深入了解安琪酵母

深入了解安琪酵母

前言：

安琪酵母，已经不再是一家纯粹的酵母公司。这几年通过对酵母衍生品的开发，安琪已经涉足烘焙原料、调味品、酵母提取物（YE）酶制剂、医药及化妆原料、保健品、动植物营养产品等众多发展潜力很大的领域。有些领域在国内还是新兴领域。

投资股票要考虑的要素：

投资人如果想找到一种股票，几年内可能增值几倍或在更长的期间内涨得更高，则应关心公司基本面的15个投资要点。一家公司能符合这些要点越多，就越可能是好的投资对象。但在关心基本面的15个要点之前，首先要考虑的5大要素。

他们是：1、国家的宏观经济；2、行业的基本面；3、企业的基本面；4、股票的价格；5、股价的趋势。

1、国家的宏观经济；

目前国家和全球经济都处在复苏的过程中。各国的情况不同，复苏的进程各有不同。

2、行业的基本面；

1、国内经济基本面长期趋好；

2、国内城镇化建设速度加快；

3、政府、消

费者对食品安全更加重视和关注。

3、企业的基本面；

安琪基本情况：

安琪酵母股份有限公司成立于1986 年，其前身为宜昌食用酵母基地，是当时国家计委布点的全国唯一一家酵母科研与生产基地。公司建立之初，酵母行业一片空白，作为一家科研所，宜昌又深处内陆，一无糖蜜原料，二无市场，成功的希望及其渺茫，但安琪26 年的发展正是化各种不可能为可能，始终专注于酵母这个看似很小的行业，最终创造了一个从30 人小厂做到酵母全球领导者的奇迹。

今天安琪酵母已成长为国际化、专业化的生物技术大公司，是国内乃至亚洲的酵母行业龙头企业、全球第三大酵母公司。公司是从事酵母及酵母衍生物产品的生产、经营及相关技术服务的国家重点高新技术企业，主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母提取物、酵母粉、酵母硒、酵母饲料等，广泛应用于发酵面食、烘焙食品、酿酒及酒精工业、食品调味、营养保健、动物营养等多个领域。

公司总部位于湖北省宜昌市，生产和销售已覆盖全国，并出口到海外120 多个国家和地区。“安琪”于2002 年就被认定为“中国驰名商标”，现已逐渐成为国内家喻户晓的知名品牌。

公司核心竞争力：

1、产能优势。公司在湖北、新疆、内蒙古、广西、云南、山东、河南、香港及埃及开罗等地拥有14家控股或全资子公司，拥有酵母产能12.1万吨、酵母抽提物产能4.1万吨。公司已成为全球第二大干酵母供应商、全球第二大酵母抽提物供应商。

2、技术优势。公司拥有全球最为先进的酵母及酵母抽提物生产线，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站、国家认可实验室（CNAS）等高层次研发平台。

3、市场优势。公司已形成了“面向全球、信息灵敏、反应迅速、渠道畅通”的市场服务体系。公司的营销服务网络遍布全球140个国家和地区，6大技术培训中心、40名国际知名酵母专家、80多个驻外机构、300多名应用工程师、5000多个经销商，确保每一个用户享受专业服务，公司网站、中国面包师网、中华面点网、营养健康网、CRM系统、400热线电话等资讯平台，为用户提供远程商务和技术服务。

4、环保优势。公司注重节能减排和发展循环经济，积极贯彻国家节能减排政策，打造“资源节约型、环保友好型”企业，实现可持续发展。公司通过了

ISO14001环境管理体系认证，生产废水经过处理后符合国家的环保标准，并进行了循环使用，在行业内起到了积极的模范带头作用。截止到报告期末，公司各生产线环保设施总投资已达8.78亿元，年环保处理运行费用约1.65亿元。报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。

未来规划：

2011-2015年，公司将不断扩大酵母生产销售规模，加大海外投资与扩张，大力拓展国际酵母市场；持续发展酵母抽提物、烘焙原料、营养健康产品、动物饲料添加剂等新兴产业，将安琪培育成为国际知名的酵母品牌，全面实现"做国际化、专业化酵母大公司"、并向生物技术专业化跨越的战略目标，"十二五"末致力成为全球最大的干酵母产品供应商、全球最大的酵母抽提物产品供应商、全国知名的特种酶制剂供应和技术服务商。2015年确保实现营业收入50亿，力争60亿，酵母类产品全球市场占有率达12%，非酵母类生物技术产品收入占全部生物技术产品收入的比重达25%。

新增增长点：

公司新增项目预期收益情况：

4、股票的价格；

目前股票的价格经历了从2010年底的最高48.5的价格跌到了最低11.95，历时3年多的时间。目前价格18.1，仍然处于底部区域。

5、股价的趋势。

从周K线来看，股价经过2013年底部横盘一年，有走出底部的迹象。

周K线图

而公司的基本面，主要要考虑一下15要点：

要点一：这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能够大幅成长？

有

要点二：为了经一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？

公司不断开发新产品，研发创新能力非常强。

要点三：和公司的规模相比，这家公司的研究发展努力有多大的效果？

研发了许多新产品

要点四：这家公司有没有高人一等的销售组织？

有

要点五：这家公司的销售利润率高不高？

31%的毛利

要点六：这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？

众多的市场活动，主要集中在广告、参加展销会、承办或者协办各种比赛、培训、产品促销等等。

要点七：这家公司的劳资和人事关系是不是很好？

从一些安琪内部员工的或者在安琪工作过的朋友的反馈来看，安琪的劳资和人事关系很好。

要点八：这家公司的高级主管关系很好吗？

从本来半年多的跟踪和收集的信息来看，公司高级主管的关系不错。

要点九：公司管理阶层的深度够吗？

公司管理层的管理水平相当不错，个人观察，公司的管理层的视野和管理水平已经不属于世界跨国公司。

要点十：这家公司的成本分析和会计记录做得如何？

无法判断，留待财务专业人员分析。

要点十一：是不是在所处的领域有独到之处？他可以为投资者提供重要线索，了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？

是

要点十二：这家公司有没有短期或长期的盈余展望？

公司的业绩于2013年见底、2014年步入增长轨道是大概率事件。

要点十三：在可预见的未来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以里公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的成长额大幅受损？

无

要点十四：管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅是口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，则三缄其口？

目前没发现

要点十五：这家公司管理阶层的诚信正直态度是否忽庸置疑？

是

大小股东利益一致性分析：

大股东是国企，二股东是公司高管持股的公司。经过2011年向日升科技增发购买其资产，使得大股东和二股东（公司管理层）的利益趋于一致。而大股东、二股东的持股比例较高，所以做大做强上市公司对他们的利益是最大的。而做大做强上市公司也是小股东所期待的，从而可以推断公司大小股东的利益是一致的。