王倩《国际金融》-外汇衍生工具交易笔记和课后习题详解(圣才出品)
考研《国际金融》名师王倩讲义和习题详解析
考研《国际金融》名师王倩讲义和习题详解析王倩《国际金融》笔记和课后习题详解第一章国际货币体系1.1复习笔记考点一、国际货币体系的发展历程按时间先后顺序，国际货币体系大体上可分为三个阶段：早期的国际金本位制度阶段、中期的布雷顿森林体系阶段以及现行的牙买加体系阶段。
1国际金本位制度（1819～1914年）金本位制度是以黄金为本位货币，即以货币的含金量来衡量货币价值的一种货币制度。
（1）国际金本位制度的主要内容金币本位制（古典金本位制或纯粹金本位制）是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，是金本位货币制度的最早形式，主要内容如下：①金币可以无限法偿、自由兑换。
②金币可以自由铸造。
③黄金可以在本国自由输出入。
（2）国际金本位制度的运行机制在国际金本位制度下，国际收支失衡可以通过自动调节恢复均衡而无需政府的干预，这种自动调节机制就是英国经济学家大卫·休谟提出的“物价-现金流动机制”，调节过程如图1-1所示。
图1-1物价-现金流动机制的调节过程在国际金本位制度下，汇率会以金平价为中心，根据外汇供求的变化在黄金输送点之间波动。
金平价是指金本位制下各国货币含金量之比所形成的货币兑换比率。
（3）国际金本位制度的崩溃①直接原因：1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集军费，发行不兑现的纸币并禁止黄金自由输出。
②根本原因：黄金产量的增长跟不上世界经济增长发展的需要。
2布雷顿森林体系（1945～1973年）（1）布雷顿森林体系的主要内容①建立了国际货币基金组织。
②实行以黄金为基础、以美元为国际主要储备货币的可调整的固定汇率制。
③取消对经常账户交易的外汇管制并促进国际多边支付体系的建立。
（2）布雷顿森林体系的运行机制①布雷顿森林体系的运行过程在布雷顿森林体系下，国际收支及汇率均衡目标的实现只能以政策调节为主。
当一国面临国际收支逆差及逆差引起的本币汇率下跌（升值）至1%下限（上限）时，逆差国中央银行有义务通过卖出（买入）外币买入（卖出）本币的方式拉升（拉低）本币汇率。
王倩《国际金融》-汇率的决定与预测笔记和课后习题详解(圣才出品)
第二篇外汇市场第四章汇率的决定与预测4.1复习笔记一、外汇和汇率的基本概念1．外汇（1）外汇的概念外汇，是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇必须满足三个前提条件：①自由兑换性；②普遍接受性；③可偿性。
（2）我国的外汇范围我国规定，外汇的具体范围包括：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。
2．汇率及汇率的表示汇率就是两种不同货币之间的转换价，也就是一种货币表示的另一种货币的相对价格。
因此，汇率的本质就是货币的对外价格。
汇率有两种表示方式。
（1）直接标价法以本国货币表示固定数量的外国货币的价格，这称为汇率的直接标价法。
在直接标价法下，汇率的数值越大，本国货币的币值越低。
（2）间接标价法以外国货币表示固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的价格，这称为汇率的间接标价法。
（除特殊标出，否则本书提到的汇率都是直接标价法的汇率。
）3．汇率的种类（1）基础汇率和套算汇率基础汇率是一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。
通常各国都将本币与美元之间的汇率定为基础汇率。
套算汇率是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。
（2）单一汇率与复汇率单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往。
复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经济活动。
（3）即期汇率和远期汇率即期汇率是目前市场上两种货币的比价，用于外汇的现货买卖；远期汇率指当前约定，在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。
当远期汇率高于即期汇率时，称该外汇的远期汇率为升水；反之，则称该外汇的远期汇率为贴水；当两者相等时，则称为平价。
（4）官方汇率和市场汇率官方汇率也称法定汇率，是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
金融衍生工具课后习题答案
金融衍生工具课后习题答案金融衍生工具课后习题答案金融衍生工具是指那些通过与金融资产或金融指标相关联的合约或协议，用于管理金融风险或进行投资的工具。
这些工具包括期权、期货、互换和其他衍生品。
在金融市场中，衍生工具起到了非常重要的作用，它们可以帮助投资者进行风险管理，实现投资组合的多样化，并提供一种有效的投机机会。
在学习金融衍生工具的过程中，习题是非常重要的一部分。
通过解答习题，我们可以更好地理解和掌握相关的概念和技巧。
下面是一些金融衍生工具课后习题的答案，希望对你的学习有所帮助。
1. 期权是一种金融衍生工具，它给予持有者在未来某个时间以特定价格购买或出售某种资产的权利。
期权分为两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有者以特定价格购买资产的权利，而认沽期权赋予持有者以特定价格出售资产的权利。
2. 期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间以特定价格交割一定数量的某种标的资产。
期货合约可以用于投机和套期保值。
投机者通过买入或卖出期货合约来获取价格波动的利润，而套期保值者则通过买入或卖出期货合约来对冲其在现货市场上的风险。
3. 互换是一种金融合约，约定在未来某个时间交换一定数量的资产或现金流。
互换合约可以用于对冲风险、降低成本或进行投机。
最常见的互换类型是利率互换和货币互换。
4. 衍生品的价格受到多种因素的影响，包括标的资产价格、市场波动性、利率水平和时间价值等。
