第六章 金融资产和递延资产评估
第六章金融资产评估修订
市场价格严重扭曲时，债券价格与其收益现值严重背离 ，按非上市债券进行评估
第二节
债券评估
例：被评估企业持有 2010 年发行的 5 年期债券 1000 张，
每张面值100元，年利率10％。2012年9月10日进行评估时，
该面值 100 元的债券，市场交易价为 111 元，则评估人员认
定该种债券评估基准日的评估值为：
12% 12% 120000 120000 120000 2 2 1 10% （1 10%） （1 10%） 13090 .91 11900 .83 99173 .55 124165 .29
第二节
债券评估
（二）到期一次还本付息的债券评估 平时不支付利息，到期后连本带利一次性支付的债券。 评估时，应将债券到期时一次性支付的本利之和折现，求 得评估值。其计算公式为： P = F / (1 + i ) n
本 章 重 点 及 难 点
本章重点：
金融资产的评估特点；收益法对债券、股票的价值评估。
本章难点： 收益法对债券、股票的价值评估。
课
后
练
习
1、与股票价值评估关系不大的价格是 A: . 清算价格 B: . 市场价格 C: . 票面价格 D: . 内在价格 标准答案： C
第四节 递延资产的评估
（二）不可单独转让性 递延资产在资产项目下核算，但其实质是一种预付费 用，递延资产本身没有交换价值，一经发生就已消耗，大 多数的递延资产不能给企业带来未来的经济利益，不属于 资本性支出，因而不是实质意义上的资产。它与固定资产 和无形资产相比，既没有物质实体，也不可能单独对外交 易和转让。递延资产则依赖于企业的产权而存在，只有当 企业产权发生变动时，才涉及到对其进行评估。
金融资产和递延资产评估
3、分段式模型 4、几何随机模型 R t+1 = R t（1+ g）概率为 p，t = 1，2，……
R t 概率为 1 - p 则股票价格为： P = R 0（1+ p g）/（r-pg）
第四节
递延资产的评估
一、递延资产的概念 二、递延资产的特点 三、递延资产的评估特点
（二）到期一次还本付息的债券评估
P = F / (1 + r ) n 第三节 股票的评估
一、股票价格 二、上市股票的评估 三、非上市股票的评估 （一）优先股的评估
（二）普通股的评估
1、固定红利模型 2、红利增长模型
P=R1/r
P = R 1/ ( r - g ) = R 0（1 + g）/ ( r - g )
第六ห้องสมุดไป่ตู้ 金融资产和递延资产评估
第一节 金融资产评估概述 一、金融资产的概念 二、金融资产的投资特点 三、金融资产评估特点 1、是对投资资本的评估 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估
第二节
债券评估
一、上市债券的评估 二、非上市债券评估 (一)定期支付利息到期还本的债券评估
n P= Σ [R t / (1+r) t ] + A / (1+r) n t =1
第六章-金融资产评估
P
R r
[1
（1
1 r
)n
]
A (1 r)n
接上例：假如债券是每年付息一次，到期一次还 本，则评估值：
P=50000×5%×（1+6%）-1+50000×5%× （1+6%）-2+50000×（1+6%）-2
=49083.5（元）
或： P=50000×5%×（P/A，6%，2）+50000× （P/F，6%，2）
国际信用评定机构。
[例]某评估公司受托对B企业拥有3年期到期一 次还本付息债券进行评估，债券本金5万元， 年 利率5%，单利计息。评估时点距离债券到期日 为2年。假如国债利率为4%，发行债券企业经营 业绩良好，财务状况稳健，两年后具有还本付息 能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率。
（1）计算本利和F F=A(1+n·i)=50000× (1+3×5%)=57500（元）
○注意 ◇依据市场法评估股票的价值，应在评估报告中
说明所用的方法，并说明该评估结果应随市场价 格变化而予以适当调整。
◇以控股为目的的上市企业股票评估，一般采用 收益法进行评估。股市交易不正常的情况下，采 用收益法。
三、非上市股票的评估
非上市股票的评估一般采用收益法评估，即： 综合分析股票发行企业的经营状况及风险、历史 利润水平和分红情况、行业收益等因素，合理预 测股票投资的未来收益，并选择合理的折现率确 定评估值。
二、上市债券的评估
○它是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债 券。
○此类债券一般采用市场法进行评估，按照评估 基准日的收盘价确定评估值。
○公式
二、非上市债券的评估
○非上市交易债券不能直接采用市场法，主要采 用收益法进行评估。
资产评估学第六章金融资产评估
n
