第十章要素的国际流动.

五、资本国际流动对输出国的影响
（一）正面影响：主要表现为：能提高资本的 使用效率；能够提高其国际经济地位；有利于缓 解贸易保护主义；可以带动商品和劳务的出口。 （二）负面影响：资本输出面临着较大的风险； 大量的资本输出可能削弱国内资本的供给能力； 资本输出国同时把先进的技术装备和现代管理方 法带入输入国，增加了潜在的竞争对手；丧失国 内部分经济效益；减少本国就业机会。
二、国际资本流动的原因
（一）资本在不同国家间收益率的差异是促使资本跨 国流动的根本动因，资本一般总是从收益率低向收益率 高的地方流动。 （二）由于汇率变动产生资本在国家之间流动以及国 际收支造成资本国际流动。 （三）由于各种风险因素或规避风险而造成资本国际 流动，如汇率风险、市场风险等；在风险一定的情况下， 资本将流向收益率高的地方，在收益率既定的情况下， 资本则流向风险较小的地方，因此风险与收益大多呈正 向运动。 （四）由于其他因素造成的资本国际流动，如投机、 规避贸易保护、国际分工等因素。
四、国际资本流动的效应分析
关于国际资本流动的效应，这里主要介绍国 际间间接投资的效应，即国际资本流动的一般 分析模型。 国际资本流动的一般分析模型是由麦克杜格 尔（ G ． D ． A ． MacDougall ）在其 1960 年的 《国外私人投资收益和成本的理论分析》的论 文中提出的，称为麦克杜格尔模型，后经肯普 的研究，又作了进一步的发展。
国际资本流动的模型分析（4）
对于乙国来说，由于引进了国外资本，弥 补了国内资金的不足，虽然资本的边际产值有 所下降，由 O′H 降为 O′T ，却因国内资本存量 增加而使国内的资本总收益增加，由以前的 O′JMA 增加为 O′JEB ，比原来增加了 AMEB 。 其中，AREB要作为外国投资的报酬（即资本 的利息）支付给外国投资者， RME 则是乙国 引进外资所获得的净收益。
（一）模型的假设条件
1、世界上只有甲和乙两个国家，如图所示，甲国资 本充裕，乙国资本短缺，世界资本总存量不变，为OO′， 其中甲国为OA，乙国为O′A。 2、资本可以在甲乙两国间自由移动。 3、由国际投资产生的收益能够在甲乙两国间得到公 平分配。 4 、资本的边际产值呈递减状态， FF′ 为甲国的资本 边际产值，JJ′ 为乙国的资本边际产值。资本价格等于 资本的边际产值。
A国 F VMPK A
VMPK B
M H
B国 J
rB
rA N C rA
O
E
R
T
G
rB

B
A
O
（二）国际资本流动的图形
甲国 乙国
J
F N
乙国增加部分
M R G F′
H T
甲国净增加
E
C
J′ O
图-国际资本流动效应
B
A
源自文库O′
国际资本流动的模型分析（1）
1、在没有国际投资发生时，也就是甲 国和乙国分别使用各自的资本进行生产。 在这种情况下，甲国的资本边际产值OC明 显低于乙国的资本边际产值O′H。甲国的 资本总收益为OFGA，乙国的资本总收益 为O′JMA，世界资本总收益为 OFGA+O′JMA。
国际资本流动的模型分析（5）
对全世界来说，资本流动后总的资本 收益增加了，由以前的 OFGA+O′JMA增 加到 OFEB+O′JEB ，新增加的收益量为 GEM。全世界收益增加了，其原因并不 是由于资本总量的增加，而是由于资本 存量在世界范围内得到了合理的流动。
国际资本流动的模型分析（6）
当然，资本流动过程也会对其他生产要素产生影 响。根据边际生产力分配理论，随着资本的流出， 投资国劳动的边际产量降下降，而受资国劳动的边 际产量降上升，这使得两国的劳动受到与资本相反 方向的影响。另外还需要注意的是，尽管投资国的 资本收益增加会增加其国民收入，但这部分资本收 益是汇回国内还是用于追加投资，这对本国的福利 水平也有不同的影响。
国际资本流动的模型分析（3）
对于甲国来说，由于部分资本流向了国外， 使国内的资本边际产值上升了，由以前的 OC 上升到 ON ；虽然甲国由于国内资本存量减少 使国内的资本总收益减少，由以前的OFGA减 少为 OFEB ，但其损失却由对外投资收益加以 弥补，并有剩余。甲国因向乙国投资而从乙国 得到AREB的投资收益，扣除了因国内资本减 少所损失的AGEB，剩余的GER部分即为对外 投资的净收益。
第十章要素的国际流动
• 第一节国际资本流动及其经济效益 • 第二节国际劳动力流动
•第一节国际资本流动及其经济效益
一、 国际资本流动的概念 国际资本流动，即国际投资，它是指资本在国 际间的转移。即一国政府、企业或个人与另一 国政府、企业或个人之间以及国际金融组织之 间资本的流出和流入。 ----- 国际资本流动从不同的角度可以区分为： 国家资本的输出、私人资本的输出、长期资本 的流动、短期资本的国际流动；直接投资与间 接投资等。
国际资本流动的模型分析（2）
2、当发生国际资本流动时，必然出现的资本流向， 是从资本丰裕而边际收益较低的甲国流向资本稀缺而 边际收益高的乙国。由于资本供求的变化，甲国的资 本边际产值必然会上升，乙国的资本边际产值必然会 下降。资本的跨国移动会在利益机制的作用下持续进 行，一直到甲乙两国的资本边际产值即资本价格相等 时，即到 E 点时才会停止。图中，甲国的资本流向乙 国，资本流量为 BA ，甲国的资本存量为 OB，乙国的 资本存量为 O′B 。资本的这种跨国流动和世界性配置 对两国的经济和世界经济产生着积极的影响。
•
国际资本流动是由投资者的对外投资行为引起的， 因此，有关国际资本流动的动因的探讨，也就是对投资 者对外投资行为的动机的探讨。
三、国际资本的直接投资与间接投资
• 对外投资主要有两种形式，证券投资（间接投资）和 直接投资。 • （一）证券投资（Portfolio Investments）是用一国 货币计量的纯金融资产，比如股票和债券。对于债券， 投资者只是借出他的资本，以便持续、间隔地获得固定 报酬，并在一个预定的日期收回债券面值。 • （二）直接投资（Direct Investment）则是对工厂、 资本货物、土地和存货的直接投资，资本和管理都由投 资者一手安排，投资者保留着对已投资资本使用的控制 权。