战略性新兴产业企业私募股权融资操作要点之二
我国战略性新兴产业的融资模式研究
我国战略性新兴产业的融资模式研究摘要本文运用文献研究方法，就我国战略性新兴产业融资模式进行了研究。
文章首先简述了战略性新兴产业的概念以及其意义，接着介绍了我国战略性新兴产业面临的融资困境。
然后，对于我国战略性新兴产业的融资模式进行了探讨，包括政策引导下的融资模式、股权融资模式、债券融资模式、小微企业融资模式、创新型企业融资模式等。
最后，本文给出了一些针对我国战略性新兴产业融资模式的政策建议。
关键词：战略性新兴产业；融资模式；政策引导；股权融资；债券融资；小微企业融资；创新型企业融资AbstractThis paper uses literature research method to explorethe financing mode of China's strategic emerging industries. The paper first briefly explains the concept and significance of strategic emerging industries and then introduces the financing dilemma facing China's strategic emergingindustries. Then, the financing model of China's strategic emerging industries is discussed, including policy-guided financing model, equity financing model, bond financing model, small and micro enterprise financing model, and innovative enterprise financing model. Finally, some policy suggestions for the financing modes of China's strategic emergingindustries are given.Keywords: strategic emerging industries; financing mode; policy guidance; equity financing; bond financing; small and micro enterprise financing; innovative enterprise financing1. 前言在中国经济发展的新常态下，战略性新兴产业已经成为推动中国经济发展的重要力量。
战略性新兴产业融资方略
53C H I N A V E N T U R E C A P I T A LINDUSTRY OBSERVE产业观察战略性新兴产业的培育和发展需要发挥政府和市场的双重作用，构建政府和市场协同的PPP （PUBLIC-PRIV ATE PARTNERSHIPS）融资体系。
市场化的融资方式应以股权性融资为主，在发育成长的不同阶段分别对应天使投资、创业投资和私募股权投资等专业化的投资机构。
在国际经济环境不确定性增加的情况下，我国资本市场通过加强自身的规范发展，必将为战略性新兴产业的培育提供强大的资金后盾.战略性新兴产业融资方略探讨文/国家发改委经济研究所博士 左传长战略性新兴融资必须采取发挥政府与市场协同作用的PPP模式我国“十二五”规划期间的重要战略任务是通过培育发展七大战略性新兴产业促进产业结构转型升级，而战略性新兴产业的战略性意味着新兴产业的发展具有辐射带动作用，对国家产业竞争力的重新塑造具有较强的引领作用,对产业经济发展具有“溢出”（ＳＰＩＬＬ-ＯＶＥＲ）效应或外部性，因此战略性新兴产业的发展需要政府发挥包括融资扶持在内的政策作用。
与此同时，战略性新兴产业发育成长过程的动态竞争性和发展前景的不确定性决定了市场化的融资扶持应以股权性融资为主，债权性融资为辅，在股权性融资过程中，应随着产业发展的不同阶段，分别采取天使投资、创业投资（VC）和私募股权投资（PE）等专业化规范运作的融资方式，实现不同投融资方式在战略性新兴产业发展不同阶段的分工与合作。
也就是说战略性新兴产业的培育和发展需要发挥政府和市场的双重作用，构建政府和市场协同的PPP （PUBLIC-PRIVATE PARTNERSHIPS）融资体系。
战略性新兴产业的培育和发展是推动自主创新、促进产业结构升级、提高产业国际竞争力的必由之路，也是当下“中国制造”提升到“中国创造”进程、避免“中等收入陷阱”的必由之路。
国际德国和日本等国经济崛起INDUSTRY OBSERVE 产业观察历史经验表明，政府通过产业政策对新兴产业进行培育扶持，是后进国家培育动态比较优势、提升产业竞争力的有效升段，与此相对应，德国经济学家李斯特的“幼稚产业(INFANT INDUSTRY)保护”理论和日本学者赤松要（Akamatsu）提出的雁行理论（THE FLYING-GEESE MODEL）对产业发展中政府的作用和产业发展的动态变化提供了强有力的理论支撑。