式中： P为债券的评估值; Ri为债券在第i年的预期收益(利息); r为适当的折现率; P0为债券的面值或本金; i为年期序号; n为年限数。
r im P [ Ri (1 m ) ] P0 (1 r )付次数,其他符号同上
2、到期后一次性还本付息债券的评估。 此类债券的评估可按下列公式计算：
第六章金融资产评估第一节金融资产评估概述第二节债券评估第三节股票评估第一节金融资产评估概述第二节债券评估第三节股票评估?第一节金融资产评估概述第一节金融资产评估概述?一金融资产及其特性一金融资产及其特性金融市场作为金融性商品或金融工具的交易场所为企业生产经营活动的持续进行提供了融资和投资渠道
第六章 金融资产评估
D P r
其中：P为股票的评估值; D为股票年固定的预期股利 ; r为折现率或资本化率。
[ 例 ] 大华纺织厂拥有吉庆水泥厂发行 的非上市法人股 100000 股 , 每股面值 1 元。 在大华纺织厂持股期间,每年的股票收益率 在 16% 的水平上。评估人员经调查分析 , 认 为吉庆水泥厂生产经营比较稳定,在今后可 预测的年份中 , 保持 15% 的股利分配水平是 有把握的。评估人员考虑到该股票为非上 市流通股票,加之此行业市场竞争比较激烈 的情况,在选用国库券利率10%的基础上,确 定此类企业股票的风险报酬率为4%,折现率 为14%,依据上述数据评估过程如下：
第一节 金融资产评估概述
第二节
第三节
债券评估
股票评估
•第一节 金融资 产评估概述
•一、金融资产及其特 性
金融市场作为金融性商品或金融工具的交
易场所，为企业生产经营活动的持续进行，提
供了融资和投资渠道。金融工具是金融市场上
交易的对象和手段。金融市场上证明金融交易
《金融资产评估》课件
折现现金流法：通过将未来现金流折现来 评估资产价值
实物期权法：通过考虑资产的实物期权价 值来评估资产价值
风险调整法：通过考虑资产的风险来调整 资产价值
金融资产评估的参数选择和使用
评估参数：市场价值、账面价值、重置成本等
评估方法：成本法、市场法、收益法等
参数选择：根据资产类型、市场环境等因素选择合适的评估参数 参数使用：在评估过程中，根据参数选择结果进行计算和分析，得 出评估结果
智能等技术
国际化趋势： 金融资产评估 将更加注重国 际标准和国际
合作
专业化趋势： 金融资产评估 将更加注重专 业人才的培养
和引进
创新化趋势： 金融资产评估 将更加注重创 新思维和创新
方法的应用
金融资产评估的创新和改进方向
采用大数据和 人工智能技术， 提高评估准确
性和效率
加强风险管理， 提高金融资产 评估的抗风险
金融资产评估的方法和程序
确定评估目的和范围 收集和整理相关数据 确定评估方法，如市场法、成本法、收益法等 计算评估值，并进行验证和调整 撰写评估报告，包括评估过程、评估结果、评估依据等 提交评估报告，并进行后续跟踪和反馈
PART 3
金融资产评估的依据和原则
金融资产评估的依据
市场价值原则：以市场价格为基础进行评估 历史成本原则：以历史成本为基础进行评估 收益现值原则：以未来收益的现值为基础进行评估 重置成本原则：以重置成本为基础进行评估 公允价值原则：以公允价值为基础进行评估 市场比较原则：以市场比较为基础进行评估
金融资产评估的原则
客观性原 则：评估 结果应基 于客观事 实和证据， 不受主观 因素影响
独立性原 则：评估 机构和评 估人员应 保持独立， 不受利益 相关方影 响
第6章 金融资产和递延资产评估 《资产评估》PPT课件
内在价值原则所强调的是，在股
（1）内在价值原则
股
票的评估过程中要充分注意股票 发行主体的经营绩效及预期收益。 股票是典型的虚拟资本，股票的
票
价格基础（内在价值）是股票发
评
行主体的生产能力和获利能力。
估 （2）收益本金化原则 的
股票作为一种虚拟资本，它的重 估价格就是股票预期收益的本金 化价格。
原
实际变现原则是指对于可上市流
是指为了获取其他企业的权益或净
资产而进行的投资，投资企业作为
①长期股权投资
被投资单位的股东，通常长期持有
按
这项股权，并按所持股份比例享有 权益和承担责任，如对其他企业的
投
股票投资、联营投资等。
资
的
是指企业为了取得债权而进行
性 质 分 类
②长期持有债权投资
的投资，通过债券市场可以购 买公司债券、国库券、 金融债券等各种中长期债券而 进行投资。
2）收益现值法 非上市交易债券不能在证券市场上进行交易，只能在场外交 易，流动性差，不能用市场法进行评估，一般采用收益现值法 。另外，上市交易债券在市场投机严重、债券价格严重扭曲的 情况下，也应采用收益现值法时行评估。收益现值法是评估债 券价格的基本方法。 收益现值法是在考虑债券风险的前提下，按适当的资本化率 折现预期收益的方法。债券的利率、还本期限、利息支付方式 等都是事先约定的，计算债券的预期收益并不困难。困难的是 如何确定适当的资本化率。
