企业所有者权益的净值。

通过计算资产杠杆系数，我们可以了解企业为每一单位净资产创造的总资产价值，从而评估企业的经营风险和资产使用效率。

以某公司为例，其最近年度的资产总额为800万，净资产为400万，则其资产杠杆系数为2。

这意味着该公司每一单位净资产可以创造2单位的总资产价值。

通过对资产杠杆系数的分析，我们可以判断企业在利用资产方面的效率和风险水平。

二、权益杠杆系数的计算公式权益杠杆系数是衡量企业利用债务资本进行经营活动的能力，其计算公式为：权益杠杆系数 = 总资产 / 净债务其中，净债务指企业的债务减去现金等流动资产后的净额。

通过计算权益杠杆系数，我们可以了解企业为每一单位净债务创造的总资产价值，从而评估企业的融资结构和偿债能力。

举例来说，某公司的总资产为1000万，净债务为200万，则其权益杠杆系数为5。

这意味着该公司每一单位净债务可以创造5单位的总资产价值。

通过对权益杠杆系数的分析，我们可以判断企业在利用债务资本方面的效率和债务偿还能力。

三、营运杠杆系数的计算公式营运杠杆系数是衡量企业利用营运收入进行经营活动的能力，其计算公式为：营运杠杆系数 = 净营业收入 / 净利润其中，净营业收入指企业扣除营业成本和税费后的净收入，净利润指企业扣除各项费用后的净利润。

通过计算营运杠杆系数，我们可以了解企业为每一单位净利润创造的净营业收入，从而评估企业的盈利能力和风险承受能力。

【实用文档】-财务杠杆系数联合杠杆系数的衡量

第60讲-财务杠杆系数、联合杠杆系数的衡量二、财务杠杆系数的衡量（一）财务风险指企业运用债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险。

（二）财务杠杆效应的含义在某一固定的债务与权益融资结构下由于息税前利润的变动引起每股收益产生更大变动程度的现象被称为财务杠杆效应。

理解：每股收益（Earnings Per Share）：EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-PD]/N种类公式用途（1）定用于预测义公式DFL==（2）简用于计算化公式DOL=计算公式推导：①基期：EPS=②预计期：EPS1=②-①=△EPS=DFL=====A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况如表所示。

项目A公司B公司C公司普通股本200000015000001000000发行股数（股）200001500010000债务（利率8%）05000001000000资本总额200000020000002000000资产负债率025%50%息前税前利润（EBIT）200000200000200000债务利息04000080000税前利润200000160000120000所得税（税率为25%）500004000030000净利润15000012000090000普通股每股收益（元）7.58.009.00息税前利润增加额200000200000200000债务利息04000080000税前利润400000360000320000所得税（税率为25%）1000009000080000税后利润300000270000240000普通股每股收益（元）15.0018.0024.00 EPS的变动比率（ΔEPS/EPS）100%125%167%【答案】A公司的财务杠杆系数定义公式：DFL=EPS变动百分比率/EBIT变动百分比率=100%/100%=1计算公式：DFL=基期EBIT/（基期EBIT-I）=200000/（200000-0）=1B公司的财务杠杆系数定义公式：DFL=EPS变动百分比率/ EBIT变动百分比率=125%/100%=1.25计算公式：DFL=基期EBIT/（基期EBIT-I）=200000/（200000-40000）=1.25C公司的财务杠杆系数计算公式：DFL=基期EBIT/（基期EBIT-I）=200000/（200000-80000）=1.67定义公式：DFL= EPS变动百分比率/ EBIT变动百分比率=167%/100%=1.67存在前提只要在企业的筹资方式中有固定融资费用的债务或优先股，就会存在息税前利润的较小变动引起每股收益较大变动的财务杠杆效应与财务风险的关系财务杠杆放大了息税前利润变化对普通股每股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股每股收益的波动程度越大，财务风险也就越大影响因素企业资本结构中债务资本比重；息税前利润水平；所得税税率水平。

_杠杆效应(3)

财务成本管理（2019）考试辅导第九章++资本结构【例题·计算分析题】甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5%，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8%；普通股500万股，每股面值1元。

为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：方案一是平价发行长期债券，债券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。

