武汉大学投资银行学6
投资银行学主要内容
投资银行学主要内容
投资银行学是指关于投资银行及其业务的学科，主要包括以下内容：
1. 投资银行的基本概念和历史发展：介绍投资银行的定义、功能、业务范围、组织结构、发展历程等。
2. 投资银行的业务类型：包括股票发行、债券发行、并购重组、资产管理、交易和风险管理等。
3. 投资银行的市场环境和竞争格局：分析投资银行所处的市场环境和竞争格局，包括市场规模、市场结构、市场份额等。
4. 投资银行的风险管理：介绍投资银行的风险管理体系和方法，包括信用风险、市场风险、操作风险等。
5. 投资银行的组织结构和运营模式：探讨投资银行的组织结构、经营理念、管理模式等，为学生进一步了解投资银行提供基础。
6. 投资银行的法律法规和道德标准：介绍投资银行的法律法规和道德标准，包括证券法、公司法、反垄断法等相关法规和行业道德标准。
7. 投资银行的国际化发展和趋势：探讨投资银行的国际化发展趋势，包括跨国并购、国际金融市场等。
8. 投资银行案例分析：以实际的投资银行案例为基础，对投资银行的理论和实践进行分析，为学生提供实践经验和启示。
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投资银行学(第三版)教学全套课件
反映的是资本资产所带来的预期收益与风险之间 的一种函数关系，这正是现代资本市场理论的核 心问题。 • 资本市场的风险定价功能在资本资源的积累和配 置过程中都发挥着重要作用。
• 提供资本资产的流动性功能
• 投资者在资本市场购买了金融工具以后， 在一定条件下也可以出售所持有的金融工 具，这种出售的可能性或便利性，称为资 本市场的流动性功能。
投资银行学
目录
• 第一章 投资银行概述 • 第二章 证券发行与承销 • 第三章 企业并购 • 第四章 风险投资 • 第五章 证券投资基金 • 第六章 资产证券化 • 第七章 投资银行业监管
第一章 投资银行概述
投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏 形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世 纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发 展到全球。
学生任务：
• 查出最新投资银行排序，并介绍一个投资 银行。
投资银行称谓
是否是投资+银行？ • ……公司（美国） • 私人银行（英国） • 证券公司、投资公司、基金公司、资产管
理公司（中国、日本）
第一章 投资银行概述
• 第一节 投资银行学概论 • 第二节 投资银行的业务与功能 • 第三节 投资银行的行业特征 • 本章小结 • 思考题
第一章 投资银行概述
我国在20世纪80年月初才呈现投资银行性质的机构--证券公司。
我国的投资银行经历了数量增长期（1985—1996）、 蓄势整理时期（1997—1998）、大范围重组期（1999至 今），但我国的投资银行较发达国家投资银行处于起步阶段。
案例：“中国投资银行”成立于1981年， 从1998年12月11日起，中国投资银行并入国 家开发银行，
《投资银行学》课程笔记
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
武汉大学双学位投资银行学复习重点
武汉大学双学位投资银行学复习重点-CAL-FENGHAI.-(YICAI)-Company One1名词解释QFII：境外合格机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors），在投资额度内可直接投资中国证券市场。
QDII：合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investors），指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
申请禁止期：证券发行公司的发行申请在FTC备案后，要经过3周的观察、审核，然后才能完成注册。
目的是放慢上市速度、保证上市公司质量。
暂搁注册制度：符合条件的公司，可以为其今后两年内所有可预期的证券发行，预先到证券交易委员会（SEC）办理被称为暂搁注册的手续，并自主决定证券发行的具体时机。
竞争性投标：通常由银行及证券经纪商等机构投资者参加，占每次拍卖人数的75%~80%，机构投资者一般都购买大数额的国库券，参加竞争性投标者要表明自己愿意接受的债券年收益率。
非竞争性投标：通常由小额投资者参加。
投标单上不需注明债券的收益率，只需注明认购额。
按投标的平均价格购买。