股利是固定的，并且在今后也能保持原有水平固定不变。因此该 模型适用于生产经营一直比较稳定，红利派发也比较稳定的企业 的普通股价值评估。在这种假设条件下，普通股股票评估应采用 年金法。其计算公式为：
P
D D
i1 (1 r)i r
金融资产和递延资产评估练习及答案
金融资产和递延资产评估练习及答案1、术语解释（1）金融资产（2）股票的内在价格（3）股票的清算价格（3）股票的市场价格2、单项选择题（1）被评估债券为4年一次性还本付息债券100000元，年利率为18%，不计复利，评估时债券的购入时间已经满2年，当年的国库券利率为10%，该企业的风险报酬率为2%，被评估债券的价值为（）元a. 137117b.172000c. 118000d.153380（2）被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张,每张面值1 万元,债券利息率每年为9%,复利计息,到期一次还本付息。
评估基准日至债券到期还有两年,若适用折现率为15%,则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于( )万元。
a. 109b. 116c. 122d. 154（3）某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司每年只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%，如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其评估值最有可能是（）。
a. 900 000元b. 1 000 000元c. 750 000元d. 600 000元（4）某公司在1997年1月租赁一临街房屋，租期4年，租金4万元（假定这里不考虑货币时间价值）。
1999年1月该公司又向保险公司交付火灾保险费240元。
1999年6月30日，该公司帐薄上的房租已摊销3万元。
该公司经房主同意，愿意在1999年7月转租房屋，若市场租金自1997年以来没有发生变动，其转租的客观租金应为（）元a. 15120b.12150c. 20120d.20220（5）从资产评估的角度，递延资产属于一种（）。
a. 待摊费用b. 预付费用c. 无形资产d. 固定资产（6）上市公司股票的清算价格是( )。
资产评估 名词解释
第一章导论（1）资产评估是对资产在某一时点的价值进行估计的行为或过程。
具体地讲，资产评估是指符合国家有关规定的专门机构和人员，依据相关法律、法规和资产评估准则，为了特定的评估目的，遵循适用的评估原则，选择适当的价值类型，按照法定的评估程序，运用科学的评估方法，对评估对象在特定目的下的评估基准日价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
（2）时点性是指资产评估是对评估对象（即待评估资产）在某一时（间）点的价值的估算。
这一时点是所评估价值的适用日期，也是提供价值评估基础的市场供求条件及资产状况的日期，我们将这一时点称为评估基准日。
评估基准日相对于评估（工作）日期而言，既可以是过去的某一天，也可以是现在的某一天，还可以是将来的某一天。
（3）市场价值一资产在公开竞争的市场上出售，买卖双方行为精明，且对市场行情及交易物完全了解，没有受到不正当刺激因素影响下所形成的最高价格。
（4）非市场价值是指资产在各种非公开交易市场条件下的最可能价值。
常见的非市场价值有：使用价值、投资价值、保险价值、课税价值、清算价值、净变现价值、持续经营价值。
第二章资产评估的程序与基本方法1、名词解释（1）复原重置成本是指在评估基准日，用与估价对象同样的生产材料、生产及设计标准、工艺质量，重新生产一与估价对象全新状况同样的资产即复制品的成本。
（2）更新重置成本是指在评估基准日，运用现代生产材料、生产及设计标准、工艺质量，重新生产一与估价对象的具有同等功能效用的全新资产的成本。
（3）实体性贬值是指资产投入使用后，由于使用磨损和自然力的作用，导致其物理性能不断下降而引起的价值减少。
（4）功能性贬值是指由于新技术的推广和应用，使得待评估资产与社会上普遍使用的资产相比，在技术上明显落后、性能降低，因而价值也相应减少。
（5）经济性贬值是指由于资产以外的外部环境因素的变化，如新政策或法规的发布和实施、战争、政治动荡、市场萧条等情况，限制了资产的充分有效利用，使得资产价值下降。
公司资产管理制度(4篇)
公司资产管理制度第一章总则第一条为了加强集团公司的资产管理，明确资产使用与管理的责权关系，规范、完善资产运作程序，确保资产安全完整和保值增值，根据《____企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《____省人民____省属企业国有资产处臵有关事项____》、《____省国资____加强省属企业实物和无形资产转让管理工作____》等有关规定，结合集团公司的实际情况，制定本制度。
