商品期货与股指期货风险比较分析
期货市场中的商品期货与金融期货比较分析
期货市场中的商品期货与金融期货比较分析期货是一种金融衍生品，通过合约规定在未来的某个时间以约定的价格交割标的资产。
随着金融市场的不断发展，期货市场也愈加繁荣。
其中，商品期货和金融期货是期货市场中两大主要类别。
本文将对这两种期货进行比较分析，以便更好地理解它们之间的区别和特点。
一、商品期货商品期货是以某种实物商品作为标的资产的期货合约。
原油期货、黄金期货、大豆期货等都属于商品期货的范畴。
商品期货的价值与标的实物商品的价值密切相关。
以下是对商品期货的一些特点进行比较：1. 风险敞口：商品期货交易可能面临的风险主要集中在市场供需、自然灾害和政治因素等方面。
由于标的资产为实物商品，其交易价格容易受到外部因素的影响，因此，商品期货的风险相对较高。
2. 期货价格：商品期货的交割价格与实物商品的价格有着密切的关联。
由于市场供需的变化，商品期货的价格可能与实物商品价格存在一定的溢价或贴现情况。
3. 投资机会：商品期货市场是实现多元化投资的重要途径。
通过商品期货，投资者可以参与到各个领域的实物商品交易中，实现对农产品、水资源、能源等行业的投资和风险分散。
二、金融期货金融期货是以金融资产作为标的资产的期货合约。
股指期货、国债期货、利率期货等都属于金融期货的范畴。
与商品期货相比，金融期货具有以下一些不同的特点：1. 风险敞口：金融期货交易的风险主要与金融市场的波动、宏观经济因素和货币政策等有关。
由于金融资产的特殊性，金融期货的风险与商品期货相比可能相对较低。
2. 期货价格：金融期货的价格主要受到金融市场的影响。
股指期货的价格与股票指数波动有关，利率期货的价格与利率走势相关。
不同于实物商品，金融期货的价格相对更容易受到市场的操纵和影响。
3. 投资机会：金融期货市场为投资者提供了参与金融资产交易的机会，包括对股票、债券、汇率等金融资产的投机和套利。
通过金融期货，投资者可以更好地管理金融风险，实现投资组合的优化和价值的增值。
期货市场的期货品种与交易特点
期货市场的期货品种与交易特点期货市场是金融市场中的一种重要组成部分，它为投资者提供了进行期货交易的平台。
期货品种的选择以及不同品种的交易特点对于投资者来说是非常关键的，本文将对期货市场的期货品种及其交易特点进行探讨。
一、期货品种1. 大宗商品期货品种大宗商品期货是期货市场中最具代表性的品种之一。
它包括金属、能源、农产品等各类商品。
例如黄金、原油、大豆等，这些品种的交易与实际商品的供求关系密切相关。
大宗商品期货的价格波动具有较高的风险，但也潜藏着较高的利润机会，吸引了众多投资者的参与。
2. 股指期货品种股指期货是以股票指数作为标的物进行交易的一种期货品种。
投资者可以通过股指期货市场对股票市场进行套期保值和投机交易。
股指期货的特点是交易灵活、杠杆效应显著，可以帮助投资者进行风险管理和资金优化配置。
3. 利率期货品种利率期货是以利率为标的物的期货合约，主要用于进行利率风险的套期保值。
例如国债期货，它是以国债为标的物进行交易的期货合约。
利率期货的价格波动受到宏观经济因素和货币政策的影响，对资金运作、金融机构等有重要意义。
二、期货交易特点1. 杠杆效应期货交易具有较高的杠杆效应，即以相对较少的保证金来控制更大价值的合约。
这意味着投资者只需投入一小部分保证金，就有机会获得较高的投资回报。
杠杆效应对于风险管理和资金运作具有重要意义，但也增加了投资者的风险承受能力。
2. 交易时间长期货市场的交易时间相对较长，通常包括白天和夜间两个交易时段。
这为全球投资者提供了更多的交易机会和时间灵活性。
不同品种的交易时间可能会有所差异，投资者需要根据自身需求和市场情况进行选择和安排。
3. 价格波动大期货市场的价格波动较大，尤其是大宗商品期货品种。
这是由于期货市场的参与者众多，信息传递迅速，市场竞争激烈等因素所致。
价格波动的大小对投资者来说既是挑战也是机遇，在把握市场趋势的同时，也需要有效的风险管理和资金控制。
4. 高风险与高收益并存期货交易具有较高的风险和较高的收益潜力。
沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素
收稿日期：2020-09-04修回日期：2020-10-21作者简介：李延军，男，陕西延川人，河北工业大学经济管理学院教授，博士，研究方向为证券市场；林雪瑞，女，河北沧州人，河北工业大学经济管理学院，研究方向为证券市场。
沪深300股指期货与现货市场间风险传染效应及影响因素李延军林雪瑞（河北工业大学经济管理学院，天津300401）摘要：本文选取2005—2019年我国沪深300股指期货和沪深300股票指数日收盘价数据，结合股票推出时间、股价波动性，设置样本组、对照组，运用GARCH 模型、DCC-GARCH 模型、Granger 因果关系检验及多元线性回归模型分析了沪深300股指期货与现货间的风险传染效应及影响因素，并结合研究结论提出对策，以期促进资本市场健康发展。
结果表明：沪深300股指期货市场与现货市场间存在双向的风险传染效应，且经DCC-GARCH 模型分析表明风险传染效应在动荡期尤为明显；影响这种风险传染效应的因素有很多，主要表现为微观因素中的股票市场流动性和股票市场不确定性与极端事件两个方面。
关键词：沪深300股指期货；沪深300股票指数；风险传染；DCC-GARCH 模型；多元线性回归中图分类号：F830.91文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2021）01-0069-09DOI ：10.19647/ki.37-1462/f.2021.01.010一、引言21世纪以来，随着全球金融市场开放程度加深、联动性加强，金融市场间的风险传染效应已成为投资者关注的重点之一。