收益债券：收益债券（income bonds）是指规定无论利息的支付或是本金的偿还均只能自债券发行公司的所得或利润中拔出的公司债券。
债券的利息并不固定，发期有无利润和利润大小而定，如无利润则不付息。
高收益债券，即垃圾债券，是一种高风险、低评级的投机级债券。
资产证券化：指将缺乏流动性，但具有某种可预见未来现金流收入的资产或资产组合汇集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，以此来融通资金的过程。
资产池：具有一定特定特征的资产组合。
过手证券：简单传递证券。
是住房抵押担保证券中最基本的形式，它代表对房屋抵押贷款组成的资产池的直接所有权。
投资银行学PPT课件
证券交易与经纪
总结词
证券交易与经纪是投资银行的一项重要业务，为客户提供买卖证券的服务。
详细描述
投资银行通过其证券交易与经纪业务，为客户提供买卖证券的服务，包括股票、 债券、期货等各类金融产品。投资银行会根据市场走势为客户提供投资建议， 并执行客户的交易指令，同时收取相应的佣金。
投资研究与咨询
总结词
流动性风险的管理策略包括建立完善的流动 性管理体系、加强资金来源的多样性和稳定 性、合理安排偿付计划和加强与银行的合作 等。
在评估流动性风险时，投资银行应考 虑各种可能的资金流动情景和偿付压 力，并制定相应的应对措施。
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投资银行监管与法规
投资银行监管概述
投资银行监管的目标
投资银行监管的必要性
保护投资者利益、维护市场公平与透 明、降低金融风险。
信用风险管理
信用风险的管理策略包括对债务人或借款人的 信用记录、历史表现和其他相关信息进行全面
的评估。
在评估信用风险时，投资银行应考虑各种可能的情景 和结果，并制定相应的应对措施。
信用风险管理是投资银行面临的另一重要风险 ，主要涉及到借款人或债务人违约的可能性。
投资银行应定期回顾并更新其信用风险管理策略 ，以确保其与当前的市场环境和企业的风险承受 能力相匹配。
投资银行的历史与发展
投资银行的历史
投资银行起源于19世纪中期的美国，当时主要为企业提供证 券承销和交易服务。随着经济的发展和金融市场的不断扩大 ，投资银行的业务范围也逐渐扩大，成为金融市场的重要参 与者。
投资银行的发展
随着金融市场的不断发展和创新，投资银行也在不断探索新 的业务模式和盈利模式。近年来，随着金融科技的兴起，投 资银行也在积极探索数字化转型和智能化服务，以适应市场 的变化和客户的需求。
大学《投资银行学》试题
《投资银行学》试题2016年4月全国高等教育自学考试《投资银行学》试题课程代码：09092一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)1．当前国际大型投资银行的典型组织形式是A．合伙制企业 B．公司制企业 C．独资企业 D．事业单位2．承销辛迪加组织一般的发起组织人是A．实力雄厚的投资银行 B．实力雄厚的商业银行C．普通的投资银行 D．普通的商业银行3．按照我国公司法要求股份有限公司制企业发行债券前的净资产额不低于人民币A．6000万元 B．4000万元 C．3000万元 D．2000万元4．证券专业机构申请从事股票承销业务应具备净资产不低于人民币 A．6000万元 B．4000万元 C．3000万元 D．2000万元5．我国的宝钢、武钢、包钢等多家钢铁企业实现整体上市采用的模式是A．定向增发 B．吸收上市 C．私有化 D．国有化6．中国石化对齐鲁石化、扬子石化、中原石化和石油大明收购后整体上市的模式是A．定向增发 B．私有化 C．吸收上市 D．国有化7．投资银行在同时经营自营业务和经纪业务时，应把经纪业务置于优先地位，这遵循的原则是A．分帐管理 B．公开交易C．客户委托优先 D．守法经营8．做市商制度的优点不包括A．成交及时 B．价格稳定 C．抑制价格操纵 D．滥用特权9．资产证券化运作的关键性主体是A．SPV B．ABS C．BOT D．MBS10．风险投资最早起源于A．中国 B．英国 C．美国 D．法国11．美国风险投资机构的典型模式是A．有限合伙制 B．公司制 C．子公司 D．母公司12．风险投资最有利可图的退出方式是A．出售 B．股票回购 C．转让 D．公开上市13．有一种投资的对象是已经进入发展阶段的公司，因这种公司盈利不足，无法独立解决增加人员、扩大生产的资金需求，需要借助外界力量，这种投资也称作A．杠杆投资 B．麦则恩投资 C．项目投资 D．天使投资14．公司高层管理者在公司被收购接管时，可以一次性领到巨额收益的反并购的经济手段是A．灰色降落伞 B．锡降落伞 C．金降落伞 D．银降落伞15．通过增加公司的财务杠杆完成收购交易的一种方式叫A。
投资银行学武汉大学基金、风投
