金融市场学-期权和权证
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期权和权证
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
学完本章后，你应该能够：
了解期权的基本特性、主要类型及盈亏分布 掌握看涨－看跌期权的平价关系 了解布莱克－斯科尔斯期权定价公式 了解权证与股票期权的异同点 了解可转换债券
第一节 期权
一、期权市场概述 二、期权合约的盈亏分布 三、奇异期权 四、看涨－看跌期权平价关系 (Put-Call Parity) 五、布莱克－斯科尔斯 (Black-Scholes) 期权定
价公式
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
一、期权市场概述
(一) 金融期权合约的定义与种类 (二) 金融期权的交易 (三) 期权交易与期货交易的区别
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
➢ 1．按期权买者的权利划分，期权可分为看 涨期权 (Call Option) 和看跌期权 (Put Option)。
➢ 2．按期权买者执行期权的时限划分，期权 可分为欧式期权和美式期权。
➢ 3．按照期权合约的标的资产划分 ✓ 金融期权合约可分为利率期权、货币期权
(或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权 以及金融期货期权
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
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(一) 看涨期权的盈亏分布
假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。 甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75美元 的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议 价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准 的期权交易里包含了100份相同的期权。那么， 甲、乙双方的盈亏分布如下
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
(二) 金融期权的交易
➢ 期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个 规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标 准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的 期权合约。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
(三) 期权交易与期货交易的区别（续）
2、标准化 3、盈亏风险 4、保证金 5、买卖匹配 6、套期保值
(三) 期权交易与期货交易的区别
1、权利和义务。
对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只 有权利，而没有任何义务。
作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者 要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。期权 费视期权种类、期限、标的资产价格的易变 程度不同而不同。
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二、期权合约的盈亏分布
(一) 看涨期权的盈亏分布 (二) 看跌期权的盈亏分布
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本章框架
第一节 期权 第二节 权证 第三节 可转换债券
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✓ 由于有效期 (交割月份) 不同，同一种标的资 产可以有好几个期权品种
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✓ 此外，同一标的资产还可以规定不同的协议 价格而使期权有更多的品种，同一标的资产、 相同期限、相同协议价格的期权还分为看涨 期权和看跌期权两大类，因此期权品种远比 期货品种多得多。
(一) 金融期权合约的定义与种类
金融期权 (Option)，是指它的持有者有权在规 定期限内按双方约定的价格购买或பைடு நூலகம்售一定数 量某种金融资产(称为标的金融资产Underlying Financial Assets) 的合约。
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学完本章后，你应该能够：
了解期权的基本特性、主要类型及盈亏分布 掌握看涨－看跌期权的平价关系 了解布莱克－斯科尔斯期权定价公式 了解权证与股票期权的异同点 了解可转换债券
第一节 期权
一、期权市场概述 二、期权合约的盈亏分布 三、奇异期权 四、看涨－看跌期权平价关系 (Put-Call Parity) 五、布莱克－斯科尔斯 (Black-Scholes) 期权定
价公式
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一、期权市场概述
(一) 金融期权合约的定义与种类 (二) 金融期权的交易 (三) 期权交易与期货交易的区别
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➢ 1．按期权买者的权利划分，期权可分为看 涨期权 (Call Option) 和看跌期权 (Put Option)。
➢ 2．按期权买者执行期权的时限划分，期权 可分为欧式期权和美式期权。
➢ 3．按照期权合约的标的资产划分 ✓ 金融期权合约可分为利率期权、货币期权
(或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权 以及金融期货期权
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(一) 看涨期权的盈亏分布
假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。 甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75美元 的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议 价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准 的期权交易里包含了100份相同的期权。那么， 甲、乙双方的盈亏分布如下
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(二) 金融期权的交易
➢ 期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个 规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标 准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的 期权合约。
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(三) 期权交易与期货交易的区别（续）
2、标准化 3、盈亏风险 4、保证金 5、买卖匹配 6、套期保值
(三) 期权交易与期货交易的区别
1、权利和义务。
对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只 有权利，而没有任何义务。
作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者 要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费 （Premium）或期权价格（Option Price）。期权 费视期权种类、期限、标的资产价格的易变 程度不同而不同。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
二、期权合约的盈亏分布
(一) 看涨期权的盈亏分布 (二) 看跌期权的盈亏分布
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本章框架
第一节 期权 第二节 权证 第三节 可转换债券
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✓ 由于有效期 (交割月份) 不同，同一种标的资 产可以有好几个期权品种
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✓ 此外，同一标的资产还可以规定不同的协议 价格而使期权有更多的品种，同一标的资产、 相同期限、相同协议价格的期权还分为看涨 期权和看跌期权两大类，因此期权品种远比 期货品种多得多。
(一) 金融期权合约的定义与种类
金融期权 (Option)，是指它的持有者有权在规 定期限内按双方约定的价格购买或பைடு நூலகம்售一定数 量某种金融资产(称为标的金融资产Underlying Financial Assets) 的合约。
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