风险传染效应即在危机发生时，不同金融市场间价格波动的相关性较稳定时期明显增加的现象，它通过贸易传染、资本流动等宏观层面和噪声交易、羊群效应等微观层面的传染渠道引起金融资产收益率和价格波动。
信息时代的到来加速了金融市场间讯息的传递，为金融市场间风险的加速传染埋下隐患。
因此，如何防范金融市场间的风险传染已成为亟待解决的问题。
股指期货与现货市场的风险关联分析
１ ． 期货加 剧股 市波动 。 因素包括 ： 股指 其 一是 期 货本 身 的特 点 。股指 期货 可 以做 空 ， 下跌 也 可 获利 ， 市场 在 出现 下跌 趋势 时会 刺激 投 资者 做 空 的动机 ； 同时 ， 货 交易 具有 杠杆 效应 ， 期 风险 偏好
强 的投 资者 会放 大 市场交 易 ，加 剧市 场 波动 ； 二
一
个完 整 意义 上 的 股票 市 场 ， 该 包 括股 票 应
发 行 市场 、 票 交 易和 股指 期 货 等股 票 风 险管 理 股 市 场 。这 三 个 市 场 有 机 协 调 、 相伴 共 生 、 能 互 功 补 ，全 球 大 多 数 股 票 市 场 都 是 由这 三 个 市 场 组 成 。一 级 市 场实 现筹 资 ， 级 市场 实 现 资产 定 价 二 和 资 源 的优 化配 置 ， 指期 货 市场 则 实 现 股市 风 股 险 的分 割 、 移 和再 分 配 。股 指期 货 是 规 避风 险 转 的工 具 ， 规避 风 险 仅仅 指 转 移 了 风 险 ， 不 是 但 而 消灭 了风 险 ， 确定 的市 场风 险依 然存 在 。请 破产 ， 球金 融 市场 遭 遇 全
“ 色星 期 一 ” 美 国纽 约 和 纳斯 达 克 两 大证 券 市 黑 ，
场合计 成 交 １ ４ ．５ 美元 。 ６ ００ 亿 与此 同时 ， 准普 尔 标 ５ ０股 指 期 货 日成 交量 和未 平 仓 合 约大 幅攀 升 ， ０
在 日内交 易 中波动 关联 性 ， 以及 在 短期 内对 现货 市场走势预 期 的导 向作用 不容 忽视 。
关键 词 ： 股指 期货 现货 波动 关 联
中 图分类 号 ： ８ ０ 文献标 识码 ： 文章 编号 ：０ ９ １ ４ （０ ）６ ０ ４ — ４ Ｆ３ Ａ １０ — ２ ６ ２ １ ０ — ０ ５ ０ １
浅谈期货交易技巧--黄如斌
一般情况下，趋势市用大势线，
技术分析的一个重要论点就是：价格沿趋势变动
大势线：用来预测一波涨势或跌势行情的目标价位。
从大势线给出的提示来看,铜 的单边上涨行情走得很标准
■ 具体应用：（以铜的上涨趋势为例） 第一步：找到这波行情的上涨起始点A(最低点)， 第二步：按住鼠标移动到第一波上涨的最高点B 第三步：再用同样的方法找到回调最低点C，点 确定即完成了大势线的画线。
B C A
A C
■ 具体应用：（以豆油的下跌趋势为例） 第一步：找到这波行情的下跌起始点A(最高点)， 第二步：按住鼠标移动到第一波下跌的最低点B 第三步：再用同样的方法找到反弹最高点C，点 击确定即完成了大势线的画线。
B
从大势线给出的提示 来看,豆油的单边下跌 行情走得也很标准
一般情况下，调整市用黄金分割线， 黄金分割线：黄金分割率(0.382，0.618)是一组自然和谐的比 率，应用在技术分析上，当价格调整时，0.382，0.618作为回调 或反弹的关键位，准确度较高，与波浪理论有异曲同工之处。
五、涨跌停板规定有所不同
商品期货的涨跌停板幅度多数±4%或±５%，但当日封住 停板的次日会扩大停板幅度，连续三个交易日封住停板的， 交易所将采取包括强行平仓在内的相应风险控制措施。 股指期货的涨跌停板规定是±10%，与股票的停板幅度基本 匹配，遇连续两个交易日出现同方向单边涨跌停板的交易所 将采取提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平 仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或 者其他风险控制措施。 季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％；股 指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 ±20％。
铝在金属中基本面是最差 的,其走势可以为铜和锌的 操作提供很好的参考 最弱的铝都涨起来之后,就 是抛最强的铜和锌的时候
中金所杯_第一部分 股指期货题目答案
第一部分股指期货一、单选题1. 沪深300股指期货对应的标的指数采用的编制方法是（）。
A. 简单股票价格算术平均法B. 修正的简单股票价格算术平均法C. 几何平均法D. 加权股票价格平均法2. 在指数的加权计算中，沪深300 指数以调整股本为权重，调整股本是（）。
A. 总股本B. 对自由流通股本分级靠档后获得C. 非自由流通股D. 自由流通股3. 1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（）期货合约。
A. 标准普尔500指数B. 价值线综合指数C. 道琼斯综合平均指数D. 纳斯达克指数4. 最早产生的金融期货品种是（）。
A. 利率期货B. 股指期货C. 国债期货D. 外汇期货5. 在下列选项中，属于股指期货合约的是（）。
A. NYSE交易的SPYB. CBOE交易的VIXC. CFFEX交易的IFD. CME交易的JPY6. 股指期货最基本的功能是（）。
A. 提高市场流动性B. 降低投资组合风险C. 所有权转移和节约成本D. 规避风险和价格发现7. 利用股指期货可以回避的风险是（）。