证券投资基金的特点与作用：1、规模经济。
能充分分散投资，有效控制风险，获取较为稳定的收益。
2、专业理财。
基金管理机构在投资决策、专业判断和把握机会等方面具有优势，是社会专业化、市场效率提高的体现。
3、标准化运作。
使基金资产运作纳入标准化程序中，实现了投资理性化，有效保证了投资质量。
4、收益共享。
投资者持有每个基金单位所享有的权益和承担的义务是平等的。
基金管理人职责：按照基金契约规定，指定基金资产投资策略，组织专业人才选择具体投资对象，决定投资时机、价格和数量，运用基金资产进行有价证券投资。
还须进行基金推广和销售，负责向投资者提供有关基金运作信息。
报酬：按基金契约和招募说明书规定计提，包括管理费和业绩报酬。
每日计提管理费=计算日基金资产净值*管理费率/当年天数。
基金托管人的职责：安全保管基金资产；执行基金管理人的划款及清算指令；监督基金管理人的投资运作；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格等。
报酬：按签订的基金托管协议收取报酬，即托管费。
每日计提托管费=计算日基金资金净值*托管费率/当年天数。
封闭型基金发起成立的条件：1、存续时间不少于5年，最低募集数额不少于2亿人民币；2、募集期限为3个月，自批准之日起计算。
自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模的80%的方可成立；3、募集期满时，少于批准规模的80%的不得成立。
开放型基金发起成立的条件：1、自批准之日起3个月内净销售额超过2亿人民币和认购户数达到100人的方可成立；2、少于2亿元或不足100人的不得成立。
基金投资原则：收益性、安全性、流动性、分散性、组合性、充分性。
分配原则：弥补历年亏损后有盈余，每年至少分配1次（成立当年不足3个月例外）；绝大部分利润必须用于分配，我国90%、美国95%、日本100%。
VC的含义：风险投资，也称为创业投资，是指由职业金融家出资，对新兴的、迅速发展的、具有专门技术并极具发展潜力的企业进行投资，以期获得高收益并承担创业时高风险的投资活动。
投资银行学(第三版)教学全套课件(2024)
重组业务
投资银行帮助企业进行资 产重组、债务重组、股权 重组等，以优化企业结构 、提高运营效率。
财务顾问
投资银行为企业提供战略 咨询、财务分析、估值等 服务，协助企业进行决策 和规划。
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资产管理业务
投资管理
投资银行设立资产管理公司或部 门，为客户提供投资组合管理、 资产配置等服务，实现资产保值
2024/1/30
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投资银行的业务范围
证券承销与交易
企业并购
投资银行通过承销和交易证券，帮助企业 筹集资金，同时也为投资者提供投资渠道 。
投资银行在企业并购中发挥着重要作用， 包括协助企业制定并购策略、寻找并购目 标、进行尽职调查、安排融资等。
风险投资
资产管理
投资银行通过设立风险投资基金或直接投 资于初创企业，为创新型企业提供资金支 持和管理经验。
2024/1/30
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证券交易与经纪
2024/1/30
证券交易
投资银行在证券市场上充当交易商的角色，通过自营或代理 的方式买卖证券，为投资者提供流动性。
证券经纪
投资银行为投资者提供证券买卖的代理服务，接受投资者的 委托，代理其进行证券交易。
9
并购重组与财务顾问
01
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并购业务
投资银行协助企业进行并 购活动，包括寻找目标企 业、进行尽职调查、设计 并购方案、筹集资金等。
风险投资与私募股权的投资策略
包括投资阶段选择、投资领域选择、投资组合构建、风险 管理等方面。
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结构性融资与资产证券化
结构性融资的概念及特点
结构性融资是一种通过设计复杂的融资结构来满足特定融资需求的融资方式，通常涉及多 个参与方和多种金融工具。
【6A文】投资银行学重点总结-是精华
【6A⽂】投资银⾏学重点总结-是精华第⼀章1.如何理解投资银⾏定义：投资银⾏业务指以资本市场为主的⾦融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基⾦管理和风险投资等业务，⽽主要从事这种活动的⾦融机构，则被成为投资银⾏。
