传媒行业上市公司z―score模型分析

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模型分析―Score 公司 Z传媒行业上市

析模型分 Z―Score传媒行业上市公司

险的防范对企业的持续稳定发展有着重大的影响，摘要：财务风

对家传媒行业上市公司为研究样本，运用“Z-Score”模型本文以 32 均值、 Z 值我国传媒行业上市公司的财务风险进行实证分析，并根

据对

出建议， Z 值分布结果、变量指数均值的分析结果及行业发展特点

提供些许借鉴。以期能够为我国传媒行业上市公司在防范财务风险

方面提

行业”模型上市公司传媒关键词：财务风险“Z-Score都产媒行业发展迅猛，产业内部的产值规模及组成结构几年我国传量不

变化，随着传媒行业发展环境的不断优化，科技含生了较大的达到体迅速成长，传统媒体正逐步寻求通过结构调整断提高，新媒更要发展。机遇与挑战并存，传媒行业在发展过程中与新媒体融合住良的

控制，在有效降低企业财务风险的基础上，抓注重财务风险媒”，以发展成为跨媒体、跨行业、跨地区的“大传好的发展机遇产业。

模型-Score”险分析模型――“Z 一、财务风

”模型就是一种多变量预测财务风险的模型，即运用“Z-Score 性、累计获利能力、投资价值等多种财务指标加反映企业资产流动值）对财务风险量化分析。别分（即 Z权汇总产生的总判

值判别函数表达式如下： Z

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

值越小，企业财务ZZ 值为判别函数值，反映财务风险的大小。明，授的研究结果表 Altman 教Edward 风险越大，破产可能性越大。

I

2.99 1.81- ，则企业财务危机严重，如果 Z 值在1.81 如果 Z值小于

企业财务状况不明晰，之间，则企业财务状况处于“灰色地带”，即，2.99值大于破可能会出现产情况，应重视财务风险的控制。如果 Z 财务状况良好，企业财务风险较低。则表明企业

值越X1/ X1为营运资本资产总额，反映了企业资产的流动性。

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产流动性越好。企业的营运资本的持续减少，会导大，说明企业资灵，企业容易陷入短期偿债危机。致企业资金周转不

/资产总额，反映了企业的累积获利能力。上市X2 为留存收益

越大，说明企业益是指盈余公积加未分配利润。X2公司期末留存收越强。筹资和再投资能力

资产总额，息税前利润即利润总额加财务费为息税前利润/ X3 能

力，该指标主越大，说明企业在不考虑税收时资产的盈利用，X3 来

源的角度对企业资产的使用效益进行评价。要是从企业资金通股为

股票总市值/负债账面价值，股票总市值为每股市价×流X4

判断，反映了投资者对公司前景的每股净资产×非流通股数。数+X4值。股说明市场对企业的发展预期较高，企业具有投资价指标越高

当年最后一个交易日的收盘价计算。按票市价应

资产总额，即总资产周转率，该指标反映为主营业务收入/ X5

越大，说明企业利用资产进行经营的成X5 企业总资产的使用效率。

销售能力强；反之，则说明企业资产利用率低，果好，利用率高，的

获利能力，这时应促进企业挖掘潜力、提高市场最终会影响企业利用率。占有率，提高资产

析二、实证分

取（一）样本选

业涉及平面出版业、有线电视网络运营商、电影电文化传媒行广

告业、互联网媒体以及近年来兴起的动漫、游戏、视制作商、公关文

根据证监会行业分类，初步确定国内文化传媒本移动互联网等。取

范围，然后以上市公司年度报告中的主营业务行业上市公司的选。家

研究样本 32 属于文化传媒类为依据，最终确定了

这一年由于多数文化传媒类公司的上市时间集中在 2010-2012

年这一时间段的财务数据进到 2012 区间，所以，本文选取了 2011 行分析。使用的数据均来源于上市公司年报以及新浪财经等。程（二）

分析过

财务数据资料进行和 2012年年家样本公司本文通过对 32 2011

型进行计算分析，具体如下：模 Z值统计，运用

年2011值均值Z媒行业上市公司家32 1.Z值年平均值分析。传专业论文参考文献最新【精品】范文

值Z 年上市公司的 4.99。可见，2011 年和 2012 为 6.61、2012年为说明传媒行业上市公司的总体财务状况良好，财均值均大于

2.99，近年来传媒行业蓬勃发展有着密不可分的关系。然务风险低。这和 24.51%，主要原因是年下降了值均值相较于 2011 年的而，2012 Z 快速发展，我国传媒行业面临着产业格局重构的挑随着传媒行业的信息技术、网络技术的全面普及，以数字媒体为代战，数字

技术、势头迅猛，传统传媒行业的业务空间受到挤压，行表的新媒

体发展外，受全球经济形势低迷的影响，国内整体经济增业竞争加剧。另个传媒行业都有一定影响。长速度放缓，对整

值的临界数据值，按不同的区间值分布结果分析。根据 Z 2.Z

媒行业上市公司有两家的财务状况家传2011进行分组统计。年

32 企业数量的2.99，占 Z 值大于家的处于“灰色地带”，其余 30 值小于Z 6 家上市公司的 93.75%，财务状况良好。2012年，有家的6 重的财务风险，占企业数量的 18.75%，有 1.88，公司存在严18.75%，”，占间，处于“灰色地带企业数量的 Z 值在 1.88-2.99 之62.5%。新 2.99，财务状况良好，占企业数量的 20 家的 Z 值大于

有构成了强有力的竞争，传统媒体收入来源单一，成媒体对传统媒体传统媒体面临更加激烈的竞争，致使财务风险进一本持续上涨，使步加大。

X3。财务状况越好的区间，X1、对 Z 值影响分析 3.变量数值 X 的均值越大，说明企业资产流动性、盈利能力、总资产周转率X5 和区X4。在 Z≤1.81ZZ 值大小密切相关。对值影响最大的变量是与

三、结论及建议 1.421，在 1.81 X42012间，年的值为产的流动性资（一）加强

业一个显著的特点就是流动资产、无形资产在资产文化传媒行固定资产要高，特别是无形资产，如知识产权、中所占比重相比于更为突出，对文化产业盈利的影响不可忽视。同商誉等，所占比例产在机器设备、厂房建筑上的投入往往有限，更多时，文化产品生新、产品营销、人力资源等方面，因此，这必然的投入是在技术创产流动性管理。另外，文化传媒企业产品资本回收要求加强公司资出、销售方面面临较高的风险。如果不能合理预期较长，同时在产专业论文参考文献最新【精品】范文

好，那么产品很容易出现滞销，使企业面临巨大测、引领消费者偏的破产风险。

利能力，保证资金的良性循环盈（二）提高

行业的繁荣发展，高投入高回报的行业特点也让随着文化传媒