国际知名咨询公司财务管理PPT84

税后营业净利润 人民币亿元 35 23 23
投资资本 人民币亿元
461 530 230
资料来源：年度报告；麦肯锡分析
利、税前利润 人民币亿元
43 25 29
税项 人民币亿元 8 6 2
营运资本 人民币亿元 16
2
+
-2
固定资产和其它 营业资产 人民币亿元
463 514 228
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不同的层次
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说明
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织结 构及决策体系
• 以创造价值为导向的战略思想 • 条理清晰的财务组织模式
有效的管理程序
• 指导业务单元发展方向的规划程序 • 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 • 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
优秀的核心 经营程序
• 考虑长期投资的时间价值 • 难以作为公司日常经营的
• 可以适用于非上市公司
管理工具
• 股价 • 股票市值 • 股东回报(RTS)
• 完全透明化 • 容易计算
* 差幅=投资资本回报(ROIC)—加权平均资本成本(WACC)
• 可能不能完全反映将来的 现金流量
• 只能衡量上市公司
11
中国公司必须开阔思路
严格的内 控程序
• 保证交易安全的客户资信管理程序 • 保证资金安全和被有效利用的资金管理程序
2
今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于
不同的层次
LEG990730BJ-GB
说明
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织结 构及决策体系
• 以创造价值为导向的战略思想 • 条理清晰的财务组织模式
有效的管理程序
230
-
资本成本
百分比
7.6
7.6
5.7%
权重=85% 67% 67%
股权成本 百分比
15% 15 15
权重=15% 33% 33%
10 资料来源：年度报告；麦肯锡分析
尽管仍有缺陷，以价值为基础的衡量方 法是更好的管理工具
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衡量标准
• 资产回报率(ROA) • 投资资本回报
场份额反而会破坏价值
• 产值 • 销售收入 • 收入增长
• 忽略了生产成本，销售费用及其它管理费用
• 净利润 • 销售回报率(ROS) • 每股收益
• 可能会产生误导，只注重利润 • 忽略了资本需求和资本成本
7
最高管理层对公司的价值创造负有责任
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投资资本回报(ROIC)
>
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建立成功的财务管理体系
讨论会材料
企业成功的要素分为必不可少的四个层次 LEG990730BJ-GB
说明
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织结 构及决策体系
• 明确的、鼓舞人心的公司发展远景目标 • 实现远景目标所需的积极的致胜战略 • 雄心勃勃的业绩目标
• 确保战略有效实施的公司组织结构 • 分工合理、职责分明的高层管理队伍及高效的决策
(ROIC)
优点
• 注重资本集中度 • 容易计算 • 有效的管理工具
缺点
• 忽略了资本投资者所期待 的回报(WACC)
• 难以对风险不同的行业进 行比较
• 差幅* • 经济利润
• 考虑资本投资者的要求
(WACC) • 比较容易计算 • 有效的管理工具
• 只能衡量一年的情况，不 能反映多年的现金流量
• 折现现金流量 • 净现值
愿意提供资本为公司成长融资 并创造就业机会
金融
服务业
但期望获得高于投资成本或 大于其它投资机会的回报
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资本提供者
• 股东
–国家，省级 或地方政府
–雇员 –机构 –私人投资者
• 债权人
–银行 –机构
5
中国某集团似乎在创造价值
销售收入 人民币亿元
138 101
年递增率 =35%
加权平均资本成本(WACC)
以加权平均资本成本 折现的现金流量
>
零
企业
研究 开发
生产 营销 销售
物质方面 的投资
最高管理层
资本
资本投资者
• 股东 • 债权人
回报
回报
• 收入
• 利息支付
• 现金流量
• 股息支付
• 股票价格
上涨
8
该集团的投资资本回报较低
投资资本回报 百分比 10%
5.0 6.6
1993 1994 1995
体系
有效的管理程序
• 指引公司发展方向，指导下属业务单元经营发展及
促进业务单元业绩改善的战略规划及经营预算计划 程序
• 确保所需管理资源及后备力量的人力资源管理及完
善的激励机制
优秀的核心 经营程序
严格的内 控程序
• 日常经营活动所需的专业技能及程序 • 确保公司经营安全，规避风险的内控程序
1
今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于
什么是以价值为基础的管理？ 以价值为基础的管理是一个综合的管理 工具，它可以用来推动价值创造的观念 深入到公司一线员工中去
该观念如何用于中国？ 中国企业无论拥有怎样的所有制结构， 无论是否是上市公司，都可以逐步设计 并引入以价值为基础的管理
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4
市场经济中的资本流动
工业
企业
Байду номын сангаас185
净利润 人民币亿元
17
18
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年递增率 =26%
27
1993
1994 1995
资料来源：年度报告；麦肯锡分析
1993 1994 1995
6
… 然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善 LEG990730BJ-GB
衡量标准
• 产量 • 市场份额
缺陷
• 不能提供财务业绩方面的信息 • 可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市
销售收入 人民币亿元 185
138 101 经营成本 人民币亿元 142
109 76
9
该集团实际上在破坏价值
差幅 百分比
4.3
投资资本回报 百分比
10% 6.6
5.0
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债务成本 百分比
4% 4 4
经济利润 人民币亿元
9.9
-5.3 12.0
-1.0 -2.6
X 投资资本 人民币亿元 461 530
从只关注
• 产量 • 市场占有率 • 销售收入 • 净利润 • 每股收益
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到关注更多指标，包括
• 投资资本回报 • 差幅 • 经济利润 • 折现现金流量价值 • 股票市值(适用于上
市公司)
为中国经济及消费者带来利益 •更好的资源配置，将有限的资源投入到最好的投资上 •减少对国外资本投入的需求 •创造更多的财富
• 指导业务单元发展方向的规划程序 • 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 • 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
优秀的核心 经营程序
严格的内 控程序
• 保证交易安全的客户资信管理程序 • 保证资金安全和被有效利用的资金管理程序
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麦肯锡的观点
为什么关注价值？ 中国的公司必须转向价值创造的心态， 从而吸引并有效地配置资本