第二条资产管理主要包括固定资产管理、流动资产管理、长期投资管理、无形资产及其他资产管理和资产评估、资产处臵管理等。
第三条集团公司财务部门负责资产的价值管理，经营(使用)单位负责实物资产管理和技术监督，内部审计部门负责资产管理安全性的监督检查。
第四条本制度适用于集团公司总部、全资及控股子、分公司(以下简称所属企业)，集团公司参股企业可比照执行。
所属企业应当依据有关法律法规以及本制度的规定，规范对资产的监督管理，制定本企业的资产管理制度，上报集团公司备案。
第二章固定资产管理第五条集团公司对固定资产实行归口管理与分级管理相结合的方式。
集团公司固定资产目录和分类折旧率依照集团公司财务管理制度执行。
第六条固定资产购建、技术改造与修理和改扩建工程项目应严格按集团公司下达的专项工程投资计划执行。
固定资产零星购臵和技术改造与修理，必须严格按照集团公司审定的预算执行，不得突破预算。
确因特殊原因需追加预算，须报集团公司审批。
各单位固定资产购建、技改、修理应根据集团公司招标管理程序，对限额以上的项目实行招标。
基建项目、改扩建项目、技改工程应按照有关规定，及时办理资产移交手续，增加固定资产。
第七条各单位应定期____对固定资产进行清查，对清查中发现的毁损、盘亏及待报废固定资产，应及时查明原因并申请处臵。
第1页共10页资产管理制度第三章流动资产管理第八条流动资产管理。
包括货币资金、交易性金融资产、应收票据和其他各种债权、存货等。
(一)货币资产管理应严格按现金管理制度、银行结算制度和集团公司有关资金管理的办法执行。
资产评估的金融资产和证券评估
资产评估的金融资产和证券评估资产评估是衡量资产价值的一种方法，是企业或个人了解其资产价值的重要手段。
随着金融业的不断发展，金融资产和证券评估成为资产评估中不可或缺的一部分。
一、金融资产评估金融资产是指能够以货币计量并且可以转让的权益工具，如股票、债券、基金等。
金融资产评估是依据市场价格、市场需求、市场供应和其他相关经济因素对其进行估值。
在评估过程中，需要了解该金融资产市场的实时状况、流通性和可转让性等因素，从而确定其市场价值。
金融资产评估的方法有许多种，如收益法、市场比较法、成本法等。
其中，收益法是最常用的评估方法。
该方法根据金融资产未来所能获得的现金流量和收益率等因素进行估值。
市场比较法则是将被评估资产与同一市场上的其他类似资产进行比较，以确定其市场价值。
成本法则是根据资产的成本来确定其价值，通常适用于无法在市场上转让的资产。
二、证券评估证券评估是对股票、债券、基金等证券类型的价值进行评估的方法。
证券评估是金融市场中的关键环节，它对于投资者进行投资决策、企业筹集资金等方面都具有重要意义。
在证券评估中，投资者通常需要了解证券的基本面和市场表现。
基本面包括公司治理、财务状况、市场份额、管理层等方面的评估。
而市场表现则是通过观察股票价格、资金流入流出情况等因素来确定证券的市场价值。
此外，评估机构还会考虑宏观经济环境和政策因素对证券的影响。
证券评估方法主要有技术分析和基本分析。
技术分析是通过观察市场历史数据和价格走势来预测未来市场趋势和股票价格。
而基本分析则是通过研究企业的基本面、行业发展状况、市场趋势等来预测股票未来的投资价值。
三、结论资产评估包括许多不同的领域，金融资产和证券评估是其中重要的一部分。
金融资产评估需要考虑市场需求和供应，而证券评估则需要基本面和市场表现相结合。
无论是金融资产还是证券评估，都需要专业的投资研究和市场分析，并对市场行情和政策动向做出敏锐的反应。
通过科学合理的评估方法，可以帮助投资者制定正确的投资策略，提高资产的价值。
金融资产分类与评估
未来收益折现法（续）
年份
1 2 3 4 5 合计
表4 折现系数和未来收益现值的计算
预测收益（元） 折现公式折 折现系数 收益现值（元）
900
1/(1+0.13)1 0.885
796.50
1050
1/(1+0.13)2 0.783
822.20
1200
1/(1+0.13)3 0.693
831.60
1450
估算稳定化收益水平
选定收益类型后，就有必要估算稳定化的收益水平或预测5—10 年内的收益
估算和预测中需要考虑收益的四种基本特征： 收益的数量：过去的收益量，是否有不具参考价值的异常情况
扭曲了历史上的收益业绩 收益的规则性：过去收益走势的波动性，波动过于剧烈会导致
收益法不可用 收益的持久性：收益寿命偶尔会有已知且有限，但一般也不必
例：一项寿命为5年的资产，设定残值为0，5年的 预测收入分别为900、1050、1200、1450和1600元
资产价值=∑（年收入×年折现系数）→分5年 第N年折现系数=1÷（1＋折现率）N 折现率：不同于资本化率，表现资产收益水平，即 一个审慎的投资者在给定风险特征时购买资产所要求 的收益水平。假定为13%，则可计算5年的折现系数和 收益现值：