目前公司年营业收入1亿元，变动成本率为60%，除财务费用外的固定成本2000万元。

预计扩大规模后，每年新增营业收入3000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500万元。

公司的所得税税率25%。

要求：（1）计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

（2）计算方案一和方案二的每股收益无差别点的营业收入，并据此对方案一和方案二作出选择。

（3）基于要求（2）的结果，计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

（2017年）【答案】（1）筹资前边际贡献=10000×（1-60%）=4000（万元）息税前利润=4000-2000=2000（万元）年利息=7500×5%=375（万元）优先股年股息=30×100×8%=240（万元）归属于普通股的税前盈余=2000-375-240/（1-25%）=1305（万元）筹资前的经营杠杆系数=4000/2000=2筹资前的财务杠杆系数=2000/1305=1.53筹资前的联合杠杆系数=2×1.53=3.06或：筹资前的联合杠杆系数=4000/1305=3.07（2）假设方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：[（EBIT-375-240）×（1-25%）-240]/500=[（EBIT-375）×（1-25%）-240]/（500+4000/16）解得：EBIT=1415（万元）营业收入×（1-60%）-2000-500=1415，则：营业收入=9787.5（万元）扩大规模后，公司预计营业收入=10000+3000=13000（万元），大于每股收益无差别点的营业收入，所以选择方案一进行筹资。

某公司的经营杠杆系数为3,财务杠杆系数为2

某公司的经营杠杆系数为3,财务杠杆系数为2 杠杆系数是企业财务分析的重要参数，它反映了企业风险程度和效率水平。

本文旨在分析某公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数，并介绍如何计算杠杆系数，提出几种改进建议，最终实现企业财务管理的健康可持续发展。

首先，了解杠杆系数的定义和计算方法。

杠杆系数是企业投资和财务结构中投入资本比例的度量，衡量企业财务风险和效率水平。

根据杠杆系数的定义，可以将杠杆系数分为经营杠杆系数和财务杠杆系数两种。

经营杠杆系数衡量的是营运资金的投入比例，用营运资金支付固定费用的能力，计算公式为：经营杠杆系数=固定费用/运营资本。

财务杠杆系数衡量股东资本投入比例，它反映了一家公司财务风险的大小，计算公式为：财务杠杆系数=权益资本/总资产。

其次，分析某公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数。

根据定义，某公司的经营杠杆系数为3，财务杠杆系数为2。

从经营杠杆系数上看，该公司将固定费用用全部营运资金支付，并且有较多的营运备用金，这反映了企业营运效率较高，经营风险较小。

从财务杠杆系数上看，该公司将大部分资产由股东资本来投资，而少部分资产由债务融资，这意味着公司财务风险较小，资产投资效率较高。

最后，提出几种改进建议，以便实现企业财务管理的可持续发展。

首先，公司应在保持较高的经营杠杆系数的基础上增加财务杠杆系数，以提高企业资本结构的效率，并增加企业的盈利能力。

其次，公司应定期留出一部分资金用于短期投资，以获取更多的投资收益，有助于企业防范风险。

同时，公司也应定期对其经营杠杆系数和财务杠杆系数进行评估，以便及时发现企业财务管理存在的问题。

综上所述，杠杆系数是衡量企业风险程度和效率水平的重要参数，某公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数为3和2，反映其企业财务风险较小，营运效率较高。