A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 生产性风险D. 非生产性风险8. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格，股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。
这种做法可以起到（）作用。
A. 承担价格风险B. 增加价格波动C. 促进市场流动D. 减缓价格波动9. 关于股指期货与商品期货的区别描述正确的是（）。
A. 股指期货交割更困难B. 股指期货逼仓较易发生C. 股指期货的持仓成本不包括储存费用D. 股指期货的风险高于商品期货的风险10. 若IF1401合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700点和3300点，则无效的申报指令是( )。
A.以2700. 0点限价指令买入开仓1手IF1401合约B.以3000. 2点限价指令买入开仓1手IF1401合约C.以3300. 5点限价指令卖出开仓1手IF1401合约D.以3300. 0点限价指令卖出开仓1手IF1401合约11. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（）的原则撮合成交。
一卖空的作用
一卖空的作用：1.增加供应。
2.价格发现3，提供投资和保值4，扰乱市场5.其他股指期货与商品期货的区别？1.交割方式不同。
股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；商品二，期货交易对象为具体实物形态2.投机性能不同。
股指期货比商品期货价格波动更加敏感频繁和剧烈，股指期货比商品期货具有更强的投机性3.标的物不同。
股指期货的标的物为股市指数（沪深300）；商品期货的交易对象是具体的实物形态的商品。
4.趋势判断不同。
股指期货需要对国内国际金融领域有一个宏观的判断；商品期货只需对交易的商品品种进行研读。
5.持有成本不同。
股指期货的持有成本主要是融资成本；商品期货的持有成本包括融资成本、运输成本、贮存成本。
6.参与交割不同。
商品期货不允许个人投资者持有合约进入交割期；股指期货以现金进行交割，不存在合约到期挤市的现象。
三，套利对期货市场的功能？1．有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。
套期交易具有价格发现的功能。
由于套利者最关注价差变化，当发现不正常的价差关系时，会积极人市套利。
价差越大，套利的积极性越高，套利的人也越多。
这种行为客观上起到促使各种价格关系趋于正常的作用，对于市场形成比较公平的价格是非常重要的。
2．有利于市场流动性的提高。
套利交易增加了期货市场的交易量，提高了期货交易的活跃程度。
其中，期现套利（参见下文）不仅增加了期货交易的交易量，同时也增加了现货交易（如股票）的交易量；而跨期交易可以活跃远期合约的交易。
这对于排除或减弱市场垄断力量、保证交易者的正常进出和套期保值操作的顺利实现具有很大的好处。
3．抑制过度投机。
操纵市场、进行过度投机的交易者往往利用各种手段将价格拉抬或打压到不合理的水平以从中获利。
如果市场有大量的套利者存在，过度投机行为会被有效抑制。
由于具有诸多好处四，技术分析指标？1，有期限2，可卖空3，T+0 4，不需要全额保证金5，较高市场流动性6，无负债结算制度7，其他五，价差套利的模式？1，正向套利2，反向套利3，蝶式套利4，跨市套利5，跨品套利六，股指期货投资风险？股指期货市场的规模大，涉及面广，具有方大型，复杂性与可预防性等特征。
我国股指期货交易风险及其防范研究
我国股指期货交易风险及其防范研究一、股指期货交易风险的构成股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体及整个社会、经济环境造成危害的可能性。
股指期货作为一种金融衍生品，不但具有一般性风险，还具有特殊性风险。
(一)股指期货的一般性风险股指期货作为金融衍生工具的一种，具有金融创新的一般性风险。
金融创新风险是金融风险在金融创新领域的具体表现，即金融创新过程中创新供应主体的创新措施不能顺利实施或创新收益遭到损失的可能性。
它由两部分构成，一是金融创新设计过程中的各种风险，也就是由于设计过程中的各种不确定因素而使金融创新措施未能如期出台，甚至流产的可能性；二是金融创新实施过程中的风险，也就是由于实施过程中各种不确定性的存在，使实施受到阻碍或实施效果严重偏离预期的可能性。
根据巴塞尔银行监管委员会1994年主持完成的“普罗米歇尔报告”的研究，与金融衍生交易相关的风险可以分为企业特定风险和系统性风险。
金融创新风险大致可分为以下七类：一是设计风险，主要与金融创新主体有关，是指由于金融创新设计过程中的各种不确定因素而导致金融创新措施未能如期出台，甚至有流产的可能性；二是市场风险，又称价格风险，是指市场价格(主要是指基础资产的价格)变动而导致金融衍生产品价格变动而产生的风险；三是信用风险，又称履约风险，是指金融衍生品交易中的一方不按合同条款履约而导致的风险；四是流动性风险，是指金融衍生品的持有者在市场上找不到适当的对手，只能以低于市场价格的价格，将衍生工具出售所造成的风险；五是操作风险，又称运作风险，是指由于内部控制系统或清算系统失灵而导致的风险；六是法律风险，是指由于交易合约内容不符合法律标准，交易合约不具备法律效力或其他法律方面的原因而给交易主体带来的风险；七是声誉风险，是指由于操作失误，不按时履约，违反相关法律、法规给组织创新工具交易的机构或交易中的一方的声誉带来的不良影响。
