第八章 对外长期投资PPT课件

第三节 对外证券投资
债券到期收益率例题
解： ①购买价格为1000元；
用试误法求得使 10 100 0 8 % 0 P 0i/, 5 A 10 P 0 i,5 /0 F 成立的i; 假设取i=8%， 代入
10 8 % 0 P 0 8 /% A 1 ,50 P 0 8/,5 % 0 F 10 元 0
lft
第二节 对外直接投资
一、对外直接投资应考虑的因素
对外直接投资是企业一种长期战略性 投资，具有投资期限长、耗资多、不经常 发生、变现能力差的特点。
在进行投资决策时，必须考虑以下因素： 企业财务状况
企业整体经营目标 投资的收益与风险
第二节 对外直接投资
二、对外投资的程序
投资方案 的提出
方案评价 择优
5.6%
2
第三节 对外证券投资
债券到期收益率例题
③购买价格为950元 ； i=9%，代入 1 0 8 % 0 P9 0 /% A 1,5 0 P 9 0 ,5 / % 9 F 0 .0 6 元 8 1
加强客户关系
提高资产流动性
第一节 对外投资概述
四、对外投资的特点
1.投资对象多样化，决策程序比较复杂 2.投资项目收益与风险差别较大 3.对外长期投资变现能力差别较大 4.对外长期投资回收形式的多样化
五、对外投资的原则
效益性原则 分散风险原则 整体性原则
1.对外投资应为实现企业财务管理总体 目标服务，不应偏离财务目标。 2.对外投资的意图和效果应与企业生产 经营总体规划相一致。
可见贴现率介于4%~6%之间，有内插法 可得：
i 4 % (11 .1 7 6 18 1 ) 0 (6 % 5 4 % 5 .5 )% 5 (11 -1 70 88 .1 36 .96)
第三节 对外证券投资
债券到期收益率例题
贴现率也可以用近似法求得结果：
10008%10001105
i
5 10001105
第二节 对外直接投资
四、对外直接投资出资形式
货币资金 固定资产 实物流动资产 无形资产
lft
第三节 对外证券投资
债券投资 股票投资
lft
第三节 对外证券投资
一、债券投资
（一）债券投资的特点
债权性投资 投资风险较小 投资收益较稳定 价格波动较小
流动性好
第三节 对外证券投资
（二）债券价值的确定
1. 债券投资后所带来的现金流入包括：
投资计划
投资方案 的执行
投资效果 的再评价
第二节 对外直接投资
三、对外直接投资方式
合资经营 投资各方按共同投资、共同经营、 共享利润、共担风险原则设立的企业。
合作经营 契约式合营企业，可以使法人也可 以不是，投资各方权利义务由协议确定。
并购控股 投资企业通过出资购买被投资企业 的资产进行，也可以购买股票进行。
第一节 对外投资概述
一、对外投资的概念
对外投资是企业将资金用于本身正常 生产经营之外的其它以营利为目的的投资 行为。
第一节 对外投资概述
二、Baidu Nhomakorabea外投资的种类
1.直接投资和间接投资 2.短期投资和长期投资 3.股权投资和债权投资
第一节 对外投资概述
三、对外投资的目的
企业扩张与控制 资金保值与增值
转移与分散风险
I——年利息 PVIFA——年金现值系数 PVIF——复利现值系数
第三节 对外证券投资
简算法
i I( MP)/ N 100% (MP)/2
I——为利息； M——本金； P——买价； N——期数； i——到期收益率
第三节 对外证券投资
债券到期收益率例题
【 例题 】 ABC公司拟购买一张面额为1000 元的债券，其票面利率为8%，每年年末计 算并支付一次利息，并于5年后到期。该公 司持有债券至到期日。假设该公司购买债 券的价格有三种情况：①购买价格为1000 元；②购买价格为1105元 ；③购买价格为 950元 ；分别计算三种情况下的到期收益 率。
4.债券价值的理解（决策原则）
用投资者 要求的收
益率（i） 对现金
流入折现
= 购买价格，则： 预期投资报酬 = i
债券 > 购买价格，则： 价值 预期投资报酬 > i
< 购买价格，则： 预期投资报酬 < i
第三节 对外证券投资
例：某债券面值为1000元，票面利率 为10%，期限为5年，每年年末计算并支付 利息一次，该债券目前的市价是950元， 当前的市场利率是12% ，该债券是否可以 投资？
利息
折现
本金 折现 或出售 时得到的现金
债券 的价值
第三节 对外证券投资
一、 （二）债券价值的确定
2.债券价值计算的基本公式
n
P＝
t1
I (1Kt)
(1FKn)
第三节 对外证券投资
一、 （二）债券价值的确定
3、债券价值的影响因素
面值 折现率 到期时间 利息支付频率
第三节 对外证券投资
一、 （二）债券价值的确定
第八章 对外投资管理
教学目的与教学要求
学习本章，要求了解对外投资的基本知 识，熟练掌握债券和股票价值的计算以及债 券和股票投资收益的确定。
教学重点与教学难点
债券和股票价值的计算，债券和股票 投资收益的确定。
本章内容
第一节 对外长期投资概述 第二节 对外直接投资 第三节 对外证券投资 第四节 证券投资组合
P10(0P/A， ,1)P 2 1% 0 0(P 0 /F， ,1)P 2
927.5
927.5小于950， 不应投资
第三节 对外证券投资
一、 （三）债券投资收益率的计算
1.概念
债券的到期收益率是指从购买债券到 债券出售日这一期间内可获得的收益率。 它是使债券投资的未来现金流入的现值之 和等于现金流出的现值之和的贴现率。
可见债券到期收益率等于8%。
第三节 对外证券投资
债券到期收益率例题
②购买价格为1105元 ； 假设取i=6%，代入
10 8 % 0 P 0 6 /% A 1 ,50 P 0 6/ ,5 % 0 F 10 元 83
假设取i=4%， 代入
10 8 % 0 P 04 /， % 5 A 10 P 04/0 ,% 5F 11元 78.1
第三节 对外证券投资
一、 （三）债券投资收益率的计算
2.计算方法
逐步测试法
近似法
第三节 对外证券投资
逐步测试法（试误法）
这种方法是根据下列等式求解含有贴现率的 方程： 现金流出的现值 = 现金流入的现值
PIPVi,nIF M A PV i,n I
P——购买价格 M——面值 n——到期年数 i——贴现率