标的资产价格是影响期权和期货价格的最主要因素，市场波动性则是影响期权价格的重要因素。
利率水平对互换价格有着直接的影响，而时间价值则是期权价格中的一个重要组成部分。
5. 在期权定价中，有两个重要的概念：内在价值和时间价值。
内在价值是期权的实际价值，即期权行权时的立即收益。
时间价值则是期权的额外价值，它取决于期权的剩余时间和市场波动性。
时间价值随着期权到期日的临近而逐渐减少。
6. 黑-斯科尔斯期权定价模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型。
它基于一些假设，如市场无摩擦、无交易成本和无套利机会等。
王倩《国际金融》笔记和课后习题详解-传统外汇交易【圣才出品】
第五章传统外汇交易5.1复习笔记考点一、外汇交易基础1．外汇交易的主要惯例（1）外汇交易的规则这里的外汇报价以及在报刊和电脑上看到的参考汇率主要是指银行同业的外汇交易。
①统一美元报价外汇市场大多采用以美元为中心的报价方法，除了英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元采用间接标价法外，其他货币都采用直接标价法。
②简洁报价由于短期内汇率的变化幅度小，通常只体现在后几位，所以在银行同业间进行的外汇交易中采用简洁报价的方法，即报出汇率时通常只报汇率的最后几位数，对远期汇率只报掉期率。
③双向报价a．银行间外汇市场报价：做市商银行在接受客户询价时，有义务提供双向报价。
b．零售交易报价：如果零售交易者要进行较小规模的外汇买卖，需在向银行询价时预先说明，并报出具体买卖金额。
④交易额限制外汇交易的单笔成交金额一般在100万美元以上。
⑤确认成交外汇交易一般都是先达成口头协议，然后再用书面文件对协议内容加以确认。
通常，口头协议就可代表外汇买卖正式成交。
（2）外汇交易的程序①询价：发起外汇交易的一方向另一方询问有关货币的即期汇率或远期汇率的买入价和卖出价，询价需要提供交易的币种、交易金额、合同的交割期限等。
②报价：接到询价的外汇银行迅速完整地报出所询问的有关货币的相关价格。
③成交：询价者接到报价后，表示愿意以报价达成协议，由报价银行对此交易承诺。
④证实：当报价银行的外汇交易员达成口头协议时外汇交易合同即成立，但交易得到承诺后，双方当事人都会以书面形式对交易进行确认。
⑤交割：交易双方按协议要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款账户中。
2．外汇交易的报价特点（1）掌握信息在银行开始营业前，外汇交易员需要掌握以下两方面的信息，来综合制定各种货币的报价。
①前一个时区外汇市场的行情，以便掌握外汇汇率的走向，作为开始报价的基础。
②最新的世界政治、经济、军事形势，以及银行自身的外汇头寸状况。
（2）迅速报价在接到询价后，银行的外汇交易员要迅速完整地报价，增大与询价方成交的可能性。
外汇交易课后习题答案
外汇交易课后习题答案外汇交易课后习题答案外汇交易是一种金融市场活动，涉及不同国家货币之间的交易。
它是全球最大的金融市场之一，每天交易额达数万亿美元。
外汇交易的复杂性和风险使得学习和理解其原理和技巧至关重要。
以下是一些常见的外汇交易课后习题及其答案，希望对您的学习和实践有所帮助。
1. 什么是外汇交易？答：外汇交易是指在金融市场上买卖不同国家货币的行为。
交易者通过购买一种货币以期望其价值上涨，或者卖出一种货币以期望其价值下跌，从而实现利润。
2. 外汇交易的主要参与者有哪些？答：外汇交易的主要参与者包括银行、企业、投资基金、个人投资者和中央银行等。
其中，银行是最主要的交易参与者，它们通过为客户提供外汇交易服务来获取利润。
3. 外汇交易的两种基本交易方式是什么？答：外汇交易有两种基本交易方式，即现货交易和期货交易。
现货交易是指交易双方在交易发生后的两个工作日内进行货币交割。
期货交易则是指交易双方约定在未来某个特定日期进行货币交割。
4. 外汇交易的主要风险因素有哪些？答：外汇交易的主要风险因素包括市场风险、汇率风险和信用风险。
市场风险是指由于市场波动导致交易损失的风险，汇率风险是指由于汇率变动导致交易损失的风险，信用风险是指交易对手方无法履约导致的风险。
5. 什么是杠杆交易？答：杠杆交易是指通过借入资金进行交易的一种方式。
交易者只需支付一小部分交易金额作为保证金，就可以进行较大规模的交易。
杠杆交易可以放大交易者的利润，但同时也会增加交易风险。
6. 外汇交易的基本分析方法有哪些？答：外汇交易的基本分析方法包括技术分析和基本面分析。
技术分析是通过研究历史价格和交易量数据来预测未来市场走势的方法。
基本面分析则是通过研究经济指标、政治事件和其他相关因素来预测货币价值的方法。
7. 如何管理外汇交易中的风险？答：管理外汇交易中的风险是交易者的关键任务之一。
一些常见的风险管理方法包括设置止损订单、合理分配资金、避免过度交易和及时调整交易策略等。
王倩《国际金融》-跨国资本预算与营运资本管理笔记和课后习题详解(圣才出品)
第十二章跨国资本预算与营运资本管理12.1复习笔记一、跨国资本预算概述1．跨国资本预算的概念与步骤（1）跨国资本预算跨国资本预算是指跨国经营者面对错综复杂的国际环境和东道国环境，以实现企业价值最大化为目标，对未来投资选择和对择优方案的资金使用计划进行评估。
（2）跨国资本预算的步骤①确认最初的资本投入（初始投资）初始投资主要是由母公司提供的现金、原材料、设备等资产组成。
此外还需追加营运资本，以供给项目建成投产后流动资金的需要。
这部分资金往往由东道国当地银行提供。
②估计工程未来各期的现金流量，包括最终的残值收入在国际投资项目中，终值可以是作为一个经济实体继续经营条件下的价值，也可以是结束经营进行清算的价值。
③为计算未来现金流量的净现值，确定一个贴现率许多国外项目可能会表现出和跨国公司不同的风险水平。
跨国公司须借助于一些方法进行调整。
可以用在类似风险下投资者投资于其他项目可获得的收益作为参考，调整权益成本。
同时，通过测算与对外投资项目风险相同的一系列股票的预期收益作为参考，调整权益资本。
④利用传统的资金预算决策指标来决定各种方案的可行性和优先级目前较常用的预算方法是净现值法（NPV），实物期权分析也有所应用。
2．跨国资本预算的复杂性及内容（1）跨国资本预算的复杂性与国内投资项目的经济评价相比，跨国投资项目经济评价也比国内资本预算要复杂得多，这主要有以下原因。
