1技术分析之道氏理论

杠杆作用注定了时机是交易成败的关键 适用于任何交易工具和任何时间尺度 （基 础往往顾此失彼，使用周线图或月线图解 决长期预测问题也毫不逊色 ） 完全能够应用到经济形势的预测上来 （如： 股票指数在这12种先行指标中表现最佳 ）
序5：几种常见的反对技术分析的意见
过去能否预测未来？— 每一种预测方法，从气象 预报到基础分析，都是建筑在对历史资料的研究 之上的。除此之外，还有什么资料可供选择呢？ 价格变化是随机而不可预测的 。—所有的市场确 实都具备一定的随机性，或者说“噪音”，但以为 所有价格变化都是随机而来却并非实情 。
道氏理论
道氏理论是技术分析的鼻 祖，也是迄今为止最著名 的技术分析理论之一。该 理论的创始人是美国的查 尔斯·H·道 （Charles·H· Dow）。迄 今大多数广为使用的技术 分析理论都起源于道氏理 论，都是其各种形式的发 扬光大。
道氏理论简史与地位
道氏从未为其理论若书立说，十九世纪末，他在 华尔街日报上发表了一系列社论，表达了他对股 票市场行为的研究心得。直到1903年，也就是他 逝世一年后，这些文章才被收编在A·纳尔逊所著 的《股市投机常识》一书中，得以集中出版。 在 理查德·罗索为该书撰写的序言中，把道氏对股票 市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相 媲美。 迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道 氏理论，都是其各种形式的发扬光大 。
道氏认为，交易量分析是第二位的，但作 为验证价格图表信号的旁证具有重要的价 值。 根据成交量可以对主要趋势做出一个判 断，但价格反转的信号只能由收盘价发出。
验证原则：
1、量价配合（成交量随着主要的趋势而变化） 通常，在多头市场，价升量增，价跌量减；在空 头市场，价跌量增，价回量减。 2、量价背离：在上升趋势中，价升量不增或价回量 不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量 价背离。在下降趋势中，价跌量轻或价弹量不 减，是下降趋势难以持续的底部信号。
6．唯有发生了确凿无疑的反转信号之后， 才能判断一个既定的趋势已经终结 它是目前广泛使用的顺应趋势方法的主要 基础 。 实质是说，一个既成趋势具有惯性，通常 要继续发展。 最困难之处就在于要有能力把大趋势中常 见的次要调整，同掉头反转的新趋势的第 一轮冲锋区分清楚。
对道氏理论的批评和总结
买入信号发生在上升趋势的第二阶段。 （绝大部分顺应趋势的技术系统也是在此 时确认和投入新趋势的 ） 它也有错误信号频频发生的糟糕日子。 （不过任何优良的信号系统也都有缺点和 不足。）
2．市场具有三种趋势
趋势定义：上升趋势必须体现在依次上升的峰和 谷上。相反，下降趋势则以依次下降的峰和谷为 特征。（经典定义，是所有趋势分析的起点 ） 趋势分成三类——主要趋势、次要趋势和短暂趋 势（道氏用大海来比喻这三种趋势，把它们分别 对应于潮汐、浪涛和波纹） 横向延伸的波动常常出现在调整状态中，也可以 在顶部或底部的反转过程中见到，在现代术语 中，这种形态称为矩形。
序2.1：市场行为包容消化一切
实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系， 如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过 于需求，价格必然下跌。这个供求规律是所有经 济的、基础的预测方法的出发点。 （只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因， 需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好； 如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。技术 分析者不过是通过价格间接地研究经济基础 。）
A-C为主要趋势，B-C为调整趋势；A-F、F-G、 B-E为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势
D
B 调整趋势
E F G A C 基本趋势
3．大趋势可分为三个阶段
