钢材协议户套期保值

多年来，钢厂协议户均面临着同一个问题，无论是市场行情好还是坏，每个月必须拿相对数的货。碰上行情好，可能赚一把；如果行情下跌，就只能面对亏损。整日沉浸在“赌行情”之中。

为解决这一难题，现在我向大家介绍一种用电子盘为现货交易进行套期保值的方案：

假设某协议户每个月跟钢厂的协议量是1万吨，第一个月协议价格为3500元（每吨，下同），而电子盘主力合同的价格为3700元，如果后市价格是正常往上涨的肯定没问题。但如果市场大跌现货是无法立即卖掉的，要保住这批协议量不亏钱的最好办法就是在电子盘上相应的做1万吨的空单进行套保。万一价格下跌，电子盘价格跌到3500元(也即协议成本价)，就立即把该批货物卖到电子盘上去，以保不亏。如果电子盘价格没有跌到3500元就说明市场处于正常状态，无需套保。

假设第二个月协议价格为3800元，电子盘价格为3950元，该协议户可以作好这样的准备，电子盘价格如果跌到3800元，说明市场趋势有可能发生反转，立即把该批协议量卖到电子盘中进行套保，以保不亏。第三个月协议价格为4000元，依然按上述操作。

如果第四个月协议价格为4300元，电子盘价格为4450元，突然电子盘价格跌到430 0元，这种情况有可能市场要发生扭转，大量的库存放在手上非常危险，应立即把协议量在电子盘上以4300元的价格抛出套保。套保后至少保证现货可以不亏损。

此时有两种后续的做法：一是现货不要销售，到电子盘交割之日可以直接进行交

割 (需要承担一定的资金压力)。二是现货逐步进行销售，也许现货会有一定的亏损，但是如果现货下跌，电子盘价格也会下跌，每销售出去一定数量的现货，就把电子盘上的空单对冲相等数量，此时现货的亏损将在电子盘上得到弥补，等到全部现货销售完毕，电子

盘上的空单也平完了，此种做法既不用交现货，也很好的回避了价格下跌的风险。

总而言之，当电子盘价格跌到协议户的现货成本时，为预防价格下跌风险需要重点考虑套期保值，当电子盘价格高于现货时可以正常运营现货，但要时刻做好准备，保持一定的关注和警惕。

徐华锋，广东欧浦钢铁物流股份有限公司副总经理、中国电子商务专家库专家。200 5年4月至2008年7月，于上海大宗钢铁电子交易中心先后担任区域经理、事业部副总经理、华北区总经理。2008年7月至今，担任广东欧浦钢铁物流股份有限公司副总经理、欧浦钢网——中国钢铁电子交易中心营销总监。