（一）收益法的形成原理 一项投资的年收益：年收益=投资额×年投资收益率
公式改写：投资额=年收益÷年投资收益 公式一般化：资产价值=资产年收益÷适当的资本化率 →资本化 难点：确定未来年收益水平；选择适当的资本化率 确定未来年收益水平：基于长期分析和预测 选择适当的资本化率：同时反映未来收益的风险和长 期增长情况 收益法主要有两种方法（差异仅在复查程度）：稳定 化收益法；未来收益折现法
资产评估师《资产评估实务一》章节基础练习(第六章 其他长期性资产评估)
资产评估师《资产评估实务一》章节基础练习第六章其他长期性资产评估长期待摊费用的评估单项选择题企业在筹建期间发生的开办费，以及在生产经营期间发生的摊销期限在1年以上的各项费用，作为（）。
A.管理费用B.长期待摊费用C.长期应收款D.主营业务成本正确答案：B答案解析：长期待摊费用是指企业已经支出，但摊销期限在1年以上（不含1年）的各项费用，包括开办费、租入固定资产的改良支出以及摊销期在1年以上的固定资产大修理支出、股票发行费用等。
单项选择题甲企业拟进行股权转让，需对其股东全部权益价值进行评估。
采用资产基础法评估时，其长期待摊费用余额500万元。
其中，办公楼装修摊余费用200万元；租入固定资产改良支出费用发生总额600万元，摊余300万元。
租赁协议约定固定资产租入期10年，已租入4年。
办公楼装修费已在房屋建筑物评估中包含，则甲企业此项长期待摊费用评估值为（）。
A.360万元B.300万元C.200万元D.500万元正确答案：A答案解析：由于办公楼装修费已经在房屋建筑评估中体现，故该部分的长期待摊费用评估值为零，本次评估只需要评估租入固定资产改良支出费用的价值，因此甲企业长期待摊费用的评估值＝600/10×6＝360（万元）。
单项选择题下列关于长期待摊费用的表述中，正确的是（）。
A.无形资产本期计提的摊销费用，应计入长期待摊费用B.应当由本期负担的租金，不属于长期待摊费用C.递延所得税资产在未来三年内转回时，要先计入长期待摊费用D.摊销期在一年以内的固定资产大修理支出，要先计入长期待摊费用正确答案：B答案解析：长期待摊费用是指企业已经支出，但摊销期限在1年以上（不含1年）的各项费用，包括开办费、租入固定资产的改良支出以及摊销期在1年以上的固定资产大修理支出、股票发行费用等。
应当由本期负担的借款利息、租金等，不作为长期待摊费用处理。
选项ACD不计入长期待摊费用。
单项选择题下列各项关于长期待摊费用的说法中正确的是（）。
金融资产评估课件
• (1)固定红利型
• (2)红利增长型
• (3)分段型
•2024/3/18
•金融资产评估
•12
采用收益法评估普通股 （1）固定红利模型
•2024/3/18
•金融资产评估
•3
二、应收帐款及预付帐款的评估
应收帐款评估值＝（应收账款账面余额－已确定的 坏账损失 －预计坏账损失）×折现系数
其中主要是预计坏帐损失的估算和折现率的确定。
•2024/3/18
•金融资产评估
•4
• 坏账估计法 • 账龄估计法 • 例：
•2024/3/18
•金融资产评估
n
p [Rt(1r)t]A(1r)n
t1
•
=100000×8%× +100000×
(17(%1)27%)1+10000(01×87%%×)2
• =8000×0.9346+8000×0.8734+100000×0.8734
• =101804(元)
•2024/3/18
•金融资产评估
•9
• 股票投资的评估：
• P=A／r
• =100×1000×15%／(6%+4%)
• =15000／10%
• =150000(元)
•2024/3/18
•金融资产评估
•16
• 例：假设被评估企业拥有C公司非上市普通股10 万股，每股面值1元。在持有期间，收益率一直在 20%以上。经评估人员了解分析，股票发行企业 经营比较稳定，管理人员素质高、管理能力强。 在预测该公司以后年度收益能力时，按稳健的估 计，今后几年，其最低收益率在16%左右。评估 人员确定折现率为8%。根据上述资料计算评估值。
CPT六长期投资的递延资产评估
④发行人：债券票面上必须标明发行人、使 投资者知道谁在举债，到期是由谁还本付 息。
⑤票面利率：票面金额一年的利息率，债券 的票面利率等于每年的利息除以债券面值 的比率。
票面利率不同于实际利率：主要是由付息 的方式和次数引起的。（单利还是复利， 一年付息几次。）
例1、某企业购买A公司发行的债券1200张，每张面值100 元，年利率9.5%，评估基准日收盘价为120元，其评 估值为：
1200120=144000元
存在严重价格扭曲，证券市场投机严重，其价 格与其收益现值严重背离时。
（二）非上市债券评估的方法（收益现值法）
根据非上市债券还本付息的方式，把 债券分为：每年支付利息、到期还本债 券；到期一次还本付息，平时不支付利 息债券两大类。
CPT6
长期投资的递延资产评估
