长期筹资概论(PPT 37页)
合集下载
长期筹资决策概述(PPT 77张)
第二节企业筹资与长期财务规划
•财务规划概念及程序
•财务规划：为实现公司财务目标而对未来的筹资 总量与资本结构进行系统的阐述和安排。包括营 运成本、资本预算、资本结构、股利政策等。需 要考虑的因素有：
•公司的发展战略和规划。公司战略涉及未来2-3年 的经营安排，在此基础上考虑财务规划。 •规划协调项目之间的关系。如：销售以资产为依 据，销售增加要求流动资产和固定资产增加。必 须明确规划出稳定的销售、资产负债占用间的比 率关系。 •备选方案的提出和选择。必须明确提出备选方案 供取舍选择。
第二节企业筹资与长期财务规划
•财务规划原则及假设
•规划原则：
•根据容易性和控制权考虑中，留存收益是最好的 融资选择，接下来是债务融资，最后才考虑普通 股或者优先股融资。也就是内部收益再投资是最 佳途径。 •融资偏好顺序理论：五种资金来源，内部留存， 普通债务，可转换债务，外部普通股权，优先股， 这是一条普遍适用的原则，适用于长期财务规划 所遵循的原则。
第一节筹资概述
•筹资目标和管理原则
•目标：实现股东财富最大化
•进行适当的筹资组合，使筹资成本最低。确 定适合的融资组合，进行资本结构决策是筹 资的主要任务 •选择合适的融资种类，使资产和负债合理搭 配，减轻负债压力。
第一节筹资概述
•原则：
•适度规模。筹资量与需要量相平衡，防止不 足或者过剩。 •结构合理。防止负债过多或者没充分利用负 债，要考虑负债的税收抵减效应。 •成本节约。要根据难易程度和资金成本综合 考虑。 •时机得当。避免过早或者过晚 •依法筹资。依法筹资和履行合约。
第三节股票筹资
•IPO抑价：
•上市后，二级市场首日交易价格大于一级市 场发行价格。 •中国的A股抑价程度远高于西方国家。主要 是价格管制和二级市场反应过度。
长期筹资概论ppt课件
第四章 长期筹资概论
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
1
一、企业筹资的基本概念
1、企业筹资的动机 （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资
等。 （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的
需要等。例如：债务资本比例过高，为免除 引发财务风险而增加股权资本。
略。稳定货币供应，实现经济增长、物价稳定、充 分就业等。 l 利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业 的筹资行为。 l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
15
三、企业筹资环境
2、经济环境：
（1） 宏观经济政策：
l 经济增长政策
l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
16
三、企业筹资环境
例： 见课本P134。
25
RA RL
资金追加额M=（S1－S0）×（ = （ 18000 － 15000 ） × （
S30－3.9S%）0－－1R8E.3%
）
－
324×50%
=306
24
2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某 个变量X（产量，或销售收入等）之间存在线 性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数据（X1， Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用 回归分析法通过X预测Y。
2
一、企业筹资的基本概念
2、企业筹资的原则： （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资
本成本。 （2）合理性原则： l 数量合理： l 资本结构合理：
3
一、企业筹资的基本概念
3、企业筹资渠道：
（1）内部筹资：通过利润形成；
（2）外部筹资：
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
1
一、企业筹资的基本概念
1、企业筹资的动机 （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资
等。 （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的
需要等。例如：债务资本比例过高，为免除 引发财务风险而增加股权资本。
略。稳定货币供应，实现经济增长、物价稳定、充 分就业等。 l 利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业 的筹资行为。 l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
15
三、企业筹资环境
2、经济环境：
（1） 宏观经济政策：
l 经济增长政策
l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
16
三、企业筹资环境
例： 见课本P134。
25
RA RL
资金追加额M=（S1－S0）×（ = （ 18000 － 15000 ） × （
S30－3.9S%）0－－1R8E.3%
）
－
324×50%
=306
24
2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某 个变量X（产量，或销售收入等）之间存在线 性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数据（X1， Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用 回归分析法通过X预测Y。
2
一、企业筹资的基本概念
2、企业筹资的原则： （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资
本成本。 （2）合理性原则： l 数量合理： l 资本结构合理：
3
一、企业筹资的基本概念
3、企业筹资渠道：
（1）内部筹资：通过利润形成；
（2）外部筹资：
财务管理第四章长期筹资概论.ppt
第四章 长期筹资概论
筹资决策
第一节 企业筹资的动机与原则 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与原则
一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠 道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的活动。
XYZ公司调整筹资前后资产和筹资总额变动表
资产 现金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 资产总额
C 调整前
500 2500 2000 1000 4000 10000
D 调整后
500 2500 2000 1000 4000 10000
筹资 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 筹资总额