中国战略性新兴产业上市公司融资方式融资结构与创新能力
中国战略性新兴产业上市公司融资方式融资结构与创新能力随着中国经济的快速发展和结构调整，战略性新兴产业成为了国家发展的重要支撑。
在这一领域，上市公司扮演着重要的角色，它们能够通过融资方式和融资结构的创新来不断提升自身的创新能力，推动产业升级和发展。
本文将对中国战略性新兴产业上市公司的融资方式、融资结构与创新能力进行分析，并探讨对未来发展的启示。
战略性新兴产业上市公司的融资方式一直在不断变迁和创新。
早期，由于国内资本市场的不成熟和外部环境的限制，上市公司主要通过传统的股权融资和债务融资来获取资金。
随着中国资本市场的发展和改革开放的深入，新的融资方式如定向增发、非公开发行、可转债融资等也逐渐成为上市公司融资的重要途径。
这些新的融资方式为战略性新兴产业上市公司提供了更多的融资选择，有利于满足其不同阶段和不同需求的融资需求。
随着战略性新兴产业的快速发展，上市公司的融资结构也在不断调整。
传统上市公司主要依靠股权融资和债务融资来获取资金，但是在战略性新兴产业领域，经常需要大量的资金投入和长期的资金支持，而传统的融资方式可能无法满足这一需求。
新的融资结构如股权+债权、股权+保底、股权+衍生品等开始被战略性新兴产业上市公司采用。
这些新的融资结构能够更好地平衡风险和收益，降低融资成本，提高融资效率，有利于支持创新和发展。
战略性新兴产业上市公司的融资方式和融资结构对其创新能力有着重要的影响。
新的融资方式和融资结构能够为上市公司提供更丰富的融资资源，有利于弥补传统融资方式和融资结构的不足，提高融资的灵活性和多样性。
新的融资方式和融资结构能够降低融资成本，提高融资效率，增强上市公司的创新动力和竞争优势。
新的融资方式和融资结构能够改善上市公司的财务状况，提高企业的盈利能力和持续发展能力，为创新和发展创造更加有利的条件。
四、未来发展的启示在未来，中国战略性新兴产业上市公司应该进一步创新融资方式和融资结构，提升自身的创新能力。
如何实施私募股权融资
如何实施私募股权融资私募股权融资是一个相对较新的融资方式，有其特殊的优点和注意事项。
对于一些中小企业来说，私募股权融资可以帮助其快速获得资金支持，同时也为投资方提供了具有较高收益的投资机会。
那么，如何实施私募股权融资呢？一、寻找潜在投资者当企业需要进行私募股权融资时，首先需要考虑的是如何寻找潜在的投资者。
在这个过程中，投资者能够为企业提供资金支持，同时也会对企业经营管理、市场前景、合规风险等方面进行评估。
一般来说，企业可以通过以下几种方式进行投资者的寻找：1.股权投资基金，这些基金通常会有投资中小企业的专项基金；2.大型企业的权益投资部门，这些企业通常会对同行业的中小企业进行投资；3.个人天使投资者，他们通常会投资初创企业，但也有不少愿意进行成长期企业的投资；4.专业顾问，有专业顾问为企业牵线搭桥，引荐符合条件的投资者。
二、确定融资方式和金额在确定潜在投资者之后，企业需要考虑的是具体的融资方式和融资金额。
私募股权融资通常有以下两种方式：1.纯粹增资：企业向投资者出售公司股权，在交易完成后，企业的股权结构将发生变化；2.股权质押：企业将自己手中的股权质押给银行或其他金融机构，然后借款使用。
对于具体的融资金额，企业需要根据自己的融资需求、未来的发展规划、投资者的资金实力等因素进行合理的评估。
三、准备相关文档和资料在进行私募股权融资之前，企业需要准备各种相关文档和资料，其中最重要的是融资方案和信息披露材料。
融资方案需要包括企业的基本情况、融资计划、资金用途、预期回报等，信息披露材料则需要包括企业财务报表、经营情况、市场前景、合规风险等。
同时，企业还需要为投资者提供一份股权协议，其中需要明确融资方式、融资金额、股权结构变化、投资方权益等相关内容。
四、进行交易谈判和尽职调查当企业准备就绪之后，就可以进行交易谈判和尽职调查。
在交易谈判中，企业需要与投资者协商具体的股权转让价格和条件。
在尽职调查中，投资者会对企业进行全面的调查，以了解企业的真实情况和风险状况。
深圳发展改革委战略性新兴产业发展专项资金扶持计划股权
附件2深圳市发展改革委战略性新兴产业发展专项资金扶持计划（股权资助扶持方式）操作规程（征求意见稿）第一章总则第一条为贯彻落实《深圳市战略性新兴产业发展“十三五”规划》、《深圳市关于进一步加快发展战略性新兴产业的实施方案》、《深圳市战略性新兴产业发展政策》、《深圳市发展改革委战略性新兴产业专项资金管理改革方案》等文件精神，提高深圳市发展改革委战略性新兴产业发展专项资金（以下简称“专项资金”）使用效益和管理水平，制定本操作规程。
第二条本操作规程适用于深圳市发展改革委组织实施的战略性新兴产业发展专项资金高技术产业化扶持计划（股权资助扶持方式）。
战略性新兴产业包括新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济等产业。