①对跨国投资项目进行评价必须区分投资项目本身的现金流量和母公司的现金流量。
②跨国投资项目可能获得特定的筹资机会，很难将投资项目与其筹资行为区分开来。
③从单个子公司的角度看，项目的净现金流可能是有利的，但这样的投资工程只是子公司间的利益转移。
④跨国生产经营不仅涉及不同国家、不同地区的税制，还会涉及不同的外汇管制、资金流动、进出口管制等方面的不同规则和措施，且它们可能具有不同的变动趋势。
⑤除了财务方面的支付外，子公司对母公司的现金流入也可以通过其他方式来进行，如支付许可费或从母公司进口。
裴平《国际金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(第2章 外汇与外汇交易)【圣才出品】
第2章外汇与外汇交易2.1 复习笔记一、外汇与汇率1．外汇的含义（1）外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。
动态含义上的外汇是指国际间为清偿债权债务，将一国货币兑换成另一国货币的过程；静态含义上的外汇是指国际间为清偿债权债务进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，也可以说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。
（2）国际金融学主要研究静态含义的外汇，又有广义与狭义之分。
①广义的外汇是泛指一国拥有的以外国货币表示的资产或证券，如以外国货币表示的纸币和铸币、存款凭证、定期存款、股票、政府公债、国库券、公司债券和息票等。
②狭义的外汇是指以外国货币为载体的一般等价物，或以外国货币表示的、用于清偿国际间债权债务的支付手段，其主体是在国外银行的外币存款，以及包括银行汇票、支票等在内的外币票据。
（3）一种货币成为外汇应具备三个条件：①普遍接受性；②可偿付性；③自由兑换性。
2．外汇的种类依据外汇的来源、兑换条件、交割期限的不同，可对外汇作如下分类：（1）依据来源不同，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇；（2）依据可否自由兑换，外汇可分为自由外汇和记帐外汇；（3）依据交割期限不同，外汇可分为即期外汇和远期外汇。
3．汇率及其标价方法汇率是指一种货币与另一种货币的交换比例。
广义上讲，汇率是两国货币的相对价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格。
汇率有两种不同的标价方法。
（1）直接标价法（direct quotation）直接标价法是以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。
例如：2003年4月15日，人民币外汇市场牌价为：$100＝RMB826.50，即为直接标价法。
目前，世界上除了美国和英国外，各国一般采用直接标价法。
（2）间接标价法（indirect quotation）间接标价法是以若干单位的外国货币来表示一定单位本国货币的标价方法。
例如：2003年4月15日，纽约外汇市场美元对港元的汇价为：$1＝KH$7.7964，即为间接标价法。
陈雨露《国际金融》复习笔记和课后习题详解(含考研真题)(第三章 外汇衍生产品市场)【圣才出品】
第三章外汇衍生产品市场3.1 复习笔记一、外汇衍生交易的特征1．外汇衍生产品的基本特征（1）未来性衍生产品交易是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
未来性是衍生产品最基本的特性。
（2）杠杆效应衍生产品通常采用保证金交易方式，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。
（3）风险性衍生金融工具内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，决定了金融衍生交易的高风险性。
（4）虚拟性虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。
（5）高度投机性当一种金融产品价格进入上升周期时，价格越是上涨，就越是有人因为预期价格继续上涨而人市抢购，从而使得价格真得进一步上涨。
（6）设计的灵活性金融衍生产品由于种类繁多，其创造具有一定的灵活性，故较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。
（7）账外性金融衍生产品是对未来的交易。
按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中都不会记录这类交易的情况。
因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。
（8）组合性从理论上讲，金融衍生品可以有无数种不同形式，可以把不同时间、不同基础工具、不同现金流量的种种工具组合成不同的合约。
2．外汇衍生交易的风险与回报（1）衍生金融交易的风险衍生金融交易之所以会有风险，是由衍生金融工具的特性所决定的。
衍生金融工具有着高度的灵活性和杠杆性。
（2）衍生金融交易的风险种类①价格风险。
即衍生金融工具价格变化产生的风险。
衍生金融工具价格的波动幅度超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。
②信用风险。
即因交易对手违约而蒙受损失的可能性，场外交易的违约风险相对更高。
③流动性风险。
即某些衍生金融工具难以在二级市场流通转让的风险。
④操作风险。
衍生金融交易的操作风险来自两个方面：一方面是由于衍生金融工具均采用先进通信技术和计算机网络交易，因此存在着电子转账系统故障，以及计算机犯罪等风险；另一方面是从事衍生金融交易的主体违规操作，从而给自身及交易对手带来的风险。
杨胜刚《国际金融》（第2版）配套题库【课后习题（1-10章）】【圣才出品】
杨胜刚《国际金融》（第2版）配套题库【课后习题（1-10章）】【圣才出品】第一章国际收支1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？答：一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支可能会盈余。