C 调整前 2000 1000 4000 1000 2000 10000
D 调整后 2000 1000 2000 1000 4000 10000
3. 混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生 的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1. 效益性原则 2. 合理性原则 3. 及时性原则 4. 合法性原则
加的外部筹资额为多少？
留存收益 股票资本 债券筹资
内部筹资
证券化筹资 外部筹资
中长期借款和租赁
第四节 销售百分比法
一、销售百分比法 销售百分比法是首先假设收入、费用、资系，根据预计 销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权
益，然后利用会计等式确定融资需求。
1. 理论基础：会计恒等式 2. 前提：存在敏感资产和敏感负债；企业的销售利润
二、企业筹资的动机
1. 扩张性筹资动机：企业因扩大生产规模或增加对外 投资而产生的追加筹资的动机。
筹资决策
第一节 企业筹资的动机与原则 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与原则
一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠 道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的活动。
XYZ公司调整筹资前后资产和筹资总额变动表
资产 现金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 资产总额
C 调整前
500 2500 2000 1000 4000 10000
D 调整后
500 2500 2000 1000 4000 10000
筹资 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 筹资总额
C 调整前 2000 1000 4000 1000 2000 10000
D 调整后 2000 1000 2000 1000 4000 10000
3. 混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生 的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1. 效益性原则 2. 合理性原则 3. 及时性原则 4. 合法性原则
加的外部筹资额为多少？
留存收益 股票资本 债券筹资
内部筹资
证券化筹资 外部筹资
中长期借款和租赁
第四节 销售百分比法
一、销售百分比法 销售百分比法是首先假设收入、费用、资系，根据预计 销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权
益，然后利用会计等式确定融资需求。
1. 理论基础：会计恒等式 2. 前提：存在敏感资产和敏感负债；企业的销售利润
二、企业筹资的动机
1. 扩张性筹资动机：企业因扩大生产规模或增加对外 投资而产生的追加筹资的动机。
长期筹资概论培训课件ppt
1、经济增长政策。 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就 会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模 地筹集资金。 2、产业政策。
国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响 产业部门的筹资。
3、政府财政政策
政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
• 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场
功 能
黄金市场
次级市场
期限
短期资本市场－－货币市场 长期资本市场－－资本市场
三、企业筹资的基本原则
1、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。
国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响 产业部门的筹资。
3、政府财政政策
政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
• 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场
功 能
黄金市场
次级市场
期限
短期资本市场－－货币市场 长期资本市场－－资本市场
三、企业筹资的基本原则
1、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。
长期筹资方式概述(PPT 52张)
个人资本 外商资本
现金
非现金资产
出资形式
投入资本筹资的优缺点
优点
财务风险 财务风险 低 低
缺点
增强 企业信誉
资金成本 较高
尽快形成 生产能力 融资规模 受到限制
不以证券 为媒介，不 便于产权 交易
5.3.2、发行普通股筹资（Common Stock）
1.股票的含义和种类
• 股票：是股份有限公司为筹措股权资本而 发行的有价证券，是持股人拥有公司股份 的凭证。
二、投入资本筹资
（吸收直接投资Invested Capital)
投入资本筹资是指非股份制企业 以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形 成企业投入资本的一种筹资方式。 吸收直接投资是非股份制企业筹 集权益资金的基本方式。
投入资本筹资的种类
国有资本 投入主体 法人资本
实物资产 无形资产
• 2006年新公司法实施后，注册公司最低注册资本为： 有限 责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元 • ——新公司法第26条 • 一人有限责任公司注册资本最低限额为10万元，且股东应 当一次缴足出资额 • —— 新公司法第59－64条 • 股份有限公司注册资本的最低限额为500万元 • ——新公司法第81 条
PS:普通股股东的权利
剩余收益权
剩余求偿权
公司管理权 股票转让权 优先认股权
VS
与优先股的区别 ♠优先分配股利 ♠优先分配剩余财产 ♠一般无表决权 ♠可由公司赎回、转换等
2.股票发行的要求
发 行 股 票 设 立 发 行 发 起 设 立
不公开间接发行
增 资 发 行
公开间接发行
募 集 设 立
股票的类型
按股东的权 利和义务分
第4章长期筹资概论
筹资方式 吸收直 发行 接投资 股票 筹资渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构 其他企业资金 民间资金 企业自留资金 外商资金 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
银行 借款
商业 发行 信用 债券
发行融 租赁 资券 筹资
√ √ √
√ √ √ √
√ √ √ √ √
第二节 企业筹资类型
• 三、企业筹资的渠道与方式