高技术产业化扶持计划主要支持企业以关键技术的工程化集成、示范为主要内容，或以规模化应用为目标，实施科技自主创新成果转化项目。
第三条本操作规程所称股权资助是指战略性新兴产业发展专项资金通过股权投资和直接资助相结合的方式对企业自主实施的高技术产业化项目给予部分资助的扶持行为。
第一章职责分工第四条市发展改革委的主要职责如下：（一）建立本部门专项资金具体管理制度，完善内部管理制度，加强内部监管。
（二）编制本部门信用贷款专项资金预算和项目库，执行已批复的资金预算并进行动态调整，对预算执行情况开展绩效自评。
（三）组织项目申报和材料初审，委托财政资金股权代持机构对被投企业进行出资、实施投后管理和股权退出等，委托第三方专业机构组织项目专家评审、跟踪管理、验收评价等工作，加强对政资金股权代持机构和第三方专业机构的监督和管理，确保资金安全。
（四）编制下达专项资金扶持计划，下达项目资金申请报告批复或与项目单位签订合同，办理股权投资和直接资助资金拨付，开展资金回收和清算等后续工作。
（五）向社会公示专项资金信息（涉密信息除外），包括专项资金申报指南，项目扶持和资金分配情况，不予支持项目的原因，以及公开接受、处理投诉情况等。
赛迪顾问-投融资研究探究-战略性新兴产业政府引导基金模式跟企业私募股权融资操作要点
投融资研究本期主题：战略性新兴产业政府引导基金模式与企业私募股权融资操作要点中国电子信息产业发展研究院主办赛迪顾问股份有限公司2 本期主题 战略性新兴产业政府引导基金模式与企业私募股权融资操作要点第一章 私募股权融资概述1.1 企业融资渠道分类与特点企业的快速发展和资金的支持是密不可分的，产业资本只有和金融资本之间形成良性互动才能真正的做大做强。
因此，研究企业的融资方法和融资渠道就显得具有特殊的意义。
我国企业的融资渠道在我国多层次资本市场逐步完善的背景下逐步拓宽，多种创新性的融资渠道独立于传统的融资渠道脱颖而出，为我国企业的快速发展提供了资金保障。
在研究战略性新兴产业融资渠道之前，有必要对目前我国企业主要融资渠道做一个简单的梳理。
赛迪顾问通过对我国资本市场以及众多融资渠道系统性的研究，并在参考传统融资渠道分类方法的基础之上，按照各融资渠道资金的来源以及对企业经营控制权的影响等标准对融资渠道做了分类，具体参见图1。
企业融资渠道分为内源融资和外源融资。
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成，是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。
内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。
外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。
面向战略性新兴产业，外源融资又可分为股权融资、债券融资和政策性融资。
股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。
股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。
债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。
政策性融资是指企业充分利用各级政府为了优化产业结构、促进高新技术成果转化提供的政策性支持，或者获得政府为了支持战略性新兴产业领域的从业企业（以下简称“战略性新兴产业企业”）的快速发展而提供的政策性资金支持的融资行为。
战略性新兴产业企业私募股权融资操作要点之四
战略性新兴产业企业私募股权融资操作要点之四——合同谈判发布时间: 2010-09-30 14:31 来源: 赛迪顾问作者: 投融资咨询中心一、企业与私募股权投资者谈判的关键问题1、投资方式私募股权投资的投资方一般都不会将所有的资金一次到位，往往选择分段投资。
只提供公司发展到下一阶段的资金，进行严格预算管理，一直关注公司的经营状况和潜力，保留放弃追加投资的权力，也保留优先购买公司融资时发行股票的权力，以便有效控制风险。
再就是投资商一般不会选择普通股或债务，而会选择可转换债券、可转换优先股等灵活的投资方式，一方面在企业经营不良时可以通过企业回购股票和优先股的清算优先来确保投资获得一定的红利受益，另一方面在企业经营出色时，通过转换成普通股并上市来获得丰厚的投资回报。
2、股权价格通常情况下，企业的价值是下一年的盈利预测乘上一定的市盈率倍数。
通常投资方不会完全采纳商业计划书上的盈利预测，而会根据对企业的尽职调查的情况和投资经验，对企业提出一个保守得多的盈利预测。
当双方就盈利预测的高低僵持不下时通常会约定“估值调整”条款，即公司届时的经营业绩低于预测的业绩时，投资方会要求公司给其更多的股票，以补偿其因公司实际价值降低而受到的损失。
3、经营管理权在与投资方谈判时，投资方往往会要求对被投资公司拥有一定的经营管理权。