2.投资银⾏和商业银⾏差别1993《格拉斯—斯蒂格尔法》投资银⾏商业银⾏：1.本质来讲，它们都是资⾦余者和资⾦短缺者之间的中介：①使资⾦供给者能充分利⽤多余资⾦获取收益②帮助资⾦需求者获得所需资⾦以求发展。
从这个意义上讲，⼆者功能相同。
2.不同：投⾏是直接融资的⾦融中介，商⾏是间接融资的⾦融中介。
投⾏作为直接投资的中介，仅充当中介⼈的⾓⾊，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。
但⼀般情况下，投⾏不介⼊投资者、筹资者之间的权利义务中，⽽只是收取佣⾦，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。
3.根据历史发展，投资银⾏有哪些组成形式？组成形式有什么特点？合伙制（合伙⼈共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担⽆限责任）公众公司、银⾏控股公司主导的投资银⾏（起先是商业银⾏进⼊包括投资银⾏业及其他⾦融甚⾄⾮⾦融业务的替代⽅式原先的商⾏和投⾏最后殊途同归，都通过银⾏控股公司来经营投资银⾏业务。
①从经营业务范围看，多元化经营提⾼了银⾏控股公司的风险应对能⼒②从业务种类看，商⾏的信⽤卡业务和⾦融零售业务等都决定了银⾏控股公司的风险防范能⼒较强③救助渠道的保护作⽤④银⾏控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪⼤求全的经营特点）4.投资银⾏对经济有哪些促进作⽤？媒介资⾦供求、推动着证券市场发展、提⾼资源配置效率（通过证券发⾏，实现资⾦有效配置；对投资基⾦的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银⾏的风险投资业务，有利于促进⾼新技术产业化发展）5.20XX年开始的⾦融危机，对投⾏有什么影响？投⾏发⽣哪些主要变化？1）主动去杠杆化2）系统内重要投⾏混业经营3）建⽴更多均衡的多元化业务结构，寻找更加适合的经营模式4）融资渠道多元化5）初步形成了安全与效率并重的监管体系影响：1）投⾏进⼊“寒冬”2）从根本上改变了投⾏的竞争格局第⼆章1.根据实际案例，分析公开上市利弊Eg:若华为上市好处有…但上市后可能引起控制权的失控，华为的股权⽐较分散，⽽且有⼤量的员⼯持股，如果这部分股权进⼊流通，⼀⽅⾯引起很多员⼯暴富，可能影响华为的战⽃⼒；另⼀⽅⾯在资本市场中，股份分散的企业容易被恶意收购。
《投资银行学》教学讲义
《投资银行学》教学讲义金融学院第一篇投资银行概论第一章投资银行概况教学目的与要求：了解投资银行的概况，对投资银行有一个基本认识。
教学重点与难点：投资银行的基本定义；投资银行的形成发展过程。
计划课时： 2学时教学方法与手段：课件教学第一节投资银行概述一、投资银行的定义（一）投资银行的含义：投资银行一词英文为"Investment banking"，但"Investment banking"至少有四层含义：其一，机构层次，是指作为金融市场中介机构的金融企业；其二，行业层次，指投资银行的整个行业；其三，业务层次，指投资银行所经营的业务；其四，学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科。
上述四层含义可作出明确区分，即分别用投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学来表示这四种含义。
（二）投资银行定义：简单来说，投资银行是指主营业务为投资银行业务的金融机构。
我们定义了投资银行业务，也就定义了投资银行。
一般来说，投资银行业务由广到窄可以有四个定义：第一，投资银行业务包括所有的金融市场业务；第二，投资银行业务包括所有资本市场的业务；第三，投资银行业务只限于证券承销、交易业务和兼并收购业务；第四，投资银行业务仅指证券承销和交易业务。
目前被普遍接受的是第二个定义，即投资银行业务包括所有资本市场的业务。
由此，投资银行可以定义为：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。
就目前而言，资本市场业务（或投资银行业务）主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。
投资银行业务有时专指证券承销和交易业务，例如国内证券公司的投资银行部进行的业务就是指证券承销和交易业务。
二、投资银行和商业银行的比较1、联系：从本质上来讲，投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。
2024年投资银行学复习题答案
2024年投资银行学复习题答案
1. 投资银行的主要业务包括哪些？
