本科5现代企业的治理.ppt

由于机构持股的比例一般较大，这些机构就有动机来参 与公司的管理，参加所有的股东会议，如果公司的赢利情 况变坏，它们会更迅速地卖掉股票；如果对公司的经营状 况不满，它们会更积极地进行干预。因此，机构股东也是 对经理人员形成的约束的一种有力机制。
三、目标偏离的内部约束机制
1.组织制度的设计
（1）U型结构， （2）M型结构。 （3）通过董事会制度的设计来减少目标的偏离。 第一，股东通过获取董事会成员的方式来增加对公司的控
费“执行成本”。 现代企业治理问题就是要在目标偏离和执行成本之间寻找一个合理的
比例 虽然目标偏离是现代企业制度的伴随物，但是现代市场经济体制中也
存在一系列约束和制约这一偏离的自发的或人为的机制。
二、目标偏离的外部约束机制
1.产品市场的竞争
产品的质量 产品的市场竞争力 销售业绩等
为了使企业的产品在市场上更具有竞争力，管理者就必须精打 细算，努力降低成本，提高产品质量，扩大市场份额等等，这些努力 显然与股东们的利益是一致的。
三、 现代企业目标偏离的约束与治理
一、目标偏离 二、目标偏离的外部约束机制 三、目标偏离的内部约束机制
一、目标偏离
现代企业是一种委托代理关系，而委托代理关系会带来决策上的偏差， 即股东和管理者之间在目标决策上的偏差。
委托人的目标是利润最大化。 而代理人的目标可能是多元化的。 所有者（股东）若要想让经理人员执行利润最大化目标，就必须要花
（3）实行部分固定报酬，部分绩效是较好的办法；
（4）同时拥有多个代理人，也可以减少代理人的作弊现象。 因为这种情况下，有利于对不同代理人的业绩进行比较。但 这种做法的弊端是，不利于企业内部的士气和内部凝聚力；
（5）与管理者签订长期合同，实行股票期权、养老金、晋 升等制度等也是影响管理者行为的重要手段。
D．公司的融资结构 指资金的构成情况。自有资金 银行贷款 发行债券 发行股票
3.经理报酬制度的设计
（1）高额的薪金、奖金、养老金、退休金或股权等等，让 管理者有动机来关心企业的利益目标。因此，报酬制度的设 计就成为对经理人员进行激励和约束的重要。
（2）应该实行绩效工资制，委托人得到一笔固定支付是最 好的办法；
一个健全的资本操作市场也会对经理人员的行为形成
有效的制约，企业经营绩效的好坏与企业股票在证券市场
上的价格波动有关。
一个健全的信贷系统也会对经理人员的行为形成有效
的制约，企业的经营业绩与企业的信用也直接有关。
当然，这里所说的情况必须以企业的财务状况能够真
实反映经营管理业绩为前提。
4.机构投资者的监督
制力； 第二，分散股东还可以通过投票方式的选择来达到控制企
业的目的； 第三，成立监事会； 第四，独立懂事。
2.产权制度的设计：
A．股份的比例 相对集中的 相对分散的 股分的来源情况
B．内部股的比例 管理者持股 员工持股
C．外部股分的比例 上市公司 非上市公司 分散股东 机构股东
2.经理市场的竞争
管理者通常并不只是终身服务于一家企业，而不时需 要通过经理人员劳动市场来寻找就业机会。
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管理者们以往的业绩如何是他们声誉和身价的重要证
明，也决定了他们在经理人员市场上的竞争能力。
因此，为了树立良好的声誉和加强自竞争力，经理们
将会自觉地约束自身行为，从而减少目标偏离度。
3.资本和货币市场的监督