卖出套期保值方案——钢材
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心理 • 不做套保一种投机，危险系数很高的投机 • 期货不是赌博，是“稳健”经营 • 套期保值核心理念“风险最小化”
套期保值的交易成本：
手续费：不超过每手合约价值的万分之二； 交割费用： 元/手； 其他：出库、仓储或过户费用等*；
套期保值的资金占用：
建议起步阶段以30％持仓比例参与市场为宜； 企业套保规模 吨； 经纪公司对客户收取的保证金比例为 % ； 共占用保证金 元
卖出保值操作原理——锁定利润
持有现货 卖出期货合约
卖出现货 同时平仓期货
期货价格
现货价格 T
套期保值作用—— “熨平效应” 有利于企业稳定、可持续发展
P利润
未保值企业利润 保值后企业利润
T
三、案例分析
案例：标准意义的卖出套保
• 某钢铁生产厂年产钢铁约600万吨，其中公司库存 每月大约5万吨。钢材价格的下跌让企业库存存在 价值下跌的风险。在钢材价格波动异常的情况下， 参与期货市场进行套期保值是企业稳健经营的必 要条件。
• 由于库存暴露在风险之中，该企业采取在上期所 进行卖出套期保值策略。如下表所示：
时间 5月
8月
现货市场
期货市场
当前线材价格5400元/吨
卖出9月份线材合约50000 吨，价格5550元/吨
线材价格下跌至4900元/ 吨，公司库存量有50000 吨
买入9月份线材合约50000 吨，价格4850元/吨
加工企业生存的关键——销售价格风险规避
风险规避途径——卖出套保
无风险规避
销售 价格 风险
有风险规避
亏损 盈利
经营 恶化
改善 经营
倒闭
做大 做强
加工企业利润构成
利润＝销售价格－生产成本
其中：生产成本包括： • 铁矿石、焦炭等采购费用； • 钢材加工费用； • 各种其他费用； • 各种税费； 以上均为固定成本，利润与销售价格成正相关
卖出套期保值方案——钢材
光大期货研发中心
2009.2.12
目录
一、企业风险分析 二、套期保值策略 三、套保案例分析
一、企业风险分析
你是否也在困扰？
困扰
突发事件 人பைடு நூலகம்流失
解决 方法 保险
用人制度
融资问题
银行、资本市场
销售风险
?
加工企业不断探索中的方法…
• 加工企业与贸易商签订中长期协议 如：一年稳定的供货协议
• 优点：在产成品价格波动时，可以锁定一定的销 售利润
• 缺陷：小型”集团”一荣俱荣，一损俱损，且遇到 大幅波动时整个利益集团无能为力。
加工企业面临的风险
筹集大量资金收购铁矿石/煤炭 生产的钢材形成库存占用资金 销售合同信用风险 产品销售暴露于市场风险中
资金压力很大
成品市场价格下跌
二、套期保值策略
盈亏计算
因价格下跌，企业库存量 期货市场对冲
价值减少2500万元
盈利700*50000=3500万元
由案例我们可以发现：
• 期货市场的盈利弥补了现货市场的损失 • 实现了套期保值的目的 • 有效规避了企业产品销售中价格波动的风险
套期保值是一种稳健的选择
• 不套保价格完全暴露在现货市场巨幅波动中 • 单纯希望价格“涨”或“跌”本身也是赌博
光大期货能为您提供：
量身定做的套期保值方案； 快捷的行情交易系统； 安全高效的资金控制； 专业及时的策略指导…
携手光大期货 创造和谐共赢
套期保值的交易成本：
手续费：不超过每手合约价值的万分之二； 交割费用： 元/手； 其他：出库、仓储或过户费用等*；
套期保值的资金占用：
建议起步阶段以30％持仓比例参与市场为宜； 企业套保规模 吨； 经纪公司对客户收取的保证金比例为 % ； 共占用保证金 元
卖出保值操作原理——锁定利润
持有现货 卖出期货合约
卖出现货 同时平仓期货
期货价格
现货价格 T
套期保值作用—— “熨平效应” 有利于企业稳定、可持续发展
P利润
未保值企业利润 保值后企业利润
T
三、案例分析
案例：标准意义的卖出套保
• 某钢铁生产厂年产钢铁约600万吨，其中公司库存 每月大约5万吨。钢材价格的下跌让企业库存存在 价值下跌的风险。在钢材价格波动异常的情况下， 参与期货市场进行套期保值是企业稳健经营的必 要条件。
• 由于库存暴露在风险之中，该企业采取在上期所 进行卖出套期保值策略。如下表所示：
时间 5月
8月
现货市场
期货市场
当前线材价格5400元/吨
卖出9月份线材合约50000 吨，价格5550元/吨
线材价格下跌至4900元/ 吨，公司库存量有50000 吨
买入9月份线材合约50000 吨，价格4850元/吨
加工企业生存的关键——销售价格风险规避
风险规避途径——卖出套保
无风险规避
销售 价格 风险
有风险规避
亏损 盈利
经营 恶化
改善 经营
倒闭
做大 做强
加工企业利润构成
利润＝销售价格－生产成本
其中：生产成本包括： • 铁矿石、焦炭等采购费用； • 钢材加工费用； • 各种其他费用； • 各种税费； 以上均为固定成本，利润与销售价格成正相关
卖出套期保值方案——钢材
光大期货研发中心
2009.2.12
目录
一、企业风险分析 二、套期保值策略 三、套保案例分析
一、企业风险分析
你是否也在困扰？
困扰
突发事件 人பைடு நூலகம்流失
解决 方法 保险
用人制度
融资问题
银行、资本市场
销售风险
?
加工企业不断探索中的方法…
• 加工企业与贸易商签订中长期协议 如：一年稳定的供货协议
• 优点：在产成品价格波动时，可以锁定一定的销 售利润
• 缺陷：小型”集团”一荣俱荣，一损俱损，且遇到 大幅波动时整个利益集团无能为力。
加工企业面临的风险
筹集大量资金收购铁矿石/煤炭 生产的钢材形成库存占用资金 销售合同信用风险 产品销售暴露于市场风险中
资金压力很大
成品市场价格下跌
二、套期保值策略
盈亏计算
因价格下跌，企业库存量 期货市场对冲
价值减少2500万元
盈利700*50000=3500万元
由案例我们可以发现：
• 期货市场的盈利弥补了现货市场的损失 • 实现了套期保值的目的 • 有效规避了企业产品销售中价格波动的风险
套期保值是一种稳健的选择
• 不套保价格完全暴露在现货市场巨幅波动中 • 单纯希望价格“涨”或“跌”本身也是赌博
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