金融市场基础知识第六章-证券投资基金

第四节 基金的估值、费用与利润分配
考点1 基金资产估值
基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基 金资产公允价值的过程。 基金资产净值=基金资产-基金负债 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额 基金份额净值是计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础，是评价基金投资业绩的基础指标之一， 也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。一般情况下,基金份额价格与份额净值趋于一致,即资产净 值增长,基金份额价格也随之提高。 基金资产估值需考虑的因素包括估值频率、交易价格及其公允性、估值方法的一致性及公开性。
第五节 基金的管理
考点1 基金公司的投资管理过程
(1)形成投资决策。 (2)构建投资组合。 (3)执行交易指令。 (4)绩效评估与组合调整。 (5)风险管理。
考点2 主要的基金业绩评估方法
1.绝对收益 绝对收益的计算指标包括现金流和时间加权收益率、持有区间收益率、平均收益率、基金收益率。 2.相对收益 基金的相对收益，又叫超额收益，代表一定时间区间内,基金收益超出业绩比较基准的部分。投资者和 基金管理公司可以根据基金特征选择适当的指数作为业绩比较基准，并进而评估基金的相对收益。 3. 风险调整后收益 这类指标主要有夏普比率、特雷诺比率、詹森α、信息比率与跟踪误差。
考点4 封闭式基金与开放式基金的主要区别
(1)期限不同。封闭式基金有固定的存续期，通常在5年以上，一般为10年或15年;开放式基金没有固定期限 投资者可随时向基金管理人赎回基金份额。
(2)发行规模限制不同。封闭式基金的基金规模是固定的，开放式基金没有发行规模限制。
(3)基金份额交易方式不同。封闭式基金的基金份额在封闭期限内不能赎回，持有人只能在证券交易所出售 给第三者,交易在基金投资者之间完成;开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间后，随时向基金 管理人或其销售代理人提出申购或赎回申请,绝大多数开放式基金不上市交易，交易在投资者与基金管理人 或其销售代理人之间进行。
第三节基金的募集、申购赎回与交易
考点1 基金的募集步骤
基金的募集是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金 的行为。基金的募集一般要经过申请、注册、发售、基金合同生效四个步骤。
考点2 开放式基金认购费用与认购份额的计算
根据规定，基金认购费用将统一按净认购金额为基础收取，相应的基金认购费用与认购份额的计算公
第六节 证券投资基金的监管与信息披露
考点1 基金监管的作用
(1)保护投资人及相关当事人的合法权益。 (2)规范证券投资基金活动。 (3)促进证券投资基金和资本市场的健康发展。
考点2 基金的投资与交易行为的限制
依据《中华人民共和国证券投资基金法》的规定,基金财产不得用于下列投资或者活动: (1)承销证券。 (2)违反规定向他人贷款或者提供担保。 (3)从事承担无限责任的投资。 (4)买卖其他基金份额，但是中国证监会另有规定的除外。 (5)向基金管理人、基金托管人出资。 (6)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动。 (7)法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他活动。
考点3 契约型基金 与公司型基金的区别
(1)资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产；公司型基 金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本。契约型基金不具有有法人资格,公司型 基金具有法人资格。 (2)投资者的地位不同。契约型基金的投资者购买基金份额后成为基金契约的当事人 之一，投 资者既是基金的委托人， 又是基金的受益;公司型基金的投资者购买基金公股票后成为该公司 的股东。因此，公司型基金的投资者对基金运作的影响比契约型基金的投资者大。 (3)基金的营运依据不同。契约型基金依据基金合同营运基金:公司型基金依据基金公司章程营 运基金。 目前,我国公募证券资基金全部是契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。
考点6 公开募集证券投资基金侧袋机制的有关内容
根据《公开募集证券投资基金侧袋机制指引(试行))规定，侧袋机制是指将基金投资组合中的特定资产 从原有账户分离至一个专门账户进行处置清算，目的在于有效隔离并化解风险，确保投资者得到公平 对待,属于流动性风险管理工具。侧袋机制实施期间，原有账户称为主袋账户，专门账户称为侧袋账户。 其中，特定资产包括:无可参考的活跃市场价格且采用估值技术仍导致公允价值存在重大不确定性的资 产;按摊余成本计量且计提资产减值准备仍导致资产价值存在重大不确定性的资产；其他资产价值存在 重大不确定性的资产。
考点2 基金与股票债券的区别
区别 所反映的经济关系不同 所筹集资金的投向不同
投资收益与风险水平不同
具体内容 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而 基金反映的则是信托关系 股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域， 而基金是间接人投资工具,筹集的资金主要投向有价证券等 金融工具 通常情况下，股票价格的波动性较大,是一种高风险高收益的 投资品种;债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动 性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种;基金的 投资收益和风险取决于基金种类以及其投资的对象，总体来 说由于基金可以投资于众多金融工具或产品,能有效分散风 险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种
第六章 证券投资基金
第一节 证券投资基金概述 第二节 证券投资基金的运作与市场参与主体 第三节 基金的募集、申购赎回与交易 第四节 基金的估值、费用与利润分配
第一节 证券投资基金概述
考点1 证券投资基金的概念和特点
证券投资基金是指通过发售基金份额,将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管 理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管,由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的集合投资方 式。 证券投资基金的特点为: (1)集合理财、专业管理。 (2)组合投资、分散风险。 (3)利益共享、风险共担。 (4)严格监管、信息透明。 (5)独立托管、保障安全。
第二节 证券投资基金概述
考点1 我国证券投资基金的运作关系