2. 简述首次公开募股（IPO）的过程及其重要性。
3. 什么是并购（M&A），并解释其在企业战略中的作用。
4. 描述投资银行在证券发行中的作用。
5. 投资银行如何进行风险管理？
6. 什么是杠杆收购（LBO），并解释其对企业财务结构的影响。
7. 投资银行在资产管理中扮演什么角色？
8. 什么是投资银行的财务顾问服务？
9. 描述投资银行在企业重组中的作用。
10. 投资银行如何参与国际金融市场的交易？
11. 什么是股权融资和债务融资，它们在投资银行业务中的重要性是什么？
12. 简述投资银行在私募股权和风险投资中的作用。
13. 什么是投资银行的自营交易业务？
14. 投资银行如何利用衍生金融工具进行风险对冲？
15. 描述投资银行在企业上市前的辅导和准备过程中的角色。
16. 投资银行如何评估和定价新发行的证券？
17. 什么是投资银行的资产管理业务，它包括哪些服务？
18. 投资银行如何进行市场研究和分析？
19. 简述投资银行在债券发行中的作用。
20. 投资银行如何帮助企业进行国际扩张？。
湖北投资银行学自考试题
湖北投资银行学自考试题 投资银行是金融行业中一项重要的业务，涉及到资金的筹集、融资、并购、重组等多个方面。
湖北投资银行学自考试题涵盖了该领域的基础知识、理论和实践，下面将介绍一些相关内容。
湖北投资银行学自考试题主要包括以下内容：1. 投资银行概述 投资银行是指以为客户提供投资银行产品和服务为主要业务的金融机构。
其主要业务包括：企业融资、并购重组、资本市场业务等。
投资银行的工作职责主要涉及资本市场业务和投行业务。
2. 投资银行业务 投资银行的业务范围涵盖了股票发行、债券发行、并购重组、研究分析等多个方面。
考生需要了解各种业务的基本概念、原理和实践操作，如私募股权融资、股票承销与发行、债券承销与发行等。
3. 资本市场 投资银行常常进行股票和债券等金融产品的发行与交易，因此对于资本市场有一定的了解是必要的。
资本市场包括证券交易所、证券公司、基金公司等多种机构，投资银行通过这些市场进行业务操作。
4. 并购重组 并购重组是投资银行的一项重要业务，也是考生需要重点关注的内容。
并购重组涉及到企业行为的改变，包括并购、重组、分立、分拆等。
了解并购重组的基本原理和方法，以及相关法律法规的规定，对提高投资银行业务水平非常重要。
5. 风险管理 在投资银行的业务中，风险管理是必不可少的。
考生需要掌握风险管理的基本概念、方法和实践经验。
常见的风险包括市场风险、信用风险、操作风险等。
通过科学有效的风险管理，可以提高业务的安全性和稳健性。
6. 投资银行的发展趋势 投资银行行业在经济全球化和信息技术快速发展的背景下，也在不断变化和发展。
考生需要了解投资银行行业的最新发展动态、趋势和挑战，以便能跟上时代的步伐。
以上仅是湖北投资银行学自考试题的一些关键内容，涵盖了投资银行的概述、业务、资本市场、并购重组、风险管理和发展趋势等方面。
考生需要通过深入学习和实践，才能真正掌握投资银行的知识和技能。
武汉大学投资银行学期末试卷(谢珺老师版)
一、单选题1.1998年，我国颁布证券法，规定综合类证券公司的注册资本不得低于多少元人民币：A.3亿B.5亿C.7亿D.10亿2.一般认为，下列哪个投资银行的成立标志着现代投资银行的诞生：A.美林证券B.雷曼兄弟C.摩根斯坦利D.高盛集团3.我国股票发行过程中所实行的三公原则不包括以下哪项：A.公开B.公正C.公示D.公平4.根据Tobin's Q理论，我们认为，当该企业的Tobin's Q符合以下哪个条件，该企业具有并购价值：A.小于1B.等于1C.大于1D.视情况而定5.董事会轮选制度规定每次董事会换届只能改选或更换部分董事，如果要更换董事会就必须等大部分以前的董事陆续更换后才有可能，这样就使得收购公司在短期内无法获得对目标公司的控制权，对于一个平均每4年更换比例1/3的董事的董事会，收购者为了获得50%的席位，需要等多少年：A.3年B.4年C.6年D.8年6.企业的反收购行为可以分为反收购预防措施和反收购抵抗措施，以下哪项是反收购抵抗措施：A.董事会轮选制度B.毒丸计划C.金降落伞D.帕克曼战略7.按照套利行为中买卖之间的时间间隔，三种套利方式中不包括以下哪项：A.无风险套利B.波动性套利C.风险套利D.审时度势套利8.在证券市场上，系统风险与非系统风险共同构成证券投资的总风险。
以下哪项不属于系统风险：A.供求结构风险B.政策风险C.利率风险D.财务风险9.理论上，当基金分散化程度不高的时候，以下哪个风险测度调整指标较为合适：A.夏普指数B.特雷诺指数C.詹森指数D.贝塔系数10.基金作为一种金融资产，其管理和营运要注意三个原则，这三个原则不包括以下哪项：A.安全性B.收益性C.流动性D.市场性二、简答题1.金降落伞计划及其优缺点。