在现代市场经济条件下，声誉是重要的无形资产，并且这种资产的无形损失，经过一段时间后便会转化为有形损失。
我国股指期货投资风险分析
我国股指期货投资风险分析摘要：随着我国股指期货2009 年4 月16 日开始上市交易，我国自此摆脱了股票市场”单边市”的情形。
但在交易过程中也暴露出诸多潜在的风险，本文针对我国股指期货市场近年来已经存在和可能存在的风险加以分析，并提供相应的对策和预防方案。
关键词：股指期货、风险管理、风险一、股指期货风险的定义与分类：股指期货的风险主要指的是股指期货的参与者在股指期货的操作过程中由于收益的不确定间接或直接引起的资产损失的可能性。
在用股指期货进行杠杆交易规避交易风险的同时，股指期货本身也会产生风险。
股指期货风险可以分为一般风险（市场风险、信用风险、操作风险等）、特殊风险（基差风险、标的物风险、交割制度风险等）。
（1）市场风险。
市场风险又称价格风险，股指期货价格风险包括投机者对期货价格的预测失误风险和套期保值风险。
（2）信用风险。
信用风险又称违约风险，当交易的对方不愿意或不能够完成契约责任时，信用风险就会出现。
对手违约又可分为敌意违约和被迫违约两类。
前者为有能力履约但故意不履约，后者为的确没有能力履约（如破产等原因）而不能履约。
（3）操作风险。
操作风险是由于人为因素和风险管理控制方面的失误而产生亏损的风险。
其本质属于管理问题。
引起操作风险的主要原因，有人为的错误、电脑系统的故障、操作程序错误、系统失灵或内部控制失效等等。
（4）基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。
基差(basis)即现货成交价格与交易所期货价格之间的差，其金额不是固定的。
（5）标的物风险，股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因，只有当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零；（6）交割风险是指投资者可以在期货合约到期前对冲平仓，如果不能及时完成对冲操作，就要承担交割责任，就要凑足足够的资金或者实物货源进行交割。
期货行业中的期货市场与股票市场对比分析
期货行业中的期货市场与股票市场对比分析一、市场定义与功能期货市场是指以标准化合约为基础，交易各类商品的金融市场。
期货合约是以标的资产为基础，约定未来某一时间以特定价格交割的合同。
期货市场的主要功能包括风险管理、价格发现和投机交易。
股票市场是指交易买卖股票的金融市场。
股票代表着对公司所有权的权益，通过购买股票，投资者可以分享公司的盈利和成长。
股票市场的主要功能包括募集资金、流通交易和价值评估。
二、交易品种期货市场和股票市场在交易品种上存在一定的差异。
1.期货市场的交易品种较为多样化，包括农产品、工业品、能源、贵金属等各类商品。
不同的期货合约对应着不同的标的资产。
2.股票市场的交易品种主要为公司的股票。
股票作为证券市场的核心产品，代表着公司的权益和股东的所有权。
三、交易机制期货市场和股票市场在交易机制上也有所不同。
1.期货市场采用标准化合约进行交易，合约的交割日期、交割品种等均有固定规定。
投资者可以通过直接下单或者委托交易等方式进行交易。
2.股票市场则采用股票买卖的方式进行交易。
投资者可以通过证券交易所或者经纪商进行股票买卖交易，可以根据自己的需求选择买入或者卖出股票。
四、交易风险与杠杆比例期货市场相较于股票市场，交易风险和杠杆比例较高。
1.期货市场中，由于采用杠杆交易的方式，投资者可以通过支付保证金的方式进行更大规模的投资。
然而，相对应的风险也更高，价格波动可能导致投资者的损失较大。
2.股票市场中，杠杆交易的比例较低。
投资者可以通过购买股票获取股东权益，可以按照自己的意愿选择买入或者卖出股票，风险相对较为可控。
五、市场监管与透明度期货市场和股票市场在监管和透明度方面也存在差异。
1.期货市场中的交易是有严格监管的，交易所会对合约的交割、资金的安全等方面进行监管。
市场参与者可以在交易所公开的交易平台上查询相关信息，实现市场的透明度。
2.股票市场中的交易也受到监管，但相较于期货市场来说，监管难度较大。
股票市场中的交易规模庞大，信息较为复杂，一些非法交易行为也难以避免。
浅析我国股指期货业务风险以及防范措施（2）
浅析我国股指期货业务风险以及防范措施(2)二、股指期货业务发展概况股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，由于股票指数基本上能代表整个市场中股票价格变动的趋势和幅度，把股票指数改造成一种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，并且还有投机和套利的功能。
目前，世界金融期货产品交易已占全部期货交易的80%，其中股指期货是发展历史最短、最快的金融衍生产品。
1982年2月，美国堪萨斯期交所推出价值线综合指数期货合约，首开股指期货之先河；同年4月，美国芝加哥商业交易所推出标准普尔500指数期货合约；1984年伦敦LIFFE推出金融时报100种股票指数期货合约。
股指期货在亚洲也发展迅速，如1988年日经指数期货、1997年新加坡摩根台湾指数期货和1998年台湾本土的指数期货。
而我国从1993年开办期货市场以来，在探索中前进、在完善中发展，出现过不少问题，也积累了一定控制风险的经验。
总的来说，我国的期货市场已趋于规范化，现有期货品种的正常交易也为引入股指期货奠定了良好的基础。
从这几年的股价波幅、波频两个技术指标来看，机构投资者、个人投资者、投资基金对回避风险提出了强烈的要求。
同时，我国的期货市场从研究到试点已有十多年的历史，经过近几年的治理整顿，已经进入规范运作的新阶段，为上市股指期货和期权提供了市场条件。