例如：要求董事会席位、修改公司章程、派出财务总监、或将他们认为的重大事项列入需要董事会特别决议的事项中去，以确保投资方对企业的发展方向具有有力的掌控。
这时候融资企业就要在不影响正常生产经营管理的前提下满足投资者一定的监督权。
4、违约责任任何一项协议中的“违约条款”都是重中之重，私募股权融资协议也不例外。
谈判时一定要把“丑话说在前头”，把没有按期出资、业绩没有达标、未能如期上市、上市价格低于预期等各种情况是否属于违约，如果违约应承担什么样的违约责任都在谈判时明确下来。
需要特别指出的是：投资方一般会要求企业做上市保证，如果企业在期限内无法上市，企业应以一个约定的价格买回投资方所持有的全部或部分股权。
京津冀战略性新兴产业的融资方式及影响因素研究
京津冀战略性新兴产业的融资方式及影响因素研究随着京津冀协同发展的进展，战略性新兴产业在本地区得到了快速发展。
然而，融资一直是制约战略性新兴产业发展的瓶颈。
本文将探讨京津冀战略性新兴产业的融资方式及影响因素。
1.传统融资方式传统融资方式是指企业通过银行贷款、债券发行等方式获得资金。
在京津冀地区，由于经济发展相对较快，传统融资方式仍然是企业获取资金的主要途径，但其主要问题是利率高昂、手续繁琐，同时企业需要提供较多的担保。
2.私募股权融资私募股权融资是指企业向少数股东或投资者募集资金。
私募股权融资在近年来得到了迅速发展，由于没有繁琐的流程、高利息以及需要提供担保等问题，它为企业提供了一种相对简单和快速的资金融通方式。
3.科技金融服务科技金融服务是指由科技创新和金融创新产生的一种新型金融服务。
与传统融资方式相比，科技金融服务具有资金来源广泛、利率低廉、流程简单等优点。
在京津冀地区，政府部门也在积极推动科技金融服务，以支持本地战略性新兴产业的发展。
二、影响因素1.政策支持政策支持是影响战略性新兴产业融资的重要因素。
政府对于企业的开展扶持政策、税收政策以及创新创业等方面的支持，都有助于促进企业发展，进而促进融资的顺利进行。
2.企业经营状况企业经营状况是融资的基础。
优秀的企业经营状况对于融资的顺利进行有着重要的影响。
当企业良好的经营状况和发展前景被投资者或融资机构所认可时，他们愿意提供更多的资金支持。
3.投资者信心投资者信心是影响企业融资的另一个关键因素。
投资者信心的好坏往往影响到融资的整个流程。
因此，提高投资者的信心对于企业融资至关重要。
4.市场环境市场环境也是影响融资的重要因素之一。
如果市场环境好，企业就有更多的机会吸引投资者和融资机构的关注和支持。
与此同时，如果市场环境不好，融资的难度也会加大。
总之，京津冀战略性新兴产业的融资方式和影响因素问题需要多方面的因素来考量。
在政府政策支持、企业经营状况、投资者信心以及市场环境等因素得到积极关注和改善的情况下，京津冀战略性新兴产业未来将得到更好的发展。
私募股权对发展战略性新兴产业的金融支持分析
设计 方案 不考 虑现 场地 质 结构和 环 境 因素 。因 图纸 设计任 务 多 ห้องสมุดไป่ตู้经 验教 训都 有 重要 作用 。
不 同经 历和 水平 的设 计人 员 对工 艺技 术 要求 的理 解是 不 同 的，也 就 面 的反应 实施 建 设过 程 ，杜绝 不 合理 的 事项计 入 建设 成本 中 。竣工
会选 择 不 同的设 计方 案 。很 容易 理解 ，不 同 的设计 方 案造 成项 目造 结算 阶段是 项 目建 设全 过程 的最 后 一个程 序 ， 是 全面 考核 建设 工作 ， 价 的差异 。更严 重 的情 况， 因设 计人 员对 工 艺要求 的不 同理解 ，造 检 查设 计 、工程质 量 是否 符合 要求 ，审查投 资是 否合 理 的重要环 节 ， 成设 计方 案 的建设 标准 或安 全设 计裕 度被 成倍 放大 。 以及 不合 理 的设计 评价 标准 ， 造成 设计 人员 缺少 对工 程现 场 的勘 查 ， 使设 计 脱离 了实 际情 况 ，现 实 中的 问题在 图纸 上 没有 合 理规 避 ，最 终致 使项 目实 施过 程产 生变 更签 证 ，进而 增加 项 目建设 成本 。 （ ３ ）招标 及合 同签 订 阶段 它 对保 证 工程 质量 ，促进 建 设项 目及 其投 产 ，发挥 投 资效 益 ，总结 ３ ． 成 本控 制 的管理 策 略
选择 技术 实 力强 、信 誉度 好 、工 程建 设经 验丰 富 的工 程承 建 单位 ，
然后 签 订工 程建 设承 包 合 同，合 理约 束 、引 导承 建单 位按 期 、保 质 完成 建设 内容 ，控 制项 目造 价在 合 理范 围 内。 （ ４ ）工 程实 施阶 段 工程 实 施 阶段 是项 目成本 控制 的关键 期 。７ ０ ％的项 目成本 的增
如何做好企业私募股权融资
型、全部预测假设条件及预测财务报表
3、《商业计划书》提纲
项目摘要 公司概况 产品与技术 市场与行业 管理与团队 募资用途 财务分析 风险分析 附录
公司概要 产品及技术 管理团队 行业地位 财务预测 融资计划