2.主承销商的作用3.资产证券化的三层含义4.白衣骑士及其优缺点5.雨伞基金与基金中基金定以及其区别6.存托凭证及其优缺点7.公募发行及其优缺点8.投资银行的特点（据说为今年双学位班的论述题）三、论述题1.我国投资银行发展的三个阶段。
武汉大学投资银行学(全套完整课件)课件-张东祥_八讲全
项目融资（Project Finance）：投资银行作为融资
顾问，设计以项目资产为基础的融资方式，并在一 定程度上参与融资
金融工程（Financial Engineering）：投资银行通
过开发、设计、运用金融衍生工具，为客户避险或 赢利寻找机会
2020/3/26
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并购顾问（M&A Adviser）：协助企业进行
兼并、收购等股权重组活动。并购顾问业务 被称为投资银行的现代核心业务
理财业务（Financial Management）：投资 银行受客户委托管理公司资产，根据协议管
理、运用受托资金，并获得相应报酬，具有 信托业务性质
咨询服务（Consultation）：为客户提供财务、
资产证券化（Asset Securitization）：把流动性不 强的各单笔贷款和债务工具包装成流动性很强的证
券的过程，提供设计、证券发行、承销、现金管理 等服务
2020/3/26
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现代投资银行业务特点
1．广泛性
现代投资银行除一般不直接典型的商业银行业务 （存贷款、结算等）外，其它金融业务基本上都经 营，业务范围十分广泛
Samuel L. etc, Investment Banking: A Tale of Three Cities, Harvard Business School Press1990
Steven I. Davis ,Investment Banking :Addressing the Management Issues ,Palgrave Macmillan 2019
武汉大学本科讲义
投资银行学
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扩大而降低
2020/8/6
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二、企业发展论
实现战略目标
1.多元化经营
民生银行-陕国投、宏源证券-期货公司
2.产业或主导产品转移
借壳证券公司（如海通-都市股份、东北证券-锦 州六陆、国元证券-北京化二、长证-石炼化、广发 -延边公路）
3.优势互补
花旗-旅行者
4.提高市场占有率中Fra bibliotek铝业-包头铝业、钢铁业并购
通过出售一些多余或重复资产，所得现金可用于偿 还债务、购买股份等，以降低资本成本
（3）融资成本的降低和举债能力的提高
合并后扩大规模的企业更容易进入资本市场，通过 大批量发行证券而使证券的发行成本相对降低（财 务规模经济）
合并可以降低企业经营收益和现金流量的可变性， 降低企业财务风险和举债成本，提高举债能力
5.降低进入障碍（新行业、跨国）
交通银行-湖北国投
2020/8/6
10
三、经理理论
由于所有权与经营权的分离，股份公司不同程度地 存在内部人控制现象
公司经理层追求的目标可能不是利润最大化或股东 权益最大化，而是企业规模最大化
企业规模扩大可使经理层控制更多资产、获得更高 报酬
国外实证：
并购公司董事工资的增加明显快于没有发生并购的 公司董事的工资
1986 武汉亏损集体企业长江板箱厂主动 向武汉商场提出合并（被兼并）要求
4.寻找白衣骑士 5.自尊和渴望得到荣誉的心理（即将退休的
首席执行官CEO-chief executive officer）
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并购的类型
一、按企业所处行业划分 1.横向/水平并购（Horizontal Merger） 同行业企业之间的并购 目的：扩大规模，实现规模经济；减少竞争对手，提高市场
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（4）提高目标公司股票价格，有利于目标公司发 行股票融资
（5）通过收购获利（托宾Q理论-市场低估理论） 收购股票被低估的公司，整合后高价出售以赚取差 价
股票估价率q=股票市值/重置成本
3.经营协同效应（经济规模论）
工厂规模经济：减少生产环节、大范围分工，生 产成本降低
企业规模经济：管理、营销、融资等费用因规模
占有率；提高行业集中度 初期并购（如19世纪末-20世纪初美国第一次并购浪潮、20