通常人们所讲的国际收支盈余或赤字是指综合差额的盈余或赤字。
这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户。
资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。
但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。
一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。
另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。
而是有了自己独立的运动规律。
因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
2．怎样理解国际收支的均衡与失衡？答：由于一国的国际收支状况可以从不同的角度分析，因此，国际收支的均衡与失衡也由多种含义。
（1）国际收支平衡的几种观点①自主性交易与补偿性交易的观点。
这种观点认为国际收支平衡，就是指自主性交易的平衡，即自主性交易的借贷差额为零。
当这一差额为正时，就是国际收支顺差，当这一差额为负时，就是国际收支逆差，两者皆为国际收支不平衡。
②静态平衡与动态平衡的观点。
这种观点认为国际收支平衡可分为静态平衡和动态平衡。
静态平衡是指在一定时期内国际收支平衡表的收支相抵，差额为零的一种平衡模式。
这是一种会计上的国际收支均衡。
不管统计期间内国际收支如何，只要期末的收支相抵或大体相等，就实现了国际收支平衡的目标。
动态平衡是指在较长的计划期内经过努力，实现期末国际收支的大体平衡。
这种平衡要求在国际收支平衡的同时，达到政府所期望的经济目标。
如果为实现计划中的经济目标外汇需求大于外汇供给，则国际收支逆差；反之顺差。
因此动态平衡又称为计划的国际收支平衡。
吕随启《国际金融教程》笔记和课后习题详解-汇率决定理论二：利率平价理论【圣才出品】
第六章汇率决定理论二：利率平价理论6.1复习笔记一、长期中和短期中影响汇率的因素1．长期中影响汇率的因素（1）相对价格水平。
长期里，一国价格水平相对于外国价格水平的上升，将导致该国货币贬值；而一国相对价格水平的下降，将导致该国货币升值。
（2）关税和限额。
关税和限额增加了对实施壁垒的国家的货物的需求，因此导致该国货币在长期中趋于升值。
（3）偏好（进口需求）。
对本国货物相对于外国货物的偏好增加，会导致对本国货物需求增加，本国货币升值；如果对外国货物的相对偏好增加，则进口需求增加，外国货币趋于升值，本国货币趋于贬值。
（4）生产率。
如果一个国家的生产率较其他国家提高，则该国货币趋于升值。
反之，则该国货币趋于贬值。
2．短期中影响汇率的因素利率是影响汇率短期波动的重要因素。
当一个国家的利率水平相对于其他国家较高时，在短期中，就会出现外国资本的流入，从而引起本国货币的即期升值。
二、远期交易、套利与抛补套利1．套利当各国利率存在差异时，投资者为获得较高的收益，愿意将资本投向利率较高的国家，这就是套利交易。
套利者在利率较低的国家借入货币，而在利率较高的国家存款，可以获得一笔套利收益。
2．抛补套利（1）含义抛补套利活动将套利与远期交易结合起来。
具体来说，为避免这种汇率风险，投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。
投资者之所以要在远期市场上卖出高利率国家的货币，目的在于锁定一个较高卖价，一旦高利率国家货币未来贬值，则仍然可以以已经锁定的较高卖价卖出，从而避免了汇率变动的风险。
（2）过程投资者在高利率国家和低利率国家的货币转换会使高利率国家货币在即期外汇市场上升值，而在远期外汇市场贴水；同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上贬值，而在远期外汇市场上升水。
这样，高利率国家货币出现远期贴水，低利率国家货币出现远期升水，随着这一抛补套利活动的进一步进行，远期差价进一步加大。
当资本在两国间获得的收益率完全相等时，抛补套利活动就会停止，这时两国利率差异正好等于两国货币远期差价，达到了利率平价。
王倩《国际金融》-国家风险和课后习题详解(圣才出品)
第十一章国家风险11.1复习笔记一、国家风险概述1．国家风险的概念与特点（1）国家风险的内涵国家风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于国别政治、经济或社会形势变化而导致的外国资产价值的变化。
国家风险的范围比政治风险和主权风险更广，包含了这两种风险。
（2）国家风险的主要特点①国家风险是一种针对国外居民的国家经济主权行为，存在或产生于跨国的金融经贸活动中，属于国际之间经济交往的风险。
②国家风险是不受国外居民控制的并导致国际商务合同无法践约的可能性风险。
③国家风险是和国家主权有密切关系的风险，表现在东道国制定的有关法律、法令对外国投资者或外国经营者的一些不利规定或歧视待遇。
该风险源于东道国的法律和法规有强制执行性，这种风险非合同或契约条款所能改变或免除。
④国家风险是一种特殊的信用风险，它与债务人所在国的政治外交、经济金融、制度运营和社会安全等密切相关，是企业和个人无法控制的。
2．国家风险的构成（1）经济风险。
是指在对外投资活动中，由于东道国经济结构或经济增长率的显著变化导致的投资回报率降低的可能性。
（2）汇兑风险。
主要是在汇率上发生意想不到的不利变化。
（3）地域风险。
主要指在一个地区内部、一个行业交易伙伴之间或者具有相同认知特点的国家之间发生的溢出效应。
（4）社会风险。
是指在对外投资活动中受特定国家贫穷加剧、生存状况恶化、文化差异等因素，导致正常的生产无法进行，以致无法正常收回在该国的资产而遭受损失的风险。
（5）自然风险。
是指由于地震、海啸、瘟疫、干旱、洪水等自然灾害和突发事件所构成的海外资产损失的风险。
（6）主权风险。
主要是指一个政府代表不愿意或者无力承担还款义务或者背弃他的贷款担保承诺。
（7）政治风险。
是一国投资者（债权人）因对方国政权、领土、法律及政策等政治因素的变化而带来的风险。
政治风险包括如下几种：①国有化风险，是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解 第四章~第六章【圣才出品】