一． 长期投资的概念及分类
长期投资是长期资产一部分
1. 定义：评估中是指不准备随时变现，持有 时间超过一年的企业对外投资以获得投资 报酬的活动和行为。
①广义：企业投入财力、物力以期获得投资 报酬的行为，对内对外投资。
②狭义：仅指企业的对外投资。
2. 长期投资的方式及分类 （1） 方式
按期限
按利率
按是否记名
按发行主体
债券的分类
按发行时间
（1）按发行主体
①公债：政府筹措财政资金。
支援重点建设（中央、地方发行），战争，特种 国债，赤字国债。
②金融债券：金融机构（建行，美国240多个亿） ③公司债券：企业债券
④国际债券
欧洲债券：在国外发行，以第三国货币标示的 债券。
中级会计实务讲议之第六章 金融资产
第六章金融资产本章考试大纲基本要求：（1）掌握金融资产的分类；（2）掌握金融资产初始计量的核算；（3）掌握采用实际利率确定金融资产摊余成本的方法；（4）掌握各类金融资产后续计量的核算；（5）掌握不同类金融资产转换的核算；（6）掌握金融资产减值损失的核算。
本章近两年考试题型为单项选择题、多项选择题、判断题和计算分析题。
2006年考题分数为13分；2007年考题分数为5分。
从近两年出题情况看，本章比较重要。
第一节以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产金融资产主要包括库存现金、应收账款、应收票据、贷款、垫款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。
金融资产的分类与金融资产的计量密切相关。
因此，企业应当在初始确认金融资产时，将其划分为下列四类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售金融资产。
金融资产的分类一旦确定，不得随意改变。
图中：（1）与（2）、（3）和（4）不得重分类；（2）和（4）在特定条件下可以重分类。
图1 金融资产的重分类【例题1】关于金融资产的重分类，下列说法中正确的是（）。
A．交易性金融资产和持有至到期投资之间不能进行重分类B．交易性金融资产可以和可供出售金融资产之间进行重分类C．持有至到期投资可以随意和可供出售金融资产之间进行重分类D．交易性金融资产在符合一定条件时可以和持有至到期投资之间进行重分类【针对3769 提问】【答案】A一、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产概述以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，可以进一步划分为交易性金融资产和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
（一）交易性金融资产，主要是指企业为了近期内出售的金融资产。
例如，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等，就属于交易性金融资产。
衍生工具不作为有效套期工具的，也应当划分为交易性金融资产或金融负债。
金融资产评估
金融资产评估可以对各种金融资产的风险进行识别和评估，如股票、债券、基金、衍生 品等。通过对各种风险因素的深入分析，评估金融资产的风险水平，为企业和投资者提 供风险管理的依据。同时，金融资产评估还可以对风险进行监控和预警，及时发现潜在
的风险因素，为企业和投资者提供风险应对策略，降低风险损失。
05
01
货币市场资产是指短期、高流动性的金融资产，通 常期限在一年以内。
02
包括短期债券、商业票据、银行定期存款等。
03
货币市场资产的特点是风险低、流动性强，但收益 率相对较低。
资本市场资产
01 资本市场资产是指长期、固定收益的金融资产， 期限通常在一年以上。
02
包括长期债券、股票、房地产投资信托等。
金融资产评估
目录
• 金融资产评估概述 • 金融资产类型与特点 • 金融资产评估的依据与标准 • 金融资产评估的实践应用 • 金融资产评估的挑战与未来发展
01
金融资产评估概述
定义与目的
定义
金融资产评估是对金融资产的价值进 行量化的过程，主要依据市场、风险、 收益等因素进行评估。
目的
金融资产评估的目的是为投资者、金 融机构、监管机构等提供有关金融资 产价值的信息，帮助其做出科学、合 理的决策。
详细描述
在投资决策过程中，金融资产评估可以对投资项目的财务状况、市场前景、竞争环境等方面进行全面 分析，评估项目的风险和收益水平。通过比较不同项目的评估结果，投资者可以更加清晰地了解各项 目的优劣，从而做出更加科学、合理的投资决策。
风险管理
总结词
金融资产评估在风险管理方面也具有重要应用，通过对金融资产的风险进行识别、评估 和监控，帮助企业和投资者降低风险损失。