第一阶段又称积累阶段。以熊市末尾牛市开端为例，此时 所有经济方面的所谓坏消息已经最终地为市场所包容消 化，于是那些最机敏的投资商开始精明地逐步买进 。 第二阶段，商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术性地顺应趋 势的投资人开始跟进买入，从而价格快步上扬。 第三阶段，即最后一个阶段，报纸上好消息连篇累牍，经 济新闻捷报频传，大众投资者积极入市，活跃地买卖，投 机性交易量日益增长。正是在这个最后阶段，从市面上看 起来谁也不想卖出，但是那些当初在熊市的底部别人谁也 不愿买进的时候乘机“积累”、步步吃进的精明人，开始“消 散”，逐步抛出平仓。
序：技术分析的理论基础
技术分析的定义 技术分析的哲学前提（基本原理 ） 技术分析同基本分析的比较 技术分析的特点 几种常见的反对技术分析的意见
序1：技术分析的定义
技术分析是以预测市场价格变化的未来趋 势为目的，以图表数据为主要手段对市场 行为进行的研究。
序2：技术分析的哲学前提
1．市场行为包容消化一切。 2．价格以趋势方式演变。 3．历史会重演。
序பைடு நூலகம்.2：价格以趋势方式演变
研究价格图表的全部意义，就是要在一个 趋势发生发展的早期及时准确地把它揭示 出来，从而达到顺着趋势交易的目的。 对于一个既成的趋势来说，下一步常常是 沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向 的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性 定律的应用。
序2.3：历史会重演
“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之 门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过 去的翻版。 技术分析和市场行为学与人类心理学有着 千丝万缕的联系。而人类心理从来就是“江 山易改本性难移”。
序3：技术分析同基础分析的比较
技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考 察导致价格涨、落或持平的供求关系。 都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方 向，只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的 前因，而技术派则是研究其后果。 市场价格的变化总要超前于哪怕是最新获得的经 济情报 。
序4：技术分析的特点
4．各种价格必须相互验证
道氏的牛市三部曲同波浪理论的分浪特色 惊人地相似。艾略特理论和道氏理论的主 要分歧就在于相互验证原则 。 原意是除非两个平均价格都同样发出看涨 或看跌的信号，否则就不可能发生大规模 的牛市或熊市 。（即都要突破了前一个高 峰或低谷）
A
B’
DJIA
DJRA · B
5．交易量必须验证趋势
示意图1：
上升趋势 下降趋势
横向延伸趋势
趋势划分：
这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动 幅度大小不同。 主要趋势（大趋势），通常持续一年以上，有时 甚至好几年。 次要趋势（或中趋势）代表对主要趋势的调整， 通常持续三个星期到三个月。调整通常可回撤到 界乎先前趋势整个进程的三分之一到三分之二之 间的位置，常见的回撤约为一半，即百分之五十。 短暂趋势（或小趋势）通常持续不到三个星期， 系中趋势中较短线的波动 。
总结：
理解和接受道氏理论可以为学习技术分析 打下坚实的基础，同时您也会越来越清 楚，今后各章中所讲解的内容代表着道氏 理论的各种发展。诸如趋势概念的标准定 义、趋势三类型和趋势三阶段的划分、相 互验证原则和相互背离原则、交易量的诠 释、以及百分比回撤的用法等等，都是从 道氏理论中衍生出来的。
注意：
道氏理论的六大基本原则
1．价格包容消化一切因素 2．市场具有三种趋势 3．大趋势可分为三个阶段 4．各种价格必须相互验证 5．交易量必须验证趋势 6．唯有发生了确凿无疑的反转信号之后， 才能判断一个既定的趋势已经终结
1．价格包容消化一切因素
也是技术分析理论的基本前提之一 能够影响某种商品期货价格的任何因素— —基础的、政治的、心理的或任何其它方 面的——实际上都反映在其价格之中。
绝大多数期货商追逐的是中等趋势、甚至 是小趋势而不是大趋势。 小幅度价格波动对选择时机意义极为重 大，这就是说，在一个预计持续的中等上 升趋势中，顺应趋势者会利用短暂的价格 下跌买进。而在一个中等下降趋势中，短 暂的价格上弹是卖出的好机会。这样，短 暂趋势在黄金交易中就显得极为重要。