• 企业筹资需要一定的渠道，采用一定的方式，并 使二者合理配合起来。 • （一）企业筹资渠道 • 筹资渠道，即筹措资金来源的方向与渠道，包括： • 国家财政资金 • 银行信贷资金 • 非银行金融机构资金 • 其他企业资金 • 民间资金 • 企业自留资金 • 外商资金
• （二）筹资方式
，分为自有资金、借入资金。合理安排二者的 比例关系是筹资管理中的一个核心问题。 • 自有资金，亦称自有资本或权益资本，包括实收资本和未分配利润。 • 属性： • 自有资金所有权归企业所有者，参与企业经营管理和利润分配，对企 业承担有限责任； • 在企业存续期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回其投入 资本； • 自有资金渠道有国家财政资金、其他企业资金、民间资金、外商资金 等，筹资方式可采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等。
• 筹资方式，企业筹措资金所采取的具体形式，包 括： • 吸收直接投资 • 发行股票 • 银行借款 • 商业信用 • 发行债券 • 租赁融资 • 发行融资券 • 这些筹资方式将在以后章节具体介绍。
• （三）筹资方式与筹资渠道的配合
• 筹资渠道与筹资方式有密切联系。一定的筹资方 式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠 道的资金往往可以采用不同的方式取得，而同一 筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。
第5章长期筹资概论
留存收益筹资的优缺点
• 优点：
• 提高企业资信、能降低筹资风险 • 灵活性较强 • 资金成本相对较低（与发行股票比）
• 缺点：
• 考虑的因素较多 • 筹资数量有限
二、 债 权 性 筹 资
1. 有财务风险和财务杠杆利益 2. 资本成本低
利息抵税、折旧抵税、 租金抵税
假设一下企业税前利润为10元，所得税率为40%： 1. 所得税为费用为10×40%＝4元，税后利润为6元； 2. 假设该企业的利息费用增加了10元，那么税前利 润为0，所得税费用为0，税后利润也为0； 3. 扣缴所得税之前的费用增加10元时，税后的利润 只减少6元。
• 股东权利： 1. 公司管理权 2. 分享盈余权 3. 出售或转让股份权 4. 优先认股权 5. 剩余财产求偿权
普通股股票的上市条件
1 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 2 公司股本总额不少于人民币五千万元； 3 开业时间在3年以上，最近3年连续盈利； 4 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于是1000
一、股权性筹资
投入资本 发行股票 留存收益
二、债权性筹资
长期借款 发行债券 融资租赁
三、混合性筹资
发行优先股 发行可转换债券 发行认股权证
筹资渠道与筹资方式
投入资本 发行股票 发行债 银行借 商业信 租赁筹
筹资
筹资 券筹资 款筹资 用筹资 资
政府财政资本
银行信贷资本 非银行金融 机构资本
• 企业筹资管理的原则
• 合法性原则 • 效益性原则 • 比例性原则 • 平衡性原则
第2节 筹资类型
• 按所筹资本的属性不同分类 • 股权性筹资、债权性筹资与混合性筹资
• 按所筹资本的期限不同分类 • 长期筹资与短期筹资
第四章长期筹资概论
长期借款成本
K l
I l(1 T ) L(I F l)
Rl (1 T ) 1 F l
Kl——长期借款成本率 Il——长期借款年利息额 T——企业所得税税率
L——长期借款本金
Fl——长期借款筹资费用率 Rl——借款年利率
-债券成本
K
b
I b(1 T ) B(1 F b)
Kb——债券资本成本率 Ib——债券年利息
第六章 长期筹资决策
第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策
第一节 资本成本
资本成本作用
资本成本的内容
用资费用 、筹资费用
资本成本率的种类
个别资本成本率 、综合资本成本率 、边际资本成本率
作用
选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的 依据。
边际资本成本率规划
第一步，确定目标资本结构。 第二步，测算各种资本的成本率。 第三步，计算筹资总额分界点。其计算公式为：
BPj
TF j Wj
式中： BPj——筹资总额分界点；
TFj——第j种资本的成本率分界点；
Wj——目标资本结构中第j种资本的比例。
第二节 杠杆利益与风险
企业的风险（投资者角度）
DCL EPS / EPS S / S
EPS / EPS EBIT / EBITFL DOL
第三节 资本结构理论
早期资本结构理论
净收益观点 、净营业收益观点、传统观点
MM资本结构理论
基本观点：公司的价值与其资本结构无关 修正观点：
MM资本结构理论的所得税观点 MM资本结构理论的权衡理论观点
二、财务杠杆利益与风险
税息前利润 财务杠杆系数
财务杠杆 税后利润
K l
I l(1 T ) L(I F l)
Rl (1 T ) 1 F l
Kl——长期借款成本率 Il——长期借款年利息额 T——企业所得税税率
L——长期借款本金
Fl——长期借款筹资费用率 Rl——借款年利率
-债券成本
K
b
I b(1 T ) B(1 F b)
Kb——债券资本成本率 Ib——债券年利息
第六章 长期筹资决策
第一节 资本成本 第二节 杠杆利益与风险 第三节 资本结构理论 第四节 资本结构决策
第一节 资本成本
资本成本作用
资本成本的内容
用资费用 、筹资费用
资本成本率的种类
个别资本成本率 、综合资本成本率 、边际资本成本率
作用
选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的 依据。
边际资本成本率规划
第一步，确定目标资本结构。 第二步，测算各种资本的成本率。 第三步，计算筹资总额分界点。其计算公式为：
BPj
TF j Wj
式中： BPj——筹资总额分界点；
TFj——第j种资本的成本率分界点；
Wj——目标资本结构中第j种资本的比例。
第二节 杠杆利益与风险
企业的风险（投资者角度）
DCL EPS / EPS S / S
EPS / EPS EBIT / EBITFL DOL
第三节 资本结构理论
早期资本结构理论
净收益观点 、净营业收益观点、传统观点
MM资本结构理论
基本观点：公司的价值与其资本结构无关 修正观点：
MM资本结构理论的所得税观点 MM资本结构理论的权衡理论观点
二、财务杠杆利益与风险
税息前利润 财务杠杆系数
财务杠杆 税后利润
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
南京航空航天大学
第四章 长期筹资概论
第一节 第二节 第三节 第四节
企业筹资的动机与要求 企业筹资的类型 企业筹资环境 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念 二、企业筹资的动机
基本目的：为了自身的生存和发展。 1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
3、及时性原则
企业及时地取得资本来源，使筹资与投 资在时间上相协调 减少资本闲置或筹 资滞后而贻误投资的风险。