为实现企业财务管理的可持续发展，应采取措施增加财务杠杆系数、定期留投资资金和定期评估财务管理等，以提高企业的盈利能力并降低风险。

杠杆系数的基本原理和应用

杠杆系数的基本原理和应用1. 引言杠杆系数是一种用于衡量公司或个人财务稳定性和偿还债务能力的重要指标。

它通过比较债务与资产之间的比例来评估债务风险。

在金融领域，杠杆系数是一种重要的财务工具，它对于投资者、贷款机构和政府监管机构来说都具有重要意义。

2. 杠杆系数的定义杠杆系数是指债务相对于资产或净资产的比例。

它可以用于衡量公司或个人的财务稳定性和偿还债务能力。

杠杆系数越高，表示债务相对于资产或净资产越大，风险也越高。

3. 杠杆系数的计算方法通常，杠杆系数可以通过以下公式来计算：杠杆系数 = 债务 / 资产债务可以是公司或个人的总债务，资产可以是总资产或净资产。

杠杆系数可以通过计算债务与资产之间的比率来得到。

4. 杠杆系数的分类根据计算方法和目标不同，杠杆系数可以分为多种类型。

以下是一些常见的杠杆系数：1.资产负债杠杆系数：该杠杆系数衡量债务对于总资产的影响程度，计算公式为：债务 / 总资产。

它用于评估一个公司或个人资产负债表的风险。

2.负债净值杠杆系数：该杠杆系数衡量债务对于净资产的影响程度，计算公式为：债务 / 净资产。

它用于评估一个公司或个人净资产的风险。

3.利息保障倍数：该杠杆系数衡量公司可用来支付利息费用的收入相对于利息支出的倍数。

计算公式为：利润总额 / 利息支出。

它用于评估公司偿还债务的能力。

5. 杠杆系数的应用杠杆系数在金融领域有广泛的应用。

以下是一些常见的应用：1.风险评估：杠杆系数可以用来评估一家公司或个人的债务风险。

如果杠杆系数过高，表示债务相对于资产或净资产太大，风险较高。

债权人、投资者和政府监管机构可以使用杠杆系数来评估债务的风险程度。

2.融资决策：对于企业来说，杠杆系数可以帮助管理层做出融资决策。

当杠杆系数较低时，公司可以选择增加债务来融资，以降低融资成本。

当杠杆系数较高时，公司可能需要增加股本融资来稳定财务状况。

3.投资决策：对于投资者来说，杠杆系数也是一种重要的参考指标。

_财务杠杆系数、联合杠杆系数的衡量

DFL==DOL=EPS==EPS=DFL=====DFL=>=DFL====【例题•单选题】甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。

如果2016年每股收益达到1.9元，根据杠杆效应。

其营业收入应比2015年增加（）。

（2016年）A.50%B.90%C.75%D.60%【答案】A【解析】总杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。

2016年每股收益增长率=（1.9-1）/1=0.9，则，营业收入增长比=0.9/1.8=50%。

（2）简化计算公式——用于计算（3）与本量利（16章）的链接公式DOL=息税前利润对销售的敏感系数=安全边际率的倒数DFL=每股收益对息税前利润的敏感系数DTL=每股收益对销售的敏感系数【例题•单选题】C公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（）。

（2008年）A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08【答案】C【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比，目前的税前经营利润=800/（1-20%）+10000×50%×8%=1400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数=税前经营利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际贡献/目前的税前经营利润=[800/（1-20%）+600]/1400=1.14。

【例题•计算题】甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5%，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500万股，每股面值1元。

课程资料：第50讲_经营杠杆系数的衡量、财务杠杆系数的衡量、联合杠杆系数的衡量

第三节杠杆系数的衡量【预备知识】指标公式边际贡献M边际贡献M=收入PQ﹣变动成本VQ息税前利润EBIT 息税前利润EBIT=收入PQ﹣变动成本VQ﹣固定成本F=（P-V）×Q-F=M﹣F税前利润税前利润=息税前利润EBIT﹣财务费用I净利润净利润=（EBIT﹣I）×（1﹣T）归属于普通股的净利润归属于普通股的净利润=净利润﹣优先股股利PD考点一经营杠杆系数的衡量（重点学习）（一）经营风险1.含义：是指企业未使用债务时经营的内在风险。

2.影响因素：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。

（二）经营杠杆系数的衡量方法1.经营杠杆效应的含义是指由于存在固定性经营成本，销售量一定程度的变动引起息税前利润产生更大程度变动的现象。

【举例】某公司目前只生产一种产品：P=100，V=80，Q=10000件，F=50000则：EBIT=(100-80)×10000-50000=150000假设预测期Q´=20000件则：EBIT´=(100-80)×20000-50000=350000【分析】产生经营杠杆效应的原因是存在固定性经营成本。

2.经营杠杆效应的衡量（经营杠杆系数DOL）（1）基本公式：DOL=式中：DOL—经营杠杆系数；△EBIT—息税前利润变动额；EBIT—变动前息税前利润；△S—营业收入（销售量）变动量；S—变动前营业收入（销售量）。

【手写板】基期EBIT=（P-V）×-F变化后EBIT´=（P-V）×-F△EBIT=EBIT´-EBIT=（P-V）×△DOL==×=（2）简化公式：DOL=基期边际贡献/基期息税前利润=M/EBIT=（EBIT+F）/EBIT3.相关结论（1）经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆放大了企业营业收入变化对息税前利润变动的影响程度，经营杠杆系数越大，表明经营杠杆作用越大，经营风险也就越大；经营杠杆系数越小，表明经营杠杆作用越小，经营风险也就越小。