第四章汇率理论与学说4.1复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。
金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。
在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。
黄金输送点是汇率上下波动的界限。
二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。
商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。
②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。
尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。
③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。
a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。
（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。
②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。
2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。
因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。
①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。
资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。
王倩《国际金融》-国际金融市场笔记和课后习题详解(圣才出品)
第三章国际金融市场3.1复习笔记一、国际金融市场概述1．国际金融市场的概念及特点（1）概念国际金融市场是指由居民和非居民间，或由非居民与非居民间进行的资金融通和金融工具与金融资产的买卖行为。
按照资金在国际间流动的方式，国际金融市场主要由三大市场构成。
①外国金融市场它是国内金融市场的对外延伸，是资金在一国国内金融市场上发生跨国流动的市场。
在外国金融市场上，资金流动是利用一国的国内市场进行的，非本国居民一般使用市场所在国发行的货币进行交易，并受到该国金融市场的惯例与政策法令约束。
②欧洲货币市场它是在某种货币发行国境外从事该种货币借贷的市场，是国际金融市场的核心。
在欧洲货币市场上，资金流动是利用与各国国内金融市场相独立的市场进行的，交易的货币一般不是由市场所在国发行，并且基本上不受任何一国国内政策法令约束。
③外汇市场它是进行跨国界货币支付和货币互换的市场。
由于货币兑换是资金在国际间流动的前提，因此从事货币兑换的外汇市场是国际金融市场的基础。
（2）特点①市场主体广泛、影响范围广大；②金融管制相对放松；③全天候交易的市场；④无形市场。
2．国际金融市场的组成部分（1）外汇市场①概念外汇市场是进行跨国界货币支付和货币互换的场所，包括金融机构之间相互进行的同业外汇买卖市场（或称批发市场）和金融机构与顾客之间进行的外汇零售市场。
②功能a．清算作用。
通过外汇市场上的汇兑，使货币支付和资本转移得以实现，由此结清国际间债权与债务关系，实现不同国家货币购买力的国际转移。
b．生成汇率。
零售市场上的外汇不平衡，必然引起批发市场上外汇头寸的调拨；而批发市场上的汇率又决定和影响了零售市场上的汇率水平。
c．授信作用。
商业银行作为外汇市场的主体，能够利用外汇收支的时间差为国际贸易提供多种形式的信贷和资金融通。
d．保值作用。
在外汇市场上，可以利用多种外汇交易（如远期外汇买卖、期货或期权交易等）减少或消除汇率风险，保障国际贸易和国际投资的安全。
王倩《国际金融》-国际投资与资本管理笔记和课后习题详解(圣才出品)
第四篇国际投资与资本管理第十章国际投资10.1复习笔记一、国际资产投资组合国际投资是跨越国界的投资活动，即一国的个人、企业、政府和其他经济组织，在本国境外进行的投资活动。
1．国际债券投资国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。
（1）零息债券如果将一定数量的本币K投资于期限为n年的国内债券（或某种国内债券组合），内含收益率为r，则这笔投资在n年后的价值可以表示为：如果投资于外国债券，则金额为K的本币在时间0可以按照当时的即期汇率S0兑换成外币投资于外国债券，在第n年再按当时的即期汇率S n兑换成本币，则这笔投资的本币价值为：其中，r*为外国债券内含收益率，I n*为投资于外国债券的收益。
可见，在本国债券和外国债券间的选择，就是比较I n*与I n的大小。
当外币的升值率大于本币债券和外国债券的收益率之差时，人们会更倾向于投资外币债券。
（2）付息债券当投资于息票收益不为零的n年期外国债券时，如果息票收益以外国利率进行再投资，则投资者在m年后的本币投资价值为：其中，C为每年的息票收益，等于息票利率乘以债券面额，即C=c·BD，S m是m年的即期汇率，i*是外国的利率水平。
从等式中可以看到，第m年计算的投资价值由三部分构成，m年之前已收到的息票利息的投资收益，从m年至债券到期的第n年的未来几年将获得的息票利息的贴现值，以及第n年债券本金的贴现值。
2．国际股票投资如果存在金额为K的本国货币投资于股票，投资期为n年，并假定期间的红利支付可以以同样的收益率进行再投资。
则第n年年末，投资资本的价值为：如果把同样金额投资于外国的股票，则金额为K的本币在时间可以按照当时的即期汇率S0兑换成外币投资于外国股票，在第n年再按当时的即期汇率S n兑换成本币，则这笔投资的本币价值为：d*和a*分别为外国股票的红利收益率和资本增值率，I n*为投资于外国债券的收益。
把第n年的汇率和第0年的汇率比率S n／S0表示为汇率的平均年变化率S，并假设风险中性，如果投资能够提供相同的收益，投资者将认为本国、外国权益是无差异的。
姜波克《国际金融新编》-汇率基础理论复习笔记及课后习题详解(圣才出品)