4、合法性原则
要求筹资必须遵守国家有关法律法规等 的规定。四、企业筹资的渠道和方式
（一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本－－国有企业的来源。 2、银行信贷资本－－各种企业的来源。 3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、 财务公司等。
第二节 企业筹资的类型
一 、按属性不同
（一）股权资本
▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收 益） ▪ 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者； b、企业对股权依法享有经营权。 • 渠道——政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。
作 调节资本的流量和流向，调节产品、 用 产业结构
促进企业合理筹资，提高资本的使用效率
3、汇率政策
汇率政策对国际贸易和国际资本的流动 具有重要的影响
二、企业筹资的经济环境
（一）宏观经济政策
1、经济增长政策。 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就 会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模 地筹集资金。 2、产业政策。
▪
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月21日星期 六上午7时14分 13秒07:14:1320.11.21
▪
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年11月上 午7时14分20.11.2107:14November 21, 2020
▪
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年11月21日星期 六7时14分13秒 07:14:1321 November 2020
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收 入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应 的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得 用会计等式确定筹资需求。
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债 和所有者权益的总额，然后确定融资需求。
另一种是根据销售的增加额预计资产、 负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
2、利率政策 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附 加率
+违约风险附加率+到期风险附加率 银行吸收存款，集聚社会资本
4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。 5、民间资本。 6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。 7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
（二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，
1、投入资本筹资。 2、发行股票筹资。 3、发行债券筹资。 4、发行商业本票筹资。 5、银行错款筹资。 6、商业信用筹资。 7、租赁筹资。
▪
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午7时14分13秒 上午7时14分07:14:1320.11.21
▪
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.11.2120.11.2107:1407:14:1307:14:13Nov-20
（二）销售百分比法的应用
根据销售总额确定筹资需求
1、确定销售百分比
假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136 万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年 资产负债表来计算销售百分比。
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
＝2666.66－1121.66－（940＋126） ＝479（万元）
该公司为完成销售额4000万元，需要增加资 金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增 长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存 收益提供126万元，本年应向外再筹资479 （666.66－61.66－126）万元
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 2187.66
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
（二）短期资本
• 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、
应付账款和应付票据等）。
2、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出：
资产总额＝2666.66（万元） 负债总额＝1121.66（万元） 3、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年 相同（136÷3000＝4.5%） 留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万 元）
4、计算外部融资需求 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额 －预计股东权益合计
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场 黄金市场
功 能
次级市场
期限
短期资本市场－－货币市场 长期资本市场－－资本市场
地域
国际性金融市场 全国性金融市场 地区性金融市场
3、作用： 1) 金融市场是企业投资和融资的场所 2） 企业通过金融市场使长短期资金相互转 化
根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分×新增销售额） －（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666% ×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