基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专 业服务参与基金市场，监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。 从基金管理人的角度看，基金运作可分为基金的市场营销、投资管理与后台管理三大部分。基金的市场 营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理则体现了管理人的价值，而份额的注册登记、 基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。
考点3 基金收入的来源、利润分配方式
1.证券投资基金的收入来源 证券投资基金收入是基金资产在运作过程中所产生的各种收入,主要包括利息收入、投资收益以及其他 收入。 2.证券投资基金的利润分配方式 (1)封闭式基金分配方式。根据规定，封闭式基金只能采用现金分红。 (2)开放式基金分配方式。开放式基金的分红方式有现金分红和红利再投资转换为基金金份额两种。 (3)货币市场基金分配方式。根据《货币市场基金监督管理办法》,对于每日按照面值进行报价的货币市 场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。
考点4 不同类型基金利润分配的原则
1.封闭式基金分配原则 根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》的规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次；封 闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。基金收益分配后基金份额净值不得 低于面值。封闭式基金当年收益应先弥补上一年的亏损，如当年发生亏损则不进行收益分配。 2.开放式基金分配原则 开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。 3.货币市场基金分配原则 《货币市场基金监督管理办法》规定，当日申购的基金份额自下一个交易日起享有基金的分配权益，当 日赎回的基金份额自下一个交易日起不享有基金的分配权益,但中国证监会认定的特殊货币市场基金品 种除外。
(4)基金份额的交易价格计算标准不同。
(5)基金份额资产净值公布的时间不同。封闭式基金一般每周或更长时间公布一次;开方式基金一般在每个交 易日连续公布。
(6)交易费用不同。投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费;投资者在买卖开放式基金时
考点5 交易所交易基金(ETF)与上市开放式基金( LOF)的区别
考点3 基金信息披露的禁止性规定
(1)虚假记载、误是性陈述或者重大遗漏。虚假记载是指信息披露义务人将不存在的事实在基金信息披露 文件中予以记载的行为；误导性陈述是指使投资者对基金投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述; 重大遗漏是指披露中存在应披露而未披露的信息，以至于影响投资者做出正确决策。以上三类行为将扰 乱市场正常秩序，侵害投资者合法权益 ,属于严重的违法行为。 (2)对证券投资业绩进行预测。 (3)违规承诺收益或者承担损失。 (4)诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金销售机构。 (5)登载任何自然人、法人和非法人组织的祝贺性、恭维性或推荐性的文字。 (6)中国证监会禁止的其他行为。
区别 申购、赎回的标的不同 申购赎回的场所不同 对申购、赎回限制不同
基金投资策略不同
净值报价频率不同
具体内容 ETF 与投资者交换的是基金份额与一篮子证券或商品;而 LOF 申购、赎回的是基金份额与现金的对价 ETF 的申购、赎回通过交易所进行;LOF 的申购赎回既可以在代 销网点进行，也可以在交易所进行 只有资金在一定规模以上的投资者(基金份额通常要求在 50 万 份以上)才能参与 ETF 的申购、赎回交易;而 LOF 在申购、赎回 上没有特别要求 ETF 通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;而 LOF 则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可以 是指数型基金，也可以是主动型基金 在二级市场的净值报价上,ETF 每 15 秒提供一个基金参考净值 报价;而 LOF 的净值报价频率要比 ETF 低，通常 1 天只提供 1 次或几次基金净值报价
考点2 基金市场参与主体
1.基金当事人 基金当事人主要包括基金份额持有人、基金管理人和基金托管人。 2.基金市场服务机构 基金市场服务机构主要包括基金销售机构、销售支付机构、份额注册登记机构、估值核算机构、投资 顾问机构、评价机构、信息技术系统服务以及律师事务所、会计师事务所等。 3.基金监管机构和自律组织 在我国，基金监督管理机构为中国证监会。证券交易所是基金的自律管理机构之一。我国的基金自律 组织是2012年6月6日成立的中国证券投资基金业协会。
考点2 基金运作过程中涉及的费用
(1)基金销售过程中发生的由基金投资者自已承担的费用，主要包括申购费、赎回费及基金转换费。这 些费用直接从投资者申购、赎回或转换的金额中收取。 (2) 基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、持有人大会费用等。这些费用由 基金资产承担。基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。
考点4 封闭式基金的交易规则与交易费用
1.交易规则 封团式基金的交易时间为每周一至周五（法定节假日除外），每天9：30至11：30，13：00至15：00。 封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。 封闭式基金的报价单位为每份基金价格。基金的申报价格最小变动单位为0.001元人民币。买入与卖出 基金份额，申报数量应当为100份或其整数倍。基金单笔最大数量应当低于100万份。 2.交易费用 按照沪、深证券交易所公布的收费标准，我国基金交易佣金不得高于成交金额的0.3%(深圳证券交易所 特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，上海证券交易所无此项规定)， 起点5元，不足5元的按5元收取，由证券公司向投资者收取。该项费用由证券登记公司与证券公司平分。 目前,在沪、深证券交易所上市的封闭式基金交易不收取印花税。
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净认购金额=认购金额/(1+认购费率)
认购费用=认购金额-净认购金额=净认购金额×认购费率
(注:对于适用固定金额认购费的认购，认购费用=固定认购费金额)
认购份额= (净认购金额+认购利息)/基金份额面值
考点3 申购、赎回的原则
1.股票基金、债券基金的申购和赎回原则 (1)未知价交易原则。 (2)金额申购、份额赎回原则。 2.货币市场基金的申购和赎回原则 (1)确定价原则。货币市场基金申购和赎回基金份额价格以1元人民币为基准进行计算。 (2)金额申购、份额赎回原则。