第三章汇率基础理论3.1复习笔记一、外汇和汇率的基本概念1．外汇外汇（Foreign Exchange），是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇有三个前提条件：自由兑换性、普遍接受性、可偿性。
只有满足这三个条件的外币及其所表示的资产（各种支付凭证和信用凭证）才是外汇。
2．汇率及汇率的表示所谓汇率（Exchange Rate），就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。
汇率的表达方式有两种。
一种表达方式是固定外国货币的数量。
以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格，这称为外币的直接标价法（Direct Quotation）。
另一种表达方式是固定本国货币的数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的价格，这称为外币的间接标价法（Indirect Quotation）。
3．汇率的种类（1）基本汇率和套算汇率设有A、B、C、D等多种货币，一国在折算其本国货币A汇率时，若先计算出A币与某一种外币（假定为B币）之间的汇率，再根据B币与C币、D币的汇率折算出本币与C 币、D币的比价，则我们称A币与B币之间的汇率为基本汇率，A币与C币、D币等等之间的汇率为套算汇率。
（2）固定汇率和浮动汇率固定汇率（Fixed Exchange Rate）是指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律手段维持其不变的本国货币与某种外国参照货币（或贵金属）之间的固定比价。
浮动汇率（Float Exchange Rate）是指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。
（3）单一汇率与复汇率单一汇率（Single Exchange Rate）是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往。
复汇率（Multiple Exchange Rates）是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经济活动。
王倩《国际金融》-传统外汇交易笔记和课后习题详解(圣才出品)
第五章传统外汇交易5.1复习笔记一、外汇交易基础1．外汇交易的主要惯例（1）外汇交易的规则①统一美元报价由于美元是最主要的国际货币，外汇市场大多采用以美元为中心的报价，除非有特别的说明，否则报出的汇率都是针对美元的。
②简洁报价由于在短期内，汇率的变化只体现在后几位，所以在银行同业间进行的外汇交易中，报出汇率时通常只报汇率的最后几位数，对远期汇率只报掉期率，而不做完整报价。
③双向报价a．银行间外汇市场报价做市商银行在接受客户询价时，有义务报价。
客户无须指明是想买还是想卖外汇，银行必须同时报出买入价和卖出价。
b．零售交易报价在零售交易中，如果是进出口商或国际投资者等零售交易者要进行较小规模的外汇买卖，需在向银行询价时预先说明，并报出具体买卖金额。
银行将依据外汇的批发价格报出零售价格，相比批发价，银行的买入汇率会更高，卖出汇率会更低。
④交易额限制这里的外汇报价以及在报刊和电脑上看到的参考汇率主要是指银行同业的外汇交易，单笔成交金额一般在100万美元以上。
⑤确认成交外汇交易一般都是通过电话、电报或电信系统先谈妥细节，达成协议，然后再用书面文件对协议内容加以确认。
通常，口头协议已代表外汇买卖正式成交。
①（2）外汇交易的程序①询价。
主动发起外汇交易的一方在自报家门之后询问有关货币的即期汇率或远期汇率的买入价和卖出价。
询价的内容主要包括交易的币种、交易金额、合同的交割期限等。
②报价。
接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整地报出所询问的有关货币的即期或远期的买入价和卖出价。
③成交。
询价者接到报价后，表示愿意以报出的价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币，然后由报价银行对此交易承诺。
④证实。
当报价银行的外汇交易员说“成交了”，外汇交易合同即成立，双方都应遵守各自的承诺。
但依照惯例，交易得到承诺后，双方当事人都会将交易的所有细节以书面形式相互确认一遍。
⑤交割。
这是外汇交易的最后环节，也是最重要的环节。
交易双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款账户中。
王倩《国际金融》-国际贸易融资笔记和课后习题详解(圣才出品)
第三篇国际融资第八章国际贸易融资8.1复习笔记一、国际贸易融资概述1．国际贸易融资概念及种类国际贸易融资是指银行在国际贸易各环节中对进出口商提供的资金融通和信用支持。
它是促进进出口贸易的一种金融支持手段。
它主要分为以下几大类。
（1）按照融资的期限划分①短期国际贸易融资，即一年以内（含一年）的进出口贸易融资，主要适用于企业对资金流动和周转的需求，包括打包贷款、进出口押汇、票据贴现、信用证项下融资、提货担保、国际保理等融资方式。
②中长期国际贸易融资，即期限在1～5年或5年以上的进出口贸易融资，主要适用于企业为改善其资本结构，弥补企业资金不足的需求，包括福费廷和出口信贷，即出口买方信贷和出口卖方信贷。
（2）按照融资的资金来源划分①一般性贸易融资，指资金来自商业银行。
贷款期限有短期、中期和长期三种，利率采用市场上固定或浮动利率。
②政策性贸易融资，指由各国官方或半官方出口信贷机构利用政府财政预算资金向另一国银行、进口商、政府提供的贷款，或由各国官方或半官方出口信贷机构提供出口信贷担保，由商业银行利用其自有资金向另一国银行、进口商、政府提供的贷款。
通常是中长期的贷款。
（3）按照融资的货币划分①本币贸易融资，指使用贷款国的货币提供的融资。
一般情况下，这种贷款的对象为本国外贸企业。
②外币贸易融资，指使用非贷款国的货币提供的融资。
币种可以是借款国的货币，也可以是第三国的货币，但必须是可自由兑换货币。
（4）按照融资有无抵押品划分①无抵押品贷款，也称为信用贷款，指银行无须企业提供任何抵押品，而是凭借企业自身信用做担保向其发放的贷款。
