约定购回式证券交易业务基础知识篇

普通证券账户
客 户
普通资金账户
证券与资金划付
证券：成交数量
专用证券账户 初始交易 自营专用交收账户
应付：成交金额+相关费 用
客户证券账户 客户专用交收账户
应收：成交金额-相关费 用
资金
证券：成交数量
专用证券账户 购回交易 自营专用交收账户
应收：成交金额-相关费用
资金
客户证券账户
客户专用交收账户
应付：成交金额+相关费用
待购回期间标的证券权益处理
证券公司持有标的证券并存放于专用证券账户，但不得通过交易或非交易方 式转让标的证券、办理标的证券质押。 权益登记日
现金分红
债券兑息 送股 转增股份
老股东配售 方式的增发 配股 配售债券 划转 生成 专用证券账户
支付对价或持有 人权利由客户自 行协商解决
客户证券账户
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异常情况处理——被冻结或强制执行
•交易标的证券为 上交所上市交易 的股票、基金和 债券。 •非流通股、限售 流通股和个人持 有的解除存量股 票等证券不得用 于约定购回式证 券交易。
•约定购回式证券 交易的购回期限 不超过182天。 •约定购回式证券 交易的时间为每 个交易日9:30至 11:30、13:00至 15:00。
•印花税、经手费 、证管费按现行 证券交易标准收 取； •过户费按面值收 取，超过500元的 部分减免。
与其他股权融资类方式的比较
股权融资类产品/业务
约定购回式证券交易
比较
场内交易，透明性高，便于监管和控制风险； 融资方的股权利用率高；流程便捷高效；融资成本较低。 所有权完全转移，担保品不足时可以处置股票。 股权利用率较低；业务流程复杂，效率不高; 担保品不足时难以及时处置； 融资成本较高；股权利用率较低； 担保品不足时难以及时处置； 需要进行产品销售，能否达成交易以及规模具有不确定性。 不易寻找合适的交易对手； 双方的信用风险较大; 权利义务关系约束较弱，市场或对手发生变化时容易发生纠纷。 仅用于放大交易，满足投资需要。约定购回式证券交易资金使用 更加灵活，主要用于满足投资者短期资金运营需要。
证券公司自营或客户专用资金交收账户应付资金不足，或者证券公司专用证券 账户或客户证券账户应付证券不足的，中国结算上海分公司不办理相关的证券 和资金划付，相关责任方依据约定协商解决后续处理事宜。
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业务办理流程
客户申请 营业部资质审查
总部复核评级
签署协议
交易定价
Fra Baidu bibliotek
初始交易
购回交易
交易品种、时间、税费
品种 时间 税费
• 降低被动减持带来的短期冲击，提高市场定价效率； • 场外交易场内化，增加了产品的透明度，便于监管。
业务模式
交易属性： 附条件的买卖行为，一笔合同下两次交易。 证券公司获得标的所有权，但不能随意处置； 待购回期间，对标的证券进行盯市管理，采取履约风险控制措施。 经济实质： 是交易双方之间以标的证券所有权转移为基础的融资行为。
备注
初始交易
购回交易
交易要素——标的证券
标的证券
指投资者可以从事约 定购回式证券交易的 证券品种。
标的证券折算率
指标的证券在计算初
始交易成交金额时的 折算比率。
履约保障比例
履约保障比例是指单笔或合并管理的多笔交易的标的证券 市值与初始交易成交金额的比值。
履约保障比例=标的证券市值/初始交易成交金额的比值
计算案例（一）
假设条件：
• 客户账户现金资产100万，A股票（20万股 ）市值20200万，B股票（10万股）市值 300万； • 客户以B股票为标的进行期限为28天的约定 购回式证券交易； • B股票前一日的收盘价为30元，折算率为 0.5 ； • 28天的购回利率为9.0%；
计算案例（二）
• • • • • 客户初始交易金额上限： 100000*30*0.5=1500000元 到期购回金额： 1500000*（1+9.0%/360*28）=1510500元 初始交易成立后（B股票价格为32元）的履 约保障比例： • 100000*32/1500000=213.33%
违约处置
• 违约处置基本流程如下： • （1）双方协商延期购回； • （2）否则，按以下程序处理： 证券公司及时申报终止购回，标的证券划转至指定的自 营处置账户，并通知投资者进行违约处置； 协商一致的，应提交双方共同签署的违约处置申请，证 券公司还应提交风险承诺书和合规意见书等相关材料。 协商不一致或无法通过《客户协议》约定的方式与投资 者取得联系的，可通过诉讼或仲裁等途径解决。 • （3）交易所确认证券公司提交的违约处置申请及相关材料形 式完备后，证券公司方可在次一交易日起，按照《客户协议 》约定卖出全部标的证券，以抵偿客户应付金额，剩余金额 按照多退少补的原则处理； • （4）违约处置完成后，证券公司将处置结果向交易所备案。
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银行质押贷款
银行理财/信托产品
期初、期末两笔大宗交 易 融资融券
业务推出的积极意义
对于证券 持有人
• 丰富了短期融资渠道，提高交易效率，降低融资成本； • 提高了存量股权资产的使用价值。
对于证 券公司
• 为客户提供金融工具，提高专业服务能力； • 丰富证券公司的产品，更好的发挥金融中介功能。
对于证券 市场
标的证券 期初 投资者 初始交易金额 期间 对标的证券进行盯市，履约风险控制 证券公司
标的证券 期末
投资者
初始交易金额+融资成本
证券公司
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账户体系
专用证券账户-证券划付 指定自营证券账户 （用于处置标的证券）
证 券 公 司
（不得用于证券交易）
客户资金交收账户-资金划 付
自营资金交收账户-资金划 付
待购回期间，因司法 等机关冻结或强制执 行影响标的证券权益 的划转的，则同一证 券品种的 该项权益全 部留存于证券公司专 用证券账户内。
影响权益划转的情形 解除后，证券公司向 交易所提交约定购回 证券交易专用账户内 相关证券（权益）划 转书面申请，由中国 结算 上海分公司将权 益从证券公司专用证 券账户划转至客户的 证券账户。
基本交易规则
委托 客户
初始交易日（T日 ） 14:00前保证证券账户足 额； T日清算后资金记入客户 账户； T+2日资金可取 购回交易日（T日 ） 14:00前保证资金账户足 额； T+1证券过户，相应权益 记入客户账户； T+2日证券可卖；
证券公司
初始交易日（T日 ） 14:00前保证金账户资 金足额； T+1证券过户，相应权 益记入证券公司账户； T+2日证券可在业务规 则内进行处置； 购回交易日（T日 ） 14:00前保证证券账户 证券足额； T+2日资金可取
约定购回式证券交易业务基础 知识篇
融资融券部 2012年
什么是约定购回式证券交易？
约定购回式证券交易交易
是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司 卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定 价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期 间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的 交易行为。