三、股指期货中蕴含的风险股指期货也同其他衍生类金融工具一样，本身具有极大的风险，2008年9月15日，拥有158年辉煌历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟宣布破产，美国次贷危机引发的金融危机达到了新一轮的高潮。
全球最大债券基金经理格罗斯指出，雷曼兄弟的破产将引发金融海啸。
截至10月24日，全球主要股指较2007年形成的高点都有较大辐度下挫，其中，上证综指跌幅为71.86%，香港恒生指数跌掉63.84%，日经指数累计下跌60.62%，法国巴黎CAC指数跌幅为48.22%，德国法兰克福DAX指数下跌46.92%，英国富时100指数下挫42.3%，美国道琼斯工业指数跌幅也达到40.5%。
期货市场与股票市场对比
期货市场与股票市场对比期货市场和股票市场是金融市场中两个重要的交易场所，它们各自提供不同的投资机会和风险。
本文将对期货市场和股票市场进行对比，并分析它们在投资策略、交易机制和风险管理方面的差异。
一、投资策略的差异在期货市场中，投资者主要通过买涨和买跌来赚取差价收益。
期货合约的买卖基于将来某一时刻的商品或金融资产价格。
投资者可以选择做多或做空合约。
做多合约意味着投资者预计价格上涨，而做空合约则表示投资者预计价格下跌。
相比之下，股票市场中的投资策略更加多样化。
投资者可以通过买卖股票分享公司利润或期望股票价值上涨。
除了买入股票外，投资者还可以选择短期交易、长期持有或者投资组合策略。
二、交易机制的差异期货市场中，交易是在交易所进行的。
交易所提供平台供买家和卖家进行合约交易。
期货合约的交割方式通常是现金交割或实物交割，具体取决于合约类型。
交易所还设立了严格的监管机制，确保交易的公平、公正和透明。
相比之下，股票市场的交易通常在证券交易所或场外交易市场进行。
买卖股票的交易是通过经纪人或线上交易平台进行的。
股票的交割是通过证券账户进行的，投资者可以选择将股票持有或者出售。
三、风险管理的差异期货市场中的交易往往涉及高杠杆，这意味着使用较小的资本进行交易从而获取更大的收益。
然而，杠杆交易也意味着投资者可能面临更大的风险。
因此，期货市场对投资者的风险管理要求较高，投资者需要了解合约规定的保证金比例，并且必须随时监测市场波动以及账户资金状况。
与此相比，股票市场的风险管理相对简单。
投资者在购买股票时可以选择自己承担的风险，如持有期限、股票种类和投资组合的构建等。
此外，投资者可以使用止损订单等风险管理工具来减少风险。
综上所述，期货市场和股票市场在投资策略、交易机制和风险管理方面存在一些差异。
投资者在选择投资市场时应该充分了解这些差异，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。
无论选择哪个市场，都需要谨慎评估风险和回报，并根据市场情况灵活调整投资策略。
(简体)基差在股指期货与商品期货上的分析
持仓、基差在股指期货与商品期货上的分析兴业期货苏春辉自股指期货上市以来，因分析商品期货的惯性思维，众多的投资者喜欢沿用商品期货在持仓、基差方面的研究来判断、预测股指期货的价格可能走势。
在这里，笔者试图通过商品期货与股指期货的数据图表来分析股指期货与商品期货在持仓、基差研究方面的异同。
一、持仓方面的分析1、股指期货持仓众多的投资者喜欢盘后去查看股指期货的前20名席位持仓的变化情况，特别是前几名席位的净多或净空持仓变化，以期预测下一个交易日的期货价格可能走势。
这里我们分别把前20席位与前5席位的净空持仓变化与股指期货的主力合约的价格放在一张图表上分析。
可以看出前20与前5名席位的净空持仓的变化方向趋同（可见，从持仓集中度来看，用前20或者前5来分析净持仓效果是一样的），这里我们只分析前20名席位净空与期货价格的关系。
我们可以看到自股指期货上市以来，前20净空持仓的变化与期货价格的走势大体呈现一个反向的趋势，这个说明前20席位的净持仓的变化在趋势上能够一定程度的反应或预测股指期货的价格走势。
同时我们也可以看到当净空持仓达到峰值时，一般价格反转的可能性较大，这点在7月初时比较明显，现在净空持仓为负且比较大，会不会也是一个阶段峰值呢？如果是峰值是不是也会使期货价格阶段反转呢？拭目以待。
2、商品期货持仓商品的净持仓因国内外有所差别，如铜的持仓分为商业持仓和基金持仓（投机持仓），因现在我们国内的股指期货的持仓大部分都属于投机持仓，这里我们选取铜的基金持仓来对比。
由铜的投机净多和铜的价格走势图看见，在趋势上，投机净多持仓与价格走势基本比较贴合，投机净多持仓达到峰值时，一般价格也会出现（阶段）反转。
为什么股指期货与商品期货都会出现净多空持仓的变化在趋势上与期价走势趋同以及净持仓达到阶段峰值后期货价格就会（阶段）反转呢？笔者以为这主要是由于期货价格的走势是由于多空双方的强弱对比的结果，而净多空持仓一定程度上反映出多空力量的强弱，故净多空持仓与期价的走势在趋势上能够比较吻合；而多空双方的力量发展到一定阶段以后就发生了变化，所谓“物极必反”、“月满则亏”，一般多空双方的力量发生变化时，阶段的净多空持仓数量便也达到了阶段的极值，此时表现为期货价格一般也达到阶段的高点或低点。
股指期货及风险分析
的市场 ，并且 实行严格 的管理制度 ，期货交易在期货交易所
内集 中 完成 ； 对 冲 机 制 是 指 期 货 交 易 可以通 过 反 向 对冲 操 作 结 束履约 责任 ；每 口无 负债 结算制度 是指每 日交易结束后，
交易所根据 当 日结算价 对每 一会 员的保证 金帐 户进 行调整，
２１ ０ ０年 第 ２期 （ 第 １ ６期 ） 总 ２
大 众 科 技
ＤＡ Ｚ ＨＯＮＧ Ｊ ＫＥ Ｉ
Ｎｏ． ２ ０ ２， ０１