一般情况下，该贷款只适用于资信好、与该银行业务往来时间长、无不良记录的大中型外贸企业。
②抵押贷款，指需要企业提供相应抵押品而发放的贷款。
该贷款通常适用于风险大、期限长的项目，或信用级别低的中小型外贸企业融资。
（5）按与国际贸易结算关系的紧密程度划分①传统国际贸易融资。
国际贸易融资是在国际结算的基础上发展起来的，传统的国际结算过程会产生资金流动和占用。
王倩《国际金融》-跨国企业融资与资本成本笔记和课后习题详解(圣才出品)
第九章跨国企业融资与资本成本9.1复习笔记一、全球资本可得性与跨国公司融资策略1．全球资本可得性当企业可以选择全球金融市场融资时，就可以突破本国金融市场低流动性和市场分割的限制，获得有竞争力的全球资本成本与资本供给。
2．跨国公司融资的特点（1）筹资渠道广泛跨国公司除了利用国内金融市场外，还可以利用子公司所在国的资金市场、国际金融市场和子公司的资金。
跨国公司经营规模大、经营项目多，有利于利用国际资本市场进行筹资。
（2）筹资方式更加多样化跨国公司除了使用一般常用的银行贷款、股票、债券等筹资方式以外，还可以充分利用外国债券、欧洲商业票据、信用证、贸易融资、项目融资和国际租赁等多种筹资方式。
（3）降低资金成本的途径更多由于筹资渠道广泛、筹资方式多样，所以跨国公司可以选择成本较低的市场筹集资金，同时还可以在内部转移资金，从而降低筹资成本。
3．跨国公司融资策略跨国公司融资策略就是在充分考虑风险因素的条件下，以最低的资金成本、最灵活方便的筹资方式、最可靠的资金来源满足跨国公司对资金的需要。
（1）内部融资跨国公司内部融资是指在母公司与各国子公司之间以及各国子公司之间调剂资金余缺，以达到整个跨国公司内部资金的优化配置。
跨国公司选择内部融资主要是因为以下几个原因：①跨国公司融资内部化有助于提高公司资金的效率。
跨国公司融资内部化有助于节省存贷利差，从而提高资金融通的效率。
②跨国公司融资内部化有利于母公司的有效控制。
跨国公司融资内部化有助于母公司从财务的角度对海外子公司投资过程的监督，从而有利于母公司对海外子公司的有效控制。
③有利于降低整体的融资成本。
如果跨国公司以母公司或信用等级高的子公司筹资，再通过内部进行资金调剂，就可以充分发挥公司内部的各企业的比较优势，降低融资成本。
④多数发展中国家引进外国直接投资的动机就是取得外国的资金和技术，因此对跨国公司在本国融资有严格限制，这也迫使跨国公司只能通过内部资金调剂为其子公司筹措资金。
王倩《国际金融》-国际收支与国际收支平衡表笔记和课后习题详解(圣才出品)
第二章国际收支与国际收支平衡表2.1复习笔记一、国际收支1．国际收支的概念国际收支是指在一定时期内（通常为一年），一个经济实体的居民同非居民所进行的全部经济交易的系统记录。
对国际收支概念的理解着重注意以下三个方面。
（1）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。
居民是指一个国家的经济领土内具有一定经济利益的经济单位。
（2）国际收支是一个流量概念。
国际收支是对一定时期内（一年）的交易的总计，因此国际收支平衡表中各账户记录的是增减额而不是总额。
（3）国际收支反映的内容是以货币记录的交易。
国际收支以交易为基础。
经济交易的内容包括了实物（货物、服务）和金融资产的交换、经济资源的单方面转移以及由移居或其他特殊形式而产生的居民与非居民间的经济活动。
2．国际收支与重要宏观经济变量的相互影响（1）经常账户与进出口贸易经常账户除包括贸易账户外，还包括收入账户和经常转移账户。
当净要素收入（NEP）为零时，经常账户（CA）反映的便是出口（X）和进口（M）情况。
即：CA=X－M（当NEP=0时）（2-1）当净要素收入不为零时，经常账户与进出口贸易的关系就会受该国国际投资头寸的影响。
经常账户余额与贸易账户余额之间的关系见图2-1。
图2-1经常账户余额与贸易账户余额之间的关系（2）国际收支与汇率①国际收支对汇率的影响当国际收支逆差时，意味着该国的进口大于出口，即外汇需求大于外汇供给，从而在浮动汇率制下引起外币升值、本币贬值。
反之，国际收支顺差通常会导致本币升值或形成升值压力。
②汇率对国际收支的影响（弹性分析法）a．马歇尔-勒纳条件假设其他因素不变，当本国货币贬值时，以外币表示的本国出口品价格下降，本国商品的相对竞争力上升，使得出口数量增加，但出口数量增加的幅度取决于外国对本国出口品的需求价格弹性E x。
当本币贬值而进口品的外币价格不变时，以本币表示的进口品价格（eP）上升，进口数量下降，下降的幅度取决于本国对进口品的需求价格弹性E m。
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第六章外汇衍生工具交易
6.1复习笔记
一、外汇期货交易
1．外汇期货合约
外汇期货交易，也称货币期货，是指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，通过公开竞价，以标准合约的形式买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。
（1）外汇期货合约的内容
①交易币种与报价
在外汇期货交易所内交易的货币一般是可自由兑换货币。
外币期货是以每一单位外币（日元为每100日元）兑换多少美元来报价的，美元一律作为标价货币。
②合约面额
各外汇交易所都对外汇期货合约的面额做了特别规定，并且不同货币有不同的标准面额，各种货币的交易量必须是合约面额的整数倍。
③交割月份
交割月份是指期货交易所规定的期货合约的到期月份。
但是，期货合同的敞口头寸在任何时候都可以通过一个相反方向的期货合同得到抵消，而不必等到到期日再进行外汇交割。
④交割日期
交割日期是指进行期货合约实际交割的日期，即具体为交割月份的某一天。
如果在合约到期前，交易者未做对冲交易，则期货合约的多头有责任以当日结算时的汇率支付与外汇期货合约等额的美元，而空头要交付相等的外汇额。
⑤最小价格波动和最高限价
最小价格波动是指在买卖货币期货合约时，由于供求关系使合约的货币价格产生波动的最小幅度。
在交易场内，出价和叫价只能是最小变动额的倍数。
最高限价是指每日交易价格变化的最高限度，一旦期货合约价格波动达到或超过这一限度，交易即自动停止。
（2）外汇期货交易特征
①交易合约标准化
外汇期货合约是标准化的远期外汇合同，除了交易价格是通过竞价形成可以变动外，交易币种、合同金额、交割时间等都有统一的规定。