三大杠杆系数公式

三大杠杆系数公式1 简介在经济学中，杠杆系数是一个非常重要的概念，它通常用于衡量借款负担与资产价值之间的关系。

在这篇文章中，我们将会探讨三种主要的杠杆系数公式，以及它们的应用和优缺点。

2 杠杆系数公式之一：负债比率负债比率指的是企业债务总额与企业总资产之间的比率。

这个公式可以用来评估企业的借款负担和偿还能力。

公式如下：负债比率=企业债务总额/企业总资产优点：负债比率是非常简单和易于计算的，同时也是评估企业资金结构的重要指标之一。

缺点：该公式的缺点是它无法考虑到不同类型的资本结构。

可以相同负债比率的企业，某些企业能够更容易地偿还负债。

3 杠杆系数公式之二：利息覆盖率利息覆盖率指的是企业的息税前利润与利息开支之间的比率。

这个公式可以用来评估企业借款负担和偿还能力。

公式如下：利息覆盖率=息税前利润/利息开支优点：利息覆盖率考虑到了企业的利润能力，因此更能够反映出企业偿还负债的能力。

缺点：利息覆盖率只考虑了短期的利润能力，而没有考虑到长期的经营前景。

因此，它并不一定适用于所有企业。

4 杠杆系数公式之三：债务/净资产比率债务/净资产比率指的是企业债务总额与企业净资产之间的比率。

这个公式可以用来评估企业的财务稳定性和风险。

公式如下：债务/净资产比率=企业债务总额/企业净资产优点：债务/净资产比率考虑到企业的净资产，因此更能够反映出企业的财务稳定性和风险。

缺点：该公式并不考虑到企业的收益能力，因此它不能完全反映企业的经营状况。

5 总结在企业财务管理中，杠杆系数是一个重要的工具，我们可以使用不同的杠杆系数公式来评估企业的财务稳定性和借款负担。

负债比率、利息覆盖率和债务/净资产比率是三种主要的杠杆系数公式。

虽然这些公式都有其优缺点，但它们可以一起使用来提供更全面的信息，帮助企业制定更好的财务战略。

财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法

财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法财务杠杆是指企业在经营活动中利用债务资本的比例来增加投资回报率的行为。

财务杠杆可以分为负债杠杆和权益杠杆两种类型，在企业的经营中起到了非常重要的作用。

负债杠杆是指企业通过借款增加资产规模，从而增加资本利润率；权益杠杆是指企业通过股权融资增加资产规模，从而提高资本利润率。

财务杠杆的基本原理是通过借款或股权融资，以期望增加投资回报率，从而达到财务杠杆效应。

财务杠杆系数的测算方法有多种，一般包括财务杠杆倍数、财务杠杆比率和杠杆系数等指标。

以下将从测算方法、重要性和风险等方面来探讨财务杠杆的基本原理和测算方法。

一、财务杠杆系数的测算方法财务杠杆系数主要包括杠杆倍数、财务杠杆比率和杠杆系数等指标。

财务杠杆系数=净资产收益率/总资产收益率，它反映了企业实施财务杠杆后所起到的效果。

财务杠杆倍数=总资产/净资产，表示企业的资产规模与所有者权益之比。

财务杠杆比率=总资产/净资产，它是一个衡量杠杆程度的指标。

在测算财务杠杆系数时，我们需要根据企业的财务报表，计算出上述指标并进行分析。

通过这些指标的计算和分析，我们可以了解企业的财务杠杆程度以及对企业经营效果的影响，从而为企业的管理决策提供参考。

二、财务杠杆的重要性财务杠杆在企业经营中起到了非常重要的作用。

财务杠杆可以帮助企业提高资本利润率，加速资本的周转，提高资金利用效率；财务杠杆可以帮助企业扩大生产规模，增加市场份额，提高企业的竞争力；财务杠杆可以帮助企业降低成本，提高效益，实现企业利润最大化。