历史 沿革 股权结构 公司现状 商业模式 其他情况 产品描述 生产过程 工艺技术 研发介绍 专利 市场组成 目标市场 行业分析 竞争分析 营销分析 管理制度介绍 高管简历 组织架构 激励方案 经营目标 资金使用计划 执行进度 历史数据(前3-5年) /财务预测(3-5年)/ 资产负债情况/资金 政策风险、管理风险、技术风险、市场风险、财务风险等 重要文件---章程、验资报告、审计报告、重大合同、产权等
在重大技术风险，则很可能回形
成对企业形成致命的影响
市场风险：行业与市场容量、竞 争能力，以及私募投资后开拓市 场的能力，能否满足上市对成长 性的要求。
财务风险：大部分中小企业都 是民营企业，财务、税务、法 律规范性都有一定问题，能否 规范？规范成本？规范后盈利 能力等值得考虑。
管理风险:人才匮乏,管 理跟不上或团队不稳 定,都将导致创业企业 的经营效率下降,
目录
一、正确认识私募股权融资 二、私募股权基金如何看企业 三、商业计划书撰写要点分析 四、私募融资的工作流程 五、尽职调查重点关注的问题 六、投资谈判与协议签订 七、投资后的管理及投资退出方式 八、企业价值评估
一、正确认识私募股权融资（PE）
1、私募股权投资的概念
私募股权基金（Private Equity Fund，简称PE基金，严格意义上 应该叫私人股权基金，但现在大部分俗称其为私募股权基金）,是指 专门从事非上市企业或可能进行私人化的公众公司（即上市公司）的 股权或与股权相关的债权投资的封闭型私募集合投资工具。广义的 PE基金还包括创业投资又称风险投资（VC）、并购基金、资产基金 等。
战略性新兴产业的融资方略
出”效 应 ．因此 政 府应 当 为其 发展 提 供 包括 融 资 方 面在 内 的政 策支 持 。 同 时 ，
战 略性 新 兴 产 业 发 展 的不 确 定 性 ．决 定 了市 场 化 的 融 资 必然 以股 权 性 融 资 为 主 ．债权 性 融资 为辅 。在股 权性 融 资过 程 中 ，应 随着 产业 发 展 的不 同阶段 ，分 别 采取 天使 投 资 、创 业 投资 和 私募 股权 投 资等 方式 ，实 现各 种 投融 资 方 式 的分 工 与合作 也就 是说 ．战略 性新 兴 产业 的培 育和发 展 需要 发 挥 政府 和 市 场 的双
政 府 通过 产 业 政策 对 新 兴 产业 进 行 培育 扶 持 ．是 后 进 国家 培育 动 态 比较 优 势 、 提 升产业 竞 争力 的有 效 手段 产业 发展过程 中 。政 府可 以在 多方 面发挥作用 。从产 业政策 的制订 和产 业规 划 的实施 ．到税 收 的优 惠 、融资 的扶 持 。从 产 业政 策 和产 业规 划 方 面看 ，除 了
展 前 景 的不 确定 性 ．必须 具 有 一定 的承 担投 资 风 险 的 能 力 。 天 使 投 资 本 身 在 我 国 尚处 于 初 创 阶
段 ．从 政 策上 要 注 意鼓 励 和 引 导 ．从 新兴 产 业 从
的 中国经济 而言 ．公共 财政体 系正在逐 步建设 和完 善 过程 当中 ．为 了对 战略性新兴 产业进行 扶持 ，实
产业 的发展 提供必要 的政策性融 资支持
上 市前 投 资或 参 与 并购 重 组 私 募 股 权投 资 在 我 国经历 了爆发 式 的疯狂 增 长 ．但 业 务 模式 存 在 各
我国战略性新兴产业的融资现状_问题与对策_胡吉亚
中国青年政治学院学报·经济理论与经济建设·2014年第6期我国战略性新兴产业的融资现状、问题与对策胡吉亚（中国青年政治学院经济管理学院，北京100089）【摘要】当前，战略性新兴产业已成为拉动我国经济增长的重要引擎，然而，阻碍其发展的资金“瓶颈”问题始终未得到根本性的解决，主要存在的问题有国家支持资金占比多，社会资金参与程度有限，有限的资金分布不尽合理以及风险资本投资仍有诸多障碍。
基于此，建议放开政策限制，积极鼓励各类融资主体参入，大力拓展融资渠道，完善政策体系和市场体系，充分利用社会资本，实现资金的优化配置，引导风险投资与战略性新兴产业相结合，以完善战略性新兴产业的融资机制。
【关键词】战略性新兴产业融资渠道风险资本当前，战略性新兴产业作为促进科技发展和推动经济增长的重要力量，已成为世界各国重点培育和发展的对象。
近年来，我国七大战略性新兴产业获得了不同程度的发展，但是，资金匮乏问题一直是制约我国战略性新兴产业发展的关键因素之一。
据此，本文拟从我国战略性新兴产业的融资现状出发，分析我国战略性新兴产业融资中的问题和不足，进而提出对策建议，以期为完善支持我国战略性新兴产业发展的融资机制提供一些参考。
一、我国战略性新兴产业融资现状我国战略性新兴产业的发展普遍受到资金短缺的制约，究其原因，主要是由于这些产业在发展过程中存在较多的不确定因素，风险性较强。
目前，从我国战略性新兴产业的融资方式来看，主要分为国家资金支持和资本市场融资。
资金来源主要包括新兴产业创业投资基金、国内贷款、直接融资、利用外资、风险投资和其他资金。