而外汇远期交易的合约金额和交割日期是交易双方协商决定的。
②有组织的交易
外汇期货交易是在有组织的交易所通过经纪人进行的，并且有一定的交易程序和较为严格的规章条例。
外汇期货市场实行会员制，只有交易所的会员才能进入交易所执行交易。
远期外汇交易则无上述限制。
③每日都有现金流
外汇期货交易须交存保证金，清算所实行每日无债结算制，按收市结算价对每笔交易的多头方和空头方盈亏结算，从而在合同到期之前，资金每天都要易手，形成现金流。
而在远期外汇交易中，利润或亏损要到交割日才发生，到期交割前无现金流，双方仅负履约责任。
④市场流动性高
在外汇期货交易中，绝大部分合约在到期前通过反向交易抵消原来的期货头寸，因而在交割时可采用轧抵方式进行清算，而不一定要进行实物交割。
⑤投机性强
保证金制度虽然使外汇期货交易有效防范了违约风险，但同时也刺激了投机性交易。
与合约价值相比，外汇期货的保证金比率一般不超过10%。
这说明期货交易具有较强的杠杆效应，投机者可以用很小的本金在高风险的代价下迅速地获取高收益。
2．外汇期货市场的构成和运行机制
（1）外汇期货市场的构成
外汇期货交易是以公开竞价的拍卖方式在交易所完成的，其市场的主要构成如下。
①期货交易所
期货交易所是一个非营利性的会员制协会组织，为期货交易提供固定的场所和必需的设施。
交易所的组织形式一般为会员制，只有会员才有资格进入交易所从事交易。
不是交易所会员的投资者通常要委托会员代为交易。
②交易所会员
交易所会员资格的取得是向有关部门申请并经其批准的，会员每年必须缴纳会费。
在交易所内会员可以进行两类交易：一是代客买卖，充当经纪人，收取佣金；二是作为交易商，进行自营，赚取利润。
③清算所
清算所又称票据结算所，是每一个期货交易所必须配有的清算机构。
清算所负责征收交易所必需的保证金，并在每一个营业日结束后为会员公司进行交换或清算。
对每一个期货出售者，清算所都是买入者；对每一个期货买入者，清算所都是卖出者。
④经纪公司
经纪公司，也称期货佣金商，是代表金融商业机构或一般公众进行期货和期权交易的公司或商行。
其基本职能是代表不具有会员资格的客户利益，代表客户下达交易指令，征收客户履约的保证金，处理账户，管理资金，为客户传递市场信息和市场研究报告，充当交易顾
问，提供基本的会计记录，作为报酬，向客户收取一定数量的佣金。
⑤市场参与者
外汇期货的交易者，主要是企业、银行和个人。
任何单位和个人只要缴纳保证金，都可以参与外汇期货交易。
按其交易的主要目的，可将市场参与者归类为套期保值者和投机者。
套期保值者主要是为了对手中现存的外汇或主要收、付的外汇债权债务进行保值；而投机者则主要是为了从外汇期货交易中获利。
（2）外汇期货的交易过程
外汇期货交易的流程大致可分为以下四步：
①选择经纪商，开立保证金账户；
②下达订单，委托买卖；
③经纪商执行交易指令；
④交易登记和每日清算。
（3）外汇期货交易的运行规则
①每日清算制度
每日清算制度又称逐日盯市制度，是指每一营业日交易结束时，清算所计算出会员们拥有的未平仓的期货头寸在当日交易中的损益，并将损益计入交易者的保证金账户。
这种清算制度为期货交易提供了一种简便高效的对冲机制和结算手续，从而提高了期货交易的效率和安全性。
②保证金制度
保证金的高低一般取决于外汇行市的变动情况，又可分为初始保证金和维持保证金。
a．初始保证金
初始保证金是期货交易者买入或卖出一份某种货币期货最初需要缴纳的保证金。
初始保
证金的数额，至少应该足以抵付交易所指定并公布的每日最大价格波动。
从而保证清算所强行平仓时的损失可由保证金账户抵扣。
b．维持保证金
维持保证金是保证金账户金额的最低水平，在保证金账户余额不低于这个水平时，无须追加保证金。
如果客户在开立外汇期货合同后，发生亏损，当保证金余额下降到维持保证金额数之下时，需要追加保证金，并将保证金余额恢复到初始保证金水平。
3．外汇期货的应用
外汇期货市场的参加者可大致分为套期保值者、投机者和套期图利者三类。
（1）套期保值
这里的套期保值交易，是指利用期货交易来降低或减少现货市场价格波动风险的一种经济活动。
外汇期货套期保值交易主要有两种形式：卖出套期保值和买进套期保值。
①卖出套期保值
卖出套期保值者，又称为空头套期保值。
交易者一般是在外汇市场有外汇资金流入者，或是拥有外汇债权的人。
由于其某种外汇将来在现货市场处于多头地位，为规避未来外汇汇率下跌使其外汇资产缩水的可能性，于是先于期货市场售出相应的外汇期货，处于空头地位；当现汇市场出售现汇时，同时在期货市场将原来售出的外汇期货进行平仓。
②买进套期保值
买进套期保值，又称为多头套期保值。
与卖出套期保值相对应，买进套期保值者一般是在将来有外汇支出者，或拥有外汇债务的人，因其未来在某种外汇现货市场处于空头地位，为规避未来外汇汇率上涨使其外汇负债增加，于是先于期货市场买进相应的外汇期货，处于多头地位；等到在现汇市场出售外汇时，同时在期货市场将原来买进的外汇期货进行平仓。
（2）投机
外汇期货投机交易是指交易者未实际持有外币债权或债务，在预测汇率波动的基础上，通过低价买进、高价卖出的买空卖空活动来赚取收益的交易。
多头方预测某种货币汇率将上升时，先买进该种货币的期货合约，然后再以高价卖出该种货币的期货合约，了结预先设立的多头地位，从中谋取盈利。
空头方与多头投机相反，空头投机者预测某外汇汇率下跌，先卖出期货合约，再以低价买入，了结先前的空头地位获利。
（3）套利
套期图利，即赚取差价法，是利用期货之间价格差的变化来获得收益的，一般是同时买进和卖出两种不同种类的期货合约，采取低买高卖的策略获取汇差利润。
其形式有以下几种。
①跨期套利
跨期套利是指交易者同时买进和卖出相同币种但不同交割月份的外汇期货合约，利用两个或多个合约价格差的变化来赚取利润。
②跨市套利
跨市套利是指在期货价格较低的交易所买进外汇期货，同时在期货价格较高的另一交易所卖出同一种外汇期货。
③跨品种套利
跨品种套利是指在买进一种外汇期货合约的同时，卖出另一种外汇期货合约。
它是利用两种不同但是相关联的外汇期货合约之间的价差进行的套利。
这种交易的价格变动的方向并不重要，重要的是在这段时间内价格变动幅度的宽与窄。
二、外汇期权交易
1．外汇期权合约
外汇期权，也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，即可获得在。