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对于企业经营比较稳定、红利分配固定，且能够保证在今后一定时期内红利分配政策比较稳定的普通股评估，应采用固定红利模型。运用该模型计算的股票评估值=预期下一年的红利额÷折现率或资本化率。
a. 15120 b.12150 c. 20120 d.20220
（5）从资产评估的角度，递延资产属于一种（ ）。
a. 待摊费用 b. 预付费用 c. 无形资产 d. 固定资产
（6）上市公司股票的清算价格是( )。
a. 109 b. 116 c. 122 d. 154
（3）某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司每年只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%，如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其评估值最有可能是（ ）。
第六章 金融资产和递延资产评估 ຫໍສະໝຸດ 一、练习题 1、 术语解释
（1）金融资产 （2）股票的内在价格 （3）股票的清算价格 （3）股票的市场价格
2、单项选择题
（1）被评估债券为4年一次性还本付息债券100000元，年利率为18%，不计复利，评估时债券的购入时间已经满2年，当年的国库券利率为10%，该企业的风险报酬率为2%，被评估债券的价值为（ ）元
（2）债券是社会各类经济主体为筹集资金，按照法定程序发行的，承诺在指定日还本付息的债务凭证，它代表债券持有人与企业的一种债权债务关系。由于债券收益主要是利息收入，对投资人来说，主要看被投资债券的利息的多少。其投资特点有：
①风险性。政府发行的债券由国家财政担保；银行发行的债券以银行的信誉及资产作后盾；企业债券则要以企业的资产担保。即使发生企业破产清算时，债权人分配剩余财产的顺序也排在企业所有者之前。因此，投资债券的风险相对较小。
①是对投资资本的评估。投资者之所以在金融市场上购买股票、债券，多数情况下是为了取得投资收益，股票、债券收益的大小，决定着投资者的购买行为。所以，投资者是把用于股票、债券的投资看作投资资本，使其发挥着资本的功能。从这个意义上讲，金融资产投资的评估实际上是对投资资本的评估。
②是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。投资者购买股票、债券的根本目的是获取投资收益，而能否获得相应的投资收益，一是取决于投资的数量，二是取决于投资风险，而投资风险在很大程度又上取决于被投资者的获利能力和偿债能力。因此，对于债券的评估，主要应考虑债券发行方的偿债能力；股票评估除了参照股市行情外，主要是对被投资者的获利能力的评估。
a. 900 000元 b. 1 000 000元 c. 750 000元 d. 600 000元
（4）某公司在1997年1月租赁一临街房屋，租期4年，租金4万元（假定这里不考虑货币时间价值）。1999年1月该公司又向保险公司交付火灾保险费240元。1999年6月30日，该公司帐薄上的房租已摊销3万元。该公司经房主同意，愿意在1999年7月转租房屋，若市场租金自1997年以来没有发生变动，其转租的客观租金应为（ ）元
（3）b 股利增长率=20%×15%=3% 900000×10%/（12%-3%）=1000000（元）
（4）a [（40000/4）×1.5]+（240/2）=15120（元）
（5）b （6）d （7）a
3、
（1）a d （2）a c d （3）c e （4）b c （5）a c d
（2）是一种理论价值或模拟市场价值。它是根据评估人员通过对股票未来收益的预测折现得出的股票价格。股票内在价格的高低，主要取决于企业的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。
（3）指企业清算时每股股票所代表的真实价格。股票的清算价格取决于股票的账面价格、资产出售损益、清算费用高低等项因素。大多数情况下，股票的清算价格一般小于账面价格。
③决策性。普通股票的持有者有权参加股东大会、选举董事长，并可依其所持股票的多少参与企业的经营管理决策，持股数量达到一定比例还可居于对公司的权力控制地位。
④股票交易价格与股票面值的不一致性。股票的市场交易价格不仅受制于企业的经营状况，还受到国内及国外的经济、政治、社会、心理等多方面因素的影响，往往造成股票交易价格与股票面值的不一致。
二、参考答案
1、
（1）金融资产是一切能够在金融市场上进行交易，具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。也可以说，金融资产是一种合约，表示对未来收入的合法所有权。可以按照合约的不同性质将它们分为债权或股权。还可以根据金融资产期限的长短，可以将它们划分为货币市场（1年以内）和资本市场的融资工具。
a、16 b、20 c、35 d、116