（一）新兴产业创业投资基金为助力我国战略性新兴产业的发展，近年来我国从国家层面主导设立了一系列新兴产业创业投资基金。
据统计，“截至2011年底，全国共有24个省市设立了战略性新兴产业专项资金。
新批复了41只创业投资基金的设立方案，吸引社会资本70多亿元。
”［1］收稿日期：2014－09－01作者简介：胡吉亚，中国青年政治学院经济管理学院讲师，经济学博士，主要研究产业融资。
中国战略性新兴产业上市公司融资方式融资结构与创新能力
中国战略性新兴产业上市公司融资方式融资结构与创新能力随着中国经济的快速发展和产业结构的不断优化升级，战略性新兴产业成为了中国经济的重要组成部分。
在这一过程中，上市公司作为战略性新兴产业的代表性企业，其融资方式、融资结构以及创新能力对中国战略性新兴产业的发展起着至关重要的作用。
中国战略性新兴产业上市公司的融资方式主要包括股票发行和债券发行。
股票发行是公司向投资者公开发行股票，以获取股东投资资金的一种融资方式。
而债券发行则是公司发行债券，以吸收投资者资金并支付利息的融资方式。
目前，中国战略性新兴产业上市公司主要通过股票发行融资。
根据中国证监会的统计数据显示，2019年中国A股市场融资总额已经超过了10万亿元，其中战略性新兴产业上市公司所融资额占比较大。
而随着中国资本市场改革的不断深化，债券市场也成为值得关注的融资方式，许多公司选择了债券融资以弥补股票融资的不足。
融资结构是指公司融资方面的组成和结构，包括了股权融资和债务融资。
中国战略性新兴产业上市公司的融资结构更加倾向于股权融资，主要是因为战略性新兴产业的发展需要大量的资金投入和长期的研发周期，而股权融资可以为公司提供更加灵活的融资方式和更加长期的资金支持。
在融资结构方面，战略性新兴产业上市公司更加倾向于选择股权融资的原因还在于股权融资对公司的负债率和财务风险有一定的保护作用。
股权融资还可以提高公司的市值和股东利益，为公司未来的发展和创新奠定了更加坚实的基础。
目前，中国战略性新兴产业上市公司的创新能力正在不断提升。
随着中国科技创新和产业转型升级的政策扶持，越来越多的上市公司开始加大科研投入、加强自主研发和技术创新。
这些上市公司通过持续的技术创新和产品创新，不断提高自身的市场竞争力和盈利能力。
中国战略性新兴产业上市公司的融资结构和创新能力之间存在着密切的关系。
融资结构的合理性和稳定性决定了公司的发展潜力和创新能力，而创新能力又决定了公司未来的竞争力和盈利能力。
新兴产业的融资模式研究
新兴产业的融资模式研究当代社会早已经进入了一个全球化的时代，科技的不断发展极大程度上推动了商业和贸易的发展。
新兴产业在当代社会占据着越来越重要的比重，结合与科学技术的相互作用，新兴产业在各个领域上也有着不同的投资和融资模式。
一、新兴产业的特点和融资需求新兴产业是指那些尚未完全形成比较成熟的市场，其发展较为迅速，产生的收益也更具有增长性，这也是吸引投资者的主要原因。
同时，新兴产业所涉及的市场特征与传统产业差异明显，需要更加灵活和多元化的融资模式，包括私募股权融资、风险投资、融资租赁等。
二、新兴产业的融资模式——私募股权融资私募股权融资是指公司在非公开市场上向特定的投资人进行股权投资，以获得资金支持的一种融资方式。
与公开市场股权融资相比，私募股权融资需要遵守投资人之间的关系，同时对信息披露等方面的监管也较为宽松。
私募股权融资作为一种高风险、高回报的投资形式，对于企业管理层和投资人来说，都需要更加深入的理解和规范。
此外，在投资者选择私募股权融资作为投资时，还需要重视资金安全、投资周期等方面的风险。
三、新兴产业的融资模式——风险投资风险投资是指投资者将资金投入到具有潜在高风险和高回报的新兴企业中，以期获取更多的收益。
与私募股权融资相比，风险投资的投资门槛较低，但对于投资人来说，风险也更大。
因此，风险投资需要投资者充分了解市场，防止潜在风险的存在。
四、新兴产业的融资模式——融资租赁融资租赁是指租赁公司通过对某种特定设备或设施的租赁，以支付不但是新兴企业所需的资金支持，同时也降低了企业在日常经营中的收入和成本负担。
融资租赁在新兴产业的融资模式中占据着重要地位。
由于融资租赁不同于银行贷款或债券等传统融资方式，其不需要给企业带来债务缩减，同时对转移企业资产和资金效率的影响也较小。
除此之外，融资租赁还能提供一些特殊服务，如节税等，以使企业更容易获得所需的融资支持。
五、新兴产业的融资模式——众筹众筹是指一些创业者通过社交网络和传统媒体等途径，发起一种新的融资方式。
私募股权对发展战略性新兴产业的金融支持分析
私募股权对发展战略性新兴产业的金融支持分析【摘要】战略性新兴产业具有高风险，高投入的经营特征，使得其很难从银行及证券市场获得资金。
而私募股权基金作为一种金融创新机制，在为战略性新兴产业企业提供发展所需要资金的同时，还可以提升企业的价值。
因此可以利用我国私募股权投资基金快速发展的优势，结合企业自身的需求进行融资，发展壮大。