然而，财务杠杆也带来了一定的风险。

企业过度依赖债务融资可能会增加偿债压力，降低企业的偿债能力，增加了企业的财务风险。

财务杠杆也会放大企业的盈利能力，带来了更大的波动性，增加了经营风险。

三、个人观点和理解在我看来，财务杠杆是企业经营中非常重要的一个概念，它可以帮助企业提高资本利润率，扩大生产规模，降低成本，从而提高企业的竞争力。

但是，企业在实施财务杠杆时需要谨慎，避免过度依赖债务融资，增加企业的财务风险。

财务杠杆系数名词解释

财务杠杆系数名词解释
财务杠杆系数是一种衡量企业财务风险程度的指标，它反映了企业在偿还固定费用（如利息和租金）上的能力。

财务杠杆系数的计算基于企业财务数据，主要使用财务杠杆比率或财务杠杆倍数来衡量。

财务杠杆系数有两个主要的衡量指标：财务杠杆比率和财务杠杆倍数。

财务杠杆比率是指企业总负债与净资产的比率。

这个比率显示了企业在以负债资金运营时所面临的风险程度。

当这个比率较高时，表明企业使用了较多的借款资金运营，财务风险也相对较高；而当比率较低时，表明企业更多地使用自有资本运营，财务风险相对较低。

财务杠杆倍数是指企业总资产与净资产的比率。

这个比率显示了企业通过借款资金扩大业务规模的能力。

当这个比率较高时，表明企业资产中的债务比重相对较高，企业扩大规模的能力也相对较强；而当比率较低时，表明企业更多地通过自有资本进行业务扩展，债务比重较低。

财务杠杆系数的高低与企业财务稳定性和灵活性密切相关。

较高的杠杆系数意味着企业在面临经济衰退或业务困难时更加容易面临债务违约的风险，而较低的杠杆系数则意味着企业有更高的财务稳定性和灵活性，对不确定性和风险的容忍度更高。

需要注意的是，财务杠杆系数并非绝对的衡量标准，在不同行
业和企业之间可能存在差异。

因此，分析财务杠杆系数时需要结合具体行业和企业情况进行综合评估。

此外，财务杠杆系数还需要与其他财务指标结合分析，以全面评估企业的财务状况和风险水平。

【财务成本管理知识点】杠杆系数的衡量

经典题解【例题·单选题】甲公司2018年边际贡献总额为300万元，经营杠杆系数为3。

假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（）万元。

（2018年第Ⅱ套）A.100B.120C.150D.160【答案】D【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，2018年息税前利润=边际贡献/经营杠杆系数=300/3=100（万元）。

经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率，2019年息税前利润变动率=销售收入变动率×经营杠杆系数=20%×3=60%，所以2019年预计息税前利润=100×（1+60%）=160（万元）。

【例题·单选题】甲公司2016年营业收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费用40万元。

假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（）。

（2017年第Ⅰ套）A.1.25B.2.5C.2D.3.75【答案】B【解析】边际贡献=营业收入×（1-变动成本率）=1000×（1-60%）=400（万元），税前利润=边际贡献-固定成本-利息费用=400-200-40=160（万元），联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=400/160=2.5。

选项B正确。

【手写板】M0=1000×（1-60%）=400（万元）EBIT0=M0-F=200（万元）DOL=2,DFL=200/（200-40）=1.25DTL=2×1.25=2.5【例题·单选题】甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。

如果2016年每股收益达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加（）。

（2016年）A.50%B.90%C.75%D.60%【答案】A【解析】联合杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。

关于财务杠杆系数的表述

关于财务杠杆系数的表述？
答：财务杠杆系数（DFL，Degree Of Financial Leverage）是用来反映财务杠杆的大小和作用程度，评价企业财务风险的大小。

具体来说，它是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度。

财务杠杆系数计算公式为DFL=EBIT/(EBIT-I)或
DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)，其中I为利息，EBIT为息税前利润，EPS为普通股每股利润。

根据公式可以看出，财务杠杆系数的大小取决于企业资本结构，当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险。

因此，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大。

同时，财务杠杆系数也可以反映息前税前利润随着销量的变动而
变动的幅度，但这并不是其主要作用。

需要注意的是，企业资本结构决策即确定最佳资本结构，需要在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大。

综上所述，财务杠杆系数是衡量企业财务风险的重要指标之一，企业需要合理控制债务资本比率，以实现最优资本结构并降低财务风险。