（ ｍｕａｉ ｌ Ｎ ．２ ） Ｃｕ ｌ ｖ ｙ ｏ１ ６ ｔｅ
指期货 风险分析
李 琦 谭 毓 澄
３ ０ ５） （ 九江学院理 学院，江 西 九 江 ３ ２ ０
（ ）股指 期 货概念 ห้องสมุดไป่ตู้特性 一
股 票 价 格 指 数 期 货 简 称 股 指 期 货 指 以股 票 价 格 指 数 为 标 的物 的标 准 化 期 货 合 约 ，双 方 约 定 在 未 来 的某 个 特 定 日期 ， 可 以按 照 事 先确 定的 股 价 指 数 的 大 小 ，进 行标 的指 数 的 买 卖 。 作 为期 货 交 易 的 种 类 型 ，股 指 期 货 交 易与 普 通 商 品期 货 交 易具 有 基 本 相 同 的特 征 和 流 程 。它 是 健 全 的 股 票 市 场 发 展 的 必 然 结 果 。股 指 期 货 并 不 采 取 实 物 进 行 交 割 ，而 是 采 取 现 金 方 式 进 行 交割 。 以某 成 熟 的 市场 为例 ， 当前 指 数 为 ３０ ， ２０点
【 关键 词 】股 指 期 货 ；风 险 ；模 型
【 中图 分 类 号 】Ｆ ３ ．１ ８０９
中国期货品种介绍
中国期货品种介绍期货是一种金融衍生工具，其交易合约标的物可以是商品、金融资产或指数等，是金融市场中重要的投资工具。
中国期货市场经过多年的发展，形成了丰富多样的期货品种，满足了不同投资者的需求。
本文将对中国期货市场的主要品种进行介绍。
一、股票指数期货股票指数期货是以特定股票指数为标的物的期货合约，其交易价格和价值随标的指数的变动而变动。
股票指数期货的交易标的包括上证50指数、沪深300指数、中证500指数等。
股票指数期货的交易可以帮助投资者对股市整体趋势进行预测和把握，并利用杠杆效应提高投资回报率。
同时，股票指数期货也为市场提供了套期保值的工具，帮助投资者降低风险。
二、商品期货1. 农产品期货中国是农业大国，农产品期货是中国期货市场的重要组成部分。
主要的农产品期货包括大豆、玉米、棉花、鸡蛋等品种。
这些期货合约的交易可以帮助农民和农产品贸易商对农产品价格进行预测，进行市场风险管理。
2. 金属期货金属期货是以铜、铝、锌、铅等金属品种为标的物的期货合约。
中国是世界上最大的铜消费国和铝生产国，金属期货的交易可以帮助企业和投资者对金属价格进行风险管理和投资。
3. 能源期货能源期货是以原油和天然气等能源产品为标的物的期货合约。
近年来，中国的能源需求快速增长，能源期货的交易帮助投资者和企业对能源价格进行预测，进行风险管理。
三、金融期货金融期货是以金融资产为标的物的期货合约。
中国金融期货市场的主要品种包括国债期货和利率期货。
国债期货是以中国政府发行的国债为标的物的期货合约，利率期货则以利率为标的物进行交易。
金融期货的交易可以帮助金融机构和投资者进行对冲和投机交易，同时也有助于利率市场的形成和优化。
四、外汇期货外汇期货是以外币兑换人民币的汇率为标的物的期货合约。
外汇期货的交易可以帮助企业和投资者进行对冲和套利交易，管理外汇风险。
总结：中国期货市场发展迅速，涵盖了股票指数、农产品、金属、能源、金融和外汇等多个品种。
这些期货品种为投资者提供了多样化的投资工具，帮助他们进行风险管理和资产配置。
期货收益风险特征分析
内容摘要期货投资是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。
期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的标准化合约，即标准化的远期合同。
我国是发展中的经济大国,必须稳步发展期货市场。
本文主要通过期货的特点分析其收益，其收益较高。
我国的期货市场起步较晚，很多体制都不够健全，期货在高收益的同时也存在着一些风险。
最后提出规避期货市场风险的一些建议。
只有认识风险并且掌握规避风险的方法，才能够让我国期货市场健康稳定发展。
关键词：期货市场；收益；风险；规避目录一、引言 (1)二、期货的定义 (1)三、由期货的特点分析其收益 (1)（一）保证金制度 (1)（二）做空机制 (2)（三）T+0制度 (2)四、我国期货市场存在的风险 (2)（一）投资机构内部风险的控制薄弱 (2)（二）法律法规不健全 (3)（三）市场结构不完善 (3)（四）收益和风险分担不对称 (3)五、期货市场风险规避 (3)（一）加强市场内部管理 (3)（二）健全法律法规 (4)（三）完善市场体系 (4)参考文献： (5)期货的收益风险特征分析一、引言金融衍生品也叫衍生工具或衍生证券，是一种收益由其他金融产品的收益衍生而来的金融产品。
国际金融市场上金融衍生品产品形式复杂，种类繁多，但最基本形式为远期、期货、期权、互换四种。
我国的现代期货交易所在20世纪90年代应运而生。
2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，首项推出的产品为沪深300股指期货。
二、期货的定义期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。
三、由期货的特点分析其收益（一）保证金制度当谈及期货的时候，常常会提起期货市场的较大的收益以及相对应的风险，而收益与风险的放大正是源于期货的保证金制度，而且期货保证金比例很低，基本在10%左右。
股指与商品期货套保比较
套 期 保 值 是 一 种 规 避 和 转
移风 险的工具
益 在 众 多 情 况 下 表 现 为 一
种 潜 在 利 益 ，这 个 潜 在 的
风 险 是 可 能 发 生 的 危 险 ，而 不 是 已 经 发 生 的 危 险 ， 已经 发 生 的 叫 损 失 。 价 格 风险 的本质 是价 格在 时 间序 列 上 的 不 确 定 性 。 风 险 是 一 种 客 观 存 在 ，它 不 能消 灭 ，只能转 移 和规