【关键词】私募股权战略性新兴产业融资在传统单纯的资源产业发展越来越走入困境后，我国正处于产业战略转型期，需要大力发展战略性新兴产业。
这些新兴产业，一方面有助于产业结构优化升级，体现了目前世界上新科技和低碳经济相结合的产业发展趋势，进而实现我国经济的可持续发展。
另一方面，在2008年金融危机发生生，人们认识到虚拟经济的泡沫后，也开始把投资重心重新转向实体经济，实体经济迎来了发展机遇期。
新兴产业的发展离不开我国科技进步，也是基于我国自主创新能力的提高，但是其发展除了需要相关的科技创新要不断实现突破外，由于科技成果的产业化是一个复杂的系统，因此也需要研究将技术创新转化为生产力的产业化路径，关注其需要的资金扶持。
从最近的经验来看，私募股权投资将是融资渠道和融资体系中的重要助推器，已经成为新兴产业发展最为重要的金融伙伴。
1.战略性新兴产业生命周期与私募股权基金的关联性根据生命周期理论，我们可以将战略性新兴产业的发展过程按照前后顺序分为种子期、创业期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。
战略性新兴产业在种子期和创业期的财务特点是资金需求量大、投资周期长、资金回报不确定性大。
由于没有成熟的产品，更没有销售，所以难以通过传统的融资方式获取资金。
目前，我国战略性新兴产业正进入起步阶段，不管是处于种子期还是创业期，都需要大量的资金支持，从私募股权基金的特点来看，无疑是它们融资的最优选择。
战略性新兴产业在发展初期对资金的需求量大、投资回报周期长，又缺少实物担保物，但是传统的银行或者资本市场融资对企业的风险和担保物都有一定的要求，处于创子期或创业期的新业产业显然不能满足它们的要求。
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战略性新兴产业企业私募股权融资操作要点之二——条款清单（投资意向书）
发布时间: 2010-09-30 14:26 来源: 赛迪顾问作者: 投融资咨询中心
一、什么是条款清单
条款清单又称投资意向书，是投融资双方为交易达成而需要通过谈判来解决的一系列重要事项的清单。
它构成了双方下一步签订正式投资协议的框架性内容。
从某种意义上讲，条款清单是投融资双方签订正式投资协议前的一个过渡性协议。
虽然条款清单的签订并不意味着双方最后一定能达成交易，但条款清单的签订，标志着双方在本次交易的关键性条款上已经取得了一致意见。
双方在之后的正式投资协议谈判中，只需要对一些条款进行补充完善就可以了，因此，双方谈判的难度大大降低，达成正式投资协议的可能性大大增加。
条款清单是海外PE和VC在股权投资实践中不断加以总结完善之后形成的产物。
在国内融资企业眼里，一些海外投资机构提供的条款清单在内容上显得过于专业和复杂，里面充满了陌生的名词和表达方法，其中一些条款规定之细、要求之苛刻，常常为国内融资企业所始料未及，甚至在感情上难以接受（有时条款清单看起来就像是长工与地主签订的卖身契）。
尽管如此，近年来国内股权投融资业务已在理念上和实践上与海外接轨，条款清单成为融资企业进行股权融资难以回避的一个环节。
融资企业只能以更务实的态度，对条款清单做尽可能多的了解，去努力适应它、掌握它。
如果在接触条款清单时确定没有把握，可以请融资顾问或律师先把条款清单看一遍，请他们提供必要的帮助。
一旦投资商向融资企业提交条款清单，就意味着双方已开始转入到整个投融资过程极为敏感又极为艰苦的谈判阶段（当然，由于在专业规范性方面存在着差距，目前国内也有一些投资商和融资企业之间不经过条款清单的谈判阶段，就直接进入尽职调查和正式投资协议谈判等后续阶段工作）。
进入谈判，既可能成功，也可能以谈崩告终，因此，条款清单的谈判阶段是决定投融资双方合作能否继续的关键阶段。
在这个关键的阶段，需要对融资企业提个醒，即融资企业一定要摆正自己的位置，不要自视过高，盲目乐观，不能因为投资商提出的某些条款不符合自己的胃口，就轻率中断与投资商的谈判工作。
同时，也不能为了拿到投资商的钱而完全丧失原则、丢掉信心，一味在谈判中迁就对方，既然投资商愿意来谈，就说明自己的企业有一定价值的，投融资双方绝不是施舍与被施舍的关系，一次成功的谈判应该建立起一种双赢的格局。
条款清单不像正式投资协议那样有严格的法律约束力，但从恪守信誉的角度考虑，在签署条款清单之后，投融资双方基本上都会选择遵守诺言。
虽然双方下一步还要在正式投资协议的谈判中将条款清单中的一些条款做进一步的细化，但最好不要指望一些关键性的的条款可以经过新的谈判完全推倒重来。
为体现条款清单的严肃性，投融资双方一般会在条款清单中约定一个独家合作锁定期，如果不是双方同时决定放弃，锁定期不能由单方中止，单方中止要承担一定法律责任。
二、条款清单要点解析
1、企业估值、投资金额与持股比例
如何对融资企业估值是条款清单的核心性条款，也是投融资双方谈判的重中之重。
投融资双方在估值问题上容易产生较大的差异，这是十分正常的。
因为采取的估值方法不同，评估出来的企业价值可能差异较大，即使采用同一种评估方法，由于参数选取的不同，得出的结果也会有不小的差异。