外部筹资额与销售增长关系 1. 外部融资额占销售额增长的百分比 概念：指销售额每增加1元需要追加的外部融资额。 公式：外部融资额＝（资产销售百分×新增销售额）
－（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] ∵新增销售额＝销售增长率×基期销售额 ∴两边同时除“销售增长率×基期销售额” 2．外部融资销售增长比 ＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售净利 率×[（1＋增长率÷增长率] ×（1－股利支付率）
生产经营任务和加
上年度资本
速资本周转的要求
平均占用额
呆滞积压不合理
本年资本 需求量
公式：资本需求量＝（上年资本实际平均
占用量－不合理平均占用）×（1±预测年长销
售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动
率）
（二）因素分析法应用
三、筹资数量预测的销售百分比法
（一）销售百分比法的基本依据
——根据销售与资产负债表和利润表项目之 间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方 法。
（二）债权资本
▪ 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 ▪ 属性：
a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。 ▪ 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他 法人资本、民间资本、外商资本
《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业 法》、 《外资企业法》、 《私营企业条例》。
（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式
主要是供水同组织形式企业的筹资方式和渠 道如：《公司法》、 《证券法》
（三）规定企业发行证券筹资的条件
主要是规定企业发行股票和债券筹资应具 备的条件。如：公司法
（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务 法律法规。
3）金融市场为企业理财提供有意义的信息
（二）金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。 1、经营存贷业务的金融机构。
政策性银行
国家开发银行 中国进出口银行
中国农业发展银行
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
第四节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据
注册资本限额的规定 企业负债限额的规定 （二）企业经营规模依据 企业经营规模越大，则筹资越大。 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素利率、 对外投资、企业信用状况等
二、筹资数量预测的因素分析法
（一）因素分析法的基本原理
——以有关资本项目上年度的实际平均需要 量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。
第四章 长期筹资概论
第一节 第二节 第三节 第四节
企业筹资的动机与要求 企业筹资的类型 企业筹资环境 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念 二、企业筹资的动机
基本目的：为了自身的生存和发展。 1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
3、及时性原则
企业及时地取得资本来源，使筹资与投 资在时间上相协调 减少资本闲置或筹 资滞后而贻误投资的风险。
4、合法性原则
要求筹资必须遵守国家有关法律法规等 的规定。四、企业筹资的渠道和方式
（一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本－－国有企业的来源。 2、银行信贷资本－－各种企业的来源。 3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、 财务公司等。
第二节 企业筹资的类型
一 、按属性不同
（一）股权资本
▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收 益） ▪ 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者； b、企业对股权依法享有经营权。 • 渠道——政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。
作 调节资本的流量和流向，调节产品、 用 产业结构
促进企业合理筹资，提高资本的使用效率
3、汇率政策
汇率政策对国际贸易和国际资本的流动 具有重要的影响
二、企业筹资的经济环境
（一）宏观经济政策
1、经济增长政策。 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就 会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模 地筹集资金。 2、产业政策。
▪
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月21日星期 六上午7时14分 13秒07:14:1320.11.21
▪
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年11月上 午7时14分20.11.2107:14November 21, 2020
▪
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年11月21日星期 六7时14分13秒 07:14:1321 November 2020
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收 入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应 的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后得 用会计等式确定筹资需求。
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债 和所有者权益的总额，然后确定融资需求。
另一种是根据销售的增加额预计资产、 负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
2、利率政策 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附 加率
+违约风险附加率+到期风险附加率 银行吸收存款，集聚社会资本