避风险 也 将 日益 受 到关 注 。
股： 指ｆ ｒ 与 商 品 期 货 套 保 比 较
文／ 赵 中华
股 权 分 置 改 革 成 功 矫 正 了 我 国 资 本 市 场 的 制 度 性 缺 陷 ，在 此 制 度 层 面 和 变 革 基 础 上 ， 即将 推 出 的 以 股 指 期 货 为 旗 舰 的 金 融 衍 生 品 ，
避 ， 套 期 保 值 者 从 这 个 意
利 益 我 们 把 他称 为 “ 套 保 利
益” 。 比 如 棉 花 种 植 者 在选 择 播 种 品 种 的 时 候 ， 他 可 以得到的数据是 ： 棉花收获
期 的期 货 价格 是 １ ． ４ 万元，
他 的核 算 成本 是 １ ． ３ 万 元。 对于１ ． ３ 万 元 的成 本 他 自 己 基 本 心 中 有 数 ，属 于 可 控 成 本 ， 那 么 他 就 有 理 由 因
性 总 是 发 生 在 时 间流 的 规 则 性 上 ；“ 保” ，很 简 单 ，是 指 用 一 种 交 易 行 为 来 保 护 、保 障 、 保 证
维普资讯
期 货 Ｆ ＵＴＵＲ Ｅ Ｓ 圈
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关于我国股指期货投资风险的有效控制分析
关于我国股指期货投资风险的有效控制分析摘要：在世界金融市场中，股指期货是较活跃且比较成熟的一种金融衍生品。
股指期货市场风险较高，它在投资的理念以及对风险的规避方面与股票现货市场有很大不同。
股指期货是一种很好的风险管理工具，有利于完善我国的证券市场的功能，但它本身也存在一定的风险，本文首先介绍了股指期货的定义和特征，接着阐述股指期货投资面临的风险的种类，最后给出风险的控制措施。
关键词：股指期货交易风险风险控制要想了解股指期货投资的各种风险，并对各种风险进行有效的控制和规避，就必须首先了解股指期货的定义以及其自身的一些重要特征。
一、股指期货的定义和特征（一）定义股指期货是股票指数期货的简称，它是把股票的价格指数当成标的物的一种金融期货合约，并协议合约双方在将来某个特定的时间以约定的价格来买卖股票的价格指数，是一种可以转让的合约。
合约的价值是由交易的单位和股票的指数相乘得出来的，这里的交易单位是每个点的指数多能表示的价值。
（二）特征投资组合价格是用数字来表示的，而股指期货交易的对象其就是这些数字，所以，它跟商品期货交易不同，不用把商品作为标的进行交割，而是必须用现金来交易。
股指期货交易有自身的一些特征：1、双向交易和对冲机制其中的双向交易指的是投资者既可以买入期货合约，又可以卖出期货合约，这两种情况都能作为交易的开端。
对冲机制指的是双向交易了结，即所谓的“平仓”。
通过低价买进然后再高价卖出可以获得收益，高价卖出低价买进也能获得收益。
2、杠杆机制这里指的是投资者在股指期货交易的过程中只需要交少部分的保证金就有可能实现数倍甚至几十倍的合约交易，这种用少量资金来获得较大价值的方式就叫做“杠杆机制”3、“t+0”交易制度这是与“t+1”交易相区分的，即只要是在交易的规定时间内，投资者就可以随时进行买进和卖出活动4、每日无负债结算即在每个交易日结束之后，都要对交易者当天的盈亏情况进行结算，对于不同的交易者，根据盈亏状况要在他们之间实行资金划转，以便投资者在资金不足时及时补足。
证券市场的商品期货与金融期货
证券市场的商品期货与金融期货商品期货和金融期货是证券市场中的两个重要衍生品交易工具。
它们在不同领域发挥着不同的作用，为投资者提供了多样化的选择。
本文将对证券市场中的商品期货与金融期货进行介绍与比较，以帮助读者更好地了解和理解这两种交易工具。
一、商品期货商品期货是指以某种物品或商品作为标的物，并以期货合约的形式进行交易的衍生品。
常见的商品期货包括农产品（如大豆、棉花、小麦等）、能源品（如原油、天然气等）以及金属品（如黄金、铜等）。
商品期货交易的主要参与者包括农民、农产品种植商、矿业公司等。
商品期货的交易特点是具有较高的风险和波动性，价格受到供求关系、季节因素、天气状况等多种因素的影响。
由于标的物的实物属性，商品期货交易往往涉及到交割，需要投资者具备相应的物流和仓储能力。
二、金融期货金融期货是指以金融资产作为标的物，并以期货合约的形式进行交易的衍生品。
金融期货的标的物可以是股票指数、利率、汇率等金融资产。
金融期货交易主要由投资银行、基金管理公司、证券公司等专业投资机构进行。
金融期货的交易特点是高度杠杆化，成交金额相对较大，价格受到宏观经济指标、政策调整等因素的影响。
相比商品期货，金融期货的交易更加便捷，不需要实物交割，交易规模也更大。
此外，金融期货市场的风险管理机制更加完善，投资者可以通过建立多头或空头头寸，实现对市场的多种预期和风险对冲。
三、商品期货和金融期货的区别与联系1. 标的物不同：商品期货以实物商品作为标的物，而金融期货以金融资产作为标的物。
2. 交割方式不同：商品期货需要进行实物交割，而金融期货通常以现金结算，不涉及实物交割。
3. 风险度量不同：商品期货的价格波动性较大，风险较高；金融期货市场的波动性相对较小，风险较低。
4. 参与主体不同：商品期货交易主要参与者为生产者和实物交割的买卖双方，而金融期货交易主要由专业投资机构参与。
然而，尽管商品期货和金融期货在一些方面存在不同，但它们在证券市场中都扮演着重要的角色。
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2010年4月初，以沪深300为标的指数的股指期货即将正式进行交易。