造成估值差异较大的更重要的原因是由投融资双方所处的立场不同所决定的，投资商为了降低投资的风险，加大自己投资的安全边际，自然希望融资企业的估值尽量低一些，而融资企业为多融资，同时避免自身的权益被太多稀释，自然会坚持对自身的估值尽量高一些。
许多投融资项目在谈判时难以进行下去，首先是在这一环节卡了壳。
要想在这一环节取得突破，双方可以从以下两方面进行努力。
第一，就是对使用的估值方法和股指依据进行讨论。
前面讲过，使用不同估值方法、不同估值依据，在计算结果上可能会大相径庭。
因此，双方应该就各自使用的方法和依据进行公开交流，互相从对方的股指过程中寻找合理的因素，并就认为不合理的地方表达出自己的看法。
专业理性的沟通有助于双方找到解决估值难题的途径。
第二，调整心态，合作共赢。
无论什么估值方法和手段都不是完美的，都会存在一些难以完全客观的因素，都难免留下一些人为调控的痕迹。
因此，企业估值问题的解决，最终取决于投融资双方在合作心态上的调整。
所谓公平的价格，实际上是买卖双方形成的一种对未来预期的心里均衡。
如果投融资双方不是过分对眼前的利益斤斤计较，而是以着眼未来、追求中长期利益最大化的心态进行谈判，双方达成一个“公平”的估值是完全有可能的。
解决了估值问题，投资商向融资企业投入多少资金，获得多少股权、持股比例多大等问题就迎刃而解了。
2、董事会的组成与运作
为充分保障自己的股东权益，保证融资企业规范运作，持有一定比例的投资商一般都会在条款清单中提出安排自己的代表进入融资企业董事会的要求，
并对董事会的组成与运作规则提出自己的建议。
在投资商心目中，董事会条款绝不是可有可无的，往往在条款清单中占有很大的权重。
条款清单中关于董事会的条款，解决的核心问题是企业控制权的如何配置。
有限责任公司控制权的一般原则是：谁的股权比例最大，谁获得的发言权最大，谁因此拥有该企业的控制权。
通常来讲，投资商不会谋求在融资企业中持大股，只要该企业一切运转正常，投资商就会满足于作为董事会中的少数，不会谋求对该企业的控制权。
但为避免一些特定投资风险的出现，投资商会在控制权配置的问题上提出一些特定的要求，并争取将其列入条款清单中。
其中之一是要求获得某些重大政策事项的表决权，之二是在出现特定情况时具有对企业的控制权进行接管的权利。
所谓特别表决权，是指董事会在对某些可能直接影响到投资商利益得失的重大事项进行决策时，投资商可以拥有超过其股权比例的更大的投票权，甚至一票否定权。
而投资上行使对企业控制权的接管的权利，是被严格限定在某些特殊情况之下的，比如，控股股东派出的管理层连续两年没有达到承诺的业绩目标，而控股股东拒绝对管理层进行必要的人员调整；控股股东滥用董事会控制权损害了其他股东的利益，如通过关联性交易转移公司的资金和资产；控股股东或其代表的管理层违反投资协议中规定的某些条款等等。
一旦出现了上述情况，投资商就可以利用这一条款对控股股东形成强有力的制约。
3、管理层激励条款
投资商与融资企业管理层之间存在着典型的委托-代理关系，这会使融资企业产生代理成本问题。
通过对企业管理层的制衡机制和监督机制，可以达到降低融资企业的代理成本，而通过设计有效的激励机制，提高企业管理层为全体股东谋取更大利益的积极性和创造性，则是降低融资企业代理成本的一条更为重要的途径。
激励机制是通过代理人的工作动力，来促使代理人采取适当的行为，最大限度的与委托人的利益保持一致，达到增加委托人的效用，同时降低代理成本的目的。
将激励机制运用到管理层激励之中，需要在企业股东与管理层之间建立一种分享经济成果、共担经营风险的契约关系。
而这一契约关系是通过使用一些具体的激励手段加以实现的。
4、管理层及关键人员雇用条款
一些融资企业的发展壮大非常依赖于管理层和其他一些关键性成员的人力资本所发挥的作用，如果他们可以随意退出企业，投资上的投入可能因失去了这部分核心资产而变得没有任何意义。
因此，投资商通过在条款清单中设置管理层及关键人员雇用条款，以此来保证在一定时期内留住这些关键性成员并保证他们的工作积极性得以充分发挥。
公司管理层及关键人员也需要通过雇用条款为自己的合法权益提供必要的保护。
比如，管理层及关键人员既然受雇，如果不是在受雇期间业绩不佳或
违反了相应条款规定，就不应该无故被公司辞退；还有，一些管理层和其他关键性成员的能力可能在企业发展到某个阶段后就不再适应企业的发展的需要，为企业整体利益所考虑，在需要对有关人员进行必要的调整时，融资企业对于被调整或予以解雇的人员如何进行利益安排或补偿，就应该在管理层及关键人员雇用条款中作出相应的安排；同时，对于被解雇人员在离开企业后还要向企业承担保密和非竞争性义务等，也应该在管理层及关键人员雇用条款中得到体现。
5、其他条款
正式的条款清单中还可能包括其他多个条款，比如：投资商利益保障条款、管理层股权行权计划、管理层陈述和保证条款、约定事项、投资的前提条件、尽职调查和财务审计进入时间安排、律师和审计费用的分担办法、清算优先办法、保密责任、适用法律等。
在此不做详述。