4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。 5、民间资本。 6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。 7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
（二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，
1、投入资本筹资。 2、发行股票筹资。 3、发行债券筹资。 4、发行商业本票筹资。 5、银行错款筹资。 6、商业信用筹资。 7、租赁筹资。
▪
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午7时14分13秒 上午7时14分07:14:1320.11.21
▪
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.11.2120.11.2107:1407:14:1307:14:13Nov-20
（二）销售百分比法的应用
根据销售总额确定筹资需求
1、确定销售百分比
假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136 万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年 资产负债表来计算销售百分比。
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
＝2666.66－1121.66－（940＋126） ＝479（万元）
该公司为完成销售额4000万元，需要增加资 金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增 长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存 收益提供126万元，本年应向外再筹资479 （666.66－61.66－126）万元
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 2187.66
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
（二）短期资本
• 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、
应付账款和应付票据等）。
2、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出：
资产总额＝2666.66（万元） 负债总额＝1121.66（万元） 3、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年 相同（136÷3000＝4.5%） 留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万 元）
4、计算外部融资需求 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额 －预计股东权益合计
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场 黄金市场
功 能
次级市场
期限
短期资本市场－－货币市场 长期资本市场－－资本市场
地域
国际性金融市场 全国性金融市场 地区性金融市场
3、作用： 1) 金融市场是企业投资和融资的场所 2） 企业通过金融市场使长短期资金相互转 化
根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（资产销售百分×新增销售额） －（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666% ×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
外部筹资额与销售增长关系 1. 外部融资额占销售额增长的百分比 概念：指销售额每增加1元需要追加的外部融资额。 公式：外部融资额＝（资产销售百分×新增销售额）
－（负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）] ∵新增销售额＝销售增长率×基期销售额 ∴两边同时除“销售增长率×基期销售额” 2．外部融资销售增长比 ＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售净利 率×[（1＋增长率÷增长率] ×（1－股利支付率）
生产经营任务和加
上年度资本
速资本周转的要求
平均占用额
呆滞积压不合理
本年资本 需求量
公式：资本需求量＝（上年资本实际平均
占用量－不合理平均占用）×（1±预测年长销
售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动
率）
（二）因素分析法应用
三、筹资数量预测的销售百分比法
（一）销售百分比法的基本依据
——根据销售与资产负债表和利润表项目之 间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方 法。
（二）债权资本
▪ 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 ▪ 属性：
a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。 ▪ 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他 法人资本、民间资本、外商资本
《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业 法》、 《外资企业法》、 《私营企业条例》。
（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式
主要是供水同组织形式企业的筹资方式和渠 道如：《公司法》、 《证券法》
（三）规定企业发行证券筹资的条件
主要是规定企业发行股票和债券筹资应具 备的条件。如：公司法
（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务 法律法规。
3）金融市场为企业理财提供有意义的信息
（二）金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。 1、经营存贷业务的金融机构。
政策性银行
国家开发银行 中国进出口银行
中国农业发展银行
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
第四节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据
注册资本限额的规定 企业负债限额的规定 （二）企业经营规模依据 企业经营规模越大，则筹资越大。 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素利率、 对外投资、企业信用状况等
二、筹资数量预测的因素分析法
（一）因素分析法的基本原理
——以有关资本项目上年度的实际平均需要 量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。