世纪80年代我国并购）都是以横向并购为主 理论基础：厂商理论（强调规模经济）
典型案例： 联想-IBM PC业务（联想市场份额排名由第8名上升到第3名） 工商银行2007年收购澳门澳华银行79.9333％股份，收购南
清华同方按（ 1.8鲁颖 ：1同方）比例换股，定 向增发1517.2328万股（公告之日起3年后上市）
清华同方承接原鲁颖电子全部资产、负债及权益， 人、财、物纳入清华同方管理模式
鲁颖电子法人地位注销
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收购：一家公司依法购买其他公司大部分/全部资产 /股权，以达到控制该公司的行为。
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并购：一个企业依法收购其他企业大部分或 全部资产或股权，以达到控制该企业或使对 方企业法人地位消失的行为
并购的实质是经济资源在企业间重新配置的 过程
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并购动因(买方/收购公司)
指激发企业进行兼并活动的根本性原因
一、协同效应
协同效应指企业并购重组后,企业的总体效益大于两个独立企 业效益的简单算术之和(1+1>2)
2.财务协同效应(Financial Synergy)
并购对企业的财务方面所产生的有利影响
（1）获得节税利益
利用税法中亏损递延条款，报表合并
向被兼并企业发行可转换债券，低息、税前支 付
内部转移价格转移利润
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（2）资本需求量的减少
合并可降低两个企业总的资金占用水平，如通过对 现金、应收账款和存货的集中管理
第6章 并购顾问业务
张东祥
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并购的含义
并购（M&A）是兼并（merger）与收购 （acquisition）的合称
兼并：2个或2个以上企业组成一个新企业的结合。 《公司法》称之为合并
合并前有多个主体，合并后只有一个主体
兼并/合并的形式： 新设合并（Consolidation） A+B=C 吸收合并（merger） A+B=A A+B=B
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[案例] 清华同方吸收合并鲁颖电子
清华同方: 1997年 上交所上市，主业-电子信息 与计算机技术应用;
鲁颖电子: 1997年 山东省企业产权交易所挂牌， 主营-电视用高中压陶瓷电容器;
1998-1999年，清华同方通过换股形式山东收购 鲁颖电子全部股份2731.0192万股
收购对象可以是资产，也可以是股权。目的是控制 被收购企业。
兼并与收购的关系：
兼并各方资产重新组合，只有一个法人；收购完成 后仍有2个或多个法人。
兼并多发生在非上市公司之间；收购多发生在上市 公司之间。
兼并多为善意行为；收购多为恶意行为。
收购通常是兼并的手段。
在实际并购活动中，二者有时很难区分。
1.效率理论（管理协同）
根据协同理论，管理效率的差异会驱使一家企业并购另一家 企业
如果优势企业A具有良好的管理效率,而劣势企业B无效管理 且存在提高效率的潜力，A就可能并购B，通过对B的改造和 加强管理，使B的效益增加，获得企业间效率的差异，提高 创造价值的机会
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为获得协同效应而进行的并购多发生在有较强 相关性产业中的企业之间
并购公司的增长率高于产业平均增长率，但短期内 利润有下降趋势
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四、其他动因(我国)
1.买壳上市 控股—资产置换或主业调整—更名
案例: 诚成文化收购武汉长印
1998年8月，海南诚成集团（95年成立 注册资 本1.0008亿）出资1亿元收购武汉国有资产经营公 司持有的武汉长印（1993年上交所上市）股份 2900万股（20.91%，第一大股东）
1998年10月，确立新的发展目标：立足文化产
业，逐步建立编辑、出版、印刷、发行的主业格 局
1999年2月更名为武汉诚成文化投资（集团） 股份有限公司（诚成文化）
2.保配股资格
2302.0保/8/6 上市资格
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卖方动因
1.实现创业目标（风险投资） 2.战略调整需要 3.企业自身无法走出困境