股指期货的推出，是我国资本市场发展到一定阶段的客观要求，它不仅填补了做空机制的空白，使得股票持有者可以通过股指期货转嫁手中股票的风险,锁定收益，套期保值，从而增加市场平衡力量,有利于整个市场的稳定,减缓股市的大起大落和单边市的状况。
同时可以放大资金量,提高资金使用效率,吸引更多投资者，提高市场流动性。
股指期货同其他商品期货一样，都是双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的价格，进行标的物的买卖。
因此作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
但是，由于股指期货是以某种股价指数为标的资产，而商品期货是以现货商品为标的资产，所以两者又是从根本上有所区别的金融衍生品工具。
本文主要从两种期货合约的交易规则层面对其所面临的风险进行比较。
一、从交割方式比较交割风险
期货交割方式有两种基本类型,即实物交割和现金交割。
实物交割,是指期货合约的买卖双方于合约到期时,根据交易所制订的规则和程序,通过期货合约标的物的所有权转移,将到期未平仓合约进行了结的行为。
交割过多,表明市场流动性差;交割过少,表明市场投机性强。
统计资料显示,在成熟的国际商品期货市场上,交割率一般不超过5%。
我国目前商品期货交割方式为实物交割，但由于期货交易不是以现货买卖为目的,而是以买卖合约赚取差价来达到保值的目的,因此,实际上在期货交易中真正进行实物交割的合约并不多。
现金交割,是指到期未平仓期货合约进行交割时,用结算价格来计算未平仓合约的盈亏,以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。
这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约。
沪深300指数最后二小时所有指数点算术平均价，来迫使期货价格收敛于现货价格。
事实上，交割方式制度设计的不同导致商品期货与股指期货的交割风险有本质的不同。
从期货市场发展的历史来看，交割风险是商品期货最大的风险。
一方面，实物资源是有限的，过渡的资金追逐有限的资源会导致价格的扭曲、从而有价格大幅波动、逼仓的可能，期货交易史上操纵者控制住现货流通从而操纵期货价格的案例也层出不穷。
沪深300股指期货采用现金交割，几乎没有逼仓的可能，现货市场规模庞大，难以操纵，且反映了我国整个证券市场投资者的预期；另一方面，我国商品期货市场对应的现货市场的发育并不如西方市场那般完善，比如我国交割仓库数量有限，使得全国范围内的就近交割比较困难，长途运输等成本对市场的效率造成了一定的影响。
沪深300股指期货本身由于股价指数为标的所以采用现金交割方式就完全没有上述问题。
实际上，我们可以借鉴西方国家，对于商品期货也引入现金交割方式。
与实物交割方式相比，现金交割至少有两大好处:第一,解决了因实物交割带来的高交割成本问题,对活牲畜等交割费用高昂的期货商品尤其适用。
交割执行将更加便利,降低交易所交割风险。
第二,解决了期货价格在合约到期日向现货价格回归的问题,从而减少逼仓和价格操纵行为发生的可能,提高保值交易的效率,降低保值交易的成本。
二、保证金比率比较杠杆风险
期货保证金的设定一般需要考虑以下三方面因素：首先，违约概率。
保证金是用来减少期货违约风险的主要工具，违约概率大，保证金水平应该高。
其次，市场的流动性与波动性。
研究表明:保证金水平与交易量和持仓量呈负相关的关系，而与价格波动率呈正相关的关系。
再次，结算次数保证金构成交易者的机会成本，而机会成本的大小直接影响交易量和持仓量，市场的流动性以及价格的波动率。
保证金水平高，出现违约风险的概率将会降低，但过高的保证金率会使交易成本增加，导致市场不能吸引投资者，市场的流动性降低。
相反，如果保证金水平设计过低，违约风险发生的可能性上升，将对整个市场的利益造成损害。
目前，我国商品期货如白糖、菜籽油和PTA各合约交易保证金标准为10%，强麦、早籼稻等各合约交易保证金标准为8%，均低于股指期货，而股指期货为12%。
这一方面是考虑了上述三个原因，另一方面也是基于股指期货推出初期管理部门限制风险过大的考虑。
从历史经验来看，由于商品期货面临的是相对难以规避的非系统风险，商品期货出现单边市行情的概率要大于沪深300指数，导致大面积投资者无法及时平仓；可见，股指期货价格的杠杆风险要低于商品期货。
三、标的物变动的影响因素导致的风险
目前我国上市的活跃期货品种如铜铝、玉米等均是国际化程度较高的品种，大量学者的实证研究表明，LME、CBOT 等国际大宗商品定价中心形成的价格对我国同样品种的价格走势具有较强的引导作用，我国期货交易所对其的逆向引导作用较弱。
因此，我国商品期货品种面临的是国际化的风险。
如铜铝涉及的是有色金属行业，面临的风险为非系统性风险；且由于此类风险的国际传导性，此类风险较为不稳定，LME有色金属价格的大幅上涨往往导致我国国内期货价格形
成单边市，即连续涨停或者跌停，此时大量的投资者即使进行平仓也无法成交，给投资者、期货经纪公司、交易带来极大的风险。
沪深300指数的标的物是国内股票现货市场的指数，国内股票现货市场相对于国际化的大宗物资来说与境外主要股票市场相关系数较低，由此，沪深300股指期货的标的物是整个股票市场，其面临的是系统性风险。
随着我国股市大盘蓝筹股的不断上市与海外国企股的回归，股市与我国经济的相关性越来越强，我国股市面临的系统性风险会越来越低，相应的，股指期货的风险也会随之降低。
总之，尽管商品期货风险与股指期货因期货交易本身特性在信用风险、法律风险、操作风险等方面有着相似的一面，但由于二者标的物的根本不同，因而导致交割方式、保证金率、涨跌停板等一系列交易制度的不同，进而使得投资者面临的风险又有很大差别。
从这个层面来讲，股指期货的风险要小于商品期货，风险可控程度要高于商品期货。