3、多项选择题
（1）债券具有以下特点：（ ）。
a、债券的流动性 b、债券的安全性 c、债券的盈利性 d、投资风险较小
（2）股票评估与股票的（ ）有关。
a、内在价值 b、账面价值 c、市场价值 d、清算价格 e、票面价格
其次，评估递延资产，界定其评估范围非常重要。在具体评估递延资产时要注意与其它资产评估之间的协调性。如果经过大修、装修、改良的固定资产，因修理、装修和改良所增加的市场价值已经在固定资产的评估值中得到体现，则对于这一部分预付费所体现的递延资产不应再做重复评估。要注意与其他相关资产之间的协调，认真检查核实，了解费用支出摊销和结余情况，了解新形成的资产和权利的尚存情况，以确保所评估递延资产存在的合理性和有效性。
分段式模型是先按照评估目的把股票收益期分为两段，一段是能够被客观地预测的股票收益期或股票发行企业的某一经营周期；另一段是第一段期末以后的收益期，该阶段受到不可预测的不确定因素影响较大，股票收益难以客观预测。进行评估时，对前段逐年预期收益直接折现，对后段可采用固定红利模型或红利增长模型，收益额采用趋势分析法或客观假设。最后汇总两段现值，即是股票评估值。
几何随机模型引入了股利增长的随机概念。该模型假定预期股利为：
R t+1 = R t（1+ g） 概率为 p t = 1，2，……
R t 概率为 1 - p
则股票价格为： P = R 0（1+ p g）/（r-pg）
4、
（1）股票是企业为筹集资金而发行的一种有价证券，它证明股票持有者对企业资产所享有的相应所有权。因此，投资股票即是一种股权投资。其投资特点有：
①风险性。股票购买者能否获得预期利益，完全取决于企业的经营状况，因而具有投资收益的不确定性，利多多分，利少少分，无利不分，亏损承担责任。
②流动性。股票一经购买即不能退股，但可以随时按规则脱手转让变现，或者作为抵押品、上市交易，这使股票的流动成为可行。
（3）非上市债券的评估类型可以分为（ ）。
a、固定红利模型 b、红利增长模型
c、每年支付利息，到期还本型 d、分段模型 e、到期后一次还本型
（4）金融资产评估是对被投资方（ ）。
a、投资品评估 b、偿债能力评估 c、获利能力评估
（3）简述金融资产的评估特点。
（4）普通股评估的常见四种模型是什么？
（5）简述递延资产评估的特点。
5、计算题
（1）甲企业持有乙企业发行的优先股200股，每股面值500元，股息率为12%。当前的国库券市场利率为8%，乙企业的风险报酬率为2%。甲企业打算3年后将这些优先股出售，预计出售时市场利率将上升2个百分点。试评估该批优先股的价值。
d、变现能力评估 e、全部资产评估
（5）递延资产包括的项目有（ ）。
a、租入固定资产改良支出 b、预付报刊杂志费 c、开办费
d、固定资产修理支出 e、预提利息支出费用
4、问答题
（1）股票的投资特点是什么？
（2）债券的投资特点是什么？
红利增长模型用于成长型企业股票评估。该模型是假设股票发行企业没有把剩余权益全部用作股利分配，而是将剩余收益的一部分用于追加投资，扩大企业再生产规模，继而增加企业的获利能力，最终增加股东的潜在获利能力，使股东获得的红利呈逐渐增长趋势。运用该模型计算的股票的评估值=预期下一年股票的红利额/(折现率－股利增比率)。
（4）指证券市场上的股票交易价格。在发育完善的证券市场条件下，股票市场价格是市场对企业股票内在价值的一种客观评价；而在发育不完善的证券市场条件下，股票的市场价格是否能代表其内在价值，应做具体分析和判断。
2、
（1）a 100000×（1+4×18%）/（1+12%）2=137117（元）
（2）b
（5）递延资产又称递延费用，是企业会计核算中的一个科目。该科目核算企业发生的不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。包括开办费、租入固定资产的改良支出、采取待摊办法的固定资产大修理支出，以及摊销期限在一年以上的费用。
首先由于递延资产自身不能单独对外交易或转让，只有当它赖以依存的企业发生产权变动时，才有可能涉及到企业递延资产的评估。递延资产能否构成被评估企业的资产并不取决于它在评估基准日之前所支付数额的多少，而取决于它在评估基准日之后能为新的产权主体带来利益的大小。因此，对递延资产的评估是对其预期经济效益的评估。
a.资产总额与总股数的比值 b.资产总额与流通股数的比值
c. 净资产与上市流通总股数的比值 d.净资产与总股数的比值
（7）被评估企业已经正常营业3年，长期待摊费用账面余额为120万元，其中包括固定资产大修理费85万元，办公室装修费15万元，产品销售部房租20万元。经查其中20万元的房租费为租期5年的租金总额，至评估基准日已经租用1年，企业尚未摊销，而大修理费和装修费均为按10年摊销的余额，则该长期待摊费用的评估值为（ ）万元
a. 137117 b.172000 c. 118000 d.153380